报告核心观点 - 市场正处新一轮做多窗口，指数有上行动能，预计震荡偏强运行，投资容错率提升，可保持较高权益仓位顺势而为；若“反内卷”政策落实，指数或进入戴维斯双击阶段；近期可关注反内卷、稳定币、有色方向及中报预告有望超预期的标的 [9] A股市场概览 - 上证指数总市值681061亿元，流通市值529750亿元，市盈率12.56，市净率1.30；深证成指总市值234005亿元，流通市值192666亿元，市盈率20.83，市净率2.20；创业板指总市值61842亿元，流通市值49186亿元，市盈率28.93，市净率4.01；科创50总市值34797亿元，流通市值23184亿元，市盈率54.13，市净率4.18；北证50总市值3145亿元，流通市值2176亿元，市盈率48.64，市净率4.87；沪深300总市值609098亿元，流通市值448622亿元，市盈率11.69，市净率1.29 [3] 财信研究观点 市场策略 - 分市场看，硬科技板块风格跑赢，蓝筹板块风格跑输；分规模看，小盘股板块风格跑赢，超大盘股板块风格跑输；分行业看，非银金融、计算机、钢铁涨幅居前，煤炭、建筑材料、银行跌幅居前 [7][8] - 各指数估值方面，上证指数市盈率15.3倍，处于历史后34.32%分位，市净率1.39倍，处于历史后15.16%分位等 [8] - 万得全A指数2959家公司上涨，2204家公司下跌，涨停69家，跌停14家，全市场成交额17366.1亿元，较前一交易日增加2215.42亿元 [9] - 8月前市场处于做多窗口，指数有上行动能，预计震荡偏强运行，投资容错率提升；可关注反内卷、稳定币、有色方向及中报预告有望超预期的标的 [9][10] 基金研究 - 上周中国基金总指数上涨0.54%，普通股票型基金指数上涨0.88%等；7月11日，LOF基金价格指数上涨0.52%，ETF基金价格指数上涨0.63%等 [12][13] - 截至7月11日，情绪预期和情绪温度当前值较前值上升，情绪浓度近一周上行，市场或将开启主线行情 [15] 债券研究 - 7月11日，1年期国债到期收益率下行0.3bp至1.37%，10年期国债到期收益率上行0.4bp至1.67%等 [17] 重要财经资讯 - 央行开展847亿元7天期逆回购操作，单日净投放507亿元 [18][19] - 住房城乡建设部就9项工程建设强制性国家规范、6项国家标准公开征求意见 [20][21] - 财政部发布通知启动财政电子票据跨省报销第二批试点工作，试点省份有北京、河北等 [22][23] - 特朗普已分四批向25个贸易伙伴加征关税，税率20% - 50%不等 [24][25] - 深交所修订创业板综合指数编制方案，7月25日实施，引入风险警示股票月度剔除机制和ESG负面剔除机制 [26][27] - 财政部发布通知引导保险资金长期稳健投资，加强国有商业保险公司长周期考核，调整经营效益类指标考核方式 [28] 行业及公司动态 行业动态 - 奇瑞汽车公布陪伴机器人专利，能提升使用安全性 [29][30] - 2024年大圆柱电池出货量1亿颗，全球规划产能超60亿颗，预计2030年实际出货量超50亿颗，主要应用于新能源汽车动力电池等 [31][32] - 上海浦东将推动减速器、灵巧手、控制器等重点零部件企业在浦东快速集聚 [34][35] 公司跟踪 - 东鹏饮料预计上半年收入106.3 - 108.4亿元，同比增长35 - 38%，利润增长33 - 42%，通过推进全国化战略等带动收入增长 [36][37] - 珠江啤酒预计上半年归母净利润57478 - 62476万元，同比增长15 - 25%，产品结构优化，啤酒销量和营收同比增长 [38][39] - 柳工预计2025年上半年归母净利润11.80 - 12.79亿元，同比增长20 - 30%，国内市场行业回暖，国际市场业务稳定增长 [40][41] - 长缆科技中标中广核新能源2025年电缆附件框架采购第一标段，中标金额9716.5万元，2024年两项创新产品通过国家级新产品技术鉴定 [43][44] 湖南经济动态 - 步步高预计2025年H1扣非净利润900 - 1300万元，扭亏为盈，因确认大额重整收益和深化经营策略 [45] - 2025年湖南十大重点民生实事项目进度实现“双过半”，24个项目预计投入571.64亿元，2个已全面完成 [46][47] 近期研究报告集锦 - 丸美生物是眼部护理赛道龙头，构建多品牌矩阵，主品牌丸美定位中高端，子品牌恋火深耕高质极简底妆 [48][49][51] - 公司成立四期产业投资基金，拓展产业链上下游布局 [52] - 预计2025 - 2027年营收分别为38.31亿元、47.96亿元、58.18亿元，归母净利润分别为4.40亿元、5.58亿元、6.96亿元，给予2025年38 - 43倍PE估值，维持“增持”评级 [53]

