黄金市场的价格分层与成本构成 - 国内黄金原料基准价为上海黄金交易所黄金T+D价格1149.48元/克，国际原料金价约1158元人民币/克，内外盘价格基本联动 [3] - 银行投资金条价格最贴近原料价，工商银行“如意金条”报价1157.35元/克，建设银行“龙鼎金条”1158.10元/克，中国银行和农业银行价格在1160元上下，每克仅加几元至十几元手续费 [3] - 深圳水贝批发市场的足金999“裸金”报价为1311元/克，加上10元至35元加工费后，每克综合成本不超过1350元，价格接近产业链源头 [4] - 品牌金店零售价显著更高，周大福1570元/克，老凤祥1566元/克，周生生1568元/克，菜百首饰1535元/克，中国黄金达1589元/克 [6] - 品牌金店1565元的售价中，包含约425元的附加费，涵盖门店租金、扣点、工艺设计费、营销及运营成本，而水贝加工费仅10-35元，银行只收微薄管理费 [7] - 黄金回收价统一基于纯度和国际金价，2月26日足金999回收参考价集中在1120元至1140元/克，品牌溢价在回收时完全消失 [7] 不同渠道的黄金产品属性与消费逻辑 - 银行投资金条（如“如意金条”、“龙鼎金条”）是纯粹的价值储存工具，强调金融属性和流动性，价格紧贴原料 [3] - 水贝市场是黄金珠宝产业批发源头，交易以“手”为单位，讲究效率和克重，黄金作为标准化原材料 [4] - 品牌金店（如周大福、老凤祥）出售的足金首饰包含工艺费、设计成本、明星代言费、店铺租金及人员工资等高额溢价，部分高工艺产品溢价率超过30% [6][7] - 市场消费行为呈现理性分裂：投资金条、小克重“金豆豆”更受欢迎，用于“囤金”作为长期资产；品牌金饰则满足“饰金”需求，消费者为精美设计、国潮元素及特殊寓意（如“传承系列”）支付溢价，追求情绪价值与社交体验 [9] - 一种折中方案流行：在银行购买投资金条，再支付工费委托打金店加工成简单款式，以控制成本并满足佩戴需求 [13] 黄金回收市场的乱象与风险 - 回收市场存在不良商家使用化学手段欺诈，例如将真黄金烧黑，或以洗洁精涂抹、调整火焰使真金变黑，从而声称“成色不足”以压低价格 [9] - 部分商家使用带有遥控作弊功能的电子天平，在称重环节使黄金克重“瞬间蒸发”，例如一位顾客100克金条变现比预期少近5000元 [9][10] - 常见套路为“报价虚高，结算缩水”，网上承诺高价（如1200元/克）吸引顾客，后在现场检测称重环节做手脚，使实际结算价远低于承诺 [10] - 正规回收价应为当日上海黄金交易所实时金价乘以纯度乘以克重，再减去每克3到15元的合理手续费，报价高于国际金价必为骗局 [10] 影响金价的宏观与技术面因素 - 地缘政治风险是金价主要推手，美伊在波斯湾军事对峙升级，美军增派F-15、F-16等战机，避险资金持续涌入黄金 [10] - 美联储官员释放鹰派言论，表示在通胀持续回落证据不足前不急于降息，支撑美元走强，对以美元计价的黄金形成压制 [10] - 技术面上，5160美元/盎司被视为短期关键支撑位，5200到5250美元区间存在大量前期套牢盘形成强压力 [12] - 2月25日金价一度冲高至5240美元/盎司创近三周新高后迅速回落，4小时图MACD指标红柱缩短显示多头动能减弱，市场处于“蓄力”状态 [12] - 金价波动剧烈，2月24日曾单日暴跌超100美元，次日又急速反弹40美元，宽幅震荡对杠杆投资者是致命风险，对实物持有者是耐心考验 [13] 投资策略与市场选择路径 - 为结婚、送礼等“刚需”，可在金价稳定时段入手品牌金饰，为款式和品牌支付溢价以换取仪式感和情绪价值 [13] - 为投资保值，银行投资金条是更纯粹选择，价格最贴近原料且流动性更好 [13] - 持有黄金者需关注关键点位：若金价站稳5200美元上方可能打开新上涨空间，若跌破5160美元支撑则可能向下测试5100美元甚至更低 [13] - 黄金市场价格分层体现清晰商业逻辑：品牌高价支撑线下网络与设计营销，水贝低价源于批发规模效应，银行平价体现金融通道属性，回收市场“无情”展现黄金作为全球硬通货只认纯度的底色 [15]

