2025年上期所云南墨江县天然橡胶'保险+期货'项目理赔仪式暨联合党建共建合影 大地财险与海证风险共同向胶农代表交付赔款发票合影留念 为深入贯彻落实党的二十大精神，积极践行金融服务实体经济、支持乡村振兴的战略部署，在上海期货 交易所（以下简称"上期所"）的大力支持下，海证期货联合子公司海证风险以及大地财险云南分公司， 共同开展了2025年云南墨江县天然橡胶"保险+期货"项目。目前项目已顺利结束，总保费规模143万元由 上期所全额支持，实现赔付114余万元，有效保障了当地胶农收益，提升了生产积极性。项目通过期货 工具的专业运用，显著缓解了橡胶产业因价格波动导致的"增产不增收"困境，为乡村振兴和边境民族地 区发展提供了有力支撑。 2025年10月28日，在上期所指导下，项目组于墨江县文武镇举办理赔仪式，并同步签订乡村振兴帮扶与 党建共建协议。会上，大地财险普洱中心支公司业务总监杨忠振介绍了项目内容，海证风险金融项目部 负责人陈志芸就橡胶产业助力地方发展作专题培训。随后，大地财险与海证风险共同向胶农代表交付赔 款发票，并与镇政府、村支部及胶农代表进行了深入交流。陈志芸还代表海证期货与大沟村党总支签署 党建共建协议和 ...

后续随着行情的深入，马坤义认为"反内卷"政策反映了高层提振经济的决心和智慧，多晶硅作为"反内 卷"的龙头品种，走势将与股市趋同。后面两个品种的走势也验证了他的判断。 "在后续行情中，我用期货轻仓做多，并在几个重要的突破日，重仓做了日内交易，取得了3倍左右的回 报。在8月构建顶部的阶段，我再次运用期权双卖策略，在宽幅震荡中，不断获取权利金，最终也取得 了丰厚收益。"马坤义说。 在交易中，马坤义更倾向于做中短线级别的趋势跟踪，这主要是基于交易品种在很短时间产生了剧烈且 持续的行情，在行情"起爆点"进行追单。"在我看来，比较好的交易是买进去之后会快速盈利的，持仓 过程会相对舒适、压力比较小。对介入的位置也不必纠结，只要介入后迎来快速上涨，成本价就没有那 么重要。当然在相对高位进场后，一旦走势在预定时间内没有向预期方向发展，我就会坚决止损。一旦 实现了快速盈利，我就不会轻易出场。"马坤义表示。 专访重量组第六名马坤义 在第十九届全国期货（期权）实盘交易大赛的重量组角逐中，参赛者马坤义凭借近5个月的时间，将账 户资金从150万元做到750万元，实现傲人的业绩，最终位列第六。这份成绩单背后，是一位交易者对市 场周期的冷静 ...

经过多年市场磨砺，夏辉形成了"只投资自己真正懂的品种"这一交易哲学。他认为，只有在对品种有充 分认知的基础上，才能有效管理情绪、控制风险。当交易基于高确定性的判断，且仓位与杠杆处于可控 范围时，焦虑与恐惧自然会降低。 在风险控制方面，夏辉严格执行两条原则：一是当发现前期分析和目前持有仓位错误时立即止损，二是 当亏损威胁账户生存能力时无条件离场。保住本金是一切机会的基础。 本次大赛对夏辉而言并非终点，而是一个新的起点。他表示，未来计划发行私募产品，在交易上追求长 期稳健收益。对于后续市场，夏辉认为，2026年全球宏观经济可能面临一定系统性风险，风险资产可能 有较好的空头机会。他寄语新手交易者："一定要坚持学习，只有系统的研究与积累，才能在期货市场 中获得更多成功机会。" 专访全球赛轻量组第五名夏辉 在第十二届全球衍生品实盘交易大赛中，轻量组选手夏辉凭借对白银趋势行情的精准把握，荣获第五 名。这一成绩的背后，是他近二十年来对基本面研究的坚持、对中长线趋势策略的笃定，以及面对市场 波动时的冷静应对。近日，期货日报记者对夏辉进行了专访，聆听他如何以"只投看懂之物"为核心理 念，在期货市场中行稳致远。 谈及本次大赛的获 ...

