公司战略与会员体系 - 沃尔玛旗下山姆会员商店采用高端会员制模式，中国市场普通会员年费260元，卓越会员年费680元 [2] - 公司成功核心在于与数千家供应商建立紧密合作，提供优质且价格合理的商品 [2] 可持续发展与供应链转型 - 公司高度重视农业发展，因食品类商品占比提升且多品类原料依赖自然资源 [2] - 设定"再生型"供应链转型目标，通过供应商协作推动农业可持续发展 [2] - 在棕榈油、牛肉、大豆等大宗商品领域推行"零毁林"标准，实施草原生态保护、虫害管理方案及淡水资源保护措施 [3] - 亚洲和南美地区推动海洋保护倡议，重点支持三文鱼、金枪鱼可持续渔业 [3] 环保措施与能源管理 - 全球超3300万英亩土地与海洋生态通过公司举措获得保护与修复 [3] - 门店部署智能能源管理系统优化照明、空调及制冷设备能效 [3] - 配送中心加速采用屋顶太阳能系统生产清洁能源 [3] 社会公益与运营优化 - 中国区建立常态化食品捐赠网络减少零售环节食物浪费 [3]

香港特区政府订单 - 公司近期与香港特区政府签订1.25亿港元销售合同，涉及5艘铝合金港口巡逻船，按汇率折合人民币约1.14亿元，占最近一个会计年度经审计营业收入的6.59% [2][3] - 合同约定22个月内交付前2艘船，28个月内交付剩余3艘，合同价款将根据进度分期付款 [3] - 此次合同预计对公司未来1-2年经营业绩产生积极影响，且不会影响公司业务独立性 [3] 与香港特区政府合作历史 - 公司与香港特区政府最早合作可追溯至2019年，当年购销金额为2282.94万元，占当期营收4.15% [2][4] - 2022年两度披露与香港特区政府销售合同，总金额分别为9215.32万港元（1艘消防船）和1.78亿港元（3艘铝合金海洋清洁船） [3] - 2022年、2023年与香港特区政府购销金额分别为7826.29万元（占营收11.50%）和9918.37万元（占营收8.36%），但2024年购销金额一度降为零 [4] 香港地区业务拓展 - 公司自2015年起与香港地区企业合作，曾为富裕小轮、声威实业等公司交付多艘渡轮或客船 [2] - 香港现有渡轮平均船龄超过25年，政府计划10年内分两阶段购买47艘环保渡船更换旧船，公司自2022年起持续获得香港船舶更新替换订单 [5] - 公司主要通过高质量完成香港特区政府订单积累口碑，以在当地市场获得竞争优势 [5] 港澳台地区营收情况 - 2021-2024年港澳台地区营收占比分别为5.74%、5.34%、5.36%、2.89%，整体呈下降趋势 [5] - 同期港澳台地区营收分别为0.40亿元、0.36亿元、0.64亿元、0.50亿元，有所波动但整体趋稳 [5] - 境外及港澳台地区营收从2022年0.84亿元上升至2024年0.91亿元，订单逐年增长但收入确认时间较靠后 [6] 整体业务结构 - 公司主要营收仍来自中国内地，近10余年间内地营收占比多在80%以上，且至少7个年度在90%以上 [6] - 2024年公务执法船艇收入占比较高，主要受2023年15亿元大额订单影响 [6]

信用卡境外盗刷现状 - 信用卡境外盗刷案例频发，涉及CVV2码泄露、磁条卡静态数据易被复制等技术漏洞 [1][2] - 盗刷交易多发生在凌晨时段，持卡人不在境外且信用卡随身携带的情况下仍可能发生 [2] - 国外信用卡支付大多无需密码，仅需卡号、有效期、CVV安全码等信息即可完成支付 [2] 盗刷原因分析 - 支付安全体系存在结构性缺陷，磁条卡静态数据易被复制，部分境外商户仍使用老旧POS终端 [3] - CVV2码作为无卡支付唯一验证要素，常因持卡人保管不善或遭遇钓鱼攻击而泄露 [3] - 跨境支付清算时差效应与境外商户快速发货机制压缩了银行拦截异常交易的响应时间 [3] 银行应对措施 - 银行可对确认的盗刷交易进行追踪拦截，并建立信用卡保险机制启动追赔 [1][4] - 银行建议客户升级磁条卡至芯片卡，设置密码消费，保护CVV2码，警惕假POS终端 [4] - 银行部署智能风控系统实时核验交易地理位置与消费特征 [3] 持卡人应对建议 - 发现盗刷后立即联系银行冻结账户，前往ATM机操作留存不在场证据 [6] - 系统保存交易提醒短信、银行流水等电子证据，要求银行出具书面交易争议声明 [6] - 妥善保管密码及CVV2码，避免在不安全环境用卡，及时挂失止损 [8] 责任划分原则 - 遵循"过错责任原则"，持卡人需履行信息保管、风险规避和减损三大义务 [7][8] - 银行负有更严格的安全保障义务，包括采用芯片卡动态加密技术、建立异常交易监控系统等 [7][8] - 银行若未能识别伪卡交易或未及时拦截异常消费，应当承担赔偿责任 [8] 技术升级与防护机制 - 强制推行芯片卡替代磁条卡，采用动态验证码技术 [3] - 持卡人对CVV2码采取物理遮蔽措施 [3] - 建立"预防—拦截—救助"三位一体防护机制 [3]

