行业整体业绩表现 - 国内创新药企业2025年中报业绩表现亮眼 头部企业如恒瑞医药 百济神州 信达生物等均实现显著增长 [1] - 多家企业实现收入和利润双增长 创新药成为核心增长引擎 行业整体从投入期迈入收获期 [6][14] 头部企业财务数据 - 恒瑞医药上半年营业收入15761亿元 同比增长1588% 归母净利润445亿元 同比增长2967% 创新药收入9561亿元 占总收入6066% [3][9] - 百济神州上半年营业总收入17518亿元 同比增长460% 归母净利润45亿元 同比扭亏为盈 BTK抑制剂泽布替尼全球销售额12527亿元 同比增长562% [3][6] - 信达生物上半年营业收入5953亿元 同比增长506% 净利润1213亿元 同比扭亏为盈（去年同期亏损16亿元）[7] - 中国生物制药上半年营收1757亿元 同比增长107% 创新产品收入78亿元 同比增长272% 占总收入444% [3] - 先声药业上半年营业收入3585亿元 同比增长151% 创新药收入2776亿元 同比增长26% 占总收入774% [7][8] - 翰森制药上半年收入7434亿元 同比增长143% 创新药与合作产品收入6145亿元 同比增长221% 占总收入827% [11] 创新药业务进展 - 创新药收入占比普遍提升 恒瑞医药（6066%） 百济神州（泽布替尼和替雷利珠单抗驱动） 信达生物（PD-1和GLP-1减肥药） 先声药业（774%）等均依赖创新药增长 [3][6][7][8][9] - 明星产品表现突出：百济神州泽布替尼美国销售额8958亿元（同比增长517%） 替雷利珠单抗销售额2643亿元（同比增长206%） 信达生物GLP-1减肥药市场反馈积极 [6][7] BD交易与国际化 - 2025年上半年中国创新药BD出海交易超50起 披露总金额48448亿美元 较2024年同期大幅跃升 [10] - 恒瑞医药与默沙东达成197亿美元合作 与GSK合作潜在价值120亿美元 [10] - 翰森制药授予再生元GLP-1/GIP双激动剂HS-20094海外许可 获8000万美元首付款及最高193亿美元里程碑款 [11] - 复星医药授权Expedition开发DPP-1抑制剂XH-S004 获最高12亿美元付款 [11] - BD交易模式包括License-out 合作开发和NewCo等形式 成为拓展全球市场关键策略 [11] 企业战略与行业趋势 - 创新驱动战略成效显著 研发投入转化为市场竞争力 恒瑞医药上半年研发投入3871亿元 [9] - 行业从仿制向创新转型 需求增长源于健康意识提升和医保政策支持 [8] - 国际化布局加速 中国创新药企通过BD交易参与全球竞争 成为疗法定义者 [10][11] 个别企业业绩波动 - 百利天恒上半年营业收入171亿元 同比下降9692% 归母净利润亏损1118亿元 同比由盈转亏 主因高研发投入及上年同期BMS合作首付款基数影响 [13] - 贝达药业上半年营业收入1731亿元 同比增长1537% 但归母净利润14亿元 同比下降3753% 因折旧摊销费用上升 且存在拖欠合作方里程碑付款18亿元问题 [14]

