外贸增长表现 - 海南外贸连续5年保持正增长，年均增长率为25.1% [1] - 自2020年以来，海关监管离岛免税购物金额累计超过2100亿元 [3] - 2024年11月1日至20日，海关监管离岛免税销售金额达15.7亿元 [3] 制度型开放政策成效 - “零关税”三张清单累计进口货值272亿元，减免税款51.5亿元 [1] - 加工增值免关税政策享惠企业达129家，累计内销货值111亿元，减免关税8.6亿元 [1] - “暂时出境修理”政策享惠货值27亿元，“暂时进境修理”政策下维修飞机超百架次 [2] - “一线放开、二线管住”等10项政策制度扩区实施，累计享惠货值超过20亿元 [1] 海关监管创新与产业赋能 - 7项海关监管创新举措在海关总署备案并在全国推广，18项创新成果入选海南自贸港制度集成创新案例 [2] - 支持离岛免税产业创新实施“保免衔接”模式及5种提货方式 [3] - 支持博鳌乐城“医疗特区”，“零关税”药械进口货值达3.7亿元 [3] - 3个综合保税区吸引航空维修、先进制造、健康食品等产业聚集，成为外贸增长重要引擎 [3] 贸易便利化措施 - 实施“三同三溯”监管模式，使食品及原料进出区通关时间压缩70% [4] - 全国首创化妆品电子标签管理，试行一年进口化妆品享惠货值1.08亿元 [4] - 进出口货物整体通关时间已压缩近七成 [4] - 美兰空港直航进口货物整体通关时间排名保持全国前五 [4] - 海南省海关高级认证企业（AEO企业）数量达120家，占比高于全国平均水平 [5]

政策核心内容 - 在海南自贸港全岛封关运作前 对符合条件的企业进口特定营运交通工具及游艇免征进口关税 进口环节增值税和消费税 [1][2] - 政策旨在支持海南自贸港内从事交通运输和旅游业的企业发展 [2] 适用企业资格 - 企业须在海南自由贸易港注册登记并具有独立法人资格 [2] - 企业主营业务须为交通运输或旅游业 [2] - 航空企业须以海南自由贸易港为主营运基地 [2] - 符合条件的企业名单由海南省多个主管部门会同财税部门动态确定 [2] 适用商品范围与管理 - 享受"零关税"政策的交通工具及游艇实行正面清单管理 [2] - 清单涵盖用于交通运输 旅游业的船舶 航空器 车辆等营运用交通工具及游艇 [2] - 正面清单由财政部 海关总署 税务总局会同相关部门根据海南实际需要动态调整 [2]

协议概况 - 美国与柬埔寨、马来西亚达成贸易协议，并与泰国和越南签署框架性安排 [1] - 协议使美国商品获得更广泛的市场准入，相关国家承诺采购美国农产品、能源产品和航空器，并确保关键矿产供应渠道 [1] - 作为交换，美国将对大部分尚未公布的特定产品提供对等关税豁免 [1] 协议对东盟成员国的影响 - 柬埔寨与美国达成的协议对其他希望实质性削减对等关税的国家而言是坏兆头 [3] - 即便美国取消潜在豁免清单上所有产品的对等关税，也仅涵盖美国从柬埔寨进口总额的不到1%、马来西亚的3%、泰国的3.5%以及越南的2.7% [3] - 这些协议将无法实质性减少东盟对美出口所面临的关税 [3] 协议条款的局限性 - 四份协议均援引美国去年9月公布的同一份潜在关税豁免清单，范围相当有限 [3] - 清单中许多产品本就不在关税征收范围内，或附带其他条件如仅适用于民用航空零部件，从而缩小了优惠范围 [3] - 这些产品并非东盟成员国的关键出口领域 [3] 潜在机会 - 美国政府对关键矿产的关注，可能为马来西亚、泰国和越南提供改善其谈判地位的空间 [3]

