热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 1月23日隔夜市场伦敦现货黄金大幅拉升，站上4900美元/盎司关口，再创新高，COMEX白银期货涨 4.05%，SHFE黄金上涨1.53%。地缘事件再起波澜，美宣称将对格陵兰岛实现"全面进入"，并强调"我们 将拥有所有我们需要的军事进入权"，并威胁欧洲如果大量抛售美债等资产，将面临大规模报复，从军 事威胁到撤回关税再到资产约束，地缘事件不确定性加剧，短期黄金或震荡偏强。 隔夜市场美经济数据表现强劲，下周美联储议息会议大概率维持利率水平不变。美国Q3实际GDP季环 比终值小幅上修至4.4%，创两年来最快增速，核心PCE通胀保持在2.9%；美11月PCE物价指数同比 2.8%，环比涨0.2%，均符合预期，通胀预期稳定，消费支出稳健。地缘政治方面，随着格陵兰岛成为 市场短期焦点，市场关注点放在欧部分主权基金对美债及美资产抛售方面，这也表明欧洲长期资本对美 元资产的信心正在动摇。虽然美经济数据表现韧性，但地缘局势影响下，美元保持偏弱走势，而市场对 美元信用的动摇成为黄金有力的助推因素，从美委冲突，到格陵兰岛局势，伊朗局势也悬而未决，避险 情绪下黄金短期 ...

报告行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][4][6][7][10][12][14][15][17][18][19][20][21][22][24][25][26][28][29] 报告核心观点 * 上周（2026-01-12至2026-01-16）大类资产中，SHFE黄金以**2.57%**的涨幅领涨，而沪深300和标普500分别下跌**0.57%**和**0.45%** [4][7] * 报告跟踪的七大类资产配置量化模型上周均录得正收益，其中**国内资产BL模型2**表现最佳，上周收益为**0.28%** [1][4] * 报告认为，在当前地缘政治环境波动加剧的背景下，基于动量的BL策略可能获得超额收益 [4] 大类资产表现跟踪 * 上周表现最佳的大类资产是**SHFE黄金**，涨幅为**2.57%** [4][7] * **恒生指数**上周涨幅为**2.23%**，**中证1000**上涨**1.27%**，**南华商品指数**上涨**1.13%**，**中证转债**上涨**1.08%** [4][7] * 固定收益类资产中，**国债总财富指数**上涨**0.22%**，**企业债总财富指数**微涨**0.07%** [4][7] * 下跌的资产中，**沪深300**下跌**0.57%**，**标普500**下跌**0.45%** [4][7] 大类资产配置策略跟踪 * 报告团队针对全球与国内市场，开发了**Black-Litterman模型**、**风险平价模型**和**基于宏观因子的资产配置模型**三类基础配置模型 [10] BL模型策略跟踪 * **国内资产BL模型1**上周收益为**0.26%**，1月份收益为**1.13%**，2026年以来收益**1.13%**，年化波动**2.85%**，最大回撤**0.2%** [4][17] * **国内资产BL模型2**上周收益为**0.28%**，1月份收益为**1.1%**，2026年以来收益**1.1%**，年化波动**2.6%**，最大回撤**0.18%** [4][17] * **全球资产BL模型1**上周收益为**0.12%**，1月份收益为**0.69%**，2026年以来收益**0.69%**，年化波动**2.9%**，最大回撤**0.23%** [4][17] * **全球资产BL模型2**上周收益为**0.14%**，1月份收益为**0.37%**，2026年以来收益**0.37%**，年化波动**1.19%**，最大回撤**0.1%** [4][17] * 国内资产BL模型1当前持仓主要集中在**企业债总财富指数（84.15%）**和**中证1000（10.72%）** [11] * 国内资产BL模型2当前持仓主要集中在**企业债总财富指数（84.18%）**，并配置了少量**中证1000（8.20%）**、**中证转债（2.45%）**和**南华商品指数（3.34%）** [11] 风险平价模型策略跟踪 * **国内资产风险平价模型**上周收益为**0.2%**，1月份收益为**0.49%**，2026年以来收益**0.49%**，年化波动**1.16%**，最大回撤**0.05%** [4][21][22] * **全球资产风险平价模型**上周收益为**0.13%**，1月份收益为**0.38%**，2026年以来收益**0.38%**，年化波动**1.09%**，最大回撤**0.07%** [4][21][22] * 国内资产风险平价模型持仓较为分散，权重最高的资产为**企业债总财富指数（74.38%）**和**国债总财富指数（17.11%）** [11] 基于宏观因子的资产配置策略 * **基于宏观因子的资产配置模型**上周收益为**0.23%**，1月份收益为**0.61%**，2026年以来收益**0.61%**，年化波动**1.73%**，最大回撤**0.1%** [4][29] * 该策略通过涵盖增长、通胀、利率、信用、汇率和流动性六大风险的宏观因子体系，将宏观主观观点落地为资产配置 [24] * 在2025年12月底，报告对增长、信用、汇率因子的主观偏离值设为**1**，对通胀、利率、流动性因子的偏离值设为**0** [25] * 该模型当前持仓以**企业债总财富指数（60.97%）**和**国债总财富指数（26.31%）**为主，并配置了**沪深300（4.81%）**及**南华商品指数（4.37%）** [11]

