证券代码：600486 证券简称：扬农化工 编号：临 2025-031 江苏扬农化工股份有限公司 2025 年半年度主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本公司根据上海证券交易所《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》、《上市公司行业信息披露指引第十三号——化工》要求， 现将 2025 年半年度主要经营数据披露如下： 一、主要产品的产量、销量及收入实现情况 | 主要产品 | 产量（吨） | 销量（吨） | 营业收入（万元） | | --- | --- | --- | --- | | 原药 | 57,751.21 | 56,707.28 | 365,520.49 | | 制剂（不折百） | 25,456.62 | 28,106.62 | 117,053.34 | 二、主要产品和原材料的价格变动情况 （一）主要产品价格变动情况 | | 2025 年 1-6 月 | 2024 年 1-6 月 | | | --- | --- | --- | --- | | | 平均销售价格 | 平均 ...

行业投资评级 - 基础化工行业评级为中性（维持评级）[6] 核心观点 - 五部门联合印发通知推进化工园区规范建设和高质量发展，部署省级化工园区认定办法复核、严格认定管理、加快问题整改三条举措[1][13] - 周期相对底部或已至，建议关注供需边际变化行业：需求稳定全球供给主导行业（三氯蔗糖、农药、MDI、氨基酸）、内需驱动对冲关税冲击行业（制冷剂、化肥、民爆、染料）、产能先投放有望优先恢复行业（有机硅、氨纶）[5] - 自主可控领域存在供给替代缺口下的投资机会，重点推荐OLED材料、催化材料、合成生物学、吸附树脂等领域企业[6] 重点产品价格变化 - 涨幅前五化工产品：工业级碳酸锂（+15.6%）、电池级碳酸锂（+15.2%）、硝酸（+6.9%）、液氧（山东杭氧）（+6.3%）、一甲胺（华鲁恒升）（+6.2%）[2] - 跌幅较大产品：有机硅DMC（-8%）、尿素（-2.9%）、液体蛋氨酸（-1.8%）、轻质纯碱（-1.6%）、TDI（-1.6%）[2] - 硝酸价格上涨因供应低位支撑工厂报价上调，硫磺价格继续推涨因大连某炼厂销售竞拍价格走高[3] 板块表现 - 基础化工板块周涨幅3.27%，跑赢沪深300指数0.9个百分点，涨幅居所有板块第11位[4][15] - 子行业涨幅前五：改性塑料（+11.44%）、其他塑料制品（+6.2%）、氟化工（+6.04%）、合成树脂（+6.02%）、橡胶助剂（+5.77%）[16] - 个股表现：凯美特气（+34.73%）、唯科科技（+31.54%）、新瀚新材（+31.43%）涨幅居前[20] 重点公司动态 - 万华化学一季度净利润同比下降25.87%，福建基地TDI等项目推动持续发展[63] - 华鲁恒升荆州基地一期项目创业内建设、开车、盈利最快新纪录[63] - 新和成一季度净利润同比增长116.18%，已成为世界四大维生素生产企业之一[63] - 金禾实业制定五年新规划，围绕生物、绿色化学展开布局[63]

行业投资评级 - 化工行业维持"推荐"评级 [5] 核心观点 - 重点关注半年报业绩超预期的标的，推荐圣泉集团、海利得、卓越新能和瑞联新材 [1] - 磷肥出口窗口期已至，高景气有望持续，建议关注云天化 [2] - 化工安全事故频发引发行业安全严查，农药行业景气度有望回升 [3] 重点公司分析 - 圣泉集团：AI服务器核心电子树脂供应商，受益下游出货量放量，2025年EPS预测1.53元，PE 22倍 [4] - 海利得：涤纶工业丝领军企业，受益美国关税冲突，2025年EPS预测0.37元，PE 18倍 [4] - 卓越新能：新项目投产推动业绩增长，2025年EPS预测3.16元，PE 14倍 [4] - 瑞联新材：医药板块收入大幅增长，2025年上半年净利润同比增长69.93% [1][4] 化工产品价格走势 - 涨幅前五：液氯（华东）+92%、工业级碳酸锂（四川）+19%、电池级碳酸锂（四川）+17%、氢氧化锂+11%、六氟磷酸锂+9% [20] - 