核心观点 - 报告核心观点认为，科技板块的短期回调并未改变其长期向好的趋势，新一轮产业催化正在蓄势，AI产业链和高端制造领域存在投资机会 [1][2] AI产业链 - AI产业链在10月出现调整，但中期景气趋势不改，短期需回避情绪风险 [2][9] - 国内外大模型厂商加速更新，OpenAI在“十一”假期召开DevDay大会，推出Apps SDK、AgentKit等工具以及新一代视频生成模型Sora2，国内DeepSeek也加快了产品更新节奏 [2][10] - OpenAI的Apps SDK允许开发者在ChatGPT内构建全屏交互应用，用户可在聊天界面内完成设计、消费等操作，首批接入了7家平台 [12] - OpenAI的AgentKit通过可视化拖拽界面降低智能体开发门槛，现场演示中一个会议日程推荐智能体仅用8分钟便完成构建与发布 [12] - OpenAI周活跃用户突破8亿，开发者数量达400万，API接口每分钟处理Token量升至60亿个，相较于2023年的3亿个，两年间实现了20倍增长 [11] - DeepSeek发布的V3.2 Exp模型引入了稀疏注意力机制以优化长文本处理效率，其技术规格为下一代国产芯片优化设计，有望催化国产算力机会 [15] - Sora2首次实现音画同步生成，并推出“入镜”功能，有望全面催化AI视频领域投资机会 [10][15] - Meta推出首款配备显示屏的消费级AR眼镜Meta Ray-Ban Display，售价799美元，开售两天后在全球几乎售罄，并开始探索外部应用生态 [16] - 下游AI需求火热反向拉动上游算力投资，2025年以来存储芯片价格持续上涨，DRAM和NAND价格分别上涨227.6%和42.7%，美光股价近一月累计上涨约60%，铠侠与闪迪股价累计上涨均超100% [19] - 报告建议关注AI产业链投资机会，特别是AI端侧、AI应用、国产算力、存储芯片等领域 [2][9] 高端制造：机器人 - 机器人板块在10月下旬至11月上旬有望迎来重要催化，特斯拉将于10月下旬举办2025年第三季度业绩会，并于11月6日举办2025年股东大会，这些事件是市场跟踪Optimus进展的重要节点 [2][33] - 特斯拉正努力扩大人形机器人规模，计划2025年底推出第三代Optimus，并在2026年开始量产，马斯克预计2030年前将实现年产100万台的目标 [2][34] - 特斯拉全力冲刺百万台机器人交付的目标，预计将为其上游核心零部件供应商带来显著增量订单 [34] - 9月份机器人行业融资活跃，宇树科技预计在2025年10月至12月期间提交上市申请 [31] - 优必选与国际投资机构Infini Capital签署10亿美元战略合作协议，计划在中东建立合资公司、超级工厂和研发中心 [31] - 优必选继7月获近亿元订单后，再次与某国内知名企业签订2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同，以Walker S2为主，将在2025年内启动交付 [32] - 美国人形机器人公司Figure在9月完成超10亿美元的C轮融资，投后估值达390亿美元，资金将用于扩展机器人部署、构建计算基础设施和启动数据收集工作 [32] 高端制造：军工 - 军工行业在9月终止了月线级别四连涨，跌幅位居28个行业前列，但在9月5日至9月30日期间，其整体涨幅仍居前 [22] - “九三阅兵”前后行业走势符合预期，随着事件结束，预期兑现交易或贡献更好的布局机会 [22] - 展望10月，随着“十五五”规划落地临近以及三季报进入披露窗口，军工行业表现或继续占优 [22] - 9月份军工行业个股涨幅前五名分别为：兴图新科（26%）、超卓航科（23%）、国博电子（18%）、国睿科技（17%）、航宇科技（16%） [27]

