2025年第三季度，名创优品品牌总营收52.2亿元，同比增长23%。其中，中国内地营收29.1亿元，实现 同比增长19%，这一增速更多来自同店拉动。进入四季度，同店增长的趋势依然稳健，10月份同店收入 取得双位数的增长。海外市场方面，三季度营收23.1亿元，同比增长28%。以海外最大的市场美国为 例，三季度美国市场收入同比增长约65%，其中同店实现低双位数增长。2025年至今，美国市场的新会 员增长超过100%。 11月21日，名创优品（09896.HK）公布了2025年第三季度财务报告。财报显示，2025年第三季度名创 优品实现总营收达58亿元，同比增长28%，其中名创优品品牌营收52.2亿元，同比增长23%，TOP TOY 品牌营收5.7亿元，实现111%的同比增长。 本季度，名创优品的毛利润为25.9亿元，同比增长28%，毛利率为44.7%。经调整净利润（Non-IFRS） 7.7亿元，同比增长12%，经调整净利率13.2%。门店增长方面，截至本季度末，名创优品全球门店突破 8000家，同店销售持续向好，实现中个位数的增长。 据财报，名创优品旗下控股的潮玩集合品牌TOP TOY在2025年第三季度保持强 ...

名创优品持续深化"开好店、开大店"的渠道战略，已进入"大店驱动增长"阶段，带动同店销售与营收显 著提升。2025年第三季度，名创优品品牌总营收52.2亿元，同比增长23%。其中，中国内地营收29.1亿 元，实现同比增长19%的亮眼成绩，这一增速更多来自同店拉动，进入到第四季度，同店增长的趋势依 然稳健，10月份的同店更是取得双位数的增长。海外市场方面，Q3营收23.1亿元，同比增长28%。以海 外最大的市场美国为例，第三季度美国市场收入同比增长约65%，其中同店实现低双位数增长。2025年 至今，美国市场的新会员增长超过100%。 展望未来，TOP TOY将继续依托"全产业链潮玩集合平台"的定位，深化IP运营与产品创新，加速全球化 布局，致力于打造具有全球影响力的潮玩品牌，推动中国潮玩文化走向世界。 本报讯 11月21日，名创优品集团（以下简称"名创优品"）公布了2025年第三季度财务报告。报告期 内，名创优品持续深化高质量发展战略，经营质量持续提升，整体业绩增长亮眼。营收、同店销售等多 项指标均超过预期，在全球渠道升级与IP运营等战略方向上进一步强化竞争力。 财报显示，2025年第三季度名创优品总营收达58 ...

名创优品集团（NYSE：MNSO，HKEX：9896）在11月21日公布了2025年第三季度财务报告。 报告期内，集团总营收达58亿元，同比增长28%，集团全球门店突破8000家，同店销售持续向好，实现 了中个位数的增长。 名创优品集团控股的潮玩集合品牌TOP TOY在2025年第三季度保持强劲增长，总营收达5.7亿元，同比 大幅增长111%，创单季度营收新高。截至9月末，TOP TOY全球门店数量增至307家，其中海外门店数 已达15家，全球门店渠道网络持续完善。同时，自有IP"Nommi糯米儿"新品在全球持续热销，成为推动 业绩增长的重要引擎，渠道拓展与产品运营双双取得突破。 ...

"名创海外同店销售亦逐季度改善，9月季度同店销售增长改善至低个位数，例如我们的战略市场北美洲 与欧洲的同店销售增长依旧优异。我们预计海外增长更多来自同店销售的拉动，不仅增长品质更高，而 且可持续性更强，经营风险更低。同时，我们欣喜地看到海外直营业务的经营利润率有了同比提升，这 些都反映了名创优品核心运营能力的持续稳定提升。另外值得一提的是，TOP TOY在9月季度又创下了 同比111.4%的收入增长记录，远超我们此前的预期，凸显了其在潮玩赛道中强大的市场领导力与增长 潜力。"叶先生续道。 名创优品首席财务官张靖京先生表示："本季度集团收入实现年对年增长28.2%，超过我们此前的预 期。经调整经营利润同比增长14.8%，经调整经营利润率为 17.6%，同比降幅逐季度缩小，均符合我们 此前的预期。经调整EBITDA同比增长 18.8%，呈现出同比增速逐季递增的趋势。经调整EBITDA利润 率达到23.4%。" "本季度经营现金流净额达12.996亿元。经营现金流与经调整净利润的比率为1.7。截至9月30日，我们的 现金储备达77.7亿元。首九个月的经营活动现金流净额达23.14亿元，超过了同期经调整净利润的总额。 ...

