成品油价格调整 - 国内汽、柴油标准品零售限价每吨分别上调175元和170元，私家车单次加满50升油箱将多支出约7元 [1] - 此次调价是2026年春节后首次调整，也是年内第四轮调价 [1] 价格调整驱动因素 - 调价周期内国际原油价格强势上涨，国内第10个工作日参考原油变化率为3.98% [1] - 地缘政治紧张局势主导市场，风险溢价是推涨国际油价的核心动力，国际油价一度触及近六个月高位 [1] - 美伊核协议谈判未取得实质性进展，地缘冲突风险为油价注入溢价 [1] - 美国最高法院对关税政策的裁决引发市场波动，增加了不确定性 [1] 原油市场供需分析 - OPEC+暂停了2026年第一季度的原油增产计划，但非OPEC+的原油供应持续增加 [2] - 国际能源署预计，2026年全球原油市场将出现373万桶/日的供应过剩 [2] - 供应充足和高库存的现实限制了油价的上行空间，但地缘局势的不确定性为油价提供了底部支撑 [2] 油价未来展望 - 若美伊发生军事冲突，油价可能会大幅上涨；若谈判取得实质性进展，原油则可能回吐地缘溢价涨幅 [2] - 在宏观风险可控、地缘冲突缓和的情况下，国际油价中枢或在2026年继续下移 [2] - 预计国际油价或在年中触及年内最低点，6至7月开始回升并震荡运行，但四季度仍有偏弱预期 [2] 国内成品油消费趋势 - 2026年国内汽油消费量预计在1.4亿吨左右，同比下降4.13%；柴油消费量预计在1.82亿吨左右，同比下降1.63% [3] - 受新能源替代需求冲击，年度汽、柴油消费量或维持下滑态势 [3] - 春节、国庆长假和暑假自驾出行将对汽油消费带来支撑 [3] - 柴油消费在3至5月和10至11月随户外施工与电商物流需求回升而增加，但整体增长空间将逐步收窄 [3]

LPR报价情况 - 2026年2月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR 3.0%，5年期以上LPR 3.5%，均与上月持平 [1] - 自2025年6月以来，两个期限品种的LPR已连续9个月保持不变 [1] LPR保持不变的原因 - 政策利率锚保持稳定：作为LPR定价基础的央行7天期逆回购利率自2025年5月以来持续未调整 [1] - 商业银行净息差承压：截至2025年四季度末，商业银行净息差处于1.42%的历史低位，盈利压力下银行下调LPR报价意愿有限 [1] - 货币政策进入观察期：政策重心在于评估前期已推出措施（如2025年1月的结构性工具）的落地效果，要求利率保持连续性 [1] 当前货币政策环境与展望 - 宏观经济修复态势良好，新动能加速培育，短期全面降息的紧迫性不强 [2] - 货币金融政策保持适度宽松，当前重心是通过结构性货币政策工具（如2025年1月推出的多项工具）进行“精准滴灌”，支持科技创新、小微企业等重点领域 [2] - 分析认为今年二季度存在降息可能，主要基于：1) 美国进入降息通道减轻人民币汇率外部压力；2) 央行已下调再贷款利率为引导LPR下行创造条件；3) 若一季度外需放缓对经济形成压力，逆周期调节可能加码 [2]

核心观点 - 玻璃市场短期价格走势不明朗，现货价格在节后试探性调涨但落地情况有待观察，市场预计将围绕当前价格水平震荡，等待终端消费验证以选择方向 [1] - 玻璃行业中期需求预期偏弱，主要受商品房销售未见明显好转影响 [1] - 行业供需格局的动态变化是引导未来行情的关键因素，当前供应端已主动收缩，但终端地产需求持续疲软 [1] 市场近期表现与短期展望 - 近期玻璃现货市场相对平稳，节前中下游已备有一定量低价库存 [1] - 节后厂家进行试探性调价，但价格调涨的落地性仍需观察 [1] - 市场进入无法验证节后订单强弱的阶段，短期内价格波动倾向于沿着当前现货价格水平上下震荡 [1] 行业供需状况分析 - 供应端出现有效缩减：截至上月末，全国浮法玻璃生产线共计262条，在产210条，日熔量共计150,135吨，较上月减少920吨，同比减少4.13% [1] - 行业产能利用率为81.94% [1] - 供应缩减原因在于玻璃企业经历较长时间亏损，市场信心低迷且库存压力增加，部分到期生产线选择主动冷修以缓解供应压力 [1] 终端需求与中期预期 - 地产是玻璃的主要终端市场，自2022年起各项地产数据几乎同步下滑至负增长状态且延续至今 [1] - 商品房销售暂未出现明显好转，导致玻璃需求预期中期内仍偏弱 [1] - 2026年整体的玻璃终端需求或仍将受地产影响出现阶段性下滑 [1]

