与此同时，食品饮料挂钩的ETF份额加速累积。数据显示，部分资金借道ETF布局抄底意愿强烈。在跟 踪中证细分食品饮料的ETF中，食品饮料ETF(515170)规模排名第一，流动性良好，近5日获得超3亿资 金申购。 9月1日早盘，食品饮料ETF(515170)再度震荡调整，持仓股中莲花控股（600186）、酒鬼酒 （000799）、新诺威（300765）、金达威（002626）等领涨。消息面来看，莲花控股H1公司实现收入 16.21亿元，同比增长32.68%；实现归母净利润1.61亿元，同比增长60.01%。 2025年6月以来，成长风格领涨市场，食品饮料板块与万得全A代表的整体市场走势差距不断扩大，结 合过去3年涨跌幅以及近1月变化，食品饮料(PE-TTM10.58分位数)接力补涨概率较大。 ...

房地产政策刺激措施 - 上海六部门联合印发《关于优化调整本市房地产政策措施的通知》 叠加北京放开外围限购 政策刺激有望带动顺周期需求侧回暖 [1] - 地产政策放松是此前系列宏观政策延续 消费方向作为后周期行业同样受益 [1] 消费板块市场表现 - 商贸零售与食品饮料板块涨幅居前 分别上涨2.67%与2.57% [1] - 消费板块具有政策持续发力刺激 估值低位修复 业绩增速性价比突出等配置优势 [1] 消费刺激政策资金规模 - 育儿补贴政策预计刺激资金达1000亿/年 [1] - 免费学前教育政策预计刺激资金达450亿/年 [1] - "以旧换新"政策补充资金预计达1380亿/下半年 [1] - 消费贷财政贴息政策预计刺激资金达500亿/年 [1] 食品饮料行业ETF配置 - 食品饮料ETF(515170)跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 反映食品产业公司整体走势 [1] - 指数权重集中于白酒(56.8%) 乳制品(14.1%) 调味发酵品(9.9%)等估值低位方向 [1] 可选消费行业ETF配置 - 可选消费ETF(562580)跟踪中证全指可选消费指数 反映可选消费行业内公司整体表现 [2] - 指数权重集中于空调(21.5%) 电动乘用车(16%) 综合乘用车(7.2%)等新技术更迭类消费方向 [2]

新消费板块行情与业绩预期 - 二季度增量资金进入新消费板块推升上涨行情 但部分高成长标的二季报业绩低于预期 板块调整后逐步企稳 [1] - 头部企业维持较为稳定的高增速 消费大盘有望触底回升 新消费相对增速优势叠加财年估值切换有望迎来新一轮行情 [1] 传统消费行业表现与估值 - 8月以来大消费赛道行业涨幅分别为：汽车12.05% 家用电器9.37% 轻工制造8.4% 美容护理7.5% 商业贸易7.44% 农林牧渔7.38% 食品饮料7.11% 社会服务6.9% 纺织服装5.93% 除汽车外均落后于沪深300的9.66% [1] - 行业估值分位：汽车79.06% 家用电器39.29% 轻工制造75.06% 美容护理59.51% 商业贸易89.37% 农林牧渔12.11% 食品饮料11.8% 社会服务46.13% 纺织服装61.31% [1] - 食品饮料 农林牧渔 家用电器 社会服务处估值中枢以下 2025E盈利预期增速分别为8.64% 22.26% 13.92% 45.35% 估值分位与业绩增速具备配置性价比 [1] 消费主题ETF产品 - 港股消费ETF(513230)跟踪中证港股通消费主题指数 覆盖港股通内50只消费主题证券 行业分布为可选消费零售27% 汽车与零配件13.4% 食品饮料6% 消费者服务5.7% 家电4.9% [2] - 食品饮料ETF(515170)跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 权重集中于白酒56.8% 乳制品14.1% 调味发酵品9.9%等估值低位方向 [2]

市场整体表现 - 上证指数突破10年高点站上3700点且A股成交额显著放量 [1] - 创业板和北证50指数点位分别突破 [1] 行业涨跌排名 - 有色金属和通信行业年内涨幅逼近40% [1] - 煤炭和食品饮料行业年初至今涨跌幅排名靠后 [1] 食品饮料板块动态 - 食品饮料板块近日表现良好且资金持续买入 [1] - 食品饮料ETF(515170)连续4日上涨 [1] 旅游板块机会 - 国庆和中秋假期临近推动民众出行需求增加 [1] - 旅游ETF(562510)年内跌0.84%呈现低位特征 [1] - 旅游ETF资金已连续14日申购 [1]

白酒行业 - 2024二季度以来企业主动放低增速目标，供需矛盾有所缓和 [1] - 供给端企业以价换量措施失效，转为被动控制供给维护价格 [1] - 需求端春节反馈趋稳，但政策趋严短期扰动消费场景 [1] - 行业去库存时间可能被拉长，但企业理性行为减少非良性出货 [1] - 行业进入寻底阶段 [1] 啤酒、黄酒及饮料行业 - 黄酒龙头企业出现积极变化，行业向上空间大 [1] - 预调酒行业建议关注主业企稳、威士忌第二曲线打开的龙头 [1] - 软饮料行业健康化、功能化与个性化成为主基调 [1] - 餐饮复苏叠加消费旺季，啤酒板块建议关注基本面韧性更强的头部企业 [1] 零食行业 - 品类和渠道驱动行业维持高景气度 [1] - 2025一季度受春节错期影响增速短期放缓 [1] - 后续业绩有望持续向好，建议关注新品类和新渠道扩展的公司 [1] 乳制品行业 - 2024年乳品市场供给过剩，零售价格下行 [2] - 政策端有望持续落地，需求有望回暖 [2] - 深加工领域关注奶酪零食化、B端化趋势 [2] 调味品行业 - 需求偏弱，头部企业通过扩品类、拓渠道强化优势 [2] - 餐饮逐步修复，积极挖掘产品及渠道增量的企业有望较早改善 [2] 食品饮料ETF - 跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 [2] - 聚焦白酒、饮料乳品、调味发酵品等高壁垒、强韧性板块 [2] - 前十大成分股包括"茅五泸汾洋"等核心资产 [2] - 为小资金参与板块投资提供便捷工具 [2]

可选消费ETF(562580)紧密跟踪中证全指可选消费指数，前五大成分股囊括美的集团、比亚迪、格力电 器、海尔智家等消费龙头，汽车和家电占比合计超78%。随着国民经济持续向好发展，我国消费者人均 可支配收入不断上升，消费支出从食品、服装等向交通、医疗、消费电子等方向转变，可选消费板块投 资价值凸显。 在应对国际重大挑战之际，内循环成为驱动我国经济平稳增长的重要压舱石，顺周期板块有望低位复 苏，从而释放业绩弹性，食品饮料、旅游等板块受益。中期看，2025年，稳消费、稳民生被写入今年经 济社会发展总体要求中，并把"全方位扩大国内需求"作为今年十个方面工作任务中的第一条，新一轮供 给侧结构性改革或开启，为价格提供修复动力，今年政府工作报告提出"加强产业统筹布局和产能监测 预警，促进产业有序发展和良性竞争"、"综合整治'内卷式'竞争"。消费板块在过往几年的回调后，"低 预期低估值"+"消费韧性特征下的企稳趋势"将提升消费配置的资金偏好。 东方证券指出，展望五月，尽管外部贸易摩擦仍存在不确定性，但中国资产依然是更有性价比的资产， 经济基本面的韧性也就意味着市场不会互现出现大幅波动，市场震荡上行格局没有发生改变，内需构建 ...