业绩预告期间 - 业绩预告期间为2024年1月1日至12月31日[3] 利润指标变化 - 利润总额从上年亏损23103.06万元转为盈利13000万元[3] - 归属于上市公司股东的净利润从上年亏损19306.80万元转为盈利3500万元[3] - 扣除非经常性损益后的净利润从上年亏损18477.39万元转为盈利3000万元[3] - 基本每股收益从上年亏损0.1635元/股转为盈利0.0254元/股[3] 营业收入变化 - 营业收入从上年186686.59万元增长至270000万元[3] - 扣除后营业收入从上年155386.98万元增长至260000万元[3] 业务发展与管理改进 - 公司拓展清洁能源和绿色低碳新能源市场，新签订单金额同比增加[6] - 公司改进管理流程、完善资源配置，提升营运效率[6] 盈利原因 - 公司产能利用有效提升，完工产品同比增加，收入规模增长实现盈利[6]

文章核心观点 特朗普政府将恢复数千名最近被突然终止合法身份的美国外国学生的学生签证注册 [1] 事件发展 - 4月18日超100名受影响国际学生联合向美国联邦法院提起诉讼，要求恢复合法身份并阻止美政府继续实施该政策 [1] - 特朗普今年1月20日就职当天签署行政令，要求美国国务院列出“审查和筛查信息不足的国家，以部分或全部暂停这些国家公民入境” [1] - 3月美国媒体报道特朗普政府正考虑对43个国家的公民实施签证限制 [1] - 3月下旬美国国务卿马尔科·鲁比奥表示已有超300个签证被撤销，“主要是学生签证，一些是旅游签证” [1]

政策基调 - 面对国际经贸斗争，再提“加强超常规逆周期调节”，强调“加紧”实施积极宏观政策，重点调整为“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”[5][12] - 以“坚定不移办好自己的事”为原则，提出“以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”[5][12] 货币财政政策 - 货币政策保留“适时降准降息”可能，强调“创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具”，支持重心转变[12] - 财政政策强调加快政府债发行使用，与专项债发行提速和特别国债提前发行方案吻合[12] 扩内需政策 - 对服务消费支持力度更强，涵盖供需两侧，提出多项措施[12] - “两新”再度扩围，消费国补3.0版即将落地[12] - 再提“提高中低收入群体收入”，具体举措尚不明确[12] 稳就业稳企业政策 - 对受关税影响较大企业，提高失业保险基金稳岗返还比例，政策可能针对外贸企业定向加码[12] - 强调“加强融资支持”，提出“多措并举帮扶困难企业”，未来纾困政策有细化空间[12] 市场稳定政策 - 再提“稳市场”，对楼市和股市态度积极，随时托底姿态不变[12] 风险提示 - 外部经济环境波动性放大，外需变化节奏不明确[24] - 政策相机抉择仍有不确定性，出台时机或与外部形势相关，加码时点可能滞后[24]

文章核心观点 本周A股小幅震荡，市场信心逐步恢复，主力资金多数行业净流入，电力股整体走强，黄金价格及黄金股剧烈震荡，中信证券认为特朗普政府影响下黄金价格或波动但中枢将上行 [1][2][3][4] A股市场表现 - 本周A股小幅震荡，上证指数、深证成指、创业板指周K线微幅上扬，上证50、北证50冲高回落周K线微幅飘绿，全周成交小幅放大至5.73万亿元，处于去年“9·24”行情以来较低水平 [1] - 两融资金显示市场信心逐步恢复，融资余额终结此前连续4周下滑，本周融资净买入逾41亿元 [1] - 计算机行业全周获近18亿元融资净买入，机械设备、通信两行业获超10亿元净买入，汽车等行业获超亿元净买入，非银金融等行业被净卖出超亿元 [1] - 申万31个一级行业中28个本周获主力资金净流入，汽车等行业获超百亿元净流入，公用事业等行业获超80亿元净流入，电力设备等行业获超50亿元净流入，煤炭等3行业主力资金小幅净流出 [1] 电力行业情况 - 电力股本周整体走强，板块指数收复4月7日以来失地并逼近年内最高点，绿色电力等细分板块全周5日飘红，超临界发电等板块连涨 [1] - 乐山电力日K线连续10日收阳，7日涨停，累计大涨逾96%，股价创近10年新高；西昌电力日K线10连阳，4个涨停板，累计大涨逾68%，股价创历史新高；华银电力等走出连续涨停行情 [2] - 港股电力股连续强势上攻，大唐发电等多股创阶段新高 [2] - 今年一季度我国风电光伏发电合计新增装机7433万千瓦，累计装机达14.82亿千瓦，首次超过火电装机，3月底煤电装机占比降至34.9%，同比降4.1个百分点，所有省份煤电装机占比均降至50%以下 [2] - 银河证券表示“十四五”收官之年能耗目标考核有望催化绿电需求，新能源价格结算机制建立后收益预期更明朗，建议把握板块拐点性机会 [2] 黄金市场情况 - 国际金价达3500美元/盎司历史新高后急剧回落，最低跌破3300美元/盎司，国内黄金期货主力合约11连涨后急刹车，一度重挫4.55%，创5年多来最大单日跌幅 [3] - AH黄金股本周跟随金价剧烈波动，A股黄金板块指数4月21日一度飙涨8.13%，随后连收4阴，多股振幅较大 [3] - 港股多只黄金股全周振幅大 [3] - 近一周用户上支付宝搜索黄金次数达900万人次，一季度搜索人次同比增长206% [3] - 中信证券认为特朗普政府后续举动不确定，黄金价格可能波动大，但对美元体系信用损伤不可逆，黄金货币属性加强，价格中枢上行 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度报告收益为4.87亿美元，即每股1.18美元；调整后亏损为3.68亿美元，即每股0.90美元 [24] - 运营现金流为1.87亿美元，向股东返还7.16亿美元，其中包括2.47亿美元的股票回购 [25] - 公司调整后亏损较上一季度增加3.07亿美元 [26] - 第一季度运营现金流（包括营运资金）为1.87亿美元，出售非运营股权获得20亿美元，偿还13亿美元债务，资本支出4.23亿美元，期末现金余额为15亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 中游业务 - 中游业务结果下降，主要因炼油业务的检修活动导致产量降低，但大宗商品价格上涨使集输和加工业务受益，部分抵消了产量下降的影响 [26] - Sweeny枢纽本季度分馏量达到创纪录的65万桶/日 [27] 化工业务 - 化工业务结果增加，主要由于产量增加和上一季度检修活动带来的成本降低 [27] 炼油业务 - 炼油业务结果下降，反映了检修活动导致的产量降低和成本上升，以及公用事业价格上涨的影响，但市场裂解价差扩大带来的实现利润率增加部分抵消了这些影响 [27] 营销和特种产品业务 - 营销和特种产品业务结果改善，得益于折旧减少和国际业务利润率提高 [28] 可再生燃料业务 - 可再生燃料业务结果下降，主要由于从混合商税收抵免向生产税收抵免的过渡、库存影响和国际业务结果降低 [28] 各个市场数据和关键指标变化 汽油市场 - 预计全球汽油需求今年增长约0.5%，美国汽油需求增长约1%，第一季度美国汽油需求同比增长1.1% [106] - 美国汽油库存目前处于五年平均水平，预计随着汽油季节的到来，库存将继续收紧 [107] 