中期协表示，在《规则》征求意见建议过程中，共吸收采纳行业47条意见建议。比如，删除按品种制定 对冲策略相关要求；删除相关异常交易监测要求；明确做市交易岗和风控岗不得互相兼职，不限制风控 和技术人员所属部门，指定专人负责与做市业务相关的工作即可；在确保资金流动性充足的前提下，删 除做市与其他业务在资金方面的隔离要求。此外，未采纳的建议主要涉及细化对冲权限、延长压力测试 周期及缩短资料保存期限等，协会基于实操差异及风险监控需求予以保留现有条款。 "近年来，期货做市交易业务在改善市场流动性、定价效率、提升期货市场的连续性和深度等方面发挥 了重要作用，但也存在一些问题，需要改进和完善。"华闻期货总经理助理兼研究所所长程小勇在接受 期货日报记者采访时表示，《规则》的发布实施既有必要性，也有很强的现实意义。 中信证券场内期权期货做市业务负责人姬一冰认为，《规则》的出台为期货市场流动性建设提供了清晰 指引，标志着我国期货做市交易业务进入规范化发展新阶段。 中期协发布《期货做市交易业务管理规则》 为进一步规范期货做市交易业务，强化行业自律管理，推动期货市场高质量发展，中期协近日发布《期 货做市交易业务管理规则》（下称《规则》 ...

积极支持香港推出国债期货，丰富香港离岸人民币风险管理工具 11月4日，中国证监会副主席李明在第四届国际金融领袖投资峰会上的致辞中总结了"十四五"期间中国 资本市场对外开放的三大成就：一是行业准入全面放开，外资控股证券、基金、期货公司数量呈现较大 增长；二是市场互联互通持续深化，截至目前已有269家企业实现境外上市，合格境外投资者制度与沪 深港通机制持续优化完善，境外投资者持有A股市值达3.4万亿元，成为市场重要参与力量；三是产品开 放稳步推进，跨境投资产品不断丰富，目前已有24个特定品种引入境外投资者参与交易。 三是将进一步加强开放环境下监管能力和风险防范能力建设。统筹发展和安全，深化与包括香港证监会 在内的跨境监管与执法合作，加强资本跨境流动和风险监测，推动信息共享、政策互商、处置协同，坚 决防范风险跨境传染与共振。同时，在IOSCO框架下，共同推进全球资本市场治理改革，推动资本市场 更加公平、公正、包容、有韧性。 "中国证监会热忱欢迎更多国际机构和长期资本来华展业、兴业，共同发展，互利共赢。"李明说。他提 出三点倡议：一是做投资价值的发现者，希望国际投资者从中国式现代化内涵中挖掘机遇，投资中国、 深耕中国 ...