行业投资评级 - 报告继续看好计算机板块 [3] 报告核心观点 - 大模型推理的单位算力成本改善，Sora和Apps SDK进一步抬升大模型token消耗量，持续看好国内AI应用、端侧模型的加速落地 [1][3] - DeepSeek V3.2-Exp聚焦长文本效率提升，OpenAI发布Sora 2和Apps SDK布局“入口+生态”勾勒商业蓝图，Figure 03视觉架构全面升级并搭载Helix架构 [1][3] 重点公司标的 - 重点标的包括：日联科技、金蝶国际、科大讯飞、新大陆、道通科技、汉得信息、虹软科技、海光信息 [3] - 相关标的：中科曙光 [3] - 日联科技收盘价66.06元，总市值109.39亿元，2025年预测EPS 1.30元，对应PE 50.82倍 [4] - 金蝶国际收盘价16.31元，总市值578.92亿元，2025年预测EPS 0.04元，对应PE 407.75倍 [4] - 科大讯飞收盘价55.97元，总市值1293.85亿元，2025年预测EPS 0.37元，对应PE 151.27倍 [4] - 新大陆收盘价28.16元，总市值285.29亿元，2025年预测EPS 1.30元，对应PE 21.66倍 [4] - 虹软科技收盘价57.12元，总市值229.15亿元，2025年预测EPS 0.48元，对应PE 119.00倍 [4] - 道通科技收盘价38.49元，总市值257.95亿元，2025年预测EPS 1.43元，对应PE 26.92倍 [4] - 汉得信息收盘价18.28元，总市值185.91亿元，2025年预测EPS 0.26元，对应PE 70.31倍 [4] - 海光信息收盘价241.49元，总市值5613.04亿元，2025年预测EPS 1.18元，对应PE 204.65倍 [4] DeepSeek技术进展 - DeepSeek于9月29日发布实验性版本V3.2-Exp，首次实现DSA细粒度稀疏注意力机制 [3] - 在几乎不影响模型输出效果的前提下，实现长文本训练和推理效率的大幅提升 [3] - API价格整体下调，开发者调用成本下降超50% [3] - “闪电索引器”可快速选择重要历史token，降低注意力复杂度，与V3.1-Terminus性能基本持平 [3] - 代码、检索增强、文档处理等长序列任务的单位算力成本继续改善，有利于降低推理与长上下文产品的成本 [3] OpenAI产品布局 - OpenAI于9月30日发布新一代视频生成模型Sora 2，并同步上线iOS应用Sora [3] - 用户可生成与二次创作AI短视频，通过“客串cameos”功能经一次性音视频将本人或好友嵌入生成场景 [3] - 尽管采用邀请制，其一周下载量已超ChatGPT [3] - OpenAI在DevDay推出Apps SDK，开发者可以连接自己的数据、触发具体操作、并渲染出完全交互式的用户界面 [3] - 未来APP可能以新形式融入大模型的对话框，LLM有望成为主流软件入口 [3] Figure机器人发展 - Figure公布第三代人形机器人Figure 03，搭载全新的Helix神经网络系统 [3] - Helix将快速响应与逻辑推理结合，前者负责感知与即时控制，后者支持复杂任务规划与场景理解 [3] - 机器人能够在单一模型下完成抓取、行走、识别等不同任务 [3] - 新机型增加手掌摄像头和高精度触觉传感器，显著提升精细操作能力，能胜任洗碗、整理衣物、洗衣等家务活动 [3] - Figure 03是首款从零设计为大规模制造的机器人，BotQ基地首期年产能12000台，四年内目标累计生产10万台 [3] 产业链影响 - 持续看好AI推理芯片、AI应用侧的发展 [3] - 关注基于MCP等协议的大模型外部服务调用增加带来的token消耗增长和AI应用机会 [3] - Figure的量产将带动视觉—语言—动作的端侧模型规模化应用，以及上游计算模组、力触传感、伺服控制器及材料的需求 [3]

行业投资评级 - 报告对计算机行业持积极看法，看好国产算力及AI应用的长期发展空间 [3] 核心观点 - OpenAI通过年度开发者大会展示其打造ChatGPT成为AI操作系统的生态构建野心 [1] - OpenAI计划通过"入口+生态"裂变吸引并深度绑定用户，最终成为AI时代的基础设施入口 [1] - 在全球AI应用加速繁荣的背景下，国产算力及AI应用具有长期发展潜力 [3] 开发者大会关键数据 - ChatGPT每周活跃用户已达8亿 [3] - 已有400万开发者使用OpenAI进行开发 [3] - ChatGPT每分钟通过API处理超过60亿个令牌 [3] 产品发布与更新 - OpenAI宣布新AI模型GPT-5 Pro和用于构建AI代理的平台AgentKi [3] - 推出Apps SDK并正式发布Codex [3] - Apps SDK是一套完整的开发堆栈，允许开发者在ChatGPT内部构建真实、可交互的应用程序 [3] AI操作系统生态构建 - OpenAI正在推动ChatGPT成为功能齐全的AI操作系统 [3] - 基于MCP结合GPT图像识别能力，让App更自然地融合在对话过程中 [3] - 强调对上下文的记忆和理解，用户可轻松在GPT中调用多种App完成同一工作 [3] Agent开发工具 - AgentKit是简便、快捷的Agent开发工具包，核心是可视化画布Agent Builder [3] - 提供ChatKit可嵌入聊天组件，让开发者轻松集成品牌定制聊天界面 [3] - 包含Connector功能，可将Agent工具建构与企业内部数据和工具联系 [3] 重点推荐标的 - AI视频图像相关公司：虹软科技、合合信息、日联科技、金山办公、万兴科技、科大讯飞、福昕软件、海康威视、第四范式、商汤-W [3] - 相关标的：三六零、当虹科技 [3]

核心观点 - 贸易摩擦升级，出口管制加速半导体国产替代，中美在半导体和稀土方面的穿透性出口管制标志着贸易摩擦已转变为上游核心技术和原材料的对抗[10] - OpenAI开发者大会亮点频出，合作构建算力产业生态圈，涵盖芯片、模型和能源基础设施等多方面合作[12] - 固态锂电池、核聚变取得重大突破，中国科学院在固态电池领域取得进展，BEST项目预计两年后建成并实现聚变能发电演示[13][14] - 投资建议重点关注光伏、锂电、新能源车等新兴产业反内卷进程及AI产业链，包括芯片、服务器、液冷、电源以及下游AI应用[14] 贸易摩擦与国产替代 - 美国众议院"中美战略竞争特别委员会"发布涉华半导体出口管制报告，提出九项建议，包括全面对华半导体设备禁运、统一盟友管制、禁止中外设备在同一产线共存等[10] - 商务部对稀土、超硬材料、锂电池、人造石墨负极材料相关物项进行出口管制，稀土出口管制扩展至采用中国技术的境外产品及特定半导体等终端应用[10] - 市场监管总局对高通公司开展反垄断调查，美国总统特朗普宣布对中国产品征收100%关税并对所有关键软件实施出口管制[10] - 美国联邦政府停摆增加货币政策不确定性，美国9月非农就业报告未能如期公布[11] OpenAI生态圈建设 - OpenAI与AMD签署协议，AMD将在四年内提供数十万块人工智能芯片，OpenAI承诺购买价值6GW的AMD芯片，并获得最多可购买1.6亿股AMD股票的认股权证[12] - 2025年以来OpenAI已与AMD、英伟达、Oracle、CoreWeave签署价值高达约1万亿美元的交易[12] - OpenAI与三星电子和SK海力士达成初步协议，参与"Stargate"数据中心项目，保障每月90万片DRAM晶圆和HBM晶圆需求[12] - OpenAI开发者大会公布ChatGPT周活用户突破8亿、开发者规模达400万、API每分钟60亿token，并推出Apps SDK、Agent Kit、Codex及模型矩阵等新工具和模型[12] - OpenAI与日立签署战略合作，日立将参与"Stargate"项目，额外投资2亿美元开发AI专用变压器和液冷系统，支持OpenAI在美国和日本新建10个数据中心的电力稳定供应，OpenAI提供定制化LLM模型优化日立Lumada平台算法，实现数据中心能效提升25%[12] 能源技术突破 - 中国科学院金属研究所科研团队在固态锂电池领域取得突破，为解决固态电池界面阻抗大、离子传输效率低的关键难题提供新路径[13] - 中国科学院物理研究所科研团队开发出阴离子调控技术，解决全固态金属锂电池中电解质与锂电极之间难以紧密接触的世界性难题[13] - 紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破，杜瓦底座研制成功并交付安装，预计两年后建成并在全球范围内首次实现聚变能发电演示，到2030年有望通过核聚变点亮第一盏灯[13][14] 北证市场表现 - 北证50指数本周（10月6日-10月10日）下跌6.95%[15] - 北证50指数年度涨幅居前，2025年初至今上涨45.20%，低于万得微盘股指数59.29%，科创50指数46.89%，创业板指数45.37%[16] - 北证50指数波动较大，沪深300指数整体波动偏低[20] - 本周北交所公用事业和机械设备领涨，涨幅分别为3.16%和2.73%，美容护理和计算机行业分别下跌4.59%和2.51%[23] - 个股方面，常辅股份和灵鸽科技领涨，周涨幅分别为29.89%和29.82%[28] 