公司报告 | 半年报点评 中宠股份（002891） 证券研究报告 品牌建设与全球化产能双擎共振，业绩高增验证成长韧性 事件：公司发布 25 半年报，25H1 公司实现营业收入为 24.32 亿元，yoy+24.32%；归母 净利润 2.03 亿元，yoy+42.56%。其中，25Q2 公司实现营业收入为 13.31 亿元，yoy+23%； 归母净利润 1.12 亿元，yoy+30%。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.00 元（含 税）。 1、境内：自主品牌收入激增，品牌建设成效显著 公司 2025 年上半年国内收入达 8.57 亿，同增 38.89%，毛利率 37.68%，同比提升 0.89pct。 国内业务规模实现快速发展，尤其是以自主品牌业务为代表的自主可控的生意规模大幅提升。 公司通过多维战略布局持续夯实宠物食品行业龙头地位，旗下主粮品牌"TOPTREES 领先"深 化 IP 营销策略，继《甄嬛传》联名破圈后，8 月再度嫁接国民级 IP《武林外传》抢占 Z 世代 心智。产品端加速技术迭代，7 月领先推出海陆双拼猫粮 2.0 版本，添加 84%动物性原料满 足猫咪食肉天性。产品研发上，WANP ...

泉果基金调研中宠股份核心观点 - 泉果基金对中宠股份进行调研，该基金管理规模达163.96亿元，旗下最佳基金近一年收益33.58% [1] - 中宠股份2025年上半年营收24.32亿元（+24.32%），净利润2.03亿元（+42.56%），境内业务增速38.89%显著高于境外17.61% [2] - 宠物主粮业务同比大增85.79%至7.83亿元，成为增长最快品类 [3] 全球化产能布局 - 公司在全球建成22个生产基地，另有10余个新项目推进中，形成美国、加拿大、墨西哥三国协同的北美生产体系 [4] - 墨西哥工厂投资1亿元建成，是中国宠物食品行业首个在墨布局项目，将强化北美供应链协同 [5] - 加拿大工厂新增第二条产线，2026年美国第二工厂投产后将显著提升北美市场响应能力 [4] 自主品牌发展 - 出海品牌矩阵包括WANPY顽皮等6大品牌，其中WANPY占比最高成为国际代表品牌 [8] - WANPY顽皮通过明星代言+透明工厂直播等营销组合，实现品牌力跃升，产品斩获抖音爆款榜TOP1等荣誉 [10][11] - 品牌文化方面开展人宠摄影展等创新活动，强化"视宠物为家人"理念 [12] 行业竞争格局 - 国内宠物食品行业集中度仍低但正加速向头部集中，消费者更注重品牌/品质/安全等要素 [9] - 公司凭借全球化产能+品牌矩阵+稳定供应链，有望在行业整合中提升市场份额 [9] 2025年战略规划 - 坚持自主品牌建设为核心，同步拓展海内外市场，巩固代工业务规模 [13] - 深化全球产业链布局，持续提升产品力/渠道力/品牌力三大核心竞争力 [13]