大会概况 - 2025辽宁省航空产业发展大会暨沈阳法库国际飞行大会于9月29日在法库财湖机场举办 [1] - 大会采用"会+展+演"三位一体方式 将省级航空产业发展大会与国际飞行大会深度融合 [1] 展览展示 - 静态展区面积近10万平方米 集聚了国内外200余家企业 [1] - 多款机型和多架航空器实物参展 中国航空工业集团 中国航空发动机集团等展示了全系列低空动力产品装备 [1] - 展览内容涵盖创新的低空科技产品 整机制造以及关键部件 一站式展现航空产业全链条生态 [1] 产业合作与平台建设 - "沈阳都市圈低空经济合作发展联盟"正式揭牌 [2] - 发布了全国低空经济数据要素服务平台 为产业发展搭建基础设施支撑 [2] - 大会达成多项签约成果 为辽宁航空产业注入发展动力 [2] 飞行表演与综合演练 - 开幕式上进行了航模特技飞行表演 包括多机编队与单机表演 [5] - 表演动作包括快速俯冲 大坡度盘旋 蛇形机动等 [5] - 在表演和展示结束后 进行了"辽宁绿翼·2025"森林草原防灭火综合应急演练 [5] 产业意义与发展路径 - 大会从核心技术突破到全产业链布局 从平台搭建到场景落地 集中检验了辽宁航空产业实力 [5] - 勾勒出低空经济"制造+应用+服务"的生态图景 [5] - 辽宁依托传统航空工业基础 以"会展联动"为纽带 在低空经济赛道上加速发展 为全国探索"辽宁路径" [5]

特朗普对巴西关税政策的核心动机 - 威胁在现有10%关税基础上再加征40%惩罚性关税 旨在迫使巴西停止对前总统博索纳罗的司法调查 而非经济考量 [1] - 巴西长期对美保持贸易逆差 2024年美国对巴西商品服务出口934亿美元 进口609亿美元 实现330亿美元顺差 不符合特朗普惯常针对贸易顺差国的逻辑 [2] - 关税威胁直接关联巴西内政 信函中指控调查是"政治迫害" 并宣称需通过50%复合关税"创造公平竞争环境" [1][3] 美巴贸易关系现状 - 巴西占美国出口总额2.6% 进口仅1.2% 若所有贸易伙伴均保持此比例 特朗普对贸易逆差的批评将失去依据 [2] - 美国对巴西商品贸易保持63亿美元顺差 主要出口能源、化工产品和机械 进口工业设备、能源、航空器和咖啡 [2] - 巴西对美国进口商品关税较特朗普执政前美国对巴西关税高出几个百分点 但未被列入知识产权侵权"优先观察名单" [2] 关税政策潜在影响 - 若8月1日实施50%关税 美国将成为制造"严重不公平贸易关系"的一方 形成贸易保护主义极端案例 [2] - 巴西总统卢拉拒绝妥协并威胁报复性关税 若巴西实施20%报复关税 美国对巴关税可能飙升至70% [3] - 巴西是特朗普当前关税威胁中唯一对美贸易逆差国 其他被加税国家如泰国、柬埔寨将面临36%关税 中国现有30%关税 [3] 政策转向的行业信号 - 分析师指出这是首次因他国内政未达要求而实施关税惩罚 可能开创针对波兰、韩国、法国等国的先例 [4] - 关税武器从经济工具转向政治筹码 标志着特朗普关税体系功能异化的开始 [5] - 巴西在美国贸易格局中占比有限(双向贸易额均不足3%) 但事件预示关税威胁可能向更多国家扩散 [3][4]