中经记者 郭建杭 北京报道 蛰伏已久的吉林省农信系统改革有新进展。 7月15日，吉林省财政厅在中国债券信息网公布《2025年第六批吉林省政府债券信息披露文件》（以下 简称"披露文件"）显示，拟于7月22日上午招标发行260亿元中小银行发展专项债，用于支持吉林农商银 行资本补充项目，该笔专项债发行利率预估为2.1%，期限10年。 根据披露文件显示，吉林省财政厅将发行260亿元中小银行专项债，同时调整2021年发行的86亿元中小 银行专项债债券用途，两项合计346亿元资金通过吉林省金融控股集团股份有限公司（以下简称"吉林金 控"）注资新组建的吉林农商银行，以提升其资本充足率和抗风险能力。 改革路径明晰 此次吉林省农信系统改革采取统一法人模式。截至目前，全国农信系统改革稳步推进，已有多个省份完 成省级统一法人农商银行组建工作。其中，辽宁农商银行、海南农商银行、河南农商银行、内蒙古农商 银行已相继开业运营。此外新疆、甘肃两地拟组建省级统一法人农商银行。 吉林省联社在2024年发布的人员招聘公告显示，吉林农信全系统下辖52家法人机构，机构网点近1700 个，员工2.6万人。截至2023年12月末，全系统资产总额1.01 ...

监管调研与政策背景 - 监管正在对消费金融公司"24%+会员权益"业务模式进行调研，重点关注会员权益服务收费情况、合作助贷平台是否存在捆绑销售或虚假宣传等问题[1] - 调研内容涵盖四大方面：消费金融公司会员权益业务模式、合作助贷平台收费合规性、对借款人的影响分析以及当前存在的问题[1] - 2020年最高人民法院将民间借贷利率司法保护上限调整为LPR4倍，2021年多地监管部门要求消费金融公司将产品利率降至24%以内[2] - 助贷新规明确平台不得以任何形式向借款人收取息费，并确认综合融资成本超过24%不受司法保护[3] 业务模式与市场现状 - 部分助贷平台通过会员名义费用突破24%利率红线，形成"24%年化利率+权益"模式[2] - 消费金融公司将无法服务的24%-36%利率流量转卖给银行或小贷公司[3] - 行业获客成本从人均1000余元突破至2000元，按20%年化利率计算难以覆盖成本[5] - 头部助贷平台复借率常年维持在80%左右水平[5] 行业挑战与应对策略 - 用户除借款还款外极少在消费金融APP停留，行业正尝试通过丰富生态提升用户黏性[5] - 消费金融公司推出"物超所值"会员权益，如30余元可获得头部视频平台半年会员[5] - 流量竞争激烈，需与电商、直播等多领域竞价，部分机构选择避开大促节日投流[6] - 非持牌机构若无法开展会员权益业务，可能转向服务符合36%定价的客户群体[6]