全球主要股指表现 - 美股三大指数全线收涨 道琼斯工业平均指数收于49384.01点，涨幅0.63% 纳斯达克指数收于23436.02点，涨幅0.91% 标普500指数收于6913.35点，涨幅0.55% [2] - 科技股表现强劲 纳斯达克100指数上涨0.76% 万得美国科技七巨头指数上涨1.47% [2] - 欧洲主要股指同样收涨 德国DAX指数上涨1.2%，收于24856.47点 法国CAC40指数上涨0.99%，收于8148.89点 英国富时100指数上涨0.12%，收于10150.05点 [2] 大型科技股及中概股动态 - 大型科技股多数上涨 Meta股价收涨5.66% [1] - 特斯拉股价上涨超过4% 公司CEO马斯克宣布在美国得州取消无人驾驶出租车RoboTaxi的安全监督员 [1] - 热门中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数收涨1.58% 万得中概科技龙头指数上涨1.09% [1][2] - 部分中概股涨幅显著 阿里巴巴股价上涨超过5% 哔哩哔哩股价上涨超过4% 理想汽车和京东股价上涨超过3% 蔚来股价上涨超过2% [1] 大宗商品及贵金属市场 - 国内期货夜盘多数上涨 合成橡胶涨停 苯乙烯、20号胶、PTA、橡胶、瓶片、纯苯、短纤、乙二醇涨幅超过2% 塑料涨幅超过1% [2] - 黄金价格创下新高 纽约商品交易所COMEX黄金期货价格突破4900美元/盎司关口，收于4938.4美元/盎司，涨幅2.09% 上海期货交易所SHFE黄金期货价格上涨1.53%，收于1104.52元/克 [2][3] - 白银价格同步大幅上涨 纽约商品交易所COMEX白银期货价格突破96美元/盎司关口，收于96.215美元/盎司，涨幅3.86% 上海期货交易所SHFE白银期货价格上涨5.68%，收于24315元/千克 [2][3] 地缘政治与安全事件 - 法国海军扣押俄罗斯油轮 法国总统马克龙称法国海军在地中海扣押了一艘来自俄罗斯的油轮 [3] - 美国对伊朗发出警告 美国总统特朗普宣称伊朗必须停止发展核武器，并暗示美国可能采取行动 特朗普同时宣称伊朗“一直在进行核试验” [3] - 俄乌冲突相关动态 美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基在达沃斯举行会谈，特朗普表示“战争必须结束” 美国、乌克兰、俄罗斯将于23日在阿联酋举行为期两天的三方会谈 [3] - 北极地区安全问题引发关注 乌克兰总统泽连斯基批评欧盟对格陵兰岛问题回应软弱，并称乌克兰具备保护格陵兰岛的能力 格陵兰岛自治政府总理表示该岛感受到来自美国的巨大压力，并已做好准备迎接更大规模的军事存在 [4]

新浪合作平台光大期货开户 安全快捷有保障 责任编辑：朱赫楠 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 1月21日，隔夜市场黄金震荡走高，站上4750关口，价格再创新高，COMEX黄金期货涨3.70%，SHFE 黄金收涨1.98%。风险情绪退潮，避险情绪升温，美国股债汇三杀，比特币大幅下挫，黄金走强。地缘 局势紧张，格陵兰岛问题持续引发关注，关税仍然是美对外施压以谋求利益让度的手段，短期黄金以乐 观思路对待。 昨晚日本在提前选举预期叠加扩张性财政叙事下，长期国债惨遭大量抛售，引起市场紧张情绪；而在国 际市场特朗普声称必须拥有格陵兰岛，威胁要在达沃斯高级别会议前对多个欧洲国家加征关税，其主张 也引发欧盟主要国家的反噬，使得美国再现股债汇三杀局面。此前提到，在美联储1月可能暂停降息的 背景下，地缘政治成为短期焦点，美委冲突、格陵兰岛局势及伊朗局势再次引起全球投资者对地缘政治 频繁冲突的不安，避险情绪下黄金短期热度难以下降。 撰稿：李琪 从业资格：F3046227 交易咨询资格：Z0016145 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保 证，也 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 1月7日隔夜市场，伦敦现货黄金震荡走高，COMEX 2月黄金期货收涨1%，盘中重新突破4500美元/盎司 大关，SHFE黄金收涨0.81%。贵金属、有色金属共振走高，地缘事件和美降息路径仍是主导黄金走势 的重要因素，关注本周五（1月9日）公布的美非农就业数据。 美联储内部就降息路径继续产生较大分歧，里士满联储主席巴尔金称利率已至中性水平，而理事米兰表 示数据支持进一步降息，今年幅度或超100个基点。地缘政治方面，继美委冲突后美政府正在讨论获取 格陵兰岛的方案，包括军事选项。美联储1月是否降息仍在摇摆，地缘政治则无疑成为开年首月主要聚 焦因素，预计将推动黄金维持震动偏强走势。 撰稿：李琪 交易咨询资格：Z0016145 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观 点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资 者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 ...

