投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 核心观点 - 报告看好报告研究的具体公司在半导体检测设备和显示检测设备领域的优势，以及下游产线扩产与升级的确定性 [11] - 报告研究的具体公司2025年第三季度营收为3.1亿元，同比增长51.2%，环比增长6.1% [6] - 报告研究的具体公司2025年前三季度测试机业务营收达4.2亿元，同比增长220.5%，营收占比达56.2% [8] - 报告研究的具体公司2024年在全球存储器测试设备市场份额约为2.3%，国产替代空间广阔 [8] 财务表现与预测 - 2025年前三季度营收7.5亿元，同比增长33%，归母净利润0.41亿元，同比下降19.3% [6] - 2025年第三季度归母净利润0.11亿元，同比下降17.4%，环比下降76.8%，主要受股份支付费用影响，若扣除该影响，扣非归母净利润为1870万元，同比增长69% [6] - 2025年第三季度毛利率为33.5%，同比提升3.7个百分点，环比下降6.9个百分点 [6] - 预测2025年营业收入为11.36亿元，同比增长41.4%，归母净利润为1.50亿元，同比增长87.6% [4] - 预测2026年营业收入为16.58亿元，同比增长46.0%，归母净利润为3.03亿元，同比增长101.2% [4] - 预测2027年营业收入为21.83亿元，同比增长31.7%，归母净利润为3.81亿元，同比增长25.8% [4] 半导体检测设备业务 - 全球存储器测试设备市场2024年销售额达15亿美元，同比增长36.4%，2025年预计增至19亿美元，年复合增长率达26.7% [8] - 存储测试机市场主要被爱德万、泰瑞达等国外厂商占据，报告研究的具体公司背靠长鑫等大客户，有望受益大客户扩产红利 [8] - 针对封装后DRAM芯片颗粒的FT测试机研发顺利完成，已于2025年2月取得客户正式订单并进入量产交付阶段 [8] - 2025年9月向国内重点客户交付首台高速FT测试机，适用于先进封装的KGSD CP测试机量产样机厂内验证稳步推进 [8] - 用于先进封装的MEMS探针卡已通过客户验证并取得订单，9Gbps高速前端接口ASIC芯片已完成验证测试 [8] 战略拓展与布局 - 以DRAM测试设备为基础纵向延伸分选机、探针台等设备构建完整测试链，强化HBM及先进封装技术研究 [9] - 横向拓展至NAND FLASH等存储器测试领域，大力推进算力芯片SoC测试机研发，研发规格对标国际先进水平，可满足高端AI芯片测试要求 [9] - 依托子公司南京精智达启动先进封装设备专项计划，总投资近3亿元，重点投入探针卡及核心设备研发，截至2025年中报期末已投入2910.76万元，占总投资额9.72% [9] 面板检测设备业务 - 2024年中国新型显示器件检测设备市场规模将达92亿元 [9] - AMOLED中尺寸产品向IT、车载、平板显示等应用市场渗透，京东方、维信诺股份、TCL科技、深天马等厂商持续投入建设新产线 [9] - 在G8.6 AMOLED产线关键检测设备取得8.6代线2亿元以上订单，标志着技术能力与市场竞争力获头部厂商认可 [10] - 在Micro LED、Micro OLED等前沿显示技术领域与主流微显示屏厂商保持合作，检测设备需求与业绩同步增长 [10] 海外市场与战略合作 - 海外市场营收持续高增长，与AR/VR头部终端厂商战略合作深化，在技术适配与产品定制上深度协同 [10][11] - 顺利落地多款光学、电学定制测试新产品的开发工作，相关产品已开始向客户海内外代工厂小批量交付 [11]

美股市场表现 - 美股主要指数普遍收跌，道指跌0.19%，纳指跌0.95%，标普500指数跌0.55% [1] - 大型科技股多数下跌，亚马逊跌3.04%，英伟达跌2.82%，特斯拉跌1.93%，Meta跌1.28%，微软跌1.01%，苹果跌0.63%，谷歌A跌0.34% [1] 个股与公司动态 - 锂矿股Lithium Americas盘后交易中大幅上涨超过94%，有报道称特朗普政府考虑持股 [2] - 美国锑业公司获得美国国防部价值2.45亿美元的合同 [3] - 泰达币发行人Tether寻求以5000亿美元估值融资最多200亿美元 [6] - 