四季度主动权益基金建仓情况 - 四季度以来新成立的61只主动权益基金中，有51只自成立以来净值出现波动，占比超过80% [1][2] - 在57只偏股混合基金中，逾50只已有净值波动，表明已实现不同程度建仓 [2] - 建仓迹象最明显的是10月成立的基金，例如东方阿尔法瑞享A自10月21日成立以来录得逾10%的业绩回报率 [2] - 东方阿尔法科技甄选A和平安资源精选A自10月成立以来回报率分别约为3.23%和6.29% [2] - 由于11月市场波动，部分已建仓基金出现浮亏，在逾50只偏股混合基金中有17只成立以来跌幅逾1%，其中3只跌幅超过5%，最大跌幅超过9% [2] 基金建仓节奏与策略 - 多数次新基金建仓步伐平缓，净值波动幅度普遍控制在1%以内 [1] - 例如平安高端装备A自10月底成立以来回报率约为0.42%，鹏华启航量化选股自11月5日成立以来收益率约为0.49% [3] - 中欧基金旗下6只次新基金中，除一只红利主题基金波动约2%外，其余5只净值波动均控制在0.5%以内 [3] - 基金经理普遍不急于拉高仓位，主要源于四季度市场波动加大、板块轮动加快以及为布局明年留出时间 [4] - 四季度以来34只A股核心指数中有27只走跌，平均跌幅超过3%，最大跌幅超过11% [4] - 基金经理通过提前结募、设置募集上限等方式，有意识控制基金规模以保持策略灵活度 [4] 新型浮动费率基金表现 - 四季度以来共有16只新型浮动费率基金成立，平均募集规模约为12.27亿元 [5] - 这些基金目前都有建仓痕迹，但大部分产品净值波动幅度很小 [5] - 例如鹏华制造升级A自10月14日成立至今净值波动不到0.1%，广发信息产业A自11月4日成立至今业绩回报率为0.05% [5] 行业配置与未来展望 - 业内共识在于AI应用端的产业趋势明确，预计2026年将迎来实质性突破 [1][6] - 在科技制造领域，AI应用端值得重点关注，产业趋势将从算力上游往中下游应用端发展 [6] - 智能驾驶、机器人、智能穿戴、智能手机等领域处于“从0到1”的爆发前期，潜力很大 [6] - 全球AI大模型领域竞争白热化，将持续推动大模型应用落地并拉动AI算力市场高景气 [7] - 英伟达第三季度营收同比高速增长以及对下季度营收持续大幅增长的预期，表明全球AI算力需求持续旺盛 [7] - 全球领先云服务提供商资本开支持续高速增长，将为全球AI算力产业发展提供强力支撑 [7] - 后市可关注AI、机器人、新能源、创新药等“新”动能方向的上涨弹性，以及消费、大金融等“旧”经济的补涨机会 [7]

资金流向 - 11月新成立公募基金136只，环比增加50%，总规模945.67亿份，环比增加30%以上，成为年内发行较活跃月份[2] - 权益基金（股票型和混合型）发行数量占比74.26%，发行份额占比57.81%，成为主力[2] - 多只基金表现亮眼，富国兴和、鹏华启航量化选股发行首日募满30亿元上限并启动比例配售，中欧鑫悦回报一年持有单日吸引超2.5万户有效认购，易方达科技先锋3个工作日完成募集[2] - 11月有37只产品宣布提前结募，环比增加，兴全沪深300质量ETF首募当日认购规模突破8亿元[2] - 四季度以来公募净申购权益类基金规模达4.87亿元，年内累计净申购额45.5亿元，较去年同期增超126%[3] - 11月有30只发起式产品成立，数量环比增加，华安消费智选、中欧医药生物分别获内部员工认购88.63万元、20万元[3] - 四季度股票型ETF累计净流入648.43亿元，跟踪券商、机器人方向的ETF净流入额分别达206亿元、99亿元[3] - 全市场有96只基金产品正在发行，最晚募集截止日在12月底，12月1日有28只基金集中启动发行，还有30只基金已确定排期上线[3] 市场观点 - 受访机构普遍认为年末震荡并非趋势反转，未动摇市场中长期向好基础，或是布局明年春季行情的重要窗口[1] - 