市场表现 - 大盘整体上涨，收盘接近5星级，距离4.9星不远 [1] - 大中小盘股均上涨，小盘股涨幅略多 [2] - 成长风格表现更优 [3] - A股收盘后传出利好，港股在15点后大幅上涨，恒生科技指数涨幅超5% [4][5][8] 中美关税动态 - 中美达成初步关税协议：维持10%普适关税，暂缓24%对等关税，取消91%报复关税 [6] - 该协议对人民币资产构成利好，港股因此大幅上涨 [7][8] - 由于利好在A股收盘后出现，A股涨幅可能延迟至次日体现 [9] - 高关税被视为谈判工具，此前4月初关税危机导致全球股市大跌，但情绪影响已逐渐消退 [10][11][13][14] 港股与A股对比 - 去年9月港股与A股估值均接近历史最低，今年春节后港股率先上涨 [18][19][20] - 港股恒生指数涨幅比沪深300高18%，港股科技、医药板块涨幅比A股同类多20%以上 [21] - 港股欧美投资者占比超内地资金一倍，流动性较弱导致涨跌弹性更大 [25][26][29] - 长期来看A股与港股回报相近 [30] 军工行业分析 - 军工指数近期上涨较多，属于主题指数，需关注其长期存在性 [31][32][36] - 中证军工指数市盈率超100（历史最高），主因盈利波动导致被动抬升；市净率3倍出头，处于10年40%-50%分位 [39][40][42] - 军工行业波动风险大，建议低估时布局，单一行业配置比例控制在15%-20%以内 [45][46] 月薪宝组合调整 - 组合门槛下调至200元并开放定投功能，采用40:60股债均衡策略 [52][55][56] - 适合养老、教育等定期现金流需求，当前5星级市场适合投资 [53][54][57][58] 其他要点 - 直播预告：讨论中证红利估值差异及指数加权方式 [47][49][50] - 投资者分享强调长期坚持，避免短期波动干扰 [61][62][63] - 估值表显示绿色品种为低估定投标的，黄色暂停定投，红色高估 [69][71]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 螺丝钉设计了黄金星级、以及螺丝钉黄金牛熊信号板，来帮助判断黄金的估值高低。跟股市牛熊信号板类似，定期更新。 每周一，也会在小程序中更新螺丝钉黄金牛熊信号板，方便大家查询。 点击进入「 今天几星 」 小程序，在首页点击「牛熊信号板」按钮，就可以查看到当周最新的黄金牛熊信号板了。 以下是5 月 的黄金牛熊信号板， 长图片后面，有详细的介绍。 黄金价格 黄金的价格， • 海外主要参考伦敦金； • 内地主要参考上海金。 我们平时说金价多少元一克，指的就是上海金的价格。 两者走势很相似，差距主要是汇率变化引起的。 影响黄金涨跌的一个主要因素，是美元的实际利率。 实际利率=名义利率-通货膨胀率。 美元实际利率可以通过观察"通胀保值债券（TIPS）"的利率。 这种债券是考虑了通货膨胀之后的，对应利率跟实际利率比较接近。 除了美元实际利率，美元汇率波动，也会影响黄金价格。 黄金历史星级 2025年5 月 ，黄金价格在 1.0 星级。 2022年最便宜的时候，黄金有到过4点几星级的低估。 黄金在2011-2016年，走出了长达6年的阴跌熊市。这个长度甚至超过了A股历史最长的熊市。 中间也 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 基金投顾的诞生，正是为了解决基金行业存在的"基金赚钱，基民不赚钱"的问题。 那么，基金投顾有哪些优势？ 是如何通过"投"和"顾"，帮助投资者获得好收益的呢？ 这里有一门免费课程，详细介绍了基金投顾的相关知识。 长按识别下方二维码，添加@课程小助手，回复「 基金投顾 」即可领取～ ◆◆◆ 基金投顾，顾名思义，就是基金的投资顾问。 ▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 很多行业都有顾问，特别是一些专业性很强的行业。 例如， 基金投资也是如此。 • 看病吃药，需要医生，医生就是顾问； • 有法律问题，需要律师，律师也是顾问。 ...

