稳定币市场概况 - 全球稳定币市场规模已突破2500亿美元，年交易量高达35万亿美元，是Visa年交易量的两倍 [7] - 稳定币市值目前约两三千亿美元，美国财长预测短期内可增加2万亿美元国债需求 [2] - 比特币现货ETF获批和稳定币相关立法通过推动加密货币市场繁荣 [6] 互联网大厂布局 - 蚂蚁集团计划在中国香港和新加坡申请稳定币牌照，旗下子公司蚂蚁国际和蚂蚁数科将参与 [2] - 京东集团入选香港金管局稳定币发行人沙盒，成为首批三家机构之一 [2] - 蚂蚁国际表示将加速区块链和稳定币创新应用，支持香港建设国际金融中心 [2] 稳定币定义与发展阶段 - 稳定币与比特币同属区块链数字货币，但锚定美元或美元计价资产以保持币值稳定 [3] - 发展历程分为四个阶段：初期（2014年USDT诞生）、DeFi扩张期（2019年起）、调整期（2022年UST暴雷）、新一轮扩张期（2023年起） [3][5][6] - 2025年美港通过稳定币立法，被视为加密货币市场认可的重要里程碑 [6] 技术驱动因素 - 以太坊Layer2技术使转账费用降至0.1美元以下，交易速度超越Visa网络 [8] - 2024年Q2稳定币链上交易量达8.5万亿美元，同期Visa仅3.9万亿美元 [8] - 区块链技术成熟推动稳定币成为数字经济核心桥梁 [7] 传统金融融合 - Visa使用USDC清算跨境付款，摩根大通升级JPM Coin实现B2B秒级结算 [10] - PayPal推出PYUSD稳定币，Checkout.com支持商户用USDC收款 [10] - 某制造业公司通过稳定币将供应链结算时间从3天缩短至5分钟，节省1.2%费用 [10] 市场反应与股价表现 - 美国虚拟货币交易平台CRCL因稳定币概念股价从31美元飙升至135美元 [11] - 港股众安在线、连连数字涉足稳定币业务后股价大幅上扬，连连数字一周涨3倍 [11] - A股部分区块链技术公司开始受到资金青睐 [11] 监管进展 - 香港《稳定币条例草案》8月1日生效，要求发行商持有支付牌照并满足1:1储备金要求 [7] - 美国《GENIUS法案》允许国民银行发行稳定币，要求95%储备金存放于FDIC保险银行或短期美债 [8] - 欧盟MiCA法规为USDC等稳定币进入传统支付系统铺路 [8] 风险案例 - 2022年UST暴雷事件导致币值一周内跌幅超90%，Luna币价格归零 [6] - USDT曾因监管调查价格跌至0.95美元，紧急抛售100亿美元短期国债才稳住局面 [12] - 储备资产透明度差异可能引发市场波动，如USDT配置85%美国短债和部分比特币 [12]

稳定币概述 - 稳定币是锚定特定资产（主要是美元及美元计价资产）的区块链数字货币，与比特币等无锚定加密货币相比具有显著币值稳定性 [3] - 当前全球稳定币市值约两三千亿美元，美国财长预测短期可增加2万亿美元国债需求（现为3000亿美元） [2] - 稳定币发行需1:1储备对应法币，无法凭空创造货币 [9] 发展阶段 - **萌芽阶段（2018年前）**：USDT等首批稳定币诞生，主要用于加密货币交易中介 [6] - **快速发展（2019-2021）**：DeFi生态爆发推动稳定币作为计价/支付工具需求激增 [6] - **规范调整（2022-2023）**：UST暴雷事件导致市值一周内暴跌90%，引发全球监管关注 [6][8] - **再度兴起（2024至今）**：比特币ETF获批及美港立法推动稳定币合法化，2025年美港通过关键监管法案 [8][17] 商业模式与风险 - **盈利模式**：通过低息揽储购买高息美债赚取利差，Tether和Circle持有1705亿美元短债（占储备80%） [13][14] - **运营风险**：UST暴雷案例显示流动性管理失误可引发死亡螺旋，35亿美元美债抛售或导致收益率上升6-8个基点 [12][19] - **透明度问题**：2万个神秘钱包控制32%供应量（760亿美元），Tether曾因夸大储备被罚4100万美元 [16] 监管对比（美港） - **美国《GENIUS法案》**：限定支付型稳定币，要求100%高流动性资产储备，月度审计 [17][18] - **香港《稳定币条例》**：最低2500万港币股本门槛，强调"锚定什么储备什么"，每月公开审计 [17][18][22] - **政策差异**：美国强化美元与加密资产联系，香港旨在构建独立于SWIFT的人民币支付通道 [21][23] 市场影响 - **美债市场**：稳定币发行商集中购买短债被指"财政吸血"，可能加剧美债期限结构失衡 [21] - **支付革新**：结算成本可降90%，交易时间缩短至实时，潜在提升1.2万亿元离岸人民币流动性 [25] - **行业格局**：马太效应显著，个人投资者机会有限，适合机构推进跨境支付基础设施 [25]

