香港财政预算案房地产税收政策调整 - 香港特区政府财政司司长陈茂波发表新财政预算案 宣布对高端住宅物业交易印花税进行调整 [1] - 调整秉持"能者多付"原则 将1亿港元以上的住宅物业交易印花税税率从4.25%调高至6.5% [1] - 税率上调幅度为2.25个百分点 预计此项调整将影响约0.3%的住宅物业交易 [1] 政策影响与实施细节 - 预计税率上调后 每年可为特区政府增加约10亿港元收入 [1] - 措施将在相关条例修订草案获通过后 追溯至2024年2月26日开始生效 [1]

全国春节楼市整体表现 - 春节假期（2.15-2.23）全国重点21城新建商品住宅共网签成交10万平方米，日均成交量与去年基本持平[1] - 市场整体呈现典型假期模式，成交处于季节性低位，主要受节日返乡出游及部分城市网签暂停影响[1] - 春节长假长达9天，全国旅游出行人次达5.2亿次，较2019年增长25.3%，居民出游热情高涨[1] - 多数热点城市开发商营销重心放在节后“小阳春”，假期售楼处以值班为主，看房购房人流减少[1] 房企营销策略与市场特征 - 为在淡季蓄客并为“小阳春”做准备，不少房企亮出“春节不打烊”旗号，积极开展营销活动[1] - 多地项目坚持“春节不打烊”，推出特惠房源、购房折扣、成交礼包等活动，提前为节后储备客源[3] - 今年春节时间偏晚，部分教育型刚需购房者提前入市，带动假期后半段二手房带看量小幅回升[3] - 房企“抢跑”蓄力成为市场主流特征[3] 核心城市市场表现分化 - 上海：节前政策利好及房企维持较大促销力度，新房网签量较去年春节出现较大增幅，假期新房成交面积为1.36万平方米，领跑一线城市[2] - 北京：核心区优质项目保持较高热度，整体表现平稳，房企推出多样促销活动，如特价房、情人节特惠、新春“一口价”等[2] - 广州：近50家房企、超140个楼盘推出新春优惠，外地返穗置业客群带动到访量明显上升，购房意向高于平日[3] - 深圳：超30个新房项目加大促销，密集推出88折折扣、购房补贴等福利，深港融合带动港籍客群咨询量显著提升[3] - 二线城市：成都、苏州、宁波假期期间加大促销力度，改善型项目到访量提升，但冷热分化明显，南宁、青岛因低基数影响同比增幅较高[2] 节后市场展望与行业预期 - 业内对节后市场走势持乐观预期，预计3月楼市将迎来小高潮[3] - 随着开发商启动新年业绩任务，3月房企将加大高性价比产品供应与促销力度[3] - 地方政府预计将围绕激活内需、促进消费出台稳楼市举措，供需两端同步发力[3] - 随着假期因素消退，核心城市楼市有望开启“小阳春”温和复苏行情，假期积压需求将逐步释放[4] - 2026年被视作房地产止跌回稳的关键之年[4] - 短期政策关注点聚焦“控增量、去库存、优供给”具体举措落地，中长期需关注《十五五规划纲要》对房地产高质量发展的定调[4]