微软宣布推出芯片内置微流控冷却系统 [7] - 自动驾驶公司文远知行被纳入纳斯达克中国金龙指数 [9] - 长江能科在北交所进行新股申购，发行价格为5.33元/股，该公司在电脱设备市场的占有率连续三年（2021-2023）位居国内第一 [17] 美联储政策与宏观经济 - 美联储主席鲍威尔重申对通胀保持警惕，并警告没有毫无风险的政策路径，同时指出股市被高估 [4] - 美联储内部关于降息路径的分歧加剧，鲍曼警告已"落后于形势"，古尔斯比呼吁谨慎行事 [4] - 美联储三位高级官员传递重要信号，支持将通胀目标从2%转向区间制 [4] 人工智能与半导体行业 - OpenAI与甲骨文计划在美国得克萨斯州扩建数据中心 [4] - 美光科技指出，人工智能驱动的需求修正正在加速，导致DRAM供应紧张 [5] - 业界传出消息，台积电3纳米制程CPU价格比前代上涨约20%，预计明年2纳米制程价格将再上涨超过50% [12] - 台积电已通知客户，其2026年5/4纳米、3纳米和2纳米制程的晶圆代工报价将上涨约5%至10% [12] - 根据SEMI数据，全球半导体晶圆厂产能预计从2024年的3150万片/月（8英寸晶圆当量）增长至2025年的3370万片/月 [12] - 中国大陆的晶圆代工产业相比海外代工企业具备约30-40%的成本优势 [12] - 沐曦发布全国产通用GPU曦云C600/C588 [13] - 台积电2纳米制程价格据称将至少上调50%，三星和SK海力士已先行涨价 [13] - 上海市发布首批中试平台示范名单，其中包括光刻胶及原材料中试平台 [13] - 芯上微装的新一代先进封装光刻机在工博会获奖，有效带动了国产零部件产业的升级迭代 [13] 机器人技术与具身智能 - 云栖大会今日开幕，英伟达将亮相并有两场关于机器人主题的演讲 [13] - 长三角具身智能发展大会今日在上海举行，参会企业包括宇树科技、智元机器人等 [13] - 宇树科技王兴兴表示，人形机器人有望于2026年成为电影特技演员 [13] - 智元机器人将其GO-1通用具身基座大模型开源，向全球开发者免费开放 [13] - 奔驰与字节跳动达成AI技术合作，搭载豆包大模型的纯电CLA车型将于今年秋天上市 [13] - 云天励飞开发的自研AI驱动产品噜咔博士AI毛绒玩具预计将于2025年年底推出，公司正在开发新一代"大脑"芯片DeepXBot系列以加速人形机器人中的推理任务 [19] - 浙海德曼的人形机器人和机器狗项目正在样机试制阶段 [19] - 福莱新材已与国内外多家灵巧手公司以及人形机器人公司合作 [22] 原油与大宗商品市场 - 投资者关注伊拉克库尔德自治区出口前景波折和俄罗斯供应面临的威胁，WTI 11月原油期货收涨1.81%至63.41美元/桶，布伦特11月原油期货收涨1.59%至67.63美元/桶 [9] - 俄罗斯讨论实施柴油出口禁令的可能性 [8] - 沪金夜盘收涨1.02%至859.88元人民币/克，夜盘之初曾涨至862.04元创历史新高，沪银收涨0.80% [13] 国内产业与政策 - 工信部表示正在加快推进20个"车路云一体化"试点城市建设 [13] - 网信部门依法查处UC平台、今日头条平台破坏网络生态案件 [13] - 《直播电商监督管理办法》近期将发布出台 [13] - 鸿蒙智行发布会公布尚界H5售价15.98万起，小订突破16万台，全新问界M7增程版27.98万起 [13] 代糖与生物制造 - 中粮生物科技与中粮营养健康研究院联合研发的国内首个D-阿洛酮糖产品正式发布上市，填补了国内高端功能糖市场空白 [14] - D-阿洛酮糖作为代糖广泛应用于饮料、烘焙、乳制品等领域，其低能量且不升血糖的特性得到科学共识认可 [14] - 2024年全球D-阿洛酮糖市场规模达1.47亿美元，预计2025-2034年期间将以14%的年复合增长率快速增长 [14] 光伏与新能源 - 多晶硅N型复投料报价50.3-55元/千克，颗粒硅报价49-50元/千克，多晶硅价格指数为52.44元/千克，成交价格重心小幅上移 [14] - 光伏行业"反内卷"扎实推进，价格管控效果显著，多晶硅能耗新标要求严格有助于加速落后产能出清 [15] 铜箔与电子材料 - 日本三井金属预告其高阶电解铜箔涨价约15%，台湾厂商已于8、9月先行提价 [15] - AI服务器对HVLP铜箔需求激增，单台用量为传统服务器的8倍，英伟达新一代Rubin平台明确采用HVLP 5代铜箔配套PTFE基板 [16] - 高端铜箔供需缺口预计将持续到明年年中，产业链利润向上游材料端转移的趋势明确 [16] 上市公司公告与动态 - 甘李药业与FZ以及BIOMM就巴西生产开发伙伴关系计划项目签订《技术转移与供应协议》，并与BIOMM签订《供应框架协议》，合同总金额预计不低于人民币30亿元（含税） [18] - 海目星是行业内最早实现"氧化物+锂金属负极"技术路线并完成锂金属固态电池商业闭环的公司，其锂金属固态电池设备正在批量交付中 [19] - 江波龙表示下半年服务器NAND市场备货需求升温，四季度存储市场价格将迎来全面上涨，公司企业级PCIe SSD与RDIMM产品已开始批量导入国内头部企业 [20] - 精智达的高速FT测试机提前完成年初既定目标，KGSD CP测试机稳步推进验证 [20] - 华菱线缆拟以不超过2.7亿元收购三竹智能控制权 [22] - 维信诺拟以苏州国显作为项目公司开展昆山全球新型显示产业创新中心项目前期工作 [22] - 久吾高科与国投新疆锂业有限公司签订8150万元膜处理系统采购合同 [22] - 沃尔核材控股子公司拟投资10亿元建设科特（苏州）新材料项目 [22] - 恒瑞医药SHR7280片药品上市许可申请获国家药监局受理，国内外辅助生殖领域尚无口服GnRH拮抗剂获批上市 [22] - 科兴制药人干扰素α1b吸入溶液纳入突破性治疗品种名单 [22] - 佰仁医疗射频消融系统进入创新医疗器械特别审查程序 [22] 市场表现与新高个股 - 部分个股股价创历史新高，包括长川科技（国产芯片，涨幅20%）、波长光电（光刻机，涨幅20%）、矽电股份（国产芯片，涨幅20%）、海博思创（储能，涨幅18.50%）等 [21] - 天普股份因股价涨幅异常而停牌核查 [22]

并购重组 - 华菱线缆拟以不超过2.7亿元收购三竹智能控制权 三竹智能为工业连接产品方案提供商 [1] 回购计划 - 神马股份拟以1亿元至2亿元回购股份 [2] - 烽火通信拟以7500万元至1.5亿元回购股份并注销 [2] 人工智能与机器人技术 - 云天励飞自研AI驱动产品噜咔博士AI毛绒玩具预计2025年年底推出 正在开发新一代大脑芯片DeepXBot系列用于加速人形机器人推理任务 已完成第四代NPU研发并推进下一代高性能NPU研发 [3] - 浙海德曼人形机器人和机器狗项目处于样机试制阶段 [3] - 福莱新材已与国内外多家灵巧手公司及人形机器人公司合作 [5] 固态电池与设备 - 海目星为最早实现氧化物加锂金属负极技术路线并完成锂金属固态电池商业闭环的设备公司 相关设备正批量交付 应用于低空飞行器 [3] 影视与文化 - 果麦文化主投电影《三国的星空第一部》定于10月1日上映 [3] 显示技术 - 维信诺拟以苏州国显作为项目公司开展昆山全球新型显示产业创新中心项目前期工作 [4] 锂业与膜处理 - 久吾高科与国投新疆锂业签订8150万元膜处理系统采购合同 [6] 新材料与医药 - 沃尔核材控股子公司拟投资10亿元建设科特苏州新材料项目 [7] - 恒瑞医药SHR7280片药品上市许可申请获受理 国内外辅助生殖领域尚无口服GnRH拮抗剂获批上市 [7] - 甘李药业与FZ及BIOMM就巴西生产开发伙伴关系签订技术转移与供应协议 与BIOMM签订供应框架协议 合同总金额预计不低于30亿元 [7] 医疗器械与药品 - 科兴制仙人干扰素α1b吸入溶液纳入突破性治疗品种名单 [8] - 佰仁医疗射频消融系统进入创新医疗器械特别审查程序 [8] 存储与半导体 - 江波龙表示下半年服务器NAND市场备货需求升温 四季度存储市场价格将全面上涨 企业级PCIe SSD与RDIMM产品已批量导入国内头部企业 [8] - 精智达高速FT测试机提前完成年初目标 KGSD CP测试机稳步推进验证 结合存储行业技术方案持续迭代升级 [8] 战略合作 - 富煌钢构与二十二冶集团签订战略合作协议 [9] 债券发行 - 保利发展拟发行不超过150亿元公司债券 [10] 股权变更 - 上纬新材股份转让完成过户登记 控股股东变更为智元机器人关联公司出资设立的持股平台智元恒岳 [11]