市场行情表现 - 12月31日午间，国际贵金属市场全线走低，现货黄金跌破4300美元/盎司，报4289.515美元/盎司，跌幅超1% [1] - 同期现货白银价格报71.008美元/盎司，跌幅达6.56% [1] - COMEX黄金期货价格同步下跌1.06%，COMEX白银期货价格跌幅更大，达8.76% [2] - 上海期货交易所(SHFE)黄金期货价格下跌1.80%至968.20元/克，白银期货价格下跌4.77%至16986元/千克 [2] 近期价格波动 - 贵金属市场近日波动显著加大，12月29日COMEX黄金期货价格大跌4.45%，COMEX白银期货价格暴跌7.2% [2] - 12月29日现货黄金价格大跌超4%，现货白银价格暴跌超9% [2] - 市场在12月30日出现反弹，COMEX黄金期货价格上涨0.2%，现货黄金价格上涨0.17% [2] - 12月30日COMEX白银期货价格大幅反弹7.88%，现货白银价格上涨5.66% [2] 驱动因素分析 - 近期金银价格走势与宏观基本面关联较弱，主要由资金和情绪推动 [3] - 周末芝商所(CME)上调黄金白银保证金要求后，市场情绪趋于谨慎 [3] - 价格快速冲高后势能减弱，市场持仓量显著下降，反映出资金在获利了结与风险控制驱动下集中离场 [3] 机构观点与展望 - 银河期货报告对2026年的金银中长期走势并不悲观 [3] - 报告认为近期极端行情在一定程度上透支了未来的部分涨幅 [3] - 机构建议投资者暂时观望，等待市场情绪企稳，可于元旦假期结束后根据市场环境变化择机布局 [3]

美股市场表现 - 当地时间12月29日，美国三大股指全线收跌，道琼斯工业平均指数下跌0.51%，标普500指数下跌0.35%，纳斯达克综合指数下跌0.5% [1][2][4] - 美国科技七巨头指数下跌0.60% [1]，个股方面，特斯拉股价下跌超过3%，英伟达股价下跌超过1%，亚马逊股价下跌0.19% [1][4] - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌0.66%，中概科技龙头指数下跌1.43%，热门个股中，叮咚买菜股价下跌超过7%，大全新能源股价下跌超过5%，脑再生科技股价上涨超过10% [4] 大宗商品市场动态 - 贵金属市场遭遇重挫，截至北京时间12月30日5:50，伦敦现货白银价格下跌8.99%，伦敦现货黄金价格下跌4.33% [1][4] - 美国芝商所集团宣布全线上调金属期货交易保证金，黄金期货保证金上调10%，白银期货保证金上调约13.6%，铂金期货保证金上调约23%，此举引发国际金属期货价格多轮下跌 [4] - 具体价格方面，伦敦金现报4331.668，下跌200.742点或4.43%；伦敦银现报72.200，下跌7.129点或8.99%；COMEX黄金报4349.6，下跌203.1点或4.46%；COMEX白银报71.600，下跌5.596点或7.25% [5] - 能源化工品方面，NYMEX WTI原油价格上涨1.06美元至57.80美元/桶，涨幅1.87%；ICE布伦特原油价格上涨0.98美元至61.22美元/桶，涨幅1.63%；NYMEX天然气价格上涨0.063美元至3.940美元/百万英热单位，涨幅1.62% [5] 地缘政治事件 - 俄罗斯国防部声明称，12月28日至29日，乌克兰军队使用91架攻击型无人机对俄罗斯总统普京位于诺夫哥罗德州的官邸发动袭击，袭击均已被挫败 [6] - 乌克兰方面坚决否认相关说法，乌克兰总统泽连斯基称俄罗斯总统官邸遭袭的说法“纯属捏造” [6] - 乌克兰外交部长表示，俄罗斯的相关言论具有挑衅性，是其试图为后续攻击乌克兰制造借口和虚假理由，同时破坏当前和平进程 [7]