新政核心内容概览 - 2026年2月26日起 上海实施新一轮房地产政策“新七条” 涉及限购调减、公积金优化及房产税完善三大方面 旨在促进市场平稳健康发展 [1] 住房限购政策调减 - 非沪籍居民购买外环内住房的社保/个税缴纳年限要求从“满3年及以上”调减为“满1年及以上” [3] - 社保满1年的非沪籍家庭 购房区域从仅限外环外扩大至全市范围 [3] - 社保满3年及以上的非沪籍家庭或单身人士 可在现有政策基础上于外环内增购1套住房 即外环内总计可购2套 [5][6] - 持有《上海市居住证》满5年及以上的非沪籍居民 可在沪限购1套住房 无需提供社保或个税证明 [6] 住房公积金贷款政策优化 - 家庭购买首套住房的公积金贷款最高额度上限从160万元提高至240万元 [7] - 落实“认房不认贷” 只要无房或仅有一套住房且公积金贷款已结清 即可享有公积金贷款权利 不再受贷款次数限制 [7] - 多子女家庭购买第二套住房 最高贷款额度可在本市最高额度基础上上浮20% [7] - 叠加多子女家庭和购买绿色建筑的上浮政策后 上海公积金个人贷款最高额度可达324万元 [7] 个人住房房产税政策完善 - 自2026年1月1日起 对本市户籍居民家庭的成年子女 若新购或置换的住房属于其家庭唯一住房 暂免征收个人住房房产税 [8] - 符合上述条件的家庭 可重新申报认定 税务机关将从认定次月起调整纳税 并退还2026年1月1日后多缴纳的税款 [8] 市场影响与行业观点 - 新政显著降低非沪籍家庭购房门槛与等待成本 精准释放中高端改善需求 为买家提供更灵活操作空间 [3][6] - 政策调整将从事城市基础服务或企业总部设在外地等稳定在沪居住群体纳入合理购房通道 [6] - 公积金政策优化有助于降低首付与贷款压力 支持宜居安居及改善型住房需求释放 [7] - 房产税免征口径微调 体现了对改善型住房需求的支持 [8][9] - 政策诚意度高 反应速度快 叠加此前多项举措 有望稳定市场预期 助力成交量稳步释放 夯实市场向好趋势 [9]

文章核心观点 - 马年春节假期全国多地房地产市场呈现“开门红” 返乡置业与政策组合拳共同推动市场回暖 为节后“小阳春”蓄力 [1][2][3][4] 多地春节楼市成交数据 - **重庆市**：春节期间商品住房成交同比增长7.27% 成交价格同比增长0.3% “好房子”成交面积占比28% 政策组合拳（22条举措）下 返乡置业展销会现场接待咨询客户1200余组 留资意向客户近400组 [2] - **肇庆市**：春节期间楼盘接待购房客户近2万人次 累计销售商品房694套 同比增长5.3% 销售面积8.54万平方米 同比大幅增长34.8% 销售金额4.32亿元 同比增长25.4% [3] - **青岛市**：30余个在售楼盘“春节不打烊” 假期累计接待访客900余组 [3] - **江门市新会区**：截至2月21日 全区销售商品房34套 成交金额3961万元 [3] 市场热度与政策影响 - **线上找房热度回升**：节后一周（2月17日-2月23日）新房线上找房热度环比节前上涨17.0% [4] - **政策红利密集落地**：多地推出政策降低置业门槛 例如江苏南京、南通、苏州等地“人才房票”政策覆盖全学历层次 补贴额度最高达150万元 可与公积金提额、契税补贴叠加 惠州、东莞、重庆等地出台公积金提额、购房总价补贴等新政 [4] - **城市表现分化**：上海新房网签量较去年春节增幅较大 北京核心区优质项目保持较高热度 二线城市中 成都、苏州、宁波改善型项目到访量提升 南宁、青岛在低基数下同比增幅较高 [4] 市场特征与未来展望 - **房企积极促销**：多地项目“春节不打烊” 推出特惠房源、购房折扣等活动 为“小阳春”蓄力 [5] - **二手房带看量回升**：因春节假期靠后 部分教育刚需购房者提前出手 带动假期后半段二手房带看量回升 [5] - **深圳市场活跃**：初六、初七乐有家门店一手住宅看房量同比上涨47% 二手住宅看房量同比上涨60% [6] - **城市分化加剧**：新房市场三四线城市因返乡置业带动环比涨幅最高达11.6% 但同比仍下行 降幅普遍超12% 政策精准发力城市（如南京）和有特色资源的文旅城市（如三亚、海口）表现强韧性 人口流出、库存高企的普通三四线城市压力较大 [6] - **节后市场预期**：预计节后二手房恢复节奏加快 热点城市交易量有望提升 若政策效果持续落地 需求端信心修复将加速 [6]

