行业与公司表现 - 东兴证券9月金股组合上月表现优异，月涨幅达10.23%，跑赢沪深300指数2.61个百分点[8] - 中国神华2024年拟派发股息现金2.26元/股，分红总额达449.03亿元，分红比例占净利润76.5%[52] - 贵州茅台2025年上半年实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%，归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%[53] 财务与估值数据 - 金山办公2025年上半年研发投入达9.59亿元，同比增长18.70%，研发人员占总员工数66%[22] - 中国巨石2024年粗纱及制品销量302.50万吨，同比增长21.91%，全球市占率持续提升[40] - 捷捷微电2024年归母净利润4.73亿元，同比增长115.87%，功率半导体芯片销量同比增长63.10%[14] 产品与技术进展 - 美格智能2024年5G车载模组出货量88.1万颗，全球市场份额达35.1%，排名第一[19] - 金银河锂电设备前段一体化程度国内领先，干法电极制造机组为行业首创，预计固态电池设备市场规模将从2024年19亿元增长至2029年269亿元[32][33] - 派克新材受益于我国电力成本优势，大型锻件产能投产后有望抢占海外市场份额，预计2025-2027年归母净利润分别为3.66/5.06/7.00亿元[26][27] 市场与战略布局 - 国防支出预算2025年达1.81万亿元，同比增长7.2%，军用MLCC市场复苏在即[11] - 甘源食品2024年海外业务突破性增长，越南市场带动境外收入161%增长，口味型树坚果市场规模预计将超过150亿元[57][58]

AI行业发展趋势 - 2025年下半年大模型能力增强将推动AI推理算力需求爆发，带动AI硬件需求成长 [1] - 国内外算力链需求增长确定性提升，网络在AIDC中的重要性有望提高，Agent等AI应用加速落地 [1] - "十五五"政策吹风下，数字基建、海洋经济、军工通信等方向值得关注 [1] 市场表现与投资主线 - 截至2025年8月8日，SW通信设备板块点数较年初上涨31.4%，表现强于大盘 [1] - 算力链仍是2025年上半年市场投资主线之一，国产与海外算力链走势交替，受DeepSeek R1发布、对等关税、北美AI预期提振等因素影响 [1] - 4月中旬以来海外云服务大厂资本开支超预期，市场走出"算力通缩"悲观叙事，核心供应商股价创新高 [1] AI投资方向 - 硬件新技术：AI ASIC渗透率有望提升，液冷、硅光、高芯数MPO等加速商用落地 [2] - 国产化：H20重启交付及国产云端AI芯片供应链完善支撑国内AI服务器需求，国产生态AI硬件迎成长机遇 [2] - AI应用：端侧AI推动IoT设备连接数增长，通信模组市场空间随智能化升级扩大，大模型赋能安防物联企业升级 [2] 电信资本开支与网络机遇 - 2025年三大运营商资本开支指引同比下降9.1%至2898亿元，投资重心持续向算力网络倾斜 [3] - 2025年上半年移动互联网累计流量达1867亿GB，同比增长16.4%，同比增幅逐月上升 [3] - 5G-A规模部署加速，6G技术研发加快推进，AI驱动数据中心新型光纤需求增长，千兆光网向"万兆"升级 [3]

通信行业2025上半年回顾 - SW通信设备板块点数较年初上涨31.4%，表现强于大盘，通信板块整体滚动市盈率为37.06x，低于十年平均水平39.80x，处于近十年28.5%历史分位点 [6] - 国产算力链和海外算力链走势交替，主要受DeepSeek R1发布、对等关税、北美AI预期提振等因素影响 [7] - 2Q25公募基金通信板块持仓比例3.96%，环比增加1.22ppt，但仍低配0.97ppt [9] AI硬件发展趋势 - AI商业化加速，OpenAI年化收入达120亿美元（2024年为40亿），Anthropic年化收入超40亿且1H25增长四倍 [12] - 北美四大云厂商2025年总资本开支预计3661亿美元，同比增长47.4%，2026年有望继续增长 [13] - 谷歌7月Tokens调用量达980T（5月480T），微软Foundry API处理Tokens超500万亿个，同比增长7倍 [15] 中美AI竞速格局 - DeepSeek-R1性能对标GPT-o1但成本更低，DS APP单周下载量最高达1576万次，环比增长超800% [17] - 预计2025年国内头部互联网大厂数据中心资本开支同比增79%至近4000亿元，2027年有望达5000亿元 [18] - 2025年国内CSP&电信数通服务器市场空间预计3360亿元，以太网交换机和光模块市场分别为189亿和196亿元 [18] 电信资本开支与网络升级 - 2025年三大运营商资本开支指引同比下降9.1%至2898亿元，重心持续向算力网络倾斜 [5][63] - 2025年上半年移动互联网流量达1867亿GB同比增16.4%，DOU达20.75GB/户·月同比增14.4% [61][63] - 5G-A覆盖300多个城市用户超1000万，6G技术研发加速推进，2030年商用目标明确 [67][68] 数据中心与光纤技术 - 全球空芯光纤进入商用阶段，微软计划24个月内部署15000公里，中国运营商采购超700芯公里 [77] - G.654.E光缆更适配DCI场景，中国移动2025-27年集采规模2.29万皮长公里（2023年仅8463） [77] - 硅光方案在400G/800G光模块渗透率显著提升，预计1.6T时代占比将进一步提高 [39] 物联网与端侧AI - 全球IoT设备连接数2023年达166亿台，预计2024年增至188亿台（CAGR13.9%） [52] - 1Q25全球蜂窝物联网模块出货量同比增23%，嵌入式AI模组占比预计从2023年6%提升至2030年25% [53] - 移远通信AI算力模组SG885G-WF综合算力达48Tops，广和通智能模组收入占比超40% [53] 安防与海外数字化 - 海康威视2024年境外收入同比增10%占比提升至34.48%，大华股份境外收入占比达50.63% [59] - 沙特"2030愿景"、阿联酋"2025数字政府战略"等推动中东地区数字基建投资 [58] - 东盟《数字总体规划2025》旨在建设领先数字社区，印尼推出2021-2024数字路线图 [58]