贵金属市场表现 - 12月24日隔夜贵金属市场表现强势 伦敦现货黄金盘中突破4500美元/盎司 [2][6] - COMEX黄金期货价格收涨1.02% SHFE黄金收涨0.42% [2][6] - 市场短线走弱后修复 金银铜价格同步走强 [2][6] 宏观经济数据与政策 - 美国三季度实际GDP大幅增长4.3% 创两年内最快增速 [2][6] - 美国PCE物价指数年化季环比为2.9% 持平预期但高于前值2.6% [2][6] - 美国前总统特朗普敦促降息 并希望下一任美联储主席在经济良好时降息 [2][6] 市场驱动因素与前景 - 强劲GDP数据一度抑制降息预期 导致贵金属短线走弱 [2][6] - 经济韧性、潜在宽松政策、通胀预期及地缘政治反复性 共同支撑黄金作为重要资产配置选项 [2][6] - 近期贵金属市场波动加剧 预计短线黄金继续偏强震荡 [2][6]

全球金融市场强势表现 - 12月22日全球金融市场呈现显著强势格局，国内A股与国际黄金市场同步走高[1] - A股三大指数集体飘红，成交额放量突破1.8万亿元，海南板块掀涨停潮[1] - 伦敦现货黄金价格再度刷新历史纪录，年内涨幅达67%，宏观面利好与避险需求共同驱动市场走强[1] A股市场表现 - A股三大指数集体走高，上证指数上涨0.69%收报3917.36点，深证成指涨1.47%收报13332.73点，创业板指大涨2.23%收报3191.98点[2] - 沪深两市成交额达到18619亿元，较上一交易日增加1360亿元[2] - 行业板块普涨，贵金属、电子化学品、电机、半导体、通信设备、能源金属、航运港口等板块涨幅居前，仅医药商业、教育板块逆势下跌[2] - 上涨股票数量接近3000只，逾百只股票涨停，海南板块掀起涨停潮，中国中免、海南瑞泽、海南机场等20余只相关个股集体封板[2] A股市场资金流向 - 资金集中流入科技相关板块，通信设备板块净流入规模居首达85.05亿元，电子元件、消费电子等板块也获得较多资金青睐[3] - 商业百货、航天航空、互联网服务等板块资金流出相对较多，其中商业百货板块净流出23.80亿元[3] 国际黄金市场表现 - 12月22日伦敦现货黄金价格强势拉涨，再度创下历史新高，最高报4419.82美元/盎司[4] - 2025年初伦敦现货黄金价格不足2600美元/盎司，截至发稿时已突破4400美元/盎司，年内涨幅高达67%[4] - 12月以来金价呈现震荡上涨走势，截至最新交易日较月初累计上涨约4%[4] 黄金价格上涨驱动因素 - 美国11月非农就业报告显示就业增量放缓、失业率升至近四年新高，且通胀控制超预期良好，市场对2026年美联储货币政策偏鸽派的预期升温[4] - 美联储下任主席候选人沃勒和哈塞特均大概率倾向降息，若哈塞特当选还可能引发市场对美联储独立性的担忧，进一步利多黄金[4] - 铂金、白银因伦敦现货市场交割货源紧张面临挤仓，推动相关资产价格上涨，降低了持有黄金的相对机会成本[4] - 日本央行加息推动日元资产走强，压制美元指数，间接对黄金价格形成支撑[4] - 全球经济不确定性加剧，金价持续上涨映射出全球经济增长乏力、债务风险高企及市场对经济周期下行的悲观情绪[5] - 密歇根大学消费者预期指数11月录得51的历史低位，美国失业率高达4.6%且持续高于4%的衰退警戒线，反映出消费者信心不足，推升避险需求[5] - 11月未来一年通胀预测值为4.5%，高于长期中枢水平，黄金的抗通胀属性凸显价值[5] 黄金市场前景与资产配置观点 - 短期来看，COMEX黄金已突破10月前高再创历史新高4425美元/盎司，SHFE黄金逼近1000元/克整数关口及10月前高，叠加前期银价大涨推动金银比跌至相对低位，短期金价或有较强补涨需求[6] - 长期来看，2026年金价有望突破4750美元/盎司至4900美元/盎司区间，核心支撑在于黄金供需将持续呈现需求刚性增长与供给弹性不足的结构性矛盾[6] - 央行购金延续、地缘风险及投资热情仍将发挥驱动作用，且美联储2026年政策独立性受扰可能性增加，美国联邦基金利率或进一步降低，构成贵金属重要利好[6] - 随着全球央行债务扩张及经济增长放缓预期，支撑黄金的动力已逐渐从流动性宽松转向市场对信用货币体系信用的降低[7] - 黄金作为无政府背书的资产，以及对抗通胀和金融市场波动的工具，或逐渐在各类主体的资产储备中加大比重[7]

