财报表现 - 2025年第一季度营收约957亿元人民币，同比增长10%，增速创近几个季度新低 [1] - 经营利润183亿元，同比大幅下降38% [1] - 营收较市场预期低约60亿元，利润低于预期近90亿元 [1] - 毛利润同比市场预期低50亿元，广告变现率进一步走低 [2] - 股价在盘前交易中一度暴跌超过20%，最终收跌接近14% [1] 成本投入 - 本季度营销费用达334亿元，较去年同期激增近100亿元 [1] - "千亿扶持"战略在去年"百亿减免"基础上进一步加码 [1] - 通过降本减佣等方式直接反哺商家 [1] 战略方向 - 公司坚信优先保障用户和商家利益才能构建优质平台生态 [2] - 相比短期业绩更注重未来5-10年企业内在价值 [2] - 推出"千亿扶持"惠商新战略，坚定护航商家穿越周期 [2] - 成立"商家权益保护委员会"统筹各部门资源 [2] - 推出常态化交流机制、违规经营预警功能等四大升级举措 [2] 具体措施 - "千亿扶持"计划涵盖供需两侧的全方位投入 [3] - 商家端继续探索降佣举措，帮扶范畴拓展至中小商家 [3] - 消费端新增"100亿商家回馈计划"，投入100亿元消费券 [3] - 强化对产业带中小商家的扶持力度 [3] - "新质供给"专项团队深入多个产业一线提供全方位扶持 [3] - "2025多多好特产"专项行动走进多个农特产区推出定制化方案 [3][4] - 支持"数商兴农科技小院"在云南大理古生村揭牌 [3] 行业分析 - 财报反映出平台在高质量发展战略下的阶段性取舍 [4] - 短期内巨额商家扶持投入拖累了财务表现 [4] - "让利"策略有望在中长期构建更稳固的商家生态 [4] - 公司将继续深入推进高质量发展，助力商家穿越周期 [4]

行业价格战与洗牌风险 - 比亚迪上周宣布降价，引发行业洗牌担忧 [1] - 咨询公司认为市场接近临界点，较弱厂商将无法承受价格战带来的亏损 [1] - 行业专家预测今年晚些时候将迎来"血洗"，哪吒汽车和极星等创业公司已摇摇欲坠 [2] - 长城汽车董事长警告行业处于不健康状态，价格压力严重侵蚀利润 [2] - 中国169家汽车制造商中超过一半市场份额不足0.1% [2] 价格战影响 - 价格战已持续三年，过去依靠高级配置获得溢价，现在这些功能成为标配 [3] - 长城汽车董事长表示长期价格战破坏产业链，供应商面临倒闭风险 [3] - 部分产品价格从22万元降至12万元，降幅达10万元 [3] 市场动态与新进入者 - 尽管整合预测持续多年，中国汽车市场规模仍在持续壮大 [3] - 比亚迪降价将淘汰实力较弱企业，但每淘汰一家就有新进入者如小米或华为 [3]

行业动态 - OpenAI通过近65亿美元收购交易与前iPhone设计师乔纳森·艾维旗下硬件公司io合作 开发AI硬件 [1] - 科技巨头为建立AI帝国积极招募顶尖人才 OpenAI此次合作涉及艾维设计公司LoveFrom [1] - 谷歌CEO桑达尔·皮查伊高度评价艾维 称其设计作品在科技行业长期受推崇 并提及iMac iPhone Apple Watch等标志性产品 [1] 公司表态 - 皮查伊对艾维与OpenAI CEO山姆·奥特曼合作推出的产品表示兴奋 但强调谷歌也在进行大量创新 [1] - 皮查伊认为当前创新浪潮意义重大 但未透露谷歌具体AI硬件计划 仅表示不会立即取代现有智能设备 [1]

财务表现 - 公司2025年第一季度总收入达1112.93亿元，同比增长47.4% [1] - 手机与AIoT业务收入927.13亿元，智能电动汽车及创新业务收入186亿元，其中智能电动汽车收入181亿元，同比增长100.8% [1] - 经调整净利润106.76亿元，同比增长64.5%，毛利率提升0.5个百分点至22.8% [1] - 经营费用率同比下降2.2个百分点至13.9% [1] - 期末现金储备2168亿元，经营性现金流净额45.09亿元 [2] 智能手机业务 - 全球出货量4180万台，连续7个季度保持同比增长 [1] - 中国大陆市场份额同比提升4.7个百分点至18.8%，重回出货量第一 [1] - 高端机型表现突出，4000-5000元价位段市占率达24.4% [1] - 小米15 Ultra首月销量较前代增长超90% [1] IoT与生活消费产品 - 收入323.39亿元，同比增长58.7% [1] - 智能大家电品类增长113.8%，空调、冰箱、洗衣机出货量均创历史新高 [1] 互联网服务 - 收入90.76亿元，同比增长12.8% [1] - 广告业务增长19.7%成为主要驱动力 [1] 研发与技术创新 - 研发支出67.12亿元，同比增长30.1%，研发人员占比提升至47.7% [2] - 自研芯片取得突破，玄戒O1处理器采用3nm工艺，首款4G基带芯片玄戒T1应用于智能手表 [2] - 开源大模型"XiaomiMiMo"在数学推理和代码竞赛测评中表现优异 [2] 智能电动汽车业务 - 交付75869辆SU7系列，累计交付超25.8万台 [2] - 毛利率23.2%，较去年同期提升5.4个百分点 [2] - 新推出YU7系列豪华SUV，销售网络覆盖中国大陆65个城市的235家门店 [2] 运营效率 - 库存周转效率提升，存货金额环比下降1.7%至614.17亿元 [2] - 减值拨备覆盖率保持稳定 [2] 印度市场情况 - 存在约40.32亿元被冻结资金，涉及税务和外汇合规调查 [2] - 管理层基于专业意见暂未计提拨备 [2]