黄金市场四层价格结构 - 国内黄金市场存在四个价格分层，价差显著 [1] - 第一层为价格基准的上海黄金交易所，2026年2月26日黄金T+D报价为1149.48元/克，紧随国际金价（伦敦金5191.76美元/盎司） [3] - 第二层为银行投资金条，价格紧贴原料价，仅加少量费用，如工商银行“如意金条”约1157元/克，建设银行“龙鼎金条”1174元/克 [3] - 第三层为深圳水贝批发市场，足金999“裸金”报价约1311元/克，另加10-35元/克加工费，价格显著低于品牌零售店 [4] - 第四层为品牌金店零售价，2026年2月26日周大福等品牌足金首饰挂牌价达1566-1570元/克，与基准价差超400元/克，涵盖工艺、设计、品牌及渠道成本 [1][6] - 黄金回收市场形成统一折价，2026年2月26日足金999回收参考价约1120元/克，品牌溢价完全消失，且存在“高价钓鱼”等压价套路 [7] 金价上涨的核心驱动因素 - 全球央行持续大规模购金是结构性支撑，已连续16年净买入，2025年净购金量达863吨 [9] - 2026年1月单月流入黄金ETF资金高达190亿美元，创历史纪录，推动全球黄金ETF总持仓至4145吨 [9] - 中国人民银行连续15个月增持，截至2026年1月末黄金储备达2307.57吨 [9] - 波兰央行2026年1月批准150吨购金计划，目标储备700吨 [9] - 驱动央行购金的主因是对美元信用体系的焦虑，世界黄金协会调研显示95%的央行未来一年将继续增持 [9] - 美联储降息预期是关键推手，市场预期2026年将降息三次（首次或在6月），降低持有黄金的机会成本 [10] - 地缘政治风险（如中东紧张局势）推升避险需求，2026年2月24日金价一度冲至5248美元/盎司 [12] - 黄金供应增长缓慢，全球金矿产量连续五年徘徊在约3600吨/年，2026年预计仅3620吨，而需求端旺盛 [12] 机构对金价的预测与市场特征 - 高盛在2026年1月将年底金价目标从4900美元大幅上调至5400美元，但警告短期下行边界在4700美元附近，市场波动剧烈 [12] - 摩根大通维持2026年底金价6300美元的目标不变 [12] - 美国银行预测未来12个月金价有望涨至6000美元 [12] - 金价高位震荡改变了普通消费者的购买逻辑，刚需消费（如婚庆）更看重款式寓意，对价格敏感度下降，但倾向于选择小克重“素金”以避开高溢价“一口价”产品 [13] - 投资保值需求则转向银行渠道（投资金条、纸黄金、黄金ETF）或“银行金条+水贝加工”的性价比方案，以最小化品牌和工艺溢价 [15] - 高价刺激黄金回收，但市场存在信息不对称，建议选择有信誉的大型回收商或银行，其回收价通常较国际金价低5-30元/克 [15]

黄金市场价差分析 - 2026年2月25日，国内黄金市场存在显著价差，品牌金店足金首饰零售价（如1565元/克）与银行投资金条价格（如1165.95元/克）及回收报价（约1120元/克）差异巨大，同一克黄金从购买到变现价差可达445元 [1] - 不同购买渠道价格体系迥异：上海黄金交易所黄金T+D合约被视为国内基准原料价，2月25日报1146.29元/克；银行投资金条价格贴近基准价，仅高出20-40元/克；而品牌金店零售价则普遍站上1550元/克高位 [3][4] 不同渠道价格表现 - 品牌金店零售价出现分化：2月25日，头部品牌如周大福、周生生足金零售价为1560元/克，潮宏基报1565元/克，而部分定位亲民的品牌或款式报价较低，如金至尊1480元/克，谢瑞麟部分产品低至1465元/克，品牌间最高价差达100元/克 [3] - 