《证券发行与承销管理办法》修改内容 修改背景 - 为落实《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》和《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，对《承销办法》进行修改 [5] - 新《公司法》生效后，需对《承销办法》相关表述作适应性调整 [5] 主要修改内容 - 增加银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象，明确由证券交易所规定优先配售的其他情形 [6] - 明确由证券交易所制定IPO分类配售具体规定，落实科创板试点未盈利企业分类配售的要求 [7] - 禁止参与IPO战略配售的投资者在承诺的限售期内出借股份，删除原允许限售期内出借获配证券的规定 [7] - 根据新《公司法》完善财务资助等表述，增加禁止通过财务资助损害公司利益的条款 [7] 公开征求意见情况 - 2025年1月3日至2月2日公开征求意见，收到29条意见 [8] - 采纳完善财务资助规定表述的意见，未采纳取消新股发行包销制等涉及较大制度调整的意见 [8] 证券发行与承销规则 定价与配售 - 首次公开发行证券可通过询价或直接定价方式确定发行价格，未盈利企业必须通过询价定价 [14] - 网下初始发行比例根据板块和股本规模不同，主板未盈利企业或股本超4亿股的比例不低于70%，科创板/创业板不低于80% [15] - 网下优先配售对象包括公募基金、社保基金、银行理财、保险资管等，配售比例不低于其他投资者 [15] - 战略配售投资者数量不超过35名，配售比例不超过50%，持有期不少于12个月 [17] 证券承销 - 承销可采用包销或代销方式，包销需明确包销责任，代销需约定发行失败处理措施 [19] - 发行结束后需聘请会计师事务所验资、律师事务所见证并出具专项法律意见书 [20] 信息披露 - 发行人和主承销商需披露定价方式、配售原则、有效报价确定方式等信息 [24] - 需披露网下投资者详细报价情况、发行市盈率计算方式及行业归属依据 [25] - 未盈利企业可不披露市盈率，但需披露市销率、市净率等估值指标 [25] 监督管理 - 证券交易所建立发行承销监管内部防火墙制度，发现违法违规可采取自律监管措施 [27] - 中国证券业协会建立对承销商和网下投资者的日常监管及评价体系 [27] - 对虚假宣传、违规配售等行为可采取监管谈话、警示函、市场禁入等措施 [27] 特别规定 - 上市公司配股需向股权登记日股东按相同比例配售 [22] - 上市公司增发或发行可转债可对机构投资者分类配售，同一类别比例相同 [22] - 上市公司向特定对象发行证券不得通过财务资助等方式损害公司利益 [22]

核心观点 - 昂瑞微电子成为2025年科创板首家未盈利IPO受理企业，符合证监会支持科技创新企业的政策导向[2] - 公司作为国家级专精特新"小巨人"企业，在射频前端芯片领域具有技术领先优势[6][10] - 尽管三年累计亏损8.848亿元，但亏损幅度持续收窄，2025-2026年有望实现盈利[6][7] 公司治理结构 - 采用特别表决权机制，实控人钱永学通过直接和间接方式控制62.4309%表决权[4][19] - 实控人借款5000万元增持股份，通过北京鑫科股权投资合伙企业进行投资[5] - 公司无控股股东，钱永学现任董事长兼总经理，拥有中科院微电子所硕士学历[4] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为9.23亿、16.95亿、21.01亿元，复合增长率显著[6][7] - 同期扣非净利润分别为-4.74亿、-3.01亿、-1.10亿元，亏损持续收窄[6][7] - 综合毛利率从17.06%提升至20.22%，但仍低于行业平均水平[11][12][13] - 资产负债率从17.82%升至42.33%，主要因业务扩张[7] 研发与技术 - 三年累计研发投入9.8亿元，占营收比例20.77%，远超科创板5%门槛[8][9] - 拥有57项发明专利，其中52项应用于主营业务[9] - "星地融合移动终端射频前端技术"获评国际领先水平[10] - 研发人员占比47%-51%，95.28%为本科以上学历[8] 业务与市场 - 产品覆盖5G/4G/3G/2G全系列射频前端芯片及物联网射频SoC芯片[14] - 客户包括荣耀、三星、vivo、小米等全球前十大手机品牌（除苹果）[14] - 前五大客户收入占比69.52%-75.84%，集中度较高[15][16] - 境外销售占比从62.55%降至41.79%，仍保持较高水平[14][15] 供应链与募资 - 采用Fabless模式，前五大供应商采购占比59%-63%[17][18] - 主要供应商包括稳懋、Tower、长电科技等[18] - IPO拟募资20.67亿元，投向5G射频前端、射频SoC及研发中心项目[20][21]

