以下文章来源于明源地产研究院 ，作者王阳 明源地产研究院 . 每天为地产人提供原创深度干货。商务合作请联系：18682082659 招商人。 作者 I 王阳 来源 I 明源地产研究院 （ID：mydcyjy） 2 0 25园区招商已经进入白热化阶段，园区之间的竞争早已不在是价值的比拼，已然演变 成价格的内卷，行业的巨变直接导致招商人员只能看天吃饭，比拼的不再是招商的专业 性，而是看彼此的运气值。 然 而 ， 作 为 招 商 人 ， 此 时 如 选 择 " 躺 平 " 极 为 容 易 ， 因 为 大 趋 势 赋 予 了 我 们 " 躺 平 " 的 理 由。我们可以有理有据的面对领导、家人与自己，告知大家"不是我们不努力，是现实情 况摆在那里，谁来都一样"。 招商人，你是否也曾被这些招商广告刷屏？ " 0租金"、" 0物业费"； 但是，任何时候都是悲观者正确，乐观者前行，此时选择迎难而上，的确举步维艰，但 难的路恰恰是通往成功的正确方向。 所以，即便是看天吃饭，每一个招商人也都在同一片天空之下，唯有不断向内求索，真 正的学会找到企业需求、促进成交、留住企业，不断提高自身专业素质，同团队协同合 作，招商依然有方法值 ...

公司发展历程 - 海澜之家成立于2002年9月 首家门店位于南京中山北路 采用"男人的衣柜"品牌定位[4] - 2006年通过魔性广告语"男人一年逛两次海澜之家"迅速提升品牌知名度[5] - 2014年借壳凯诺科技登陆A股市场 总市值一度接近450亿元[5] - 2024年拟发行H股赴港交所上市 最新A股市值超300亿元[2] 商业模式特点 - 采用轻资产连锁经营模式 充当供应商与门店间的桥梁[4] - 加盟商只需支付加盟费和货款 门店管理由公司负责 滞销服装可退还总部[4] - 类直营模式不参与上游生产 少有厂房和设计师成本[10] - "可退货"采购模式将商品滞销风险转移给供应商[10] 财务表现 - 2013年净利润达到14.7亿元 门店数量突破3000家[5] - 2024年营收209.57亿元 同比下降2.65%[9] - 2024年归母净利润21.59亿元 同比减少26.88%[9] - 存货规模持续攀升 2024年存货余额119.87亿元 同比增长28.38% 较2020年74.16亿元增长约62%[9] 管理层变更 - 创始人周建平2020年11月辞去董事长职务[5] - 儿子周立宸接任董事长 出生于1988年 拥有清华大学金融学位 曾任职挚信资本[5] - 姐姐周晏齐早年留学加拿大 曾任职新加坡星展银行 2014年加入公司[6] 经营挑战 - 产品设计权由供应商掌握 导致款式老化严重 出现"一件经典款卖10年"现象[10] - 快时尚品牌每周上新 公司产品创新动力不足[10] - 被年轻消费者称为"老男人的衣柜" 品牌形象老化[9] - 从2015年开始净利润增速持续下滑[9] 转型尝试 - 推出女装品牌OVV 潮流品牌黑鲸(HLA JEANS) 尝试街头、运动、国风等风格[10] - 签约林更新、沈腾、张颂文等代言人 向年轻群体靠拢[10] - 加速海外布局 进军东南亚市场 推进中亚、中东、非洲等地拓展[11] - 2025年上半年海外收入2.06亿元 较上年同期增长27.42%[11] 行业背景 - 中国民营企业中超过80%为家族企业[13] - 百强家族企业创始人出生时间集中在20世纪50年代[13] - 出现民营企业接班潮 众多"创二代"登上IPO舞台[12][13] - 案例包括卧龙电驱陈嫣妮 万辰集团王泽宁 中策橡胶仇菲 珀莱雅侯亚孟 天合光能高海纯 通威股份刘舒琪等[13]