名创优品的创始人、主席兼首席执行官叶国富先生表示："我们很高兴地见到名创优品集团在9月季度实 现了两个重要的里程碑：季度收入首次突破50亿，名创优品集团全球门店突破8000家。名创优品中国内 地在9月季度递出了一份非常亮眼的成绩单，较上个季度实现了超过100家门店的净增长，且季度同店销 售实现了高个位数的增长。净开店和同店销售增长均实现了逐季度加速的趋势。在如此高度竞争的国内 市场实体零售环境下，名创优品中国内地再次出色的表现更进一步证明了我们快速的反应能力、强大的 执行力及商业模式的韧性。年至今的名创优品中国内地同店销售已达到低个位数的增长。我们正稳步朝 着实现名创优品中国内地2025年全年同店销售正增长的目标迈进。" "名创海外同店销售亦逐季度改善，9月季度同店销售增长改善至低个位数，例如我们的战略市场北美洲 与欧洲的同店销售增长依旧优异。我们预计海外增长更多来自同店销售的拉动，不仅增长品质更高，而 且可持续性更强，经营风险更低。同时，我们欣喜地看到海外直营业务的经营利润率有了同比提升，这 些都反映了名创优品核心运营能力的持续稳定提升。另外值得一提的是，TOP TOY在9月季度又创下了 同比111.4%的 ...

名创优品的创始人、主席兼首席执行官叶国富先生表示：「我们很高兴地见到名创优品集团在9月季度 实现了两个重要的里程碑：季度收入首次突破50亿人民币，名创优品集团全球门店突破8,000家。名创 优品中国内地在9月季度递出了一份非常亮眼的成绩单，较上个季度实现了超过100家门店的净增长，且 季度同店销售实现了高个位数的增长。净开店和同店销售增长均实现了逐季度加速的趋势。在如此高度 竞争的国内市场实体零售环境下，名创优品中国内地再次出色的表现更进一步证明了我们快速的反应能 力、强大的执行力及商业模式的韧性。年至今的名创优品中国内地同店销售已达到低个位数的增长。我 们正稳步朝着实现名创优品中国内地2025年全年同店销售正增长的目标迈进。」 格隆汇11月21日丨名创优品(09896.HK)公布，2025年第三季度，收入同比增长28.2%至人民币57.966亿 元，超过了公司此前25%至28%指引范围的上限。公司的三个经营分部的同店销售增长均呈现上升态 势，带动集团层面的同店销售增长达到中个位数水平。名创优品品牌的同店销售增长同比为中个位数， 主要得益于(i)中国内地卓越的高个位数增长，及(ii)海外市场的低个位数增长。T ...

公司战略与市场定位 - 公司CEO叶国富提出“北有泡泡玛特，南有名创优品”的口号，将公司潮玩业务TOP TOY对标泡泡玛特[1] - 公司定位自身为“以IP设计为特色的潮流生活产品全球价值零售商”，并将旗下潮玩业务TOP TOY拆分赴港上市[1] - 公司新推出大型门店MINISO LAND，面积动辄上千平米，全国已开设十余家，升级后部分门店月销售额为之前的8-10倍[1] - 公司实际走上一条以供应链效率和渠道规模驱动的IP零售路径，更偏向销售带有IP联名的日用消费品，而非纯粹潮玩[16] 产品策略与市场反应 - MINISO LAND店内产品以IP联名日用品为主，如袜子、手套、饭盒、围巾等，手办、盲盒等纯观赏性潮玩只占小部分区域[4][17] - IP联名导致产品价格显著上涨，一双居家袜联名后售价从15元涨至29.9元，价格翻倍；Chiikawa联名公交卡包售价39.9元，蜡笔小新联名布袋售价89.9元[6][7] - 消费者对价格上涨感到意外，社交媒体有吐槽称普通发带换IP后价格从29.9元涨至59.9元，60cm联名毛绒公仔售价399元，而此前80cm联名公仔仅售99元[9] - 部分联名产品审美和品控受质疑，例如《海贼王》角色“乔巴”公仔被吐槽“丑”，有消费者反映线上购买品控不行，钥匙扣等产品易损坏[11][13][14][32] 财务表现与经营压力 - 公司2025年上半年收入为93.9亿元，同比增长21.1%，但净利润为9亿元，同比下滑23.1%[26] - 2025年第一季度净利润为4.2亿元，同比下滑28.8%[26] - 门店数量出现波动，2025年上半年国内直营店从25家减少至20家，名创合伙人门店从4335家减少77家至4258家[26] - 同店GMV增长呈下降趋势，国内门店“下降低个位数”，海外门店“下降中个位数”[26][27] - 公司毛利率从2021年的26.79%攀升至2025年上半年的44.26%，但对比2024年的44.94%已现见顶迹象[30] - TOP TOY业务平均客单价从111.2元降至109.8元，平均售价从58.8元降至56.1元，同店GMV同样“下降低个位数”[29] IP运营模式分析 - 公司IP策略采用“赛马机制”，广撒网、快迭代，叶国富称“收购原创IP一年可以浪费一个亿”，通过快速试错、优胜劣汰筛选IP[19][21] - 该策略本质是将快消品运营逻辑复制到IP产品领域，强调效率与数量，但可能因忽视工艺精度和审美高度而难以获得溢价[21] - 此种快速反应打法可能导致有长期潜力的IP（如Labubu般沉寂十年才爆红）在早期被淘汰[22] - 公司历史上多次陷入“山寨”争议，叶国富认为设计界是“互相借鉴，没有模仿”，这与原创IP的运营模式存在潜在冲突[19]

