全球与中国货币政策对比 - 全球央行经历疫情后先降息后加息，目前通胀缓解进入有序降息周期，但时间晚于预期且幅度温和 [1] - 中国自2020年起坚持降息和稳健货币政策，目标侧重"稳增长"和"保就业"，内需恢复缓慢且通胀压力低 [1] - 中国主要政策利率持续下行：1/5年期LPR从2019年4.15%/4.8%降至2025年1月3.1%/3.6%，7天逆回购利率从2.5%降至1.5%，MLF利率从3.25%降至2% [3] 现金管理类产品表现 - 货币基金收益率显著下降：2024年平均7日年化收益率从年初2.7%降至年末1.5%，部分跌破0.8% [5] - 货币基金规模逆势增长：2024年净流入2.1万亿元，总规模达14万亿元创历史新高，反映投资者对低风险资产的偏好 [5] 固收+基金优势与案例 - 中长期纯债基金资本利得空间收窄，"固收+"产品通过搭配股票/转债增厚收益 [7] - 易方达稳健收益债券基金：权益资产配置上限20%（股票）+30%（转债），利率债配置比例达50%，久期操作灵活（1-6年），股票持仓偏价值/平衡风格 [8][9] - 富国天利增长债券基金：以AAA信用债+利率债为核心（70%+），转债仓位15-20%，金融债占比60-85%，杠杆率约120% [10] 偏股型基金策略 - 工银创新动力股票基金：大盘价值风格，5年波动率15.35%，2022-2023年熊市回报-2.79%/6.81%跑赢基准 [13] - 建信核心精选混合：成长风格兼顾估值，2019-2020年回报65.64%/72.7%，2022-2023年跌幅10.67%/11.96%小于同类平均 [14][15] 混合型基金特点 - 国投瑞银瑞利灵活配置混合：股票仓位70-80%（极端市况降至50%+），通过行业性价比（估值/景气度/确定性）筛选个股 [17]

基金概况 - 基金代码为968165 类型为大盘平衡 分类基准为晨星亚洲50/50净收益指数 [1] - 成立于2024-11-25 截至2025-02-25规模达137.78亿元 基金经理为近藤敬子 [2] - 股票投资风格箱未明确标注 但采用亚洲股票、债券、全球资产及现金的多元化配置策略 [2] 投资策略与业绩 - 股票部分以高息股为核心 2023年改进选股方针 增加金融和信息技术等周期性板块 同时保留高股息率特性 2020年引入优质成长股增强配置灵活性 [5] - 债券部分专注亚洲美元投资级债券 采用宏观分析与自下而上个券筛选结合的方法 使用评分卡辅助国家/行业配置 [5] - 2021-09至2025-01期间年化回报2.86% 超越基准92bps 同类排名第17百分位 波动率7.16%显著低于基准(9.05%)和同类平均(10.40%) [2][5] - 近12个月派息率达6.72% 年化综合费率1.56%低于同类中位数1.75% [5][7] 管理团队与资源 - 主基金经理近藤敬子有31年经验 2021年起任亚洲多元化资产投资主管 团队包括10名多元资产成员 40名股票分析师及10名债券专员 [3] - 股票部分由Manish Bhatia管理(30年经验) 债券部分由Jian An Huang负责(14年经验) 均获资深主管监督 [3] - 资产配置流程包括风险溢价研究和全球资产配置委员会决策 近藤女士主导30-70%亚洲股票、20-70%亚洲债券等动态配置 [3] 投资流程特点 - 股票筛选注重基本面分析 偏好ROIC高于WACC或呈上升趋势的企业 评估行业壁垒与竞争优势可持续性 [5] - 债券投资结合发行人业务/财务/ESG分析 选择价格具吸引力的个券 [5] - 历史表现显示高息股行情中超额收益显著 但成长股主导市场时相对弱势 [5]