黄金价格创历史新高 - 伦敦现货黄金价格于12月22日强势拉涨，突破4400美元/盎司，最高报4419.82美元/盎司，再度创下历史新高 [1] - 2025年初金价不足2600美元/盎司，截至发稿年内涨幅达到67% [1] - 12月以来，国际金价呈现震荡上涨走势，较月初累计上涨约4% [2] 近期金价上涨的宏观驱动因素 - 美国11月非农就业人口增量虽略高于预期，但相对前值明显放缓，且11月失业率达到近四年新高，通胀控制超预期良好，市场对2026年货币政策偏鸽走向加注 [2] - 美联储下任主席候选人锁定在沃勒和哈塞特之间，无论谁当选，市场认为后续利率路径偏向降息的概率均将上升，其中哈塞特若当选可能引发对美联储独立性的担忧，成为黄金核心利多因素 [2] - 铂金、白银因伦敦现货市场交割货源紧张面临挤仓，价格宽幅上涨，降低了持有黄金的相对机会成本，进而驱动金价抬升 [2] - 日本央行加息导致日元资产走强，压制美元指数，间接形成对黄金的支撑 [2] - 意大利宣布“黄金为人民资产”，但说明并未要求清算黄金，市场视其为政治表态而非政策转变，消解了部分对于意大利出售黄金的隐忧 [2] 经济不确定性推升避险与抗通胀需求 - 金价持续上涨映射出全球经济增长乏力、债务风险高企及市场对经济周期下行的悲观情绪 [3] - 密歇根大学消费者预期指数在2025年11月录得51，处于历史低位，反映消费者对经济和就业前景信心不足，推升避险需求 [3] - 美国非农就业人数持续下修，失业率高达4.6%，持续高于4%的衰退警戒线并仍有上行趋势 [3] - 密歇根大学未来一年通胀预测值在2025年11月为4.5%，高于长期中枢水平，符合市场对通胀中枢上移的预期，凸显黄金抗通胀属性 [3] 央行购金、投资需求与地缘政治支撑 - 全球央行购金行为持续，其宣示效应强化市场信心，2024年全球央行净增持黄金1045吨，而同年全球产量仅4974吨 [4] - 2025年全球央行购金量有望连续第四年维持1000吨以上，为金价提供基本面支撑 [4] - COMEX黄金期货未平仓单边交易头寸累创新高，表明投资热情高涨 [4] - 2025年全球地缘危机升温，中东及俄乌冲突加剧，亚洲及南美也存不稳定因素，推升避险需求 [4] 短期与长期价格走势展望 - COMEX黄金于12月22日突破10月前高，再创历史新高至4425美元/盎司，SHFE黄金逼近1000元/克整数关口及10月前高 [4] - 前期银价大涨推动金银比跌至大周期相对低位，短期金价或有较强补涨需求 [4] - 长期来看，2026年金价有望突破4750美元/盎司至4900美元/盎司 [5] - 2026年黄金供需将继续呈现需求刚性增长与供给弹性不足的结构性矛盾，成为金价的长期支撑 [5] - 除了央行购金、地缘风险及投资热情驱动，美联储2026年政策独立性受扰可能性增加，特朗普政府或促使美国联邦基金利率进一步降低，是贵金属的重要利好因素 [5] - 市场短期需关注逼近历史高位的上方技术形态压力，以及俄罗斯可能出售黄金资产、俄乌和谈进展顺利可能降低贵金属风险溢价，短期国际黄金价格或在4250美元/盎司至4550美元/盎司区间震荡 [5][6] 长期结构性变化与潜在风险 - 支撑黄金的动力逐渐从流动性宽松转向市场对于整个信用货币体系的信用降低，黄金作为无政府背书的资产，以及对抗通胀和金融市场波动的工具，或逐渐在各项主体的资产储备中缓慢加大比重 [5] - 2025年至2030年市场需求预计先增后减，预计2030年回落至4508吨 [5] - 若全球经济债务结构改善，全球经济在AI人工智能、新能源等技术驱动下获得新增长点，可能削弱黄金配置吸引力 [5]