金鹰基金首席经济学家杨刚表示A股中长期走势相对乐观是市场共识，短期震荡不改上行趋势，市场有望从风险偏好及流动性驱动切换至估值加基本面双轮驱动的均衡震荡盘升行情[1] - 瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为市场回调主因全球科技板块回落、A股科创主题投资拥挤度达高位、年底获利了结需求，但短线顾虑不改变中期估值提升趋势[5] - 瑞银全球策略团队认为明年全球科技股有望进一步上行，近期大科技交易占比回落至今年均值以下，融资规模下滑，科技板块交易拥挤担忧缓解[5] - 杨刚指出市场波动背后有外部地缘政治扰动、年底绝对收益机构兑现收益、相对收益机构高低切换争取排名等因素，短期调整不改变中期向好态势，提供上车或增配权益仓位窗口[5] - 华南一位大型基金公司投研人士称近期调整主要来自技术面、情绪面和预期变化，基本面支撑未变，当前下跌可能正在酝酿买入机会[5] - 长城基金高级宏观策略研究员汪立认为随着风险因素进入落地期，市场进入情绪修复阶段，行业配置再平衡需求提升，资金再配置需求有望回归[6] - 汪立指出A股热门赛道与宽基指数调整幅度接近历次科技行情情绪性调整均值水平，两融成交占比、行业RSI超卖指标接近年内极值，叠加存款端5年期定存停售、双创主题ETF获批等因素，短期阶段反转信号或逐步显现[6] 投资机会 - 券商、科技等赛道成为资金布局重点[1] - ETF和固收加类产品更受投资者青睐[3] - 汪立建议当前或是布局春季行情合适时机，新兴科技有望重回主线，因全球产业竞争力提升正推动中国企业打开新增长空间，还可适度关注低估值消费与券商[6]

公募基金发行市场总体表现 - 11月新成立公募基金总规模达966.16亿元，逼近千亿元大关，显示投资者认购热情高涨 [1] - 全月共计新成立基金136只，发行市场呈现量价齐升的积极态势，凸显年末资金配置需求增加 [1] - 近千亿元的发行规模被视为市场信心逐步修复的一个重要信号，并为明年行情奠定基础 [4][5] 各类基金发行规模与结构 - 权益类基金（股票型+混合型）是市场主力军，总规模达546.69亿元，占总发行规模比例高达57.81% [2][3] - 股票型基金发行规模达306.69亿元，占总规模32.43%，发行数量69只均位居各类型基金之首 [2] - 混合型基金发行规模为239.99亿元，占比25.38% [3] - 债券型基金发行规模为216.66亿元，占比22.91%，成为发行市场的重要稳定器 [4] - FOF（基金中基金）发行规模为169.75亿元，占比17.95%，其特性持续获得投资者青睐 [4] 单只产品与热门基金表现 - 易方达如意盈安6个月持有A以58.48亿元的发行规模位居榜首，长城元利A以52.51亿元紧随其后 [1] - 发行规模超过30亿元的基金还包括易方达产业优选A（31.62亿元）、大摩中债1-5年政金债A（31.10亿元）和华西中债1-5年政策性金融债（30.03亿元） [1] - 两只面向巴西市场的QDII-ETF合计申购资金达51亿元，相对首募上限超募7倍多，是近期最热门的"日光基" [3] - 部分基金如富国兴和A、鹏华启航量化选股认购期仅1天，凸显市场对优质产品的抢购热情 [4] 基金管理公司动态 - 头部机构优势明显，易方达基金有多只产品上榜，除榜首产品外，易方达科技先锋A（19.90亿元）也贡献可观规模 [4] - 富国基金、汇添富基金、鹏华基金等公司均有产品发行规模超过20亿元 [4] - 基金管理人紧抓机遇，推出众多契合市场热点的产品，成功吸引增量资金入场 [5]

