报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长线或偏多，短线伦敦金波动持续缩窄，关注3300关口支撑及短期方向选择，伦敦银支撑37.3附近，操作上维持回调做多思路 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周三贵金属市场整体震荡，盘中受特朗普可能提前解雇鲍威尔消息影响剧烈波动，美指反弹面临关键阻力，10Y美债收益率接近4.5%，美元升值对人民币计价贵金属影响有限，周边美股震荡微涨，比特币上涨，原油震荡，南华有色金属震荡 [2] - COMEX黄金2508合约收报3354.2美元/盎司，涨幅0.52%；美白银2509合约收报38.125美元/盎司，涨幅0.04%；SHFE黄金2510主力合约776.66元/克，跌幅0.2%；SHFE白银2510合约9152元/千克，跌幅0.35% [2] - 昨日晚间特朗普相关报道引发贵金属市场先涨后回吐走势，其他金融资产亦剧烈波动，美联储永久票委威廉姆斯给出经济增长、失业率、通胀率等预期，关税措施预计推动通胀率上升 [2] - 美联储褐皮书显示自五月底至七月初经济活动略有增长，经济前景偏中性至略偏悲观，部分地区预期经济活动有不同表现 [2] 降息预期与基金持仓 - 9月降息预期略有降温，7月维持利率不变概率95.9%，降息25个基点概率4.1%；9月维持利率不变概率43.7%，累计降息25个基点概率54%，累计降息50个基点概率2.2%；10月维持利率不变概率19.4%，累计降息25个基点概率48.3%，累计降息50个基点概率31%，累计降息75个基点概率1.3% [3] - SPDR黄金ETF持仓日度增加3.15吨至950.79吨，iShares白银ETF持仓减少36.73吨至14819.29吨，SHFE银库存日减9.9吨至1212.8吨，截止7月4日当周SGX白银库存周增7.3吨至1327.2吨 [3] 本周关注 - 本周数据聚焦周四晚间美零售销售数据与周度初请失业金人数，事件方面周四22:00美联储理事库格勒就楼市和美国经济前景发表讲话 [4] 贵金属期现价格 - 展示SHFE黄金主连、SGX黄金TD、CME黄金主力等多品种期现价格、日涨跌及日涨跌幅 [6] 库存持仓 - 展示SHFE金库存、CME金库存、SHFE金持仓等多品种库存及持仓的最新价、日涨跌及日涨跌幅 [14] 股债商汇总览 - 展示美元指数、美元兑人民币、道琼斯工业指数等多品种的最新值、日涨跌及日涨跌幅 [20]

美俄关税威胁 - 美国总统特朗普威胁对俄罗斯征收100%关税 若50天内无法达成协议结束俄乌冲突 [1] - 欧盟委员会表示若美欧贸易谈判失败 将对价值720亿欧元(840亿美元)的美国进口商品征收反制关税 [1] 金融市场动态 - 美股三大指数截至北京时间7月14日23:51微涨 [2] - 黄金白银价格快速下跌 伦敦金现报3347 640美元(-0 21%) 伦敦银现报38 296美元(-0 24%) [3][4] - COMEX黄金报3356 8美元(-0 21%) COMEX白银报38 725美元(-0 59%) [4] - SHFE黄金报777元(-0 18%) SHFE白银报9169元(-0 09%) [4] 国际关税动态 - 巴西称美国加征关税无经济依据 将公布对等反制法令 [6] - 欧盟对美关税反制措施再次延期 [5]

2025大宗商品市场表现 - 2025年期货大赛16万人参赛，累计盈利比例约20%，呈现短期二八定律 [2] - 长期盈利比例显著下降：三年期降至千分之一，十年期降至万分之一 [3] - 2024年国内期货成交量619万亿，估算手续费800亿，50万级别账户年消失约14万个 [6] - 过去二十年累计消失50万级别账户200万个，2025年活跃期货账户仅260万，远低于股票账户规模 [7] "大而美"法案对商品市场影响 - 废除新能源税收抵免等措施将削弱白银、铜、多晶硅、碳酸锂等工业品需求，传统能源（原油）短期受益但长期供给增加或导致利空 [9] - 多晶硅、碳酸锂等行业因法案与国内"反内卷"政策叠加，加速过剩产能出清 [10] - 农产品需求受抑制：法案提高食品券年龄门槛至64岁，削减2300亿美元支出，影响4200万美国人短期消费 [10] 中国期货市场品种属性 - **多头主导品种**：金融股指（沪深300、中证500/1000）、金属（白银、锡）、农产品（豆油、棕榈油、菜油、棉纱）、国债期货等 [12] - **空头主导品种**：集运指数（欧线）、纸浆、苯乙烯、纯碱、红枣 [12] - **盘整品种**：黄金、铜、原油、黑色系（铁矿石、螺纹钢）、化工（PVC、PTA）、农产品（玉米、生猪）等 [12] 多晶硅行情与策略 - 7月多晶硅供应大幅增加，下游硅片厂商减产导致需求承压，下半年或重回累库，现货议价权仍在下游 [12] - 建议跨品种对冲策略：做多多晶硅/工业硅（PS/Si）比值，因供给侧调控或提振多晶硅价格但利空工业硅需求 [13] 铜关税与市场影响 - 50%铜关税导致需求在时空上错位，宏观预期分化，但仅影响短期波动而非长期方向 [15] - 中长期铜矛盾未变，需关注美国政策导向，市场需放弃"回归过去"的幻想 [16] 大宗商品反弹驱动因素 - 6月以来黑色建材和新能源商品筑底，主因成本触底（煤炭价格企稳）及需求超预期 [18] - 煤炭下游商品反弹受长鞭效应和羊群效应驱动，与"反内卷"政策形成共振 [18] 玻璃交易策略 - **波段操作**：1000元下方建多单，止损950元，突破1050元加仓目标1100-1200元 [20] - **对冲套利**：做多玻璃期货+做空纯碱期货，捕捉利润转移机会 [21] - **事件驱动**：关注房地产刺激政策及"反内卷"措施落地带来的脉冲行情 [22] 交易工具与报告 - 提供波动属性分析、宏观套利、跨品种/跨期价差套利、期权交易等工具表 [24] - 全球宏观资产晴雨表、交易计划复盘、仓位测算、组合风险管理等辅助工具覆盖全流程 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长线或偏多，4月下旬来伦敦金整体维持区间震荡，短线有所转强，伦敦金支撑3330，关键支撑3300，阻力3365、3400，伦敦银支撑上移至36.2，阻力36.6 - 36.8，操作上维持回调做多思路 [6] 各目录总结 行情回顾 - 周三贵金属市场整体偏强，周边资产美股、美债、美指、比特币、原油、南华有色金属指数表现良好 [2] - COMEX黄金2508合约收报3368.7美元/盎司，涨0.56%；美白银2509合约收报36.79美元/盎司，涨1.08%；SHFE黄金2508主力合约收报776.04元/克，涨0.7%；SHFE白银2508合约收8747元/千克，涨0.09% [2] - 特朗普“大漂亮”法案众议院受阻，共和党内讧升级；美日贸易谈判受阻，美越贸易关税达成，美国将对越南商品征20%关税，对他国转运越南商品征40%关税，越南对美商品零关税并“完全开放市场” [2] - 周三晚美国“小非农”ADP就业数据意外爆冷，减少3.3万，三年多来首次转负，略微提升美联储年内降息预期，市场聚焦周四晚美重磅非农就业报告 [2] 降息预期与基金持仓 - 据CME“美联储观察”，7月美联储维持利率不变概率74.7%，降息25个基点概率25.3%；9月维持不变概率7.6%，累计降息25个基点概率69.7%，累计降息50个基点概率22.8%；10月维持不变概率2.7%，累计降息25个基点概率29.8%，累计降息50个基点概率52.8%，累计降息75个基点概率14.6% [3] - 长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓减少0.57吨至947.66吨；iShares白银ETF持仓增加42.4吨至14896.01吨 [3] - 库存方面，SHFE银库存日降0.1吨至1338.8吨；截止6月27日当周SGX白银库存周减34.6吨至1323.2吨 [3] 本周关注 - 数据方面关注周四晚美非农就业报告 [4] - 事件方面关注美国众议院对特朗普政府“大漂亮”法案的投票进展 [4] - 周五美国因独立节假日，COMEX贵金属交易提前于北京时间5日01:00结束 [4] 贵金属期现价格表 展示了SHFE黄金主连、SGX黄金TD、CME黄金主力等多种贵金属期现产品的单位、最新价、日涨跌和日涨跌幅 [7] 库存持仓表 展示了SHFE金库存、CME金库存、SHFE金持仓等黄金和白银相关的库存及持仓数据的单位、最新价、日涨跌和日涨跌幅 [17][18] 股债商汇总览 展示了美元指数、美元兑人民币、道琼斯工业指数等股债商相关产品的单位、最新值、日涨跌和日涨跌幅 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属中长线或偏多，短线在地缘风险缓和以及贸易关税谈判未进入敏感期等环境下，预计整体仍高位震荡，关注风险短期变化以及降息预期波动，将短线回调视为中长期做多机会，伦敦金关键支撑3300，伦敦银关键支撑34.8 - 35区域 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周四贵金属市场银强金震，比特币维持震荡，美指跌破98，原油震荡，美股强势抑制贵金属避险需求，铜价异常带动白银偏强走势。COMEX黄金2508合约收报3341.6美元/盎司，-0.04%；美白银2509合约收报于36.885美元/盎司，+1.22%。SHFE黄金2508主力合约收报775.28元/克，+0.69%；SHFE白银2508合约收8796元/千克，+1.7% [2] - 美国25Q1GDP终值下修至 -0.5%，个人消费创疫情以来最弱表现；上周初请失业金人数虽低于预期，但续请失业金人数跃升至2021年11月以来最高；5月耐用品订单环比初值16.4%，创2014年7月以来最大增幅 [2] 降息预期与基金持仓 - 据CME“美联储观察”数据，美联储7月维持利率不变概率为79.3%，降息25个基点概率为20.7%；9月维持利率不变概率为6%，累计降息25个基点概率为74.9%，累计降息50个基点概率为19.1%；10月维持利率不变概率1.8%，累计降息25个基点概率为26.3%，累计降息50个基点概率为58.5%，累计降息75个基点概率为13.5% [3] - 长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓维持在953.39吨；iShares白银ETF持仓减少50.88吨至14866.19吨。库存方面，SHFE银库存日减6吨至1270.8吨；截止6月20日当周的SGX白银库存周减21吨至1357.8吨 [3] 本周关注 - 数据方面关注周五晚美PCE数据；事件方面聚焦中东地缘局势变化、贸易关税谈判进展以及美联储降息预期变化 [4] - 周五19:30，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在第24届国际清算银行年会主持会议 [4] 贵金属期现价格 - 展示了SHFE黄金主连、SGX黄金TD、CME黄金主力等多种贵金属期现价格及日涨跌、日涨跌幅情况 [6] 库存持仓 - 展示了SHFE金库存、CME金库存、SHFE金持仓等黄金和白银相关库存持仓的最新价、日涨跌、日涨跌幅 [17][18] 股债商汇总览 - 展示了美元指数、美元兑人民币、道琼斯工业指数等股债商汇相关指标的最新值、日涨跌、日涨跌幅 [24]