银行渠道提供贴近原料价的投资产品：2月25日，工商银行如意金条报价1165.95元/克，建设银行龙鼎金条报价1183.20元/克，用购买一克品牌金饰的资金（1565元）几乎可在银行购入1.34克金条 [1][4] - 批发与回收市场价格体系：深圳水贝市场2月25日足金999裸金报价约1314元/克，另需支付10-80元/克或更高的工艺费；黄金回收市场报价则集中在1120元/克上下，仅按纯度和重量计价 [6] 价差形成核心原因 - 国际金价剧烈波动导致调价节奏错位：2月24日伦敦现货黄金冲高至5249美元/盎司历史高位后回调，2月25日上午回落至5146.75美元/盎司，国内不同金店跟涨与调价节奏不一，造成同日报价混乱 [6] - 品牌溢价与高昂运营成本是主要推手：头部品牌门店位于核心商圈，租金、人工及营销成本高昂，品牌价值本身构成售价重要部分，而银行及批发市场渠道无此类附加费用 [8] - 工艺附加费与销售策略影响终端价格：古法金、3D硬金等特殊工艺需单独计算工费，每克可加80-150元；春节后各门店库存状况与销售策略不同，进一步导致同品牌不同门店价差 [9] 黄金的多重属性与市场生态 - 黄金在不同场景体现不同属性：在国际市场是受美元利率等地缘政治因素驱动的金融资产；在批发市场是需要雕琢的原材料；在品牌金店是承载情感与象征的奢侈品；在回收市场则回归为仅剩纯度与克重的硬通货 [11] - 市场生态完整：从5146美元/盎司的国际报价，到1565元/克的品牌标价，再到1120元/克的回收底价，一克黄金穿越不同场景的价格之旅勾勒出完整的市场生态图 [11]

国际现货黄金价格走势 - 2026年2月25日，国际现货黄金价格剧烈高位震荡，一度强势攀升至5249美元附近高点，刷新历史纪录，随后冲高回落，失守5200美元/盎司关口 [1] - 受黄金价格波动影响，白银、铂金及钯金等贵金属价格同步下跌 [1] 国内黄金现货与零售市场 - 上海黄金交易所Au9999现货最新价格报1150.01元/克，涨幅达3.71% [1] - 品牌金店零售价维持高位，北京地区周大福与老凤祥报价均为1565元/克，菜百首饰“足金999”系列为1535元/克 [1] - 上海地区周生生报价1570元/克，老庙黄金与中国黄金分别为1565元/克和1535元/克 [1] - 广州及深圳地区，六福珠宝、周大生等品牌报价多在1565元/克左右，以上为基础金价，工费另计 [1] - 深圳水贝足金999批发价相对透明，工费范围根据产品类型浮动 [1] 银行投资金条与回收市场 - 各大银行投资金条报价紧跟大盘，工行“如意金条”报1165.95元/克，建行“龙鼎金条”为1183.2元/克，农行“传世之宝”为1144.92元/克，浦发银行“投资金条”则高达1204元/克 [2] - 全国足金999回收均价约为1143元/克，线上正规平台与各地线下渠道报价差异缩小 [2] - 水贝市场金饰回收价格为1124元/克，金条为1126元/克，铂金及18K金回收价格分别为467元/克和844元/克 [4] 市场特征与消费趋势 - 当前市场特征让人联想到2019年金价大幅上涨前的启动阶段，多头情绪与获利回吐的博弈日益激烈 [1] - 品牌金店与批发端价差维持，刚需采购与小额投资需求并存 [4] - 随着金价突破1500元/克大关，消费者更倾向于购买克重较小的转运珠、金豆或“有钱花”盲盒等轻量级产品，既满足装饰需求又兼顾保值 [4] - 消费与投资情绪活跃，金条与首饰销售呈现“买金条”与“卖金条”并存的繁荣景象 [4]

