**纪要涉及的行业或公司** * 公司：燕麦科技 [1] * 行业：硅光晶圆测试设备、半导体测试设备（MEMS传感器测试、IC载板测试）、FPC（柔性电路板）测试设备 [1][2][3] **核心观点和论据** * **公司主业（第一曲线）稳健增长，安全边际高** * 公司FPC测试设备业务占据绝对优势，客户覆盖东山、鹏鼎、立讯及旗胜等果链关键FPC厂商 [3] * 在重点客户供应份额超过40%，业内市占率超过30% [3] * 主业增长驱动力：预计2026年iPhone 18的重大创新将引领FPC换代，进而促进测试设备的全面更新迭代 [3] * **公司通过收购进军百亿级硅光测试设备赛道（第三曲线）** * 收购新加坡Axis-TEC，其主营硅光晶圆级测试设备及光电耦合设备 [1] * Axis客户包括AMF、博通、捷普等，其硅光测试设备性能居全球TOP3 [1] * 硅光晶圆级测试设备是解决CPO（共封装光学）量产核心瓶颈的关键 [1] * 2025年公司聚焦Axis技术及资源整合，2026年有望放量增长 [1] * **公司半导体测试设备（第二曲线）业绩有望连续倍增** * 市场空间为百亿级 [1] * 公司自研MEMS传感器（含气压、IMU等）及IC载板测试设备 [1] * 设备性能媲美国际龙头，国内供给稀缺性显著，将加速国产替代进程 [1] * 气压传感器测试设备已量产交付 [2] * IMU与IC载板测试设备将于明年显著增长 [2] * 半导体测试设备未来三年业绩有望连续倍增 [3] **其他重要内容** * 公司被定位为“高弹性的硅光晶圆检测设备标的” [1]

涉及的行业与公司 * **行业**：商业航天、太空光伏（太空太阳能）、太空数据中心（太空算力）、低轨卫星通信、钙钛矿光伏 * **公司/机构**：SpaceX、xAI、SingfilmSolar、上海港湾、尚翼光电、中国星网、千帆星座、科创新能源ETF(588830)、卫星ETF鹏华(563790) 核心观点与论据 * **SpaceX与xAI合并，旨在打造太空数据中心**：埃隆·马斯克旗下SpaceX确认与xAI合并，合并后的实体计划在太空中建立数据中心[1][3] * **太空数据中心计划规模宏大，旨在提供低成本AI算力**： * SpaceX计划发射**100万颗**卫星组成轨道数据中心星座[4] * 该计划已向美国联邦通信委员会(FCC)提交申请，卫星运行高度在**500-2000km**[4] * 直接利用太空近乎恒定的太阳能，运行和维护成本极低[4] * 马斯克估算，每年发射**100万吨**卫星、每吨卫星产生**100千瓦**的计算能力，将每年新增**100GW**的AI计算能力[4] * 马斯克预计在两到三年内，在太空中生成AI算力将成为成本最低的方式[4] * **中国低轨卫星星座计划加速，产业化提速**： * 中国近期向国际电信联盟(ITU)集中提交**20.3万颗**卫星的频轨资源申请，创单次频轨申报规模新纪录[4] * 中国星网计划在**2026~2030年**间部署**1.3万颗**低轨卫星，内部已打算启动相关招标流程[4] * 千帆星座计划**2030年**实现超万颗低轨卫星[4] * 两大星座测算年均发射或超**3000颗**[4] * **太空光伏技术迭代，钙钛矿组件开始导入并计划发射**： * SingfilmSolar柔性钙钛矿光伏组件将于**2026年第四季度**搭乘SpaceX猎鹰火箭首次发射升空[5] * 上海港湾自**2023年**起已有**4颗**卫星钙钛矿在轨验证，预计首颗钙钛矿主能源供电遥感卫星将于**2026年3月中旬**发射，全年规划**7次**发射[5] * 尚翼光电亦规划**2026年上半年**发射钙钛矿卫星搭载[5] * 海内外头部厂商逐步导入，钙钛矿依靠能质比优势有望加速渗透[6] 其他重要内容 * **国内太空算力规划陆续搭建**：中国星算、辰光计划等太空算力规划陆续搭建，**2026年**初辰光一号有望发射[4] * **市场表现与投资主题**：在商业航天与低轨卫星加速发展背景下，太空光伏作为供能最优方案，或有望迎来高速发展[6] * **相关金融产品**：科创新能源ETF(588830)覆盖太空光伏与固态电池主题，卫星ETF鹏华(563790)覆盖商业航天主题[1][3][6]