公司概况 - 公司为深圳市富泰和精密制造股份有限公司，主要从事汽车发动机零部件、汽车底盘零部件、新能源车电驱零部件、家电卫浴零配件的研发、生产和销售 [3] - 2025年1月20日北交所受理其IPO申请，系当年首家获受理企业，2025年2月21日收到首轮问询但暂未披露回复 [2] - 报告期内营业利润持续增长，从2021年的3,271.49万元增至2024年1-9月的7,794.85万元，扣非归母净利润从2,826.56万元增至6,342.04万元 [3] 财务表现 - 资产规模持续扩张，总资产从2021年的9.03亿元增至2024年9月末的13.28亿元，资产负债率维持在34.91%-41.60%区间 [4] - 营业收入从2021年的5.44亿元增至2023年的7.32亿元，2024年1-9月为6.48亿元，毛利率在27.03%-31.66%之间波动 [4] - 客户集中度较高，前五大客户收入占比从2021年的61.88%升至2023年的69.89%，2024年1-9月略降至66.69% [4] - 应收账款账面价值从2021年的1.04亿元增至2024年9月末的1.69亿元，占流动资产比例达38.16%-43.33% [5] - 存货账面价值从2021年的0.92亿元增至2024年9月末的1.44亿元，占流动资产比例32.68%-37.67% [5] 业务结构 - 产品以底盘零部件和发动机零部件为主，2024年1-9月收入占比分别为50.28%和39.70%，新能源车电驱零部件占比仅2.11% [6] - 境外收入占比显著，报告期内维持在59.20%-67.85%区间，主要客户包括博世、博格华纳等国际巨头 [10] - 新能源业务成长性受关注，交易所要求说明电驱零部件与同行业竞争优劣势及客户开拓难点 [7] 募投项目 - 拟募集资金3.30亿元，其中2.70亿元用于新能源及传统汽车关键零部件智能化生产线项目，预计达产后新增年收入2.93亿元 [8] - 交易所关注新增产能消化措施，要求结合燃油车/新能源车市场需求变动及技术储备说明合理性 [8] 公司治理 - 实际控制人为朱江平、朱洪、WU JIANG ZHONG三兄弟，合计控制39.73%股份，WU JIANG ZHONG存在1,400万元个人负债 [12][13] - 历史存在股权代持违规，实际控制人朱江平及多名董监高曾被全国股转公司采取自律监管措施 [14][15][16][17] - 股东人数368名，含4名契约型基金股东合计持股1.21% [18] 其他关注事项 - 研发费用占营收比例3.51%-4.23%，交易所质疑研发人员认定标准及费用归集准确性 [21] - 存在寄售模式存货3,454.93万元，交易所要求说明收入确认依据及存货管理规范性 [20] - 子公司东方骏驰环保验收未完成，实际控制人多名亲属任职引发内控有效性质疑 [22]

文章核心观点 - DeepSeek AI工具能够显著提升办公效率 通过自动化处理PPT制作、数据清洗、会议纪要整理、文本摘要等复杂任务 帮助用户节省时间并提高工作质量 [1] - 该工具提供从基础到进阶的全面功能覆盖 包括财经舆情分析、文档处理、数据分析建模等 满足不同场景下的办公需求 [2][9] - 配套课程《Deepseek让办公效率飙升300%》通过10节课程系统讲解AI应用技巧 包含实战案例和练习 由具备金融与科技背景的讲师授课 [4][11] 课程结构与内容 - 课程总时长为2小时11分钟 共10节课 涵盖AIGC大模型原理、案例演示及工具实操等内容 [4][6] - 教学范围包括AI文本处理、PPT自动生成、Excel数据清洗与分析、会议纪要结构化整理等核心办公场景 [7][9][10] - 进阶部分涉及本地化部署与知识库搭建 适合有深度定制需求的用户 [11] 功能亮点与效率提升 - 5分钟完成全网财经舆情抓取并生成趋势热力图 4分钟自动生成月度总结及汇报PPT 3分钟转换录音为结构化文档 2分钟提取百页PDF投资逻辑摘要 1分钟修复Excel异常数据 [2] - 支持Excel VBA脚本联动 实现批量数据清洗和自动化报告生成 [1][10] - 通过提示词框架（如Bro法则）优化AI交互效率 提升任务处理精度 [7][9] 实战应用案例 - 金融场景应用：上市公司年报解析、财务报告关键信息提取、舆情与股价相关性分析、营业收入预测建模 [9][10] - 会议管理：支持公司内部会议、行业交流会议、电话会议纪要的自动生成与结构化整理 [8][9] - 跨领域处理：支持发票识别、政策点评、多语言会议纪要整理等多样化任务 [7][9] 讲师背景与课程资源 - 讲师为知名金融机构金融科技实验室组长 持有CFA、FRM、AQF资质 拥有宾夕法尼亚大学硕士和上海交通大学学士学位 [11] - 课程配套提供提示词框架、PPT模板、Markdown格式规范等学习资料 [9][11] - 用户可通过升级平台会员免费学习课程 [11]