核心财务表现 - 2025年上半年公司交付新车2813辆 实现营收2.18亿美元[1] - 调整后EBITDA亏损同比收窄37%至2.4亿美元 营业亏损收窄40%至2.63亿美元[1] - 毛利率从2024年的3%环比上升至8.3% 营业亏损同步收窄40%[5] 区域市场表现 - 中国市场交付1403辆（占比50%） 欧洲858辆（31%） 北美122辆（15%）[1][13] - 北美市场受关税影响导致Q2交付中断 7月起逐步缓解[1] - 英国市场8万英镑以上纯电细分市场占有率从5%提升至12%[11] 业务收入结构 - 卖车收入达1.97亿美元 单车均价7万美元[5] - 技术服务收入0.21亿美元 同比增长37%[6] - 技术服务业务去年同期毛利率达52%[5] 战略布局与资金动向 - 获得5亿美元资金承诺 含3亿美元可转换票据及16亿人民币信贷额度[1][6] - 推进"One Lotus"全球战略 中国市场更名为"莲花跑车"[2] - 计划2025年底完成对Lotus UK剩余股权收购 实现全球业务统一运营[10] 产品与技术规划 - 第二季度升级版ELETRE成为中国高端纯电SUV细分市场领军车型[1] - 路特斯机器人与海外伙伴合作开发智能驾驶 探索沙特Robotaxi业务[6] - 未来2-3年约10款车型将搭载公司智能驾驶解决方案[6] 市场目标与展望 - 实施"3331"市场战略：欧美中三地各占30% 其他地区10%[13] - 启动"Win26"计划 目标2026年实现经营现金流及EBITDA转正[6] - 规划2027年和2029年推出两款混动超跑车型[13]

中美经贸关系 - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢访问美国 与美国财政部、商务部和贸易代表办公室相关官员举行会谈 双方围绕落实中美两国元首通话共识 就中美经贸关系、落实中美经贸会谈共识等问题进行交流沟通 [2] - 李成钢强调中美双方应秉持相互尊重、和平共处、合作共赢原则 继续发挥好中美经贸磋商机制作用 通过平等对话协商管控分歧、拓展合作 共同推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展 [2] 国际贸易与金融合作 - 俄中经济关系达到前所未有的高水平 自2021年以来贸易额增长约1000亿美元 两国间结算几乎已完全转向本币 [3] - 粤港澳大湾区金融改革创新取得新进展 最新签署的CEPA贸易协议允许港澳银行内地分行开办银行卡业务 已完成相关法律修订工作进入实际操作阶段 [3] - 美国撤销三星等三家在华半导体企业"经验证最终用户"授权 商务部表示美方此举系出于一己之私 将出口管制工具化 将对全球半导体产业链供应链稳定产生重要不利影响 [3] 能源与产业政策 - 中国电能占终端能源消费比重达30% 显著高于世界平均水平 预计到2035年将提升至40%以上 [3] - 广州市调整2025年汽车"置换更新"政策 汽车"置换更新"补贴政策自2025年8月30日零时起暂停实施 [3] 上市公司业绩与投资 - 上半年A股共有2908家公司实现归母净利润正增长 占比54% 工行、建行、农行和中行净利润分别为1681亿元、1621亿元、1395亿元和1176亿元 [4] - 2025年已有7家上市银行被险资举牌 农行H股、招商银行H股、邮储银行H股均被三度举牌 郑州银行H股获四度举牌 [4] - 中央汇金上半年增持12只ETF产品累计耗资超2100亿元 截至二季度末两家公司合计持有ETF总市值达1.28万亿元 创历史新高 占ETF总规模三成左右 [4] 外资动向与港股市场 - 摩根大通、花旗集团、摩根士丹利增持宁德时代、中兴通讯、药明康德等H股 全球对冲基金加大对中国股票押注力度 8月有望创下自2月以来单月买入规模之最 [5] - 2025年港股市场迎来18A公司上市潮 新上市的58家港股公司中有10家为18A公司 大部分在上市首日取得耀眼表现 目前已上市的77家18A公司中涨幅超过200%的有17家 北海康成涨幅高达1644% [5] 企业战略与合作 - 韵达股份表示广东、浙江等地区部分快递单票价格已有一定回升 对下半年价格走势持谨慎乐观态度 [6] - 牧原集团与正大集团签订战略合作协议 双方将围绕战略规划、业务整合与全球化布局开展全方位合作 推动在饲料、生猪养殖、屠宰与食品深加工、人才、资本等领域的深度协同 [6] - 联想集团与北京银行签署战略合作协议 双方将加强在人工智能等领域的合作 加速中小企业数字化转型 [6] - 京东折扣超市在宿迁四店齐开 背靠京东供应链体系 多款特色商品产地直采、源头直发 消除中间环节溢价 [6] 国际政治动态 - 美国国务院拒绝向巴勒斯坦总统马哈茂德·阿巴斯及约80名巴方其他官员发放赴美出席联合国大会签证 欧盟敦促美国重新考虑该决定 [7] - 佩通坦被解除泰国总理职务后 泰国内阁批准任命副总理兼内政部长普坦继续担任代理总理 代理总理普坦将率内阁其余成员继续履行看守职责直至新内阁就职 [7]