齐鲁晚报·齐鲁壹点 魏银科 美东时间6月5日，全球第二大稳定币 USDC 的发行商 Circle Internet Corp.（股票代码 "CRCL"）成功登陆美国纽约证券交易所，成为"稳 定币第一股"。上市首日，其股价表现堪称惊艳，开盘价飙升 122.58% 至 69 美元，盘中最高触及 103 美元，最大涨幅达 234.68%，因涨 幅过大一度触发临时熔断，最终收于 83.23 美元，单日涨幅 168.5%，总市值突破 180 亿美元。这一高光时刻，不仅是 Circle 发展的重要 里程碑，也让稳定币再次成为金融圈热议焦点。 而在此之前，5 月美国参议院通过《指导和确立美国稳定币国家创新法案》（即《GENIUS 法案》）关键程序性投票，5 月 21 日，中国 香港通过《稳定币条例草案》，并将于8月1日正式生效。这些立法动作，被业内视作 "金融史上的里程碑"事件，也引发了大众好奇：稳 定币究竟是什么？为何能掀起如此大的波澜，在全球金融格局中扮演着怎样关键的角色？ 什么是稳定币？ 数字世界的"稳定锚" 在风云变幻的数字货币领域，价格波动犹如家常便饭。比特币等传统加密货币，一天内价格涨跌 10%都不稀奇，这种高 ...

美国稳定币监管进展 - 美国参议院以66比32票通过《GENIUS法案》，为美元挂钩稳定币建立首个联邦监管框架 [1][6][7] - 法案明确支付型稳定币定义及分类，设置双重监管机制：市值超100亿美元由美联储和OCC监管，低于100亿美元可选择州级监管 [7][8] - 摩根大通、花旗等美国大型银行正谈判共同发行稳定币，地方银行考虑成立稳定币联盟 [8][9] - 美国财政部长称稳定币将用于维持美元全球储备货币地位，法案推动稳定币储备"美债化" [12][13][14] 香港稳定币监管布局 - 香港立法会三读通过《稳定币条例》，成为全球首个对法币稳定币建立全面监管的司法管辖区 [1][15] - 条例要求持牌发行和1:1法币锚定，但对非港元稳定币保持开放态度，未限制利息收益 [15] - 香港金管局2024年启动Ensemble项目，联合汇丰、渣打等机构推动稳定币标准制定及RWA应用 [16][17] - 蚂蚁数科支持的首个新能源RWA项目在香港获1亿元跨境融资，验证稳定币与RWA结合模式 [18] 稳定币市场现状与创新 - 全球稳定币总市值突破2500亿美元（2025年5月），较2020年增长11倍，24小时交易量达612亿美元 [20] - Tether公司2024年净利润137亿美元，USDT占主导地位但曾因储备不足被罚4100万美元 [5][6] - RWA（现实世界资产通证化）成为稳定币关键应用场景，蚂蚁数科推出Jovay区块链平台实现毫秒级交易 [21][22] - 香港通过RWA场景验证后推出稳定币条例，形成"技术+监管+实践"协同效应 [18][22] 行业技术发展 - 蚂蚁数科构建"两链一桥"平台，结合区块链、物联网等技术解决RWA信任难题 [21] - 香港Ensemble项目沙盒试验覆盖绿色金融、贸易融资等四大主题，加速代币化市场发展 [17][18]