中国证监会2025年度部门预算 - 2025年度中国证监会部门预算收支均为282086.22万元，较2024年的280700.85万元增加1385.37万元，增幅0.4935% [2] 项目支出绩效管理 - 2025年项目支出全面实施绩效目标管理，涉及一般公共预算拨款38297.01万元，依据历史绩效评价结果优化预算分配 [4] - 执法办案支出项目年度资金总额8242.64万元，其中财政拨款7917.42万元，上年结转325.22万元 [6] - 监管监测审查支出项目年度资金总额4190.98万元，其中财政拨款4022.57万元，上年结转168.41万元 [9] 执法办案支出绩效指标 - 大型非经常性现场检查计划完成率目标≥92%，立案案件办结率≥80%，重点监管对象检查占比≥67% [4] - 案件查实率目标≥93%，立案案件平均办理天数≤110天（较2024年缩短5天） [4] - 稽查执法规范性文件出台数≥8项，宣传工作≥30次，涉外协查请求启动率≥90% [7] - 银行资金电子化查询平台支持率≥90%，行政复议维持率≥95%，行政诉讼胜诉率≥90% [7] - 问题线索处置率≥94%，跨境协作事项办结率≥93%，稽查工作评价覆盖率100% [7] 监管监测审查支出绩效指标 - 检查结果告知书等文件出具量≥2391项，首发企业检查比例≥25% [7] - 专项检查项目≥44个，机构检查家次数≥3093家次，会内巡视≥15家 [9] - 大股东质押比例80%以上公司风险监测台账设置率≥97%，检查计划完成率≥95% [9] - 被检查人认同度≥94%，问题整改率≥92%，联合检查联动数≥192次 [9] 监管重点方向 - 执法办案聚焦提升稽查效能，强化分类监管与线索处置，加强跨境协作与电子化查询支持 [6] - 监管监测侧重上市公司、债券发行人、IPO企业检查，强化风险监测与行业机构协同检查 [9]

A股壳并购市场概况 - 2024年以来A股壳并购交易活跃，梳理的13起案例中收购股权比例普遍介于20%-30%之间，壳资源交易价格集中在4亿至7亿元区间 [2] - 交易结构呈现"控股权收购+表决权让渡"复合模式，部分案例溢价率超30%，估值逻辑兼顾市值折让与资产重整预期 [3] - 地方国资成为本轮并购主力军，衢州、池州、合肥等地国资委通过协议受让实现控股 [4] 典型案例交易结构 永安行（603776） - 上海哈茂通过协议转让+定增组合操作，以6.697亿元受让19.67%股权，定增8.4亿元后持股比例升至33.59% [6][7] - 原实控人孙继胜持股比例从33.17%降至19.13%，表决权比例同步缩减 [7] 万德斯（688178） - 瑞源国际以4.129亿元收购控股股东万德斯投资100%股权，间接控制上市公司28.88%股份 [8][10] - 原实控人刘军直接持股保持9.81%但表决权从47.64%降至18.76% [10] 康惠制药（603139） - 悦合智创以5.427亿元受让22%股份，原控股股东同步放弃10%股份表决权确保控制权转移 [11][13] - 交易价格24.7元/股较市价存在显著溢价 [11] 东峰集团（601515） - 衢州国资通过智尚、智威两平台合计斥资19.521亿元收购29.9%股权，成为新实控人 [14] - 香港东风投资持股从46.47%降至16.57% [15] 宝利国际（300135） - 池州国资以7.488亿元受让22.57%股权，每股作价3.6元 [15][17] - 原实控人周德洪持股从30.65%降至12.8% [17] 特殊交易模式案例 海川智能（300720） - 中晶智芯以9.992亿元收购29.97%股权，原实控人同步放弃剩余19.69%股份表决权 [18][20] - 交易单价17.11元/股为前一日收盘价的80% [18] 雪榕生物（300511） - 采用"部分股权转让+表决权委托+定增"三重架构，万紫千鸿先以0.999亿元收购5.21%股权，再通过定增最高持股比例可达27.08% [21][23] - 定增发行价3元/股显著低于市场价 [23] 利源股份（002501） - 承债式收购控股股东股权，交易对价仅0.38亿元但需承接目标公司-1.9亿元净资产及10亿元担保债务 [24][28] 国资主导案例 - 新疆火炬：江西中燃以6.378亿元受让28.94%股权，成为控股股东 [33][35] - 文一科技：合肥创新投以6.599亿元收购17.04%股权，合肥国资委成为实控人 [36][38] - 四环生物：碧水投资通过司法拍卖以3.875亿元竞得27.78%股权 [39] 交易特征总结 - 控制权变更平均溢价率约30%，地方国资支付对价普遍高于民营资本 [3][11][18] - 复合型交易架构占比高，涉及表决权放弃/委托的案例达7起 [7][13][18][21][30] - 市值20-50亿元的中小盘股最受青睐，13起案例中9家市值位于该区间 [5]

