前4个月发布套保公告的上市公司数量同比增长约11% 4月份，受全球贸易摩擦等因素影响，实体行业A股上市公司参与套保的数量大幅上升。 根据避险网统计，2025年4月，共有943家实体行业A股上市公司发布了2034条套保公告，较2024年4月 增加150家，增幅约为19%。 实体企业在经营中面临市场风险、供应链风险、财务风险等诸多风险。 市场风险有三点：一是原材料价格波动风险，价格剧烈波动可能导致企业成本失控；二是产成品价格波 动风险，若企业产品价格受市场供需影响，售价下跌可能侵蚀利润；三是涉外企业还面临汇率波动风 险。 外部环境不确定性较高 对于4月份发布套保公告上市公司数量的激增，新湖期货副总经理李强认为，特朗普上任以来，美国关 税政策的不确定性对全球经济造成较大影响，也直接冲击全球金融市场，大宗商品价格和汇率波动较 大。关税影响了企业的订单节奏，海外企业大多选择在关税落地前积极备货，1—4月国内出口大幅增 长。金融市场波动较大叠加订单增加，使实体企业对大宗商品价格和汇率风险进行管理的需求增加。 中信期货研究所商品研究部高级研究员孔梦认为，4月份上市公司套保热情升温，离不开今年美国关税 政策变动给市场带来的扰 ...

套期保值深度融入经营决策 从"被动承压"到"主动破局" 在辽阔的东南沿海，一家大型渔牧集团化上市公司——福建天马科技集团股份有限公司（下称天马集 团），正以创新者的姿态在期货市场上演"产业+金融"的精彩戏码。面对全球农产品价格的剧烈震荡， 这家深耕现代渔牧产业二十载的集团企业，通过构建期货与现货联动的风险管理体系，不仅实现了 从"被动承压"到"主动破局"的战略转型，更探索出一条产业链企业驾驭周期波动的突围路径。 期货市场为特色产业之路提供风险缓冲 2002年，天马集团在福建福州成立，最初公司名为"福清市天马水产饲料有限公司"，主营产品为特种水 产饲料。依靠不断技术创新，公司研发出具有自主知识产权的玻璃鳗配合饲料等产品，填补了国内技术 空白，打破了国外的长期技术垄断。2017年在上海证券交易所上市后，公司开启多元化发展模式，陆续 向禽畜饲料、鳗鲡养殖、食品加工等产业延伸，打造了从饲料、种苗、养殖、动保到食品精深加工的完 整产业链条。 天马集团总裁助理兼采购中心总监吴景红告诉期货日报记者，公司立足区域地理特点和产业集群优势， 探索出一条极富自身特色的"以鳗鱼产业为核心、以饲料为主基石、以食品为新蓝海"的产业发展版 ...

产业现状：从"利润丰厚"到"保本经营" 山东港口日照港集团于1999年开始原木作业，2009年原木吞吐量首次突破100万立方米，今年3月以83万 立方米刷新全国港口木材单月吞吐量纪录，是国内主要的原木进口港，进口来源地主要为新西兰、加拿 大、俄罗斯、美国、巴西、阿根廷等，货类主要有辐射松、北美材、俄材、火炬松、云杉等。 大商所原木期货的上市，给我国木材产业带来了一轮历史性变革。近期，期货日报记者参加了由大商所 支持、中国木材和木制品流通协会组织实施的"中木协原木产业链调研"活动，走进日照等国内主要原木 贸易加工区域。 其间，记者在山东日照、江苏太仓等多家原木贸易、加工企业调研时发现，在房地产下行、国际贸易摩 擦加剧的背景下，期货工具正成为企业抵御市场风险的新"武器"。以原木期货上市为契机，不少木材企 业开始逐步尝试新的贸易模式，这不仅有助于行业标准化、规范化发展，更推动了全国统一大市场建设 进程。 走进山东日照港岚山港区，记者看到来自新西兰的一艘货轮正在卸货。"这批4.5万立方米的辐射松，是 国内某贸易商进口的货物。"该港口相关负责人介绍，大尺寸原木货船库容多为4.5万立方米，小尺寸原 木货船库容多为3万立方 ...

