特朗普对巴西关税政策的核心动机 - 威胁在现有10%关税基础上再加征40%惩罚性关税 旨在迫使巴西停止对前总统博索纳罗的司法调查 而非经济考量 [1] - 巴西长期对美保持贸易逆差 2024年美国对巴西商品服务出口934亿美元 进口609亿美元 实现330亿美元顺差 不符合特朗普惯常针对贸易顺差国的逻辑 [2] - 关税威胁直接关联巴西内政 信函中指控调查是"政治迫害" 并宣称需通过50%复合关税"创造公平竞争环境" [1][3] 美巴贸易关系现状 - 巴西占美国出口总额2.6% 进口仅1.2% 若所有贸易伙伴均保持此比例 特朗普对贸易逆差的批评将失去依据 [2] - 美国对巴西商品贸易保持63亿美元顺差 主要出口能源、化工产品和机械 进口工业设备、能源、航空器和咖啡 [2] - 巴西对美国进口商品关税较特朗普执政前美国对巴西关税高出几个百分点 但未被列入知识产权侵权"优先观察名单" [2] 关税政策潜在影响 - 若8月1日实施50%关税 美国将成为制造"严重不公平贸易关系"的一方 形成贸易保护主义极端案例 [2] - 巴西总统卢拉拒绝妥协并威胁报复性关税 若巴西实施20%报复关税 美国对巴关税可能飙升至70% [3] - 巴西是特朗普当前关税威胁中唯一对美贸易逆差国 其他被加税国家如泰国、柬埔寨将面临36%关税 中国现有30%关税 [3] 政策转向的行业信号 - 分析师指出这是首次因他国内政未达要求而实施关税惩罚 可能开创针对波兰、韩国、法国等国的先例 [4] - 关税武器从经济工具转向政治筹码 标志着特朗普关税体系功能异化的开始 [5] - 巴西在美国贸易格局中占比有限(双向贸易额均不足3%) 但事件预示关税威胁可能向更多国家扩散 [3][4]

黑龙江省支持航空装备产业发展政策 - 黑龙江省出台《黑龙江省支持航空航天产业高质量发展若干政策措施》，重点支持航空装备整机产业做强做优做大 [1] - 政策鼓励航空企业通过自主研发或项目引进方式加速整机产品适航取证和市场开拓 [1] - 对取得航空器整机型号合格证或生产许可证的企业，按取证产品年度销售收入的50%给予一次性奖励，单个型号最高奖励1000万元 [1] - 对取得航空发动机整机型号合格证或生产许可证的企业，单个型号最高奖励500万元 [1] 航空装备产业激励措施 - 政策明确以型号取证为奖励节点，航空器整机奖励金额是航空发动机的2倍（1000万元 vs 500万元） [1] - 奖励机制直接与产品商业化挂钩，采用"销售收入50%"的动态计算方式而非固定补贴 [1] - 该政策将显著降低航空装备制造企业的前期研发和市场开拓成本 [1]

黑龙江省支持航空航天产业政策 航空装备整机支持 - 支持航空企业通过自主研发或项目引进加快整机产品适航取证和开拓市场 [1] - 对取得航空器整机型号合格证或生产许可证的企业按取证产品年度销售收入的50%给予一次性奖励 单个型号最高奖励1000万元 [1] - 航空发动机整机单个型号取证奖励上限为500万元 [1] 航天科技基础设施与卫星奖励 - 航天领域国家重大科技基础设施每年最高可获得1000万元奖励 依据科研支撑能力 开放共享及本地转化情况 [1] - 成功发射入轨的卫星及核心部件(平台 推力器 高通量载荷等)按销售价格5%给予研制企业奖励 单设备不超过100万元 [1] - 每户企业年度卫星相关奖励总额上限为2000万元 [1]

文章核心观点 - 关税进展有不确定性，衰退预期交易正加速切换到衰退交易，中美周期同频时点可能提前，核心资产配置性机会窗口提前，GARP策略预计跑赢，短期聚焦自主可控等方向，长期关注全球制造业重建与中国技术出海趋势 [1] 市场波动加剧，但全球仍处于衰退预期交易阶段 - 关税政策是美方谈判技巧，极限施压确保全面关税加征达成并换取他国退让，群体博弈使各国观望，后续部分国家实际加征关税或降低，不少行业和企业会被豁免，但大方向难逆转 [3] - 中国关税反制推动部分高端制造和消费领域国产替代，如光学镜头等对美依存度大品类、矿物燃料等高端制造品类、猪肉等部分消费品类 [3] - 市场投资者短期降低风险偏好，交易框架仍是衰退预期交易，A股韧性好于港股和美股本概股，中期真正受全球经济衰退影响有限且符合中国长期战略的是自主科技板块，短期该板块受情绪影响大，调整中或迎全年最佳买点 [4][5] 美国衰退交易升温，中美周期同频时点可能提前 - 关税政策使市场对美国“类滞胀”担忧加剧，或累计提振美国PCE平减指数1.65%，制约美联储降息，企业EPS下行是衰退预期转向真实衰退交易的关键印证，未来两个月美股重要公司业绩与管理层指引调整值得追踪 [7] - 中美周期同频共振时点可能提前，外部冲击使中国政策对冲时点提前、力度加码，美国若叠加滞胀衰退压力，经济刺激与外交缓和政策时点也可能提前 [8] - 年中配置性机会窗口可能提前，与外部冲击落地交易性机会重合，建议左侧聚焦核心资产，市场将迎来风格切换 [9] 核心资产将更具优势，GARP策略预计将明显跑赢 - 从经济政策、相对盈利优势、长线资金定价、市场生态变化四个维度看，核心资产更具优势，GARP风格将迎来重估机遇，A股核心资产配置吸引力提升 [11][12] 配置上，短期看好自主可控，长期推荐制造领先 - 短期关注自主可控公司，AI是确定性产业趋势，芯片及半导体设备禁运或加码，高端品类国产替代紧迫性上升，创新药需关注美国FDA预算、数据安全法案及临床数据披露进展 [14] - 短期还可关注军工、内需、红利方向，长期关注全球制造业重建需求与中国技术出海趋势，中国制造产能和服务贸易有望受益 [15]