事件概述 - 国投瑞银基金对旗下国投白银LOF因估值调整导致净值单日下跌31.5%的受影响自然人投资者启动补偿工作 [1] - 投资者补偿办理通道于2月26日通过支付宝小程序“国投瑞银白银基金”正式开通，需在线完成身份核验 [1] 补偿方案细则 - 补偿方案针对2026年2月2日以当日净值确认赎回（含2026年1月30日15点后至2月2日15点前提交申请）的自然人投资者，机构投资者不适用 [1] - 受影响金额在1000元以下的投资者，可获得全额补偿 [1] - 受影响金额超过1000元（含）的，补偿计算方式为：1000元基础部分全额补偿，超出部分按阶梯递减比例计算 [1] - 具体阶梯比例如下：超出1000元（含）至2000元部分，补偿比例为35%；2000元（含）至3000元部分，比例为25%；3000元（含）至5000元部分，比例为15%；5000元（含）至1万元部分，比例为10%；超出1万元以上部分，补偿比例封顶为5% [1] 事件背景与影响 - 该补偿方案源于国投白银LOF在2月2日因调整估值导致单日净值下跌31.5%的事件 [1] - 公司在春节前已公告此补偿方案，并于2月26日正式启动实施 [1]

核心业绩表现 - 2025年全年国际OTA平台总预订量同比增长约60% [1] - 全年服务入境旅客约2000万人次 [1] - 全年创造超百亿元旅游增量 [1] 入境游业务发展 - 全年投入10亿元用于入境游生态建设 [1] - 近7万家酒店、景点及旅行社首次从海外平台获取入境订单 [1] - 平台推动超6000家景区首次面向国际市场开放 [1] - 新增外籍可订票种6.3万个，国内头部景点95%票种已支持外籍预订 [1] 技术投入与产品创新 - 自研AI翻译引擎“智译未来”年翻译量达60亿词 [1] - AI线路产品持续迭代，入境游线路产品数量同比增长400% [1] 社会与运营影响 - 全年新增就业岗位超5万个 [1] - 全年累计投入约29亿元用于用户福利与关怀 [1] - 全年处理咨询3.5亿次，全球SOS救援成功率98% [1]

核心观点 - 英伟达2025财年第四季度及全年业绩表现优异，营收与每股盈利均超市场预期，推动股价盘后一度上涨约3% [1][2][3] - 公司数据中心业务是核心增长引擎，但需求高度集中于超大规模客户，引发了市场对客户集中度风险的关注，导致盘后股价从高点回落 [1][5] - 公司对2026财年第一季度业绩给出强劲指引，预计营收同比增速将进一步提升至77%，远超分析师预期 [4] 财务业绩总结 - **季度营收**：2025财年第四季度总营收为681.27亿美元，环比增长22%，同比增长75%，高于分析师预测的662亿美元 [2][3] - **季度盈利**：第四季度非公认会计准则（Non-GAAP）稀释后每股收益为1.62美元，超过华尔街预期的1.53美元 [2][3] - **年度业绩**：2025财年全年营收增长68%，达到创纪录的1937亿美元 [2] - **盈利能力**：第四季度非公认会计准则毛利率为75.2%，环比提升1.6个百分点 [3] - **历史表现**：在此前的两年间，公司每个季度的营收表现都超过了华尔街的预期 [2] 业务部门表现 - **数据中心业务**：是公司绝大部分收入的来源，第四季度收入同比增长75%，达到623亿美元 [5] - **游戏业务**：第四季度营收为37亿美元，同比增长47%，但环比下降13%，主要因强劲假日需求后渠道库存自然回落 [5] - **专业可视化业务**：第四季度营收达13亿美元，较去年同期增长超过一倍，环比增长74% [5] - **汽车业务**：第四季度营收环比增长2%，达到6.04亿美元，同比增长6% [5] 管理层评论与未来展望 - **首席执行官评论**：首席执行官黄仁勋表示，客户正争相投资于人工智能计算，以推动人工智能工业革命和未来增长 [4] - **下季度营收指引**：公司预计2026财年第一财季营收将同比增长77%，达到780亿美元（上下浮动2%），高于分析师预期的约720亿美元 [4] - **下季度毛利率指引**：预计该季度毛利率将下降10个基点至74.9%（上下浮动0.5个百分点），与预期相符且高于去年同期的71.3% [4] 市场关注点与潜在担忧 - **客户集中度**：公司首席财务官透露，约一半的数据中心销售额来自其最大的超大规模数据中心客户 [5] - **市场反应**：投资者对数据中心需求集中于超大客户的情况表示关注，这可能加剧对客户需求过于集中及与大型科技客户循环交易的担忧，导致盘后股价从高点回落 [1][5]

