制造业供应链数字化 - 当前90%的制造企业数据处于“沉睡”状态，尤其是中小企业缺乏统一的数据和业务流程标准[2] - 企业系统齐全但缺乏整合形成数据孤岛，例如创世纪机械拥有SAP、PLM、MES、WMS、SRM、CRM等系统，但业务数据无法贯通导致缺失全局决策视角[3] - 解决数据沉睡问题的根本之道是从标准化入手，遵循标准化、上系统、数据采集和AI建模的四步曲，业务与IT深度融合是关键[4] - 通过AI技术可实现非标采购的智能化，智造家“采购管家”平台利用多模态大模型对2D/3D图纸快速核价，目标让非标采购像淘宝下单一样简单可控[6] - AI应用于生产计划与物料分配，基于实时设备状态、订单优先级和物料库存的智能排产系统可动态调整生产顺序，初步实现“计划-执行-物料”闭环[6] - 制造业AI落地路径不同于互联网行业，核心在于“小数据”和“场景闭环”，而非盲目追求几百亿参数的大模型[6] 金融行业AI与RWA创新 - 京东云通过统一的JoyScale AI算力平台将GPU资源利用率从不足30%提升至70%以上，并兼容多种国产芯片以应对供应链风险[10] - 京东内部已部署上万个智能体覆盖研发、客服、营销、投研等场景，其JoyAgent智能体已演进至2.0阶段，能够实现多智能体协作自动执行复杂业务流程[10] - 企业级AI应用成功的关键要素在于数据质量与流通性、精准的业务场景识别以及配套的组织架构与人才培养体系[10][11][12] - RWA创新路径需锚定实物大宗商品以确保合规，例如酱香基酒资产每年增值约15%，通过全流程数据上链在贵州大数据交易中心成功挂牌[13][16] - 探索通过香港、迪拜等持牌交易所渠道进行RWA跨境流动，本质是将实体经济中的优质资产数字化以提升流动性[13] 零售业数字化运营 - 零售业追求“日日新”，金源新燕莎MALL每年置换或移位品牌面积达4万平方米，相当于每年重新呈现一个中小型百货店[14][15] - 购物中心本质是构建生态，早期运营方曾提出80%商户不盈利时自身也不追求盈利，关键在于通过精进服务提高产品价值对冲成本[15] - 通过统一收银和会员体系实现人货场数字化，发现“内衣+红酒”等品类组合，运营需高于日常商品管控能力，落脚于“物美价廉、物超所值”的核心价值[17] - 百货业CIO需从“术”转向“道”，更多关注消费文化变迁和消费者行为变化，核心策略包括将公域流量转化为私域流量以及利用AI制造营销热点引导线下回归[19][20] - 大东方百货通过系统改造实现柜组收银和自助收银，解决促销时排长队问题，AI技术未来将对人力资源结构产生明显影响[21] 酒旅航司AI应用 - 心逸酒店从自有APP模式转向企业微信+小程序模式，节省APP研发成本的同时通过企微增加25%客源，但存在总部无法直接触达客户的痛点[22] - 将AI嵌入移动管理平台实现知识库问答和动态定价，分析历史数据及监控商圈热点生成调价策略，但需优化方言和指令混乱导致的数据污染问题[23] - 东航在DeepSeek降低AI成本后快速部署本地化模型，两周内完成针对性培训，目前已开发上百个RAG应用和智能体，1万多名一线员工通过“掌上东航”APP实现移动端知识检索[23][24] - 企业级AI作为“一把手”工程，东航董事长亲自担任AI领导小组组长，成立人工智能应用创新中心和科创联盟以推进落地[24] 企业AI落地与ROI衡量 - 企业成功应用大模型的七大关键包括更新意识理性期待、注重高质量数据积累、打造复合型团队、聚焦高价值场景、明确价值点衡量效果、持续运营以及将AI视为持续演进系统[26][27] - 提出三方共创模式：一线员工必须参与、总部发挥职能、数字化部门支持，上线前要求一线员工提出200个以上问题以验证AI功能[29] - 对AI项目进行分级管理，S类项目由业务部门负责人与技术侧共同确定目标，A类项目由副总负责设定目标，业务目标包括功能目标和财务收益目标[30] - 对于无法直接计算收益的项目，提出“运营效率提升”概念，例如全面预算系统压力测试从一季度缩短至一个月，项目定价报告编制从以往耗时较长缩短至1小时[30] - 审计工作模式正向“算力密集”代替“人力密集”、“全量审计”代替“抽样审计”转变，构建智能审计生态需实现审计覆盖全面化、技术智能化、信息多维化、过程连续化、组织中台化和报告灵活化[26]