地缘政治紧张局势 - 美国总统特朗普向伊朗发出10到15天的最后通牒，要求达成协议，否则将面临军事行动[3] - 美军在中东集结自2003年以来规模最大的空中力量，包括至少36架F-16、12架F-22、超过60架F-35及超过40架加油机等支援飞机[3] - 美军部署双航母战斗群，包括已在阿曼湾的“亚伯拉罕·林肯”号和正在前往地中海的“杰拉尔德·R·福特”号，对伊朗形成夹击之势[4] - 伊朗进入最高战备状态，明确表示若遭打击将反击美军基地及以色列目标，并通过代理人网络发动跨境袭击[6] - 五角大楼已制定持续数周的有限打击计划，目标锁定伊朗核设施外围工厂、导弹发射阵地及革命卫队指挥中枢[6] 美国贸易政策变动 - 美国联邦最高法院裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的全球关税缺乏法律依据，潜在退税规模高达约1750亿美元，约占美国关税收入的60%[6] - 在最高法院裁决后，特朗普转而依据《1974年贸易法》，宣布加征为期150天、税率10%的全球进口关税[7] - 随后特朗普将新征收的全球进口关税税率由10%提升至15%，并宣布自2月24日起对所有进口到美国的商品征收[7] - 欧盟委员会批评美方做法，要求就关税措施作出清晰说明，欧洲议会官员称此举造成了“纯粹的关税混乱”[9] 贵金属市场表现 - 2026年2月24日，国际黄金价格突破每盎司5240美元，创三周最高点，纽约期金主力合约一度冲上5260美元/盎司上方[1][13] - 在春节假期期间，COMEX白银期货累计涨幅超过11%，现货市场涨幅直逼17%，在全球主要大宗商品中表现突出[1][13] - 同期COMEX黄金期货累计涨幅超过3%[13] - 2月24日，现货白银站上88美元/盎司，纽约期银日内涨幅一度扩大至2%以上，创两周新高[13] 白银市场结构性紧张 - COMEX注册白银库存（可用于期货合约实物交割）已低于1亿盎司，降至9813.8005万盎司[9] - 2026年3月白银期货合约代表超过4亿盎司的白银，但COMEX“注册”库存近期已降至1亿盎司以下，纸面合约与实际库存存在巨大差异[10] - 2026年2月27日是COMEX 3月白银期货合约的第一通知日，若超过约25%的合约持有者要求实物交割，交易所理论上可能面临流动性紧缩[10] - 2025年全年COMEX白银总交割量从2024年的2.03亿盎司翻番至4.74亿盎司，2026年1月交割量为4940万盎司，是2025年1月的4.17倍[12] - 截至2月初，2月份未平仓合约1911万盎司中已有1872万盎司被要求交割，交割率高达98%，库存消耗速度加速至每日78.5万盎司[12] 国内外市场分化 - 与国际市场火爆形成对比，2月24日上海黄金交易所黄金T+D价格报1108.50元人民币每克，较前一日下跌1.47%[15] - 沪金期货主力合约报价1110.1元/克，较前一日下跌1.61%[15] - 国内黄金零售价格坚挺，周大福、六福珠宝、谢瑞麟足金饰品价格普遍为1545元/克，周生生报价1586元/克，老凤祥1556元/克[15] - 深圳水贝黄金批发市场足金999原料报价为1335元/克，建设银行龙鼎金条报价1155.00元/克，工商银行如意金条1156.72元/克[15]

黄金市场价格体系分层显著 - 品牌金店足金首饰零售价最高，2月23日周大福、六福珠宝、谢瑞麟报价1545元/克，周生生1562元/克，老凤祥1518元/克，老庙黄金1598元/克，价格包含工艺费、设计成本、门店租金和品牌溢价 [5] - 深圳水贝批发市场作为产业源头，2月23日足金999裸金报价1298元/克，加工成首饰仅需每克加10-35元工费，价格远低于品牌金店 [3][5] - 银行投资金条价格紧贴国内基准价，溢价极低，2月23日建设银行龙鼎金条1155.00元/克，工商银行如意金条1150.14元/克，中国银行投资金条1133.82元/克 [3][5] - 黄金回收市场报价统一且最低，2月23日足金999回收参考价集中在1100元/克，回收时品牌等溢价完全消失 [3][6] - 不同渠道间价差巨大，品牌金店售价与回收价差最高达445元/克 [3] 国内外基准金价走势与价差 - 国际金价逼近历史高点，2月23日伦敦现货黄金价格突破5150美元/盎司，盘中最高触及5170.72美元/盎司 [3] - 国内基础金价以上海黄金交易所黄金T+D为准，2月23日报1108.50元/克，较前一日下跌14.42元 [3] - 银行投资金条价格与国内基础金价非常接近，工商银行如意金条1106.64元/克，中国银行投资金条1133.82元/克，均围绕1108.50元/克的基础金价波动 [14] 金价上涨的核心驱动因素 - 地缘政治风险是首要驱动因素，2026年2月中东局势紧张，美军紧急部署18架F-35A战斗机并集结双航母战斗群，伊朗举行军演并进入全面战备状态，市场担忧霍尔木兹海峡受阻可能导致油价在48小时内飙升至150美元/桶以上，引发避险资金涌入黄金 [8] - 美联储货币政策预期转向，市场对2026年3月降息25基点的预期概率仅为4.1%，维持利率不变的概率高达95.9%，首次降息预期推迟至6月，概率约44%，高利率环境持续的不确定性支撑黄金 [9] - 通胀数据分歧加剧政策不确定性，美国12月核心PCE物价指数同比上涨3.0%高于预期，创2025年2月以来新高，而12月核心CPI同比增2.6%创近五年新低，美联储内部对下一步政策存在严重分歧 [11] - 结构性需求提供支撑，农历新年后婚庆旺季启动释放刚需购金需求，同时全球央行持续购金，2025年净购金量达863吨，中国央行连续14个月增持，截至2026年1月储备总量突破2306吨 [12] 市场参与者的行为与策略变化 - 消费者行为趋于理性，核心商圈金店询价多但成交谨慎，更青睐投资金条和小克重“金豆豆”，区分“囤金”的资产配置需求和“戴金”的消费需求 [14] - 性价比方案流行，部分投资者选择在银行买入投资金条后，委托深圳水贝工厂加工成简单款式，以规避品牌高溢价 [16] - 资产配置工具受关注，银行积存金或黄金ETF因成本低、流动性好且无需存储，成为家庭资产配置的选择 [14] 相关贵金属与机构观点 - 白银价格出现更极端行情，2月20日伦敦现货白银单日暴涨近8%至84.62美元/盎司，涨幅接近黄金四倍，受避险及光伏、新能源车、AI算力等工业需求推动，金银价格比从通常的60-80倍快速收窄至45倍左右 [16] - 国际投行上调金价预测，高盛将2026年底黄金目标价上调至5400美元/盎司，德意志银行维持6000美元/盎司的长期预测，富国银行给出年终目标价区间6100至6300美元，地缘政治风险被列为核心驱动因素 [16] - 地缘政治紧张局势持续，美国总统特朗普对伊朗设定10到15天谈判期限并发出警告，美军运输活动频繁，加剧市场对潜在冲突的担忧，强化黄金的避险属性 [16]

国际金价异动与市场表现 - 2026年2月22日，伦敦现货黄金价格突破5100美元/盎司心理关口，最高触及5107美元，单日暴涨117美元，涨幅达2.35%，收盘于5104.24美元 [1] - 同期国内市场因春节休市，上海黄金交易所黄金T D报价1108.5元/克，沪金期货主力合约报价1110.1元/克，与节前相比小幅下跌，形成显著内外价格差 [3] - 2026年1月金价波动剧烈，伦敦金价从4500美元/盎司附近飙升，于1月29日盘中触及5598.75美元的历史峰值，单月涨幅突破24%，随后在1月30日单日暴跌9.25%至4682.55美元，创1980年以来最大单日跌幅 [9] 国内黄金市场价格体系分化 - 品牌金店零售价高企，周大福、周生生等主流品牌足金饰品挂牌价飙升至每克1560元，老凤祥报价1556元，周大生1550元，金至尊1480元 [3] - 银行投资金条价格显著低于品牌金店，建设银行龙鼎金条报价1123.5元/克，工商银行如意金条报价1133.52元/克，中国银行投资金条报价1128.61元/克，价差超过300元/克 [3] - 深圳水贝批发市场足金999裸金批发价约为1274元/克，加上10-35元/克加工费后，综合单价仍远低于品牌金店零售价，价差最高可达400元以上 [4] - 