产品研发进展 - 高速FT测试机提前完成年初既定目标 [1] - KGSD CP测试机稳步推进验证并持续迭代升级存储行业技术方案 [1] - 老化测试机下游需求非常旺盛 公司在先进温控、老化修复、功率及电流控制、量产经验方面具备优势 [1] 战略布局方向 - 围绕AI时代需求构建完整产品线 聚焦存力+算力+存算一体和人机交互核心领域 [1] - 业务拓展基于中国市场、客户需求及发展优势 [1] - 半导体检测测试设备定位为AI时代的设备基座 [1]

南方基金调研活动概况 - 南方基金近期对9家上市公司进行调研 包括普天科技 隆基绿能 合合信息 中联重科 奥特维 精智达 中科蓝讯 优优绿能和佛燃能源 [1] - 南方基金资产管理规模13477.93亿元 在公募基金中排名第4 非货币公募基金规模6700.35亿元排名第7 [10] - 旗下表现最佳产品为南方上证科创板芯片ETF 近一年增长141.48% 最新募集产品为南方中证A500指数增强A [10] 普天科技调研重点 - 卫星互联网是战略方向 与西电ISN成立联合实验室布局低轨卫星通信产品研制及北斗应用 [1] - 具备5G端到端自主研发能力 拥有国产TETRA和PDT系统先例 专注高可靠性特种PCB制造 [1] - 发展数据治理业务 构建数据全生命周期平台 应用于智慧仓储和交通数据安全等场景 [1] - 与氦星光联 忆芯科技成立联合研发中心 推动空天智算技术突破 探索在轨数据处理 [1] 隆基绿能财务表现 - 2025年上半年主营收入328.13亿元同比下降14.83% 归母净利润-25.69亿元同比上升50.88% [2] - 第二季度单季收入191.61亿元同比下降8.12% 单季归母净利润-11.33亿元同比上升60.66% [2] - 负债率60.72% 投资收益4.52亿元 财务费用-4.09亿元 毛利率-0.82% [2] 合合信息业务战略 - AI产品策略聚焦技术突破难以实现的场景需求及AI技术催生的新需求 [3] - 全球化布局以扫描全能王为基础 注重海外用户长期价值沉淀 暂不急于全面商业化 [3] - 研发人员占比超60% H股IPO处于正常审核中 B端产品已覆盖近30个行业场景 [3] 中联重科市场展望 - 设备进入8-10年集中更新期 叠加国四切换支撑行业发展 [4] - 海外收入同比增长约15% 非洲市场翻倍增长 欧美澳市场占比达39% [4] - 智能化绿色化设备毛利率更高 中期分红超60% 累计分红28次超306亿元 [4] 奥特维技术布局 - 半导体设备毛利率偏低因验收周期长及单晶炉产品毛利率低 [5] - AOI设备从功率半导体封装拓展至光通讯领域并获批量订单 [5] - 固态电池设备与行业知名客户合作 钙钛矿叠层设备已完成研发预计今年客户验证 [5] 精智达业务进展 - 2025年上半年营收4.44亿元同比增长22.68% 半导体业务占比超70% [6] - CP和高速FT设备性能对标国际领先水平 SoC测试机聚焦高端算力芯片全覆盖 [6] - KGSD CP测试机样机已客户验证 满足HBM速率要求 探针卡为国内MEMS工艺领先供应商 [6] 中科蓝讯业绩表现 - 第二季度销售收入44445.05万元环比增长21% 净利润8623.41万元环比增长92.10% [7] - 推出BT897X等新品获OnePlus realme等品牌采用 [7] - 直接及间接持有摩尔线程0.50% 持有沐曦0.24% 未来将拓展至十大产品线 [7] 优优绿能经营情况 - 2025年上半年营业收入7.2亿元同比增长0.11% 归母净利润1.05亿元同比下降24.8% [8] - 国内营收占比升至81.1% 海外营收下滑43.9% 整体毛利率29.6% [8] - 海外长期趋势向好 已在东南亚和北美建立本地制造能力 [8] 佛燃能源业务结构 - 2025年上半年总资产199.06亿元 营业总收入153.38亿元 归母净利润3.10亿元 [9] - 国内天然气供应量21.31亿方 工商业用户占比81.29% 城燃业务毛利率10.12% [9] - 供应链业务营收82.82亿元占总营收54% 累计现金分红30.88亿元 [9] 相关ETF产品 - 科创100ETF华夏跟踪上证科创板100指数 最新份额23.9亿份增加2500万份 [12] - 近五日涨跌1.28% 市盈率226.70倍 主力资金净流入5896.5万元 [12]