交易概述 - 安踏体育宣布拟以内部资源支付约15亿欧元，收购Puma约29.06%股权，交易定位为战略投资，公司表明现阶段不考虑将Puma私有化 [1] 交易战略意义 - 鉴于Puma拥有约90亿欧元的营收规模及强大的品牌知名度，对安踏现有品牌组合可带来互补作用，相信是次交易将为安踏带来益处 [1] - Puma在欧洲、拉丁美洲、非洲及印度市场有较高业务敞口，上述市场正是安踏目前业务占比相对有限的地区，因此预计今次交易将对安踏的全球化发展带来积极贡献 [1] 交易估值分析 - 交易估值相当于2027年预测市销率0.8倍，考虑到Puma的品牌价值，估值合理 [1]

摩根士丹利发表技术研报指，相信中国中药的股价将在未来30天下跌，发生此概率料介乎70%至80%， 评级"减持"，目标价1.5港元。大摩预计股价出现变动是由盈警所致，该公司预计2025年度将录得亏 损，属2013年以来首见。该行相信，面对市场规模萎缩的困境，公司未透露透过内部资源拓展或并购开 拓新市场的具体规划。因此，市场目前对公司2026年业绩的能见度偏低，预期股价仍有进一步下行空 间。 ...

（责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com ETF方面，两只巴西ETF涨停。大宗商品板块掀涨停潮，永赢基金黄金股ETF、华夏基金黄金股 ETF分别涨8.56%和8.47%。华泰柏瑞基金中韩半导体ETF涨5.35%。原油股走强，银华基金油气资源 ETF涨4.73%。 光伏板块走低，科创板新能源ETF、科创新能源ETF易方达分别跌3%和2.99%。机械板块飘绿，机 械ETF跌2.84%。 A股三大指数早盘涨跌不一，截至午盘，沪指涨0.49%，深成指涨0.09%，创业板指跌0.37%，北证 50指数涨0.05%，沪深京三市半日成交额19307亿元，较上日放量402亿元。全市场超3500只个股下跌。 板块题材上，黄金、有色金属、石油天然气、化学化工、煤炭、种植业、房地产、证券、港口航运、铜 缆高速连接、云计算板块涨幅居前；光伏设备、生物疫苗、光刻机、军工装备、教育、PEEK材料概念 股 ...

摩根大通将波音公司目标价从245美元上调至270美元 。 ...

（责任编辑：刘静 HZ010） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 中信建投证券研报指出，江西云母锂矿面临换证后续流程带来的停产压力，《固体废物综合治理行 动计划》落地后尾矿处理监管趋严，也放大供给端担忧。同时，部分锂盐厂春节期间存检修计划，当前 供给端几无弹性；虽然年度级别看供给增量较大，但无助于上半年紧张局面缓和。需求端，由于出口退 税带来抢出口预期，消费淡季不淡，累库困难，埋下二季度供给紧张基础。 据SMM，国内碳酸锂库存周度环比继续下降783吨，上游锂盐厂成品库存不足2万吨，下游材料厂 库存不足4万吨，处于偏低水平，跌价带来较为明显的补库效应。消费淡季不淡，维持去库，锂基本面 较为强势，二季度供给紧张担忧不断加剧。 ...