北证50活跃度与估值 - 北证50本周成交额380亿元，较上周331亿元略有增加，但成交占比下降至0.73%[29][30] - 北证50市盈率（TTM）中位数处于偏高水平，10月10日为55倍，高于万得全A市盈率（TTM）中位数30倍[33]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以“维持” [7] 报告核心观点 - OpenAI 2025年开发者大会展示了ChatGPT的显著增长和一系列产品更新，其通过推出Apps SDK、AgentKit等工具，正朝着成为“AI超级操作系统”的方向发展 [1][2][4] - 基于此次大会的进展，报告看好AI玩具/工具交互赛道、具备流量/模型/数据优势的互联网大厂、海外商业模式在国内有望复制的垂直赛道（如广告、电商、教育）以及AI+游戏厂商等细分领域的投资机会 [2][10] 大会关键运营数据与产品更新 - ChatGPT周活跃用户已突破8亿，开发者数量达到400万，API平均每分钟处理的token数高达60亿 [2][4][10] - 正式首发Apps SDK，允许用户在ChatGPT聊天窗口内直接调用并无缝集成外部应用（如Bookingcom, Canva, Spotify等），未来将开放更多应用，旨在打造超级操作系统 [2][4][10] - 推出可视化智能体构建平台AgentKit，其核心模块（如Agent Builder, ChatKit）支持用户通过拖放节点等简易方式构建和部署AI Agent，并拓展了智能体的评估能力 [10] - 编程工具Codex结束预览阶段，进入全面可用阶段；其日活跃使用量自8月初以来增长了10倍以上，GPT-5 Codex在三周内处理了超过40万亿tokens，并新增了Slack集成功能以降低编程门槛 [10] 建议关注的AI细分赛道与公司 - 看好具备强IP储备和运营能力的公司，以及工具型实力领先且AI能力持续迭代的平台，如快手 [10] - 关注具备流量分发、模型、数据优势并聚焦to C AI Agent以打造商业闭环的互联网大厂，如腾讯控股 [10] - 关注海外已跑通商业模式、国内有望复制的垂直赛道，如广告、电商、教育 [2][10] - 关注AI+游戏陆续落地的积极布局者，如巨人网络、恺英网络等游戏厂商 [2][10]

报告投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [1] 报告核心观点 - OpenAI 2025年开发者大会宣布重大战略更新，推动ChatGPT从“对话工具”向“执行平台”转型，旨在打造AI应用平台化生态 [3][6] - OpenAI发布四大关键产品更新：Apps SDK、AgentKit、Codex正式版，并开放GPT-5 Pro与Sora 2的API，显著提升AI应用开发效率与交互体验 [3][6][23][24] - Sora 2的发布标志着AI视频生成技术迎来“GPT-3.5时刻”，在物理模拟、画面一致性与音画同步方面实现突破，并推出移动端App重塑短视频社交 [4][31][34][35][37][38] - xAI接近完成200亿美元融资，用于扩建Colossus 2数据中心，部署30万块Nvidia GPU，反映AI算力基础设施需求强劲 [4][44][45] - AI算力板块持续看好，因模型迭代、开发者生态扩张（ChatGPT周活跃用户8亿、开发者400万）及基础设施合作（如OpenAI与AMD部署6GW算力）带来明确扩容信号 [6][46][57] 算力动态 - 算力租赁价格本周保持平稳，例如腾讯云A100-40G配置价格为5.73元/时，环比无变化 [14][16] - OpenAI在开发者日宣布四大更新：ChatGPT支持第三方应用（如Spotify、Canva）直接接入；推出AgentKit工具集；开放Codex通用访问；上线GPT-5 Pro、Sora 2等新API产品 [3][15] - Apps SDK允许开发者在ChatGPT内构建全屏交互应用，支持支付、登录等功能，打破应用壁垒 [16][17] - AgentKit提供可视化智能体构建平台，包含Agent Builder、Connector Registry和ChatKit三大工具，支持多维度评估智能体能力 [18][19] - Codex正式版实现自然语言控制代码开发，现场演示中通过语音指令完成相机控制与灯光调节，无需手动编码 [21][22] - GPT-5 Pro API开放，具备400k上下文窗口，输入定价15美元/百万token，输出120美元/百万token，较标准版高出12-15倍 [23] AI应用动态 - AI网站周流量数据（2025年10月1日-7日）：ChatGPT访问量1374.0百万居首，Perplexity周访问量环比增长31.92%至53.11百万 [29][30] - 平均停留时长最长者为Character.AI（17分49秒），文心一言时长环比增长5.43% [29][30] - Sora 2实现物理模拟突破，能生成符合现实逻辑的动态场景（如人物投篮），支持多镜头连贯视频与音画同步 [31][34][35][37] - Sora App推出“Cameo”功能，用户可上传个人形象与声音，融入AI生成场景，开创沉浸式短视频社交体验 [31][38] - OpenAI为Sora 2构建安全框架，包括内容审核、肖像权保护及未成年人防护，并嵌入动态水印防滥用 [39] AI融资动向 - xAI新一轮融资总额200亿美元，含75亿美元股权融资（Valor Capital领投）和125亿美元债务融资（阿波罗等参与），资金通过SPV专项采购GPU后以5年期租赁形式使用 [4][44] - Colossus 2数据中心计划部署30万块Nvidia GPU（含55,000块Blackwell架构芯片），资本支出不低于180亿美元，配套建设发电厂（日均供电1千兆瓦）及污水处理厂（日均处理1300万加仑废水） [44][45] - 全球科技巨头加速算力投入：Meta签署290亿美元数据中心融资，甲骨文融资380亿美元，美国科技企业债券融资规模达1570亿美元（同比增70%） [46] 行情复盘 - 上周（2025年10月6日-10日）AI算力指数最大日涨幅1.39%，最大跌幅-3.02%；AI应用指数最大日涨幅0.78%，最大跌幅-3.19% [50][52] - AI算力指数中，通富微电涨幅13.52%居首，恒为科技跌幅-16.23%最大；AI应用指数中，深科技涨幅13.81%居首，华策影视跌幅-15.18%最大 [50][53][55] 投资建议 - 报告持续看好AI算力板块，因OpenAI开发者大会印证算力需求增长，模型升级（如GPT-5 Pro、Sora 2）及生态扩张（ChatGPT API每分钟处理80亿token）带来产业链扩容机会 [6][57] - 建议关注嘉和美康（临床AI落地）、亿道信息（与AI眼镜厂商合作）、迈信林（算力业务扩张）、泓淋电力（高速铜缆）、唯科科技（新能源业务高增）等公司 [58][59]

九号公司动态跟踪 - 公司聚焦短交通和机器人领域，研发投入及商业化率高，国际化和多元化战略保障成长空间 [3] - 维持公司2025-27年归母净利润预测为20亿元、27亿元、35亿元，现价对应市盈率分别为23倍、18倍、14倍 [4] REITs月度观察 - 截至2025年9月30日，我国公募REITs产品数量达75只，合计发行规模达1966.2亿元（不含扩募） [10] - 2025年9月1日至30日，已上市公募REITs二级市场价格整体波动下行，回报率在主流大类资产中排序靠后 [10] A股10月策略观点 - 当前上市公司盈利仍待企稳，三季度经济复苏进程相对偏缓，但1-8月工业企业利润总额累计同比增速回升，8月PPI同比降幅收窄 [12] - 未来国内出口或保持韧性，内需改善持续性可能超预期，四季度A股盈利有望在政策支持下小幅修复 [12] - 10月行业配置关注电子、电力设备、通信、传媒、机械设备等 [13] 可控核聚变行业进展 - BEST杜瓦底座顺利落位装配，行业进展积极，有望迎来密集招标期，产业具备长期增长潜力 [14] - 看好磁体系统、真空室及内部件、电源系统等高价值量环节，并列出相关建议关注公司 [14] OpenAI开发者大会影响 - OpenAI掌握AI流量入口战略清晰，科技巨头将继续坚定AI投入以强化流量护城河 [17] - AI对传统SaaS是赋能而非替代，有望缓和市场悲观情绪，建议关注广告与精准营销、AI电商、AI多媒体等领域 [17] 黄金价格上涨驱动因素 - 2025年国庆假期黄金强势上行，受三大新变量驱动：美国政府停摆加剧财政信用担忧、日欧政坛变数削弱主权货币信用、美欧资金大幅涌入黄金ETF显示避险需求扩散 [22] 信用债市场观察 - 截至2025年9月末，我国存量信用债余额为30.49万亿元 [24] - 2025年9月信用债发行12355.38亿元，月环比增长10.27%，总偿还额10956.49亿元，净融资1398.89亿元 [24] 市场风险偏好情绪 - 截至2025年9月30日，市场情绪指标如上涨家数占比高于60%，动量情绪指标快慢线同步向上，均线情绪指标处于景气区间，反映风险偏好持续提升 [27]