中乌双边经贸关系 - 双边贸易额已超过130亿美元[1] - 中国是乌兹别克斯坦最重要的战略伙伴之一 两国关系提升至新时代全天候全面战略伙伴关系[1] - 中国是乌兹别克斯坦主要贸易投资伙伴 直接投资较2017年增长数倍[1] 投资合作领域 - 直接投资涉及能源 地质 化工 农业 交通 旅游 制药以及绿色经济等重要领域[1] - 绿色能源及气候投资 数字技术 战略性矿产资源 交通物流与多体联运 旅游综合体建设是重点合作方向[2] - 中吉乌铁路等战略项目启动将开启区域合作与互联互通新篇章[1] 经贸合作平台 - 乌兹别克斯坦-中国经贸招商论坛吸引中乌两国政府 商协会及企业代表逾1000人出席[1][2] - 论坛由乌兹别克斯坦投资 工业和贸易部 乌兹别克斯坦驻华使馆 乌兹别克斯坦工商会共同主办[2] - 中国贸促会将继续发挥桥梁纽带作用为企业提供全方位服务[2]

十年坚守，护航成长。2025广东开学第一课（秋季）面向全省中小学生群及2000多万个家庭，以"安全无忧，快乐成长"为主 题，邀请安全专家、禁毒大使、医学专家、心理健康与危机干预专家、非遗传承人、科技工作者、优秀退役军人、动物保育专 家等"成长守护者"开展一系列主题宣讲和安全教育宣传。 由全国科普教育基地长隆度假区独家冠名播出的2025广东开学第一课（秋季）将于8月31日19:00在经视频APP、21财经APP、广 东经视抖音号、欢乐长隆视频号网络首播，9月2日20:00在广东经济科教频道及广东广电网络播出，欢迎大家准时收看！ 本次广东开学第一课推出【专属收看证书】，在本直播间收看课程直播/回放，累计时长30分钟以上，即可领取专属收看证书。 领取时间为8月31日至9月30日。另外，还推出【有奖答题互动】活动，答对全部题目即可抽取长隆门票、科普书籍等礼品，每 天都有一次抽奖机会，千份奖品等你来领！ 2025年9月，《广东开学第一课》将依托实景课堂+融媒体直播，创造跨越城乡的互动学习体验。本次活动由广东经视传媒主 办，省教育厅、省工信厅、省退役军人事务厅、省市场监管局、国家金监局广东监管局、省药监局、省禁毒办、南财 ...

核心财务表现 - 六大行2025年上半年营业收入合计1.81万亿元 同比增长2.05% [1][3] - 归母净利润合计6825.24亿元 同比下降0.13% [1][3][7] - 工商银行归母净利润1681.03亿元居首 但同比下降1.40% [6][7] - 农业银行归母净利润1395.10亿元 以2.66%增速领跑 [6][7] 营业收入结构 - 中国银行营收3290.03亿元 同比增长3.76%为六大行最高 [3][4] - 中国银行非利息收入1141.87亿元 同比大幅增长26.43% 占比提升至34.71% [3] - 建设银行营收3859.05亿元 同比增长2.95% [4][6] - 邮储银行营收1794.46亿元 同比增长1.50% [4][6] 资产规模与扩张 - 工商银行总资产52.32万亿元保持行业第一 较年初增长7.16% [12][13] - 建设银行总资产44.43万亿元 较年初增长9.52%为六大行最快 [12][13] - 邮储银行总资产突破18万亿元 较年初增长6.47% [12][13] - 六大行上半年贷款总额增加约7.7万亿元 [16] 净息差变化 - 邮储银行净息差1.70%居六大行首位 但同比收窄21个基点 [19][20] - 交通银行净息差1.21%为六大行最低 同比收窄8个基点 [19][20] - 中国银行净息差1.26% 同比收窄18个基点 [19][20] - 商业银行整体二季度净息差1.42% 较一季度收窄1个基点 [19] 资产质量 - 邮储银行不良率0.92%为六大行最低 但同比上升0.02个百分点 [16][17] - 工商银行和建设银行不良率均为1.33% 同比下降0.01个百分点 [16] - 交通银行和农业银行不良率均为1.28% 同比分别下降0.03和0.02个百分点 [16] 薪酬水平 - 中国银行人均月薪2.82万元为六大行最高 [9][10] - 交通银行人均月薪2.75万元 同比下降0.02万元 [9][10] - 邮储银行人均月薪2.49万元为六大行最低 同比下降0.11万元 [9][10] 分红方案 - 六大行合计现金分红总额将超2000亿元 [1]