文/梧桐兄弟 近期，退市公司鸿达兴业股份有限公司（400207，原代码002002）收到江苏证监局下发的《行政处罚事先告知书》，鸿达兴业退市之前涉及财务造假，虚增利润 总额逾40亿。 根据《行政处罚事先告知书》，2020年1月至2023年6月期间， 鸿达兴业通过篡改原始财务账套、指使审计人员虚构审计调整分录和篡改财务报表等方式，虚增营 业收入合计3,505,452,250.52元，虚增利润总额合计4,077,671,116.96元。 鸿达兴业主要生产主体内蒙古乌海化工有限公司（以下简称"乌海化工"）、内蒙古中谷矿业有限责任公司（以下简称"中谷矿业"）、西部环保有限公司（以下简 称"西部环保"，与乌海化工、中谷矿业统称为"乌海化工等三家子公司"）、内蒙古中科装备有限公司（以下简称"中科装备"）、包头市新达茂稀土有限公司（以下 简称"新达茂稀土"）等公司 已被法院裁定受理破产重整或破产清算。 此外，时任董事会秘书林少韩此次被罚款200万，而其已于2024年4月 因公司长期拖欠劳动报酬、未缴纳社会保险 辞职。 但与鸿达兴业投资者相比，公司股价由6-7元/股跌至不足1元，直至退市，谁欠谁呢？ 经查明，你们涉嫌存在以下 ...

新三板挂牌审核案例汇编 股权合规性 - 股权代持问题需在申报前解除还原，以避免股权纠纷和股东人数超过200人的问题 [5] - 某公司案例中，代持关系形成于2017年，2023年5月解除，转让价格根据净资产和前轮投资估值协商确定为10.83元/股 [5] - 中介机构核查程序包括核查支付凭证和银行流水，确认代持解除真实有效且无利益输送 [6] - 挂牌审核重点关注代持是否解除、股东入股价格是否异常、资金来源是否合法等 [6][7] 股权质押 - 股权质押影响股权结构稳定性，需充分信息披露 [8] - 某公司控股股东质押30%股权为子公司授信提供担保，质押股份1.511万股，担保金额6.044万元 [9] - 公司披露子公司偿债能力良好，实际控制人承诺优先处置其他资产偿还借款 [10] 挂牌准入流程 - 申报材料提交时间不能晚于财报截止日后6个月，并预留5个交易日受理时间 [12] - 受理后需披露公开转让说明书、审计报告等文件，受理当日不得更改 [13] - 不予受理情形包括文件不齐备、中介机构资质不符等 [13] 全国股转系统定向发行、并购重组制度 定向发行 - 受限投资者（在册股东、董监高、核心员工）可参与定向发行 [15] - 需重新召开股东大会的情形包括发行价格变更、新增对赌条款等 [15] - 发行价格需论证合理性，参考二级市场价格、前次发行价格等 [16] 财务数据关注点 - 需披露报告期内主要财务数据并进行逐年比较 [16] - 审核重点关注应收账款、营业收入、毛利率等核心指标的变动原因 [16]