馏分油市场 - 预计全球馏分油需求增长约1%，美国增长约2%，部分需求增长来自生物柴油和可再生柴油生产减少以及5月向地中海ECA燃料的转变 [107][108] - 美国柴油库存处于五年季节性低位 [108] 喷气燃料市场 - 2025年第一季度全球喷气燃料需求同比增长2.3%，预计2025年全球喷气燃料需求增长2%，美国喷气燃料需求增长1.4% [109][110] 加拿大差价市场 - 第二季度预计约31.5万桶/日的市场供应减少，主要由计划维护和生产设施导致，全年来看差价将开始扩大，季节性稀释剂和更多欧佩克原油供应将有助于缓解重质油差价 [111][112] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行转型战略，专注于2027年优先事项，包括改善炼油业务、增强NGL价值链和执行增长机会 [7] - 公司致力于炼油业务，通过有针对性的低资本、高回报项目提高运营时间、改善收率和降低每桶成本 [14] - 中游业务是公司综合战略的关键，是关键增长驱动力，公司通过收购和扩张项目构建从井口到市场的战略，计划到2027年将中游业务调整后的EBITDA有机增长至45亿美元 [15][19] - 公司已剥离超过35亿美元的非核心资产，并进行了中游业务的战略收购，以构建世界级的NGL价值链 [20] - 公司将通过股票回购和有保障、有竞争力且不断增长的股息，向股东返还超过50%的净运营现金流 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在炼油、可再生能源和化工领域面临充满挑战的宏观环境，同时执行了历史上最大规模的春季检修计划，影响了产量和利润率，但这些投资为未来奠定了良好基础 [8] - 检修活动和相关成本大部分已过去，公司有望在今年剩余时间抓住市场上行机会 [11] - 公司董事会经验丰富，在制定战略决策时会全面考虑各种选择、风险和意外后果，公司基于数据和事实做出决策，致力于为股东创造长期价值 [34][58] - 尽管可再生燃料业务第一季度结果不佳，但随着政策问题的明确和需求的季节性增强，有望迎来一些积极因素 [76] 其他重要信息 - 公司宣布于4月1日收购EPIC NGL，该收购立即增厚收益并扩大了二叠纪盆地的外运能力 [16] - 公司位于二叠纪盆地的Dos Picos II扩建工厂预计于2025年第三季度投产，新宣布建设的Iron Mesa天然气处理厂预计于2027年第一季度投产 [17][18] - 公司最近宣布将季度股息提高0.05美元/股，自2012年成立以来，年度股息每年都在增加，复合年增长率达15% [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对Elliott提出的业务结构调整建议的考虑情况 - 公司董事会经验丰富，在制定战略决策时会全面考虑各种选择、风险和意外后果，对Elliott提出的建议进行了深入分析 [34][35] - 中游业务对公司很重要，能产生稳定收益，若有分拆机会，董事会会进行评估，但第三方独立分析显示分拆存在巨大的协同效应损失、税收负担和规模不经济等问题 [41][51] 问题2: 公司回到目标杠杆率30%的路径以及是否会减少股票回购 - 公司期望通过资产处置所得现金、运营环境改善、炼油业务高利用率和利润率恢复来降低债务，目标是将绝对债务水平降至17亿美元 [67] - 公司仍致力于将运营现金流的50%或更多返还给股东，在降低债务的同时进行现金返还 [69] 问题3: 可再生燃料业务在生产税收抵免（PTC）实施后的情况 - 第一季度可再生燃料业务结果不佳，主要受从混合商税收抵免（BTC）过渡、LIFO库存影响和国际业务税收抵免确认差异的影响 [72][73] - 由于政策问题（如关税和可再生燃料义务（RVO）未确定），难以提供第二季度指导，但预计RVO将加强生物柴油RIN以激励可再生柴油生产，市场需求有季节性增强趋势 [76] 问题4: 公司最终资产处置情况及现金使用方式 - 公司已完成35亿美元的资产处置，目前主要在推进欧洲零售业务（Jet, Germany, Austria）的出售，处于深入谈判阶段 [81] - 预计资产出售所得现金大部分用于偿还债务，股东现金返还主要基于运营现金流 [84] 问题5: 第一季度炼油业务重维护后，第二季度是否还有遗留影响 - 第一季度是检修活动的集中期，第二季度仍有少量遗留影响，但整体在减少，从第二季度的指导可以看出 [86] 问题6: LPG出口如何适应关税调整以及聚乙烯链利润率的中期展望 - 关税可能改变中国LPG供应路线，美国将重新调整贸易流向，公司Freeport LPG大部分有长期合同，未出现货物取消情况，国际交易团队可优化出口 [91][92] - 关税给聚乙烯链利润率带来压力，但CPChem已减少对中国的敞口，并可从中东采购原料，市场会进行重新平衡 [94] 问题7: 中游业务货币化的税收影响以及炼油业务回到中期周期的路径 - 出售中游业务会产生重大税收影响，因大部分资产在加速折旧期间构建或收购，税基极低，若以500亿美元估值计算，税收影响约为100亿美元；分拆预计以免税方式进行，税收影响极小 [99][100] - 美国4月炼油利润率有所改善，预计今年全球约100万桶/日的炼油产能将关闭，未来十年净新增产能较少；汽油、馏分油和喷气燃料需求有不同程度增长；第二季度加拿大供应减少，全年差价有望扩大 [105][106][111] 问题8: 中国对NGL的关税豁免情况以及Iron Mesa工厂的成本和战略意义 - 公司Freeport设施大部分业务有长期合同，未出现合同取消情况，预计中国对美国乙烷的需求将继续，希望关税讨论朝合理方向发展 [116][117] - Iron Mesa工厂投资回报率符合典型中游业务水平，建设倍数低于5倍；该工厂位于Goldsmith设施附近，可提高运营效率、降低成本、扩大处理能力，与现有管道网络连接，有助于NGL价值链发展 [120][121][123] 问题9: 如何让市场充分认可中游业务收益稳定性对公司股价的影响 - 随着中游业务稳定收益在公司投资组合中占比增加，寻求稳定收益倍数的投资者将关注到公司；公司将继续完善中游业务的信息披露 [130][131] 问题10: 股息增加和股票回购的平衡以及第一季度炼油利用率低于预期的原因 - 股息原则是有保障、有竞争力且不断增长，公司预计每年增加股息，此次增加幅度较小，股东回报的主要增长来自股票回购，随着运营现金流增加，股票回购和股息返还都会增加 [137][138][139] - 第一季度炼油利用率低主要受检修活动影响，尤其是原油装置的检修，同时在1月和2月初有少量市场调整 [143][144] 问题11: 第二季度营销和特种产品业务（M&S）的预期以及批发业务在M&S中的占比 - 油价下跌通常对营销业务有利，公司4月利润率增强，预计第二季度收益或利润率将季节性上升 [150] - 公司未按贸易渠道细分M&S业务的EBITDA和成本，该业务主要是批发模式，公司自有零售业务成本结构较高 [151][152] 问题12: 可再生柴油业务在第一季度和第二季度从原料角度优化面临的挑战以及可获得税收抵免的产品比例 - 第一季度由于生产税收抵免（PTC）规则不明确，公司决策不够优化；预计6月或7月税收法案将明确PTC情况，5月下旬RVO提案将公布，6月底LCFS也将有更多明确信息，随着政策清晰度提高，公司将能更好地选择原料和生产产品 [158][159][161] 问题13: 化工业务（CPChem）在公司投资组合中的重要性和协同效应 - CPChem过去25年表现出色，在Sweeny综合体与公司作为NGL供应商和资产运营商有很强的运营协同效应，尽管是合资企业且交易按公平原则进行，但物理整合带来了显著优势 [167][168][169] 问题14: 在经济和关税政策波动下，公司的现金余额、债务资本比率和派息率策略 - 公司认为目前的优先事项设置在不同环境下都能平衡，50%的派息率相对适中 [173][174] - 公司季度末现金余额为15亿美元，通常在15 - 25亿美元之间，有足够的流动性设施可按需使用；公司认为17亿美元的债务水平可由中游和营销业务的稳定现金流支持，炼油和化工业务从公司资产负债表角度可视为无债务 [175][176][177]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [10][13] 报告的核心观点 - 2024年公司营收及净利润实现增长，机柜规模稳步扩大，2025将再次进入大规模交付期 [2][13] - IDC业务方面，低功率机柜升级改造致公司业绩短期承压，在能耗指标稀缺性日益凸显的背景下，公司指标储备实现再扩充 [2][13] - AIDC业务方面，公司客户多样性实现突破，综合考虑盈利空间，公司后续将专注于智算中心的建设交付 [2][13] - 公司综合考虑自身现金流、资金储备和融资渠道情况，蓄力实施积极的横向并购战略，有望进一步提升公司行业话语权 [2][13] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 4月23日，公司发布2024年年报，2024年实现营业收入43.6亿元，同比增长0.32%；实现归母净利润17.9亿元，同比增长1.62% [7] 公司业务情况 - 机柜规模稳步扩大，2025再次进入大规模交付期，截至2024年末，公司已交付14栋算力中心，约8.2万架机柜，全年新增约6000架机柜，2025年将全力保障廊坊A区、平湖A区、佛山一期、惠州一期在手订单顺利上架，推进廊坊B区200MW、平湖B区100MW的新一代智算中心年内交付投运，重点保障重庆一期工程顺利投运 [13] - IDC业务2024年实现收入29.1亿元，同比下滑7.6%，毛利率47.53%，同比下降6.93pct，主因是对早期交付的多栋低功率数据中心进行升级改造以及算力中心新增交付，相应折旧摊销费用增加，目前改造机房已于2024年底逐步恢复上架，截止2025年3月末改造的数据中心计费机柜总功率已超改造前的90%，2024年公司能耗指标储备进一步扩充，较2023年末增加约130% [13] - AIDC业务2024年实现收入14.5亿元，同比增长21.0%，毛利率51.75%，同比提升18.65pct，增速和毛利率表观变动较大主受公司基于高性能算力模组业务的交易实质，调整收入确认方法为“净额法”所致，2024年公司通过“引流策略”吸引众多头部AI客户入驻，在客户多样性方面取得重大突破，随着AIDC竞争兴起，高性能算力模组出售业务盈利空间大幅下滑，公司将逐渐减少该类业务投入，专注于新一代智算中心建设交付 [13] 公司战略 - 当前AI产业竞争格局分散，公司历经十六年发展，已稳居行业头部，在资金储备、多元融资渠道上具备核心优势，将实施积极的横向并购战略，全面提升公司在行业中的话语权 [13] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为27.1、31.7、36.1亿元，同比增长51%、17%、14%，对应PE为30x、25x、22x，维持“买入”评级，持续重点推荐 [13] 财务报表及预测指标 - 给出了2024A、2025E、2026E、2027E的利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，如2024年营业总收入4365百万元，2025E预计为7493百万元等 [17]

财务数据关键指标变化 - 营业收入 - 本报告期营业收入617.88亿元，上年同期524.07亿元，同比增长17.90%[4] - 营业总收入本报告期617.88亿元，上年同期524.07亿元，同比增长17.90%，因销售增加及新增合并子公司业务[9] - 营业总收入为617.88亿元，较上期524.07亿元增长17.90%[18] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 归属于上市公司股东的净利润30.44亿元，上年同期24.71亿元，同比增长23.17%[4] - 净利润为33.77亿元，较上期25.73亿元增长31.25%[19] - 归属于母公司所有者的净利润为30.44亿元，较上期24.71亿元增长23.19%[19] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额-66.92亿元，上年同期-8.44亿元，同比减少692.45%[4] - 投资活动产生的现金流量净额本报告期-126.91亿元，上年同期-51.23亿元，同比减少147.71%，因理财投资及购买固定资产支付增加[9] - 筹资活动产生的现金流量净额本报告期221.75亿元，上年同期166.68亿元，同比增长33.04%，因长期及短期融资增加[9] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为631.11亿美元，上期为526.49亿美元[21] - 收到的税费返还本期为31.33亿美元，上期为20.74亿美元[21] - 经营活动现金流入小计本期为668.47亿美元，上期为567.26亿美元；经营活动现金流出小计本期为735.38亿美元，上期为575.71亿美元；经营活动产生的现金流量净额本期为 - 66.92亿美元，上期为 - 8.44亿美元[21][22] - 投资活动现金流入小计本期为155.72亿美元，上期为87.78亿美元；投资活动现金流出小计本期为282.63亿美元，上期为139.01亿美元；投资活动产生的现金流量净额本期为 - 126.91亿美元，上期为 - 51.23亿美元[22] - 筹资活动现金流入小计本期为427.83亿美元，上期为303.88亿美元；筹资活动现金流出小计本期为206.08亿美元，上期为137.20亿美元；筹资活动产生的现金流量净额本期为221.75亿美元，上期为166.68亿美元[22] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响本期为1.85亿美元，上期为1.84亿美元[22] - 现金及现金等价物净增加额本期为29.77亿美元，上期为108.84亿美元；期初现金及现金等价物余额本期为472.67亿美元，上期为296.84亿美元；期末现金及现金等价物余额本期为502.44亿美元，上期为405.68亿美元[22] 财务数据关键指标变化 - 资产 - 本报告期末总资产2381.03亿元，上年度末2238.28亿元，同比增长6.38%[4] - 交易性金融资产本报告期末49.38亿元，本报告期初14.03亿元，同比增长251.91%，因购买理财产品增加[8] - 应收票据本报告期末2.56亿元，本报告期初3.50亿元，同比减少26.84%，因非6 + 9家银行承兑汇票业务减少[8] - 2025年3月31日货币资金期末余额为51,203,030,817.99元，期初余额为48,359,655,992.93元[14] - 2025年3月31日交易性金融资产期末余额为4,937,714,259.61元，期初余额为1,403,110,810.03元[14] - 2025年3月31日应收账款期末余额为31,344,031,158.65元，期初余额为32,561,098,916.58元[14] - 2025年3月31日存货期末余额为34,666,902,575.71元，期初余额为31,702,675,549.03元[14] - 2025年3月31日流动资产合计期末余额为148,196,446,640.63元，期初余额为138,545,245,245.72元[14] - 资产总计达2381.03亿元，较上期2238.28亿元增长6.37%[15] - 长期股权投资为80.19亿元，较上期74.88亿元增长7.08%[15] - 固定资产为476.11亿元，较上期482.31亿元下降1.29%[15] 财务数据关键指标变化 - 负债 - 短期借款本报告期末502.67亿元，本报告期初353.13亿元，同比增长42.35%，用于补充业绩成长需求的流动资金[8] - 短期借款为502.67亿元，较上期353.13亿元增长42.35%[15] - 应付债券为63.37亿元，较上期33.05亿元增长91.73%[15][16] 财务数据关键指标变化 - 其他 - 报告期末普通股股东总数为274,349，表决权恢复的优先股股东总数为0[11] - 立讯有限公司持股比例为37.69%，持股数量为2,731,537,636.00，质押数量为1,029,300,000.00[11] - 香港中央结算有限公司持股比例为6.31%，持股数量为456,995,088.00[11] - 综合收益总额本期为33.38亿美元，上期为25.03亿美元，归属于母公司所有者的综合收益总额本期为29.87亿美元，上期为23.97亿美元，归属于少数股东的综合收益总额本期为3.51亿美元，上期为1.06亿美元[20] - 基本每股收益本期为0.42，上期为0.35；稀释每股收益本期为0.42，上期为0.34[20] - 投资收益为12.47亿元，较上期5.91亿元增长111.06%[19] - 营业总成本为589.02亿元，较上期502.48亿元增长17.22%[18] 业务发展战略 - 公司消费电子、汽车及通信板块如预期成长[12] - 公司秉持“三个五年”战略规划，巩固国际主流客户供应商地位，拓展国内新兴产业增量业务[12] 报告审计情况 - 公司第一季度报告未经审计[24]

旅游市场数据 - 2025年第一季度，中国内地赴澳门总游客量同比增长约14.5%，博彩总收入同比增长0.6%[115] - 2025年1 - 2月，新加坡樟宜机场客运量达1200万人次，同比增长7.6%；2025年第一季度，新加坡总游客量为430万人次，同比微增0.1%[116] 公司现金及借款额度 - 截至2025年3月31日，公司无限制现金及现金等价物总额为30.4亿美元，可从2024年LVSC循环信贷安排、2024年SCL循环信贷安排和2025年新加坡循环信贷安排分别获得15亿美元、25.1亿美元和4.38亿美元的可用借款额度[117] 公司整体财务关键指标 - 2025年第一季度净收入为28.6亿美元，低于2024年同期的29.6亿美元；营业收入为6.09亿美元，低于2024年同期的7.17亿美元；净利润为4.08亿美元，低于2024年同期的5.83亿美元[127] - 2025年第一季度运营费用为22.53亿美元，较2024年增加1100万美元，主要因折旧和摊销增加4200万美元，部分被博彩和行政费用减少抵消[141] - 2025年第一季度综合调整后物业EBITDA为11.4亿美元，较2024年的12.07亿美元下降5.6%[149] - 2025年第一季度利息成本为1.77亿美元，较2024年减少800万美元，加权平均总债务余额为138.59亿美元，加权平均利率为4.9% [152] - 2025年第一季度利息收入为4200万美元，较2024年的7100万美元减少，其他费用为100万美元，较2024年的600万美元减少[154][155] - 2025年第一季度所得税费用为6300万美元，有效所得税率为13.4%，2024年有效所得税率为2.8% [156] - 2025年第一季度归属于非控股股东权益的净收入为5600万美元，较2024年的8900万美元减少[157] 各业务线收入关键指标 - 2025年第一季度，博彩净收入为21.27亿美元，同比下降4.5%；客房收入为3.24亿美元，同比下降1.8%；餐饮收入为1.41亿美元，同比下降6.0%；商场收入为1.86亿美元，同比增长6.9%；会议、零售及其他收入为0.84亿美元，同比增长9.1%[128] - 客房收入较2024年3月31日止三个月减少600万美元，澳门业务减少900万美元，滨海湾金沙增加300万美元[134] - 餐饮收入较2024年3月31日止三个月减少900万美元，主要因澳门业务宴会和餐饮业务量下降[137] - 商场收入较2024年3月31日止三个月增加1200万美元，澳门业务增加900万美元，滨海湾金沙增加300万美元[138] - 会议、零售及其他收入较2024年3月31日止三个月增加700万美元，澳门业务增加500万美元，滨海湾金沙增加200万美元[140] 各地区博彩业务关键指标 - 2025年第一季度，澳门业务净博彩收入减少9900万美元，主要因非滚动筹码下注额和赢率下降，部分被滚动筹码赢率上升抵消；滨海湾金沙净博彩收入减少200万美元，因滚动筹码赢率和角子机投注额下降，部分被非滚动筹码和角子机赢率及非滚动筹码下注额增加抵消[129] - 威尼斯人澳门2025年第一季度总净博彩收入为4.95亿美元，同比下降22.4%；非滚动筹码下注额为22.6亿美元，同比下降6.4%；非滚动筹码赢率为22.7%，同比下降2.6个百分点；滚动筹码交易量为8.62亿美元，同比下降16.7%；滚动筹码赢率为2.18%，同比下降4.53个百分点；角子机投注额为14.04亿美元，同比下降5.8%；角子机持有率为4.0%，同比上升0.1个百分点[130] - 伦敦人澳门2025年第一季度总净博彩收入为4.02亿美元，同比下降4.1%；非滚动筹码下注额为17.55亿美元，同比下降8.4%；非滚动筹码赢率为23.0%，同比上升1.9个百分点；滚动筹码交易量为17.12亿美元，同比下降8.9%；滚动筹码赢率为3.56%，同比下降0.25个百分点；角子机投注额为16.68亿美元，同比上升2.7%；角子机持有率为3.5%，同比下降0.5个百分点[130] - 巴黎人澳门2025年第一季度总净博彩收入为1.73亿美元，与2024年同期持平；非滚动筹码下注额为7.28亿美元，同比下降9.6%；非滚动筹码赢率为21.0%，同比下降1.4个百分点；滚动筹码交易量为7.09亿美元，2024年同期为1600万美元；滚动筹码赢率为4.25%，同比下降0.33个百分点；角子机投注额为8.89亿美元，同比上升34.1%；角子机持有率为3.7%，同比下降0.7个百分点[131] - 