规则概述 - 中国期货业协会发布《期货做市交易业务管理规则》，旨在规范期货做市交易业务，强化行业自律管理，推动期货市场高质量发展 [1] - 该规则是继大宗商品风险管理业务和衍生品交易业务管理规则后，针对期货风险管理子公司业务出台的又一重要规范性文件 [1] - 规则以“强监管、防风险、促高质量发展”为主线，构建覆盖做市业务全链条的管理体系，共六章三十五条 [2] - 规则计划于2025年12月1日起正式实施 [1] 核心管理框架 - 明确展业前提和业务范围，要求期货做市机构在取得交易所认可并签订做市协议后，才能开展指定品种的做市业务 [2] - 细化交易环节管理要求，重点加强做市账户、品种与策略评估、报价、对冲、系统、应急等环节的管理，严守业务底线 [2] - 建立健全风控内控机制，要求设立风险限额管控，加强资金与持仓监控，做好风险应急处理安排 [2] - 强化自律管理职责，中期协将从收取业务信息、加强监管协同、开展自律检查等方面加大自律管理力度 [2] 规则制定过程中的行业反馈 - 在征求意见过程中，中期协共吸收采纳行业47条意见建议 [3] - 采纳的建议包括删除按品种制定对冲策略的要求、删除相关异常交易监测要求、明确做市交易岗和风控岗不得互相兼职等 [3] - 未采纳的建议主要涉及细化对冲权限、延长压力测试周期及缩短资料保存期限等，协会基于实操差异及风险监控需求保留现有条款 [3] 规则的主要亮点与积极影响 - 形成了统一的规范性管理规则，能够避免多头监管导致的效率低下，增强协同监管效能 [4] - 明确业务导向，引导机构聚焦提升定价效率与市场流动性，防范利益冲突，避免扰乱市场及内幕交易等问题 [4] - 强化风险防控，通过明确业务有效隔离、设置专门部门与人员等要求，规范期货做市机构展业行为 [4] - 规则构建了全流程管理体系，要求做市商以提升定价效率、促进交易达成为核心目标 [4] - 规则通过严禁串通报价、业务外包等行为，有效维护市场公平秩序 [4] 对行业与公司的长期意义 - 规则为期货做市交易业务健康发展奠定了制度基础，通过明确业务规范、强化风险管控、完善内控机制，将提升做市商服务实体经济的能力 [5] - 规则能够稳定期货公司创收来源，助推期货公司发展壮大，从而促使整个行业向高质量发展阶段迈进 [5] - 规则的出台为期货市场流动性建设提供了清晰指引，标志着中国期货做市交易业务进入规范化发展新阶段 [3]

文章核心观点 - 场外衍生品业务正驱动期货公司从传统通道服务商向综合风险管理服务商转型 [1] 场外衍生品业务的驱动作用 - 场外衍生品业务是驱动行业转型升级、服务实体经济的必答题 [2] - 业务推动期货公司商业模式从同质化的通道服务升级为深度定制化的企业风险诊疗顾问和全生命周期风险管家 [2] - 业务实现期货公司展业能力的突破 使其能充分发挥衍生品定价和风险管理能力 [4] - 业务释放对客工具服务空间 使期货经营机构可自主创设产品和结算 更适配客户灵活需求 [4] - 业务能够进一步丰富期货经营机构的多元业务生态 [4] 行业转型升级的具体维度 - 商业模式升级 从简单指令执行者升级为专业风险顾问 [2] - 能力体系升级 需熟悉金融工程、量化建模、编程开发、法律合规并理解实体产业的T型专家 [2] - 战略驱动升级 业务复杂性和实时性决定必须依靠科技赋能 [2] 行业发展面临的挑战 - 专业能力与人才储备存在鸿沟 需建立行业级标准化人才培训和认证体系 [3] - 业务回归母公司后存在资本金约束问题 需建立多元化可持续的资本补充机制 [3] - 市场生态与监管协同需优化 需推动跨部门监管标准的统一 [3] - 与银行理财子公司、公募基金子公司和券商资管等持牌机构的交易路径不通畅 [5] - 境内外综合服务能力不足 对客户全球化交易需求的承接力不足 [5] - 需建立健全与业务发展相匹配的全面风险管理体系并加强合规文化建设 [4] 对监管与政策的建议 - 建议加强对客户授信的透明化管理 引导竞争方向转向产业服务和业务创新 [4] - 建议建立唯一识别码 对交易核心要素建立统一结算数据格式以提升效率降低风险 [4] - 建议期货交易所持续丰富交易结算工具 灵活进行交易行为监控 [4] - 建议进一步支持期货经营机构开拓国际化业务 [4] - 建议研究制定期货风险管理子公司参与证券资管场外衍生品业务的准入规则 [5] - 建议鼓励银行理财子公司、基金子公司等将符合要求的期货风险管理子公司纳入白名单 [5] - 建议加强对外交流 推动跨境业务便利性政策落地 鼓励期货公司走出去 [5]