行业投资评级 - 报告对计算机行业评级为"看好" [5] 核心观点 - 正交架构单机柜超节点方案成为国产AI算力新范式 重塑交互生态 [5] - OpenAI基于GPT流量入口打造全新AI生态系统 从模型提供者转变为交互生态重塑者 [5][29] 正交架构单机柜超节点技术分析 - 2025年9月24日阿里云发布磐久128超节点AI服务器 单机柜搭载128个AI芯片 为当前国产超节点中密度最高产品 [5][7] - 采用正交架构设计 Compute Tray和Switch Tray正交放置 无中背板直接连接 最大限度缩短计算模块到交换模块走线距离 [5][13] - 相比英伟达NVL72采用的Cable Tray方案 正交架构减少超过5000根线缆 降低插损并提升单个连接器容错性 [8][13] - CPU与GPU分布式设计 使用PCIe线缆连接 可更好适配各厂商GPU卡形态并进行动态配比 [5][18] - 中兴通讯同步发布正交架构超节点解决方案 计算节点包含4张GPU和1张CPU [18][22] - 单机柜方案算力密度显著提升 但对液冷 电源 承重等基建要求更高 正交架构机柜尺寸大于标准机柜 [26] OpenAI生态系统建设 - ChatGPT周活跃用户从2023年1亿提升至2025年8亿+ 每分钟tokens用量从3亿提升至60亿 [30] - 开发者数量从2023年200万提升至2025年400万 ChatGPT网页端月访问量在TOP100应用中占46% APP端月活跃用户占比30% [30] - 发布AgentKit可视化智能体构建平台 包括Agent Builder Connector Registy和ChatKit工具 [35] - Codex AI编程助手从预览版转为正式版 累计处理40万亿tokens [35] - Apps SDK支持在ChatGPT内直接调用第三方应用如Canva Spotify等 形成类似应用商店的流量分发模式 [32][35] - Sora2上线不到5天下载量突破100万次 首周iOS下载量约62.7万次超越ChatGPT同期60.6万次 [36] 重点公司更新 海康威视 - 2025年中期分红方案审议通过 每10股派现4元 总额约36亿元 加上2024年分红64亿元 2025年累计分红近100亿元 [42] - AI产品在工业制造 电力 城市治理 交通管理等多领域落地 预计2025-2027年收入为979/1079/1202亿元 净利润为136/151/162亿元 [42][48] 索辰科技 - 以7425万元收购昆宇蓝程55%股权 标的公司2024年收入8512万元 净利润902万元 [50] - 补齐卫星互联网+航空航天领域仿真场景 具备具身智能虚拟训练方案和低空三维地图等物理AI应用 [50][53][55] 极智嘉 - 全球最大仓储履约AMR机器人解决方案提供商 2025年预计收入32.0亿元 同比增长33% [58][61] - 2025-2027年归母净利润预测值1.9/4.9/9.3亿元 同比扭亏/+158%/+89% 给予2025年PS=14x估值 目标市值约448亿元 [61] 重点投资标的 - AIGC应用方向包括金山办公 鼎捷数智 税友股份 虹软科技等 [5] - 数字经济领军企业包括海康威视 金山办公 恒生电子 中控技术等 [5] - 信创&数据领域关注海光信息 软通动力 达梦数据 索辰科技等 [5] - AIGC算力板块重点标的为浪潮信息 海光信息 神州数码 中科曙光等 [5]