滨海湾金沙2025年第一季度总净博彩收入为8.57亿美元，同比下降0.2%；非滚动筹码下注额为23.04亿美元，同比上升6.5%；非滚动筹码赢率为22.8%，同比上升2.1个百分点；滚动筹码交易量为80.28亿美元，同比下降2.6%；滚动筹码赢率为3.70%，同比下降0.82个百分点；角子机投注额为58.12亿美元，同比下降12.3%；角子机持有率为4.3%，同比上升0.7个百分点[131] 各地区客房收入关键指标 - 2025年第一季度，威尼斯人澳门总客房收入5300万美元，较2024年增长1.9%；伦敦人澳门总客房收入7300万美元，较2024年下降18.0% [135] 各业务费用关键指标 - 博彩费用较2024年3月31日止三个月减少2300万美元，澳门业务减少2700万美元，滨海湾金沙增加400万美元[142] - 信用损失拨备为500万美元，较2024年减少600万美元，主要因滨海湾金沙减少600万美元[143] - 行政费用较2024年3月31日止三个月减少1300万美元，澳门业务减少800万美元，滨海湾金沙减少500万美元[144] - 开发费用为6900万美元，较2024年增加1600万美元，主要因数字博彩业务投入增加[146] 各地区调整后物业EBITDA关键指标 - 澳门业务调整后物业EBITDA较2024年同期减少7500万美元，滨海湾金沙增加800万美元[151] 威尼斯人购物中心收入指标 - 2025年第一季度威尼斯人购物中心最低租金为4800万美元，总商场收入为5900万美元[160] 公司投资承诺及项目进展 - 公司承诺在澳门至少投资44.7亿美元，其中41.7亿美元用于非博彩项目，需在2032年12月前完成[166] - 截至2023年12月31日，公司已在澳门项目上花费约1.68亿美元[167] - 澳门威尼斯人、四季广场物业税豁免已到期，伦敦人、巴黎人将分别于2027年12月和2028年9月到期[168] - 澳门伦敦人二期项目总估计成本12亿美元，2025年第一季度基本完成，伦敦人酒店共有2405间客房和套房，截至2025年3月31日1746间可入住[169] - 新加坡滨海湾金沙扩建项目预计总成本约80亿美元，截至2025年3月31日已花费约23亿美元，预计2030年6月完工，2031年1月开业[173][174][172] 公司现金流关键指标 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为5.26亿美元，较2024年同期减少1.88亿美元，主要因澳门物业经营收入减少和应收账款增加[178][179] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为4.54亿美元，资本支出3.79亿美元，其中澳门1.97亿美元，新加坡1.75亿美元，支付新加坡博彩监管局7500万美元用于续牌[178][180] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为6.92亿美元，用于普通股回购4.16亿美元、股息支付1.79亿美元和递延发行成本1.64亿美元等[178][182] 公司信贷协议 - 2025年2月21日，滨海湾金沙签订新信贷协议，包括28亿美元定期贷款、5.59亿美元循环信贷和55.9亿美元延迟提取定期贷款[185] 公司杠杆比率 - 截至2025年3月31日，美国、SCL和新加坡杠杆比率分别为1.22倍、3.33倍和1.51倍，允许的最大杠杆比率分别为4.00倍、4.00倍和4.50倍[187] 公司现金持有情况 - 截至2025年3月31日，公司持有无限制现金及现金等价物30.4亿美元，受限现金1.25亿美元，约13.1亿美元由非美国子公司持有，其中约10.6亿美元可汇回美国[188] 公司股权回购及股息分配 - 2025年第一季度，公司回购10086681股普通股，花费4.54亿美元，4月22日董事会授权将剩余回购金额从11亿美元增至20亿美元[193] - 2025年2月19日支付季度股息每股0.25美元，3月记录1.79亿美元股息分配，4月宣布每股0.25美元季度股息，预计2025年剩余时间维持该水平[191] 公司债务公允价值及利率影响 - 截至2025年3月31日，公司债务的估计公允价值约为135.4亿美元，而其合同价值为138.2亿美元；市场利率假设变动100个基点，债务公允价值将变动2.73亿美元；有担保隔夜融资利率、香港银行同业拆息和新加坡隔夜平均利率假设变动100个基点，公司债务的年度利息成本将变动约2800万美元[207] 公司外汇交易情况 - 2025年第一季度，公司外汇交易损失为100万美元，主要由于子公司SCL发行的美元计价债务；假设美元/澳门元汇率贬值1%，将导致约1700万美元的外汇交易损失（扣除外汇掉期协议的影响）[208] 公司债务及合同义务 - 截至2025年3月31日，公司债务和其他合同义务与2024年年报相比无重大变化，除2012年新加坡信贷安排终止、新的2025年新加坡信贷安排及相关利息支付，以及2025年4月2日支付给新加坡政府的MBS土地溢价[195] - 2025年新加坡信贷安排在2025年需支付4200万美元，2026 - 2027年需支付1.12亿美元，2028 - 2029年需支付1.12亿美元，之后需支付25.76亿美元，总计28.42亿美元[196] - 可变利息支付在2025年为7100万美元，2026 - 2027年为1.83亿美元，2028 - 2029年为1.76亿美元，之后为1.6亿美元，总计5.9亿美元[196] - 额外博彩区需在2025年支付8.45亿美元[196] - 公司各项债务和合同义务在2025年需支付9.58亿美元，2026 - 2027年需支付2.95亿美元，2028 - 2029年需支付2.88亿美元，之后需支付27.36亿美元，总计42.77亿美元[196] - 基于2025年3月31日新加坡隔夜平均利率2.14%加上适用利差计算可变利息支付[197] 公司业务风险 - 公司业务面临多种风险，包括经济下行、灾害、法规、竞争、外汇波动等[200][205] 公司市场风险管理 - 公司主要市场风险为债务的利率风险和境外业务的外汇汇率风险，通过期货、期权等工具管理，不进行投机性衍生品交易[206]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度销售额达1.522亿美元，较2024年第一季度增长18.9% [10] - 2025年第一季度毛利率提升至38.6%，较2024年第一季度的37.5%提高110个基点 [11] - 截至2025年第一季度，总订单积压量达3.957亿美元，较2024年12月31日增加1410万美元，增幅4% [20] - 2025年第一季度研发费用为720万美元，高于2024年同期，主要因收购Enercon并入其费用 [20] - 2025年销售、一般和行政费用总计2950万美元，占销售额19.4%，较上一年增加460万美元，主要因Enercon费用并入 [21] - 2025年第一季度末现金及证券为6700万美元，较2024年末的6900万美元减少200万美元，主要因偿还长期债务、资本支出和股息支付 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 电源解决方案和保护业务 - 2025年第一季度销售额为8310万美元，较去年同期增长37.9%，主要因新增航空航天和国防业务贡献3240万美元 [13] - 消费端销售额较2024年第一季度减少280万美元，主要因对中国供应商的贸易限制 [13] - eMobility市场销售额较2024年第一季度减少160万美元 [14] - 铁路终端市场销售额较2024年第一季度减少150万美元 [14] - AI客户销售额增加380万美元，2025年第一季度AI总销售额达460万美元 [14] - 电路保护销售额较2024年第一季度增加70万美元 [15] - 2025年第一季度该业务毛利率为42.6%，较2024年第一季度下降140个基点，主要因2024年第一季度有按100%毛利率记录的非经常性项目 [15] 连接解决方案业务 - 2025年第一季度销售额达5070万美元，较2024年第一季度下降6.5% [16] - 商业航空应用销售额为1290万美元，较2024年第一季度下降170万美元，降幅12% [16] - 工业终端市场销售额较去年同期下降80万美元 [17] - 国防应用连接产品销售额为1220万美元，较2024年第一季度增长13% [17] - 太空终端市场销售额达230万美元，较2024年第一季度增长15% [17] - 2025年第一季度该业务毛利率为37.9%，较2024年第一季度提高180个基点，主要得益于2024年完成的工厂整合带来的运营效率提升和比索相关的有利外汇影响 [17] 磁解决方案业务 - 2025年第一季度销售额为1850万美元，较2024年第一季度增长36.1% [18] - 2025年第一季度毛利率提高至24.7%，较2024年第一季度的16%提高870个基点，主要因2025年第一季度销售额增加、中国近期的工厂整合以及与人民币相关的有利汇率 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，航空航天国防（A&D）终端市场占全球销售额38%，为最大终端市场 [7] - AI在2025年第一季度贡献460万美元收入，太空贡献230万美元收入，均较2024年第一季度实现两位数增长 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施多元化战略，收购Enercon以从终端市场和地理角度进一步多元化业务 [7] - 面对关税挑战，公司计划将关税成本转嫁给客户，同时发展二级客户群以减轻一级客户业务波动影响 [32][34] - 销售团队将采用新工具进行数字数据挖掘和机会管道跟踪，并改进佣金结构以推动新客户业务增长 [35] - 采购方面，公司将通过数据分析和关键绩效指标跟踪管理采购支出，预计未来12 - 18个月通过价格谈判、支出整合、寻找替代供应商、自动化等实现成本节约 [37] - 公司计划与银行集团合作修订现有信贷安排，增加信贷额度并延长到期日，预计未来一两周完成 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年第一季度业绩满意，符合预期，收购的Enercon表现良好 [7] - 公司进入全球关税带来的挑战阶段，但基于多元化战略、制造和产品组合，有信心应对 [9] - 展望第二季度，因关税问题能见度降低，预计第二季度受影响最大，客户在等待贸易协议明确期间持观望态度 [24][32] - 公司预计2025年第二季度收入在1.45 - 1.55亿美元之间，这是基于潜在需求并考虑关税潜在负面影响的最佳估计 [33] - 公司认为关税虽带来不确定性，但也创造销售和采购机会，且公司业务比以往更具多元化，对中国依赖降低，将采取措施减轻影响 [34][42] 其他重要信息 - 本次财报电话会议包含前瞻性陈述，公司不承担更新义务，实际结果可能与预期有重大差异，相关风险在昨日收盘后发布的新闻稿及SEC文件中有总结 [3][4] - 会议可能讨论非GAAP结果，GAAP与非GAAP结果的对账已包含在新闻稿中，新闻稿和SEC文件可在公司网站IR板块获取 [5] - 这是现任CEO Dan Bernstein最后一次参加财报电话会议，他对员工和股东表示感谢，并相信Farouq和高管团队会表现出色 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请按产品细分讨论关税影响 - 连接业务大部分不受美国关税影响，主要在美国和英国本地生产；电源业务约60%不受影响，部分在中国、斯洛伐克、以色列生产的产品进入美国会受关税影响；磁业务约60%不受影响，在多米尼加共和国生产的部分产品受10%关税影响 [50][51][52] 问题2: 连接业务本季度同比下降6.5%，主要驱动因素是什么，未来趋势如何 - 同比下降主要因商业航空业务减少，生产水平仍较低，工业领域也有疲软，但国防业务同比增长；基于市场情况和积压订单，预计该业务将恢复 [55][56][57] 问题3: 请再次说明AI业务收益情况，涉及哪些客户和产品用途 - AI业务收入主要来自GPU制造商，公司主要与美国更多私人、资金雄厚的下一代GPU制造商合作，通过与客户工程师共同开发成为合作伙伴 [61][62][63] 问题4: 请谈谈企业业务情况，包括同比变化和增长情况 - 企业业务表现良好，超出预期，团队优秀、技术先进、与客户契合度高、财务状况良好，公司对其未来发展充满期待，且有机会在欧洲和美国加速增长 [71][72][74] 问题5: 是否看到Enercon与公司业务的收入协同机会 - 公司已看到一些协同机会，正在推动销售团队和业务发展市场情报人员的合作，填充业务机会漏斗，但货币化需要较长设计周期，鉴于国防市场发展较快，有望取得良好成果 [78][79][80] 问题6: 之前提到的工厂整合和产品过渡情况如何，是否有新的整合或布局变化计划 - 公司已完全退出保险丝业务，工厂已清空，正在进行收尾工作；公司从去年第三季度到第四季度开始将部分电源和磁业务产品从中国转移到印度工厂，今年将继续将有风险的收入转移到印度业务，并加强全球设施间的动态调配 [83][85][86] 问题7: 800 - 1000万美元的补贴如何看待，若关税减半是否会打破僵局 - 部分分销商和原始设备制造商因关税问题选择观望，先消耗库存等待关税明确；可能出现库存过度消耗后的补货加速情况，也可能因贸易区政策变化影响订单；对于商品消费业务可能会有收入损失，但其他业务相对稳定；预计5 - 6月会有更多关税相关的明确信息 [94][96][100] 问题8: 请谈谈网络市场在其他两个业务板块的情况 - 电源业务中，AI业务强劲，但网络业务去年到今年有下行压力，不过已开始看到订单增加，预计今年晚些时候会反弹；连接业务中网络业务占比小，主要是A&D、工业业务及部分通过分销的业务 [103][104] 问题9: 设计和业务活动情况如何，是否受贸易影响 - 因疫情影响，公司在采购方面的影响已趋于平稳；公司引入新的营收负责人，采用新的市场策略，关注二级、三级客户；AI和国防市场表现良好，公司整体处于有利位置，但仍希望取得更多进展 [108][110][111] 问题10: 本季度业绩处于指引上限，是否有订单提前拉动情况 - 本季度没有明显的订单提前拉动情况 [119] 问题11: 若关税成为长期问题，公司能多快将制造业务转移到其他地区，有多少产能 - 公司在印度建立了业务基础，目前有三个不同的业务点，并在寻找第三个；但转移制造业务需要客户审批，尤其是国防业务，审批时间较长；公司会根据与各国的友好关系和关税情况确定转移方向 [121][122][123] 