凤凰网科技讯（作者/于雷）5月27日，拼多多今日发布的2025年第一季度财报，公司本季度营收957亿 元，同比增长10%，增速较此前有所放缓。 去年下半年，拼多多在电商行业首次推出了"百亿减免"等一系列举措，一方面为广大商家减佣降本，另 一方面拿出真金白银扶持产业转型升级。从过去几个季度的财报表现来看，拼多多营收、利润的增长连 续放缓，"减免+扶持"的举措投入超市场预期。 拼多多集团董事长、联席CEO陈磊在财报中透露，公司在年初就预见到商家群体将面临更大压力，因此 管理层做出了"千亿扶持"的战略决定。这项投入涵盖了降佣减费、流量倾斜、技术扶持等多个维度，旨 在为商家创造更多成本空间、经营空间和创新空间。 在具体实施层面，拼多多通过成立"商家权益保护委员会"，建立了系统性的商家服务机制。该委员会由 联席CEO赵佳臻亲自带队，统筹平台各部门资源，形成了从头部商家到中小商家的全覆盖扶持体系。特 别值得关注的是，平台将扶持重心向中小商家倾斜，这一策略调整体现了拼多多对长期生态建设的深度 思考。 从产业维度观察，拼多多的"千亿扶持"计划在推动产业转型升级方面已显现成效。通过"新质供给"专项 团队深入各地产业带，平台正在 ...

欧盟监管调查 - 欧盟监管机构指出希音的销售策略违反欧盟法律 包括虚假折扣 误导性产品标签 虚假信息以及利用网站设计迫使顾客完成购买 [1] - 欧盟委员会认为希音的可持续发展声明具有误导性 且让顾客难以提出问题和投诉 [1] - 欧盟司法与消费者保护专员要求希音立即整改 遵守欧盟消费者保护标准 [1] 希音回应 - 希音表示正与欧盟各国监管机构及欧盟委员会合作 以彰显其遵守欧盟法规的承诺 [1] - 希音称首要任务是确保欧洲消费者享有安全 可靠且愉快的线上购物体验 [1] 调查背景 - 欧盟消费者保护合作网络此前已对希音政策表达担忧 认为其可能违反欧盟有关电商 消费者权益和商业行为的法律 [2] - 欧盟委员会依据《数字服务法》对希音进行审查 该法旨在强制超大型平台提升透明度并清除线上非法商品 [2] 欧盟政策动向 - 欧盟最高贸易专员表示可能对进口到欧盟的小额包裹征收处理费 此举可能影响希音和Temu等低价商品零售商 [2] - 欧盟委员会在2月提出海关改革建议 要求电商平台提供更多数据以加强当局对入境包裹的监管 [2] 后续要求 - 欧盟委员会要求希音在6月底前就调查结果作出回应并作出整改承诺 [2] - 如果希音未能解决CPC的担忧 可能被罚款 罚款金额基于相关欧盟成员国的营业额 [2] - CPC要求希音提供更多信息以检查其是否遵守欧盟消费者法其他方面的规定 如禁止通过产品排名 评论与评分误导消费者 [2]

公司动态 - 苹果CEO蒂姆·库克拒绝随特朗普中东访问的邀请 [1] - 特朗普在访问期间公开批评库克未随行，并点名表扬英伟达CEO黄仁勋 [1] - 特朗普表示与库克之间存在问题，反对苹果在印度建厂 [1] - 特朗普宣布拟对非美国生产的iPhone征收25%关税 [1] 行业关系 - 库克与特朗普关系从密切合作恶化至公开对立，八年内从最受青睐CEO变为重点针对目标 [2] - 科技界内部质疑库克是否已失去对白宫的影响力 [2] - 随行中东的科技界高管包括英伟达、贝莱德、OpenAI、AMD等公司CEO [1]