黑龙江省支持航空装备产业发展政策 - 黑龙江省出台《黑龙江省支持航空航天产业高质量发展若干政策措施》，重点支持航空装备整机产业做强做优做大 [1] - 政策鼓励航空企业通过自主研发或项目引进方式加速整机产品适航取证和市场开拓 [1] - 对取得航空器整机型号合格证或生产许可证的企业，按取证产品年度销售收入的50%给予一次性奖励，单个型号最高奖励1000万元 [1] - 对取得航空发动机整机型号合格证或生产许可证的企业，单个型号最高奖励500万元 [1] 航空装备产业激励措施 - 政策明确以型号取证为奖励节点，航空器整机奖励金额是航空发动机的2倍（1000万元 vs 500万元） [1] - 奖励机制直接与产品商业化挂钩，采用"销售收入50%"的动态计算方式而非固定补贴 [1] - 该政策将显著降低航空装备制造企业的前期研发和市场开拓成本 [1]

黑龙江省支持航空航天产业政策 航空装备整机支持 - 支持航空企业通过自主研发或项目引进加快整机产品适航取证和开拓市场 [1] - 对取得航空器整机型号合格证或生产许可证的企业按取证产品年度销售收入的50%给予一次性奖励 单个型号最高奖励1000万元 [1] - 航空发动机整机单个型号取证奖励上限为500万元 [1] 航天科技基础设施与卫星奖励 - 航天领域国家重大科技基础设施每年最高可获得1000万元奖励 依据科研支撑能力 开放共享及本地转化情况 [1] - 成功发射入轨的卫星及核心部件(平台 推力器 高通量载荷等)按销售价格5%给予研制企业奖励 单设备不超过100万元 [1] - 每户企业年度卫星相关奖励总额上限为2000万元 [1]

文章核心观点 - 关税进展有不确定性，衰退预期交易正加速切换到衰退交易，中美周期同频时点可能提前，核心资产配置性机会窗口提前，GARP策略预计跑赢，短期聚焦自主可控等方向，长期关注全球制造业重建与中国技术出海趋势 [1] 市场波动加剧，但全球仍处于衰退预期交易阶段 - 关税政策是美方谈判技巧，极限施压确保全面关税加征达成并换取他国退让，群体博弈使各国观望，后续部分国家实际加征关税或降低，不少行业和企业会被豁免，但大方向难逆转 [3] - 中国关税反制推动部分高端制造和消费领域国产替代，如光学镜头等对美依存度大品类、矿物燃料等高端制造品类、猪肉等部分消费品类 [3] - 市场投资者短期降低风险偏好，交易框架仍是衰退预期交易，A股韧性好于港股和美股本概股，中期真正受全球经济衰退影响有限且符合中国长期战略的是自主科技板块，短期该板块受情绪影响大，调整中或迎全年最佳买点 [4][5] 美国衰退交易升温，中美周期同频时点可能提前 - 关税政策使市场对美国“类滞胀”担忧加剧，或累计提振美国PCE平减指数1.65%，制约美联储降息，企业EPS下行是衰退预期转向真实衰退交易的关键印证，未来两个月美股重要公司业绩与管理层指引调整值得追踪 [7] - 中美周期同频共振时点可能提前，外部冲击使中国政策对冲时点提前、力度加码，美国若叠加滞胀衰退压力，经济刺激与外交缓和政策时点也可能提前 [8] - 年中配置性机会窗口可能提前，与外部冲击落地交易性机会重合，建议左侧聚焦核心资产，市场将迎来风格切换 [9] 核心资产将更具优势，GARP策略预计将明显跑赢 - 从经济政策、相对盈利优势、长线资金定价、市场生态变化四个维度看，核心资产更具优势，GARP风格将迎来重估机遇，A股核心资产配置吸引力提升 [11][12] 配置上，短期看好自主可控，长期推荐制造领先 - 短期关注自主可控公司，AI是确定性产业趋势，芯片及半导体设备禁运或加码，高端品类国产替代紧迫性上升，创新药需关注美国FDA预算、数据安全法案及临床数据披露进展 [14] - 短期还可关注军工、内需、红利方向，长期关注全球制造业重建需求与中国技术出海趋势，中国制造产能和服务贸易有望受益 [15]