行业趋势与政策导向 - 中国智能驾驶汽车普及迅速，1至7月具备L2级辅助驾驶功能的乘用车新车销量775.99万辆，渗透率达62.58%，5G和C-V2X装配量超300万辆，预计约十年后L2级及以上渗透率将超90% [1] - 国家金融监督管理总局等四部门发布指导意见，要求统筹行业力量研究智能驾驶对车险的中长期影响，及早谋划转型发展 [1] - 智能驾驶将颠覆传统车险模式，驾驶主体从“人”转向“智能驾驶系统”，责任划分向“技术”转移，催生新保险需求并推动产品创新 [1] - 监管机构指导行业开展广泛调研，深入分析智能驾驶风险特点和消费者需求，面向辅助驾驶和自动驾驶两个层级创新产品 [2] 行业举措与平台建设 - 国家金融监督管理总局北京监管局拟指导建立北京智能驾驶保险中心，搭建联系保险公司、汽车产业等各方的跨行业沟通平台 [2] - 人保财险已着手牵头行业研究并储备智能化新能源车险产品，并正在牵头开发L3及以上的智能网联汽车专属车险产品 [2] - 人保财险配合行业协会与相关机构共同制定《智能网联汽车交通事故保险赔偿判定技术规范》，为未来事故定责提供行业标准 [2] - 太保产险与多家车企建立相关应用实验室，以进一步充实人才应对市场保障需求 [3] 市场机遇 - 智能驾驶为保险业带来巨量保有与快速渗透机遇，庞大的车辆基数和功能升级带来巨大保险标的与保费空间 [4] - 产品创新空间广阔，可构建以传统车险为基础、智能驾驶专属责任为延伸的多层产品体系，覆盖辅助驾驶责任、软件/硬件故障、OTA更新风险、网络安全等 [4] - 险企可与车企、出行平台合作，将保险嵌入车辆使用和智能功能启用场景，形成“保险 + 服务”闭环，提升客户黏性与交叉销售机会 [4] - 智能化趋势将推动保险的责任界定、精算基础、商业模式发生变化，行业需从承保驾驶人操作风险扩展至车企、软件等供应商的产品风险，从以事故损失数据定价扩展至以行车数据定价 [3] 产品创新与市场实践 - 市场产品呈现定制化、专属化趋势，鸿蒙智行推出行业首个“智驾无忧服务权益”，将保障条件限定为智驾功能开启且本车有责的事故 [6] - 赛力斯联手平安产险推出“智驾无忧服务权益”，小米汽车联合头部保险机构推出“小米智驾保障服务”，计划提供最高300万元保障金额 [6] - 小鹏汽车推出定价239元/年的“智能辅助驾驶安心服务”，将NGP退出后5秒内风险纳入保障范围，覆盖22项智驾功能，由5家头部险企联合承保 [6] 产品趋势驱动因素 - 功能差异决定定制化，不同车型、厂商、软件版本的自动驾驶能力风险特征各异，需按功能与场景分层定价 [7] - 数据驱动个性化定价，车联网和OTA数据支持UBI及按启用时长、功能等级计费的订阅式产品，实现更精准风险管理 [7] - 车企主导专属方案，希望为用户智能功能提供专属保障，险企配合开发定制条款或“白标共保”，实现“保险 + 技术保障”一体化 [7] - 智能驾驶保险更可能是在交强险、车损险等基础上叠加“场景化、功能化”的扩展层，保险价值链由“风险赔付”转向“服务 + 风控 + 数据驱动定价” [7] 市场发展阶段与挑战 - 智能驾驶保险市场尚处于起步阶段，呈现“三小一高”特征，即保费体量小、保单量小、赔付样本小、风险不确定性高 [8] - 目前市面上多数“智驾险”产品并非真正意义上的保险产品，部分车企的“智驾保”实为保障服务而非保险合同，多以厂商承诺或客服支持形式提供补偿 [8] - 智能驾驶事故责任认定复杂，往往涉及驾驶员、车辆、道路、云端及厂商多个主体，责任边界模糊，理赔与司法判定极具挑战 [5] - 监管机构仍在探索智能驾驶责任划分、数据共享、定价模型等政策框架，更多产品服务或将在监管政策明确后加速落地 [8]

