行业投资评级 - 食品饮料行业评级为“强于大市” [1] 核心观点 - 白酒行业正步入业绩快速出清通道，政策压力消退与扩消费政策有望催化需求弱复苏，行业处于估值低位且悲观预期充分，后续出清方向将更明确，底部更清晰 [3] - 头部白酒企业通过控量稳价推动批价回升，并提高分红比例，股息率提升具备配置吸引力，长期调整期应首选业绩确定性强的优质头部公司 [3] - 大众品行业应聚焦高景气的成长主线，部分赛道仍有新品和新渠道催化，市场将对“稀缺”成长标的给予估值溢价 [3] 周度市场表现跟踪 - 本周（01.12-01.16）食品饮料行业指数下跌2.10%，表现弱于上证指数（-0.45%），在31个申万一级行业中排名第25位 [4] - 子板块中，其他酒类跌幅最小（-0.22%），白酒板块领跌（-2.35%） [4] - 个股方面，涨幅前五为中信尼雅（+8.85%）、好想你（+6.70%）、*ST兰黄（+5.15%）、品渥食品（+5.11%）、*ST椰岛（+5.06%）；跌幅前五为*ST岩石（-14.43%）、万辰集团（-8.23%）、欢乐家（-7.99%）、海欣食品（-7.18%）、千味央厨（-6.17%） [4] 白酒行业动态 - 贵州茅台于1月12日下调了精品茅台、陈年贵州茅台酒（15年）、43度贵州茅台酒、茅台1935等多款产品的经销合同价 [4] - 此次下调旨在使经销商打款成本与已调整的零售价形成合理价差，确保渠道利润空间，缓解行业调整期非标产品批价承压带来的渠道资金压力，避免利润倒挂 [4] - 此举体现了茅台构建“随行就市”价格调整机制，以市场成交价为定价基准，打破过去刚性出厂价体系的问题，短期让利以换取渠道稳定与动销顺畅，长期旨在理顺价格体系、巩固产品结构梯度 [4] - 春节旺季临近有望带动整体动销改善，茅台主动为渠道预留合理利润体现了龙头在调整期维护渠道生态的战略考量 [4] 软饮料行业动态 - 东鹏饮料发布2025年业绩预增公告，预计全年营业收入为207.6-211.2亿元，同比增长31.07%-33.34%；预计归母净利润为43.4-45.9亿元，同比增长30.46%-37.97% [4] - 预计2025年第四季度收入为39.16-42.76亿元，同比增长19.35%-30.33%；预计归母净利润为5.79-8.29亿元，同比增长-6.46%至33.93% [4] - 公司第四季度表观业绩承压，主要预计受到春节后置及冰柜费用前置影响 [4] - 公司持续推进全国化战略，加强冰冻化建设，电解质饮料“补水啦”作为第二增长曲线快速放量，2025年前三季度同比增长134.7% [4] - 公司已完成从区域性品牌向全国性品牌的转变，平台化能力逐步显现，在白砂糖成本下行和规模效应下，盈利能力预计将保持稳健 [4] 行业估值与数据 - 食品饮料行业估值（PE-TTM）位于近15年16%分位数 [13] - 报告包含主要白酒企业PE-TTM估值、飞天茅台批价走势、普五（八代）批价走势、国窖1573批价走势、洋河M6+批价走势、大豆价格及食糖指数等图表数据 [16][17] 具体投资建议 - 白酒行业建议关注批价相对稳定、护城河稳固且股息率已具备吸引力的贵州茅台、山西汾酒 [3] - 大众品行业建议关注增长态势较好的万辰集团、东鹏饮料 [3]

核心观点 - 茅台与五粮液两大白酒巨头近期价格防线松动 被视为行业深度调整期的重要转折 主动调价旨在重塑价盘、打破僵局并重赋渠道动力[3][4] - 行业面临“三期叠加”困境 价格倒挂、动销不畅与库存高企现象加剧 60%的白酒企业正面临价格倒挂 其中800-1500元价格带最为严重[4] - 名酒的核心护城河在于品牌势能而非短期价格 主动调整价格是行业周期的“晴雨表”与“调节器” 有望引发全行业价格重塑并加速淘汰缺乏品牌力的中小酒企[6][7] 公司具体调价措施 - 茅台对多款产品经销合同价进行下调 精品茅台从2969元/瓶下调至1859元/瓶 降幅约37.4% 陈年贵州茅台酒(15)从5399元/瓶降至3409元/瓶 