新安股份公告，第三季度营收为36.41亿元，同比增长8.97%；净利润为230.27万元，同比增长 276.65%。前三季度营收为116.99亿元，同比下降1.11%；净利润为7137.61万元，同比下降46.21%。 ...

公司业绩概览 - 公司三季度营业收入为422.36亿元，同比增长23.36%，前三季度累计营收1149.27亿元，同比增长3.58% [1] - 公司前三季度累计销量206.61万辆，其中新能源汽车销量72.4万辆，贡献超三成增量，9月单月新能源销量突破10万辆，同比增长87% [1] - 公司三季度归母净利润为7.64亿元，同比微增2.13%，但环比下滑18.6%，前三季度归母净利润30.55亿元，同比下降14.66% [5] 分品牌与市场表现 - 高端品牌阿维塔前9月累计销量9.07万辆，中端品牌深蓝汽车同期销量23.23万辆，长安启源前三季度累计销量超20万辆，9月单月交付4.1万辆 [1] - 公司前三季度海外累计销量46.5万辆，9月出口量达6万辆，东南亚和中东市场增速超50%，泰国罗勇新能源工厂投产，预计年产能15万辆 [3] - 公司前三季度燃油车销量89.6万辆，同比下降8.3%，产品迭代速度未跟上需求变化 [5] 盈利能力与费用分析 - 公司三季度扣非后归母净利润为5.42亿元，环比下降21.8%，前三季度扣非后归母净利润20.18亿元，同比增长20.08% [5] - 前三季度非经常性损益为10.37亿元，同比下降45.39%，其中政府补助从去年同期15.64亿元降至5.08亿元，同比减少67.52% [5] - 公司三季度单车均价降至9.0万元，同环比分别下降2.7%和3.3%，燃油车单车均价同比下降4.5% [7] - 公司前三季度销售费用达73.55亿元，同比增长56.26%，远超营收增速，费用增长源于新能源服务费、新品推广及海外市场拓展 [7] 现金流与财务状况 - 公司前三季度经营活动现金流净额为15.55亿元，同比下降64.6%，投资活动现金流净额为-78.59亿元，筹资活动现金流净额为-28.95亿元 [9] - 公司现金及现金等价物余额从2024年末632.7亿元降至544.1亿元，减少88.63亿元，主要因定期存款增加及股权投资支出 [9] - 公司期末应付账款余额从2024年末438.36亿元降至270.54亿元，下降38.28%，占用供应商资金能力减弱 [9] 战略转型与技术布局 - 公司完成全固态原型电芯验证，能量密度达400Wh/kg，预计2026年量产，并发布"天枢智能"品牌及智能座舱系统 [10] - 欧洲研发中心于三季度投入运营，聚焦新能源车型本地化适配 [10] - 转型投入高企导致短期盈利与长期布局两难，有机构下调公司2025年归母净利润预测 [12]

公司业绩表现 - 第三季度公司营收为241.06亿元，同比下滑14.62% [1] - 第三季度归母净亏损为17.74亿元，较2024年同期亏损13.96亿元扩大27.08% [1] - 前三季度公司累计营收662.72亿元，同比减少10.49% [1] - 前三季度归母净利润由2024年同期的盈利1.2亿元转为亏损43.12亿元，同比降幅达3691.33% [1] - 业绩大幅波动主因是国内汽车行业竞争加剧、需求结构快速升级导致销量与盈利下滑，以及上年同期如祺出行港股上市估值溢价形成的高基数效应 [1] 销量与品牌表现 - 2025年前9个月公司累计销售新车118.37万辆，同比减少11.34% [1] - 广汽丰田前三季度销量54.32万辆，同比微增4.89%，其中国产纯电车型铂智3X上市7个月销量突破4.6万辆 [2] - 广汽本田前三季度销量22.39万辆，同比下滑27.58% [2] - 广汽传祺前三季度销量23.31万辆，同比减少15.84% [2] - 广汽埃安前三季度销量18.14万辆，同比减少19.99% [2] 公司战略与转型举措 - 公司已明确进入"战时状态"，并自2024年启动"番禺行动"，将总部迁至生产一线以推动内部改革 [3] - 通过IPD流程重构研发体系，目标将产品研发周期从26个月压缩至18-21个月，研发成本降低10%以上 [3] - 设立"变革与流程管理办公室"，搭建矩阵式架构以提升决策效率 [3] - 在智能化领域，与华为联合打造高端品牌"启境"，首款车型预计2026年年中推出 [3] - 与滴滴合作的L4级自动驾驶量产车型将于年内交付，与小马智行合作车型即将服务全国运动会 [3] - 在电动化领域，携手京东、宁德时代推出埃安UTSuper，支持99秒换电，计划今年"双11"上市 [3] 行业环境与公司应对 - 国内汽车行业竞争加剧，公司采取"以价换量"策略应对"价格战" [1][4] - 合资品牌正面临新能源车型对燃油车基本盘的冲击，影响公司盈利能力 [2] - 在前三季度净亏损超40亿元的情况下，公司研发费用同比减少2.79% [2] - 对传统车企来说，"价格战"的压力将难以在短期内迅速缓解，利润修复道路漫长 [4]