对此，王青认为，这是受年初以来美元大幅贬值，美债收益率显著下行，以及全球主要股指上涨的带 动。 11月7日，国家外汇管理局发布的数据显示，截至2025年10月末，我国外汇储备规模为33433亿美元，较 9月末上升47亿美元，升幅为0.14%。 值得注意的是，11月7日，央行发布的数据显示，中国10月末黄金储备为7409万盎司，较上月末增加3万 盎司，为连续第12个月增持黄金。 东方金诚首席宏观分析师王青对《中国经营报》记者表示："当月美元指数上行与全球金融资产价格上 涨形成对冲效应，带动外储规模上升。" 王青认为，近期央行继续增持黄金，是缘于全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长 一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结 构角度增持黄金的需求上升。 国家外汇管理局方面表示，2025年10月，受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美 元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规 模上升。 据民银研究统计，汇率方面，10月份，美元指数上涨2.1%至99.8；而非美货币疲软，欧元、日元、英镑 ...

总体外贸表现 - 2025年前10个月中国货物贸易进出口总值37.31万亿元，同比增长3.6% [1] - 前10个月出口同比增长6.2%，进口与去年同期基本持平 [1] - 10月单月进出口总值3.7万亿元，同比增长0.1%，其中出口同比下降0.8%，进口同比增长1.4% [1] 贸易伙伴结构 - 东盟为我国第一大贸易伙伴，前10个月贸易总值6.18万亿元，同比增长9.1%，占外贸总值16.6% [1] - 欧盟为第二大贸易伙伴，贸易总值4.88万亿元，同比增长4.9%，占外贸总值13.1% [1] - 美国为第三大贸易伙伴，贸易总值3.38万亿元，同比下降15.9%，占外贸总值9% [1] - 对共建“一带一路”国家合计进出口19.28万亿元，同比增长5.9% [1] 企业主体表现 - 前10个月民营企业进出口21.28万亿元，同比增长7.2%，占外贸总值57%，占比提升1.9个百分点 [2] - 外商投资企业进出口10.91万亿元，同比增长2.9%，占外贸总值29.3% [2] 增长动力与韧性 - 出口多元化加速推进有效抵消对美出口大幅下降的冲击 [2] - 民营企业以灵活适配性和产业升级在高技术产品出口增长方面领跑 [2] - 出口成为主要拉动力，进口连续多个月增长显示内需回暖 [1] 政策展望 - 预计稳外贸政策可能通过提振消费、增加投资来支持企业出口转内销 [3] - 政策将加大对出口企业的金融支持，保障合理融资需求并扩大出口信用保险 [3] - 着力稳住美国之外的出口市场，通过商签自贸协定和互免签证等措施开拓海外市场 [3] 未来预期 - 预计四季度货物贸易进出口将平稳微增，但整体增速可能略低于前10个月均值 [2] - 关税影响可控，多元市场支撑企稳，但10月出口小幅下滑显示短期压力 [2]

中国国家铁路集团有限公司（以下简称"国铁集团"）近期优化调整部分动车组列车票价，对130余条线 路的1300余趟动车组列车票价加大打折优惠力度，最低实行4折优惠。 如上海至南通的C3802次实行不打折执行票价；北京南至上海虹桥的G111次实行周一9.5折、周二至周 日9.1折执行票价；北京南至杭州东的G39次实行周五和周日不打折、周一至周四和周六9.3折执行票 价；北京往返上海的G1/6次、北京往返广州的G77/78次、北京往返西安的G55/56次、北京往返郑州的 G95/98次、哈尔滨西至北京的G902次、深圳北至长沙南的G6008次、成都东至重庆西的G3739和G3711 次等列车执行票价打折幅度保持不变。 据记者统计，票价进行较小幅度打折或不打折的动车组车次主要来自位于东部沿海地区的国铁北京、上 海、广州三个路局集团公司。 国铁集团客运中心相关负责人介绍称，近年来，铁路部门依据国家有关规定，结合淡季客流特点，持续 深化灵活折扣、有升有降的市场化票价机制，推动形成不同旅速、不同价格、不同运行时刻的差异化客 运产品体系，充分体现优质优价、公平合理的原则。 国铁集团人士对记者表示，四季度尤其是11—12月，因 ...

