财报核心数据 - 2026财年第二财季营收为2477.95亿元，同比增长5% [1] - 若不考虑已处置业务收入，同口径收入同比增长为15% [1] - 净利润为206.12亿元，同比下滑53% [1] - 不按美国通用会计准则，净利润为103.52亿元，同比下滑72% [1] 云业务与AI战略 - 阿里云AI服务器上架节奏严重跟不上客户订单增长速度，在手积压订单数量持续扩大 [3] - 企业对AI应用的需求快速增长，涵盖产品研发、制造及客户使用等环节，推动云端算力需求 [3] - 公司对AI未来需求抱有充足信心，认为增长潜力处于持续加速过程中 [3] - 三年期资本开支规划为3800亿元，但基于当前旺盛需求，该规划可能偏保守 [8] - AI基础设施投资涵盖多场景应用，包括出租服务器、支持百炼平台及内部应用，资本开支与增量营收的比例尚不稳定 [9] - 资源分配优先级为：保障基座模型训练、推进百炼平台推理服务、兼顾内外部AI化推理需求 [10] - 未来三年内AI需求增长具有高度确定性，AI资源将持续供不应求，不存在“AI泡沫” [11] 即时零售与电商业务 - 淘宝闪购业务单位经济效益取得显著进展，10月以来每单亏损较七八月份降低一半 [4] - 非茶饮订单占比已超过75%，闪购每笔购买单价较8月环比上涨超过两位数 [4] - 订单规模扩大带动物流规模效应，单均物流成本显著降低，优于去年同期 [4] - 闪购业务对食品、健康、超市等实物电商品类拉动作用显著，盒马、猫超的闪购订单较8月环比上涨30% [5] - 闪购是淘天平台升级核心战略之一，目标三年内为平台带来万亿成交规模 [5] - 随着闪购业务运营效率提升和UE改善，预计下个季度投入会显著收缩，CMR增速可能因支付手续费基数效应放缓 [6] - 未来UE提升空间来自用户黏性增强带来的笔单价上涨、补贴方式优化以及闪购频道过亿日访问量的商业化潜力 [7] 大消费市场战略 - 除即时零售外，公司在大消费领域已覆盖盒马、线下商超O2O、飞猪及高德本地生活等板块 [12] - 当前核心工作是整合现有业务，打通协同壁垒，以强化业务协同效应，提升市场份额 [12]

产品发布与定位 - 公司于11月17日推出千问APP公测版，全面进军AI to C市场，该项目被视为“AI时代的未来之战”[1] - 千问APP明确对标ChatGPT最新的5.1版本，并接入阿里通义实验室最新的Qwen3-Max模型[1] - 新推出的千问APP全面替代了此前已有的通义APP，公司计划将其打造为统一阿里系AI服务的入口[2][3] 战略意图与市场时机 - 公司管理层认为启动千问C端的时机已成熟，主要基于模型成熟度与Agent生态的成熟度两方面考量[2] - 公司将此次进军C端市场类比为“当年必须通过手机淘宝拿到移动互联网船票的生死战”，战略意义重大[4] - 公司的目标是成为全球最大流量的2C AI入口，超越豆包，逼近ChatGPT[3] 竞争优势与生态整合 - 公司计划将地图、外卖、订票、办公、学习、购物、健康等各类生活场景接入千问APP，增强其办事能力[4] - 千问APP被定位为阿里生态圈互联网服务的调度“管家”，旨在实现“出门带一个千问APP”解决所有问题的目标[3] - 根据2025年10月数据，公司旗下的夸克AI月活用户量达1.52亿，位列行业第三，仅次于ChatGPT的7.69亿和豆包的1.59亿[3] 行业格局与变现前景 - 行业观点认为C端是大模型最有可能实现大规模变现的场景，但目前绝大多数厂商仍处于亏损训练模型的阶段[4] - 当前大模型市场处于“战国时代”，用户忠诚度低，企业需通过优化记忆系统和个人偏好来增强用户黏性[4] - 从长远看，有硬件入口、生态完善、全栈布局的企业（如华为、苹果、特斯拉）可能成为AI To C赛道的最终赢家[5]

