发展战略与产品布局 - 公司深化“一体两翼三纵深”发展战略，以骨科慢病为主体，品牌化一体化商业与中药饮片/配方颗粒创新为两翼，从营销、研发、生产质量三端提升治理水平 [3] - 致力于构建“口服+外用、院内+院外、传统制剂+高端制剂”的立体化产品矩阵 [3] - 产品阵容涵盖12大功能类别、100多个品规，拥有19个剂型、74个药品生产批准文号，1个保健食品和1个保健用品 [3] - 拥有4个独家品种：盘龙七片、盘龙七药酒、金茵利胆胶囊和克比热提片，以及复方醋酸棉酚片、醋酸棉酚原料药 [3] - 在保健品、功能性食品领域已研发多款新产品，如用于“增加骨密度”的骨胶归珍片和盘龙七贴 [3] 研发与创新药布局 - 在AI+创新药方面已开展系统性布局，正与科研机构洽谈合作，计划参与构建覆盖几百种中药材的AI数据库 [3][4] - 计划通过产业基金等方式，重点推进陕西特色“七药”等区域药材的数据化工作 [4] - 在研产品盘龙七凝胶贴膏已取得临床批件并启动II期临床试验，未来有望与盘龙七片形成“口服+外用”协同效应 [5][6] - 持续投入透皮给药技术研发，布局具有较高技术壁垒的透皮贴剂产品 [6] - 研发管线包括其他化学仿制药及中药创新药，正稳步推进包括1.1类中药创新药PLZY-001在内的多个在研项目，目前这些项目正在分阶段推进临床前及II期工作 [6] 市场渠道与营销 - 已形成等级医院与基层市场并重、医疗与零售双轮驱动的覆盖网络 [5] - 核心产品已覆盖超过20,000家基层医疗机构及30,000余家零售药店 [5] - 构建了“产品+学术+终端+品牌”立体化营销模式，通过专业化学术推广、临床证据积累及专家共识建设提升产品认知 [5] - 核心产品渠道库存整体保持稳定，周转顺畅 [5]

公司业务发展现状与战略 - 公司碳纤维装备业务始于2013年，于2015年完成国内首台套千吨级碳纤维成套生产线研发，2020年首条国产化千吨级生产线交付 [2] - 公司按照“装备引领、材料协同、应用支撑”战略，构建了碳纤维全链高端装备（原丝、碳纤维、复材装备）布局 [2] - 碳化线产品持续迭代，单台最大产能已由3000吨提升至最高5000吨，并有效降低吨能耗 [2] - 公司第一条原丝生产线基本安装完毕并进入整机调试阶段，其研制成功有望显著降低原丝成本 [2] - 复材装备在热塑、铺丝、缠绕等设备研发上取得进展，部分产品进入投产，旨在推动生产自动化以提效降本 [3] - 公司在绍兴和武汉成立复合材料公司，绍兴本部已完成工厂基础能力建设，具备预浸料生产到制品生产的全流程能力 [3] - 公司通过投资参股及合作，拓展复材在航空、外骨骼机器人等应用端，并加速构建“复材研发、制造、检测、维护、维修”全链能力 [3] - 公司将持续探索碳陶材料、碳纤维+PEEK等“碳纤维+”新应用领域，以形成第二增长曲线 [3] 产品技术与市场情况 - 公司碳化线可覆盖大小束丝生产，有效宽幅为0.4米—4米，可根据需求定制1K—50K各种宽幅碳化线 [2] - 碳化线可满足用户T400/T700/T800/T1000/T1100等高性能碳纤维的不同生产需要 [2] - 首台0.4m宽幅微波预氧化加热技术取得阶段性进展 [2] - 原丝与碳丝的产出比例约为2:1，即2吨原丝生产约1吨碳丝 [4] - 宽幅3米的碳纤维生产线标准配置售价为1.6亿元至2亿元，可年产碳纤维3,000吨以上 [4] - 公司碳纤维生产线有效宽幅为0.4米—3.3米，丝束规格覆盖1K-50K甚至更大 [4] - 近几年订单执行情况显示，客户采购的设备主要用于生产大丝束碳纤维 [4] 行业态势与公司订单 - 碳纤维是国家战略性行业，下游需求空间广阔，市场对T700以上等级碳纤维需求强劲 [3] - 国内高端原丝产量不足，导致碳纤维价格仍处在相对高位，下游应用端尚需验证和渗透时间 [3] - 随着成本降低和新应用拓展，碳纤维在航空航天、低空经济、风电叶片、压力容器、汽车、船舶等领域的渗透率将快速提升 [3] - 公司目前在手订单充足，其中碳纤维整线及部分核心设备订单占多数，同时包括原丝及复材装备订单 [4]