文章核心观点 - 上海虹桥机场因其独特的地理位置和航线构成，已演变为一个独特的非正式办公空间，被戏称为"牛马专区"或"牛马角"，成为高强度工作文化的集中体现[4][15][16] - 该现象反映了当代职场人士，特别是京沪沪深线频繁出差的"空中飞人"，对工作与生活界限模糊的适应，以及从对"精英班味"的向往到集体祛魅的心态转变[41][42][44] 虹桥机场作为办公空间的特征 - 候机大厅内约七八成的旅客为出差赶项目的打工人，形成了浓厚的商务氛围[5] - 43号登机口附近的"牛马角"设有长条办公桌，使用者配备高端商务包（如LV、Goyard、TUMI alpha 3）和电脑，场景类似共享办公区或图书馆自习室[16][18][21] - 机场设施如充电口成为稀缺资源，冷气足，并配有高脚凳等设计，被评价为与工作状态高度适配[26][37][46] 形成原因与用户画像 - 地理位置紧邻虹桥高铁站和静安、徐汇、长宁等核心商务区，交通便利，时间成本低[36] - 主要服务于国内最繁忙的商务航线，如京沪线和沪深线，全年票价稳定在600到1000元之间[33] - 用户多为需要高频短途出差的专业人士，如咨询顾问，他们常利用候机时间处理工作，以确保落地后能直接投入会议[13][23][28] - 与侧重国际航线的浦东机场形成鲜明对比，后者氛围更偏向度假，而虹桥机场则充满紧迫的工作感[31][37] 社会文化现象与心态变化 - 该场景被视作对"精英班味"的祛魅场所，年轻人从幻想职场精英生活转变为接受打工人的现实[41][42][44] - 工作日的早高峰时段，机场贵宾厅（如某航贵宾厅）人潮涌动，宛如公司食堂，其特色面食成为资深出差人士的暗号[38][44] - 这种现象也催生了社交媒体的打卡文化，"牛马角"成为网红地点，进一步强化了其作为打工文化符号的属性[47][50]

国资LP资金闲置问题 - 河北省审计厅指出政府投资基金存在投资分散、资金长期闲置和投资偏离等问题 [2] - 湖北省审计厅报告14支基金长期闲置 涉及金额28.85亿元 [2] - 福建和江西等地审计报告同样指出政府投资基金定位不清和资金闲置问题 [2] 国际机构募资动态 - 凯雷旗下全球S基金成功筹集200亿美元（约1400亿元人民币） 成为全球最大S基金之一 [3] - 凯雷AlpInvest部门管理970亿美元资产 亚洲最大办公室设在中国香港 [3] - 黑石基础设施二级份额基金完成募资55亿美元 为全球最大基础设施二级份额基金 [10] 产业基金合作设立 - 招商资本与卡塔尔投资促进局探讨共同发起产业基金 支持中企在卡塔尔及周边区域发展 [4] - 晶科科技和协鑫能科共同参设境外可再生能源基金PROFUSION POWER FUND 规模不超过3亿美元 [5] - 晶科科技出资3000万美元 协鑫能科出资1000万美元 [5] 地方政府基金落地 - 深圳宝安区签约多个重点项目 总金额突破500亿元 [6][7] - 包括平安资管300亿元私募子公司 泰景宏诚100亿元并购基金 君联资本20亿元创新人民币基金 鼎晖投资10亿元空天产业基金 [6][7] - 浙江省产业结构调整基金规模30亿元 重点投资新一代信息技术、人工智能等战略新兴产业 [11] - 昆明官渡区产业发展股权投资基金规模20亿元 首期认缴5亿元 [12] 专业化主题基金募集 - 架桥资本第五期先进制造主题基金落地芜湖 老LP复购率66% 中金资本出资占比25% [8] - 康桥医疗健康设立首支人民币医疗健康不动产基础设施基金 规模9.25亿元 [9] - 峰和资本启程人民币主基金完成募集 聚焦新能源、先进制造等领域 [19] - 润璋创投第三支直投基金苏州嘉鳞基金目标规模6亿元 重点布局科技和医疗行业 [14] 区域产业发展基金 - 紫金港资本东莞海愿天使基金规模1.5亿元 由东莞市天使母基金等出资 [13] - 翱鹏盐城新兴产业基金规模1亿元 聚焦新能源汽车产业链 [18] - 廊坊市启航创新创业股权投资基金规模5000万元 [17] - 浙江省人才发展创投基金规模2亿元 投向"315"科技创新体系和"415X"制造业集群 [15][16] 汽车产业投资基金 - 沈阳汽车产业投资基金首期规模8亿元 由沈汽集团联合宝马中国等设立 [23] - 聚焦汽车产业链智能化、电气化、低碳化方向 [23] - 中金舍弗勒产业基金签约落地 聚焦先进制造和碳中和项目 [21][22] 母基金出资动态 - 辽宁兴辽招金新时代股权基金认缴规模超50亿元 母基金出资2.31亿元 [24] - 苏州人才壹号基金出资6支子基金 聚焦生物医药、人工智能等"1030"产业赛道 [25] - 南京航空航天母基金参股子基金目标规模2亿元 投资航空航天产业链 [26][27] - 南京专项母基金参股子基金目标规模10亿元 投资软件和信息服务产业 [28] - 南京紫金科创母基金参股子基金目标规模5亿元 投资科技领域 [29] - 无锡集成电路母基金参股子基金总规模20亿元 投资集成电路/半导体产业链 [30] 政府投资基金管理办法 - 辽宁省省级政府投资基金采用母基金模式运营 分为产业投资类和创业投资类基金 [31] - 青岛科技创新母基金面向社会征集子基金 引导资本"投早、投小、投科技" [32][33] - 佛山市新动能产业基金总规模200亿元 首期40亿元 聚焦战略性新兴产业 [34] - 台州市并购母基金总规模50亿元 首期10.1亿元 [35] - 湖南省金芙蓉产业引导基金下设绿色矿业子基金和长株潭一体化子基金 [36][37]

文章核心观点 - 韩国现代汽车旗下eVTOL公司Supernal研发暂停 标志着背靠巨头的低空交通项目也面临生存危机 为国内低空创业公司提供警示[3][4][13] - 全球eVTOL行业进入洗牌阶段 多家明星企业面临破产或重组 行业面临重资产、长周期及商业化挑战[15][16] - 中国低空经济融资热度降温 但部分企业获得大额订单 行业处于从0到1阶段 需克服技术、适航和商业化门槛[16][17] 公司背景与投入 - Supernal由现代汽车集团董事长郑义宣于2020年成立 旨在推动空中汽车业务转型[5] - 公司CEO申宰元为NASA前航空业务副局长 团队规模达700人 多来自波音、特斯拉等企业[6][8] - 现代汽车累计投资14.5亿美元（约100亿元人民币） 公司估值达独角兽级别[3][9] 技术产品与规划 - 首款概念机S-A1设计载客4人 时速100公里 与优步合作开发空中出租车[6] - 2024年发布V型尾翼概念机S-A2 配备八个旋翼 巡航时速200公里 航程95公里 计划量产价格300万美元[8] - 曾规划在全球建设200个垂直起降机场 打造多式联运生态系统[6][8] 项目停滞原因 - 2023年底关闭华盛顿总部 2024年裁员10% 管理层包括CEO、CTO等核心人员离职[11] - 官方声明将停摆归因于行业早期挑战 包括监管框架、基础设施和生态成熟度[11] - 内部缺乏飞行器研发体系和决策能力 研发进展缓慢 长期停留在概念阶段[12][13] 行业动态与案例 - 德国eVTOL公司Lilium估值33亿美元（约230亿元人民币） 2024年申请二次破产 因资金链断裂及商业化障碍[15] - 德国Volocopter被中国万丰奥威收购重组 此前因政府贷款担保失败破产[15] - 全球eVTOL行业面临洗牌 技术验证和安全冗余要求高 