业内人士：头部期货公司高质量经营的特点愈发明显 6月4日，A股市场开盘后多元金融板块迅速拉升，全天走强。截至当日下午收盘，南华期货与翠微股份 双双涨停，弘业期货、瑞达期货、永安期货等期货概念股跟涨，涨幅分别达5.3%、4.33%和3.76%。 期货日报记者注意到，本周，A股多元金融板块已连续两日上扬，累计涨幅超5%，其中期货概念股的 表现尤为亮眼，南华期货已连续两日涨停。 谈及近日期货概念股的强势表现，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英在接受记者采访时表 示，宏观层面政策利好、头部期货公司服务效能持续升级、实体经济避险需求显著增长等因素是驱动期 货概念股上涨的原因。 从行业发展层面剖析，王红英分析称，近年来，期货公司服务产业企业进行风险管理的功能和作用愈发 凸显，为实体经济稳健发展提供了更灵活、更高效的金融支持。他认为，南华期货、弘业期货、瑞达期 货、永安期货作为在A股上市的头部公司，随着期货市场高质量发展，他们高质量经营的特点也愈发明 显，出现股价拉升属情理之中。 王红英举例说，作为少有的民营控股上市期货公司，南华期货走出了一条独具特色的国际化发展道路。 通过在海外快速布局，其海外的经纪和资产管理业 ...

"抢出口"即将步入尾声 业内人士普遍预计，6月中旬后，随着终端消费淡季的到来及"抢出口"行情结束，聚酯工厂减产的可能 性显著提升，其中亏损严重的切片和细旦FDY品类将成为率先减产的重点。 美线航运价格走高 美线货运爆仓，对美出口企业出货忙，近期外贸市场的这一现象引发关注。中美关税调整为聚酯产业链 带来短期出口红利，但运力紧张、成本高企及需求疲软等问题仍旧存在。业内人士普遍认为，未来聚酯 行业需在原料成本、库存压力与需求变化的多重博弈中寻找平衡，是否减产及减产幅度是影响市场走势 的关键变量。 5月12日，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，美方取消91%对华加征关税，并对24% 的"对等关税"给予90天豁免期。这一政策引发中国外贸企业"抢出口"热潮，美国客户集中恢复前期订 单，短期对美出口量出现爆发式增长。 与此同时，由于4月高关税时期船运公司将大量运力调配至欧洲等航线，当前美线运力恢复速度严重滞 后，直接导致舱位供不应求、运价急剧飙升。 据期货日报记者了解，自5月中旬起，多家船运公司陆续宣布上调6月航运费。叠加6月15日旺季附加费 生效，以及7—8月传统海运旺季的到来，运输成本压力持续加大，形成了"订 ...

2024年，淡水河谷铁矿石实际产量为32767万吨，同比增加2%，超出年初设定的产量指导区间（31000万~32000万吨），处于最新上调后的产量指导区间 （32300万~33000万吨）。2025年，淡水河谷设定的产量指导区间为32500~33500万吨，较2024年略有提升。2024年，淡水河谷铁矿石项目的资本支出为 39.43亿美元，同比增加5%，显示其在扩产方面处于持续投入状态。 产能激增 考虑到淡水河谷与力拓采用国际通行的自然年度为财年周期（每年1月1日至12月31日），而必和必拓及FMG采用的是澳大利亚财年（7月1日至次年6月30 日），本文对四大矿山的产量数据及产能规划按财年口径分别进行统计与对比。2024年，淡水河谷与力拓这两大矿山实际产量合计为65565万吨；2025年， 其指导产量区间中值为66050万吨，仅同比增加485万吨。然而，基于两家公司季报披露的数据与项目建设进度进行估算，可以发现，2025年，其计划新增产 能合计约达4005万吨，新增产能远超指导产量的增幅。相比之下，必和必拓与FMG在2024财年（2023年7月至2024年6月）合计产量为45376万吨。2025财 年，两公司 ...

科创50ETF期权成交、持仓同步放量。从交投较为活跃的华夏科创50ETF期权持仓变动情况来看，6月 合约总计增持5.55万张，其中认购增持3.00万张、认沽增持2.55万张。认购、认沽的增持集中在平值附 近，且认购增持力度更大，预计市场短期走势偏空。 6月3日，A股震荡上行，沪深市场全天成交1.16万亿元。个股涨多跌少，超3400只个股收涨，市场整体 氛围偏多。板块方面，贵金属、银行、游戏、创新药等板块涨幅居前，钢铁、汽车整车、白酒、煤炭等 板块跌幅居前。期权标的走势分化，中证1000指数涨0.72%，科创50指数涨0.39%，上证50指数涨 0.32%，创业板指数涨0.25%，沪深300指数收平，深证100指数跌0.11%。期权市场上，隐含波动率高开 低走，成交量小幅回落，而持仓量稳步攀升。当日，沪深两市及中金所期权总成交405.02万张，较前一 交易日减少1.84%；总持仓760.22万张，较前一交易日增加11.55%。 上证50ETF期权成交量减少4.88%，持仓量增加16.58%。具体来看，上证50ETF期权成交87.37万张，较 前一交易日的91.86万张减少4.49万张；持仓132.36万张，较前 ...