公司中标信息 - 公司成为中广核新能源2025年电缆附件框架采购第一标段的第一中标候选人 [1] - 投标报价为人民币9716.52万元 [1] - 项目招标人为中广核风电有限公司 [1] - 公示期为2025年6月30日至2025年7月3日 [1] 项目影响 - 若项目确定中标并顺利实施，预计将对公司未来合同执行期内的经营业绩产生积极影响 [1]

公司中标情况 - 公司在电力新能源领域中标合同金额共计约4.56亿元，占2024年经审计营业收入的10.97% [1] - 中标区域包括国家电网有限公司华东、华中、川渝区域，中标产品覆盖10kV电力电缆、低压电力电缆及电缆附件 [1] - 中标体现了市场对公司产品品质和服务的认可，有利于增强公司在电力新能源领域的影响力和核心竞争力 [1] 公司核心竞争力 - 公司拥有70余年特种电缆研发经验，技术积累可迁移至电力新能源领域，例如耐火电缆技术可满足光伏电站严苛环境要求 [2] - 公司成功生产出单盘27吨的大长度高压电缆，解决行业"卡脖子"问题，极限制造能力为承接大单提供保障 [2] - 公司采用"固定价格+浮动结算"新模式，通过期货套期保值和原材料集采降低成本风险 [2] 行业背景与需求 - 国家电网2025年将聚焦优化主电网、补强配电网、服务新能源高质量发展，继续推进重大项目实施，积极扩大有效投资 [2] - 国内电力设备市场迎来新一轮投资热潮，光伏及风电新增装机迅速提升，迫切要求电网升级改造以消纳新能源发电量 [3] - 西南、华中、华东地区增长潜力较大，城市老旧小区面临设备老化、智能化水平不足等问题，老旧电网改造需求迫切 [3] 技术优势与市场策略 - 公司针对川渝地区高温高湿环境及地质风险，开发具备防凝露、防潮绝缘结构及抗拉伸、抗压性能的电缆产品 [3] - 公司采取"及早跟进、及早立项、及早攻关、及早交付"的方式，迅速跟进多地招标项目并斩获大额订单 [2] - 拥有核心技术的企业将在高景气细分市场中拔得头筹 [3]

公司中标情况 - 公司在电力新能源领域中标合同金额共计约4.56亿元，占2024年经审计营业收入的10.97% [1] - 中标国家电网有限公司2025年华东区域10kV电力电缆协议库存第一次联合采购项目，金额2.27亿元 [1] - 中标国家电网有限公司2025年华东区域第一次联合采购低压电力电缆协议库存招标采购项目，金额1.59亿元 [1] - 中标国家电网有限公司2025年华中、川渝区域第一次联合采购10kV电力电缆协议库存招标采购项目，金额4603.96万元 [1] - 中标国家电网有限公司2025年华中、川渝区域第一次联合采购低压电力电缆、10kV及以下电缆附件协议库存招标采购项目，金额2444.93万元 [1] 行业动态 - 国家电网在华东区域和华中、川渝区域开展2025年电力电缆协议库存联合采购 [1] - 公司参与多个区域电力电缆及附件招标项目，显示行业集中采购趋势 [1]

公司动态 - 公司于2025年6月16日向香港联交所递交H股上市申请 相关申请资料已在香港联交所网站刊登 标志着正式开启赴港上市征程 有望成为"A+H"股上市公司 [1] 公司概况 - 公司成立于1998年 总部位于广东深圳坪山区 是高速数据通信与可替代能源电力传输综合解决方案提供商 [3] - 旗下拥有WOER LTK等知名品牌 在高速铜缆市场及电子材料 电缆和元器件一站式解决方案领域确立领先地位 [3] 主营业务与市场地位 高速铜缆业务 - 为算力中心提供高效互连解决方案 2024年按全球收入计为全球第二大及中国最大高速铜缆制造商 全球市场份额24.9% [5] 热缩材料业务 - 2024年按全球收入计在全球热缩材料行业排名第一 市场份额20.6% 按中国收入计市场份额达58.5% 稳居中国榜首 [5] 新能源汽车电力传输业务 - 产品包括高效能快速充电解决方案 2024年按中国收入计是中国最大新能源汽车DC充电枪制造商 市场份额41.7% [6] 电网及电站电力传输业务 - 为高压电网及核电站提供电力传输解决方案 2024年按中国收入计在电缆附件制造商中排名第一 市场份额10.6% [6] 产品应用领域 - 产品服务于算力中心 新能源汽车（尤其是自动驾驶） 高压电网 核电站 轨道交通 医疗装置等关键核心场景 [6] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为53.37亿元 57.19亿元 69.20亿元 对应净利润分别为6.60亿元 7.58亿元 9.21亿元 展现持续增长盈利能力 [6]

