会议概况 - 盛达金属资源股份有限公司与金瑞期货股份有限公司联合主办“上期‘强源助企’产融服务基地2025年四季度有色行业市场培训会” [1] - 会议汇聚生产、贸易、金融等35余家单位近60名嘉宾 [3] - 会议核心为探讨有色行业新方向与探索期货服务实体经济新路径 [3] 铜市场分析与展望 - 铜价结束持续三个月的区间振荡走势 对过去16个月主要运行区间实现有效突破 距离历史记录仅一步之遥 [6] - 本轮供应扰动量级对市场是较大利好 铜价底线较前期会有明显抬升 [6] - 供应扰动已在价格中充分计价 铜价继续大幅上涨需等待需求改善或宏观尾部风险减弱等新驱动引擎 [6] - 中长期依然看好铜价 [6] 铝市场现状分析 - 中国“双碳”目标下 电解铝产能4500万吨天花板锁死供应增量 [7] - 再生铝产业在政策与市场双轮驱动下迎来爆发式增长 成为实现绿色低碳、循环经济的关键一环 [7] - 回收体系标准化、保级利用技术突破及下游品牌商对低碳材料的追捧 共同将再生铝推至舞台中央 成为企业未来竞争力的战略要地 [7][9] 白银市场回顾与前景 - 2025年10月 白银价格正式突破1980年代以来的高点 [10] - 当前价格上涨是宏观与基本面、短期与长期因素共振的结果 [10] - 宏观上 经济软着陆、流动性宽松、通胀预期偏强利好贵金属 长期看各国债务和赤字问题持续恶化 抗贬值交易也利好贵金属 [10] - 基本面上 白银连续第五年存在供需缺口 年平衡缺口4000吨 [10] - 短期银价或经历盘整 但长期仍有上行空间 [10] 镍市场供需分析与发展趋势 - 镍的运行逻辑是矿端扰动叠加成本支撑 [13] - 印尼矿端扰动情绪升温 需关注配额申请进度 成本支撑有效 [13] - 镍金属从长周期角度看已进入底部区间 但未能实现产能出清 累库周期预计长期持续 价格上下空间均受限 [13] - 新能源需求短期转好 但中长期看镍增长空间难超预期 [13] - 考虑到矿端不确定性 镍价宜震荡偏多看待 [13] 期货服务与行业合作 - 会议聚焦行业宏观环境、市场热点、政策导向、价格趋势及套期保值策略等议题 为企业应对市场挑战提供经验参考 [13] - 金瑞期货坚持以“产融结合”为核心抓手 通过专业研究输出和风险管理工具推广 为实体企业搭建交流合作平台 [13] - 公司与盛达金属的协作助力企业明晰市场趋势、优化风险管理策略 推动期货功能与有色产业需求精准对接 [13] - 公司未来将继续深化与实体企业的战略合作 依托上期所“强源助企”产融服务基地等平台 探索期货工具服务产业的新场景与新路径 [14]

从巴西的B15生物柴油政策到印度尼西亚（简称印尼）的B40政策，各国依据自身资源状况制定了差异化的生物柴油策略。生物燃料产业的发展主要依靠政 策推动，各国生物燃料产业的发展状况取决于其政策以及资源禀赋的差异。 A 全球生物柴油市场动态及政策变革 生物柴油是一种由动植物油脂或废弃油脂经化学反应制成的可再生、可生物降解的清洁燃料，主要应用于柴油发动机。当前，生物柴油的最大来源为植物油 脂，在全球生物柴油总产量中占比达80%。 生物柴油具有诸多优势，如可再生、更环保、能生物降解且安全性高。它既能完全替代石油基柴油，也可按一定比例与普通柴油混合使用，混合比例一般 用"B"后数字表示。例如，B5表示含有5%生物柴油与95%石油柴油。 生物柴油主要以植物油为原料，这使得其生产成本较高，价格通常是普通柴油的1.5倍。单纯依靠市场化运作，生物柴油很难得到普及。目前，生物柴油的 生产国和消费国主要依靠政策支持来推动该产业的发展。具体措施如下：一是规定生物柴油的最低使用量；二是对生物柴油行业给予补贴。长期来看，政策 补贴有效降低了企业的生产成本，推动了生物柴油行业的产能扩张，促使该产业实现快速发展。 在多国可再生能源政策的推动下 ...