跌幅前五：有机硅DMC（华东）-8%、NYMEX天然气-8%、107胶-7%、丁酮（华东）-7%、甲酸-6% [21] 子行业跟踪 涤纶长丝 - 市场价格震荡上涨，FDY均价7050元/吨（+35元/吨），行业开工率89.29% [22][23] - 江浙织造综合开机率58.11%，库存去化明显，POY库存13-17天 [23] 轮胎 - 全钢胎开工率60.06%（+0.93pct），半钢胎69.11%（-0.86pct） [31] - 东南亚轮胎出口量同比下滑，森麒麟泰国子公司出货量同比减少34.77% [35] 制冷剂 - R134a价格站上51000元/吨高位，R32报价59000-60000元/吨，行业维持供需紧平衡 [42][44] 化肥 - 磷矿石价格平稳，30%品位均价1020元/吨，云南地区受雨季影响供应缩减 [71] - 尿素均价1747元/吨（-1.85%），磷酸一铵3303元/吨，氯化钾3270元/吨 [67][73][84] 市场表现 - 申万化工指数报3908.04点，周涨2.46%，跑赢沪深300指数0.09% [11] - 改性塑料（+12.29%）、氟化工（+5.81%）、膜材料（+5.79%）涨幅居前 [13]

己二腈生产技术与项目进展 - 浙江石油化工有限公司高端新材料项目中的25万吨/年己二腈装置是目前国内规模最大的生产装置，采用丁二烯直接氢氰化法工艺技术 [2] - 该工艺由浙江智英联合清华大学等高校开发，具有产品收率高(未披露具体数据)、能耗低、工序稳定性强等优势，催化剂性能优且环保成本控制好 [2] - 当前己二腈工业生产三大方法中，丁二烯法占比达66.6%，因其反应温和、能耗低且产品质量好，是主流工艺路线 [2] 浙江石化高端新材料项目概况 - 项目包含18套生产装置，涵盖尼龙66产业链(己二腈25万吨/年、己二胺28万吨/年、尼龙66切片50万吨/年)和聚烯烃产业链(POE弹性体4×10万吨/年、LDPE/EVA70万吨/年) [3] - 配套建设关键原料装置包括氢氰酸15万吨/年、丙烯腈66万吨/年，以及硝酸40万吨/年、己二酸45万吨/年等基础化学品产能 [3] - 项目涉及新材料领域包括α-烯烃35万吨/年、合成氨60万吨/年等特种化学品 [3] 高分子产业年会活动 - 2025年9月将在合肥举办高分子产业年会，设置政策发展、市场分析、投融资等主题板块，同期举办"新塑奖"评选 [5][8][11] - 专题论坛覆盖新能源材料(电池系统、高压充电)、工程塑料、电磁复合材料(5.5G/6G应用)及航空航天材料(旋翼叶片、减震部件)等领域 [6][10] - 终端用户覆盖eVTOL、人形机器人、光伏新能源等新兴行业，配套设置科研成果展示与企业产品展区 [9][13] 行业发展趋势 - 高分子材料应用向新能源(光伏胶膜、聚合物电解质)、智能制造(AI服务器材料)、生物医疗(电子皮肤)等高端领域延伸 [10] - 特种材料研发聚焦轻量化结构件、谐波减速器等机器人核心部件，以及特种聚烯烃、弹性体等高性能材料 [10] - 行业平台整合产学研资源，形成从关键单体到终端应用的产业链协同创新模式 [13][14]

公司基本情况 - 公司专注于硝酸产业链的深度开发与创新，核心产品包括硝酸、硝酸钾、硝酸镁、储能熔盐及高端水溶性肥料，广泛应用于光热发电、储能、化工、农业、军工等领域 [1] - 公司已建成"硝酸-硝酸盐-熔盐、硝基水溶肥"和"合成氨-硝酸-硝基苯-苯胺、橡胶助剂"两大绿色产业链，成为行业核心企业 [2] - 公司拥有23项实用新型专利及"迪尔化工""沃尔富""合欢树"三大自主品牌，取得多项国际认证 [2] 技术研发与认证 - 公司参与起草多项国家、行业标准及技术规范，包括《熔盐储能系统技术规范》《高温熔盐储能技术导则》等 [2] - 公司获得ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证 [2] - 硝酸镁产品获得欧盟REACH认证，公司荣获2024年省级智能制造场景、数字化转型标杆企业等称号 [2] 业务发展 - 公司以"熔盐储能新材料研发"与"高效硝基水溶肥创新"为长期目标，持续加码光热储能、环保农业等新兴市场 [3] - 作为"中国光热电站开发供应链平台认证供应商"，公司已中标多个大型储能项目，业务拓展至盐穴储能、光热发电等领域 [3] - 公司构建了成熟的全球供销网络，通过直销模式向境内外知名企业销售产品 [3] 财务数据 - 报告期末资产总计750,798,593.14元，较上年末下降2.12% [6] - 营业收入302,474,214.65元，同比下降26.59% [6] - 归属于上市公司股东的净利润26,900,275.94元，同比下降46.67% [6] - 经营活动产生的现金流量净额为-57,256,636.21元，同比下降216.57% [6] 股东结构 - 第一大股东兴迪尔控股股份公司持股19.64%，实际控制人刘西玉合计控制公司24.37%股份 [8] - 第二大股东华阳集团与刘西玉为一致行动人，合计控制公司37.04%的股份 [8] - 无限售股份占总股本48.57%，有限售股份占51.43% [6] 资产状况 - 货币资金113,937,306.20元因银行承兑汇票保证金及履约保证金被质押，占总资产15.18% [9] - 资产负债率（合并）为31.78%，较上年末32.34%有所下降 [6]

公司概况与产能 - 公司形成以肥为主，环保、能源、高分子材料、精细化工、现代农业六大产业发展格局 [2] - 产品包括农用尿素、车用尿素、复合肥、三聚氰胺等，产能总规模200余万吨 [2] - 2024年主营产品营收占比：尿素19.47%、复合肥19.53%、车用尿素7.05%、天然气供应19.77%、三聚氰胺6.10%、其他28.08% [2][3] 财务与风险管理 - 2025年一季度末货币资金24.15亿元（占流动资产75.47%），流动比率5.05，资产负债率17.06% [3] - 近三年累计现金分红占年均可分配利润比例127.62% [3] - 2024年现金分红和股份回购总额2.51亿元，占净利润92.33% [3] - 2021-2025年四次股份回购注销，前三次使用资金2.27亿元，回购注销32,655,221股 [4] 市值管理措施 - 实施持续稳健现金分红政策，2024年首次实施中期分红 [3] - 披露《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》 [4] - 依法合规运用市值管理工具，提升公司投资价值 [4] 发展战略与未来规划 - 构建"两极、三基、六协同"发展格局，推动六大产业协同增长 [5] - 围绕主业竞争优势、科技创新能力、产业提档升级重点探索并购重组 [4] - 目标打造成为绿色智能化工企业 [5]

纪要涉及的公司 中煤能源 纪要提到的核心观点和论据 - **生产经营数据** - 2025年6月商品煤产量6734万吨，同比增加84万吨；销量1.29亿吨，同比减少487万吨，自产煤销量同比增加92万吨，减少的主要是煤炭贸易和代理煤炭[4] - 聚烯烃产量16.7万吨，同比减少9.2万吨，受陕西公司化工装置按计划大修影响；销量66万吨，同比减少10万吨[4] - 尿素产量104.6万吨，同比增加2.7万吨；销量121.4万吨，同比增加3.1万吨[4] - 甲醇产量98.2万吨，同比增加11.3万吨；销量99.7万吨，同比增加13.8万吨[4] - 硝酸产量29.3万吨，同比增长1.33万吨；销量29.5万吨，同比增长1.4万吨[4] - 装备产值48.2亿元，同比减少5亿元[4] - **市场情况及价格预测** - 动力煤市场6月受库存和需求影响价格震荡走强，港口5500大卡动力煤价格621元/吨，环比上涨1元，同比下跌27%；预计7月底部抬升、顶部承压，港口现货价格震荡区间621 - 635元/吨，截至当时港口价格630元/吨，本月长协价格666元/吨[2][4] - 炼焦煤市场6月受环保政策和低库存影响先抑后扬，预计7月山西低硫主焦煤出厂含税价在1140 - 1180元/吨区间运行[2][4] - 尿素市场受地缘政治和国内产量影响呈现弱势，预计车板价在1700 - 1900元/吨；今年前六个月平均车板价1730元/吨，比去年全年均价下降300元左右，降幅15%[2][5] - 