公司概况 - 苏州华之杰电讯股份有限公司定位智能控制行业，主要为电动工具、消费电子等领域提供智能、安全、精密的关键功能零部件 [1] - 公司是百得集团、牧田集团、TTI集团等全球电动工具巨头的关键供应商之一，并积极拓展新能源汽车、智能家居等领域业务 [1] - 公司拟募集资金48,608.58万元，主要用于年产8,650万件电动工具智能零部件扩产项目及补充流动资金 [1] 核心业务与产品 - 主要产品为智能开关、智能控制器、无刷电机、精密结构件，应用于锂电电动工具、消费电子等领域 [2] - 电动工具零部件产品占主营业务收入比例达90%以上，是主要收入来源 [2] - 公司已完成从单一器件供应商向智能控制整体解决方案服务商的跨越，构建智能开关、无刷电机、智能控制器三大核心产品矩阵 [4] 技术优势与创新 - 围绕"低电阻、低热量双MOSFET电路技术"、"非拆卸式更新程序烧录技术"等核心技术持续攻关，解决传统电子元器件痛点 [4] - 技术体系获得德国TÜV等国际权威机构认证，并形成技术护城河 [4] - 截至2024年末，公司已获授权专利280项（含发明专利62项），另有119项专利（含发明64项）处于审查阶段 [13] 市场与行业分析 - 全球电动工具市场规模2023年突破535.5亿美元，预计2030年将达987亿美元，年复合增长率7.55% [11] - 北美市场2020年以117亿美元规模占据40.2%市场份额，欧洲以36.1%位居第二 [5] - 百得集团、TTI、博世集团等前五大厂商合计占据全球72%市场份额，行业高度集中 [6] 全球化战略与业绩表现 - 实施"立足中国，辐射两翼"全球化战略，在中国总部构建研发制造中枢，并在越南、墨西哥、美国等地建立产能支点 [8] - 2022至2024年公司营业收入分别为101,883.96万元、93,710.49万元和123,001.58万元，境外销售贡献稳定保持在60%左右 [8] - 近三年归母净利润从2022年1.01亿元提升至2024年1.54亿元，盈利能力阶梯式增长 [8] 行业趋势与机遇 - 电动工具无绳化、锂电化、大功率化与智能化深度融合，推动产品向小型化、多功能集成方向演进 [4] - 2020年全球无绳类电动工具电池占比达47%，中国贡献超60%的锂电池装机量 [13] - 2024年国内电动工具出口额达97.58亿美元，同比增幅21.0%，10-11月单月增速分别达44.6%和32.2% [9] 新兴领域拓展 - 在新能源汽车领域，公司技术迁移战略显现价值，充电枪进入量产评审阶段，400W电子水泵电机完成配套认证 [14][16] - 在智能家居领域，起泡机控制器、净水机控制器等研发项目精准卡位智能厨房场景，已实现吸尘器无刷电机等产品的批量交付 [16] - 两大新兴领域共享无刷电机控制、锂电池管理等底层技术创新红利，形成跨领域协同放大效应 [16]

北交所IPO审核通过 - 四川西南交大铁路发展股份有限公司成为北交所2024年首场IPO审议会议审核通过企业 [2] 公司财务数据 - 2024年营收33526.15万元，同比增长22.6%（2023年27344.41万元），扣非归母净利润5198.84万元，同比增长15.7%（2023年4494.14万元） [4][7] - 毛利率保持稳定：2022-2024年分别为45.76%、46.57%、44.50% [8] - 资产负债率呈上升趋势：2022-2024年母公司分别为57.09%、51.57%、58.42% [8] - 研发投入占比稳定在5%左右：2022-2024年分别为5.33%、5.12%、5.80% [8] 公司基本信息 - 主营业务为轨道交通智能产品及装备的研发生产销售，具体包括安全监测检测类产品、铁路信息化系统、新型材料等 [5] - 国家级专精特新"小巨人"企业，拥有7家控股子公司和5家参股公司，员工348人 [5] - 前身成立于2005年，2016年完成股份制改造，发行前总股本5725万股 [5] 股权结构 - 股权分散无控股股东，实际控制人王鹏翔通过直接持股（13.99%）及一致行动协议合计控制41.05%表决权 [6] - 一致行动方包括成都景圣（持股9.59%）、扬顺企管（持股9.83%）、益广达企管（持股7.64%） [6] 审核问询重点 - 经营业绩方面要求说明各业务线是否存在大幅下滑、四季度收入确认合规性、应收账款回款及坏账计提充分性 [9] - 生产设备方面关注低成新率设备下的研发生产匹配情况 [10] - 独立性方面需澄清与西南交大的"保留管理"关系及字号使用合规性 [10] 业绩增长驱动 - 2022-2024年营收复合增长率19.3%，净利润复合增长率28.3% [7][8] - 加权平均净资产收益率保持在22%-26%区间，2024年为22.86% [8] - 经营活动现金流2024年改善显著，净流入4249.94万元（2023年为-324.72万元） [8]