人事变动 - 公司聘任副行长姚明德兼任首席财务官 高级业务总监田枫林兼任董事会秘书 任职资格尚待监管部门审核 此为首次设置首席财务官职位 [1] - 副行长段红涛因职务变动于2025年6月起担任党委副书记 并于8月29日辞去副行长 董事会秘书及公司秘书职务 [1] - 姚明德出生于1970年 2024年3月起任副行长 曾任农业银行财务会计部高管及莫斯科公司董事长 深圳分行行长 [2] - 段红涛出生于1969年 2023年3月起任副行长 2024年8月起兼任董事会秘书 曾任建设银行湖北省分行及山东省分行行长 [2] - 田枫林出生于1967年 2023年12月起任高级业务总监 曾任工行新加坡分行副总经理 马来西亚总经理 阿根廷副董事长及江苏分行行长 [2] - 人事调整后高管团队架构无重大变化 包括行长刘珺 副行长王景武 张伟武 姚明德 张守川 高级业务总监宋建华 田枫林 [3] 财务业绩 - 上半年实现净利润1688.03亿元 营业收入4090.82亿元 同比增长1.8% [4] - 资产规模超52万亿元 贷款总额30.19万亿元 客户存款总额36.90万亿元 [4] - 不良贷款率1.33% 下降0.01个百分点 资本充足率19.54% 拨备覆盖率217.71% 较上年末分别上升0.15和2.80个百分点 [4] - 董事会建议派发中期普通股现金股息每10股1.414元 派息总额约503.96亿元 [4] - 截至8月29日A股年内涨幅11.87% H股涨幅17.48% 总市值超2.46万亿元 [4]