公司战略与激励计划 - 公司拟推出股份激励计划，核心考核指标聚焦公司市值、收入及Robotaxi运营数量，其中市值考核目标包括1000亿港元 [1] - 激励计划将“至2030年累计投放10万辆完全定制Robotaxi”作为关键绩效指标纳入考核体系 [1] - 公司近期公布配售计划，拟配售最多1200万股，所得款项净额约3.83亿港元，其中约67.7%将用于发展国内外Robotaxi业务，包括采购车辆、构建运营系统及技术研发 [1] - 公司计划到2030年累计投入10万辆完全定制Robotaxi，在全球范围开启全面商业化运营 [1] 市场背景与增长逻辑 - 2019年至2024年，中国出行市场规模从7.2万亿元增长至8万亿元，其中2024年私家车出行市场规模6.8万亿，占整体市场接近85% [2] - 制约共享出行占比提高的核心原因之一是经济优势不足，国内网约车单位里程使用成本对比私家车未拉开明显优势 [3] - Robotaxi市场的核心增长逻辑是通过极致的成本优势，让用户从“买车”转向“打车”，从而替代私家车 [3] - 共享出行行业核心成本在于车辆全生命周期成本（TCO），司机净收入占总收入比例不到一半，车辆成本占总收入一半以上，其中购买或租赁成本占比约为22.2% [3] 成本控制与竞争优势 - “完全定制”车型是公司管控Robotaxi单车成本的关键举措，也是难以复制的竞争壁垒 [5] - 公司的定制车相比共享出行中使用的典型纯电动汽车，平均TCO降低了约36.4% [5] - 公司已为定制车打造高效车服解决方案，例如在部分运营区域，枫叶80V保险成本已降低至月5800元/辆，而典型出行运营车辆年均保险成本超过每辆人民币1万元 [5] - 公司有能力降低Robotaxi的保险成本及管控新增的维保费用 [5] - 领先的车服解决方案能力有助于突破补能时间、硬件寿命约束，未来可提高运营效率、增加单车收费里程，从而进一步摊薄折旧、保险等固定成本 [6] 全要素能力与规模化落地 - 公司是中国唯一具备“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”Robotaxi全要素的玩家 [2][6] - 在吉利科技生态支撑下，公司具备智能电动车研发制造、自动驾驶技术及城市出行运营的深度融合能力 [7] - 公司正构建“绿色智能通行岛”，集自动换电、清洁、调度等功能于一体，旨在压缩地勤成本、维保费用，并推动交通链、能源链、数据链融合 [7][8] - 公司打造“天地空一体化”出行生态，未来绿色智能通行岛将实现Robotaxi与eVTOL无缝接驳，并由低轨卫星网络提供通信与定位覆盖 [8] 投资亮点与估值前景 - 公司2030年10万辆投放目标处于行业领先水平，体现了深耕Robotaxi的决心 [2] - 行业乐观预期，当Robotaxi实现规模化运营后，其每公里成本有望降至1元人民币以下，将显著提升公司毛利率和盈利水平 [10] - 公司积极拓展国际合作，例如与阿布扎比投资办公室签署备忘录，将于当地设立办事处与运营中心，推进自动驾驶技术试点 [10] - “智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”全要素是公司的独特标签，优势难以复制，使其成为行业稀缺投资标的 [10] - 公司相较于科技公司成本更低、落地能力更强，相较于传统车企运营更成熟、模式更灵活 [11] - 公司建设“天地空一体化”出行生态，有望重构人类出行经济，打开广阔增长空间，商业天花板更高 [11] - 平台正从地面运力升级为“超级连接者”，融合Robotaxi和低空经济，增长潜力巨大，有望在资本市场享受更高估值溢价 [11] - 随着行业转向“商业化叙事”，公司千亿市值的目标或许并不遥远 [12]

化工ETF（516020）及其联接基金（012537）跟踪中证细分化工产业主题指数，成份股覆盖AI算 力、反内卷、机器人、新能源等热门主题。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖 股份等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头 股，全面把握化工板块投资机会。 （责任编辑：王治强 HF013） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 1月28日，化工板块重拾攻势，热门ETF品种——化工ETF（516020）开盘短暂震荡后直线拉升， 场内价格一度涨超2.8%，今日有望再度刷新近3年收盘价新高。火热行情之下，化工ETF（516020）持 续吸金，截至1月27日，化工ETF（516020）近5日获资金净申购14.22亿元，近10日获资金净申购额更 是高达21.4亿元。今日盘中持续溢价交易，显示资金加仓势头不减。 广发证券指出，化工作为典型周期性行业 ...

格隆汇1月28日丨灵宝黄金(03330.HK)宣布，Simberi已获批采矿租约延期至2038年，达成了认购事项先 决条件之一。 ...

公司业务与产品 - 公司农机传动系统产品包括大马力拖拉机CVT、中大马力拖拉机动力换挡/换向系统等产品 [1] - 公司利用深耕汽车行业的技术和精密制造优势，产品技术及性能达到市场领先水平，并在客户端获得高度评价 [1] - 中大马力拖拉机动力换挡/换向系统已量产上市，市场需求旺盛 [1] - 大马力拖拉机CVT正在进行样机测试 [1] 市场与订单 - 2026年一季度获得2000台的中大马力拖拉机动力换挡/换向系统订单 [1] - 国家对农机自动化的购置补贴以及机械化作业效率提升要求，显著扩大了国内农机市场对自动化传动系统产品的需求 [1] - 公司同步开发国际市场，将有效推动公司农机传动系统产品销量和收入的持续增长 [1]

格隆汇1月28日丨万里扬(002434.SZ)近日在特定对象调研时表示，公司非常看好机器人行业的发展前 景，将机器人零部件业务作为公司长期的战略业务进行打造。 未来发展中，公司将更加聚焦机器人零部件业务，全力打造形成高品质和低成本的产品市场竞争力，有 效满足和匹配客户的各项需求，紧跟机器人行业的发展趋势，不断丰富和完善公司机器人零部件产品类 别和型号，不断扩大在市场主流客户中的配套份额，推动机器人零部件业务持续做大做强，为公司未来 发展扩大空间。 2026年，公司机器人关节模组产品业务的目标是在客户端实现量产供应，并开拓进入更多的国内和国际 主流机器人整机客户。 ...