"当前玻璃行业冷修与复产并存，从行业库存水平看，少量检修对行业供需格局难以形成较大影响。玻 璃行业潜在供应能力充足，若行业利润有所改善，将激发更多冷修待点火产线投入生产。玻璃期货2509 合约迭创新低，供应回升使盘面短期无明确支撑。"魏朝明说。 近期工业硅价格迭创新低。在价格连续下行过程中，供应维持增长态势。近日，新疆持续有大炉复产开 工；四川丰水期电价下行，企业为消纳弃水电份额，少量点火开炉；云南检修硅厂后续仍有复产计划。 端午假期后首个交易日，国内商品期货涨跌互现。其中，黄金、白银、原油涨幅较大，丁二烯橡胶、20 号胶、玻璃、焦煤、多晶硅、工业硅等品种跌幅较大。 国信期货首席有色分析师顾冯达介绍，短期贵金属波动将加剧，需紧盯美国关税政策及地缘风险边际变 化。若贸易摩擦升级或地缘冲突升温，COMEX黄金或上探3450美元/盎司左右，白银因工业属性与降息 预期共振，弹性或强于黄金；反之，若风险缓和，黄金可能回踩3300美元/盎司附近支撑，而白银受光 伏装机旺季托底，33.5美元/盎司左右支撑坚实。 对于玻璃、多晶硅、工业硅的下跌，方正中期期货首席新能源研究员魏朝明告诉期货日报记者，玻璃、 多晶硅、工业硅的共同 ...

光伏产业作为强周期产业，如今陷入了"内卷式"竞争引发的困境。2024年以来，面对全产业链亏损、供 需错配等状况，光伏产业率先开启"反内卷"行动。多晶硅期货和期权的上市，为企业提供了稳定生产经 营的新方案，产业企业纷纷积极投身其中，以期在艰难时局中实现突围与发展。 光伏产业吹响"反内卷"号角 2024年年底以来，破除"内卷式"竞争备受重视。从去年的中央经济工作会议到今年的《政府工作报 告》，都释放出规范过度竞争的明确信号。近日，国务院反垄断反不正当竞争委员会专家咨询组全体会 议提出，要紧扣加快构建全国统一大市场、综合整治"内卷式"竞争等重点任务，更好履行专家咨询组职 责。 所谓"内卷式"竞争，是指在某一领域或产业内，由于竞争过于激烈，参与者为争夺有限资源和机会，不 惜过度投入，最终导致资源浪费和效率下降的现象。这种竞争模式违背了经济运行基本规律，也是促进 市场公平竞争、激发创新活力、提高发展效率的大敌。 "产能出清"与"高质量发展"并举 作为一个强周期产业，光伏产业一直存在"短缺是暂时现象，过剩才是常态"的观点。回顾历史，光伏产 业经历过2008年全球金融风暴、2012年"双反"、2018年"5·31"政策调整 ...

期货日报网讯（记者 刘威魁）汇丰集团近期面向全球企业的一项贸易前景调查显示，随着关税和贸易 政策的不确定性持续影响国际贸易，全球企业普遍面临成本攀升、收入下降等压力，并正调整贸易策略 积极应对。在此背景下，中国依然是全球企业计划增加贸易往来、加码生产制造的主要市场。与此同 时，中国企业以创新动力和全球布局为突破，对进一步提升国际业务保持乐观。 汇丰银行（中国）有限公司行长兼行政总裁王云峰表示："由关税干扰引发的全球贸易动荡无疑给商业 活动带来了巨大冲击，全球企业正在通过拓展新市场和提升供应链管理等多种方式积极应对挑战。我们 的调查进一步印证了亚洲市场间的经贸联系正在深化，同时亚洲与中东之间的贸易走廊也愈发活跃，而 中国依然是世界贸易版图的重心所在。我们坚信，未来中国市场将以科技创新的强大潜力，叠加市场规 模、产业链供应链等传统优势，继续为海内外企业提供增长'引擎力'。" 尽管面临贸易逆风，令人鼓舞的是，全球企业（89%）对未来两年内实现国际业务增长仍抱有信心，其 中也包括中国企业（90%）。具体来看，超八成（84%）中国受访企业将当下面临的压力视为创新的催 化剂，并促使他们积极寻求新机遇来应对挑战，包括开拓新 ...