凤凰网科技讯 5月26日，华为北京王府井（600859）旗舰店盛大开业，车业务展示区域与售后服务中心 的空间布局焕然一新。在华为学堂特邀嘉宾分享会上，华为手机影像首席专家熊谌飞、华为XMAGE资 深影像评委木析老师向到场嘉宾和用户朋友们深入分享了Pura X背后的设计理念与品牌思考。 对于华为去年从P系列升级为Pura，今年又推出了全新形态的Pura X。熊谌飞表示，从P到Pura，不只是 名称的更新，而是品牌精神的一次重构。在谈到Pura X在拍照上的优势和创新时，熊谌飞表示，Pura X 搭载红枫原色影像，可以通过多光谱通道精准解析环境光。通过Pura X创新的3.5英寸超大外屏，可以 实现大屏取景，突破传统折叠屏外屏的局限，以"全画幅视野"重构自拍体验。用户可以实时预览表情与 动作，连发丝摆动的弧度、眼神流转的瞬间也能精准掌控。 在AI能力方面，熊谌飞表示，Pura X的后置自拍支持高清动态照片，还原日常瞬间。同时动态照片的拍 摄和编辑，还能通过AI特效实现"AI运动轨迹"、"AI主角时刻"等不同的创意玩法。Pura X还搭载AI人像 精修功能，将光影、景深、色调、构图四大专业精修要素整合，为人像摄影注 ...

尽管一些欧美企业航空史比我们早很多，但杨军认为竞争格局远未定型。"航空史上欧美领先，但低空 是全新赛道。"中国的优势集中在两大支点: 在深圳龙岗的一座实验基地内，"风矩阵"（Wind Matrix）——全球首个低空专用复杂环境模拟装置正 高速运转。这座由杨军教授主导建设的科研设施已成为中国低空经济领域的一张"技术王牌"。 在加拿大有着卓越的学术成就和舒适的生活的杨军，在2021年全职回到中国，并投身于低空经济领域。 对于低空经济，杨军在接受凤凰网科技专访时坦言，中国有广阔的市场空间，正好是我们能够学以致 用，做了这么多年的研究，积累了这么多科研成果，是一个很好的进行技术转化的时候。 风矩阵：破解低空飞行的"越野难题" "飞行器就像原来开跑车一样，在平坦的水泥柏油马路上行驶非常平稳，但如今却需要应对越野环境。 因此，需要重新对飞行器进行设计和测试，以确保其能够在这些恶劣环境下正常运行。这相当于提出了 一个全新的航空命题，是一个巨大的挑战。"杨军用其特有的技术隐喻，解释建设全球首个低空专用复 杂环境模拟装置的初衷。 风矩阵的核心突破在于首次实现三大模拟能力：城市峡谷效应：精准复现高楼间的乱流与风切变；极端 气象耦 ...

光子芯片技术突破 - 香港城市大学王骋团队与香港中文大学合作开发出基于铌酸锂平台的微波光子芯片，处理速度比传统电子处理器快1000倍，具有超宽处理带宽和极高计算精确度，能耗更低 [1] - 该技术成果发表在2024年2月的《自然》杂志，王骋团队已在香港和内地成立初创公司犀里光电科技，并完成由元禾原点投资的首轮数千万级别融资 [2] - 团队正在通过铌酸锂平台实现更高程度的光子系统集成，以提升系统稳定性和成本效益，计划将更多复杂功能整合到光子芯片中 [2] 技术研发背景 - 研究光电融合芯片的初衷是利用光技术解决微波领域高频段(毫米波、太赫兹波段)传统电子器件实现困难的问题 [3] - 选择铌酸锂材料作为研发平台因其能实现高速电光转换，王骋团队在该材料领域已有十余年研究积累 [4] - 香港城市大学强大的微波和毫米波团队及国家重点实验室资源为研究提供了有力支持 [5] 应用场景探索 - 当前研究涉及雷达、微波信号处理、频谱感知等多个方向，数据中心互联领域是商业化探索中离应用最近的领域 [5][6] - 光互联在数据中心应用不断深入，从长距离传输发展到服务器内部互联，"光进铜退"趋势明显 [7] - 目前光纤已广泛应用于数据中心机架间互联，速度从400G发展到800G并迈向1.6T，服务器内部主板间互联是下一个发展重点 [8] 技术发展方向 - 重点发展光子集成电路(PIC)，利用铌酸锂平台实现低成本大规模加工和低光损耗特性，在单芯片上集成更多器件 [9] - 已实现将微波光子信号处理和雷达信号产生与处理等传统需要分立器件完成的功能集成到单一芯片 [10] - 技术复杂度与电子芯片仍有差距，但集成度已显著提高系统稳定性和功能性 [10] 商业化进展 - 已成立初创公司犀里光电科技，参加创业大赛并获得香港区创客中国冠军等荣誉 [12] - 公司核心团队包括CEO张珂博士和CTO陈朝夕博士，具备产业化经验 [13] - 与下游厂商保持合作但尚未深度绑定，计划先开发高性能集成光子芯片平台再探索具体应用 [11] 行业环境 - 尽管融资环境有所降温，但政策对硬科技支持力度持续加大，市场趋于理性有利于聚焦技术本质 [2] - 中国在光子芯片等领域的底层技术突破正在推动原创性成果向产业竞争力转化 [2] - 当前创新环境有利于静心研发，科技实力已达到可以产生领跑成果的阶段 [13][14]