商业化前景不明[13][15] 中国低空经济现状 - 2024年上半年国内eVTOL整机领域仅15起融资 仅2起达亿元级 最大融资为小鹏汇天2.5亿美元B轮[16] - 行业处于从0到1阶段 安全为首要问题 离商业运营距离较远[16] - 中国企业获国际订单：时的科技获阿联酋350架eVTOL订单（金额10亿美元） 沃兰特航空获泰国500架订单（金额17.5亿美元）[17] 行业挑战与展望 - eVTOL行业需克服技术、适航认证和商业化三重门槛 依赖政策与资本支持[16][17] - 中国航空产业希望通过新能源实现换道超车 但需保持冷静 避免重复先驱者困境[16][17]

行业高管变动概况 - 2025年以来光伏行业有超过50名高管辞职或离职 涉及33家光伏上市公司 其中董事长和总经理级别离职人数达31人[8] - 行业寒冬导致超过15万光伏人失业 降薪、裁员和停工现象普遍[6] 企业高管变动案例 - 中来股份董事长曹路因年龄原因辞职[5] 泰州中来光电董事长由谢建军变更为季晓红[5] - 隆基绿能总经理李振国辞任 专注研发和科技管理工作 由钟宝申接任[15] - 晶澳科技多名核心高管离职 包括光伏与储能BG总裁祝道诚、副总裁李栋等[15] - 天合光能子公司总裁张兵离职 副总经理丁华章调任[16] - TCL中环董秘胡伟因个人原因辞职 由李丽娜接任[16] 跨界企业与老厂变动特征 - 跨界企业和困境老厂成为高管离职重灾区 例如聆达股份董事长兼总经理王明圣辞职[10] - 棒杰股份因终止光伏项目 董事长陈剑嵩和总经理杨军先后辞职[10] - 国资接盘企业高管多被动离职 如润阳股份原总裁唐骏离职 董事长由大股东兼任[11][12] 龙头企业业绩压力 - 通威 TCL中环 天合 晶科 隆基 晶澳六大龙头企业上半年亏损201.73亿元[18] - 行业洗牌导致二三线企业及跨界新秀基本被淘汰[18]

政府投资基金资金闲置问题 - 河北省审计厅指出部分政府投资基金投资分散、资金长期闲置、投资偏离等问题 其中3支省级政府投资基金闲置比例较高 2019年财政出资5000万元设立的科技成果转化引导子基金截至2024年底资金仍在相关单位滞留未发挥效益[6][7][8] - 湖北省审计厅发现14支基金长期闲置 涉及金额28.85亿元 另有12支基金未聚焦服务省委省政府决策部署 16支基金未按协议约定支持省内产业发展[6][9] - 福建和江西等地审计报告同样指出基金整合效果有待加强 省级政府投资基金尚未开展投资导致资金闲置 部分基金投资项目支持方向与基金目标定位不完全相符[6][9] 政府投资基金运营管理问题 - 河北省7支政府投资基金未明确基金存续期或未及时设立子基金 科技投资引导子基金投资偏离投向1.43亿元 个别基金管理人未在中国证券投资基金业协会备案[7][8] - 湖北省14支基金以明股实债方式投资项目12.69亿元 27支基金或基金管理人未备案 1支子基金到期后未办理延期手续仍然存续[9] - 市场上90%的政府LP要求尽快投资并设下"今年必须投多少"的考核目标 但因需兼顾返投要求 找项目难度加大[10][11] 政府投资基金市场规模 - 截至2024年末中国累计设立政府引导基金2178只 总目标规模约12.84万亿元 已认缴规模约7.70万亿元[13] - 截至2025年上半年 11930家存续股权投资基金管理人中国资背景管理人占比34.5% 管理规模占全市场七成份额[13] 政策规范与改革方向 - 2024年1月国务院办公厅发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》 明确将基金划分为产业投资类和创业投资类两类 实施差异化管理[13] - 2024年7月国家发展改革委发布《政府投资基金布局规划和投向工作指引(公开征求意见稿)》 要求财政部门合理安排出资防止资金闲置 鼓励降低或取消返投比例[14][15][16] - 新政策鼓励取消基金及管理人注册地限制 完善基金退出机制 对不符合要求的基金原则上存续期满后应有序退出 鼓励相关基金整合重组[13][16]