业务与财务表现 - 公司2023年亏损，2024年扭亏为盈，业绩逐步好转 [3] - 业绩波动主要受2022年起俄乌战争及全球经济周期变化导致国外通胀上升、供应链成本持续攀高的外部环境影响 [3] - 2024年起公司推行精细化运营，收缩亏损业务，持续优化供应链管理 [3] - 近两年公司已逐步增加澳大利亚、新西兰的乳制品供应，借助澳新资源优势及关税优惠政策，有效优化产品成本结构 [3] - 2025年前三季度相较2024年全年，澳新两地采购额增长40% [3] 销售渠道与策略 - 公司目前线上销量占比约65%，线下销量占比约35% [3] - 在抖音平台采用“品牌自播+达人分销”并行的销售策略 [3] - 品牌自播致力于构建品牌自有流量阵地，实现用户的长效运营和忠诚度培养 [3] - 达人分销用于快速引爆单品和扩大曝光，与包括“与辉同行”、“厚皮橙”等垂类达人合作，通过场景化内容触达消费者 [3] - 近期橄榄油和手撕奶酪在抖音商城榜单上表现突出 [3] 品牌与产品发展 - 公司自2012年开始做自有品牌，持续投入品牌建设 [2] - 品牌推广近几年从传统的推广方式积极转向抖音等内容电商平台，2024年下半年开始取得一些进展 [2] - 进口食品的核心逻辑在于获取具有资源或成本优势的品类 [2] - 公司作为橄榄油国标起草单位，已建立口碑，并通过国内分装工厂提升供应链灵活性 [2] - 新品喷雾橄榄油上市后在抖音平台快速取得领先 [2] - 在牛奶等品类上，海外原奶优势依然明显，为公司长期发展提供了稳定支撑 [2] - 公司目前围绕四个品类发展，坚持使用优质原料生产健康食品 [4] - 公司已与“汪汪队”动画IP推出德国原装进口的儿童牛奶、酸奶等联名产品，未来将持续根据市场需求评估各类联名活动 [5] 公司治理与投资者关系 - 实控人、大股东等在内的集中减持行为是个人基于资金需求作出的财务安排，严格遵守法律法规，不会导致公司控制权变更或影响持续性经营 [5] - 公司坚持长期主义，以业务发展为主，目前正处于供应链调整与转型阶段 [5] - 市值管理的核心在于夯实业务基本盘，以持续增长的业绩支撑长期股价表现 [5] - 公司重视投资者权益保护，曾在股价低迷期间实施股份回购 [5]

市场前景与规模 - 全球风电新增装机容量预计：2025-2030年达981GW，年均新增164GW [1] - 中国“十五五”期间风电年均新增装机容量目标：不低于1.2亿千瓦（120GW） [1] - 中国2030年累计风电装机容量目标：13亿千瓦（1300GW） [1] - 2025年1-10月中国风电新增装机容量：70.01GW，同比增长52.86% [2] - 2023年中国风电用主齿轮箱市场规模：约31.36亿美元 [2] - 2030年中国风电用主齿轮箱市场规模预计：将增至42.63亿美元 [2] 行业壁垒 - 技术壁垒：设计复杂，加工装配精度要求高，需通过多重严苛试验 [2] - 资金壁垒：属资本密集型行业，设备购置与研发投入资金需求大 [2] - 客户与认证壁垒：整机厂商供应商验证周期长达2-3年，产品需严格认证 [2] - 品牌与人才壁垒：客户重视品牌信誉，行业需要多学科复合型人才 [2] 产能与工厂进展 - 风电增速器智慧工厂（一期）处于建设期关键推进阶段，核心生产设备已基本完成到厂部署 [2] - 工厂产能将遵循“稳步爬坡、逐步释放”的节奏推进 [2] - 智慧工厂一期逐步达成的加工能力：1500台 [4] 毛利率与成本控制 - 智慧工厂投产后，风电增速器业务的毛利率预计将明显提升，预计高于公司现有常规风电减速器产品 [2][3] - 降本措施涵盖技术端优化、智能化生产、供应链精益化及运营端协同四个维度 [3][4][5] - 技术端降本：通过优化设计提升扭矩密度，减少零部件数量与原材料消耗 [3] - 生产端降本：自动化与智能化提升加工精度与合格率，规模效应降低单位成本，屋顶光伏电站减少能耗 [4] - 供应链降本：通过供应商评价体系与招标采购控制成本，采用高毛利环节自制、低毛利环节外采的模式 [4] - 运营端降本：优化内部管理流程，拓展市场扩大销量以摊薄单位运营成本 [4][5]