降幅约36.9% 43度贵州茅台酒计划内价格从798元/瓶降至739元/瓶 茅台1935从798元/瓶降至668元/瓶[3] - 五粮液计划从2026年起调整第八代五粮液价格 在1019元/瓶打款价不变基础上 给予打款折扣119元/瓶 即开票价为900元/瓶 公司官方回应称出厂价保持不变 降价源于渠道补贴落地 但对经销商而言“实际上就是降价”[3] 行业现状与挑战 - 2025年以来白酒行业深陷“三期叠加”动荡漩涡 动销不畅、库存高企、价格倒挂等现象持续加剧[4] - 中国酒业协会报告显示 60%的白酒企业正面临价格倒挂困境 经销商“卖一瓶亏一瓶”渐成常态 渠道陷入“倒挂-亏损-抛货-再跌”的恶性循环[4] - 与2014年相比 当前行业面临的供需失衡、消费断层和库存压力更为复杂严峻[7] - 2026年开年以来 包括汽车等行业在内的“降价潮”蔓延 预计白酒行业将更加艰难[5] 调价动因与行业影响 - 酒企根据市场实际调整出厂价、零售价 是重塑价盘的重要手段 缺乏品牌力的高端白酒品牌价格下滑是大概率事件[4] - 茅台、五粮液的调价被视为打破僵局、重赋渠道动力的关键一步[4] - 历史经验表明 主动降价可促进市场动销、帮助酒商经营并扩大市场份额 市场恢复后价格能快速上涨并超过前期高点[7] - 控量挺价、整顿渠道仅为治标之举 敢于降价才可能重塑价格体系 健康价格需建立在真实消费频次、稳固消费场景和长远厂商关系之上[7] - 在龙头酒企率先调整下 将引发全行业价格重塑 没有品牌、没有特色的中小酒企将加速被淘汰[7]

核心观点 - 贵州茅台对2026年部分非飞天核心产品合同价进行显著下调 旨在解决长期存在的价格倒挂问题 为经销商预留合理利润空间 是公司持续推进市场化改革、重建产品金字塔结构的关键举措 [3][7][10] 价格调整详情 - **调价范围与性质**：调价覆盖陈年茅台、43度茅台、精品茅台、茅台1935等多款非飞天核心产品 降幅远超市场预期 经销商证实消息属实但公司尚未发布官方公告 [3][4] - **具体合同价调整**： - 陈年贵州茅台酒（15）合同价从5399元/瓶降至3409元/瓶 单瓶下调1900元 降幅最为显著 [4] - 精品茅台打款价从2969元/瓶调整为1859元/瓶 单瓶下调1110元 [4] - 43度贵州茅台酒合同价定为739元/瓶 较2025年计划内价格798元下调59元 较计划外价格989元低250元 [4] - 茅台1935出厂价从798元/瓶降至668元/瓶 单瓶下调130元 [4] - **终端零售价同步调整**： - 精品茅台零售价从3299元/瓶降至2299元/瓶 [6] - 茅台15年零售价从5999元/瓶降至4199元/瓶 [6] - i茅台APP上 精品茅台、茅台15年、43度飞天、茅台1935零售价分别为2299元/瓶、4199元/瓶、829元/瓶、738元/瓶 均较此前官方指导价下调 [10] 调价背景与动因 - **解决价格倒挂**：调价前 相关产品实际零售价明显低于官方指导价 经销商销售多处于亏钱状态 价格倒挂问题严重 [7][8] - **保障经销商利润**：调价直接为经销商预留出合理的利润空间 经销商反应积极 认为价格随行就市到来 [7][10] - **市场化改革导向**：自董事长陈华上任以来 公司持续强化市场化导向 通过市场供求调节发货并建立随行就市的价格形成机制 [10] 战略与市场影响 - **重建产品金字塔结构**：公司明确营销转型方向 核心是做好产品市场化 重建产品结构 其中飞天茅台为市场基石底座 精品酒与生肖酒构成中端塔腰 陈年酒与文化酒居于高端塔尖 [12] - **实施差异化投放策略**：公司将根据经销商动销情况与区域市场承载能力动态调整铺货量 实施精细化差异化投放 避免平均主义 [13] - **市场价格体系调整**：调价后 第三方平台数据显示相关产品批价同步回落 精品茅台报2230元/瓶 茅台15年报3880元/瓶 43度飞天报800元/瓶 茅台1935报650元/瓶 市场价格体系正朝更健康方向调整 [13]