产品更新与战略定位 - 阿里旗下“通义”APP正式更名为“千问”APP，并进行了从3开头版本号直接升级至5.0.0的重大更新 [1] - 千问APP对标OpenAI旗下ChatGPT应用，是公司在大模型To C领域的重要战略布局 [6] - 千问APP海外版目前也在同步开发，显示其战略不局限于本土市场 [13] 产品功能与特性 - 产品更新日志显示，文档翻译功能全新支持29种欧洲、东南亚地区常用语言 [4] - 新增教师备课知识库功能，提供精品教案免费使用 [4] - 应用内部用户界面已将“通义”替换为“千问”，整体布局与ChatGPT类似 [6][8] 市场竞争格局 - 阿里旗下另一款AI一站式助手“夸克”在10月的日活数据已被字节跳动旗下2023年上线的“豆包”APP超越 [13] - 千问APP的上线被视为公司在AI领域“另起炉灶”的重要节点 [13]

行业核心观点 - AI应用竞争已全面开启，互联网巨头业务边界变得模糊，行业进入混战阶段 [3][4][5] - 智能体从技术概念演变为战略核心，AI正重构互联网价值链，竞争焦点在于争夺“端到端闭环”的控制权 [31][32][33] 阿里巴巴战略动向 - 公司计划对通义APP进行重大改革，将其更名为“Qwen”，并逐步添加智能体功能以支持淘宝等平台的购物活动 [6][7] - 此举被视为公司从消费者服务中获取收益的最大举措之一，旨在利用电商优势为AI应用找到独特切入点 [8][9][14] - Qwen系列模型全球下载量已突破6亿次，通义在国内大模型的tokens消耗占比达17.7%，位居第一 [10][12] - 但通义APP在平均DAU上仍落后于豆包、DeepSeek等应用，显示其C端市场存在提升空间 [13] 谷歌战略动向 - 公司在美国假日购物季前推出一系列AI购物功能，覆盖搜索、比价、追踪及结账环节，意图将AI融入购物全流程 [16][17][18] - AI购物功能旨在实现从模糊需求到下单的完整闭环，终极目标是通过智能体撬动消费市场，与阿里巴巴方向一致 [21] 腾讯战略动向 - 公司Q3营收1929亿元，同比增长15%，经营盈利726亿元，同比增长18%，AI成为战略核心 [23][24] - Q3销售及市场推广开支同比增长22%至115亿元，主要用于推广AI原生应用程序及游戏 [25] - AI产品“元宝”已进入微信、QQ、腾讯会议等数十款核心产品，为智能体铺路 [26] - 公司理想蓝图是微信最终推出一个AI智能体，帮助用户在生态内完成任务，目前正通过多路径并行探索 [2][28][30] - 公司核心优势在于微信生态的整合能力，具备社交数据、内容生态及服务商业闭环 [29][34]

公司战略举措 - 阿里巴巴已启动“千问”项目，组织数百人团队基于Qwen最强模型打造同名个人AI助手APP，全面对标ChatGPT [1] - 公司计划将手机端“通义”APP在未来改名为“千问”，并将其打造成功能齐全的人工智能代理，该应用在改名后依然免费对用户开放 [1] - 后续公司还将对淘宝等一系列阿里系应用进行进一步的AI化改造 [1] - 公司近期曾高调宣布将最强通义模型整合进夸克APP，试图将其打造成一站式全能人工智能助手 [3] 市场表现与行业背景 - 受到该传闻利好，阿里巴巴港股下午止跌回升，一度上涨约6%，收盘上涨3.32% [4] - 尽管阿里Qwen模型在性能上全球领先，但其To C终端应用“通义”APP的日活用户数远低于行业头部的豆包和DeepSeek，也与腾讯元宝、Kimi等存在相当的数量差距 [3] - 终端应用是公司全栈AI战略中不容忽视和急需补上的一环 [3] - 在今年9月阿里云栖大会上，阿里巴巴集团CEO宣布阿里云升级全栈AI体系，公司目标是全力打造成为全栈人工智能服务商 [3]