业务板块与战略规划 - 公司业务分为文化创意和运动健康两大板块，其中运动健康板块在2025年前三季度保持高速增长趋势 [2] - 文化创意板块分为外销与内销，传统外销业务历史数据保持稳定增长 [2] - 内销业务目前重点布局三大方向：IP潮玩文创、祈福文创和AI玩具 [2] - 2026年的具体业务规划尚在积极制定中 [3] 内销业务发展重点 - 当前内销业务的重心更多侧重于祈福文创业务 [2] - 祈福文创业务已与五台山、北高峰第一财神庙达成合作，后续计划拓展更多合作方 [2] - IP潮玩文创业务已与天络行、酷乐潮玩达成战略合作，未来将共同拓展市场 [2] - AI玩具业务已成立专门公司负责，首批新品经小批量市场测试后正在迭代升级 [2] - 目前内销团队人员规模大约为100人 [3] 财务与投资相关 - 公司参与黑蚁资本投资基金，旨在借助专业机构能力拓展投资版图、优化产业链布局，并把握新消费领域的投资机会 [3] - 子公司睿特菲的净利润率参考半年报数据，大约在10%左右 [3] 其他运营信息 - 不同IP的授权费用有不同的商业条款 [3] - 祈福类业务目前主要以自主研发销售文创产品为主，未来希望拓展更多商业模式 [3]

业务与市场应用 - 产品下游应用广泛，包括汽车（含新能源汽车）、消费电子、工业机器人、计算机、节能家电、风力发电机及工业电机等领域 [2] - 公司产品出口占比较高，**2025年前三季度整体出口占比约为50%** [2] 运营与供应链 - 公司产能扩张计划审慎，依据订单和市场需求安排，不盲目扩产 [2] - 公司当前持有约**2个月**的稀土原材料库存 [2] 技术发展与未来机会 - 在人形机器人领域，公司产品目前主要应用于工业机器人 [2] - 人形机器人尚处研发阶段，未来若成功推向消费市场，预计将对钕铁硼永磁材料行业及公司产生积极影响 [2] - 公司正持续关注人形机器人领域动态，积极与相关客户沟通，以把握潜在市场机会 [2]