前11个月基金发行市场总体情况 - 新成立基金1376只，总发行份额达10624.56亿份（约1.06万亿元），发行数量同比增长34.38%，募集规模同比增长2.72% [2] - 市场呈现"数量大增，规模略增，结构调整"特征，权益基金发行爆发，募集规模超越债券基金，占比过半 [1] 前11个月基金发行结构分析 - 权益类基金（股票型+混合型）成为发行主力，合计占比达50.55%，其中股票型基金成立768只，募集3900.44亿份，占比36.71%，混合型基金成立257只，募集1470.72亿份，占比13.84% [2] - 债券型基金成立245只，募集4306.39亿份，占总募集规模的40.53% [2] - 与去年同期相比，权益类基金占比大幅提升（去年股票型、混合型基金占比分别为21.47%、5.92%），募集规模同比增长近九成，债券基金募资规模同比下滑四成以上（去年前11月债券基金占比达69.81%） [2] - FOF产品发行迎来爆发，年内成立69只，合计募资735.52亿份，约为去年同期（112.61亿份）的5.53倍 [2] 11月份基金发行市场情况 - 新成立基金136只，合计发行份额945.67亿份，平均发行份额6.95亿份，处于年内中等水平 [4] - 权益基金继续担当主力军，当月发行546.69亿份，占比达57.81% [4] - 债券基金发行216.66亿份，平均发行份额10.83亿份，创出年内月度新低 [4] - FOF产品发行保持热度，成立11只，合计募资169.75亿份 [4] 单只产品发行亮点 - 稳健类品种更受资金青睐，前11个月发行规模较大的10只产品均为FOF或债券基金，例如东方红盈丰稳健配置6个月持有募资65.73亿份，富国盈和臻选3个月持有募资60.01亿份 [3] - 11月主动权益基金出现多只"爆款"，易方达产业优选发行31.62亿份，富国兴和募集30亿份，鹏华启航量化选股募集29.82亿份，均在一日内完成募集 [5] - FOF产品中，易方达如意盈安6个月持有募集规模超过58亿份，交银臻享多资产三个月持有等多只产品募集规模均超13亿份 [6] - "固收+"二级债基发行亮眼，汇添富稳颐优选、天弘匠心回报、国泰海通稳健泰裕等发行规模都超过15亿份 [6]

11月公募基金发行市场整体表现 - 11月新成立公募基金总规模达966.16亿元，逼近千亿元大关，全月新成立基金136只，发行市场呈现量价齐升态势 [1] - 新基金发行规模凸显年末资金配置需求增加，投资者认购热情高涨 [1] 单只基金产品发行规模排名 - 易方达如意盈安6个月持有A以58.48亿元发行规模位居榜首 [1] - 长城元利A以52.51亿元发行规模紧随其后 [1] - 发行规模超过30亿元的基金包括易方达产业优选A（31.62亿元）、大摩中债1-5年政金债A（31.10亿元）和华西中债1-5年政策性金融债（30.03亿元） [1] - 富国兴和A发行规模30亿元，鹏华启航量化选股发行规模29.82亿元 [3] 各类型基金发行结构分析 - 股票型基金发行规模达306.69亿元，占总规模32.43%，发行数量69只，均位居各类型基金之首 [5] - 混合型基金发行规模为239.99亿元，占比25.38% [5] - 权益类基金（股票型+混合型）总规模达546.69亿元，在总发行规模中占比57.81% [5] - 债券型基金发行规模为216.66亿元，占比22.91% [6] - FOF基金发行规模为169.75亿元，占比17.95% [6] 细分产品与市场热点 - 偏股混合型基金如富国兴和A、鹏华启航量化选股募集规模较高 [5] - 被动指数型基金覆盖债券、红利低波动、行业主题等多个细分领域，如万家中证800红利低波动指数A（17.23亿元）和嘉实中证细分化工产业主题ETF（9.26亿元） [5] - 面向巴西市场的两只ETF华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF和易方达伊塔乌巴西IBOVESPA ETF分别募集3亿元，合计申购资金51亿元，相对首募上限超募7倍多 [6] 基金管理公司表现与市场特征 - 易方达基金有多只产品上榜，除榜首产品外，易方达科技先锋A（19.90亿元）等贡献可观规模 [6] - 富国基金、汇添富基金、鹏华基金等公司均有产品发行规模超过20亿元 [6] - 部分基金认购火爆，如富国兴和A、鹏华启航量化选股等认购期仅1天 [6] - 新发产品及时对接年末资金配置需求，估值吸引力提升为权益类基金发行创造良好条件 [7][8]

