新东方集团人事任命与关联公益合作 - 新东方教育科技集团聘请陈行甲担任新东方教育、东方甄选、新东方文旅总顾问，年薪为150万人民币 [2][3] - 同时，俞敏洪加入陈行甲创立的恒晖公益基金会，新东方集团承诺每年向该基金会捐献不少于100万人民币的善款 [2][4] 陈行甲背景与近期薪酬争议 - 陈行甲此前担任深圳市恒晖公益基金会副理事长，其2024年从基金会获得的税前总收入约为730,100元，2023年领取薪酬为902,700元 [6] - 其公益组织高薪曾受舆论质疑，基金会回应称财务支出经审计且民政部门核实后未发现问题 [7] - 陈行甲于2026年1月18日宣布将启动交接程序，未来不再从恒晖公益基金会领取薪水 [7] 陈行甲个人履历 - 陈行甲生于1971年，曾长期在湖北基层从政，历任兴山县水月寺镇镇长、兴山县委常委、宜都市市长等职，2011年至2016年担任巴东县委书记，2015年被评为“全国优秀县委书记” [8] - 2016年底辞去公职后，于2017年创立深圳市恒晖公益基金会（原文提及“恒辉”，应为笔误），专注于儿童大病救助和教育关怀 [8]

中国ETF市场整体规模与增长 - 截至2025年1月15日，中国ETF市场总规模达到6.24万亿元，正式进入6万亿时代 [2] - 2025年内市场接连跨越三个万亿级整数关口，从年初的3.73万亿元增长至12月的6万亿元以上 [3] - 全市场共有1399只已发行上市的ETF产品 [2] 头部机构市场格局与马太效应 - 华夏基金成为国内首家ETF管理规模超万亿元的基金公司，规模达10077.78亿元 [2] - 市场集中度极高，16家管理规模超千亿元的头部机构合计规模5.59万亿元，占据89.58%的市场份额 [4] - 规模增量集中于头部，近一年内管理规模增长超千亿元的基金公司有8家，增量前十的基金公司合计增长17177.33亿元 [3] - 华夏基金、易方达基金、南方基金近一年规模增量位居前三，分别增长3444.99亿元、3014.75亿元和2015.30亿元 [3] - 与此同时，有19家基金公司出现管理规模缩水，不同机构间差距显著 [4] 产品规模分层与流动性分化 - 全市场有7只ETF产品规模超千亿元，合计规模16132.58亿元，均为跟踪主要宽基指数的产品 [5] - 规模在100亿元到1000亿元之间的ETF有126只，规模低于1亿元的“迷你”ETF有304只 [5] - 规模最大的7只“千亿基”近一年合计增长4213.49亿元，而304只“迷你”ETF合计规模下降243.30亿元，其中202只出现缩水，占比66.45% [6] - 规模最小的博时可持续发展100ETF仅为0.07亿元 [5] “迷你”ETF的清盘风险 - 全市场已有126只ETF规模跌至5000万元以下的监管“清盘线” [8] - 2025年以来已有7只ETF产品终止上市，部分产品在清盘前规模已大幅萎缩 [7] - 例如，国联安中证新材料主题ETF首发规模2.99亿元，清盘前仅余0.12亿元；景顺长城MSCI中国A股国际通ETF首发15.34亿元，清盘前仅余0.49亿元 [7] 市场竞争与新产品发行 - 尽管竞争激烈，2025年仍有兴证全球基金、创金合信基金等4家基金公司新入局发行首只ETF [4] - 但部分新发ETF产品面临份额大幅下降的挑战 [4] - 行业观点认为，由于ETF是被动指数产品，业绩差异小，投资者更倾向于选择规模大、流动性好的产品，导致中小型基金生存空间被压缩 [6]