公司业务概览 - 公司是一家集技术研发、工程服务、催化剂及化工产品生产销售于一体的“科技+工程+实业”联动发展的科技型特色化学集团公司 [2] - 主营业务分为三大板块：工程业务、化工业务、催化剂业务 [2] 工程业务表现与订单 - 2025年1-9月，新签约工程咨询设计及总承包订单金额共计约101,959.64万元 [4] - 截至2025年9月30日，工程业务累计已签约未完工订单金额为164,104.14万元，在手订单充裕 [4] - 公司是国内设计、总承包硫磺回收装置最多的公司，累计完成245套，总规模达1316.6万吨/年 [3][7] 技术优势与研发合作 - 工程领域：“无在线炉硫磺回收工艺技术”达国内领先、国际先进水平；“酸性气硫资源回收与尾气净化超低排放技术”总体处于国际领先水平 [7] - 化工领域：掌握正丙醛、正戊醛合成所需的羰基合成技术、丁辛醇残液回收技术等自主知识产权，处于业内领先地位 [7] - 催化剂领域：开发出国际领先的低水气比耐硫变换工艺及催化剂，掌握年产5万吨稀土橡胶工艺及催化剂配制生产技术 [7] - 与中科院大连化物所合作开发“10万方/年炼化工业硫化氢离场电催化分解制氢气和硫磺技术开发”项目，正在进行中试试验 [8][9] 催化剂业务 - 催化剂业务主要依托控股子公司青岛联信开展，产品主要应用于煤基合成气项目（煤制油、气、烯烃、甲醇等） [9] - 青岛联信是国内重要的耐硫变换工艺技术和催化剂提供商，拥有国际领先的低水气比耐硫变换工艺技术 [9] - 经营模式包括销售催化剂，以及提供工艺包、专有设备及其他技术服务 [9] 煤化工项目承接情况 - 2025年以来新承接多个大型煤化工项目，涉及硫磺回收、催化剂采购、EPC总承包等技术服务与工程 [6] - 代表性项目包括国家能源集团、陕煤集团、宝丰能源、新疆天池能源等公司的大型煤制烯烃、煤制油、煤制气项目配套工程 [5][6] 股东回报与未来发展 - 自2010年上市至2025年9月30日，公司累计现金分红129,076.35万元（含税） [10] - 未来将围绕“赋能、协同、延链、价值”发展，提升公司投资价值，并科学决策以给予投资者更好回报 [10]

公司市场地位与核心业务 - 公司是铁氧体磁性材料龙头企业，拥有45年历史，业务覆盖永磁、软磁和塑磁三大体系 [2] - 永磁铁氧体国内出货市占率超20%，生产规模行业第一，客户包括博世、美的等全球500强企业 [2] - 软磁铁氧体国内出货市占率超10%，生产规模行业第一，客户覆盖新能源汽车、AIDC电源、智能手机等领域头部企业 [3] - 公司拥有约30万吨磁性材料产能，其中永磁和软磁出货超20万吨 [4] AI与数据中心业务增长 - 公司软磁产业中，数据中心配套的收入占比超20% [5] - 受益于AIDC产业高速发展，公司磁性材料及电感出货实现高速增长 [5] - 芯片电感已进入部分头部企业，出货随AI服务器增长而高速增长 [6] - 以英伟达H100 GPU为例，单台服务器（8张GPU卡）电感需求量约240颗 [7] - 以英伟达GB300服务器为例，单台（144颗GPU）电感需求量达9,216颗（每GPU对应64颗） [7] 技术优势与制造能力 - 软磁制造优势在于高性能材料、门类齐全的工艺配方及自主定制的关键设备（如压机、窑炉） [8] 光伏与锂电业务展望 - 预计2025年第四季度光伏产业维持合理盈利水平，出货量同比提升 [9] - 2025年锂电出货目标超6亿支，预计能超额完成 [10] - 基于现有产能，2026年锂电出货量预计保持增长，并积极推进全极耳技术量产 [10] 储能业务布局 - 公司已延伸布局户储产品，并与第三方合作拓展工商业和大储市场 [11]