Netflix高管活动与潜在收购 - Netflix联席CEO泰德·萨兰多斯计划前往白宫参加会议，讨论公司收购华纳兄弟探索公司资产的计划 [1] - 会议还将讨论美国总统特朗普要求Netflix罢免其董事会成员苏珊·赖斯一事 [1] 华纳兄弟探索公司竞购战 - Netflix对华纳兄弟的影视制作与流媒体业务资产提出了每股27.75美元、总计827亿美元的报价 [1] - 竞争对手派拉蒙提出以每股31美元更高的价格对整个公司发起收购，使得争夺战进一步升级 [1]

核心观点 - 随着全球货币政策预期从降息转向加息，澳元、挪威克朗和新西兰元成为G10货币中表现最好的品种，这反映出利率周期的重大转向，市场焦点正重新转向抑制通胀 [3] - 澳大利亚、新西兰和挪威三国因其经济结构中的大宗商品权重较高，被归类为“商品货币”，近期油价、铜价等出口商品价格上涨为其提供了额外支撑 [3] - 投资者因担忧美国政策反复及债务攀升，正寻求分散美元资产配置，并更青睐公共财政相对健康的国家，这进一步提振了三种商品货币 [4] 货币表现与利率动向 - 年初至今，澳元兑美元累计上涨超过6%，升至近三年来高位 [1] - 澳大利亚储备银行本月早些时候将基准利率上调25个基点至3.85%，为两年多来首次加息，且市场预期今年还将再加息一到两次，每次25个基点 [1][3] - 新西兰元兑美元年内累计上涨约3.7%，市场预计该国将在未来几个月迎来首次加息 [3] - 挪威克朗年内累计上涨逾5%，意外走高的通胀促使交易员押注上半年存在小幅加息的可能性 [3] 驱动因素分析 - 美林证券外汇策略师指出，随着澳大利亚利率自2017年以来首次高于美国，叠加大宗商品价格上涨和美元走弱，澳元可能获得更多上行支撑 [3] - 新加坡银行首席经济学家评论称，这些国家像“煤矿里的金丝雀”，预示着更广泛的“鹰派”政策转变，相对较高的利率推动汇率提前上涨 [3] - 由于外界担心特朗普政府政策反复以及美国政府债务攀升，投资者正寻求分散美元资产配置，这让三种商品货币受益 [4] - 市场担忧政府赤字扩大和债务激增，投资者更青睐公共财政相对健康的国家，这提振了澳元、挪威克朗和新西兰元，同时拖累了日元、美元和英镑 [4] 市场预期与分歧 - 在特朗普的强烈施压下，多数交易员认为美联储的降息周期尚未结束，今年仍可能降息两到三次，每次25个基点 [4] - 摩根大通和法巴银行预计美联储今年将按兵不动，一些美联储官员在会议纪要中指出“不应排除重新加息的可能性” [4]

公司第四季度财务业绩 - 第四季度总营收达到681亿美元，同比增长73%，超出市场预期的656.84亿美元 [1] - 数据中心业务营收为623亿美元，超出市场预期的606.2亿美元，上年同期为355.8亿美元 [1] - 网络业务营收为109.8亿美元，显著超出分析师预期的90.2亿美元 [1] - 游戏业务营收为37亿美元，低于分析师预期的40.1亿美元 [1] 公司未来业绩指引 - 公司预计第一财季营收将在764.4亿至795.6亿美元之间，中值显著高于市场预估的727.8亿美元 [1]