冠农股份党委副书记、总经理孙保新在致辞中表示，冠农股份作为农业产业化国家重点龙头企业，在郑 商所的大力支持下，积极发挥辐射带动作用，持续开展市场培育活动，引导棉花上下游企业参与期货市 场，提升企业抗风险能力。公司旗下汇锦物流和益康仓储是郑商所棉花期货交割仓库，皮棉入库总量持 续位居全国第一，为助力新疆经济社会发展作出了积极贡献，是期货市场服务实体经济、助力区域经济 高质量发展的有力见证。 华泰期货党委副书记、副总经理李陈东表示，华泰期货始终坚持"以客户为中心"的发展理念，致力于为 客户提供集成化、一站式、综合性衍生品全业务链服务。同时，华泰期货愿与各方携手，为棉花产业提 供更优质的金融解决方案，共同构建"产融共进"生态体系。 在主题授课环节，行业专家从多个维度为参会者带来了精彩分享。华泰期货农产品研究员李馨对棉花市 场形势进行了深入分析与展望，通过对宏观经济环境、供需格局变化等因素的剖析，为企业把握市场趋 势提供了专业的视角和建议。华泰期货农产品研究员白旭宇带来了《全球棉花产区卫星遥感监测及天气 趋势分析》专题分享，介绍了华泰期货利用卫星遥感监测技术，对全球棉花产区进行实时跟踪和分析的 成果，通过多维度数据展 ...

多晶硅行业现状 - 多晶硅价格从2022年底30万元/吨高点跌至当前3.75万元/吨左右，跌幅超85%，主要因新增产能快速释放导致供需失衡 [1] - 行业开工率约35%，库存天数从年初5个月降至3个月，但社会库存仍维持39万吨高位，已建成产能310万吨可满足1440GW下游需求 [1] - 当前价格接近主流企业现金成本，产业持续亏损压力累积，急需风险管理工具应对周期底部 [1] 多晶硅期货功能发挥 - 期货价格发现功能显现：4月初至5月初期货价从4.35万元/吨跌至3.6万元/吨，同期现货价从4.2万元/吨跌至3.75万元/吨，期货对需求走弱敏感度更高 [2] - 风险管理功能逐步成熟：主力合约日均成交量10万手，流动性充足，企业可通过交割扩展销售渠道缓解库存压力 [3] - 套保策略多样化：工业硅与多晶硅期货组合可锁定采购成本与销售价格，基差贸易和场外衍生品等模式受关注 [3] 产业应用进展与挑战 - 近十家光伏上市公司公告拟开展套期保值，但实际有效运用案例仍较少，反映企业对期货工具熟悉度不足 [4] - 期货工具可针对性解决采购中"涨价不能买"、销售中"跌价不能卖"等场景，需结合买入/卖出套保方案 [4] - 期现价格协同性通过交割制度保障，但需深入理解市场逻辑才能发挥服务实体经济价值 [5]

破除"内卷"是高质量发展的"必修课"。当光伏产业吹起"反内卷"号角时，预示着光伏产业正加速迈向高 质量发展的新征程。 笔者认为，面对当前光伏市场发展难题，政府可借鉴钢铁产业供给侧结构性改革的经验，将期货市场纳 入产业政策工具箱，通过期货市场与产业生态实现有机融合，形成市场化、法治化的治理框架，为光伏 产业的高质量发展开辟新路径。 整治"内卷式"竞争并非简单的市场整顿，而是对发展范式的根本性变革。当前，中国经济正处在新旧动 能转换期，新产业新业态新模式竞相涌现，传统产业加快转型升级，企业必须打破"内卷"惯性，将竞争 维度从"价格竞争"转向"价值竞争"。 从光伏产业前三次危机化解来看，2008年靠"政策输血"、2012年靠"国际市场拓展"、2018年靠"技术迭 代"。而此次危机的破解之道，或在于将"产业技术升级"与"期货市场的风险管理功能"深度融合。当政 府通过政策引导产能有序出清，当企业借助期货工具稳定经营并将资源投向技术创新，"内卷"的恶性循 环就会转化为"创新—增值—再创新"的良性循环。 以钢铁产业为例，2015年，我国钢铁产业深陷市场供需失衡困局，重点大中型企业亏损面超50%。经过 2016—2018年的 ...