公司财务与运营状况 - 公司预计在2025年9月至2026年3月的半年内累计亏损将超过6亿元 [2] - 公司计划在一季度陆续关闭全国102家门店 占门店总数的30% [2] - 公司创始人表示 17000多名员工已努力拼搏125天 [2] - 所有因关店而离职的员工工资将足额发放 顾客储值卡可继续在其他门店使用或退卡 部分承接年夜饭的门店将履行完承诺后再关闭 [3] 公司市场地位与历史 - 公司是内蒙古最大的连锁餐饮企业 创立于1988年 [6] - 公司在中式正餐（不含火锅）领域已连续十一年营收排名全国第一 [3][6] - 公司每年接待顾客达7000万人次 [3] 舆论风波与公司回应 - 公司面临关于“中央厨房备菜”、“料理包预制菜”以及“急冻保鲜有机西兰花”和“草原羊食材”的网络恶意污蔑与侮辱谩骂 [3] - 公司澄清21元馒头是多年前已下架的大个头产品 有机西兰花无农残且采用极速冷冻保鲜技术成本更高 网传掏下水道漏勺实为清洁地漏工具 [6] - 创始人表示不懂公关 并质疑为何踏实做实业的人需要面对网络欺辱 [3] 事件对行业的影响 - 此次“预制菜风波”后 消费者对餐厅是否使用预制菜变得敏感 [7] - 自9月中旬以来 包括太二酸菜鱼、怂火锅、海底捞、呷哺呷哺、全聚德、绿茶、绝味鸭脖、85度C在内的多家餐饮企业受到冲击 业绩下滑幅度在9%到20%之间 [7] - 该事件被认为对社会、经济和网络环境造成了恶劣影响 包括国家标准被质疑、“网络清朗”行动受干扰以及餐饮行业受严重冲击 [7]

罗永浩与贾国龙关于西贝预制菜的争议 - 罗永浩发布长文回应西贝创始人贾国龙的相关言论 称锤子科技倒闭是其自身原因 而非被“黑”所致 并以此类比企业倒闭的逻辑 [2] - 罗永浩指出 西贝大部分产品就是预制菜 这一事实无法通过撒谎、偷换概念或请黑公关改变 但承认冷冻有机西兰花成本更高 在这一点上西贝被冤枉 [4][8] - 罗永浩解释两次主动停止争论的原因 包括西贝公关私下央求 以及认为对方“严重认知失调”在“当众自残” [4][8] 西贝近期经营与人事变动 - 西贝创始人贾国龙否认门店使用预制菜 强调是“中央厨房备菜” 并指责网红恶意混淆概念、污蔑其食材 [6] - 贾国龙回应“关闭全国102家门店”传闻 确认一季度将陆续关闭102家店 占门店总数的30% 承诺离职员工工资照发 顾客储值卡可通用或退卡 [6] - 西贝集团副总裁、公关负责人宋宣因个人发展原因离职 贾国龙表示祝福并会继续支持其创业 [6][7] 双方核心矛盾与最新动态 - 罗永浩批评部分企业家行为 称若真担心上万名员工失业 企业家一开始就不能“胡来” [5][9] - 罗永浩谈及预制菜行业 指出发达国家预制菜主要流向消费者市场和快餐业 而非在正式餐厅冒充现做 批评餐厅使用料理包欺骗顾客导致厨师下岗 [9] - 贾国龙宣布将于1月16日晚10点全面回应罗永浩的“重大污蔑诽谤” 并要求罗永浩就先前的言论道歉赔偿 [10]