广西白糖产业概况 - 广西是全国最大白糖产区，年产量约600万吨，占全国60%以上[1] - 2021年广西政府提出围绕白糖等商品开展期现结合，打造大宗商品期现联动市场[1] 2024/2025榨季白糖市场动态 - 国内白糖价格从6561元/吨下跌至6075元/吨，预计总产量1115万吨，同比增产119万吨[2] - 榨季前期受库存偏少、政策管控等影响销售进度快，后期国际原糖期货下跌带来不确定性[2] - 二季度末进口糖供给增加叠加国产糖增产预期，远期价格存在下跌风险[2] 含权贸易模式创新 - 含权贸易将期权嵌入现货贸易，实现价格管理和收益优化，成为应对价格波动的核心工具[2] - A集团采用熔断型累销含权贸易模式，通过场外期权锁定利润，销售均价较市场高50元/吨[3][6] - 方案降低期权套保门槛，解决专业人员缺乏等问题，不改变贸易模式且不占用套保资金[8] 业务模式与实施细节 - A集团与泛糖商贸签订含权购销合同，嵌入结构化累销场外期权，每日观察期货收盘价确认数量[4] - 合同生效条件为郑糖2505合约高于5920元/吨，有效期70天，每日基础成交50吨[5] - 价格区间5792~6048元/吨时单价6120元/吨，低于5792元/吨触发熔断按6010元/吨一次性结算[5] 市场培育与行业推广 - 郑商所产融服务基地推进白糖期现结合，探索基差交易、含权贸易等新模式[10] - 开展"走进企业"培训活动，普及期现结合应用场景及操作逻辑，提升风险管理意识[11] - 郑商所上线白糖短期期权，精准匹配企业短期需求，降低权利金支出[12] 行业发展趋势 - 白糖贸易形态从"一口价"升级到基差贸易再到含权贸易，期现结合日益紧密[12] - 含权贸易可衍生多种定价方式，如封顶采购、保底销售等定制化风险管理方案[9] - 相关机构持续深化产业链研究，提供全方位风险管理解决方案[12]

钢铁产业链风险管理服务 - 钢铁产业链企业面临严峻挑战，需通过风险管理服务实现平稳经营 [1] - 期货公司提供"全天候"风险管理服务，包括宏观产业分析、风险因子识别、价格研判、套保方案优化等 [1] - 服务模式涵盖事前预警、事中管理和事后总结三个阶段 [2] 风险管理策略执行 - 2023年底至2024年初持续提示一季度黑色系商品价格下行风险 [2] - 采用螺纹钢期货与场外期权作为衍生品标的，对应上期所螺纹钢2405合约 [3] - 2023年12月至2024年1月建议钢贸商、钢厂、终端加大套保比例 [4] - 2024年1月4日建议钢贸商增加热卷期货套保，建仓价4150元/吨，平仓价3890元/吨，基差走扩120元/吨 [4] - 2024年1月11日为汽车制造客户专项路演，最终实现套保目标 [4] 价格下跌期间管理 - 2024年2月至3月黑色系商品进入下跌通道，验证前期判断 [4] - 为钢贸商和钢厂设计期货区间套保策略 [4] - 使用RB2405标的、3700元/吨的买入看跌期权防范下跌风险 [5] 震荡期风险管理 - 针对钢贸商与建筑业客户设计"保供锁价"方案 [5] - 2024年3月18日建议下游客户锁价操作，建仓价3420元/吨，平仓价3630元/吨 [5] - 现货价格从3610元/吨上涨至3660元/吨，基差从190元/吨缩小至30元/吨 [5] 项目成效 - 建立"全天候"风险管理服务模式，匹配不同阶段、企业类型和风险偏好 [6] - 2024年一季度为黑色产业链客户有效规避价格不利波动风险 [6]

在此背景下，美元、美股、美债再现罕见的"三杀"局面，强周期性大宗商品也呈现震荡承压态势；而黄金则凭借其抗通胀、避信用风险以及 稳地缘资产的三重利好，成为市场的核心配置资产。 图为美国、德国、日本国债收益率对比（单位：%） 美国经济前景不确定性增加 近阶段，全球金融市场在美联储政策走向不明与美国信用风险上升的双重压力下，再度陷入避险情绪主导的格局。作为全球最具影响力的中 央银行，美联储的最新会议纪要首次警示"通胀与失业双升"的复杂局面，强调在政策前景高度不确定的情况下暂不降息，以观望经济的演 变。与此同时，美国主权信用及头部企业丢失AAA评级后，全球投资者对美国财政赤字扩张与债务负担沉重的系统性担忧加剧，引发市场对 美元资产安全性的重新评估。 图为美元指数与USDCNH走势对比（单位：点、元） 图为RJ/CRB商品价格指数与原油价格走势对比（单位：点、美元/桶） 图为美国密歇根消费者信心指数（单位：点） 图为金银比与黄金价格走势（单位：点、美元/盎司） 1美联储的紧张观察期：聚焦通胀黏性与就业前景 2025年5月的美联储议息会议纪要首次采用"艰难的权衡"这一警示性表述，显示货币政策制定者在后疫情时代面临极为复杂 ...