前11个月新基金发行市场总体情况 - 新成立基金1376只，总发行份额达10624.56亿份（约1.06万亿份），成立数量同比增长34.38%，募集规模同比增长2.72% [2] - 市场呈现“数量大增，规模略增，结构调整”特征，权益基金发行爆发，募集规模超越债券基金，占比过半 [1] - 基金发行结构发生明显变化，权益类基金（股票型+混合型）总占比达50.55%，同比大幅提升，募集规模同比增长近九成；债券基金占比为40.53%，募资规模同比下滑四成以上 [2] 前11个月新基金产品类型分析 - 权益类基金中，股票型基金成立768只，募集3900.44亿份，占比36.71%；混合型基金成立257只，募集1470.72亿份，占比13.84% [2] - 债券型基金成立245只，合计募集4306.39亿份，占总募集规模的40.53% [2] - FOF产品发行迎来爆发，年内成立69只，合计募资735.52亿份，约为去年同期（112.61亿份）的5.53倍 [2] 11月份新基金发行市场情况 - 11月新成立基金136只，合计发行份额945.67亿份，平均发行份额为6.95亿份，处于年内中等水平 [4] - 权益基金继续担当主力军，当月发行546.69亿份，占比达57.81% [4] - 债券基金发行216.66亿份，平均发行份额为10.83亿份，创出年内月度新低 [4] - FOF产品发行保持热度，11只合计募资169.75亿份，与10月份（11只募资172.94亿份）均创年内月度新高 [4] 单只产品发行亮点 - 稳健类品种更受资金青睐，前11月发行规模较大的10只产品均为FOF或债券基金 [3] - 11月份主动权益基金出现多只“日光基”，如易方达产业优选募资31.62亿份，富国兴和、鹏华启航量化选股分别募集30亿份和29.82亿份 [5] - 11月份FOF产品中，易方达如意盈安6个月持有募集规模超58亿份，多只产品募集规模均超13亿份 [6] - “固收+”二级债基在11月表现亮眼，汇添富稳颐优选、天弘匠心回报等多只产品发行规模都超过15亿份 [6] 年内发行市场波动 - 9月份是今年发行市场高光时刻，发行数量202只及募资总额1675.38亿份均创年内最高水平 [4] - 2月份为发行冰点，发行数量55只，募集规模657.86亿份，或与春节日历效应有关 [4]

中欧鑫悦回报一日售罄事件 - 中欧基金公告中欧鑫悦回报一年持有基金于11月13日开始募集并当日售罄，募集截止日由原定11月26日提前至11月13日[1] - 该基金累计有效认购申请金额超过15亿元首募上限，将采用末日比例确认原则予以部分确认[3] - 此次是中欧基金年内第二只一日售罄的主动权益新基金，也是基金经理蓝小康在管年内第二只一日售罄新基金[6] 基金经理蓝小康表现 - 蓝小康现任中欧基金权益投决会委员、价值策略组负责人，其管理时间最长的中欧红利优享任职回报达180.95%，在1503只同类产品中排名第122位[6] - 蓝小康在管公募规模从上一季度的155.58亿元增长至今年9月底的228.39亿元，增幅超过四成，新进百亿基金经理队列[7] - 其管理的部分基金近一年净值回报表现突出，例如中欧价值回报为48.86%，中欧红利优享为46.13%[8] - 随着规模增长，中欧红利优享自今年5月起实施限购，限购额从500万元逐步下调至100万元[8] 主动权益基金市场趋势 - 今年以来主动权益基金频繁出现一日售罄现象，仅11月已有3只一日售罄基金，年内累计有7只基金一日售罄并比例配售[3][10] - 提前结募的主动权益基金数量多达73只，募集期仅1天的基金超过20只[10] - 与2021年相比，年内一日售罄基金的成立规模较小，峰值规模为50亿元，多数在10亿至30亿元区间，而2021年有8只新发规模超百亿，峰值达149亿元[11] - 基金公司主动控制募集规模的意图较为明显，近期一日售罄基金的成立规模较此前小[4][11]