聚烯烃市场因供应增加和开工率下降将震荡下跌，聚乙烯价格7100 - 7200元/吨，丙烯6900 - 7100元/吨；今年前六个月聚乙烯销售均价7585元，比去年全年小幅下降4%[2][5] - 甲醇市场因供应充足和下游化工品价格下行呈现稳定态势，今年前六个月西北市场甲醇价格1900 - 2000元/吨[2][5] - **成本情况** - 第二季度成本预计与第一季度保持稳定，全年成本目标是维持科学合理的稳定，整体趋势上今年成本可能比去年更低[6] - 一季度其他成本约20元左右，安全费和维检费已降到基本稳定水平，大幅下降空间有限[6] - **产量影响** - 王家岭矿6月1日至7月4日停产，已恢复生产，影响全年产量约60万吨，后续力争追回部分欠量[2][7] - **分红情况** - 中期分红股东会授权董事会进行不低于30%的中期利润分配，具体比例下个月董事会明确，10月底前实施完成[8] - 年度分红预计维持基本稳定并可能有所提升，需综合考虑项目建设、运营储备、新业务机会及投资者回报等因素[8] - **应对煤炭价格下行措施** - 加大成本管控力度、开展提质增效、精益管理，从煤炭产运销各环节挖掘潜力[3][9] - 改善煤炭品质和产品结构，加大优质煤炭供给，通过经济性评价提高盈利能力[3][9] - 进行信息化技术应用，挖掘降本空间，坚持既定战略落实重点建设项目，实现存量提效、增量转型[9] - **煤炭价格走势因素** - 2025年煤炭价格大幅下行因国内煤炭供应维持高位，前六个月产量增长5.4%达5.24亿吨，进口量同比下降11%但仍达2.2亿吨，总供应量26.26亿吨，同比增长4%[12] - 需求侧经济稳定向好，但用能需求增量幅度不明显，各环节库存维持高位，新能源出力明显挤压火电[12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司通过全流程降本增效，预计可节省亿级以上成本，增利空间在数亿水平，具体情况将在半年报详细分析拆解[11] - 目前未因雨季导致大面积停产或显著影响，历史数据也表明雨季未造成明显影响，公司在确保安全生产情况下控制成本费用支出，提高高热值商品煤占比，优化全链条流程[10] - 集团所属电厂对灰渣处理、粉煤灰利用及其他处置有专项工作安排，涉及稀土回收问题需进一步了解[15] - 公司年度现金分派比例长期保持在30%左右，低于行业平均水平，因公司实际可动用资金有限，每年需融资约300亿元确保生产运营及债务流转，且要为新业务机会留储备[2][14]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周受伊以军事冲突影响国际油价陡峭上行，预计2025年国际油价中枢值维持在70美金，看好高股息特征的中国石化、中国石油、中国海油 [6][20][21] - 化工产品价格部分反弹但仍有不少下跌，行业整体弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，建议关注进口替代、纯内需、高股息资产等方向 [7][8][22] 根据相关目录分别进行总结 化工行业投资建议 行业跟踪 - 国际油价宽幅上行，地炼汽柴价格小跌：本周贸易局势缓和及地缘局势紧张使国际油价宽幅上行，截至6月13日收盘，WTI原油价格为72.98美元/桶，较上周上涨13.01%；布伦特原油价格为74.23美元/桶，较上周上涨11.67%。地炼汽柴油价格小幅下跌，市场呈现成本推动上涨与需求疲软博弈格局 [23][24][25] - 低价资源冲击，丙烷市场稳中下行：本周丙烷市场均价为4824元/吨，较同期下跌79元/吨，跌幅1.62%。短期内原油价格或高位回调，预计后期丙烷市场主流或弱稳运行，均价运行区间在4700 - 4900元/吨之间 [26] - 煤矿多已出现亏损情况，炼焦煤市场价格持续下探：本周炼焦煤市场均价为1090元/吨，较上周下跌15元/吨，跌幅1.35%。预计下周炼焦煤市场价格将灵活调降，均价仍将小幅下滑，下跌幅度在20元/吨以内 [27] - 聚乙烯市场跌后趋稳，聚丙烯粉料市场偏弱震荡：聚乙烯市场价格震荡小涨，预计下周延续涨势，LLDPE（7042）市场均价或在7050 - 7250元/吨。