黄金回收价格紧贴原料大盘，当日足金回收价约1100元/克，22K金回收价973元/克，18K金回收价802元/克，不考虑品牌与工艺 [6] 金价上涨的核心驱动因素 - 地缘政治风险升级是直接触发因素，美军在中东集结近23年来最大规模空中兵力，美伊对峙发酵，同时美国贸易政策不确定性增加，刺激避险情绪 [6] - 货币政策预期提供支撑，市场普遍押注美联储将在2026年启动降息周期，预计年内累计降息50-75个基点，导致美元走弱并推高以美元计价的黄金 [6] - 全球央行持续购金提供长期结构性支撑，全球央行已连续16年净买入，2025年净购金量达863吨，超过95%的受访央行计划在2026年继续增储 [7] - 中国央行表现突出，截至2026年1月末黄金储备达7419万盎司，环比增加4万盎司，为连续第15个月增持，波兰央行也批准了150吨的购买计划 [9] 市场参与结构与投资行为变化 - 市场参与结构发生变化，此轮上涨中传统华尔街基金参与度较低，新力量包括各国央行战略性购金、亚洲散户实体买盘及期权市场长线配置资金 [13] - 黄金定价逻辑经历深刻变化，自2022年以来金价与美债实际收益率的传统负相关性显著减弱，地缘政治风险溢价和全球货币信用体系重估成为更关键驱动因素 [13] - 普通投资者操作策略分化，一部分通过证券账户购买黄金ETF（如华安黄金ETF在2月6日成交额达190.3亿元），另一部分偏好银行的积存金或投资金条 [10] - 机构投资者态度分歧，摩根大通将2026年底金价目标上调至6300美元，德意志银行确认6000美元，高盛基准线为4900美元，美国银行和瑞银给出4600至7200美元不等目标区间 [12] 黄金产业链上下游业绩与需求分化 - 上游黄金采矿企业直接受益于金价上涨，紫金矿业预计2025年矿产金产量约90吨，2026年计划提高至105吨 [12] - 下游珠宝品牌面临挑战，高金价导致首饰销售量下滑，2025年前三季度中国黄金首饰消费量同比下降32.50% [12] - 金饰消费市场呈现量价分化格局，2025年全球金饰需求总量下降至1542吨（为过去五年低点），但消费总额逆势增长18%至创纪录的1720亿美元 [12] - 投资需求正在取代消费需求成为市场主导，2025年金条及金币的消费量首次超过了首饰消费量 [12] 技术指标与市场情绪 - 技术指标反映市场极端情绪，1月底金价暴跌前，相对强弱指标一度突破90，显示市场处于严重超买状态 [9] - 程序化交易和杠杆资金的集中平仓加剧了价格的踩踏式下跌，芝加哥商品交易所随后上调了贵金属期货的保证金要求，限制了投机炒作空间 [9] - 技术分析派警告短期超买风险，指出金价较200日均线的溢价超过30%，创下40年来的最高偏离值 [12] 对消费者的核心建议与市场概念厘清 - 需要厘清投资与消费的界限，购买品牌金饰 primarily 是消费行为，价格包含高额工艺费和品牌溢价，变现时回收价只按原料金价计算 [15] - 以投资为目的应选择溢价更低的银行投资金条或黄金ETF，这些工具价格更贴近黄金原料价值，流动性更好 [15] - 在家庭资产配置中，多数机构建议黄金配置占家庭可投资资产比例应在5%到15%之间，超过20%可能影响整体流动性，配置核心目的是作为风险对冲工具 [15]

黄金价格表现与市场结构 - 2026年2月21日国际金价处于高位，伦敦现货黄金价格为5098.85美元/盎司，较前一日上涨103美元，涨幅超过2%，盘中呈现V型反转，最低触及4981美元/盎司[3] - 同日国内基础金价（大盘价）方面，上海黄金交易所黄金T D报1108.50元/克，沪金主力合约收于1110.10元/克[3] - 国内品牌金店零售金价显著高于基础金价，2月21日周大福足金零售价1499元/克，周生生1533元/克，老凤祥1518元/克，六福珠宝1497元/克，金至尊报价1480元/克[3] - 