新发基金市场整体表现 - 上周（11月3日至11月9日）公募基金新成立产品合计募集规模达265亿元，市场呈现强劲增长势头 [1] - 全周新成立基金总数为41只，平均单只基金发行规模为6.46亿元 [1] - 新发市场进入阶段性回暖周期，11月首周新发规模超200亿元且由主动权益基金主导 [4] 主动权益类基金发行情况 - 主动权益类产品成为发行市场绝对主力，股票型基金与混合型基金合计募集金额高达218.36亿元，在新发总规模中占比达到82.4% [1] - 股票型基金新成立21只，募集规模94.33亿元，占比35.6% [1] - 混合型基金新成立9只，募集规模124.03亿元，占比46.8% [1] - 易方达产业优选A以逾31.62亿元的发行规模位居榜首，富国兴和A及鹏华启航量化选股分别募集30亿元和29.82亿元，均在一日内完成认购 [2] - 其他代表性产品包括国金智远量化选股A（14.58亿元）、永赢价值回报A（9.23亿元）、华商科创创业精选A（5.46亿元）等 [2] 其他类型基金发行情况 - 债券型基金募集规模为40.64亿元，占比15.3% [1] - QDII基金募集规模为6.00亿元，占比2.3% [1] - 货币市场型等其他类型基金本周无新成立产品 [1] 跨境投资与产品创新 - 资金对海外配置热情显著升温，两只聚焦巴西市场的QDII基金同步成立，共获得逾51亿元资金抢购 [1][3] - 华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF募集规模为3.00亿元，易方达伊塔乌巴西IBOVESPAETF募集规模为2.99亿元，两只产品均一日售罄 [3] - 易方达巴西ETF现金认购申请确认比例仅为11.823%，推算当日认购资金超过25亿元 [3] - 华夏巴西ETF认购申请确认比例为11.538679%，估算当日吸引约26亿元资金涌入 [3] - 市场展现出产品创新与多元化趋势，量化选股、产业主题等策略类型较为丰富 [2][4]

公募基金新发市场整体表现 - 上周（11月3日至11月9日）公募基金新成立合计募集规模达265亿元，显示市场回暖势头强劲 [1] - 全周新成立基金总数达41只，平均发行规模为6.46亿元 [1] 主动权益类基金主导市场 - 主动权益类产品成为发行市场绝对主力，股票型与混合型基金合计募集金额高达218.36亿元，在新发总规模中占比达到82.4% [1] - 股票型基金新成立21只，募集规模94.33亿元，占比35.6% [1] - 混合型基金新成立9只，募集规模124.03亿元，占比46.8% [1] - 易方达产业优选A以逾31.62亿元发行规模位居榜首，富国兴和A及鹏华启航量化选股分别募集30亿元和29.82亿元，均一日内完成认购 [2] 其他类型基金发行情况 - 债券型基金募集规模为40.64亿元，占比15.3% [1] - QDII基金募集6.00亿元，占比2.3% [1] - 货币市场型等其他类型基金本周无新成立产品 [1] 跨境投资热情高涨 - 两只瞄准巴西市场的QDII基金成立，共获得逾51亿元资金抢购 [1] - 华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF募集规模3.00亿元，易方达伊塔乌巴西IBOVESPAETF募集规模2.99亿元，两只产品均一日售罄 [3] - 易方达巴西ETF现金认购申请确认比例仅为11.823%，推算当日认购资金超过25亿元 [3] - 华夏巴西ETF认购申请确认比例为11.538679%，估算当日吸引约26亿元资金涌入 [3] 市场趋势与展望 - 新发规模超200亿元且主动权益基金主导，标志着公募基金发行市场进入阶段性回暖周期 [4] - 产品创新与多元化趋势为投资者提供了更丰富选择，量化选股、产业主题等策略类型较为丰富 [2][4]