聚丙烯粉料市场偏弱震荡，预计下周弱势僵持，市场均价在6750 - 7000元/吨之间波动 [28][29][30] - 周内PTA市场重心下行，涤纶长丝市场重心下滑：PTA市场重心下行，预计下周随成本端下行。涤纶长丝市场价格先跌后涨，预计下周大稳小动，浙江地区涤纶长丝POY150D/48F商谈参考6850 - 6950元/吨 [31][32] - 国内尿素价格持续下行，复合肥市场观望气氛浓郁：尿素市场价格持续下行，预计短期稳中偏弱运行，山东及两河中小颗粒主流成交价在1620 - 1700元/吨区间。复合肥市场偏弱震荡，预计下周行情疲态难改 [33][34][35] - 聚合MDI市场延续跌势，TDI市场大幅下行：聚合MDI市场持续下跌后稍有上调，预计下周区间整理，价格波动200 - 500元/吨。TDI市场跌幅较大，预计短期跌后暂稳，主流成交区间在10500 - 11600元/吨之间 [36][37][38] - 磷矿石市场博弈观望，刚需出货为主：本周磷矿石市场均价持平，预计下周供需僵持观望，价格横盘整理，30%品位磷矿石市场均价在1010 - 1030元/吨 [39] - 检修装置增加，EVA市场成交重心阴跌：本周EVA市场成交重心阴跌，预计下周延续偏弱震荡格局，价格波动幅度在0 - 100元/吨 [40] - 纯碱市场基本面支撑不足，市场价格走势下行：本周纯碱市场价格持续下挫，预计下周弱稳震荡，部分主流地区轻质纯碱市场自提价格在1180 - 1500元/吨左右，重质纯碱市场送达价格在1300 - 1400元/吨左右 [41][42] - 钛白粉开工率持续走低，供需结构亟待优化：本周钛白粉开工率持续走低，预计下周硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为12500 - 14000元/吨，商谈价格波动区间在200 - 300元/吨左右 [43] - 制冷剂R134A市场稳定运行，制冷剂R32市场稳步攀升：R134A市场稳中向好，预计下周延续高位探涨。R32市场稳步攀升，预计后市涨势延续 [44][45] 个股跟踪 - 松井股份：2024全年实现营业总收入7.48亿元，同比增长26.9%；归母净利润0.89亿元，同比增长9.91%。高端电子与汽车涂层材料业务双引擎驱动增长，PVD技术有望拓展新增长极 [47] - 宝丰能源：2024全年实现营业总收入329.83亿元，同比增长13.21%；归母净利润63.38亿元，同比增长12.16%。聚烯烃产销高增贡献主要业绩增量，高分红彰显性价比 [48] - 梅花生物：2024全年实现营业收入250.69亿元，同比 - 9.69%；归母净利润27.40亿元，同比 - 13.85%。动物营养氨基酸产品产销量同比增长，股息率提升至5.95% [49][50][52] - 兴欣新材：2024全年实现营业总收入4.68亿元，同比 - 25.72%；归母净利润0.81亿元，同比 - 42.68%。多个募投项目有序推进，8800t/a哌嗪系列产品项目完成试生产 [53][54][56] 华鑫化工投资组合 - 组合包含桐昆股份、中国海油、中国石化、巨化股份、振华股份，各占20%权重 [60] 价格异动 - 本周涨幅较大产品：硫酸（7.24%）、硫磺（7.24%）、2.4D（7.14%）等 [4][20] - 本周跌幅较大产品：纯吡啶（ - 3.26%）、硝酸（ - 3.45%）、丙烯（ - 4.70%）等 [5][20] 重点覆盖化工产品价格走势 - 报告展示了原油WTI、布伦特、国际石脑油、国内柴油、国际柴油等产品价格走势图表 [65][70][75]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3][8][110] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是优质磷化工企业，近年股息支付率保持较高水平；经营层面，复合肥业务经营稳健，小高寨磷矿扩产有望带动磷矿产量攀升，催化业绩上行，预计2025 - 2027年归属净利润为12.8、14.4、15.6亿元 [3][8][110] 根据相关目录分别进行总结 公司总览：复合肥龙头，磷矿产能快速扩张 - 公司简介：深耕复合肥30余载，是首家复合肥上市公司，主要从事复合肥研发、生产和销售，沿产业链拓展形成复合肥及磷化工等协同发展格局，2020年取得小高寨磷矿采矿权打通磷化工产业链，截至2025年4月，资源端有年产200万吨磷矿石产能（含120万吨磷精矿）、在建年产能90万吨，化工端有年产191万吨复合肥等产能 [18] - 股权分析：实际控制人黄培钊持有公司24.69%股份，兼任董事长及总经理，各地子公司进行复合肥生产销售，全资子公司贵州芭田是小高寨磷矿开采项目实施主体 [24] - 财务表现：业绩稳中向上，2024年营收33.1亿元、同比增长2.1%，归属净利润4.1亿元、同比增长57.7%，2025Q1营收11.1亿元、同比增长69.4%，归属净利润1.7亿元、同比增长223.5%，磷矿贡献提升，2024年磷矿采选业务毛利5.9亿元超化学肥料制造业，占比64.4%，化学肥料制造业毛利率多年维持在15%上下，磷矿近年毛利率在70%以上；期间费用率整体下行，2024年资产负债率47.1%；分红可观，规划2024 - 2026年累计分红占利润总额不少于60%，2024年分红2.7亿元，股息支付率达65.9% [26][36][40] 磷矿石：战略资源品，景气有望延续 - 磷矿简介：是磷化工产业链源头，用于农业及工业，加工分湿法磷酸和黄磷两条路线，下游产品广泛应用于农业及工业，是多国公认的战略性矿产资源，我国磷矿石储采比较低，需保证有序开采 [43][49][53] - 磷矿景气：历史价格中枢上行，1吨磷矿价值量从1960年代约0.2吨玉米升至近年约1.0吨玉米；本轮周期始于2020年，由需求与供给共振，粮食周期平稳但磷肥景气仍处高位，且产量增速有限，预计2024 - 2025年全球供求紧平衡，2026 - 2027年虽有部分规划产能预计投产，但因政策、品位下降等因素，实际供给未必大幅增加，景气未必回落 [54][62][72] - 公司情况：手握小高寨磷矿，2025年2月取得《安全生产许可证》，产能200万吨/年，拟建设二期90万吨/年项目，建成后总计290万吨/年；首创干法选矿工艺，可处理低品位原矿，成本降约50%，还能实现无尾矿选矿 [74][75][81] 复合肥：业务稳健，行业存整合机遇 - 需求：消费稳健，我国复合肥年消费量近年在5000万吨上下波动，化肥复合化率持续提升，1980年为2.1%，2023年提高到47.8% [84][89] - 供给：产能分散，2024年我国复合肥产能为12934万吨/年，近年稳中有升，行业负荷率近年在3成上下，传统复合肥产能严重过剩，新型复合肥是调整发展重要方向，行业进入整合期，龙头企业竞争优势扩大 [92][97] - 公司情况：盈利能力与规模化上市企业整体相当，近年复合肥业务毛利率在15%上下；新型复合肥产品系列齐全，首创冷冻法硝酸磷肥生产技术，无磷石膏产生；以贵州优质磷矿资源为原点，发挥上下游一体化优势 [99][102][105]

宏观研判 - 市场受内需修复、政策落地和外部环境影响，资产配置应攻守兼备[5][10] - 外部中美关系竞争高于合作，外贸中期面临供应链重塑压力[5][10] - 内部经济呈L型修复，短期压力可控，中期低通胀是挑战，韧性源于供需两侧[5][10] - 政策关注存量效果和增量工具，A股预计区间震荡，债券利率债低位震荡[5][11] 公司分析 - 易普力2024年营收85.46亿元，同比增1.40%，归母净利润7.13亿元，同比增12.49%，看好新疆市场和水利项目[12][15] - 会通股份2024年营收60.88亿元，同比增13.81%，受益于家电、汽车需求和油价下行[16][18] - 海格通信“九天”无人机性能优，低空经济前景好，地缘事件凸显无人机优势[20][23] - 热景生物IVD业务发展好，研发强，SGC001为FIC药物，AMI应用空间大[26][27] - 医脉通覆盖88%执业医生，商业模式验证，业务高增，有望延伸价值链[27] - 博睿数据2024年营收1.41亿元，同比增16.4%，新品Bonree ONE或放量[28]