项目投产与意义 - 璞烯晶新能源专用聚烯烃特种材料项目一期于10月28日正式投产，标志着公司在超高纯高分子量聚乙烯材料领域实现从依赖进口到自主可控的历史性跨越[1] - 该项目总投资22.5亿元，是2024、2025年连续入选的上海市重大工程项目[1] - 项目自2024年6月28日开工建设至投产仅用16个月，创造了行业同类体量项目中罕见的“上海速度”[1] 产品与技术 - 一期核心装置为14万吨/年超高纯高分子量聚乙烯装置，采用公司自主研发的超高纯淤浆法工艺，并配套引进德国、日本先进装备[1] - 产品具备高洁净、高分子量、高一致性等特性，是锂电池隔膜、半导体滤材及高端医用材料的核心原料[1] - 项目旨在解决该关键战略材料高度依赖进口、供应链风险高、成本不可控等长期行业痛点[1] 未来规划与资本支持 - 二期项目预计于2026年三季度投产，项目全部投产后总产能将达到28万吨/年[4] - 项目荣获第四届“海聚英才”全球创新创业大赛最高奖项“金聚奖”，并于2025年6月完成近5亿元B+轮融资[4] - B+轮融资吸引了浙能集团、舟山市科创基金、重庆科创投等实力机构参与[4] 行业与政策背景 - 上海化工区管委会表示，项目的高效推进是政企协作的结果，将为园区高质量发展注入新动能[2] - 化工区在“十五五”期间将继续围绕产业链、创新链优化服务链，努力成为上海发展新质生产力的重要阵地[2]

飞天茅台价格动态 - 53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价于10月28日报1690元，较前一日下跌25元，首次跌破1700元/瓶大关，创上市以来新低 [1] - 与年初2200元左右的价格相比，今年飞天茅台批发价跌幅已接近23% [1] - 价格在6月酒水消费淡季三连跌，月中首次跌破2000元，并在下旬相继跌破1900元、1800元；国庆中秋双节前夕短暂反弹至1850元以上，但随后再度下行 [1] - 茅台内部期望将飞天茅台批发价维持在1800元以上，以维持量价平衡 [1] 公司业绩表现 - 公司去年营业总收入为1741.44亿元，同比增长约15.66%；实现净利润约862.28亿元，同比增长约15.38%，完成15%的年度增长目标 [3] - 今年上半年营收为910.94亿元，同比增长9.16%；归母净利润为454.03亿元，同比增长8.89%，基本符合9%的年度经营目标 [3] 重大人事变动 - 公司原董事长张德芹因工作调整辞职，其任职期间为2024年4月至2025年10月 [3] - 根据贵州省人民政府相关文件，推荐陈华为贵州茅台董事、董事长人选；陈华此前长期任职于能源与国资系统，无白酒行业相关工作经验 [3] - 新任董事长陈华在2025赤水河论坛上完成首次公开亮相，讲话内容聚焦于企业价值观、开放共享理念和社会责任，未提及企业经营相关内容 [4] 行业背景与挑战 - 在行业周期调整和"禁酒令"的影响下，飞天茅台难回过往的"溢价神话"已是共识 [1] - 白酒行业处于低迷期，产品价格波动下行、经销商及市场信心不足是公司未来不可回避的核心问题 [4]