核心观点 - 公司计划于2026年对多款核心产品进行出厂价下调 旨在为渠道减负并深化市场化改革 同时公司正推动渠道变革 取消分销模式并强化自营数字平台以触达真实消费 [1][2][4][5][8] 产品价格调整 - **陈年贵州茅台酒(15)合同价大幅下调**：从2025年的5399元/瓶降至2026年的3409元/瓶 降幅约为36.9% [1] - **精品茅台出厂价调整**：从2969元/瓶降至1859元/瓶 降幅约为37.4% [1] - **43度贵州茅台酒出厂价定为739元/瓶**：低于2025年的计划内价798元/瓶和计划外价989元/瓶 [1] - **系列酒核心单品“茅台1935”出厂价下调**：从798元/瓶下调至668元/瓶 降幅约为16.3% [2] - **数字平台零售价显示**：精品茅台为2299元/瓶 43度贵州茅台酒为829元/瓶 茅台1935为738元/瓶 [3] - **出厂价是影响公司营收与经销商利润的核心变量** 上一次调整是在2023年对53度飞天、五星茅台酒上调平均幅度约20% [6] 渠道改革与市场策略 - **改革针对渠道价格倒挂问题**：此次调价产品正是此前渠道价格倒挂、经销商盈利压力较大的重点品类 [4] - **取消分销模式**：公司宣布取消由各省销售公司以建议零售价90%分销给代理商的分销模式 鼓励有实力的经销商直接订购 [4] - **强化自营数字平台“i茅台”**：其根本目的是解决触达和效率 摸清真实消费边界 在防止炒作、供需适配、市场稳定原则下动态投放 让产品直达消费端以建立良好渠道生态 [8] - **平台运营数据亮眼**：53%vol 500ml贵州茅台酒上线第9日 “i茅台”新增用户已超270万 成交用户已超40万 即便按每人仅购一瓶的保守估计 相关收入也已突破6亿元 [9][10] 产品体系与战略意图 - **精品茅台与陈年茅台是核心大单品**：在2026年产品体系中 二者分别构成了产品金字塔的“塔腰”与“塔尖” [4] - **调整旨在为渠道减负并激励经销商**：不仅旨在为渠道减负 也可能意在激励有能力的经销商加大对高价值产品的推广力度 [5] - **市场关注业绩平衡**：市场正关注公司能否通过自营渠道放量等方式平衡本次降价调整后的业绩表现 [7]

核心事件与市场反应 - 网络传言公司下调了包括陈年贵州茅台酒（15）、精品茅台、43度贵州茅台酒、茅台1935等产品的经销商合同价，引发市场广泛关注 [1] - 尽管公司尚未正式公告，但结合“i茅台”数字营销平台对相关产品零售指导价的下调以及渠道端反馈，此次调价可信度较高 [1] - 此次调价是公司提出“全面市场化转型”战略后，践行“价格随行就市”原则的实质性举措，标志着营销改革进入深水区 [1] 调价核心动因 - 调价被视为公司主动优化渠道生态、确保合作伙伴可持续发展的重要步骤，首要目的是科学重构从厂家到终端的价格链路 [2] - 目的是确保各环节，特别是经销商能够获得稳定、透明的合理经营利润 [2] - 公司在2025年底的经销商联谊会上承诺“不会干违反市场规律的事，也不会干让渠道商亏钱的事”，此次网传调价是践行该承诺的关键举措 [2] - 遵循白酒行业健康惯例，厂家应为经销商预留合理利润空间（通常认为在10-30%左右） [2] - 网传新合同价是基于当前各产品实际市场成交价进行“逆向推算”的结果，例如精品茅台调整后1859元的经销合同价，为市场零售价留出了充足缓冲空间 [2] 战略转型逻辑 - 调价背后是公司发展战略的根本性调整，核心是“价格要随行就市”，价格政策将更敏锐地反映市场真实供需与价值认知 [3] - 近期动作构成市场化“组合拳”：元旦期间“i茅台”平台正式上线500ml 53度飞天茅台酒，以1499元市场零售价强化核心大单品“价格锚”作用 [3] - 同时，“i茅台”平台下调了精品茅台、贵州茅台酒（15）等多款产品的零售价 [3] - 