氨纶业务现状与改善 - 氨纶行业整体情况一般，但公司自身有所改善，2025年氨纶板块主要提升在于产品品质 [2] - 宁夏氨纶项目（产能85,000吨）因初期设计、大批号生产经验不足等原因，曾出现品质波动，导致一等品率低、售价偏低、开工率不足 [3] - 2025年与2024年底相比，行业均价略有下滑，但公司自身氨纶均价略有上升，主要得益于品质提高 [3] - 宁夏氨纶项目生产要素成本（煤、电、水、气）低于东部，原料供应（MDI、PTG）也有地理优势 [3] - 公司计划通过进一步提品质、降成本等调整，目标使宁夏氨纶业务达到盈亏平衡或微利状态 [4] - 烟台基地保留15,000吨氨纶产能，品种不同，大致处于盈亏平衡点附近 [3] 芳纶业务与新材料进展 - 芳纶总产能为间位芳纶和对位芳纶各16,000吨 [4] - 芳纶业务盈利情况：间位芳纶盈利，对位芳纶基本不盈利 [4] - 芳纶短期市场可能仍无显著好转迹象 [4] - 芳纶涂覆隔膜已建大产线并试生产，目标客户包括海外算力中心、特殊领域（航空、航海）、半固态动力电池及充电宝等对安全、性能要求高的领域 [5] - 芳纶涂覆隔膜在穿刺通过性等安全性能上显著优于陶瓷涂覆隔膜（例如在充电宝应用中达到100% vs 20%），但当前成本仍偏高 [5] - 蜂窝状芳纶纸应用于飞机轻量化，全球年需求量约3,000-4,000吨，公司供应量达数百吨，且增长较快；新应用方向包括无人机、飞行汽车 [6] - 公司持有芳纶纸生产商民士达超过60%的股权 [8] 新兴材料项目（POD膜） - 公司正在推进POD膜（用于手机散热）的中试线，该方向由下游客户需求驱动 [6] - 实验室产品符合预期，POD膜相比传统石墨散热材料成本更低，且可制作得更厚以提升散热效率 [6][7] - 公司判断该材料被客户采用的概率较大，但具体市场空间尚不确定 [6] 行业挑战与公司战略 - 芳纶行业面临新进入者较多的问题，可能长期维持不温不火状态 [7] - 公司应对策略包括：提升品质占领高端市场；延伸产业链，向终端应用场景拓展（如防护、橡胶领域）；提供材料组合与解决方案，贴近客户 [7][8] - 公司整体规划是：把握氨纶业务改善机会；对氨纶、芳纶等业务进行材料组合营销；向终端客户提供解决方案和技术服务 [8]

业务聚焦与战略定位 - 公司业务聚焦于“空天地立体交通”主场景，以高可靠安全计算机及自主工业软件为核心底座，构筑地下（轨道交通）、地面（车路云）、低空（空域管理）、低轨卫星四位一体的立体交通网络 [2] - 低空经济和低轨卫星领域是公司未来的重点发展方向 [2] 低空经济业务布局与进展 - 在低空领域已发布三大核心产品：UniTFCC三余度飞控计算机、UniPort智慧起降场、UniSpace低空综合服务平台，并已形成持续性订单 [2][3] - 飞控计算机是eVTOL飞行器的核心部件，技术壁垒高，需满足民航适航认证，其价值量约占整机的8%-10% [3][4] - 公司的轨道交通安全技术（如SIL4级认证）与体系经验可迁移至飞控计算机，已能实现10的负九次方的安全保证 [6] - 低空综合服务平台已参与杭州市级及区级平台搭建，打造了浙江省首个“市区协同、全域联动”的“杭临样板”，并在湖北十堰落地地市级平台 [6] 半导体材料业务（海纳股份） - 产品已实现功率器件用3-8英寸半导体材料的全尺寸覆盖，并间接进入东芝、富士电机等世界级企业供应链 [3] - 已形成“3+1”国际化业务版图：开化总部、太原单晶基地、浦江抛光基地及日本松崎 [3] - 金华工厂为高度智能化的8英寸厂房，实现切片、切磨、清洗全流程数字化管控与无人化运输 [3] - 各基地分工明确：开化基地研发硅基复合衬底，太原基地攻坚8英寸轻掺长晶技术国产替代，浦江基地打造最高规格8英寸抛光片，日本松崎切入全球贸易 [3] 工业软件与数字化业务 - 在低轨卫星领域，聚焦基于MBSE（基于模型的系统工程）的工业软件产品，如星务平台、建模与仿真平台 [3] - MBSE软件已产生销售收入，核心服务于航天领域全生命周期数字化设计，并可拓展至低空、轨交等领域 [4] - 公司计划在“AI+MBSE”方面持续投入，以降低实施成本并提升竞争力 [4] 其他运营信息 - 公司轨道交通信号系统应用里程已超过2000公里，并推出了支持SIL4认证的自主“众合芯” [6] - 公司已建立完善的安全质量体系（如ISO26262 IRIS银牌），并正基于轨交体系启动AS9100D航空安全质量体系建设 [6] - 半导体工厂选址浦江主要考虑地方政策支持、靠近核心客户的区位协同优势以及便捷的高铁交通网络 [4]