IPO受理概况 - 6月16日至18日共新增8家IPO获受理 其中上交所科创板3家（上海超导 兆芯集成 芯密科技） 深交所创业板1家（春光集团） 北交所4家（隆源股份 华达通 艾克姆 固力发）[1] - 截至6月18日2025年三大交易所累计受理49家IPO 其中北交所29家占比59% 上交所13家 深交所7家[2] 上海超导（科创板） 主营业务 - 专注高温超导材料研发生产 产品应用于可控核聚变 超导电力 大科学装置等领域 全球领先的高温超导材料生产商[3] 股权结构 - 无控股股东 第一大股东精达股份持股18.15% 前两大股东合计持股33.3% 董事会9名董事无单一股东控制[4] 财务表现 - 2024年营收2.4亿元（YoY+187%） 扣非净利润5641.92万元（2023年亏损565万元） 研发投入占比从45.8%降至14.21%[5][6] - 前五大客户收入占比81.93% 中科院为第一大客户贡献30.26%收入[8][9][10] 募资计划 - 拟募资12亿元全部用于二代高温超导带材生产基地项目[11] 隆源股份（北交所） 主营业务 - 汽车铝合金精密压铸件供应商 产品覆盖发动机系统 新能源三电系统等 客户包括博格华纳 台全集团等[13] 股权结构 - 实控人林国栋 唐美云夫妇合计控制98.53%股份[15] 财务表现 - 2024年营收8.69亿元（YoY+24%） 扣非净利润1.12亿元 毛利率从32.43%降至26.29%[16][17] - 前五大客户收入占比77.59% 博格华纳贡献33.76%收入[19][20] 募资计划 - 拟募资6.1亿元主要用于新能源三电系统零部件生产项目[21] 春光集团（创业板） 主营业务 - 软磁铁氧体磁粉生产商 延伸至磁心 电子元器件等产品[23] 股权结构 - 实控人韩卫东通过直接和间接方式控制55.52%表决权[24] 财务表现 - 2024年营收10.77亿元（YoY+16%） 扣非净利润9275万元 研发投入占比稳定在4.2%-4.7%[25][26] - 客户分散 前五大客户收入占比仅17.61%[28][29] 募资计划 - 拟募资7.5亿元用于智慧电源磁电材料等项目[30] 华达通（北交所） 主营业务 - 石化尾气循环利用企业 产品包括液态二氧化碳 干冰 高纯氢等 国家级专精特新"小巨人"[32] 财务表现 - 2024年营收3.42亿元（YoY+17%） 扣非净利润6678万元 毛利率稳定在40%左右[34][35] 募资计划 - 拟募资2.65亿元用于高纯氢生产线扩产[39] 兆芯集成（科创板） 主营业务 - 高端通用处理器设计商 产品包括"开先"桌面处理器和"开胜"服务器处理器[62] 财务表现 - 2024年营收8.89亿元（YoY+60%） 但扣非亏损10.65亿元 研发投入占比高达91.44%[64][65] - 客户高度集中 前五大客户收入占比96.04%[67][68] 募资计划 - 拟募资41.69亿元用于新一代处理器研发[69] 芯密科技（科创板） 主营业务 - 半导体级全氟醚橡胶密封件供应商 产品用于半导体设备密封[71] 财务表现 - 2024年营收2.08亿元（YoY+59%） 扣非净利润6309万元 研发投入占比10.76%[73][74] - 前五大客户收入占比77.06% 客户A贡献21.9%收入[76][77]