此次经销商合同价调整，是将“随行就市”从零售端延伸至供应链的起点——出厂环节 [3] - 公司正试图建立一个从出厂到零售都与真实市场接轨的动态体系，以更准确触达真实消费需求，提升产品开瓶率，削弱投机属性 [3] 产品体系重构 - 此番调价并非“一刀切”普降，而是带有明确战略意图的精准重构 [4] - 调整主要集中在飞天茅台之外的非标酒，呼应了以飞天茅台为“塔基”，精品、生肖为“塔腰”，陈年酒、文化酒等为“塔尖”的清晰产品结构 [4] - 调价目的是理顺“金字塔”各层级产品的市场定位和价格，使其更能体现市场真实价值 [4] - 此次价格调整实质上是一次深刻的产品价值再定位，目的是让产品在其应有的价格带上发挥最大效能，形成协同效应 [5] 综合影响与意义 - 这是公司一场深刻的自我变革，通过“随行就市”为经销商松绑，并以此为契机重构了产品的价值逻辑 [5] - 此次变革将为整个白酒行业的价格与渠道管理提供重要的改革范本 [5]

美股市场表现 - 当地时间周一美股三大指数小幅收涨，道指涨0.17%至49590.20点，纳指涨0.26%至23733.90点，标普500指数涨0.16%至6977.27点，道指和标普500指数联袂创收盘新高[2][3] - 明星科技股涨多跌少，甲骨文涨3.1%，谷歌涨1.1%，特斯拉涨0.9%，苹果涨0.34%，英伟达平盘，微软和亚马逊跌0.4%，Meta跌1.7%，英特尔跌3.1%[3] - 金融板块下跌超1%在标普500指数各板块中领跌，主要受美国总统特朗普宣布将于1月20日起对信用卡年利率设置为期一年的10%上限影响，美银跌1.2%，摩根大通跌1.4%，花旗跌近3%，美国运通跌4.2%[3] - 沃尔玛涨3%，市场对其即将纳入纳斯达克100指数的热情是主要推手[3] - 中概股爆发，纳斯达克中国金龙指数涨4.26%，阿里巴巴涨10.17%，百度涨6.07%，京东和网易涨超4%[3] 大宗商品市场 - 国际油价小幅走高，WTI原油近月合约涨0.64%报59.50美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.84%报63.87美元/桶[3] - 避险情绪推高贵金属价格，纽约商品交易所1月交割的COMEX黄金期货涨2.54%报4604.30美元/盎司，白银期货涨7.26%报84.61美元/盎司[4] - 工业金属重启升势，美铜重返6美元/磅，伦铜、伦锡、伦镍涨幅超1%[4] 中欧贸易关系 - 中欧双方就欧盟对华电动汽车反补贴案达成积极成果，欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，中国电动汽车企业可依据文件提交价格承诺申请以替代反补贴征税[5][6] - 欧委会承诺将秉持非歧视原则，采用统一标准对中国企业提交的申请进行客观、公正审查[5][6] - 中国机电商会认为该成果有助于促进中欧相关产业链供应链的安全稳定，维护中欧经贸合作大局及以规则为基础的国际贸易秩序[6] 中国政策与行业动态 - 2026年全国文物局长会议指出，要做好谋篇布局编制实施好文物领域“十五五”规划，深化考古和文明研究，实施中华文明探源工程等重大项目[7] - 中科宇航研制的力鸿一号飞行器圆满完成亚轨道飞行试验任务，这是国内商业航天首次百公里亚轨道伞降回收试验，任务最大高度约为120公里[7] - 商业航天板块持续火热，但北方导航、航天长峰、航天工程等公司明确表示不涉及商业航天相关业务[9] 中国公司公告与市场信息 - 贵州茅台已明确2026年部分产品合同价并对多款产品出厂价进行下调，精品茅台出厂价拟从2969元/瓶下调至1859元/瓶，陈年贵州茅台酒（15）出厂价拟从5399元下调至3409元/瓶[8] - 荣耀近期将与泡泡玛特进行IP联名合作[9] - 多家公司发布业绩预告，藏格矿业预计2025年净利润37亿元-39.5亿元，永辉超市预计2025年度归母净利润为负值，三安光电预计2025年净亏损2亿元-4亿元，容百科技预计2025年净利润亏损1.5亿元-1.9亿元[10] - 荣昌生物与艾伯维签署授权许可协议，最高可获49.5亿美元里程碑付款[10] - 沪电股份拟3亿美元投建高密度光电集成线路板项目[10] - 佰维存储公告国家集成电路基金二期拟减持不超2%公司股份[10] 机构观点 - 机构认为短期技术性回调风险上升[1] - 中信建投认为跨年行情有望继续演绎，但短期技术性回调风险上升[10] - 华泰证券认为强动量效应下，春季行情或仍有空间[10] - 华福证券认为当前市场流动性充裕，主题行情有望继续上演[11]