AI算力成为基础设施核心 - AI浪潮下算力需求急速膨胀 AI算力成为基础设施中的硬通货 [2] - 英伟达市值冲上4万亿美元 算力周期红利沿产业链释放 [2] - 算力赛道成为资本市场炙手可热的主线之一 [2] A股算力产业链表现强劲 - AI服务器、光模块、液冷、高端PCB与高速连接等环节全面点燃 [2] - 龙头公司半年报普遍超预期 工业富联市值突破万亿 [2] - 新易盛股价三年累计飙升逾28倍 胜宏科技股价今年以来涨幅超过500% [2] 光模块龙头业绩狂飙 - 新易盛上半年营收104.37亿元同比增长282.64% 净利润39.42亿元同比增长355.68% [6] - 中际旭创上半年营收147.89亿元同比增长36.95% 净利润39.95亿元同比增长69.40% [6][7] - 天孚通信上半年营收24.56亿元同比增长57.84% 净利润8.99亿元同比增长37.46% [7][8] - 新易盛光模块毛利率达47.48% 与博通紧密合作提升毛利率 [8] - 800G光模块需求继续高增长 1.6T光模块需求从下半年开始放量 [8] AI服务器领域高速增长 - 工业富联上半年营收3607.6亿元同比增长35.58% 净利润121.13亿元同比增长138.61% [6] - 工业富联二季度单季营收首次突破2000亿元 AI服务器营收同比增幅超60% [6] - 浪潮信息上半年营收801.92亿元同比增长90.05% 净利润7.99亿元同比增长34.87% [6] PCB产业景气度提升 - 胜宏科技上半年营收90.31亿元同比增长86% 净利润21.43亿元同比增长366.89% [6][9] - 鹏鼎控股上半年营收163.75亿元同比增长24.75% 净利润12.33亿元同比增长57.22% [6][9] - 高多层/高阶HDI及载板需求抬升带动板厂景气 [9] 液冷技术渗透率提升 - 英伟达GB200 NVL72等机柜化方案放量 液冷渗透率显著提升 [8] - 2025年AI数据中心液冷渗透率将升至33% [8] - 英维克上半年营收25.73亿元同比增长50.25% 净利润2.16亿元同比增长17.54% [8] - 比亚迪电子进入英伟达GB300液冷供应链 上半年营收806.1亿元同比上升2.58% [9] 全球云厂商资本开支大幅增长 - 2025年第二季度微软、亚马逊、Meta、谷歌合计资本开支同比提升69%至874亿美元 [13] - 2025年四家云厂商合计资本开支预计同比增长50%至3338亿美元 [13] - 2025年第一季度国内三大互联网厂商合计CAPEX为550.12亿元 同比增速99.38% [13] 连接器市场格局与增长 - 安费诺、Molex和泰科占据背板连接器市场60%到80%份额 [9] - 立讯精密通信数据中心业务增长接近50% 上半年营收1245.03亿元同比增长20.18% [9] 算力需求持续增长 - 海外云服务厂商持续加大AI基础设施建设 资本开支快速增长 [13] - 英伟达预计今年CSP等Capex约6000亿美元 [14] - 到本十年末全球AI基础设施支出将达到3万亿-4万亿美元 [14] - 中国大陆是全球第二大计算市场 预计市场规模约500亿美元 CAGR约50% [14] 产业链投资机会广泛 - 关注服务器硬件层面系统组装、GPU、CPU、存储、高速连接器等零部件 [14] - 关注国内寒武纪、海光信息等国产GPU/CPU厂商和华为昇腾等自主算力产业链 [14] - 关注先进制造/封装和HBM等产业链机会 [14]

财务表现 - 上半年营业收入193.94亿元 同比增长15.48% 第二季度营收103.38亿元 首次实现单季百亿收入[1] - 归母净利润3.67亿元 同比增长35.22% 扣非净利润7287.07万元 同比增长48.53%[1] - 经营现金流实现双增长[1] 产能扩张 - 拟在南京建设20GWh新型锂离子电池智造基地 在芜湖建设20GWh新能源电池基地[1] - 两基地投资总额各不超过40亿元 合计不超过80亿元[2] 业务构成 - 动力电池营收140.34亿元 同比增长19.94% 占比提升8.27个百分点[3] - 储能电池营收45.62亿元 同比增长5.14%[3] - 探索小动力电池领域 与庐江高新区签署项目合作协议 聚焦技术创新和市场培育[4] 市场地位 - 动力电池全球装机量市占率3.6% 同比提升1个百分点 国内市占率5.18% 排名第四[1][3] - 与第三名中创新航差距缩小至不足1.5个百分点 过去一年装车量占比增加1.62个百分点[1][3] - 全球储能电池出货量排名第七位[3] 研发进展 - 研发投入13.82亿元 同比增长13.34%[5] - 启动2GWh全固态电池量产线设计 实验线产能0.2GWh 良品率90%[1][5] - 规划12GWh准固态电池产线 G垣准固态电池能量密度达300Wh/kg 样车续航1000公里[1][5][6] - 准固态电池通过3mm钢针穿刺测试 采用自适应固固界面技术[5][6]

公司动态 - 顶流主播辛巴宣布退网后 其妻子初瑞雪火速开播并取而代之 [1] - 初瑞雪于8月29日上午十点准时现身直播间开展带货活动 [1]