文章核心观点 - 大连商品交易所在2025年围绕已上市品种密集推出43项举措 这些举措基于“一品一策”的工作思路 旨在使期货衍生品更贴合产业实际 成为企业贸易定价、风险管理和优化经营的有效工具 [1] 合约规则优化 - 针对生猪品种 顺应现货市场出栏体重增长趋势 于2025年6月调整交割质量标准以提升定价精准度 并引入“整车过磅称重”方式以提升交割效率并减少生猪应激风险 [2] - 针对黑色品种 为满足中小企业交割需求 于2025年1月将焦炭交割单位从1000吨大幅降至100吨 焦煤交割单位从6000吨降至60吨 铁矿石交割单位从1万吨降至5000吨 [2] - 为响应国家“双碳”战略 于2025年3月优化焦炭期货规则 提高干熄焦的交割经济性以助力行业绿色转型 [3] - 于2025年12月调整焦煤期货交割质量标准和部分交割区域升贴水 使期货价格精准对标中硫、高强度主焦煤 明确国产焦煤主流品质 巩固山西基准交割地地位 提升国产焦煤价格影响力 [3] 交割区域与品牌扩容 - 为贴合塑料化工现货市场格局变化 于2025年6月增加陕西为线型低密度聚乙烯期货交割区域 增加天津为聚丙烯期货交割区域 以方便当地企业参与交割并节省跨区运输成本 [4] - 拓展焦煤期货交割布局 于2025年3月新增中铝国贸为集团交割库并在内蒙古设分库 同时支持平煤股份在河南增设分库 将交割网络延伸至进口煤口岸和新兴国产煤产区 [5] - 引入焦煤品牌交割制度 于2025年1月公布首批四个交割品牌并设置80至225元/吨不等的品牌升贴水 以提升优质国产炼焦煤的定价话语权并鼓励企业提升产品质量 [5] 期现业务创新 - 为满足产业客户个性化交割需求 于2025年9月在全部能源化工品种上推广“协议交收”业务 允许买卖双方协商交割细节 突破标准化交割局限 [6] - 自2025年9月以来 多家贸易商和集团库在PVC、PE等品种上合计开展304笔协议交收业务 涉及现货1520吨 [6] - 深入推动期转现业务发展 2025年全年期转现成交量达55万手 同比增长3.7倍 有效满足了基差贸易和个性化套保需求 [7] - 上线“益海专区” 深化与龙头企业、现货平台合作 在联动点价、信息互通等方面探索新模式以促进期现融合 [7]

行业生产与经营状况 - 2月23日，山东省滨州市博兴县的涂镀钢板企业已纷纷开工生产 [2] - 企业正根据国内外订单需求开足马力进行生产 [2] - 行业正全力冲刺“开门红” [2] 公司具体运营场景 - 山东省滨州市博兴县店子镇一家涂镀钢板有限公司的生产车间内，工人正在忙碌 [2]

