资本市场改革核心方向 - 证监会将深化投融资综合改革以增强资本市场包容性、适应性和吸引力、竞争力 [1] - 改革聚焦服务新质生产力发展、统筹发展与安全、强本强基 [1] - 目标是更好服务经济社会发展和金融强国建设 [1] 多层次市场体系改革 - 科创板"1+6"政策举措已实施 改革效应正加快显现 首批新注册企业将于10月28日上市 [2] - 将启动深化创业板改革 设置更契合新兴领域企业的上市标准 [2] - 持续推动北交所高质量发展 健全新三板差异化制度 畅通三、四板对接机制 [2] 上市公司质量与中长期资金 - 将择机推出再融资储架发行制度 拓宽并购重组支持渠道以促进上市公司做优做强 [3] - 督促上市公司完善治理、加大分红回购增持力度以回报股东 [3] - 扎实推进公募基金改革 推动企业年金、保险资金等落实长周期考核 完善"长钱长投"市场生态 [3] 高水平制度型对外开放 - 《合格境外投资者制度优化工作方案》正式推出 包括优化准入管理、提高投资效率、扩大投资范围 [3] - 将落地资格审批与开户"高效办成一件事"和对配置型外资准入实行绿色通道两项举措 [3] - 将优化互联互通机制 提升境外上市备案质效 深化内地与香港市场合作 [3] 风险监管与投资者保护 - 增强风险"四早"防范处置能力 强化跨市场、跨境风险监测 健全长效化稳市机制 [4] - 强化"零容忍"执法震慑 对财务造假、操纵市场等行为依法严打 [4] - 发布加强中小投资者保护的若干意见 推出23项举措以强化投资者保护 [4] 北京资本市场发展 - 证监会将继续把北京作为改革开放重要窗口 推动更多先行先试政策"首家""首例"在京落地 [4] - 鼓励优质行业机构和长期资本在京集聚发展以提升首都资本市场能级 [4]

大会背景与主题 - 第十七届期货高管大会将于10月30日开启，由北京期货商会与期货日报社联合主办 [1] - 大会主题为“新变局，新思考，共赴高质量发展新征程”，聚焦期货行业转型与创新 [1] 经纪业务转型方向 - 期货公司传统经纪业务增长乏力、红利消退，需从“牌照红利”迈向“能力红利” [1] - 转型方向一：以“财富管家”定位升级，将交易、研究能力转化为标准化产品或定制方案，深化投教与陪伴 [1] - 转型方向二：以深耕产业研究驱动服务升级，构建套期保值、库存管理等综合解决方案 [1] - 转型方向三：以数字智能重构运营模式，加大科技投入，利用大数据刻画客户画像，推动业务线上化与流程优化 [1] - 未来经纪业务核心竞争力是专业深度、服务温度和科技速度的融合 [1] 场外衍生品业务发展 - 今年以来场外衍生品业务迎来显著增长，是监管引领、需求驱动与行业转型共同驱动的结果 [1] - 未来趋势一：业务竞争从规模扩张转向质量提升 [1] - 未来趋势二：科技赋能从“辅助工具”升级为“核心驱动” [1] - 未来趋势三：国际化与综合化服务将成为新增长点 [1] 行业协同发展展望 - 大会期待从三个维度展开“未来对话”：从“被动服务商”升级为“产业共建者”，深度嵌入现代产业体系 [2] - 探讨从“单点服务”升级为“一体化解决方案”，构建机构间高效协同的新生态 [2] - 探讨构建有韧性的行业人才生态，破解零和博弈式人才争夺，优化人才机制 [2] - 行业深刻变革需战略协同与生态共建，助力市场在规范发展与创新突破中迈向新阶段 [2]

第二，坚定不移深化改革扩大开放，不断增强金融业发展动力和活力。金融监管总局将坚持问题导向， 进一步深化金融供给侧结构性改革，促进机构布局更加合理，发展质量和韧性持续增强，国际影响力明 显提升。推动现代金融机构体系建设取得新进展。引导不同类型、不同规模的机构找准定位、专注主 业、错位竞争，实现特色化经营、差异化发展，共同构筑多元有序、健康持续的金融生态。力促行业高 质量发展迈上新台阶。加快健全中国特色现代金融企业制度，引导金融机构树牢正确的经营观、业绩 观、风险观，苦练内功、降本增效。坚决纠正无序竞争行为，切实维护健康公平的金融秩序。开拓金融 业高水平开放新局面。推动金融制度型开放向更宽领域、更深层次迈进，全面落实准入前国民待遇加负 面清单管理制度。不断提高中资机构跨国经营管理能力，有力保障高质量共建"一带一路"。积极参与国 际金融治理改革，为完善国际金融监管规则和行业标准贡献更多中国智慧。 第三，更好统筹金融发展和安全，以新安全格局保障新发展格局。当前，世界之变、时代之变、历史之 变正以前所未有的方式展开，全球经济金融稳定面临诸多挑战。金融监管总局将坚定履行防风险首位主 责，积极识变应变求变，牢牢守住不发生系 ...