文章核心观点 - AI幻觉源于训练过程中系统性地奖励猜测行为 而非技术缺陷 这种机制使幻觉成为AI在现有评估体系下的最优策略[5][6][8] - 幻觉具有双重性：在需要精确度的领域（如医疗、财务）属于风险 但在创造性领域（如艺术、故事创作）却是人类想象力的体现 可能推动文明进步[14][15][17] - 解决幻觉需改变评估体系 单纯提升模型规模或开发检测工具无效 关键要调整激励机制以鼓励AI在不确定时承认无知而非强行猜测[9][10][11] AI幻觉的机制与成因 - 训练机制缺陷：AI通过"答对加分 答错/不答零分"的规则学习 猜测策略能提高期望得分 例如面对365种可能的生日日期 猜错无损失但猜对可获1分[5][6] - 实证数据对比：OpenAI测试显示o4-mini模型准确率24%但错误率75% 仅1%弃权率 而GPT-5-thinking-mini准确率22%但错误率26%且52%问题选择弃权 证明高分模型依赖大量猜测[6][7] - 信息特性影响：当信息在训练数据中仅出现一次（孤例率）时 因缺乏规律性 AI判断真假错误率显著上升 例如宠物生日无规律可循导致必然性幻觉[8][9] 幻觉的系统性特征 - 不可避免性：因部分问题本身无解（信息缺失或逻辑矛盾） AI准确率永远无法达到100% 幻觉必然存在[9] - 模型规模悖论：大模型因接触更多碎片化知识反而更容易在不确定领域猜测 而小模型可能更诚实 例如仅懂英语的小模型对毛利语问题直接弃权 但接触少量毛利语的大模型却尝试猜测[10] - 评估体系缺陷：现有数百个主流评估指标均奖励猜测行为 惩罚诚实弃权 导致幻觉成为系统激励下的理性选择[11] 幻觉与人类创造力的类比 - 文明起源视角：人类神话源于祖先对未知现象（如狂风、闪电）的创造性解释 这种"幻觉"能力催生了共同故事 进而形成宗教、国家等社会结构[12][14] - 生物学差异：动物仅有基于感官误判的低级幻觉（如猫扑影子） 但人类能基于虚构故事协作（如建造金字塔、建立公司） 这种能力是文明发展的核心[12][13][14] - 科学创新关联：哥白尼日心说、爱因斯坦相对论均起源于超越事实的想象 说明创造性幻觉推动科学突破[14] 对AI幻觉的辩证看待 - 领域依赖性：医疗、财务等领域需绝对真实 要求AI避免幻觉 但艺术创作等领域需突破事实枷锁 幻觉反而成为创造力来源[15] - 未来发展矛盾：人类既希望AI成为精确工具 又期待其具备人类般的想象力 这种双重标准创造了一个既需严谨又需浪漫的矛盾体[15][16] - 人文价值思考：在过度依赖数据和逻辑的时代 人类对故事与意义的渴望反而更强烈 幻觉可能弥补现代社会的精神空缺[16][17]

核心观点 - 中际旭创通过收购苏州旭创成功转型光模块领域 并借助AI浪潮实现业绩与市值爆发式增长 成为A股光模块龙头[4][6][11] - 公司实控人王伟修凭借此次收购实现个人财富跃升 持股市值近600亿元 成为山东烟台首富[4][11] - 部分早期投资者因提前退出错过公司股价暴涨 凸显投资时机选择的重要性[13][14][16] 公司发展历程 - 2016年山东中际装备以28亿元收购苏州旭创 合并后更名为中际旭创 此次收购金额接近中际装备总资产的5倍[6][7] - 