政策核心内容 - 中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、农业农村部四部门联合发布《关于统筹建立常态化金融支持机制 助力防止返贫致贫和乡村全面振兴的意见》[1] - 《意见》提出支持特色农产品期货期权品种上市，提供更多符合乡村产业发展需求的风险管理工具[1] - 《意见》要求继续在国家乡村振兴重点帮扶县稳步推进“保险+期货”项目[1] - 政策要求强化金融多业态协同，发挥债券市场融资功能，鼓励金融机构发行小微、“三农”等专项金融债券[1] - 政策要求构建资本市场综合支持体系，继续实施企业上市“绿色通道”政策，并创新发展保险产品和服务[1] - 政策强调引导金融机构持续加大对乡村振兴领域尤其是防止返贫致贫对象和欠发达地区的信贷资源投入[1] 农产品期货期权市场现状 - 中国已上市的涉农期货、期权产品覆盖粮油、农林经济作物、畜禽等多个领域，形成了较为完善的农产品期货、期权体系[2] - “保险+期货”模式已涵盖棉花、甘蔗、苹果、玉米、大豆、生猪、天然橡胶等多个品类[2] - 支持特色农产品期货期权上市，本质上是拓宽农业风险管理的覆盖面，让更多区域性特色农产品有对应的风险对冲工具[2] - 此举旨在破解部分特色产业“有产品、无保障”的困境，让小众特色作物和地方优势畜禽品种都能通过期货、期权工具锁定未来收益[2] “保险+期货”模式的作用与机制 - “保险+期货”是期货市场服务“三农”的重要创新模式，试点已从最初的玉米、大豆延伸至棉花、甘蔗、生猪等产业[3] - 该模式通过“农户或农业种植合作社等投保、保险兜底、期货对冲”的闭环运作，将期货市场的风险分散功能与保险产品的保障优势相结合[3] - 该模式让农户等无需直接参与期货交易，就能有效抵御价格波动与自然灾害带来的风险[3] - 在新疆棉花产业，“保险+期货”为棉农提供价格保障，避免因棉价大幅波动而收益缩水，同时引导棉农优化种植结构、提升棉花品质[3] “保险+期货”模式的具体实践与成效 - 在陕西等苹果主产区，“保险+期货”破解了价格波动大、农户抗风险能力弱的难题，让果农议价能力显著提升，并倒逼生产端对标期货标准实现提质增效[4] - 在花生、大豆、玉米等相关产业，“保险+期货”已成为守住粮食安全底线、稳定农户收益的重要抓手[4] - “银期保”等创新模式不仅为种植合作社赔付价格下跌损失，还引入银行信贷支持与二次点价机制，实现“贷款有门、种地有保、卖粮有路”的良性循环[4] - 针对生猪、鸡蛋价格周期性波动，“保险+期货”帮助养殖户锁定养殖收益，缓解“猪周期”“蛋周期”带来的经营压力，推动畜禽产业规模化、集约化发展[4] 政策影响与行业展望 - 四部门联合发文为农产品期货、期权与“保险+期货”发展提供了政策支撑，也提出了更高要求[4] - 在政策引导、机构发力以及社会广泛参与下，农产品期货、期权将发挥更大作用[4] - “保险+期货”模式预计将覆盖更广泛区域，为推进乡村全面振兴、保障国家粮食安全提供强有力的支撑[4]

美国最高法院关税裁决与中方回应 - 美国最高法院于美东时间2月20日公布裁决，判定美国政府依据《国际紧急经济权力法》对相关贸易伙伴加征的对等关税、芬太尼关税等相关关税违法 [1] - 商务部新闻发言人表示中方正在对裁决内容和影响进行全面评估，并一贯反对各种形式的单边加征关税措施 [1] - 中方认为美方的对等关税、芬太尼关税等单边措施既违反国际经贸规则，也违反美国国内法律 [1] 中方立场与后续关注 - 中方强调贸易战没有赢家，保护主义没有出路，并指出中美双方合则两利，斗则俱伤 [1] - 中方敦促美方取消对贸易伙伴加征的有关单边关税措施 [1] - 中方注意到美方正准备采取贸易调查等替代措施以维持关税，并将对此保持密切关注，坚定维护自身利益 [1]