AI+教育领域 - 公司已申请《一种基于大模型的驾考领域的多模态智能问答机器人及其开发方法》专利（CN120336459A），标志着在AI+教育领域的驾考细分赛道进行技术探索 [2] - 该专利核心目标是通过技术创新提升驾考场景的学习效能 [2] - 在部分业务场景中已接入DeepSeek等开源大模型，用于提升驾考学习等环节的智能化水平 [2] 智慧农业与智慧旅游业务 - 在智慧农业领域探索支持地方农产品品牌打造及电商运营，但目前相关业务暂未结合AI、大模型、智能体等能力 [2] - 在智慧旅游领域为景区提供引流及数字化服务解决方案，但未提及是否结合AI技术 [2] 广告营销业务 - 作为腾讯广告平台框架服务商，相关业务目前尚处于发展初期 [2] - 正尝试结合公司整体业务的实际需求和发展节奏，对包括AI模型在内的前沿技术进行探索 [2] 技术应用策略 - 对于其他开源模型的应用，公司将基于业务实际需求和技术适配性进行持续评估 [2] - 技术推广计划将根据市场反馈和业务发展情况动态调整 [2]

行业现状与趋势 - Agent成为2025世界人工智能大会的热点话题 多家企业展示从数字员工到行业助手的相关产品 [1] - 行业调查显示超过50%的公司已在生产环境中部署Agent 近80%的公司正在开发中 [3] - 国际创投数据显示Agent成为2025年种子轮投资主要趋势 AI Agent初创公司截至2025年6月总共筹集约7亿美元 [3] - 市场咨询机构预测到2027年末超过40%的代理型AI项目可能因成本攀升和商业价值不明确被取消 [8] 技术应用与商业化 - 垂类Agent在特定领域更受关注 业务明确且数据扎实的解决方案更容易获得商业化订单 [2] - 京东云开源JoyAgent智能体框架 GitHub上线三天获得1000颗星标 显示开发者热情高涨 [3] - 百度智能云推出形象化数字员工 负责金融、科技、汽车等垂直行业的具体任务 [3] - 企业更倾向将Agent作为辅助工具而非完全替代 重点应用于信息收集、初步撰写和数据分析等重复性工作 [5][6] 实施挑战与瓶颈 - 企业面临数据清洗复杂、语义难准和行业语料稀缺等难题 向量化数据质量直接决定场景理解能力 [2] - 存在技术进步速度与应用落地之间的差距 现实场景对稳定性、责任边界和数据安全有高要求 [5] - 部分Agent存在基础能力缺陷 如无法区分同义词不同语境（Apple公司与苹果水果） [7] - 虽然产品生态多元但尚未出现爆款 企业缺乏构建用户黏性壁垒的能力 [9] 创新方向与发展路径 - AI硬件创业者尝试将Agent与硬件结合 出现教育类和陪伴类智能体硬件产品 [9] - 技术应用方向聚焦特定场景、专业术语和精准交付 而非完全替代人类 [5] - 核心价值在于改变人机协作范式 在具体任务中承担部分工作量并提升企业效率 [1][4]