全球智能手机市场现状 - 2025年第二季度全球智能手机出货量增长几乎停滞 IDC数据显示同比微增1 0%至2 952亿部 Canalys数据则显示同比下滑1% 为连续六个季度增长后的首次下滑 [1][2] - 低端市场面临严峻挑战 消费者支出意愿被削弱 传音第二季度全球出货量同比下滑1 7%（IDC数据）或2%（Canalys数据） [1][2] - 经济不确定性压缩低端市场需求 低端安卓手机市场正经历挤压 拖累整体市场增长 [2] 供应链成本上涨影响 - 存储器原厂调整产能导致DDR4 LPDDR4X内存价格上涨 三星 SK海力士 美光等DRAM原厂将产能转向高阶产品 并宣布DDR4 LPDDR4X进入产品生命周期末期 [3][4] - LPDDR4X占据2025年Mobile DRAM总产出位元的42% 但因需求激增及2026年位元产出预计双位数减少 供需缺口扩大 价格持续上扬 [4][5] - 第三季度LPDDR4X与LPDDR5X价差将快速收敛 未来可能出现价格倒挂 预计2026年LPDDR5X供给充裕后合约价优于旧世代产品 [5] 厂商应对策略 - 传音计划强化中高端产品突破 加大影像 AI 充电等领域研发投入 提升中高端产品竞争力 [3] - 品牌方为应对LPDDR4X断供与利润挑战 可能调整产品终端售价和市场布局 部分厂商或退出低价市场 [5] - 具备规模优势的大型厂商可通过长期订单与上游直接议价 采购价格预计保持相对稳定 [5] 区域市场动态 - 中国市场国家补贴政策仍是关键支撑力量 高端市场有望继续成为全球最大智能手机市场中的亮点 [6] - 第二季度全球稀土供应紧张导致部分制造暂时转移至中国 进一步加剧成本压力 [6]

债券ETF规模增长 - 债券ETF总规模已达4945亿元，逼近5000亿元大关 [1][7] - 规模增速显著加快：从3000亿到4000亿仅用40天，4000亿到4945亿仅用3天 [1][6][7] - 沪深两市共有债券ETF产品39只，沪市规模3993亿元（较2025年初增长159%），深市规模952亿元（较2025年初增长376%）[9] 债券ETF产品概况 - 沪市百亿级产品14只，深市百亿级产品6只 [9] - 规模前三产品：短融ETF（543.45亿元）、政令债券ETF（529.54亿元）、可转债ETF（398.28亿元）[10] - 科创债ETF表现突出，首批10只上市首日资金净流入近500亿元，最新规模883亿元（较首发增长204%）[13] 增长驱动因素 - 利率下行推动债券价格上涨，机构转向低费率工具化产品 [12] - 产品创新加速：基准做市公司债ETF规模超1350亿元（较首发增长6倍），科创债ETF快速推出 [13] - 政策创新：信用债ETF纳入通用回购质押库提升流动性和吸引力 [14] 市场前景 - 债券ETF占全部ETF规模仅11%，对比全球20%占比仍有发展空间 [15] - 对比10万亿元债券基金和190万亿元债券市场，渗透率分别不足5%和0.5% [15] - 预计在"产品创新+机制优化"双轮驱动下，市场规模有望突破万亿 [15][16] 发展建议 - 需补充和完善债券ETF品种，增加城投等信用ETF类型 [16] - 提升流动性：完善做市商机制、丰富投资者结构 [17] - 持续增加产品供给，拓展功能性工具属性，提升投资者入市便利性 [17]

销量表现 - 北汽新能源6月整体交付14560台，同比激增14065% [3] - 1—6月累计销量67152台，同比大增13973% [3] - 极狐品牌6月交付10352台，同比增长6513%，上半年累计销量55503台，同比增长21106% [4] - 享界S9在6月交付首破4000台，达到4154台，荣登30万元以上新能源轿车销量冠军 [4] 双品牌战略 - 极狐品牌凭借越级价值收割主流市场，以规模效应摊薄运营成本 [4] - 享界品牌通过与华为携手技术共创，以技术溢价提升品牌价值，破局高端市场 [4] - 极狐+享界形成"技术普惠"与"品牌上攻"的双向赋能 [4] - 享界S9增程版上市后与纯电版形成双动力布局，累计投入10亿元 [6] - 享界品牌全新寰宇星标"STELATO"发布，下一款旅行车将于2025年秋天上市 [6] 产品布局 - 极狐家族新阿尔法T5和新阿尔法S5是"双子星"，考拉S是年轻家庭用户的"city新选择" [6] - 享界S9定位于"全景智慧旗舰轿车"，是鸿蒙智行首款豪华旗舰轿车 [6] - 极狐全新纯电车型T1将于下半年上市，T5和S5的增程版本也将逐步入列 [9] 财务表现 - 2025年一季度北汽蓝谷营收同比增长151%，单车平均售价提升9000元，毛利率改善41个百分点 [7] - 公司通过清单式成本管理，缩减涉及数百项、总额达数十亿元的冗余成本空间 [8] 渠道与管理 - 极狐品牌销售渠道数将进一步扩大到400家 [8] - 享界借力鸿蒙智行渠道优势，站稳30万元以上新能源轿车市场 [8] - 公司管理架构在2025年上半年完成革新，核心管理层调整到位 [8] 行业背景 - 2025年新能源汽车产业迎来历史性拐点，全年渗透率有望突破50% [3] - 2024年中国汽车行业净利润率仅为43%，2025年一季度进一步下滑至39% [7] - 行业加速进入去芜存菁的内功比拼阶段，市场竞争更趋白热化、精细化 [3] 市场展望 - 上海证券首次覆盖北汽蓝谷并给予增持评级，认为极狐品牌产品矩阵完善将提振销量 [10] - 享界S9凭借差异化竞争力，有望持续抢占豪华轿车市场份额 [10] - 华为渠道赋能与品牌协同效应将进一步强化市场突破潜力 [10]