春节假期外盘商品市场表现特征 - 整体呈现普涨、分化、波动加剧三大特征 [1] - 大部分商品上涨行情受美伊冲突等宏观因素驱动 [1] - 能源板块与贵金属板块涨势明显 成为领涨市场的双星 [1] 原油市场表现与驱动因素 - 外盘原油高波动主要受地缘局势升温影响 引发市场对供应中断担忧 [1] - 每日通过霍尔木兹海峡的原油运输量超过2100万桶 约占全球贸易量的40% [1] - 若伊朗封锁霍尔木兹海峡 全球原油贸易将出现部分中断 油轮绕行好望角将大幅抬升运输成本 [1] 贵金属市场表现与驱动因素 - 外盘贵金属延续节前热度 表现持续抢眼 COMEX白银价格涨幅超过13% [1] - 市场对美国债务问题的担忧加剧 美国国债遭抛售 避险买盘驱动金银价格大幅上涨 [1] - 美国去年四季度GDP环比年化增长1.4%低于预期 叠加关税政策不确定性 加剧投资者对美国经济前景担忧 强化避险逻辑 [1] 农产品与其他板块表现 - 大豆等农产品价格走势相对平稳 CBOT大豆价格延续节前上行趋势 [2] - 农产品走势主要取决于供需基本面 金融属性相对较弱 但豆油走势受到原油上涨带动 [2] - 春节期间外盘大宗商品波动的驱动力主要来自供应端 需求端变化不大 [2] 节后国内市场展望 - 预计国内市场将出现全面高开、结构分化局面 以补涨为主 少数品种可能补跌 [2] - 补涨板块中 贵金属尤其是白银走势最强 原油系紧随其后 主要受外盘大涨及内外价差驱动 [2] - 补跌品种方面 外盘锡价走弱叠加节前价格处于高位 沪锡存在回调压力 [2] - 国内期货品种节后开盘大概率涨多跌少 预计黄金、白银、原油和燃料油将出现补涨 [2] - 化工品大概率会跟涨 但是产能过剩限制反弹幅度 股指期货大概率也会上涨 [2] 季节性需求与板块展望 - 看好工业品在3—5月季节性消费旺季的行情 下游汽车、家电和电网订单增多 可能引发新一轮补库 [2] - 黑色建材表现主要取决于基建和房地产 黑色板块需求预计仍偏弱 [2] 操作策略与风险管理建议 - 如果贵金属、原油等品种高开幅度较大 需警惕冲高回落 不宜追高 [3] - 关注热点品种主力合约增仓或减仓信号 整体操作原则为轻仓、及时止损、不追涨杀跌 [3] - 建议以期权策略代替期货策略 以可控的风险参与贵金属、能化等品种的补涨行情 [3] - 需警惕冲高回落风险 部分品种跳空高开后可能存在调整压力 [3] - 有色品种行情值得期待 [3] - 实体企业应继续做好原材料套保和产品销售利润套保 以期货和期权组合作为对冲工具 进行综合性风险管理 [3]

公司运营与生产情况 - 公司春节期间实行“错峰过节、全员值守、满负荷保供”的排班制度，以保障春耕供应 [1] - 公司前两个月发运货物已突破6万吨，较去年同期增长15%以上 [1] - 公司当前正处小麦返青用肥高峰，已调整产能结构，重点保障小麦、花生等本地主要作物用肥 [1] - 公司复合肥加工厂区占地面积400多亩，年产能100万吨，实际产量稳定在60万吨左右 [2] - 公司重心放在新型功能肥研发上，自有品牌占比50%，旗下有“万庄”、“武林风”等多个自有品牌 [2] - 公司为打通春耕配送“最后一公里”，开通春耕保供绿色通道，实行专车、专线、专人对接模式，实现化肥直接送货上门 [2] 风险管理与期货工具应用 - 公司利用期货工具锁定成本和销售价格，改变了以往因价格波动导致的生产和库存困境 [3] - 期货工具的运用使企业敢于储备化肥并满负荷生产，从而能全力保春耕、保供应 [3] - 公司通过“商储无忧”项目利用尿素期货锁价，为储备业务提供了“安全垫”，有效化解价格波动风险 [4] - 2026年国家发展改革委明确提出优化“商储无忧”项目，政策支持增强了企业稳定农资供应的信心 [4] 市场影响与农户反馈 - 公司春节期间不停工保供应，确保了农资店货源充足，使农户能顺利备齐化肥 [3] - 农户反馈今年化肥价格稳定、质量可靠，省去了往年东奔西跑和担心价格波动的麻烦 [2][3] - 公司的保供措施和价格稳定让农户对夏粮丰收充满信心 [2][3]

郑州商品交易所2026年度投资者教育专项活动规划 - 郑州商品交易所发布通知 拟支持合作单位开展2026年度投资者教育专项活动 [1] - 活动以“知权利辨风险守合规”为主题 围绕郑州商品交易所上市品种和业务展开 [1] - 活动面向期货市场交易者 行业从业人员及社会公众 [1] 投资者教育活动核心内容与重点 - 活动将组织开展知识教育 普法教育 适当性教育 风险警示教育 知权维权教育 [1] - 活动将把适当性教育 风险警示教育和知权维权教育作为重点 [1] 活动申请与执行安排 - 合作单位需通过郑州商品交易所投资者教育项目在线管理系统提交申请 [1] - 申请需在活动开展前至少10个工作日提交 特殊情况应另行说明 [1] - 活动截止日期不晚于2026年11月30日 [1] - 鼓励在“3·15国际消费者权益日”“5·15全国投资者保护宣传日”“防非宣传月”“金融教育宣传周”“世界投资者周”等重要时间节点开展活动 [1] - 建议各合作单位有规划 分阶段 主题鲜明地开展高质量投教专项活动 [1]