核心观点 - 市场消息称贵州茅台或将对旗下多款核心产品进行价格下调 涉及打款价与零售价 已有经销商证实相关信息 [1] - 公司正通过线上线下协同发力 旨在实现市场投放精准科学 产品价格平稳有序 渠道生态持续向好 [3] 产品价格调整详情 - **茅台1935**：打款价或从798元/瓶降至668元/瓶 每瓶降价130元 此前建议零售价为1188元/瓶 目前i茅台平台标价738元/瓶 [1] - **精品茅台**：打款价或从2969元/瓶降至1859元/瓶 建议零售价或从3299元/瓶降至2299元/瓶 目前i茅台平台零售价为2299元/瓶 [1][3] - **陈年贵州茅台酒（15）**：打款价或从5399元/瓶降至3409元/瓶 此前建议零售价为5999元/瓶 目前i茅台平台零售价为4199元/瓶 [1][3] - **43度贵州茅台酒**：打款价或降至739元/瓶 去年计划内打款价为798元/瓶 计划外打款价为989元/瓶 [1] 产品市场定位与财务贡献 - 茅台1935是公司酱香系列酒的“腰部核心”产品 主要承接飞天茅台与王子酒之间的次高端价格带 [1] - 2024年茅台1935贡献了系列酒近五成营收 2025年其销售额超过100亿元 [1] - 精品茅台、陈年贵州茅台酒（15）、43度贵州茅台酒等产品占贵州茅台整体营收比例均较小 [3] 公司战略与渠道管理 - 公司高层在2026年经销商大会上指出 将通过线上线下协同发力 推动茅台酒实现市场投放精准科学 产品价格平稳有序 渠道生态持续向好 [3]

核心观点 - 贵州茅台据传已明确2026年部分产品合同价并对多款产品出厂价进行下调 此举被视为其市场化改革的延续和深化 核心逻辑是让产品价格“随行就市” 推动价格市场化[3][4] - 公司通过i茅台等渠道改革 旨在直接触达真实消费者 构建线上线下融合的渠道生态 推动经销商转型 并意在掌控定价权[5][6] - 从地方政府、投资机构和股民的角度 存在希望公司做大规模、放量以提升业绩的期望 这可能推动茅台酒从奢侈品属性向高频消费品属性转变[6] 2026年产品价格调整传闻 - 精品茅台出厂价拟从2969元/瓶下调至1859元/瓶 降幅约37% 其最新零售价为2299元/瓶[3] - 陈年贵州茅台酒（15）出厂价拟从5399元/瓶下调至3409元/瓶 降幅约37% 零售价从5999元/瓶下调至4199元/瓶 降幅约30%[3] - 43度贵州茅台酒出厂价定为739元/瓶 2025年计划内价格为798元/瓶 计划外为989元/瓶 其最新零售价为829元/瓶[3] - 茅台1935出厂价从原打款价798元/瓶调整为668元/瓶 降幅约16% 其最新零售价为738元/瓶[3] - 按传闻的668元/瓶出厂价计算 茅台1935留给经销商的毛利率约为10.48% 精品茅台和陈年贵州茅台酒（15）给经销商的毛利率则大概在23%左右[4] 渠道改革与i茅台战略 - i茅台的根本目的是解决触达和效率 摸清真实消费边界 在防止炒作、供需适配、市场稳定三条原则下动态投放 让产品直达消费端[5] - 53%vol 500ml贵州茅台酒上线i茅台第9日 新增用户已超270万 成交用户已超40万 其触达的用户大部分不是原有渠道中的核心客户 而是过去渠道难以覆盖的真实消费者[5] - i茅台可以促进构建一个线上线下融合的渠道生态 线上激发“新需求” 线下承担“转化和服务”[5] - i茅台可促进经销商转型发展 