中国资产与宏观格局 - 华泰证券2026年度投资峰会于11月5日至6日在北京举行，主题为“策马启新章”，近3000名专业投资者及机构客户参会，深入探讨“十五五”开局之年的宏观格局与市场机会 [1] - 观点明确看好“老经济”板块，并坚定看好中国资产重估 [1] 创新药与医疗器械 - 中证指数有限公司于11月7日正式发布中证科创创业创新药指数和中证科创创业医疗器械指数，为市场提供更丰富的投资标的 [2] - 首版商保创新药目录拟于12月第一个周末在广州线上线下同步发布，明年1月1日起正式实施，参与商保创新药目录价格协商的药品有24个 [3] - 重庆市人民政府办公厅印发《重庆市全链条支持创新药高质量发展若干措施》，目标到2027年全市每年获批上市创新药1至3个，力争创新药总数达到10个，并培育产业创新综合体、建设高能级创新平台、打造创新药产业集群各3个 [12] 资本市场改革与动态 - 中国证监会主席吴清表示将启动实施深化创业板改革，设置更契合新兴领域和未来产业特征的上市标准 [5] - MSCI于11月5日发布11月指数调整结果，所有调整将于2025年11月24日收盘后实施 [11] - 南京证券定增计划获证监会批准，而指南针宣布终止拟募集不超过29.05亿元的定增计划 [17] 公募基金与基金经理 - 基金发行市场升温，11月4日一日诞生两只“日光基”：范妍掌舵的富国兴和基金募超30亿元，苏俊杰管理的鹏华启航量化选股一日募超30亿元 [7] - 截至三季度末，百亿主动权益基金经理总数突破100位，环比增长超50%，AI算力股成为新晋百亿基金经理的集体重仓方向 [8] - 年内股票型基金及混合型基金发行份额分别达到3600.65亿份、1230.83亿份，相比去年全年增长43.86%、76.04% [7] - 中欧小盘成长混合基金暂停50万元以上大额申购，今年以来已有近220只主动权益基金发布限购公告 [16] 私募基金投资动向 - 知名私募高毅资产三季度减持海康威视、紫金矿业，新进中伟股份、北新建材，加仓扬杰科技 [17] - 宁泉资产加仓洲明科技，重阳投资新进中鼎股份、海通发展，仁桥资产新进华域汽车、金域医学，睿郡资产加仓扬杰科技、兔宝宝 [17] - 三季度末百亿元级私募重仓持有计算机、电子、通信等科技板块，同时在食品饮料、有色金属、石化等板块也有持仓 [18] - 私募机构持续关注AI、机器人、储能等科技细分领域，以及高端制造、创新药、可选消费等方向 [19] 银行业与金融监管 - 四季度以来多家银行密集处置不良资产，百亿元级资产包频出且个人消费贷占比升高 [6] - 国家金融监督管理总局发布通知，授权将部分行政许可及报告事项的监管层级下放至金融监管支局 [13][14] 国际竞争力与投资 - 国际管理发展学院发布《2025年世界数码竞争力排名》，中国香港排名全球第四位，在“科技”和“知识”因素中分别排名第三和第五，“准备程度”排名上升五位至第十位 [3][4] - 伯克希尔第三季度经营利润同比跃升34%至134.85亿美元，增长主要源于保险承保收益飙升200%以上，达到23.7亿美元 [9] - 另类投资管理协会CEO表示中国市场庞大且创新层出不穷，不容忽视 [10] 券商动态 - 中金财富任命陈亮为董事长，任职日期自2025年11月3日起 [15]