问题12: AI相关收入本季度较2024年有较大增长，原因是什么 - 增长是现有客户业务增长和新客户拓展的综合结果，公司与客户长期合作，随着客户技术成熟和销售增长，公司收入也随之增加，这些客户多为相对较新的公司，但公司与他们合作已久 [128][130][131] 问题13: 关税环境变化是否会改变公司在新产品、设计中标和新客户方面的关注重点 - 关税会对运营产生一定影响，公司已在向印度布局；从销售角度看，存在机会，公司会支持客户，以技术而非商品为导向；公司业务设计周期长，超90%为B2B业务，客户会进行技术投资，关税虽有影响但也创造机会，公司会坚持既定方向 [137][138][139] 问题14: 目前市场上潜在收购活动的活跃度如何 - 第一季度并购市场有一定活跃度，但随着关税讨论升温，部分公司暂停出售计划，第二季度预计市场较为平静，后续情况需看全年发展 [143][144] 问题15: 目前库存调整情况和部分未讨论领域市场复苏预期如何 - 消费者市场受关税影响有一定挑战，但整体仍预计市场会复苏，主要需等待中国关税情况的明确信息 [152][153][154] 问题16: 10%有关税风险的销售额中，公司单一供应商情况和客户多供应商面临相同挑战的情况如何 - 情况多样，有单一供应商也有多供应商，有高度定制工程业务也有商品业务；对于商品业务，客户可能会考虑从中国转向越南等其他地区，但需考虑效率和关税综合因素，市场目前处于观望状态 [156][157][158] 问题17: 美国业务受关税影响程度如何 - 部分从以色列等地区运往美国的产品会有关税，但多为独家供应，公司会将关税转嫁给客户；Enercon在美国有制造工厂，部分从以色列运来的半成品用于国防业务，关税由公司承担 [160][161] 问题18: 若关税持续，公司是否会与客户逐个谈判，谈判预计是快速还是长期，过去有何经验 - 公司业务是一对一模式，难以一概而论；公司一般不会承担关税，过去行业也经历过关税时期；约70%进口业务中客户是进口记录方，公司会将关税转嫁给客户 [163][164][167]

公司基本信息 - 公司股票简称立讯精密，代码002475，上市于深圳证券交易所[15] - 公司法定代表人为王来春[15] - 公司注册地址为深圳市宝安区沙井街道蚝一西部三洋新工业区A栋2层，邮编518104[15] - 公司办公地址为广东省东莞市清溪镇北环路313号，邮编523642[15] - 公司网址为https://www.luxshare - ict.com/，电子信箱为Public@luxshare - ict.com[15] - 董事会秘书为肖云兮，证券事务代表为陈蔚航[16] - 公司披露年度报告的证券交易所网站为深圳证券交易所（www.szse.cn）[17] - 公司披露年度报告的媒体为《证券时报》《上海证券报》及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）[17] - 公司统一社会信用代码为91440300760482233Q，上市以来主营业务和控股股东无变更[18] 利润分配方案 - 公司经董事会审议通过的利润分配预案为以7,247,395,805股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本[3] 财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入2687.95亿元，较2023年增长15.91%[19] - 2024年归属于上市公司股东的净利润133.66亿元，较2023年增长22.03%[19] - 2024年末总资产2238.28亿元，较2023年末增长38.17%[19] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产693.27亿元，较2023年末增长23.12%[19] - 2024年四个季度营业收入分别为524.07亿、511.91亿、735.79亿、916.18亿元[23] - 2024年非经常性损益合计16.71亿元，2023年为7.67亿元，2022年为7.21亿元[25] - 2024年营业收入2687.95亿元，同比增长15.91%，2023年为2319.05亿元[56] - 2024年电脑、汽车、通讯互联产品及精密组件营收分别为90.02亿、137.58亿、183.60亿元，同比增长20.15%、48.69%、26.29%，消费性电子营收2240.94亿元，同比增长13.65%[56] - 2024年内销营收333.28亿元，同比增长32.52%，外销营收2354.67亿元，同比增长13.89%[57] - 通讯互联产品及精密组件毛利率16.40%，同比增加0.60%，消费性电子毛利率9.10%，同比减少1.50%[58] - 内销毛利率15.80%，同比减少0.90%，外销毛利率9.65%，同比减少1.31%，直销毛利率10.41%，同比减少1.17%[58] - 2024年电脑互联产品及精密组件销售量324008KPCS，同比减少4.55%，生产量365146KPCS，同比减少4.38%[59] - 2024年汽车互联产品及精密组件销售量302174千套，同比增长4.49%，生产量329753千套，同比增长4.53%[59] - 2024年通讯互联产品及精密组件销售量446162KPCS，同比增长63.22%，生产量468716KPCS，同比增长62.90%[59] - 2024年消费性电子销售量7058477KPCS，同比增长77.12%，生产量7534942KPCS，同比增长73.74%[59] - 2024年电脑、汽车、通讯互联产品及精密组件、消费性电子、其他连接器及其他业务销货成本分别为73.01亿美元、115.43亿美元、153.49亿美元、2037.11亿美元、29.05亿美元，同比增长22.99%、48.34%、25.39%、15.55%、4.07%[62] - 前五名客户合计销售金额为2110.24亿美元，占年度销售总额比例为78.50%，前五名客户销售额中关联方销售额占比为0.00%[64] - 前五名供应商合计采购金额为1312.44亿美元，占年度采购总额比例为62.29%，前五名供应商采购额中关联方采购额占比为0.00%[64] - 2024年销售、管理、财务、研发、所得税费用分别为10.60亿美元、63.52亿美元、 - 5.03亿美元、85.56亿美元、15.30亿美元，同比增减19.20%、14.60%、 - 204.21%、4.48%、138.33%[65] - 2024年研发人员数量为22583人，较2023年的19063人增长18.47%，占比8.12%，较2023年的8.20%下降0.08%[84] - 2024年研发投入金额为8555957431.46元，较2023年的8188767532.85元增长4.48%，占营业收入比例为3.18%，较2023年的3.53%下降0.35%[84] - 2024年经营活动现金流入小计为274007921921.29元，较2023年的246049309173.22元增长11.36%[88] - 2024年经营活动现金流出小计为246891013712.76元，较2023年的218444248762.06元增长13.02%[88] - 