被淘汰的不是“经销商” 而是跟不上时代的经营方式 没有客户、不做服务、只靠甩单的经销商终会被市场淘汰[5] - 营销转型意在直接面向消费者 掌控定价权 转型后代理商和终端可能主要赚取配送费和服务费 茅台酒代理商的暴利时代一去不复返[6] 市场背景与行业观点 - 2026年1月12日 第三方平台披露的2025年53度/500ml飞天茅台原箱最新行情价为1525元/瓶 散瓶行情价为1520元/瓶 均较前一日下跌10元/瓶 茅台1935价格则为650元/瓶 与前一日持平[7] - 有观点认为 从地方政府角度看 希望贵州茅台能够做大规模、大量生产和销售 以获取最大的销售业绩和利润[6] - 从投资机构和股民的角度 也希望贵州茅台能做大规模 而做大规模需要放量 放量则需要培养更广泛的消费人群和消费场景 让茅台酒从奢侈品属性进入高频消费品属性[6]

公司产品价格调整 - 市场消息称贵州茅台或将下调多款产品的打款价和零售价 包括茅台1935 精品茅台 陈年贵州茅台酒（15）和43度贵州茅台酒 并有经销商证实相关信息 [1][4] - 茅台1935打款价或从798元/瓶降至668元/瓶 每瓶降价130元 [1][5] - 精品茅台打款价或从2969元/瓶降至1859元/瓶 建议零售价或从3299元/瓶降至2299元/瓶 [1][5] - 陈年贵州茅台酒（15）打款价或从5399元/瓶降至3409元/瓶 [1][5] - 43度贵州茅台酒打款价或降至739元/瓶 去年该款计划内打款价为798元/瓶 计划外打款价为989元/瓶 [1][5] 产品市场定位与表现 - 茅台1935是茅台酱香系列酒的“腰部核心” 主要承接飞天茅台与王子酒之间的次高端价格带 [1][5] - 茅台1935在2024年贡献了系列酒近五成营收 2025年销售额超过100亿元 [1][5] - 精品茅台 陈年贵州茅台酒（15） 43度贵州茅台酒等占贵州茅台整体营收比例均较小 [3][7] 当前市场价格情况 - 在i茅台平台上 茅台1935当前标价为738元/瓶 此前建议零售价为1188元/瓶 [1][5] - 在i茅台平台上 精品茅台零售价已下调至2299元/瓶 此前建议零售价为3299元/瓶 [3][7] - 在i茅台平台上 陈年贵州茅台酒（15）零售价已下调至4199元/瓶 此前建议零售价为5999元/瓶 [3][7] 公司战略方向 - 在2026年贵州茅台酒全国经销商大会上 公司董事长陈华指出将通过线上线下协同发力 推动茅台酒实现市场投放精准科学 产品价格平稳有序 渠道生态持续向好 [3][7]

茅台产品价格调整 - 市场消息称茅台或将下调多款产品的打款价与零售价 已有经销商证实相关信息 [2] - 茅台1935打款价或由798元/瓶降至668元/瓶 每瓶降价130元 [2] - 精品茅台打款价或从2969元/瓶降至1859元/瓶 建议零售价或从3299元/瓶降至2299元/瓶 [2] - 陈年贵州茅台酒（15）打款价或从5399元/瓶降至3409元/瓶 [2] - 43度贵州茅台酒打款价或降至739元/瓶 去年计划内打款价为798元/瓶 计划外为989元/瓶 [2] 产品市场定位与表现 - 茅台1935是茅台酱香系列酒的“腰部核心” 主要承接飞天茅台与王子酒之间的次高端价格带 [2] - 茅台1935在2024年贡献了系列酒近五成营收 2025年销售额超过100亿元 [2] - 茅台1935此前建议零售价为1188元/瓶 目前在i茅台平台上标价738元/瓶 [2] - 精品茅台、陈年贵州茅台酒（15）、43度贵州茅台酒等占贵州茅台整体营收比例均较小 [4] 当前市场价格与公司策略 - i茅台平台上精品茅台零售价为2299元/瓶 陈年贵州茅台酒（15）为4199元/瓶 [4] - i茅台平台上前两款价格均出现下调 此前建议零售价分别为3299元/瓶、5999元/瓶 [4] - 茅台集团董事长指出将通过线上线下协同发力 推动茅台酒实现市场投放精准科学 产品价格平稳有序 渠道生态持续向好 [4]