期货日报网讯（记者 曲德辉 见习记者 肖佳煊）10月27日，2025金融街论坛年会开幕。开幕式上，中国 人民银行行长潘功胜以"中国宏观审慎管理体系的建设实践与未来演进"为主题发表演讲。 潘功胜表示，货币政策是中央银行传统职责，制度框架比较清晰成熟；宏观审慎管理全球虽然也有不少 实践，但起步不久，仍处于不断探索和完善的过程中。"十五五"规划建议稿提出，要构建覆盖全面的宏 观审慎管理体系，主要有以下几个重点工作方向。 第二，更好覆盖金融市场的运行。随着金融现代化进程的推进，我国金融体系逐步从传统银行业机构为 主向多层次现代金融市场体系演化，金融体系的复杂性、关联性也显著增加。需要根据金融市场的发展 变化，不断拓宽宏观审慎管理的覆盖范围，增强金融体系的韧性。 第三，更好覆盖系统重要性金融机构。系统重要性金融机构规模大、关联性强，一旦出险，具有很强的 外溢效应。近年来，主要经济体普遍加强对系统重要性金融机构的宏观审慎管理，并将覆盖面从银行部 门逐步扩展到非银行金融部门。需要全面评估认定系统重要性银行、保险等金融机构和金融基础设施， 在常规监管基础上，实施与其系统重要性程度相匹配的附加监管措施。 第四，更好覆盖国际经济 ...

制度优化总体要求 - 总体要求以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导 深入贯彻落实党的二十届三中、四中全会和中央金融工作会议精神 [1] - 坚持统筹金融开放和安全 坚持市场化、法治化、国际化方向 以优化准入管理和便利投资运作为着力点 [1] - 目标是用两年左右时间推动落实优化合格境外投资者制度机制的改革举措 增强制度对境外中长期资金的吸引力 [1] 制度优化具体举措 - 允许使用ETF期权开展风险管理 平稳推进合格境外投资者投资ETF期权以满足外资套期保值需求 [2] - 允许参与更多商品期货期权品种交易 持续滚动放开品种以满足外资多资产策略和商贸实业类外资对冲现货价格风险的需求 [2] - 积极发挥合格境外投资者渠道产品覆盖面大和支持风险管理与资产配置诉求的优势 [2] 制度意义与后续工作 - 合格境外投资者制度是我国资本市场最早施行的开放制度之一 是境外投资者投资中国的综合性资产配置渠道 [1] - 下一步将推动《工作方案》提出的各项开放优化举措尽快落实落地 并进一步深化对合格境外投资者制度的研究 [2] - 目标是形成在岸与离岸渠道协调互补 配置型与交易型资金平衡发展 境内外证券基金期货机构良性互动的开放新格局 [1]

本次论坛汇聚政府相关部门、境内外企业及行业机构代表，覆盖天然气全产业链近百家企业，参会嘉宾超过200人。 与会代表围绕"国内外天然气市场供需及交易模式预测""进口LNG逐渐改变中国天然气市场格局""新兴业务促进中国 天然气市场化进程加速"三大主题，开展了18场专题演讲和2场圆桌讨论，共同探讨行业高质量发展路径。 银河期货有限公司党委书记、董事长、总经理王东与道达尔能源（中国）投资有限公司中国区LNG副总裁贾铁英出席 开幕式并致辞。 上午，议程聚焦"国内外天然气市场供需及交易模式预测"，来自山东清能咨询服务有限公司、中国石化石油勘探开发 研究院、中国石油国际事业有限公司、国家管网集团、和光与时（珠海琴）智慧能源有限公司、中国天气网、德国 UNIPER公司、WOOD MACKENZIE亚太天然气等机构的专家，分别就天然气供需与价格走势、产供储销体系建设、 全球LNG市场发展、天然气管网平衡管理、气候趋势影响、欧洲及东南亚市场动态等议题进行了深入分析。 下午，会议以"全球LNG贸易新格局下，中国与主要供需国协同发展思路探讨"为核心，⼭东清能咨询服务有限公司、 国家管⽹集团LNG接收站、振华⽯油控股有限公司、申 能洋 ...