涉及的行业或公司 * **行业**：人工智能（AI）行业，具体涵盖大模型算法、AI应用（如编程、企服、办公、漫剧）及AI算力产业链[1][2][3] * **公司**： * **国际公司**：谷歌（Chrome浏览器集成Gemini 3）[1][2] * **国内AI大模型公司**：阿里、月之暗面（Kimi）、DeepSeek、腾讯（AI应用元宝）[2] * **建议关注的公司列表**：涵盖AI基础大模型、AI编程、AI企服、AI办公、AI漫剧、AI算力等多个细分领域，包括科大讯飞、智谱、MiniMax、阿里、腾讯、卓易信息、普元信息、商汤-W、鼎捷数智、税友股份、光云科技、汉得信息、赛意信息、金蝶国际、合合信息、金山办公、福昕软件、万兴科技、昆仑万维、hgxx、hwj、工业富联、浪潮信息、华勤技术、中际旭创、世嘉科技、长芯博创等[3] 核心观点和论据 * **全球AI大模型算法与应用迭代加速**：全球范围内，开源AI助手Clawdbot（后更名为Moltbot、OpenClaw）引发关注，谷歌Chrome浏览器集成Gemini 3技术并推出AI侧边栏[1][2]；国内阿里、月之暗面（Kimi）、DeepSeek等厂商在1月26日至27日密集发布最新AI大模型，腾讯AI应用元宝于2月1日启动春节营销活动[2] * **全球大模型对流量入口的争夺日益紧迫**[3] * **坚定看好2026年AI投资机会**：判断在1月及2026年春节前后国内外大模型持续迭代的背景下，2月份AI应用和算力都将迎来更确定的投资机会[3] * **AI算力是近期业绩兑现最快的板块**：坚定看好AI算力整个产业链，包括芯片、服务器、存储、光模块、PCB等[3] 其他重要内容 * **提出的六条具体投资主线**： 1. **AI基础大模型**[3] 2. **AI编程**[3] 3. **AI企服**[3] 4. **AI办公**[3] 5. **AI漫剧**[3] 6. **AI算力**[3] * **腾讯AI应用元宝的春节活动**：于2月1日零点启动“上元宝，分10亿”春节活动[2]

纪要涉及的公司或行业 * 公司：菜百股份（北京菜市口百货股份有限公司）[1] * 行业：黄金珠宝零售行业[1] 核心观点和论据 * **公司股价表现**：菜百股份今日盘中涨停[1] * **核心投资逻辑兑现**：自去年下半年以来金价急涨，放大了黄金的投资属性，其保值避险属性凸显，驱动实物黄金买入需求提升[1] * **需求驱动因素**：对比存款利率低、楼市萎靡的现状，对普通大众而言，实物黄金被视为一种“有收益的放心理财”方式[1] * **资产增值效应**：存量金条资产价值同步增值，变现溢价空间扩大[1] * **近期市场动态**：上周末金价剧烈波动，据草根调研，菜百总店人流更旺[1] * **消费者行为**：在金价急涨急跌的波动下，消费者催生了“抄底”心态[1] * **未来展望**：在黄金远期看涨逻辑未破的背景下，金价波动将持续利好投资金条的购买[1] 其他重要内容 * **公司财务业绩**：公司此前发布业绩预告，单四季度预计归母净利润4.13～5.83亿元，同比+150%～255%[2] * **公司财务业绩**：单四季度预计扣非净利润3.65～5.35亿元，同比+130%～236%[2]

纪要涉及的公司与行业 * 公司：金辰股份[1][2] * 行业：光伏设备行业、半导体设备行业、氢能设备行业[1][2] 核心观点与论据 * **光伏设备业务多技术路线布局**：公司光伏设备业务覆盖PERC、HJT、钙钛矿及组件整线，形成多轮驱动[1] * **PERC技术**：提供PERC 2.0高效电池生产线，包含11道核心工序，年产能超2.0GW，电池转换效率达25.1%-25.6%[1] * **HJT技术**：提供HJT异质结电池生产线，包含4道核心工序，年产能超1.2GW，电池转换效率达25.3%-25.8%[1] * **钙钛矿技术**：拥有HJT-钙钛矿叠层电池的独立知识产权，可提供从底电池到组件封装的整线设备与工艺[1] * **组件设备**：可提供1.3GW组件整线解决方案[2] * **半导体设备业务实现突破**：公司成功切入半导体设备新领域[2] * 2025年11月，公司向成都鼎泰新材料有限责任公司交付了专项用于半导体领域的卧式PVD设备[2] * 该设备核心功能为“钼基底表面镀钌”，是半导体器件生产的关键工艺装备[2] * **氢能设备业务全面布局**：公司氢能设备业务覆盖氢能核心制造的全链条装备[2] 其他重要内容 * **风险提示**：纪要提及光伏行业技术迭代风险与价格波动风险[2] * **相关公司列表**：纪要中列举了包括迈为股份、奥特维、东方日升、杭州科林、金辰股份、德龙激光、上海港湾、弘元绿能、钧达股份、苏州固锝等在内的多家公司[2]