全球股票指数与美债指数估值表 - 螺丝钉制作了美股、全球股票指数及美债指数的估值表，涵盖海外主流几百只指数品种，每周日通过公众号和「今天几星」小程序更新 [5][6][8] - 港股恒生及恒生科技指数连续4周上涨，科技板块回归正常估值 [10][11] - 印度指数基金本周下跌3%，主要因卢比贬值，市场回归正常估值 [12][13][15] 日本股市历史与投资策略 - 日经225指数在80年代末泡沫阶段达38952点高位，经历19年熊市后2008年跌至不足7000点，跌幅超80% [16][17] - 日本央行2012年起每年定投数千亿日元日股指数基金，2020年买入额达12万亿日元，成为最大净买入方 [22][24] - 巴菲特2020年日股低估时投资策略：发行利率低于1%的日元债券，买入股息率4-5%的五大商社交叉持股公司 [29][31][36][42] 国家队与个人投资者策略对比 - 中央汇金4月以1.75%再贷款利率买入超1000亿A股指数基金，沪深300股息率超3%，红利指数股息率4-5% [46][49][51][54] - 个人投资者难获低成本杠杆，但可效仿低估时加仓策略，选择分散配置且分红稳定的品种 [55][59][62] 全球股票市场星级与投资工具 - 全球股票指数星级：2018年、2020年、2022年为4-5星低估阶段，4月初反弹后回升至3.7星 [66] - 海外市场全球股票指数基金规模达上万亿美元，内地暂无相关基金，但可通过「全球指数投顾组合」分散配置美股、英股、港股等模拟跟踪 [67][69] 资产配置与长期投资 - 《股市长线法宝》第6版新增30年数据及房地产收益率，论证股票资产为长期财富积累最佳途径，建议家庭配置一定比例 [73][74] 指数估值数据摘要 - 标普500市盈率22.38，市净率4.79，股息率1.35%，ROE 21.4% [80] - 日经225指数市盈率14.7，市净率1.48，股息率2.4%，近十年市盈率分位数28.54% [81] - 绿色标记指数为低估适合定投品种（如越南市盈率18.9），红色为高估 [81]

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文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 明天是母亲节，提前祝天下所有的母亲，节日快乐～ 有朋友问，如果给老人养老，那有哪些金融产品，比较适合呢？ 这些产品各自又有什么优点和缺点？ 今天就来详细介绍下。 养老三大支柱 以前文章中介绍过，养老有三大支柱。 （1）第一支柱：是基本养老保险。 也就是常说的社保养老金，大部分朋友都有。 可以帮助我们在退休之后，满足温饱等基础的需求。 （2）第二支柱：是企业年金。 主要是个人自己出钱去投资，为养老做准备。 这也是拉开养老待遇差距的关键了。 企业和员工各出一部分资金，算是给员工的一种福利。 不过企业年金在我国并没有普及。 目前集中在经济发达地区、效益较好的一些行业，只有一小部分企业会有。 （3）第三支柱：也就是个人养老金。 PS：关于养老三大支柱的详细介绍，可以点击查看文章：《 养老三大支柱，如何为我们保驾护航 》 第三支柱中，如果想要用金融产品来做养老规划，常用的有四种方式： 下面依次来介绍一下。 第一种：养老基金 这里的养老基金，主要指的是个人养老金账户里，能够买得到的一些公募基金。 个人养老金账户，主要优势是，投入账户的资金可以享受税前扣除。 也就是当前不交税，到领取 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） · 债券基金的收益和风险，有哪些特点？ · 为何普通投资者，更适合投资债券指数基金？ · 当前哪些债券指数基金，投资价值较高？ 这里为大家准备了一门限时免费的课程，详细介绍了债券指数基金的相关问题。 长按识别下方二维码，添加@课程小助手，回复「 债券基金 」即可领取～ ◆◆◆ ▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 过去几年，人民币债券是一轮小牛市。 到了2024年，长期债券在上涨后，波动也逐渐变大。 很多朋友都会关心： ...