A 产业链介绍 2024年，地产市场整体处于弱势，这也造成玻璃需求不畅，整个玻璃行业的发展难言乐观。 截至2024年10月，全国浮法玻璃日熔量先增后减，最大日熔量为17.65万吨，而彼时降至16.28万吨。考虑到产业现状，预计后期 仍有下降空间。全国浮法玻璃企业厂区库存虽然阶段性去化，但整体处于上涨阶段，彼时库存约为5884.4万重量箱，其中华北地 区的库存处于近几年中等水平，而华中、华东和华南地区的库存处于近几年较高水平。浮法玻璃日度均价自2024年3月开始持续 下跌，彼时均价约为1190元/吨。从常规行情来看，各地玻璃价格应该存在正常价差，但彼时各地玻璃价格基本接近，从侧面反 映了玻璃现货市场的弱势。 随着现货价格的下行，浮法玻璃企业利润缩水，以天然气为燃料的生产线在2024年5月陷入亏损窘境，燃煤生产线和燃石油焦生 产线则分别在9月和10月开始亏损。下游深加工行业普遍反映工程订单较少，家装订单相对较好，但综合而言，订单小、回款 差、利润低是深加工行业的常态。 河北正大玻璃位于有"中国玻璃城"之称的河北省沙河市。沙河地区的玻璃产能占全国总产能的比重较大，在产产能约占全国总 产能的10%，且产能较为集中。沙 ...

本报讯（记者 杨美）国内成品油价格迎来年内第九次下调。据国家发展改革委网站最新消息，近期国 际市场油价波动运行，自10月27日24时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨分别降低265元和 255元。 据机构测算，本轮成品油零售价格"二连跌"后，公众的自驾通勤和出行成本将进一步降低，私家车加满 一箱50升的92号汽油，将少花10.5元。本次调价落地后，今年成品油调价将呈现"六涨九跌六搁浅"的格 局。 方正中期期货首席石油化工研究员隋晓影在接受期货日报记者采访时表示，在本轮计价周期内，国际油 价先跌后涨。前期由于贸易环境有所恶化，叠加地缘局势降温，且原油自身供给持续过剩，国际油价连 续加速下跌。但此后，中美贸易磋商释放积极信号，同时地缘局势升温，油价低位连续反弹，收回部分 跌幅。 "截至10月24日收盘，参考原油的变化率为-6.09%。"卓创资讯成品油分析师许磊表示，国际原油价格虽 在触底后反弹，但是维持低位波动，本期原油变化率持续在负值范围内运行。 据悉，国内成品油下一次调价窗口将在2025年11月10日24时开启。展望后市油价走势，隋晓影认为，当 前原油市场重回短期地缘利好与长期原油供给过剩压力之间的博弈 ...

本报讯（记者 杨美）为贯彻落实党的二十届三中全会"优化合格境外投资者制度"的改革部署，根据 《国务院关于进一步优化政务服务提升行政效能推动"高效办成一件事"的指导意见》（国发〔2024〕3 号）以及《国务院办公厅关于印发〈"高效办成一件事"2025年度第一批重点事项清单〉的通知》（国办 函〔2025〕3号）有关工作要求，中国证监会、中国人民银行、国家外汇局共同推动实施合格境外投资 者资格审批与开户"高效办成一件事"，中国证监会于昨日发布合格境外投资者资格审批与开户"一件 事"《服务指南》。 《服务指南》以"高效办成一件事"为目标，以"减环节、减材料、减时限、减跑动"为原则，进一步优 化、简化、整合合格境外投资者资格审批与开户环节各事项办理程序和材料要求，将有助于缩短外资入 市流程和时间，降低外资运营成本，提升合格境外投资者制度投资运作便利度。 此外，中国证监会还配套修订了合格境外投资者资格审批办事指南，将进一步提升审批效率，明确合格 境外投资者资格审批实施5个工作日的承诺办理时限，对境外主权基金等配置型资金合格境外投资者申 请实施"绿色通道"。 下一步，中国证监会将落实好党中央、国务院关于促进政务服务标准化、 ...

《若干意见》按照"针对核心关切、力求务实管用、于法有据"的思路，聚焦中小投资者关注的重点问 题，围绕强化发行上市过程中的中小投资者保护、营造有利于中小投资者公平交易的制度环境、压实经 营机构中小投资者保护责任、严厉打击侵害中小投资者利益的违法行为、深入推进证券期货纠纷多元化 解机制建设、更好发挥投资者保护机构职能作用、健全终止上市过程中的中小投资者保护制度机制、强 化中小投资者保护的法治保障等八个方面，提出了二十三项具体措施。相关措施有利于健全投资者保护 机制，增强资本市场内在稳定性，有效保护中小投资者合法权益，有力提振市场信心。 本报讯（记者 杨美）为贯彻落实2024年9月26日中央政治局会议关于"研究出台保护中小投资者的政策 措施"，以及党中央、国务院系列决策部署，在广泛征求各方面意见基础上，中国证监会研究起草了 《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》（下称《若干意见》），并于昨日正式发布。 下一步，中国证监会将会同有关方面持续强化工作协同，推动《若干意见》各项举措落实落地，切实保 护好投资者特别是中小投资者合法权益。 《若干意见》作为落实中央政治局会议要求的重要成果，明确了当前和今后一个时期中小投 ...