资本市场改革方向 - 全球格局和科技创新趋势深刻变化对资本市场发展和功能发挥提出新要求新期待 需要不失时机深化改革以增强市场制度包容性适应性 提升市场吸引力和竞争力[1] - 证监会将进一步深化投融资综合改革 持续增强资本市场包容性适应性吸引力竞争力 更好服务经济社会发展和金融强国建设[1] - 科创板科创成长层将迎来首批新注册企业上市 试点引入资深专业机构投资者预先审阅等已实施 改革效应正加快显现[1] - 将启动实施深化创业板改革 设置更契合新兴领域和未来产业创新创业企业特征的上市标准 为新产业新业态新技术企业提供更精准包容金融服务[1] 上市公司质量与中长期资金作用 - 证监会将择机推出再融资储架发行制度 进一步拓宽并购重组支持渠道 促进上市公司产业整合做优做强[2] - 督促上市公司完善治理加大分红回购增持力度 以稳健业绩筑牢价值根基 用真金白银回报股东支持[2] - 着力发挥中长期资金压舱石和稳定器作用 扎实推进公募基金改革 推动企业年金保险资金等全面落实长周期考核[2] - 丰富适配长期投资的产品和风险管理工具 努力完善长钱长投市场生态[2] 市场开放与跨境合作 - 《合格境外投资者制度优化工作方案》正式推出 包括优化准入管理提高投资运作效率扩大投资范围等 为境外投资者提供更透明便利高效制度环境[2] - 资格审批与开户高效办成一件事和对配置型外资准入实行绿色通道两项举措当天落地[2] - 将优化互联互通机制 提升境外上市备案质效 深化内地与香港市场务实合作 推动形成在岸与离岸协同发展开放与安全良性互动发展新格局[2] 风险防控与投资者保护 - 将筑牢防风险强监管坚固防线 增强风险四早防范处置能力 强化跨市场跨行业跨境风险监测 健全长效化稳市机制 防范市场大幅波动[3] - 强化零容忍执法震慑 对财务造假操纵市场内幕交易等违法违规行为依法严打打准打疼 持续增强投资者信任和信心[3] - 发布加强资本市场中小投资者保护的若干意见 围绕强化发行上市退市等过程投资者保护推出23项务实举措 不断扎牢织密投资者保护安全网[3] 区域资本市场发展 - 证监会继续把北京作为资本市场改革开放重要窗口 充分发挥资本市场枢纽功能 推动更多先行先试政策首家首例在京落地[3] - 鼓励优质行业机构和长期资本在京集聚发展 不断提升首都资本市场能级 全力推动资本市场与首都经济发展良性互动[3]

在纷繁复杂的市场环境中，实体企业面临各种挑战与机遇。金融衍生工具，特别是期权，逐渐成为企业管 理风险、优化资源配置、实现战略目标的强大工具。利用期权工具服务实体企业，找到不同周期下的痛 点，提供切实可行的解决方案，是期货公司追求的目标。 在上行周期中，核心商品的价格多呈上涨趋势，但上涨过程不会一蹴而就，而是要经历多个阶段。一般来 说，核心商品价格的上行周期可分为五个阶段，每个阶段企业面临的痛点及需要的期权解决方案均有所不 同。 阶段一：初始期（下行末期或上行初期）。 痛点：核心商品价格长期低位运行，上游企业积压库存、急需出货，下游企业希望进一步降低采购成本。 期权方案：积压库存的企业可以选择卖出行权价高于现价的虚值看涨期权。若价格不涨或小幅上涨，可获 得权利金，补贴资金和仓储成本；若价格上涨超过行权价，可按期权设定的较高价格销售库存商品。下游 企业既担忧价格上涨，又希望降低成本，可卖出行权价低于现价的虚值看跌期权。若价格下跌，可按期权 设定的较低价格采购；若价格小幅上涨，则获得权利金，补充利润。 阶段二：初升期（第一轮上升）。 痛点：核心商品价格开始上涨，企业意识到低谷已过。上游企业担心货物被低价销售，下游企 ...