还为大家详细介绍了几位投资大师：股神巴菲特、他的好搭档查理芒格和指数基金之父约翰博 格。分享了他们的人生经历、投资生涯和投资的理念。 大家可以点击下面链接查看部分螺丝钉带你读书合集： 《 世界读书日，螺丝钉送你121本私藏经典好书 》 往期回顾 第一篇：《 查理·芒格的价值投资智慧：从捡烟蒂到买入优秀公司 》 第二篇 ： 《 投资高手的秘密：如何掌握查理·芒格的多元化思维模型 》 第三篇：《 从查理·芒格到巴菲特：投资大师的情绪管理秘诀 》 第四篇：《 借钱投资真的能致富吗？查理·芒格告诉你杠杆投资的真相 》 第五篇：《 都买指数基金，指数基金会失效吗：大道至简却难行 》 市场有效性 大家好，我是银行螺丝钉，欢迎来到这期的螺丝钉带你读书。 「螺丝钉带你读书」也陪伴大家度过了三百多期，为大家讲解了很多有趣、经典的书籍和故 事，比如《三十几岁，财务自由》、《如何读一本书》、《战胜拖延症》等等。 这几期螺丝钉带你读书，介绍的，是一本经典投资好书，《芒格之道》。 这本书汇总了巴菲特的老搭档，查理·芒格，上世纪80年代，到2022年前后，股东会上的讲话 实录。 今天介绍的，是查理·芒格，对市场有效性的看法。 有效市场假 ...

上市公司定期报告 - 上市公司每年有4份定期报告 包括1季报 半年报 3季报和年报 [3] - 1季报披露时间为每年4月份 不得早于上一年度年报披露时间 [5] - 半年报披露时间为每年7-8月份 [5] - 3季报披露时间为每年10月份 [5] - 年报披露时间为每年1-4月份 [5] 盈利与市场关系 - 指数基金净值=估值×盈利+分红 盈利增长是市场上涨核心动力 [7] - 2021年A股全市场盈利增长超20% 2022年增速下降至历史平均水平 [14][16] - 2023-2024年A股盈利增长停滞 2024年同比下降0.23% [17][18] - 2025年一季度盈利同比增长4.46% 为2022年后首次好转 [19] 大盘股表现 - 沪深300近5年净利润均为正增长 2023-2024年增速3%-5%低于历史平均 [21] 中小盘股表现 - 中证500在2021年净利润增速达49% 2022年和2024年大幅下降 2025年一季度增速回升至6.5% [24] - 中证1000在2021年净利润增速达68% 2023-2024年连续下降 2025年一季度同比增长16% [27][28] 策略指数表现 - 中证A500在2021年净利润增速超中证全指 2025年一季度增速较低 [30][32] - 中证红利2020年净利润下降 2022-2024年增长稳定 [34] 行业表现 - 消费行业2021年净利润大幅下降 2025年一季度保持较高增速 [36][37] - 医药行业2020-2021年盈利大幅增长 2023-2024年下降 2024年四季度恢复正增长 [38][40] 政策与展望 - 2024年下半年刺激政策推出 通常6-12个月反映在基本面 [44][45] - 2025年若2-3季度延续盈利增长 市场向上空间将打开 [48]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘整体微跌，中证全指下跌0.7%，波动不大，还在5星。 大盘股微跌，小盘股下跌略多。 红利等价值风格整体上涨，遇到下跌的时候，价值风格通常比较抗跌。 成长风格微跌。 港股盘中也下跌，不过到收盘的时候恒生指数变成上涨。 1. 有朋友问，港股今年表现比较强。后面A股会跟上港股的表现么？ 去年9月份，最低到5.9星的时候，当时A股港股都是历史最低估值附近。 随后到去年4季度，两个市场都反弹，第一波上涨，幅度也相仿。 到今年春节前，都反弹到4.9-5星上下。 不过春节后，港股率先上涨。 从春节后到3月，港股恒生指数，比A股大盘股指数，多上涨了15%。 港股恒生医疗、港股科技，比A股的医药医疗、科技，多上涨了20%。 A股的估值还在5星上下。 如果A股有港股的涨幅，那也接近3点几星了。 2. 港股本身也是人民币资产为主。 内地公司在港股占比较高。 从去年9月美联储进入这轮降息周期之后，人民币资产整体受益。 A股港股的涨幅居于全球前列。其中港股的表现更强势一些。 一方面，港股是欧美投资者为主，这几年内地资金在港股比例逐渐提升，但目前还是欧美投资者比例高。 老外看好人民币资产， ...