公司业绩驱动因素 - 坚持“创新驱动发展战略”，掌握超高压绝缘材料开发等核心技术，构建完整电缆附件技术体系 [2] - 加大研发投入，扩充高端研发团队，强化核心竞争力 [2] - 与西安交大成立联合研究中心，开展产学研合作 [2] 双江能源优势 - 在天然酯绝缘油领域形成技术与客户优势，产品具有闪点高、可自然降解等优点 [2][3] - 产品成功应用于山东电力、三峡集团等项目 [3] - 2024 年参与智能电网国家科技重大专项项目，2025 年加速技术深化和市场扩展 [3] 行业竞争格局 - 电缆附件行业竞争格局呈“金字塔”结构，中低压市场竞争激烈，企业多达数百家 [3] - 高压市场竞争相对缓和，主要竞争者有长园集团、日本住友等 [3] - 公司在超高压领域技术领先，是全球少数能自主研发生产 750kV 及以下交直流超高压电缆附件的企业之一 [3] 750kV 电缆附件研发进展 - 2024 年与相关公司联合研制的 750kV 两项创新产品通过国家级新产品技术鉴定，填补国内空白 [3]

会议基本信息 - 活动类别为业绩说明会，于 2025 年 5 月 14 日 15:30 - 16:30 通过价值在线网络互动平台举行 [2] - 参与人员为线上投资者，上市公司接待人员包括董事长杜南平、总经理张茜等 [2] 公司运营与管理 - 2024 年通过互动易平台回复 67 个问题，其中股东人数类 48 个占比约 72%，其他类 19 个且超 50%回复与官网等信息相悖，公司将加强人员培训提升回复专业性 [2] - 应收账款和存货周转率下降与净利润背离，公司将推行精益化管理、加强应收账款风险管理、推动新产品研发和推广 [3] 产品与业务战略 - 2024 年 17 个研发项目完成，14 个产品达国内同类领先或先进水平，公司将巩固原产品业务，加大特种电缆研发和客户验证 [3] - 主要产品有四大类，电气装备用电线电缆应用广，未来将结合市场优化产品结构 [4] - 公司将聚焦主业，开拓新产品，以“专、精、特、新”为目标推动转型升级 [5] 财务表现 - 2024 年实现营业收入 308,987.37 万元，同比增长 10.38%；归属于上市公司股东净利润 3,812.14 万元，同比减少 42.55% [4] 风险应对 - 应对原材料价格波动，公司将加强与供应商合作，进行套期保值业务 [4] 生产模式 - 采用“以销定产”模式，将“质量为先、成本为王、效率为要”理念贯穿生产环节 [5] 市场与区域策略 - 华东地区是重要销售区域，公司将强化品牌影响力，加大高性能、特种电缆研发投入 [7][8] - 针对东北地区，研发定制化产品，在山东德州设子公司降低运输成本、扩大市场份额 [8] 其他方面 - 环保投入持续进行，确保排放达标并优化 [5] - 算力业务处于起步阶段，暂未产生收入 [5] - 分红政策将保持稳健可持续、连续稳定 [5] - 特种电缆市场份额暂无准确数据，将深耕市场提高占有率 [6] - 关注并购整合机遇，有计划将按要求披露 [6] - 行业前景：电网升级改造和新兴领域应用将推动电缆行业发展，“十四五”电网投资近 3 万亿元，预计 2026 年国内电缆需求规模近 1.8 万亿元 [7]

公司基本情况 - 公司主营业务为电线电缆及电缆附件的研发、生产与销售，主要客户为国家电网公司、南方电网公司及下属省市县电力公司，产品应用于全国31个省、自治区和直辖市的电力传输主干网、城镇配电网及农村电网建设和升级改造工程 [5] - 2024年实现营业收入30.90亿元，同比增长10.38%，归属于上市公司股东净利润3812.14万元，同比减少42.55%，总资产42.80亿元，归属于母公司股东权益16.62亿元 [5] - 公司主要产品包括220kV及以下电力电缆、电气装备用电线电缆、架空用裸导线及电缆附件四大类，涵盖各类特殊性能线缆产品 [7][8][9][10] 行业发展概况 - 电线电缆产品是电气化、信息化社会中必要的配套产品，广泛应用于发电、输配电及终端用电等电力生产、传输及应用的各个环节，是国民经济中最大的配套产业之一 [11] - 公司连续数年被评为"中国线缆行业具竞争力企业100强"企业，为行业主要竞争企业之一 [12] 财务及资本情况 - 公司2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.3元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本 [4] - 公司可转换公司债券"中辰转债"于2022年5月31日发行，总额5.71亿元，2024年5月31日按面值支付第二年利息，每10张利息5.00元（含税） [16] - 2024年5月14日起，"中辰转债"转股价格由7.78元/股向下修正为6.50元/股 [17] 重要事项 - 公司首次公开发行股票募投项目已结项，节余募集资金永久补充流动资金 [15] - 终止与安徽太平洋电缆股份有限公司的投资意向协议 [16] - 首次公开发行股票前已发行股份于2024年7月22日上市流通 [17] - 可转换公司债券部分募投项目再次延期 [18][19]