自2024年11月以来，大商所推出一系列厂库标准仓单担保品业务优化措施，通过实施担保品总量池管理 模式、对担保品价格开展逐日盯市、引入银行承兑汇票担保品等，为各厂库更好地开展业务提供便利。 半年来，各项措施得到了市场的欢迎与肯定，在提升业务操作便利性、降低厂库标准仓单注册成本等方 面的效果逐步显现。 总量池管理后担保品使用更高效 期货日报记者了解到，随着近年来期货市场实体企业参与度的不断提升，厂库标准仓单的申请数量也在 不断增加，厂库担保品的规模随之增长。为此，大商所对担保品实施了总量池管理的模式，允许厂库跨 资产类型、跨品种、跨分库共用担保品额度。以往一笔银行保函只能用于一笔仓单注册、不能拆分注册 新仓单，优化后，在担保品额度和保函有效期满足要求的前提下，同一厂库各库点、各品种仓单可合并 开立保函，操作更为简化，业务办理效率得到提升。 中粮肉食投资有限公司是大商所生猪集团交割库，共设有7个集团库分库。以往各分库注册标准仓单 时，需要集团库为不同分库分别提交担保品，不支持担保品额度通用。优化后，集团库仅需提交一笔担 保品，即可在多个分库注册仓单，不必分别开立、提交担保品。该公司相关业务负责人陈鸣旭表示，对 集 ...

在我国橡胶产地，有这样一排排"娃娃树"——虽然挺拔而立、枝叶繁茂，但从未流出过乳白色的胶汁。 它们，是胶农的希望所在，未来最终将在胶农的辛勤劳作下流出乳白色的"希望之汁"。从种植到开割， 一棵橡胶树需要八年时间。这八年，是胶农们精心呵护、耐心等待的八年，也是天然橡胶"保险+期 货"项目扎根、成长、开花结果的八年。 金融"活水"润胶林 胶农从"望天收"到"安心割" 2011年，胶价在创下4000美元/吨的历史高位后快速下跌，国内天胶价格一度从43500元/吨跌至10000元/ 吨附近，跌幅超过70%。在这一轮"熊市"周期中，胶农收入锐减，价格低时卖一公斤胶水的收入还不够 买一瓶矿泉水，常面临"割胶即亏损"的情况。 十年前，由于胶价跌破成本线，海南、云南的胶农每割一吨胶便面临亏损超5000元的尴尬。自此，胶农 陷入"欲割不能，欲罢不忍"的两难境地。为了生计，许多胶农无奈放弃割胶或转种其他作物。据期货日 报记者了解，2015年海南白沙黎族自治县的弃割率高达30%～40%，甚至有部分村庄完全弃管。至于云 南地区，资料显示，在2016年胶价长期处于低位的情况下，部分胶园改种香蕉等经济作物，我国天胶种 植面积因此缩减。不 ...

"6月2日亚洲交易时间，受俄乌冲突升级影响，市场避险情绪进一步升温。"广州金控期货研究中心副总 经理程小勇说，亚太股市普遍下跌，美元资产在特朗普加征关税的冲击下遭遇抛售，美元汇率大幅下 跌，COMEX黄金强势上涨，COMEX白银也在"弱美元"的驱动下大幅反弹。 "关税和中东问题是此次海外权益类市场、债券市场、汇率、黄金等出现一定波动的原因。"华鑫期货研 究所负责人章孜海说。 "我国对美国钢材的直接出口量占比较小，2024年仅为89万吨，占我国钢材出口总量的0.81%。但转口 贸易方面，美国此次加征关税可能影响我国通过其他国家（如越南、墨西哥等）转口至美国的钢材。美 国加征进口钢铁关税，使市场对关税战重启的担忧情绪再起，这导致了本周一亚太股市和美股期指开盘 后就下跌。"章孜海说。 程小勇介绍，贵金属短期反弹，但缺乏再创新高的驱动，尤其是黄金。这一轮黄金价格大幅上涨，主要 是去美元化的信用对冲需求。鉴于关税对美国通胀的不确定性，美联储担忧通胀反弹而不愿意降息，这 意味着美元实际利率可能处于高位，从而抑制黄金的投资需求。 分析人士：谨防黄金冲高回落风险 当地时间5月30日，美国总统特朗普表示，将把进口钢铁和铝的关税 ...

日前，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心联合发布5月份中国采购经理指数 （PMI）。数据显示，制造业PMI较上月有所回升，制造业景气水平改善，经济运行呈现回稳迹象。 5月份中国制造业采购经理指数为49.5%，较4月上升0.5个百分点。从分项指数来看，生产指数为 50.7%，较4月上升0.9个百分点，升至临界点以上，表明制造业生产活动有所加快。需求方面，新订单 指数为49.8%，较4月上升0.6个百分点。 5月份制造业PMI回升显示景气水平比上月改善。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读数 据时表示，一是5月企业生产加快。生产指数为50.7%，比上月上升0.9个百分点，升至临界点以上，制 造业生产活动有所加快。新订单指数为49.8%，比上月上升0.6个百分点。二是大型企业PMI升至临界点 以上，为50.7%，比上月上升1.5个百分点。三是高技术制造业PMI为50.9%，连续4个月保持在扩张区 间，延续较好发展态势。四是进出口指数均有回升。新出口订单指数和进口指数分别为47.5%和 47.1%，比上月上升2.8和3.7个百分点。调查中部分涉美企业反映外贸订单加速重启，进出口情况有所 改善。五是 ...