谈及民营企业如何建立合理的风控管理体系，多位与会嘉宾认为，不同性质的产业企业往往不同，如生 产型贸易商更加关注不同需求市场的绝对价格，轻资产贸易商则更加关注相对价格和基差价格。产业企 业需厘清自身所处的场景，并需具备使用期货等金融衍生工具的基础。首先，需对相关产业有足够的了 解，在现货市场上有一定的积累。其次，对期货工具有正确的认知，深刻理解使用期货工具的目的是对 冲现货风险、保障企业平稳经营。最后，产业企业还需具备专业的期货操作能力，了解现货与期货操作 的差异之处。 记者从培训班上了解到，今年全球大宗商品价格剧烈波动，大多数产业企业已将风险管理提升至战略层 面，并逐渐形成了"专业化、分级化、流程化"的风控体系，核心抓手是"严格控制现货风险敞口+灵活运 用期货、期权等衍生品"。 为将期货市场服务实体企业的工作做深做实，助力河南民营企业管理生产经营风险、提升发展质量，10 月28日至30日，郑商所联合河南省委统战部、河南省委金融办、河南省发展改革委、河南省财政厅、河 南省工商联、河南证监局于郑州共同举办"河南省民营企业建立健全现代企业制度（期货专题）第二期 培训班"。来自河南各地的民营企业尤其是与期货市场品种相 ...

11月4日，中国证监会副主席李明在第四届国际金融领袖投资峰会上的致辞中总结了"十四五"期间中国 资本市场对外开放的三大成就：一是行业准入全面放开，外资控股证券、基金、期货公司数量呈现较大 增长；二是市场互联互通持续深化，截至目前已有269家企业实现境外上市，合格境外投资者制度与沪 深港通机制持续优化完善，境外投资者持有A股市值达3.4万亿元，成为市场重要参与力量；三是产品开 放稳步推进，跨境投资产品不断丰富，目前已有24个特定品种引入境外投资者参与交易。 党的二十届四中全会通过了关于制定"十五五"规划的建议，明确了今后五年经济社会发展的目标任务， 对加快构建高水平社会主义市场经济体制、扩大高水平对外开放等作出重要部署，明确提出要加快建设 金融强国。李明表示，中国证监会将认真贯彻落实党的二十届四中全会精神，紧紧围绕防风险、强监 管、促高质量发展的工作主线，锚定深化资本市场制度型开放的目标任务，系统谋划推出更多有力度的 开放举措。 三是将进一步加强开放环境下监管能力和风险防范能力建设。统筹发展和安全，深化与包括香港证监会 在内的跨境监管与执法合作，加强资本跨境流动和风险监测，推动信息共享、政策互商、处置协同，坚 ...

文章核心观点 - 大连商品交易所发布公告，拟对焦煤期货交割质量标准进行多项调整，旨在使合约标准更贴近现货市场实际变化 [1][3] 质量标准调整的具体内容 - 修改强度指标的标准品和替代品范围 标准品强度要求调整为≥65.0%，替代品范围为[60.0%,65.0%)并设置扣价50元/吨 [2] - 调整硫分指标替代品范围的升贴水标准 [0.70%,1.30%)区间每降低0.01%升水1.5元/吨，(1.30%,1.60%]区间每升高0.01%贴水2.5元/吨 [2] - 将水分指标表述调整为全水分，并修改全水分>8.0%时的重量计算公式及测定方法 [2] - 调整灰分、挥发分、强度等指标的数值修约规则，灰分和挥发分保留两位小数，强度保留一位小数 [2] - 调整部分规则表述，将相关标准误差规定的描述范围扩大 [2] 调整背景与目的 - 调整源于国内焦煤政策和现货市场结构发生较大转变，现有合约质量标准体系已不能适应行业快速变化 [3] - 交易所是在深入研究焦煤供应结构、品质分布、现货价差及贸易流通格局后，为更贴近现货实际而推出修改 [3]