人工智能与机器人技术 - 宇树科技指出人形机器人面临环境感知碎片化、动作连贯性缺失和多任务泛化能力不足等“伪智能”困局 [3] - 上海市支持新一代通用人工智能、智能芯片、具身智能等重点前沿方向技术创新，按项目总投资给予最高30%、最高5000万元支持 [3] - 全球首款多模态梦境脑机接口设备“梦邻”发布，具备脑电信号监测、睡眠调控、干预策略生成及AI数据分析功能 [6] - 蚂蚁数科发布基于Qwen3的金融推理大模型Agentar-Fin-R1，在FinEval1.0等评测中超越同尺寸开源模型 [7] - 京东宣布言犀大模型升级为JoyAI，推理效率平均提升30%，训练成本降低70%，并开源JoyAgent智能体 [7] - 智元机器人拟进军北美、欧洲、中东、日本及东南亚等海外市场 [7] 半导体与先进制造 - 清华大学开发出基于聚碲氧烷的新型极紫外光刻胶材料，为先进半导体制造提供新策略 [8] - 马斯克表示三星德克萨斯工厂将生产特斯拉下一代AI6芯片，台积电将在中国台湾生产AI5芯片并在亚利桑那州生产 [8] 汽车产业与市场 - 中汽协组织召开“推动构建汽车统一大市场”研讨会，重点讨论汽车消费全流程数字化以解决多头跑、流程繁、耗时长等问题 [4][5] - 越南电动车商VinFast在印度开设首家展厅，计划年底前在至少27个城市设立35家经销商并建立充电和售后服务网络 [11] 国际贸易与投资 - 今年上半年中国对非洲进出口同比增长14.4%，其中出口增长23.0%，进口增长2.3%，非洲成为增长最快的区域市场 [3] - 美国与欧盟达成贸易协议，将对欧盟输美商品征收15%关税，欧盟将增加对美国投资6000亿美元 [8] - 日本预计5500亿美元对美投资承诺中仅1-2%属实际投资，大部分为贷款，协议将为其节省约10万亿日元关税 [8] - 韩国向美国提议名为“MASGA”的数十万亿韩元规模造船业合作项目 [9][10] 医疗健康科技 - 以色列理工学院研发新型可穿戴设备，可实时监测糖尿病患者体内血糖水平和药物浓度，并适配其他慢性病 [13] 资本市场与公司动态 - 合成生物学企业引航生物完成超亿元新一轮融资 [13] - 包子连锁品牌堂上堂完成数百万元Pre-A轮融资 [13] - 天域半导体向港交所提交上市申请 [14] - 奥克斯电气已完成港股上市备案 [14] - A股三大指数收盘集体上涨，沪指涨0.12%，深成指涨0.44%，创业板指涨0.96% [14] - 港股恒生指数涨0.68%，科技指数跌0.24%，国企指数涨0.29% [14] 政策与行业规范 - 国家育儿补贴方案公布，2025年1月1日起对3周岁以下婴幼儿按每孩每年3600元标准发放补贴 [2] - OpenAI首席执行官警告ChatGPT对话内容不具有法律保密性，可能被传唤作法庭证据 [12]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][4] 报告的核心观点 - 电商行业竞争激烈，各平台或向商家让利，或在外卖即时零售领域加大投入寻找新增量；AI方面，巨头业务场景如云计算、广告等持续受益，但短期AI Agent等方面仍需打磨；当前恒生科技指数处于震荡期，推荐与宏观经济相关性较低的网易云音乐、美图公司、腾讯音乐 [2][29] 根据相关目录分别进行总结 AI相关网站流量数据 - 2025年7月16日至22日，ChatGPT周平均访问量1281.00百万，环比增长10.47%；Bing周平均访问量836.60百万，环比增长13.94%等多个AI相关网站有不同访问量及环比增长情况 [10] 人工智能动态 产品应用 - DeepMind于7月23日推出Gemini 2.5 Flash - Lite稳定版，实现速度与成本双重突破，在多任务表现超越前代，技术亮点多，定价有竞争力 [19] - 7月23日，阿里开源Qwen3 - Coder，总参数量达4800亿，实际调用参数350亿，编程能力强 [20] - 7月22日，腾讯混元ASR语音识别大模型接入ima平台，识别速度快且精准，已应用于多场景，单日调用量达百亿次 [21] - 7月24日，字节推出Seed LiveInterpret 2.0，延迟低，翻译准确率高，已迈入产品化与商业化阶段 [22] - 7月26日，京东开源JoyAgent智能体，提供全套框架，支持本地独立部署 [23] 底层技术 - 7月24日，Google发布Opal无代码实验，用户通过自然语言描述即可生成AI mini - apps，且过程可控 [24] - 7月23日，Meta推出AU - Nets架构，革新文本建模范式，在常识推理任务准确率超传统模型，已开源 [25] - 7月23日，DeepMind开源Aeneas模型，助力古代文本研究，能揭示跨文本关联并填补缺失片段 [26] 行业政策 - 7月23日，特朗普政府发布《AI行动计划》，确立放松监管、基建保障、技术输出三大战略支柱 [27] 重点事件预告 - 7月26日 - 28日举办第七届世界人工智能大会（WAIC） [28] 投资建议 - 推荐与宏观经济相关性较低的网易云音乐、美图公司、腾讯音乐 [2][29] 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（港元/美元） | 总市值（百万港元/美元） | 2025E EPS | 2026E EPS | 2025E PE | 2026E PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0700.HK | 腾讯控股 | 优于大市 | 550.5 | 5,045,699 | 27.2 | 30.4 | 19 | 17 | | 9999.HK | 网易 - S | 优于大市 | 213.0 | 674,775 | 12.1 | 12.7 | 16 | 16 | | 3690.HK | 美团 - W | 优于大市 | 130.1 | 794,896 | 6.6 | 8.7 | 18 | 14 | | TME.N | 腾讯音乐 | 优于大市 | 21.3 | 33,071 | 6.0 | 6.8 | 26 | 23 | | 9899.HK | 云音乐 | 优于大市 | 269.0 | 58,542 | 8.4 | 9.7 | 30 | 26 | | 9988.HK | 阿里巴巴 - SW | 优于大市 | 118.0 | 2,251,769 | 7.7 | 9.2 | 14 | 12 | | 1357.HK | 美图公司 | 优于大市 | 10.0 | 45,616 | 0.1 | 0.2 | 72 | 49 | | PDD.O | 拼多多 | 优于大市 | 118.5 | 168,157 | 15.5 | 20.4 | 14 | 11 | [3]

巨头动向 - Meta任命清华校友赵晟佳为超级智能实验室首席科学家 赵晟佳曾深度参与GPT-4和GPT-4o系统设计 主导ChatGPT等核心产品研发 [2] - 宇树科技创始人王兴兴表示公司正从机器狗延伸至人形机器人领域 市场对通用型机器人需求强烈 行业呈现指数级增长 [3] - 阿里巴巴发布首款自研AI眼镜技术进展 产品深度融合阿里生态 支持通义千问大模型及支付宝等应用 预计年内发布 [4] - 阿里发布开源推理模型Qwen3-235B-A22B-Thinking-2507 优化逻辑推理和数学能力 支持256K上下文处理 性能媲美顶级闭源模型 [5] - 腾讯发布混元3D世界模型和具身智能平台Tairos 覆盖B/C端开发平台和机器人领域 首个开源可沉浸漫游的世界生成模型 [6] - 京东云开源JoyAgent智能体 行业首个100%开源企业级智能体 内部已部署超2万个智能体覆盖零售物流等场景 [7] - 金山办公发布原生Office智能体WPS灵犀 支持自然语言交互完成文档创作 同步推出WPS知识库 [8] 智能网联与硬件 - 上海发放新一批智能网联汽车示范运营牌照 小马智行等企业获准 将逐步开放自动驾驶出行服务 [9] - Rokid Glasses智能眼镜销量达30万台 预计下半年上线打车功能 与高德地图和支付宝合作 [10] - SpaceX星链遭遇罕见中断2.5小时 欧美用户受影响 故障源于核心网络软件服务问题 [11] 芯片与计算 - 英特尔宣布分拆网络与通讯业务为独立公司 启动资产瘦身计划 延续Altera投资模式 [12] - 前英特尔中国区总裁杨旭加入AMD任副总裁 曾以"AMD杀手"著称 主导过英特尔市场策略 [13] - 中国电子云等三企联合发布AI一体机 集成AI能力/服务器/GPU 提供开箱即用解决方案 [14] - 中国移动与曙光存储推出国内首个智能存力跨域调度平台 实现异构资源与AI需求融合 [15] 资本动态 - 金桥信息拟定增募资不超6.33亿元 用于AI研发及智慧空间解决方案升级项目 [16] - 神开股份子公司1500万元战略投资山东未来机器人 获1.099%股权 标的专注深海作业机器人 [17]

报告核心观点 - 恒指有望上探26,000点，因美国延缓关税、内地经济平稳、港股成交活跃、中美贸易谈判推进及关税局势缓和 [2] 市场回顾 中港股市短期展望 - 恒指上望26,000点，虽内地经济刺激意愿不大、企业盈利改善有限，但港股成交活跃、资金板块轮动，且贸易局势缓和 [2] 短期看好板块 - 今日市场焦点为香港6月进出口及药明康德等业绩 [3] 外围市况展望 - 美联储6月维持息口不变，上调2025 - 2027年核心PCE预测，预计今年减息两次共0.5厘，2026及2027年减息次数减少，减息节奏放缓；美国贸易谈判有进展但存变数，贸易战限制油价上行 [5] 市场表现 - 恒指周五低见25,355点，收跌278点或1.1%，报25,388点，成交2,818亿元；美股周五造好，标指及纳指破顶，欧股个别发展 [7] - 各指数、商品、外汇、利率、ADR等有不同表现，如恒生指数收25,388点，跌1.09%；标普500指数收6,389点，升0.40% [6] 宏观焦点 贸易相关 - 欧盟与美国达成贸易协议，欧盟进口美货付15%关税，购7500亿美元能源商品及投资6000亿美元 [8] - 中美今日在瑞典恢复贸易谈判，此前会谈有成果但未解决深层争端，此次或无突破但可能提出防冲突机制 [8] - 官媒称中方带诚意谈判但有底线，反对单边主义和保护主义 [8] - 特朗普表示可能无法与加拿大达成贸易协议，或单方面设关税 [8] - 美国拟对巴西进口货征50%关税，已制定紧急计划 [8] - 特朗普考虑对俄罗斯实施二级制裁 [8] 内地经济数据 - 上半年内地工业企业利润3.44万亿元，按年跌1.8%，6月按年跌4.3%，部分行业利润有增减 [8] - 上半年全社会物流成本下降，物流总费用与GDP比率降至14% [8] 政策相关 - 财政部下达第三批超长期特别国债690亿元，上半年全国一般公共预算收支有变动 [9] - 中证监提出巩固市场回稳向好态势，健全稳市机制，推进多项改革和监管工作 [9] - 中证监就《上市公司治理准则(修订征求意见稿)》征求意见，规范上市公司相关行为 [9] - 上交所计划设新框架方便企业发债和吸引投资者 [9] 其他政策 - 中国发布AI全球治理行动计划，推动AI多领域应用和国际合作 [9] - 内地十部门发布促进农产品消费实施方案，引导电商发展和拓展消费渠道 [9] 香港经济 - 陈茂波预告第二季经济增长，受出口、投资和消费带动，私人消费或止跌回升 [10] - 上半年访港旅客约2400万人次，增12% [10] - 香港一手私楼潜在供应降至10.1万个，施工量和落成量有变化 [10] - 香港第一季毛保费总额2203亿元，各业务保费收入和赔付有变动 [10] 企业消息 科技企业 - 阿里巴巴发布自研AI智能眼镜“哇哦Quark Glasses”，融合阿里及支付宝生态 [11] - 京东启动百亿千品新增长计划，3年引入千个海外新品牌；京东云开源JoyAgent智能体 [11] - 