“十四五”能源规划核心目标 - 到2025年，国内能源年综合生产能力目标为达到46亿吨标准煤以上 [3] - 非化石能源发电量比重目标为39%以上，核电运行装机目标为7000万千瓦，风电、光伏总装机目标超过12亿千瓦 [4] - 煤炭产能目标维持在41亿吨/年左右，煤电平均供电煤耗目标降至300克标准煤/千瓦时以下 [4] - 天然气产量目标达2300亿立方米以上，原油产量目标稳定在2亿吨/年左右 [4] 能源综合生产能力构成 - 能源综合生产能力指通过各种能源生产途径所能生产的能源总量，以标准煤为单位计量 [5] - 2025年46亿吨标准煤目标的具体构成预计为：原煤产量42亿吨（折合标准煤30亿吨）、石油产量2亿吨（折合标准煤2.86亿吨）、天然气产量2300亿立方米（折合标准煤2.23亿吨）、非化石能源生产能力11亿吨标准煤 [5] 能源生产现状与增长趋势 - 2024年能源生产总量为49.8亿吨标准煤，较2020年的40.8亿吨标准煤增长22% [6] - 2025年上半年一次能源生产总量为25.8亿吨标准煤，同比增长3.2%，其中煤炭产量24亿吨（同比增长5.4%），原油产量1.1亿吨（同比增长1.3%），天然气产量1300亿立方米（同比增长5.8%） [6] - 2024年煤炭产量47.6亿吨，原油产量2亿吨，天然气产量2200亿立方米 [6] 能源结构转型进展 - 能源生产结构向清洁低碳转型，2024年煤炭在一次能源生产中占比降至53.2%，较2020年下降4.6个百分点 [7] - 非化石能源生产占比提升至19.3%，较2020年提高3.4个百分点 [7] - 2024年全国发电量突破10万亿千瓦时，可再生能源发电量达3.46万亿千瓦时，占全部发电量的35% [7] 能源消费特点 - 2024年能源消费总量为59.6亿吨标准煤，较上年增长4.3% [8] - 2025年能源消费总量预计达61.6亿吨标准煤，较上年增长3.3% [8] - 工业是能源消费主体，占比超过60% [8] 能源安全面临的挑战 - 石油对外依存度超过70%，天然气对外依存度约为40% [9] - 煤炭消费比重仍达53.2%，高于世界平均水平 [9] - 单位GDP能耗和单位产品能耗高于世界平均水平 [9] 国际能源自给率比较 - 2024年美国能源自给率为110%，俄罗斯为150%，中国保持在80%以上 [11] - 欧盟能源自给率较低，为15% [12] 能源保障的战略意义 - 提升能源自给率有助于应对国际地缘冲突和能源价格波动带来的供应风险 [14] - “十四五”期间能源领域投资预计超过10万亿元，可创造就业岗位超过500万个 [15] - 能源结构转型推动煤电平均煤耗降至300克标准煤/千瓦时以下，并推动新能源产业发展 [16] - 中国在风电、光伏、储能等领域生产能力全球领先，光伏组件产量占全球80%，风机产量占全球60% [18]

对接地方政府，共绘乡村振兴新蓝图 10月22日，调研团队与普定县委常委、县人民政府副县长范伟军等地方领导举行了座谈交流。座谈会 上，范长伟详细介绍了普定县近年来经济社会发展，特别是乡村振兴工作取得的成效与面临的挑战。随 后，县农业农村局副局长邓飞具体介绍了普定县在推进乡村振兴中采取的"小切口，大产出"、"小道路 成致富路"、"小爱心惠民生"等一系列富有特色且成效显著的做法，尤其是为当地儿童开展的"三生教 育"、"乡村儿童足球计划"等尝试，为儿童健康教育做出了积极贡献。这些"小而美"、"实而惠"的举 措，犹如点点星火，汇聚成"点亮乡村振兴之光"的强大能量。 信达期货方面认真听取了介绍，罗永迪对普定县在乡村振兴工作中取得的扎实成绩和探索出的有效路径 表示高度钦佩。他再次强调了信达期货服务国家战略、助力乡村振兴的决心，并表示将积极研究如何将 期货市场的功能与普定县的实际需求相结合，探索在妇女儿童、残疾人就业、金融知识普及等方面提供 支持。 申慧民则分享了他此前在镇宁自治县永和村挂职担任第一书记期间的工作经验，讲述了如何因地制宜帮 助永和村发展产业、改善基础设施、以文化人等方面的特色做法。这段宝贵的经历，不仅让他对乡 ...