2024年投资活动现金流入小计为61257157625.69元，较2023年的17874274670.25元增长242.71%[88] - 2024年投资活动现金流出小计为96913229574.80元，较2023年的37434186876.09元增长158.89%[88] - 2024年筹资活动现金流入小计为100873837691.61元，较2023年的93759639627.24元增长7.59%[88] - 2024年筹资活动现金流出小计为74983395625.15元，较2023年的89689373974.63元下降16.40%[88] - 投资收益为4546940655.44元，占利润总额比例为28.23%[87] - 公允价值变动损益为 -63167333.15元，占利润总额比例为 -0.39%[87] - 2024年末货币资金483.60亿元，占总资产21.61%，较年初增加147.40亿元，比重增加0.86%[91] - 2024年末应收账款325.61亿元，占总资产14.55%，较年初增加90.57亿元，比重增加0.04%[91] - 2024年末存货317.03亿元，占总资产14.16%，较年初增加19.45亿元，比重减少4.21%[91] - 2024年末固定资产482.31亿元，占总资产21.55%，较年初增加36.71亿元，比重减少5.96%[91] - 2024年末短期借款353.13亿元，占总资产15.78%，较年初增加147.99亿元，比重增加3.12%[91] - 2024年末应付账款650.88亿元，占总资产29.08%，较年初增加191.79亿元，比重增加0.74%[92] - 以公允价值计量的金融资产期初数20.06亿元，本期公允价值变动损益1.16亿元，期末数15.55亿元[93] - 报告期投资额32.32亿元，上年同期投资额7.93亿元，变动幅度307.37%[95] - 证券投资最初投资成本7250万元，期末账面价值6500.16万元，报告期损益 - 1.32亿元[96] - 应收账款融资项下其他变动系待贴现票据余额增加[94] - 公司开展外汇衍生品交易，计入当期损益的金额约为103,755.58万元[98] - 远期衍生品初始投资金额为216,022.35，期末投资金额占公司报告期末净资产比例为0.00%[98] - 期权衍生品初始投资金额为343,727.31，期末投资金额占公司报告期末净资产比例为2.28%[98] - 衍生品合计初始投资金额为559,749.66，期末投资金额占公司报告期末净资产比例为2.28%[98] - 立讯精密有限公司注册资本500万美元，总资产145,532,825,042.71元，净资产14,123,315,441.84元，营业收入232,833,806,269.13元，营业利润2,721,715,234.62元，净利润2,484,707,197.03元[104] - 联滔电子有限公司注册资本15,329.0323万美元，总资产93,806,299,129.31元，净资产7,846,070,666.80元，营业收入68,210,083,543.16元，营业利润2,047,228,829.50元，净利润1,696,604,245.16元[104] - 昆山联滔电子有限公司注册资本232,000万元人民币，总资产29,732,954,826.58元，净资产8,019,446,268.88元，营业收入27,628,025,749.19元，营业利润1,003,461,609.86元，净利润940,811,022.93元[104] - 截至2024年末，公司资产负债率为62.16%[115] - 2022 - 2024年，公司境外销售额分别为193.80亿元、206.76亿元和235.47亿元，分别占主营业务收入的90.55%、89.16%和87.60%[116] - 近三年累计研发投入251.92亿元，目前拥有专利7,164件[124] - 最近三年累计分红45.30亿元，自上市以来累计分红76.52亿元[126] 行业发展趋势 - 2024年消费电子行业逐步复苏，AI和折叠屏技术推动行业发展[29] - 2024年通信射频领域5G - A网络部署与6G研发双线并进，数据中心行业技术升级与规模扩张并行[29] - 2024年中国汽车行业电动化与智能化发展态势强劲，新能源汽车成绩斐然[30] - 2024年智能座舱迈入“大模型驱动”新时代，多模态交互成标准配置[30] - 全球连接器市场需求保持稳定增长态势，市场规模总体呈现上升态势[82] - 随着数据中心等对超高速互连需求增长，市场正加速向800G乃至1.6T光模块演进[82] - 2025年全球新能源汽车高压线束市场规模将突破千亿元，柔性屏蔽型产品占比预计超40%[75] 公司荣誉 - 公司荣获“《财富》世界500强”、“2024年中国电子元件行业骨干企业中排名第1位”等荣誉称号[31] 公司业务领域 - 公司主要从事消费电子、通信及数据中心、汽车、医疗等领域相关业务[32] - 数据中心光高速互联解决方案速率至高支持1.6T[34] - 数据中心电源解决方案中AC/DC CRPS和MCRPS至高3200W[34] - 公司在消费电子领域稳固深化OEM业务，构建全产业链生态[48] - 公司大力拓展消费电子ODM业务，产品涵盖多个热门品类[49] - 公司基于模块化设计理念，布局数据中心零组件并打造核心零组件整体解决方案[50] - 公司布局4G/5G基站等通信射频类产品，完善通信业务产品矩阵[50] - 公司成为海内外头部通信运营商、AI智算中心客户的核心合作伙伴[51] - 公司携手国际头部芯片企业，构建“芯片 - 模块 - 系统”垂直整合创新链[51] - 公司制造基地广泛分布于中国、越南、泰国等多个国家[42] - 立铠精密制品模具等业务营收为626,431.2296万元人民币[106] - 公司在消费电子、通讯、汽车领域开展业务，致力于成为综合解决方案提供商[122] 公司战略与规划 - 2025年公司将坚守主业，围绕“三个五年”战略规划，构建一站式解决方案能力和差异化竞争壁垒[110] - 全球化战略上，公司将内生外延结合强化海外产能建设，为国内品牌出海提供全方位协同支持[111] - 消费电子业务领域，公司将强化ODM系统集成能力，挖掘客户合作广度与深度[111] - 通信及数据中心业务，公司秉持“应用一代、开发一代、预研一代”理念，构建全栈式技术储备[112] - 公司将遵循“老客户，新产品”等立体化业务拓展模式，扩大电连接、光连接等领域领先优势，布局散热和电源领域产品[113] - 公司在汽车业务板块形成完整产品矩阵，未来重点打通软硬件协同开发能力，参与整车智能化进程[113] - 公司持续加大机器人、AI服务器整机等前沿领域的研发投入，构建差异化竞争优势[114] - 2025年公司在新市场开拓及新项目投产存在资金需求，将控制资本支出，优化资金使用效率[115] 公司研发与创新 - 2024年公司积极推进智慧工厂2.0升级，在苏州昆山厂区打造“黑灯工厂”示范样板[39] - 公司依托数字孪生技术缩短产品研发周期与产能爬坡时间，提升生产良效率[39] - 公司通过“内生外延”战略建立底层技术能力拼图，搭建通用技术平台[41] - 截至2024年12月31日，公司及子公司累计持有专利7,164项[41] - 5G+LTE三频数字光纤直放站射频远端单元、新一代5G大功率射频远端模块、8端口多波束龙勃透镜天线项目均处于小试阶段[66] -