福建省海洋经济发展现状 - 福建省已形成绿色石化、海洋旅游2个5000亿级海洋产业集群，海洋渔业、航运物流、海洋信息3个1000亿级海洋产业集群 [1] - 厦门市2024年海洋生产总值预估达2588亿元，同比增长8.95%，占全市GDP比重30.1%，海洋新兴产业增加值占比近40% [1] - 福建省2024年海洋生产总值超1.25万亿元，占全省GDP比重超21%，成为经济增长重要引擎 [4] 福建省海洋经济核心优势 - 资源禀赋优势：海域面积13.6万平方公里，大陆海岸线3752公里（全国第二），深水岸线210.9公里（全国第一） [5] - 产业基础优势：海水养殖与种苗业全国领先，水产品总量全国第三，出口额长期居首，形成完整产业链 [5] - 政策叠加优势：21世纪海上丝绸之路核心区、自贸试验区等多重国家战略叠加 [5] - 科技创新优势：拥有100多个国家级/省部级海洋科创平台，包括厦门大学近海海洋环境科学国家重点实验室 [6] 福建省海洋经济发展规划与目标 - 《福建省"十四五"海洋强省建设专项规划》提出2025年基本建成海洋强省，2035年海洋经济综合实力稳居全国前列 [2] - 重点发展方向：做强港口枢纽与临港产业，激活海岛资源立体价值，推动传统产业升级与新兴动能双提升 [6] - 新兴产业布局：重点打造海洋生物医药、海工装备、海洋可再生能源、海洋电子信息等六大战略性新兴产业 [9] 福建省海洋经济现存挑战 - 产业结构问题：海洋三产以交通运输业为主，新兴海洋产业占比低，缺乏高端产业支撑 [8] - 科技创新短板：海洋科技实力不强，创新型企业数量不足，科技成果转化效率待提升 [8] - 产业集群差距：缺乏跨区域成体系产业集群，龙头带动能力弱于广东、山东等省份 [8] 厦门市海洋经济特色 - 海洋生物医药产业快速发展，形成以海洋生物医药、高端装备为支撑的新兴产业体系 [1][3] - 海洋新兴产业增加值占海洋生产总值近40%，体现产业结构优化 [1] 福建省与沿海省份对比 - 广东省形成千亿级海洋高端装备、电子信息、五百亿级生物医药三大集群，产业链完整度全国领先 [8] - 山东省集聚全国50%以上海洋高层次人才和60%以上海工装备产值，拥有完整海洋生物医药产业链 [8][9]

科创板改革进展 - 科创板"1+6"改革加速落地 包括重启未盈利企业适用第五套标准上市及设置科创成长层 [1] - 新上市未盈利企业自上市之日起进入科创板成长层 上交所配套业务规则已于7月13日正式实施 [1] 禾元生物IPO及产品获批 - 公司IPO注册于7月18日获批 成为第五套标准重启后首个成功案例 [1][2] - 同日国家药监局批准其重组人白蛋白注射液（商品名：奥福民）上市 适用于肝硬化低白蛋白血症治疗 [3][4] - 2022-2024年营业收入分别为1339.97万元、2426.41万元、2521.61万元 同期净利润亏损1.44亿元、1.87亿元、1.51亿元 [4] 北芯生命上市进展 - 7月18日通过上市委会议 为第二家采用第五套标准的拟上市企业 [1][3] - 专注心血管介入医疗器械 已获批及在研产品共17个 累计未分配利润达-7.36亿元（截至2024年底） [4][5] - 保荐机构为中金公司 产品尚处商业化初期或早期研发阶段 [4][5] 宇树科技IPO准备 - 7月18日启动上市辅导 由中信证券担任辅导机构 计划2025年7-9月完成 [6] - 实际控制人王兴兴合计持股34.7630% 公司于2025年5月28日完成股份制改造并更名 [6][7] - 股份制改造标志着IPO进入实操阶段 [8]