竞争格局与战略意图 - 阿里巴巴旗下夸克应用上线AI对话助手功能，核心策略并非打造独立应用，而是将类似豆包的助手功能集成至夸克APP中[1] - 业界猜测夸克“C计划”寓意取自“吃豆人”游戏，战略意图明确指向挑战字节跳动旗下的豆包[4] - 公司旨在通过夸克争夺“AI时代的超级入口”，避免错过任何入口形式，与豆包在相似用户需求上必有一战[5] 产品功能与技术特点 - 夸克对话助手采用通义实验室最新闭源模型Qwen3-Max，算法团队成立联合研发小组专注于搜索推理与可信生成[1] - 新功能依托夸克AI搜索的实时检索能力，对高质量信息源进行多链路核验与追溯，以改善独立AI助手普遍存在的“信息幻觉”问题[6] - 夸克整合对话助手与原有的AI搜索、翻译、生图等功能，向“一站式AI应用”迈进，提升功能集成和服务效率[6] 市场地位与用户数据 - 2025年8月豆包移动端月活用户达1.57亿，而阿里巴巴另一AI应用通义的移动端月活仅为300万，难以破圈[4] - 2025年9月大陆市场AI产品投放素材量达141.1万组，腾讯元宝占比42%居首，夸克占比32%位列第二，豆包占比9%[4] - 2025年9月夸克月活跃用户在全球总榜排名仅次于ChatGPT，位列国内第一，豆包紧随其后，但豆包当月月活增长6.44%，夸克下降2.21%[6] 行业观点与发展挑战 - 行业观点认为AI应用成功的关键在于用户留存率，而非短期尝鲜，这决定了产品的后续发展潜力[6] - 挑战在于豆包已在字节跳动的生态支持和快速模型迭代中建立用户心智，夸克需在快速增长的市场中证明其长期吸引力[6]

产品更新 - 通义APP开放AI助手DIY权限 允许用户自定义形象 声音和人设 支持上传真人 动漫或梗图作为头像 声音可克隆用户本人或从官方预设中选择 性格和说话方式也可自定义 并配备AI帮写功能辅助人设创建 整个过程仅需几分钟完成[4] - 新增声音克隆和语音通话功能 用户可设置AI分身进行电话交流 应用场景包括与虚拟名人讨论投资或哲学 以及打造虚拟朋友或伴侣 超越纯文字聊天体验[4] 市场定位与战略 - 公司瞄准AI陪伴类应用市场 该市场全球下载量已突破2.2亿次 2024年上半年同比增长88% 移动AI细分领域年收入预计超过1.2亿美元 人格化AI满足情感需求成为明确风口[4] - 产品定位为复合体 结合大模型专业知识与高度个性化情感陪伴 形成差异化策略 与马斯克的Grok产品理念相似[4] 合规优势 - 公司凭借巨头身份构建完善内容安全体系 形成内容安全护城河 降低政策风险并增强持续运营能力 在中国市场具备关键合规优势[7]

产品功能更新 - 通义APP正式上线知识库功能 提供教育 法律 金融等五大垂直领域官方知识库 [1] - 首次同时支持官方知识库与个人自定义知识库两种模式 [1] 行业技术方案 - 基础模型与结构化 权威性专业知识库对接已被验证为应对大模型信息源混乱及质量参差不齐问题的有效方案 [1]