公司业务发展 - 公司模组已深度应用于金融支付领域 包括数字货币支付场景 [1] - 公司可提供针对金融支付行业高安全 低时延 多场景适配需求的定制化解决方案 [1] - 公司产品支持PCI PTS国际认证 确保数字支付的安全性与稳定性 [1] 行业应用前景 - 金融支付行业存在高安全 低时延 多场景适配的需求特征 [1] - 数字货币作为新兴支付方式正在推动行业规模化落地 [1] - 公司将持续关注金融支付行业发展 助力数字货币支付场景应用 [1]

八月金股汇总 - 东兴证券行业组8月推荐标的有江丰电子、莲花控股等11家公司，给出对应总市值、PE、EPS等数据[3][7] - 上月金股组合月涨幅9.55%，沪深300月涨幅5.49%[8] 部分公司业绩亮点 - 江丰电子2024年营收36.05亿元，同比增38.57%，扣非归母净利润3.04亿元，同比增94.92%[9][10] - 莲花控股预计2025 - 2027年营收增速35.09%/20.14%/14.03%，2025 - 2027年归母净利润为3.35/4.28/4.97亿元[19] - 美格智能2024年5G车载模组出货量88.1万颗，市场份额35.1%，排名全球第一[22] 行业发展趋势 - 2024上半年中国智算服务整体市场同比增长79.6%，市场规模达146.1亿元[16] - 2020 - 2024年智能网联车场景无线通信模组市场规模复合增速21%，预计2024 - 2029年复合增长率26%[21] 风险提示 - 行业存在景气度不达预期、宏观经济超预期波动、政策变化超预期等风险[3][59]

融资与资本关注 - 南京因克斯智能科技在8个月内连续完成两轮融资，累计融资金额达亿元，新投资方包括锦秋基金、德石投资、深创投集团、复星创富等，天使轮投资方绿洲资本、水木创投、拉尔夫创投持续追加投资 [1] - 公司在约半年时间内累计完成3轮融资，三轮资本接力表现出的融资节奏，标志着其已成为具身智能领域的资本焦点，在机器人核心零部件赛道有极强爆发潜力 [1] - 公司创始团队来自南京航空航天大学，创始人兼CEO祝宗煌为连续创业者，自2018年深耕机器人及关节模组领域，具备过硬技术实力和创新能力 [1] 技术优势与产品布局 - 公司在减速器结构设计、电机工艺、驱动控制算法等领域积累形成独家技术壁垒，为行业提供系统性硬件解决方案 [2] - 关节作为机器人核心硬件，成本占比超50%，公司聚焦于人形与四足机器人的关节模组研发，成为国内最早锚定具身智能场景的企业 [3][5] - 已形成涵盖行星模组和谐波模组的完整产品矩阵，覆盖不同本体尺寸、全身各部位关节需求，赢得行业内90%以上客户高度认可 [6] - 2025年4月发布首款灵巧手产品EC-DexHand-5F，拥有20个主动自由度、重量仅0.85kg，采用独创「独立超小关节模组」方案 [12] - 推出通信模组和智能电池产品，通信模组最高可实现2000Hz通信频率，智能电池针对人形机器人负载突变性优化设计 [13] 产能与市场表现 - 建立2000㎡一体化产线，配备数控机床、CNC加工中心等全套设备，实现包括齿轮在内所有零部件自主加工 [7][8] - 2024年具身/人形机器人关节模组出货量突破万台，2025年同期实现十倍级增长 [7] - 某头部具身智能本体企业经30余家供应商严苛验证后选择因克斯，评价其"研发能力、产品可靠性及售后响应速度均属行业标杆" [7] - 2025年人形机器人马拉松赛事中超半数参赛机器人采用因克斯关节，冠亚军队伍实现全身关节全系搭载 [7] - 美国具身智能领军企业Physical Intelligence的机械臂采用其关节模组，技术实力获国际前沿市场认可 [7] 行业发展趋势 - 截至2024年12月底，全国共有45.17万家智能机器人产业企业，数量较2020年底增长206.73%，较2023年底增长19.39% [15] - 大模型与具身智能深度融合催生运动规划、环境感知等核心能力跨越式提升，硬件领域技术突破推动机器人本体性能实现代际升级 [16][17] - 具身智能将分阶段以不同产品形态在不同应用场景分批落地：前期以展示互动为主，逐步发展到特定场景"可干活"，最终进化到具备通用环境移动与操作能力 [19]