涉及的行业与公司 * **公司**: 威腾电子（Western Digital）[1] * **行业**: 硬盘（HDD）、存储行业[1] 核心观点与论据 * **行业范式转变**: 过去关于硬盘、存储及威腾电子的认知已过时，需要彻底更新[1] * **战略重点转移**: 公司当前重点是为AI超大规模云端服务商供应超大容量硬盘[1] * **核心驱动力**: 产业迎来飞轮效应，AI数据使用量增加带动更多数据创造，进而导致更多数据存储需求[1] * **商业模式变化**: 因客户集中为少数超大规模企业，公司转向优先考虑协作与签订长期采购协议[1] * **长期需求可见性**: 甚至有客户开始询问2030年的产品供应，以确保未来多年的供应安全[1] 其他重要内容 * **市场表现**: 2日股价威腾电子大涨7.99%，希捷科技大涨6.2%[2] * **年内涨幅**: 威腾电子年初至今大涨56.86%，希捷科技大涨57.21%[2] * **板块联动**: 电脑储存设备服务商Sandisk大涨15.44%，记忆体大厂美光大涨5.52%[2] * **美光表现**: 美光涨幅在费城半导体指数30支成分股中居首[2]

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纪要涉及的行业或公司 * **行业**：港股互联网科技行业[1] * **公司**：腾讯、快手等港股互联网科技权重股[1] 核心观点和论据 * **市场表现**：2026年2月3日，恒生科技指数早盘一度下跌超过4%，腾讯、快手等权重股集体下挫，导致港股互联网科技板块大幅调整[1] * **大跌原因分析**： * **宏观与流动性压力**：美联储政策预期收紧，美元走强预期升温，鹰派人士提名引发美债收益率上行，外资主导下港股科技股估值承压[1] * **市场传闻与情绪**：市场传闻引发对互联网盈利能力持续性的担忧，导致恐慌抛售[1] * **外部市场联动**：前一晚美股热门中概股多数下跌，与港股互联网科技板块形成情绪联动[1] * **趋势判断**：此次大跌并非趋势反转信号，仅为短期扰动[1] * **中期市场背景**：2026年美国货币财政双宽，景气确定性大部分由外需主导，再现2025年上半年弱美元趋势的概率较低，对港股流动性整体形成压制[2] * **市场特征**：港股作为离岸市场，资金面受全球资本流向影响显著，定价权部分由外资主导，当全球风险偏好快速下行时，易受外部流动性及情绪扰动出现更快下跌[2] * **历史参照**：2025年4月和10月，均因全球风险偏好回落引发港股科技板块大幅调整，但后续随着流动性缓解、风险偏好修复，板块均逐步收复失地、迎来反弹行情[2] * **基本面与估值**： * **估值端**：恒生科技指数处于历史低位，回调后配置吸引力进一步提升[2] * **产业端**：AI商业化持续推进、国内消费修复，支撑板块中长期成长动能，基本面未发生实质性恶化[2] * **后市展望**： * **短期**：依托年线支撑与资金回流波动筑底，结合历史修复规律，可博弈超跌修复[3] * **中期**：重点关注美联储政策落地、两会政策导向及互联网巨头第一季度财报，跟踪盈利兑现情况[3] * **长期**：依托AI产业周期上行，叠加估值优势，板块长期配置价值凸显[3] 其他重要内容 * **港股上行动力**：更多需期待AI应用和自主可控的技术突破带来预期景气的上行[2] * **风险提示**：美联储政策收紧超预期，AI商业化不及预期，监管政策变化，海外市场波动传导[3]

纪要涉及的公司或行业 * 行业：资源品/周期品行业，具体包括贵金属（黄金）、铜、铝等[1] * 公司：华夏基金（作为观点提供方）[1] 核心观点和论据 * **投资框架**：采用自上而下寻找贝塔机会的投资框架，聚焦供需边界变化，宏观分析优先[1] * **2026年市场展望**：预计2026年资源品市场将呈现百花齐放态势[1] * **看好的具体品种**： * **黄金**：核心看好，受益于美元信用动摇与央行配置多元化[1] * **铜**：核心看好，受供需紧平衡支撑，预计有25%-30%的上涨空间[1] * **铝**：核心看好[1] * **黄金股投资机会**：当前估值偏低，存在戴维斯双击机会[1] * **宏观经济判断**：2026年宏观经济外强内弱[1] * **国内经济指标预测**： * 国内PPI（生产者价格指数）有望在年中或三季度实现成本推动型转正[1] * 名义GDP将企稳回升，利好商品与上市公司盈利[1] * **产品配置策略**： * 周期类产品重仓贵金属[1] * 全市场产品以平衡配置与波动率管理为核心[1]

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