阿里巴巴AI战略布局 - 公司首款自研AI眼镜"夸克AI眼镜"已完成研发，预计年内发布，集成通义千问大模型及支付宝、高德等阿里生态应用[1] - 该产品采用双芯片双电池系统，主打全天候佩戴和语音交互，定位为"AI超级助手"，计划联合全球眼镜品牌提升用户体验[19][20] - 互联网大厂纷纷入局智能眼镜赛道，2024年上半年灵伴科技、小米、雷鸟等厂商已密集发布新品[1] AI to C业务转型 - 公司从2024年底开始战略调整，将AI to C与to B并行发展，重组团队并挖来顶尖AI科学家许主洪负责C端业务[6] - 形成智能信息事业群（夸克、UC、通义APP）和智能互联事业群（天猫精灵、AIoT）两大业务板块[6] - 通义APP在2025年初改版接入QwQ-32B模型并新增人格化智能体，直接对标字节跳动豆包[9] 产品矩阵表现 - 夸克累计下载量达3.7亿居行业第一，00后用户占比超50%，但AI功能使用率存疑，月活波动大（高考季2亿vs日常1亿）[12][18] - 通义APP下载量约2000万，在AI应用榜单排名第18，远低于豆包（2亿）、Kimi等竞品[3][4][5] - 七麦数据显示字节跳动豆包、百度文小言等竞品在C端市场认知度显著领先[4][5] 生态协同战略 - 通过"大模型+应用+硬件"闭环：通义大模型赋能应用创新，应用需求拉动硬件增长，硬件数据反哺模型优化[8] - 夸克转型为"AI超级框"成为核心入口，地位超过通义APP，依托现有3.7亿用户基础实现AI场景落地[11][12] - 智能眼镜被视为下一代超级入口，公司同时向Rokid等硬件厂商输出AI能力，布局B端和C端市场[19][20] 市场竞争态势 - 行业呈现"百镜大战2.0"格局，手机厂商和初创企业加速推出AI硬件产品[1] - C端AI应用面临用户留存挑战，QuestMobile数据显示多数AI应用月活呈下滑趋势[12] - 竞品如豆包、Kimi凭借明确的AI原生定位形成更强用户粘性，与夸克"大而全"模式形成差异[16]

2025世界人工智能大会核心亮点 - 大会主题为"智能时代 同球共济"，汇聚30余个国家和地区、12位图灵奖得主、80余位中外院士参与[1] - 800余家企业参展，包括华为、腾讯、阿里、百度、宇树科技、科大讯飞等AI龙头企业[1] - 展出3000余项前沿展品，含40余款大模型、50余款AI终端产品、60余款智能机器人及100余款"全球首发"新品[1] 技术前沿突破 - 大模型向垂直领域与低成本方向演进，40余款新型大模型亮相[5] - 具身智能取得突破，60余款智能机器人展示高精度操作能力，智元机器人量产超千台，年底产能或达万台[5] - 算力与终端协同创新，新华三发布支持万卡级异构算力集群的UniPoD超节点产品[5] 企业创新成果 - 华为首次线下展出昇腾384超节点真机，展示昇腾软硬件能力及11大行业解决方案[6] - MiniMax推出首款全栈通用智能体MiniMax Agent，能完成长程复杂任务[6] - 科大讯飞展示基于全国产化算力底座训练的讯飞星火大模型和讯飞星火X1深度推理大模型[6] - 阿里发布首款自研旗舰AI眼镜及三大AItoC核心产品[3][9] - 沐曦首次实物展出覆盖芯片到超节点的全链路技术方案[10] AI芯片与算力发展 - 华为发布CloudMatrix 384超节点高性能计算架构，通过通信与软件创新满足AI算力需求[8] - 中国半导体产业将保持中长期高增速，突破制裁后有望重塑全球科技产业链利润分配格局[8] - 拥有充足算力后，AI应用将在中国庞大消费与制造场景中爆发[9] AI大模型与机器人 - 全球大模型预训练加速迭代，OpenAI等公司建设数十万卡集群将推动能力阶跃式突破[14] - 人形机器人从主题投资过渡到景气投资阶段，具身智能产业链布局价值凸显[14] - 云深处科技全球首发轮足机器人山猫M20，展示行业巡检方案[12] AI医疗应用 - 傅利叶人形机器人带来"具身智能康复港"首秀及GR-3新品[15] - AI将推动医疗优质服务下沉、高端设备更新与国产替代，改变未来医疗生态[17] - 手术机器人分为操作型和定位型两类，面临商业化落地挑战但应用前景广阔[17] 行业投资机遇 - AI算力基建包括存算一体芯片、先进封装、HBM存储等[19] - 具身智能涵盖人形机器人、仓储物流机器人等领域[19] - 生成式AI垂直深化在医疗、工业等场景具有发展潜力[19] - AI Agent生态将从单任务工具向自主完成任务智能体演进[19] - AI智能终端如手机、眼镜等可穿戴产品市场空间广阔[19]