公司融资情况 - 锦秋基金已完成对南京因克斯智能科技有限公司的投资 [3] - 公司在2024年10月完成首轮天使轮融资后，连续完成两轮新融资，投资方包括锦秋基金、德石投资、深创投集团、复星创富等，天使轮投资方绿洲资本、水木创投、拉尔夫创投持续追加 [6] - 公司在约半年时间内累计完成3轮融资，融资金额达亿元 [7] 公司核心业务与产品 - 公司致力于为具身和人形机器人提供关节模组、灵巧手、通信模组、智能电池等核心零部件及系统性硬件解决方案 [8] - 关节模组在机器人成本中占比超过50%，直接影响机器人的运动能力、负载能力、动作精度等关键性能 [9] - 公司已形成涵盖行星模组和谐波模组的完整产品矩阵，覆盖不同本体尺寸、全身各部位关节需求 [12] - 公司推出首款灵巧手产品EC-DexHand-5F，拥有20个主动自由度，重量仅0.85kg，采用独创的独立超小关节模组方案 [18] - 公司还推出通信模组和智能电池产品，通信模组支持2000Hz通信频率，智能电池针对人形机器人负载突变性优化设计 [19] 公司技术与生产优势 - 公司具备全栈零部件自主研发设计能力，包括驱动器、减速器、电机、编码器等核心零部件，并在减速器结构设计、电机设计及工艺、驱动控制算法等方面拥有独家技术积累 [13] - 公司自建2000平米机加工与装配生产线，配备全套机加工设备，实现包括齿轮在内的所有零部件自主加工，形成研发-生产-测试一体化平台 [13] - 公司从设计到生产全链条自主化，拥有极高研发效率，在产品性能和迭代速度上与竞争对手拉开差距 [17] 市场表现与客户认可 - 2024年公司在具身和人形机器人领域的关节模组出货量超万台，2025年出货量同比增长达10倍 [11] - 公司产品赢得行业内90%以上客户的高度认可，在2025年4月人形机器人马拉松赛事中，超过半数参赛机器人使用其关节模组，两支冠亚军队伍机器人全身关节均来自因克斯 [11] - 公司产品在海外市场也受认可，美国企业Physical Intelligence的机械臂使用其关节 [11] 行业趋势与公司战略 - 关节模组的一体化和模块化是大势所趋，公司作为"送水人"角色将持续增值，底层硬件模块化能显著降低机器人开发门槛，加速应用场景落地 [4] - 公司判断具身智能将分阶段以不同产品形态在不同场景分批落地，从展示互动逐步发展到特定场景"可干活"，最终具备通用环境下的移动与操作能力 [21] - 公司未来将推出更多零部件产品，形成动力系统、末端执行系统、数据采集系统等一系列系统级解决方案，为下游整机企业提供一站式硬件赋能 [20]