核心观点 - OpenAI通过其强大的技术影响力和庞大的资本投入，正在形成一个类似苹果供应链的“Open链”生态系统，并催生了“OpenAI概念股”，对相关合作公司的股价和业务前景产生了显著的积极影响 [2][3][13] 用户与开发者生态 - ChatGPT周活跃用户已达8亿，平台开发者数量突破400万，API流量达到每分钟60亿Tokens [1] - 推出Apps SDK，允许开发者将服务嵌入ChatGPT，实现无需离开聊天界面的交互和购买，首批入驻商家包括Bookingcom、Canva、Coursera等 [4] OpenAI概念股的市场表现 - 开发者大会后，AMD股价单日跳涨超过30%，最终收涨2371% [2] - Figma因被提及与ChatGPT集成，股价盘中最高涨幅超过16% [2] - 其他概念股如HubSpot上涨11%，Salesforce攀升42%，Expedia和TripAdvisor涨幅均超7% [2] - 甲骨文因与OpenAI签订3000亿美元合约，股价单日暴涨36%，创下自1992年以来的最大单日涨幅 [2] - AMD与OpenAI达成6吉瓦算力协议后，股价连续三日暴涨43% [5] Open链的生态系统结构 - 直接合作伙伴包括AMD、甲骨文等技术供应商 [3] - 生态集成企业涵盖Figma、HubSpot、Salesforce等应用层公司 [3] - 间接受益股包括算力基础设施和云计算服务商 [3] - 链条动态成长，新伙伴不断加入，如三星电子和SK海力士签署战略合作协议，加入总投资5000亿美元的Stargate星门计划 [4] 资本与资源投入 - 英伟达宣布将向OpenAI投资最多1000亿美元，并为其数据中心供应数百万块GPU芯片 [4] - OpenAI已通过银行贷款和风险投资筹集超500亿美元，并计划发行数百亿美元债务用于基础设施 [10] - 在近期65亿美元二级股票销售后，OpenAI的最新估值达到5000亿美元 [10] 业务扩展与算力需求 - 推出面向C端用户的纯AI短视频应用Sora 2，首周下载量突破百万次，超越ChatGPT首周成绩 [13] - 据估算，制作一段非高清AI短视频所需算力是制作一张高清静态AI图片的700倍，视频长度增加一倍时，能耗需求会增加四倍 [13] - OpenAI明确其战略是构建AGI，并通过与众多公司广泛合作来满足远超单个公司能力的基础设施投入 [11][13] 商业模式与控制力 - OpenAI的模式被描述为“需求方控制供应链”，其权力核心源于基础模型技术和对算力资源的巨大集中需求 [14] - 公司否认打造超级应用的目标，而是旨在构建一个强大的AI超级系统，通过AI能力和订单施加影响 [15] - 目前公司尚未盈利，对于Sora等产品尚未给出具体的商业路径图 [15]

OpenAI的战略转型 - OpenAI在DevDay活动中宣布ChatGPT可直接在对话界面调用第三方应用 如Spotify Canva Zillow 用户通过自然语言指令即可操作应用 [3] - 公司推出Apps SDK开发套件 基于Model Context Protocol 使开发者能将现有应用转化为ChatGPT集成应用 [5] - OpenAI计划上线Agentic Commerce Protocol 为ChatGPT内的第三方应用提供即时结账与交易等变现渠道 [5] AI操作系统的生态构建 - ChatGPT正从超级应用演变为AI操作系统 其角色涵盖操作系统 分发渠道和变现渠道 Apps SDK对应开发工具 Agentic Commerce Protocol对应变现渠道 [7] - ChatGPT负责人Nick Turley表示未来六个月ChatGPT将从有用应用转变为更接近操作系统的形态 [7] - 该平台已拥有高达8亿周活跃用户 庞大的用户基础是吸引第三方应用加入其生态体系的关键优势 [7] 行业竞争格局与权力转移 - AI赛道已成为资源消耗巨大的领域 许多AI初创企业融资规模跳过百万美元单位直接达到十亿美元级别 [7] - 对于多数互联网厂商而言 自建AI助手性价比低 当前市场上的AI助手多为科技巨头产品 仅有OpenAI Anthropic DeepSeek等少数技术驱动型参与者 [9] - ChatGPT通过引入第三方应用 从单一应用转变为拥有自身生态的平台 从而完成从独角兽到行业巨头的转变 掌握了流量和规则制定权 [11] 数据与用户角色的演变 - 互联网巨头以往的商业模式是用户以隐私数据和注意力换取服务 但此模式因用户隐私意识觉醒而面临挑战 Web3曾试图以去中心化改变权力结构但未成功 [13] - 作为AI厂商 OpenAI对数据有巨大需求 可能致力于将用户转化为"数据人矿" [13]