合资公司与项目投资 - 公司全资子公司德阳川发龙蟒新材料有限公司与富临精工控股子公司江西升华新材料有限公司签署协议，共同出资6.6亿元设立合资公司富临龙蟒新材料有限公司，其中江西升华持股51%，德阳川发龙蟒持股49% [2][3] - 合资公司将投资19.61亿元建设17.5万吨/年高压密磷酸铁锂项目，项目拟选址四川省绵竹市德阳—阿坝生态经济产业园，采用草酸亚铁工艺，江西升华提供全程技术指导 [2][3] - 公司表示磷酸铁锂项目正处于建设阶段，下游客户拓展正在同步推进 [2] 行业背景与市场趋势 - 随着国家新能源汽车和储能市场的快速发展及渗透率持续提升，磷酸铁锂电池凭借成本低、安全性高和稳定性强等优势，在乘用车、商用车领域得到大力推广和广泛应用，有效拉动了新能源电池正极材料市场需求 [2] - 2025年1—6月中国磷酸铁锂产量约160万吨，同比增长57%，磷酸铁产量约140万吨，同比增长63% [3] - 近期磷酸铁锂市场价格呈现稳步回升态势，今年上半年均价为3.25万元/吨，目前价格已回升至约3.52万元/吨 [2][5] 公司战略与产能布局 - 公司系国内磷化工细分领域龙头企业，在磷化工领域拥有近四十年产业、技术及人才沉淀，基于"稀缺资源+核心技术+产业整合+先进机制"发展战略，积极延伸布局磷酸铁、磷酸铁锂等新能源材料领域 [3] - 公司在攀枝花基地的20万吨/年磷酸铁锂项目正分四期推进，计划于2027年年底全面投产，达产后年产值或超150亿元 [4] - 公司全资子公司德阳川发龙蟒新材料有限公司投资建设10万吨/年磷酸二氢锂项目，以优化产品结构，强化新能源材料业务布局 [4] - 截至2025年8月末，公司德阿项目6万吨/年磷酸铁锂装置已投产使用，10万吨/年磷酸铁装置主要设备安装基本完成；攀枝花项目5万吨/年磷酸铁产线部分装置已实现平稳运行 [5] 行业竞争格局 - 2025年前三季度，磷酸铁锂行业前五大企业市场占有率达78%，较2022年提升15个百分点 [4] - 技术壁垒与规模效应成为头部企业巩固优势的关键，高压密磷酸铁锂的研发生产需要深厚材料科学积累，国内仅少数企业能稳定批量供货 [4] - 头部企业通过年产10万吨级产能，将单位成本控制在行业平均水平的85%以下，形成成本"护城河" [4] - 目前规划中的磷酸铁锂产能已超过未来需求的1.8倍，低水平重复建设可能导致价格战和行业洗牌，技术落后的中小企业或将被迫退出 [5] 公司财务表现 - 根据公司披露的2025年三季报，其在前三季度实现营业收入73.87亿元、归属于上市公司股东的净利润4.37亿元，同比实现双增长 [5]