融资进展 - 公司在约半年内连续完成3轮融资，累计融资金额达亿元，投资方包括锦秋基金、德石投资、深创投集团、复星创富等知名机构，天使轮投资方绿洲资本、水木创投等持续追加 [1][2] - 明论资本担任独家财务顾问 [1] 公司背景与定位 - 成立于2022年9月，专注为具身/人形机器人提供关节模组、灵巧手、通信模组、智能电池等核心零部件及系统硬件解决方案 [2] - 核心团队来自南京航空航天大学，创始人祝宗煌自2018年深耕机器人关节模组领域，技术实力与行业前瞻性突出 [2] - 国内最早锚定具身智能场景的零部件创新企业，在行业热度未起时已前瞻布局关节模组赛道 [3] 技术与产品优势 关节模组 - 关节占机器人成本超50%，直接影响运动能力、负载精度等关键性能 [3] - 2024年关节模组出货量超万台，2025年同期出货量同比增长10倍 [4] - 形成行星模组和谐波模组完整矩阵，覆盖不同本体尺寸及全身部位需求 [5] - 全栈自主研发设计驱动器、减速器、电机、编码器，拥有减速器结构设计等独家技术 [6] - 自建2000平米生产线，配备数控机床等全套设备，实现齿轮等所有零部件自主加工 [6] 灵巧手与生态扩展 - 2025年4月发布EC-DexHand-5F灵巧手，20个主动自由度，重量仅0.85kg，采用独立超小关节模组方案 [10] - 通信模组支持2000Hz高频通信，智能电池优化负载突变设计，形成动力系统解决方案 [11] - 未来计划推出末端执行系统、数据采集系统等一站式硬件方案 [11] 市场表现与客户认可 - 产品获行业90%以上客户高度认可，2025年人形机器人马拉松赛事中半数参赛机器人使用其关节模组，冠亚军队伍全身关节均采用其产品 [4] - 美国企业Physical Intelligence机械臂采用其关节，海外市场表现突出 [4] - 头部客户评价其研发能力、产品可靠性及售后服务均领先行业 [4] 行业趋势与战略 - 具身智能产业化加速，整机企业迭代周期缩短，上游供应商需求旺盛 [12] - 公司定位行业"送水人"，通过硬件全链条支持助力下游聚焦场景落地 [12] - 投资方看好其从零部件商升级为硬件系统方案提供者的潜力，类比"机器人界乐高" [13] 投资方观点 - 锦秋基金：认可公司模块化战略降低开发门槛，看好其成为硬件系统方案提供者 [13] - 德石投资：强调纵向一体化整合能力及场景需求理解优势 [13] - 深创投：赞赏专注人形赛道与产品迭代的策略 [13] - 复星创富：指出其高性能关节已服务超200家本体客户，灵巧手技术推动产业平权 [13]

公司基本信息 - 投资者关系活动为2024年年度报告网上业绩说明会，于2025年5月9日15:00 - 17:00通过价值在线网络互动举行，接待人员包括董事长邬永强等5人 [2] 业务与产品 - 主要业务涵盖智慧计量、智慧物联、智慧配网、智慧能源四大板块 [2][3] - 主要产品包括智慧计量系列（智能电能表等）、智慧物体系列（塑壳断路器等）、智慧配网系列（智能融合终端等）、智慧能源系列（智慧用电终端等） [2][3] 业绩情况 - 2024年实现营业收入93,738.69万元，较上年同期下降16.26%；营业利润13,319.63万元，归属于上市公司股东的净利润11,891.71万元，分别较上年同期下降53.81%和52.45%；期末总资产为157,122.56万元，较去年期末下降0.65%；归属于母公司所有者权益为116,072.49万元，较上年同期下降0.32% [3] - 智慧计量业务收入76,000.09万元，同比下降26.57%；智慧配网业务收入6,755.86万元，同比增长46.65%；其他业务收入10,982.74万元，同比增长187.37% [3] 研发情况 - 2024年度研发投入8,312.77万元，较上年同期增长41.95%，占营业收入的8.87% [3][4] - 公司是国家高新技术企业，多次参与标准制定，有领先技术优势，获多项荣誉资质及项目 [4] - 2024年度创新成果加速转化，获多个奖项，取得CMMI5级国际认证 [4] - 截至2024年12月31日，累计获得专利191项，其中发明专利75项，累计获得软件著作权132项 [5] 客户与订单 - 主要客户包括国家电网、南方电网、蒙电集团等国有大型电网公司 [3] - 截至2025年3月31日，累计在手订单129,943.22万元 [6] 财务相关 - 2024年利润分配预案为以286,201,188股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本 [6] - 截至2024年12月31日，募集资金项目累计投入33,170.55万元，全部项目已结项并将节余资金永久补流 [6] 股东情况 - 截至2025年3月31日，公司股东人数为15,240户 [6] 发展目标与规划 - 未来发展目标是做优智慧计量主业，构建数字经济和新能源两个产业生态，实现市场占有率、产品质量、软实力三个提升 [7] - 2025年发展重心是做强智慧计量和智慧配网产业，计划包括加强产业布局与产品规划、质量提升、营销拓展、软实力综合提升、内部管理再优化 [7] 行业前景 - 国家加大对智能电网建设支持力度，相关政策出台为市场发展提供广阔空间 [7] 市值管理 - 公司管理层重视市值管理，通过提升研发投入等提升盈利能力和经营业绩，未来将研究市值管理措施 [8]