腾讯《王者荣耀》匹配算法被诉，8月12日开庭 [11] - 第四范式与九鞅科技成立合资企业，拓展金融科技服务 [11] 制造企业 - 广汽高域飞行汽车首台样机香港交付，预计明年下半年量产 [11] 金融企业 - 巨星传奇折让配股筹资3.4亿元，用于多方面业务拓展 [11] - 老铺黄金盈喜，上半年净利润升近3倍，收入增长 [11] - 中国中免上半年净利润跌21%，营收减10%，推进战略转型 [11] - 华润饮料盈警，半年净利润降30%，采取多项措施应对 [12] - 港交所明年推出“香港交易所联讯通”，优化沟通和提升市场透明度 [12] - 长和和记港口集团交易仍在与财团讨论 [12] - 汇丰完成30亿美元股份回购，拟裁撤德国股票团队员工 [12] 零售企业 - 新世界发展等提议建造天桥优化项目行人通行 [12] - 国际家居零售全年盈利跌53%，受市场环境等因素影响 [12] 医药企业 - 泰德医药H股全流通计划申请获中证监受理 [12] - 恒瑞医药与GSK达成合作，可获最高120亿美元付款 [12] - 和铂医药预计中期溢利增加，得益于合作和新产品许可 [12] 本周各地重要经济数据事项 - 本周有美国、中国、法国、德国、香港等地多项经济数据待公布，部分已公布数据有变化，如美国6月耐用品订单初值为 - 9.30% [6][13]

JoyAI大模型升级 - 京东在WAIC2025期间宣布将言犀大模型品牌升级为JoyAI，拥有从3B到750B的全尺寸模型，涵盖语言、语音、图像、视频、数字人等多种模态 [5] - JoyAI通过动态分层蒸馏、跨领域数据治理等创新技术，将大模型推理效率平均提升30%，训练成本降低70% [5] - 最新推出的750B大模型性能比肩行业一流水平 [5] - JoyAI已深入零售、物流、医疗、工业等领域，服务超百万商家，应用于数百个细分业务场景 [7] JoyAgent智能体开源 - 京东云正式开源JoyAgent智能体，是行业首个100%开源的企业级智能体，涵盖前端、后端、框架、引擎及核心子智能体 [8] - JoyAgent具备三大核心特性：100%开源、高可用性、性能强，在GAIA榜单准确率超过75% [10] - JoyAgent上线GitHub三天即收获超1000颗星标，被开发者评价为国内少数拥有"完整产品级闭环能力"的多Agent系统 [11] - 支持个人开发者和初创公司开箱即用，也支持企业级开发者私有化交付 [10] JoyInside附身智能 - JoyInside将角色大模型驱动的对话智能体植入智能硬件，基于日均超千万次交互沉淀优化产品交互体验 [13] - 在教育领域，接入JoyInside的元萝卜AI下棋机器人人均对话轮次提升148%，心大陆机器人平均用户对话时长提升50% [15] - 在陪伴场景，Fuzozo芙崽潮玩接入JoyInside后实现高精度情绪感知与拟人化反馈，"618"首发预售超3000件 [15] - 京东面向机器人、AI玩具、智能硬件品牌开放JoyInside限时免费接入计划，提供"软件+硬件+内容生态"一体化方案 [16] 数字人应用 - 京东高商业可用数字人情感表达与场景适配能力超越80%真人主播，服务超20000家品牌 [18] - 高定数字人追平头部真人主播效果，带动MCM直播间用户停留时长提升3倍，Coach直播间成交转化率提升10倍 [19] - 数字人已从直播间扩展到品牌形象代言、情感交互陪伴等多元化营销场景 [19] - 数字人在知名童装品牌巴拉巴拉实现矩阵直播，贡献GMV占比达15% [19] 行业趋势 - 行业共识显示AI竞争主战场正从基础模型研发转向应用层突破 [19] - 大模型通过业务场景淬炼反哺技术进化，形成"越用越精、越用越强"的数据飞轮 [19] - 深度应用正在重塑大模型生产力，引领产业更快走向智能化未来 [20]