银行投资金条价格更贴近大盘价，2月21日工商银行如意金条约1130元/克，建设银行龙鼎金条约1146元/克，中国银行金条约1133元/克[4] - 深圳水贝黄金批发市场作为国内金店重要货源地，足金999报价约1290元/克[4] 驱动金价的核心宏观因素 - 美联储货币政策存在巨大分歧，2026年1月底会议纪要显示内部对降息、暂停降息甚至重新加息均有讨论，这是近期纪要首次出现加息措辞[6] - 美联储12名投票委员中有两人在1月议息会议上投反对票，支持继续降息25个基点，市场正密切关注3月会议[6] - 美联储主席人事变动带来不确定性，现任主席鲍威尔任期将于2026年5月结束，特朗普提名凯文·沃什接任，其政策立场令市场困惑[7] - 超过70%的经济学家担忧鲍威尔任期结束后美联储的独立性会遭到严重侵蚀[7] - 中东地缘局势持续紧张，2026年2月中旬美伊对峙白热化，美军完成了自2003年伊拉克战争以来在中东最大规模的军事集结，包括部署双航母打击群及多种先进战机[11] - 伊朗国防部队于2月18日宣布进入全面战备状态，美军据称已做好最早于2月21日发动军事打击的准备[12] - 伊朗在霍尔木兹海峡启动实兵演习，该海峡是全球约30%石油运输的战略通道[14] - 美国总统特朗普于2月19日设定10至15天最后期限要求伊朗达成协议，否则将面临严重后果[14] 全球央行购金行为 - 全球央行已连续16年净买入黄金，世界黄金协会2026年1月24日调研显示，全球95%的央行预计未来一年将继续增持黄金，该比例创近十年新高[9] - 波兰国家银行1月20日批准一项规模达150吨的黄金购买计划，完成后其黄金储备将从550吨跃升至700吨，跻身全球前十，按当时金价计算涉及资金约230亿美元[9] - 匈牙利央行考虑进一步提高外汇储备中黄金占比，其黄金储备已从2018年的3.1吨大幅增长至110吨，占外汇储备比例达25.5%[9] - 中国人民银行延续稳健增持，截至2026年1月末黄金储备为7419万盎司，环比增加4万盎司，为连续第15个月增持，2025年全年累计增持86万盎司[9] - 中国黄金储备占外汇储备比重约为9.7%，仍明显低于15%的全球平均水平[9] - 其他新兴市场央行也在行动，巴西央行连续三个月累计买入43吨黄金，哈萨克斯坦2025年前三季度购入40吨黄金并暂停出售[11] - 国际货币基金组织数据显示，截至2025年10月，美国以外的全球央行持有黄金总值达3.92万亿美元，三十年来首次超过同期持有的3.88万亿美元美债规模[11] 国内黄金消费市场动态 - 2026年春节黄金消费市场热度高涨，婚嫁刚需、生肖赠礼与保值焦虑推动消费热潮，北京菜市口百货有人豪掷111万元抢购1公斤投资金条[16] - 大克重金饰销售火爆，10克以上产品主要满足春节前后礼品需求，小克重金饰成为年轻消费者入门级优选，1克左右转运珠、金豆柜台人气旺盛[16][17] - 商家推出多种促销手段对冲高金价影响，包括克重直减、工费打折、满额抽奖等，老庙黄金实行克金直减100元及一口价产品九折优惠[17] - 海南免税店叠加免税、消费券与门店折扣，部分30克以上金饰价差可达1.5万元[17] - 周大福宣布将于2026年3月中旬对定价款产品（如婚庆金饰、古法金饰、IP联名金饰）提价15%到30%[17] - 黄金回收市场在高金价下兴起，郑州等城市新开多家回收门店，品牌金店普遍支持“一克换一克”服务[19] - 银行积存金业务成为年轻群体和宝妈群体主要投资渠道，最低买入1克，门槛低于黄金ETF，2026年1月下旬金价突破1200元/克后大量新用户入场[19] - 2月3日至5日国际金价大幅回调，单日最大跌幅超过100元/克，导致部分积存金账户出现单日浮亏超过6万元的情况[19]