收购后原中际装备实控人王伟修让位总经理予苏州旭创创始人刘圣 并于2023年由刘圣接任董事长[10] - 公司技术持续迭代：2018年量产400G光模块 后续攻克800G 2023年推出1.6T超高速光模块[10] 财务与市值表现 - 2025年上半年子公司苏州旭创实现营收158.47亿元 母公司中际旭创营收147.89亿元 净利润近40亿元[4][6][11] - 2024年全年营收达238亿元 业绩首次突破50亿元[11] - 股价自2025年4月起四个月内翻3倍 市值最高达4900亿元 超越海尔智家成为山东市值最高公司[4][13] 股东与投资机构 - 实控人王伟修持股12.23% 以4690亿元市值计算持股市值近600亿元[11] - 2019年和2021年两次定增共募资42.55亿元 引入中国移动、广东国资等20家投资者[13] - 中国移动旗下中移投资2021年定增认购1609.68万股 耗资4.99亿元 若持有至今市值超60亿元[13] - 部分机构在2023年一季度股价低位（18.24-42.04元/股）时退出 错失后续暴涨[14] 行业与技术背景 - 光模块与GPU强关联：一颗英伟达GPU需配套6-8个光模块[4] - 2023年AI革命带动高速光模块需求激增 公司出货量大幅提升[11] - A股光模块板块受市场狂热追捧 中际旭创、新易盛、天孚通信市值最高分别达4900亿、3900亿和1700亿元[13]

计算机科学专业就业市场变化 - 计算机科学毕业生失业率飙升至6.1% 是哲学专业失业率3.2%的近两倍 [2][6] - 计算机工程失业率高达7.5% 在所有专业中位列前茅 [5][6] - 顶尖院校如MIT、斯坦福、卡内基梅隆、伯克利的大厂就业率从25%骤降至11%-12% [7] 薪资与就业质量对比 - CS专业起薪保持8万美元高位 但就业不足率达16.5% [5][6] - 职业生涯中期薪资中位数达11.5万美元 仍高于多数专业 [6] - 哲学、艺术史、新闻学等专业虽起薪较低但失业率仅3%-4.4% [6] 科技行业裁员潮影响 - 2024年全球科技行业裁员15.1万人 2025年初再裁2.2万人 [14] - 微软2025年累计裁员1.5万人 英特尔计划裁员2.4万人 [14] - 应届生需与经验丰富被裁人员竞争 导致岗位骤减 [15] 教育供给与市场需求错配 - 美国CS学士学位授予量十年间从5.1万人增至11.2万人 翻倍有余 [16] - 大学课程更新速度滞后 仍偏重理论教学而非市场所需新技能 [16] - 企业申请H-1B签证数量增加 微软2025年申请4712个名额 同时本土裁员 [16] 人工智能对就业市场冲击 - 实验显示AI使资深开发者完成任务速度降低19% [13] - GitHub Copilot提升任务完成量26% 企业将AI作为裁员理由 [13] - OpenAI未明确承诺CS领域职业前景稳定 [10] 就业市场新趋势 - 52%职位不再要求正式学历 本科学历要求从20.4%降至17.8% [20] - IBM超半数岗位取消学位要求 谷歌苹果逐步跟进 [23] - AI/机器学习工程师、数据工程师、云架构师岗位需求快速增长 [24] 技能要求转型 - 云计算岗位预计十年增长15% 企业技术投入转向云端 [24] - 网络安全专业岗位需求增长率达10-12% 与AI结合趋势明显 [24] - 基础编程岗位边缘化 复杂系统问题解决能力成为核心需求 [24] 新兴就业路径 - 雇主更关注实际项目经验与作品集而非GPA [27] - 通过黑客马拉松等实践渠道获得大厂录用机会 [27] - 部分从业者通过降薪积累经验实现职业跃迁 [27]