公司发展历程与商业模式 - 公司于2013年在广州地下室车库创办，从0做到100亿营收用了5年时间 [2] - 公司通过广交会寻找第一批供应商，借助其设计能力提升产品竞争力，并在三个月内跑通自营店商业模式 [2] - 公司当前进店转化率达30%，加盟商有38%的毛利，上海南京路全球一号店九个月销售额达1亿元，最高月收入1600万元 [2] 经营策略与核心理念 - 公司采用主动试错策略，为创新设立预算，提出“敢于浪费1个亿”以发现新机会 [3] - 公司认为成功关键在于认清自身基因而非追逐风口，其核心能力在线下，因此围绕线下场景发展 [4] - 公司计划今明两年“腾笼换鸟”，关闭重开80%的门店，改变店铺模型和产品结构，实现从零售向文化创意的转变 [4] IP业务与潮玩品牌发展 - 公司IP业务采用“顶级授权IP+签约艺术家IP”双轨驱动模式，与迪士尼、三丽鸥等合作并签约多位潮玩艺术家 [3] - 旗下潮玩品牌TOP TOY在2025年第二季度营收达4亿元，同比增长87.0%，门店总数达293家 [3] - TOP TOY已向港交所递交招股书，其收入从2022年6.79亿元增长至2024年19.09亿元，利润从2022年亏损3838万元转为2024年盈利2.94亿元 [3] 收购与合作 - 公司以约63亿元人民币收购永辉超市29.4%的股权，成为其第一大股东 [4] - 公司称赞胖东来无私帮助永辉调改，认为胖东来的成功源于产品品质与服务，永辉“胖改店”进展良好 [3][4] 财务表现与门店网络 - 公司2025年第二季度总营收达49.7亿元，同比增长23.1%，毛利率为44.3% [4] - 公司国内门店数达4305家，海外门店数达3307家，第二季度分别净增30家和94家 [4]

公司核心事件 - 名创优品创始人叶国富作为广州民营企业家代表参加总理主持的经济形势专家和企业家座谈会[2][4] - 参与座谈会的八位人士中仅有两位是民营企业家，叶国富是其中之一[5] - 叶国富是湖北籍企业家，与广东渊源深厚，1998年南下广东佛山打工，后在此创业[7] 公司业务与财务概况 - 名创优品是一家业务遍及全球的新零售企业，总部位于广州琶洲西区[7] - 截至2024年，公司全球门店数已超过7400家，覆盖112个国家和地区[7] - 公司在美国和中国香港两地上市，目前总市值约550亿港元[7] - 公司于2024年收购永辉超市股份并主导改革[7] 公司战略举措 - 名创优品计划分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在港交所主板独立上市，TOP TOY已递交上市申请[7] - TOP TOY品牌创立于2020年12月，定位为潮流玩具集合店，目前估值约100亿港元[7] - TOP TOY门店数已超290家，被网友称为"广州版泡泡玛特"[7] 行业与区域背景 - 广州其他民营企业家如视源股份董事王毅然、小鹏汽车董事长何小鹏也曾参加高规格会议[9] - 视源股份是位于广州开发区的国家级专精特新"小巨人"企业，拥有3项国家级制造业单项冠军产品[9] - 小鹏汽车董事长何小鹏在2025年全国两会上就人形机器人、智能驾驶、低空经济等领域提交建议[9]

公司业绩表现 - 名创优品25H1中国内地收入同比增长11.4% [1] - 公司第二季度同店销售额实现四个季度以来首次正增长 [1] - 25H1海外业务收入同比大增29.4% [2] - TOP TOY业务收入同比大增73% [2] 门店网络与运营策略 - 截至25H1门店总数达4,305家，净增190家 [1] - 公司战略重心从数量扩张转向质量提升，通过关闭低效小店、优化网络结构 [1] - MINISO LAND和旗舰店等大店业态凭借沉浸式IP场景与丰富SKU提升客单价与坪效 [1] - 未来国内市场计划净增100-150家门店 [1] - 截至期末海外门店数达3,307家 [2] - 未来海外市场目标全年净增门店500家以上 [2] - TOP TOY业务门店数达293家 [2] 区域市场表现 - 北美市场为核心驱动力，门店数增至394家 [2] - 北美市场GMV激增67.5%至14.1亿元 [2] - 北美市场同店销售在第二季度取得个位数增长 [2] - 未来将依托本土化团队深耕加拿大、澳洲等高增长区域 [2] 增长动力与未来展望 - 大店业态成为增长与品牌升级的核心动力 [1] - 海外业务与TOP TOY构成双增长引擎 [2] - TOP TOY成为集团强劲第二增长曲线 [2] - 未来海外市场将转向精细化运营，美国重点打磨大店模型，计划全年开店80家 [2]