文章核心观点 - 京东与富光通过深度供应链合作，成功将钛金属水具从高端小众市场推向大众消费领域，创造了新的消费趋势和销售纪录 [3][6][16] - 双方合作的C2M反向定制模式，以数据洞察驱动产品研发与成本优化，实现了“高性价比的钛质产品”并引领行业升级 [9][11][15] - 此次合作体现了中国制造业从“代工制造”向“品牌智造”的转型，通过“数据+标准”提升竞争力 [15] 富光与京东的合作成果 - 富光内外纯钛2L保温壶在京东“双十一”首28小时销量突破1000只，刷新京东保温壶品类首发销量纪录 [1] - 双方合作已成功打造近20款京东专供产品，富光自2019年起登顶类目第一并蝉联至今 [6] - 合作推出的富光纯钛保温杯自2024年8月首发以来，单款销量累计突破3万只，总销售额超500万元 [7] - 富光TiYoung纯钛保温杯自2025年6月上市后稳居行业销量前三 [7] - 在2024年京东“11.11”期间，京东独家钛餐厨具增长超4倍 [16] 钛金属产品的市场突破 - 通过工艺迭代和成本优化，钛杯壶价格带从进口产品的1200-1600元拓宽至百元至千元层级，覆盖不同消费需求 [3] - 钛金属具有轻量化、抑菌耐腐蚀、0重金属析出等特性，比不锈钢轻约40% [6][7] - 合作精准定位25-40岁活跃于商务与户外场景的中产人群，推出差异化产品矩阵 [7] - 成功开发出市面上缺失的、集纯钛健康材质、2L大容量、闷茶功能于一体的保温壶，售价399元远低于同类产品 [8] C2M合作与供应链创新 - C2M反向定制模式以京东的海量数据洞察驱动产品共创，包括属性拆解、价格带分析和用户画像调研 [9][11] - 通过京东“大单采买模式”锁定巨额订单，使富光能规模化生产以摊薄成本 [9] - 富光工程师团队攻克钛材质一体焊接成型技术，实现内胆、茶隔、内盖的“纯钛三件套” [9] - 新品开发周期从行业普遍的半年缩短至约45天，显著提升供应链效率 [10] - 合作模式从传统采购爆品转变为从供应链顶端洞察需求、创造爆品和新赛道 [11] “双十一”策略与行业影响 - 2024年“双十一”策略转向推广高认知度的趋势类目和新品，通过补贴打造极致性价比，而非大规模降价内卷 [14][15] - 京东“11.11”开门红阶段（10月30日晚8点至10月31日19:59）下单用户数同比增长超117%，订单量同比增长超125% [16] - 超3000个家电家居品牌成交额同比增长超100%，超百款重磅新品首发即成爆品 [16] - 合作实践推动杯壶行业从“成本+规模”向“数据+标准”转型，避免“低价低质”竞争，实现多方共赢 [15][16]

管理层变动 - 行长庄颖杰因工作变动辞任 董事会聘任王亮为新任行长 并聘任费海滨和耿植为副行长 相关任职资格尚待监管核准 [1] - 在正式核准前 由王亮代为履行行长职责 [1] - 原董事及行长庄颖杰的离任不会影响公司董事会正常运作及经营管理正常运行 [4] 2025年前三季度及上半年财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入32.21亿元 同比增长0.08% 归母净利润17.08亿元 同比增长5.01% 扣非归母净利润16.95亿元 同比增长5.72% [1] - 2025年三季度公司资产总额为2267.49亿元 较年初增长5.96% 不良贷款率为0.9% [4] - 受净息差收窄影响 2025年三季度利息净收入由去年同期的21.4亿元下降至20.58亿元 [1] - 2025年上半年净息差为1.47% 较去年全年下降18个基点 主要受资产收益率下行影响 [2] - 2025年上半年贷款收益率同比下降46个基点至3.51% 存款成本率同比下降23个基点至1.73% 负债成本边际改善 [2] - 2025年上半年利息净收入同比下滑2.91%至13.90亿元 [2] 净息差与营收增长趋势 - 公司净息差持续收窄 2025年三季度为1.33% 而2024年和2023年年报公布的息差分别为1.55%和1.74% [4] - 公司营收增速放缓 2025年三季度为0.08% 而2024年和2023年年报公布的营收同比增速分别为3.17%和0.21% [4] - 净息差持续收窄使公司营收承压 [2] 信贷投放与业务战略 - 2025年上半年公司各项贷款余额1363.31亿元 较年初增加69.97亿元 增长5.41% [3] - 公司深入践行"三一五"发展战略 坚守支农支小市场定位 服务中小微企业发展 [3] - 公司未来将继续围绕稳健可持续发展理念 坚守做小做散的战略定位 做实"中小企业金融服务管家" [3] - 公司计划优化资金供给结构 深化支农支小和服务实体工作力度 将更多金融资源投向乡村振兴 先进制造 绿色发展和科技创新等重点领域 [3] 经营挑战与应对 - 公司面临的主要挑战是在行业息差下行趋势下 如何在保持服务实体和让利实体的同时找到新的增长引擎 [4] - 公司表示营收增长放缓的原因之一是在政策导向下为服务用户持续向贷款用户让利 [1][2] - 对于未来改善营收增速放缓的措施 公司表示将保持稳定经营态势 按照政策导向服务实体和让利实体 [2]