单品种看，昨日资金主要流入的商品期货（主连合约）品种有铜、碳酸锂、多晶硅、锡和玻璃，分别流入8.34 亿元、5.23 亿 元、4.57 亿元、2.05 亿元和1.77 亿元；主要流出的品种有黄金、白银、螺纹钢、镍和不锈钢，分别流出9.00 亿元、6.83 亿元、 1.77 亿元、1.48 亿元和1.30 亿元。从主力合约看，有色金属和金融板块呈流入状态，化工、农产品和黑色板块呈流出状态。 整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈小幅流出状态。化工、农产品和黑色板块呈流出状态，重点关注流出较多的螺纹 钢、不锈钢、豆油和20号胶，同时关注逆势流入的玻璃、苹果和烧碱。有色金属品板块呈流入状态，重点关注流入较多的铜、 碳酸锂和多晶硅，同时关注逆势流出的黄金和白银。金融板块重点关注中证500股指期货和2年期国债期货。（徽商期货 方正） 图为商品期货资金流入前十名（亿元） 图为商品期货资金流出前十名（亿元） 图为商品期货主连合约资金流向（亿元） 图为金融期货主连合约资金流向（亿元） 图为板块资金流入额（亿元） ...

本报讯 10月27日，中国期货业协会发布的公示显示，截至2025年9月末，全国共有150家期货公司，分 布在29个辖区。2025年9月代理交易额71.61万亿元，代理交易量8.35亿手，营业收入40.54亿元，净利润 11.98亿元。（齐宣） ...

10月27日，2025金融街论坛年会在北京开幕，中国证监会主席吴清出席并作"发挥投融资综合改革牵引 作用 推动'十五五'资本市场高质量发展"的主题演讲。吴清在会上提到，在全球格局和科技创新趋势深 刻变化的今天，无论是融资端，还是投资端，都对资本市场发展和功能发挥提出了新要求、新期待，只 有不失时机深化改革，不断增强市场制度的包容性、适应性，提升市场吸引力和竞争力，才能更好地在 不确定的环境中赢得主动、赢得未来。 四是筑牢防风险、强监管的坚固防线，大力提升投资者权益保护质效。抓防风险，增强风险"四早"防范 处置能力，强化跨市场、跨行业、跨境风险监测，健全长效化稳市机制，防范市场大幅波动；抓强监 管，强化"零容忍"执法震慑，对财务造假、操纵市场、内幕交易等各类违法违规行为依法严打、打准打 疼，持续增强投资者信任和信心。27日当天证监会发布加强资本市场中小投资者保护的若干意见，围绕 强化发行上市、退市等过程中的投资者保护，营造更加公平的交易环境，提升行业机构的客户服务水 平，推进证券期货纠纷多元化解机制建设等中小投资者重点关切，推出23项务实举措，不断扎牢织密投 资者保护"安全网"。 吴清还表示，证监会将继续把北京 ...

大会背景与主题 - 第十七届期货高管大会将于10月30日开启，由北京期货商会与期货日报社联合主办 [1] - 大会主题为“新变局，新思考，共赴高质量发展新征程”，聚焦期货行业转型与创新 [1] 经纪业务转型方向 - 期货公司传统经纪业务增长乏力、红利消退，需从“牌照红利”迈向“能力红利” [1] - 转型方向一：以“财富管家”定位升级，将交易、研究能力转化为标准化产品或定制方案，深化投教与陪伴 [1] - 转型方向二：以深耕产业研究驱动服务升级，构建套期保值、库存管理等综合解决方案 [1] - 转型方向三：以数字智能重构运营模式，加大科技投入，利用大数据刻画客户画像，推动业务线上化与流程优化 [1] - 未来经纪业务核心竞争力是专业深度、服务温度和科技速度的融合 [1] 场外衍生品业务发展 - 今年以来场外衍生品业务迎来显著增长，是监管引领、需求驱动与行业转型共同驱动的结果 [1] - 未来趋势一：业务竞争从规模扩张转向质量提升 [1] - 未来趋势二：科技赋能从“辅助工具”升级为“核心驱动” [1] - 未来趋势三：国际化与综合化服务将成为新增长点 [1] 行业协同发展展望 - 大会期待从三个维度展开“未来对话”：从“被动服务商”升级为“产业共建者”，深度嵌入现代产业体系 [2] - 探讨从“单点服务”升级为“一体化解决方案”，构建机构间高效协同的新生态 [2] - 探讨构建有韧性的行业人才生态，破解零和博弈式人才争夺，优化人才机制 [2] - 行业深刻变革需战略协同与生态共建，助力市场在规范发展与创新突破中迈向新阶段 [2]