黄金市场概况 - 2026年2月19日国内黄金市场出现小幅震荡，金价略有回落，金条价格随之下调[1] 黄金纯度标准与用途 - 根据国家标准，含金量大于990‰的黄金产品统称为足金[1] - 市场常见足金产品纯度包括含金量≥990‰、≥999‰、≥99.99%以及≥99.999%等多种规格[1] - 含金量达到99.99%和99.999%的黄金被视为高纯度黄金，色泽赤黄，质地柔软，延展性极佳，是制作高档首饰的理想选择[1] - 含金量不低于99.0%的足金（AU999）常用于制作日常佩戴的珠宝首饰[1] - 纯度更高的足金9999（AU9999，含金量不低于99.99%）除用于首饰外，因其更高保值性也受到投资者青睐[1] 当日黄金产品价格 - 国内黄金9995最新价格为1103.80元/克[1] - 国内黄金9999最新价格为1103.80元/克[1] - 国内9999千足金最新价格为1110.40元/克[1] - 国内足金最新价格为1124.00元/克[1] - 国内黄金最新价格为1108.50元/克[1] - 国内投资金条最新价格为1122.00元/克[1] - 以上价格仅为参考，实际金价会因地区和销售渠道不同而有所差异[1] 主要银行金条报价 - 工商银行如意金条最新价格为1105.14元/克[2] - 建设银行龙鼎金条最新价格为1109.80元/克[3] - 民生银行黄金金条最新价格为1127.50元/克[4] - 交通银行黄金金条最新价格为1129.20元/克[5] - 平安银行和谐平安金条最新价格为1129.50元/克[6] - 中国邮政储蓄银行黄金金条最新价格待更新[7] - 中国银行投资金条最新价格待更新[8] - 银行金条价格仅供参考，金价实时波动，具体价格请以银行柜台或官方渠道公布的实际金价为准[7]

黄金市场价格动态 - 2026年2月18日，黄金价格较前一日大幅下跌18元/克，全国金饰报价区间为1288元/克至1558元/克 [1] - 市场呈现“高价店”与“低价场”并存的格局，品牌店与批发渠道价差惊人，为不同需求的消费者提供了多样选择 [1] 品牌金饰零售价格 - 主要品牌足金999报价集中在1515元/克至1529元/克区间 具体包括：周大福1529元/克，周生生1520元/克，老凤祥1515元/克，周大生1529元/克，金至尊1529元/克，菜百首饰1518元/克 [1] - 计入工费与促销差异后，实际到手价可能再高十几元 例如老庙黄金1538元/克，六福珠宝1527元/克 [1] - 不同品牌因工艺、款式与门店定位不同，导致消费者最终支付感受存在显著差异 [1] 渠道与地区价差分析 - 批发渠道价格显著低于品牌零售 深圳水贝批发市场足金999批发价为1281元/克，另加工费10至35元/克，最低合计1291元/克，较品牌店约1500元/克的价格低了近300元/克 [1] - 地区间价格存在差异 北京、上海核心商圈品牌店报价多在1515元/克至1538元/克区间 [2] - 旅游城市金价因租金与客流成本叠加而更高 海南部分金店报价甚至高于一线城市，一些游客款工艺金饰克价直逼1550元/克 [2] 银行投资金条价格 - 主要银行金条报价存在差异，最高与最低价差达74.5元/克 具体包括：建设银行龙鼎金条1137.6元/克，工商银行如意金条1134.48元/克，农业银行传世之宝1144.92元/克，平安银行和谐平安金条1129.5元/克，浦发银行投资金条1204元/克 [4] - 与上海黄金交易所金条1104.95元/克的价格相比，银行系金条普遍存在25元至100元不等的加价，溢价主要来源于加工、运输与保管成本 [4] 价格波动原因剖析 - 此次价格回调源于国际金价大幅下探 伦敦金现跌破5000美元/盎司关口，带动国内大盘跟跌 [4] - 渠道成本差异是导致零售与批发价差放大的关键因素 品牌店需承担门店、人工、设计与营销等高额开支，批发渠道则依靠走量与低毛利运营，旅游区还需叠加场景溢价 [4] - 市场反应呈现复杂局面：国际金价下跌，品牌金价调整相对缓慢，批发价格快速跟进，而旅游景区金价反而可能上涨 [4]