报告发布与核心目标 - 第八届进博会期间虹桥国际中央商务区管委会发布《中资企业出海指引》报告 旨在助力中资企业实现更高质量的海外布局 [1] 企业出海面临的系统性挑战 - 报告系统性剖析企业在出海过程中普遍面临的六大挑战 包括战略规划与市场调研 本土化生产建厂与供应链与运营 人力资源与文化融合 法律合规数据与ESG 投融资财务税务管理 以及风险管理与危机应对 [1] - 报告针对每一项挑战结合案例进行了深度分析 并提供了系统性的解决方案 [1] 当前出海策略的潜在问题与改进建议 - 中国企业在国际化进程中往往更关注成本效应 可能忽视对供应链模型产生深远影响的关键要素 包括不同国家间贸易规则差异引发的税收要素变化以及贸易合规管控对供应链可持续性的意义 [1] - 建议中资企业更加重视各国贸易政策和规则的解读 结合自身产品及行业特点因地制宜规划全球供应链布局 [1] - 建议企业强化内部合规管控机制的建立与实施 以增强全球供应链架构的可持续性与韧性 [1] - 通过平衡成本优化与合规管理 中资企业将能在未来国际竞争中占据更有利位置 [1]

中国央行外汇及黄金储备动态 - 10月末中国外汇储备为3.343万亿美元，较9月末的3.339万亿美元有所增加 [1] - 10月末黄金储备为7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第12个月增持 [1] - 10月央行增持黄金规模降至2024年11月恢复增持以来的最低水平 [1] 央行增持黄金的驱动因素 - 增持黄金有助于优化外汇储备结构、分散美元资产占比过高的风险 [2] - 全球地缘政治风险高企，黄金的避险和抗通胀属性带来较大的投资需求和升值空间 [2] - 美国新政府上台后，国际金价可能在相当长一段时间内易涨难跌，从控制成本角度暂停增持的必要性下降 [2] 国际金价走势与市场观点 - 国际金价在冲破4300美元/盎司高位后，快速下跌至4000美元/盎司附近 [3] - 渣打银行设定未来3个月黄金目标价为4300美元/盎司，未来12个月目标价为4500美元/盎司 [3] - 结构性看好黄金基于地缘政治不确定性、对美国财政政策及美联储独立性的担忧 [3] - 机构及零售投资者的黄金持仓比例仍然偏低，黄金交易所买卖基金持仓远低于2022年高位，显示资金有进一步流入空间 [3]

德固特第三季度实现营业总收入1.32亿元，同比下降10.46%；归母净利润为2323.0万元，同比下降 22.2%；毛利率同比提升1.57个百分点至40.39%，三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比例 达12.07%，较去年同期的6.95%大幅上升73.82%。 公开资料显示，德固特成立于2004年4月5日，于2021年3月3日登陆创业板。公司主营业务为节能环保装 备及专用定制装备的设计、制造和销售。 公司有息负债由上年同期的445.75万元大幅增至9474.31万元，增幅高达2025.49%，债务负担急剧上 升。同时，应收账款为1.22亿元，同比增长6.69%。 （编辑：卢志坤 审核：童海华 校对：颜京宁） 中经记者 童海华 北京报道 第三季度德固特在现金流方面有所改善，每股经营性现金流为0.4元，同比大增1429.55%。 德固特（300950.SZ）11月7日公告，德固特此前拟通过发行股份及支付现金的方式购买浩鲸科技100% 股权并募集配套资金。11月6日，德固特收到浩鲸科技发出的《关于交易事项的反馈》，标的公司经与 其主要股东方沟通，其主要股东方就本次重组评估值和拟设置的业绩承诺及补偿条款未与 ...