核心观点 - 中国人民银行近期设立数字人民币运营管理中心，与9月设立的国际运营中心构成“双中心”架构，旨在优化管理体系并研究调整数字人民币在货币层次中的定位，以拓展其功能和应用 [1][7] - 数字人民币生态体系已初步建立，试点范围广泛，交易规模显著，应用场景从C端、B端持续拓展至G端，并在跨境支付领域提供创新解决方案 [2][3] - 行业专家建议推动数字人民币功能定位从M0向M1、M2延伸，通过探索计息、实行部分准备金制度、允许货币派生等方式，提升其作为法定货币的功能和吸引力 [7][8] 发展历程与生态体系 - 数字人民币研发始于2014年，历经理论研究、封闭测试和开放试点，于2022年发布App，目前试点已覆盖17个省市的26个地区 [2] - 截至2025年9月末，试点地区累计交易金额达14.2万亿元，累计处理交易33.2亿笔，通过数字人民币App开立的个人钱包数量达2.25亿个 [2] - 应用模式已覆盖批发零售、餐饮文旅、教育医疗、公共服务、社会治理、乡村振兴等线上线下领域，并从个人消费场景扩展至薪资发放、普惠贷款、绿色金融等对公服务及财政、税收等政务服务场景 [2] 跨境支付与系统特点 - 数字人民币为跨境支付提供了开放、包容、创新的解决方案，形成了以多边央行数字货币桥为范本的多边合作模式，以及基于跨境数字支付平台和区块链服务平台的双边系统 [3] - 中国人民银行提出的“无损、合规、互通”三原则已成为法定数字货币跨境基础设施的基本准则 [3] - 数字人民币体系具备监管穿透、技术赋能和模式创新的特点，有望促进零售支付互联互通，解决对公和跨境业务痛点，支持智能化融合发展和提升宏观经济治理效能 [3] “双中心”组织架构 - 数字人民币国际运营中心于9月24日在上海正式运营，下设跨境数字支付平台、区块链服务平台及数字资产平台三大业务平台，侧重推进人民币国际化、跨境互联互通及国际金融市场业务 [4][5][6] - 新设立的北京运营管理中心负责建设运行央行端核心系统，协调市场机构共建生态体系，服务国内货币支付体系创新与金融强国战略 [4][5] - 两个中心职能互补，构建了层次分明、内外协同的组织架构，形成国内国际双循环的“两翼”格局 [4][5][6] 功能定位优化方向 - 当前数字人民币的M0定位限制了其法定货币功能，例如无法生息、100%准备金制度限制了货币派生能力，降低了各方使用和推广动力 [7] - 建议推动数字人民币从M0向M1、M2功能延伸，探索账户余额计息及相应理财产品开发，实行部分准备金制度，并拓展批发型央行数字货币功能 [7] - 允许商业银行将法定存款准备金之外的数字人民币作为表内负债用于贷款和投资，以实现货币派生功能，例如在6%的准备金率下，理论上流通规模可被放大数倍 [8] - 为优化定位营造环境，需加强场景建设和制度支撑，明确业务规则，确保数字人民币在能收取人民币和使用账户的场景中均可使用，并形成多层次的市场激励机制 [8]

嘉益股份公告，第三季度营收为4.3亿元，下降47.68%；净利润为6293.07万元，下降70.56%。前三季度 营收为18.29亿元，下降7.85%；净利润为3.68亿元，下降30.79%。 ...

第三季度财务表现 - 第三季度营收为5.13亿元，同比增长26.08% [1] - 第三季度净利润为3637.55万元，同比增长18.04% [1] 前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收为14.13亿元，同比增长25.55% [1] - 前三季度累计净利润为1.17亿元，同比增长50.55% [1]

公司预重整状态 - 公司及全资子公司新疆中基红色番茄产业有限公司收到法院《预重整通知书》启动预重整程序 [1] - 法院指定清算组担任临时管理人负责预重整工作 [1] - 预重整期限获准延长三个月至2026年1月28日 [1] 公司信息披露 - 公司于10月23日披露了《关于预重整事项进展暨收到预重整延期通知书的公告》 [1] - 公司于10月27日收到法院出具的延长预重整期限的《通知书》 [1]

唯特偶公告，第三季度营收为3.96亿元，同比增长19.67%；净利润为2735.17万元，同比增长15.98%。 前三季度营收为10.6亿元，同比增长24.00%；净利润为6953.45万元，同比下降4.84%。 ...