公司重大经营调整 - 公司计划一次性关闭全国102家门店，占门店总数的30%，相关关闭工作将在第一季度陆续完成[1] - 公司承诺对所有因关店而不得不离职的员工，工资将一分钱不差，同时顾客储值卡可在其他门店继续使用或立即退卡[1] - 对于已承接年夜饭预订的门店，公司将履行承诺继续营业一个月，完成服务后再关闭[1] 公司对舆论风波的回应与反思 - 公司创始人贾国龙强烈否认公司使用预制菜，指出其产品是“中央厨房备菜”，并指责网络言论恶意混淆概念、污蔑其高品质食材[1] - 创始人反思此前与顾客“硬刚”的态度不妥，承认长期忽视了顾客的声音，未来将更耐心听取顾客意见[3] - 为响应顾客对现制餐食的要求，公司在去年9月、10月对10余道产品进行了现制调改，例如鸡汤现熬、饺子现包等，旨在回归烟火气[3] 公司的自救与经营策略调整 - 舆论风波导致公司不少门店出现客流断崖式减少，对员工工作和营业额造成不小影响[3] - 公司推出降价措施，自2025年10月起对全国30余道产品降价，幅度近20%，客单价从92元下调至75元[4] - 公司在风波期间为全国门店一线员工平均涨薪500元[4] - 公司未来将放缓扩张速度，聚焦于稳健经营好现有的300多家门店[4] 公司的行业地位与商业模式探索 - 公司已连续十一年位居中式烹饪正餐营收第一名，每年接待顾客达7000万人次[3] - 公司员工工资福利待遇属于行业前列[3] - 公司正在尝试新的商业模式，计划在门店多用人、用好人，并保持良好待遇，这可能是未来连锁餐饮探索的新路径之一[4] - 创始人认为连锁中餐仍有巨大发展潜力，并以蜜雪冰城全球开出五万多家门店为例，认为中餐也有可能跑出开遍全球的品牌[4] 创始人的个人声明与公司资产 - 创始人贾国龙声明其个人除公司外无任何其他资产，无国外资产，仅在北京拥有一套房产，在呼和浩特的房子是租的[3] - 创始人强调其个人专注于实业，带领一万七千名员工为顾客服务[3]

公司业绩表现 - 幻方量化2025年收益均值达56.55% [2] - 在中国管理规模超百亿的量化私募业绩榜中位列第二 [2] - 榜首灵均投资2025年收益均值为73.51% [2] 公司概况与发展历程 - 幻方量化是国内最为知名的量化私募巨头之一 [2] - 公司由创始人梁文锋于2008年在浙江大学学习信息与通信工程时创立 [2] - 公司是一家有数学、计算、研究和AI基因的对冲基金 [2] - 公司管理规模在2019年突破百亿元 [2] - 公司管理规模在2021年一度突破千亿元 [2] - 目前公司管理规模已超700亿元 [2]

市场监管总局对携程集团立案调查 - 市场监管总局根据前期核查，依法对携程集团有限公司立案调查 [2] - 立案调查的依据是《中华人民共和国反垄断法》 [2] - 公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为 [2]

文章核心观点 - 文章回顾了郁亮在万科35年的职业生涯，其个人经历与万科的发展及中国房地产行业的周期起伏紧密相连，从黄金时代、白银时代到黑铁时代，郁亮既是行业红利的抓住者、规模扩张的推动者，也是行业转折的预警者，最终在行业深度调整与公司陷入困境时黯然退休 [4] - 郁亮的职业生涯体现了职业经理人在中国特定商业环境下的成功与局限，其主导的标准化高周转模式曾推动公司成为行业龙头，但其后期的多元化转型与激进扩张未能帮助公司抵御行业寒冬，反而加剧了财务压力 [4][7][10][11] - 万科的发展历程，从王石创立并确立“所有权与经营权分离”的现代企业制度雏形，到郁亮时代凭借“5986模式”实现规模巅峰，再到“宝万之争”后深铁入主，直至最终因流动性危机由深圳国资主导董事会，反映了中国龙头房企在公司治理、战略转型与应对周期挑战中的复杂轨迹 [6][7][9][12][13] 根据相关目录分别进行总结 锋芒初露 - 郁亮于1990年加入万科，其财务专业背景契合公司规范化需求，入职两年后主导万科B股挂牌，募得4.5亿港元，为全国化扩张提供关键资金 [6] - 1994年，郁亮深度参与化解“君万之争”危机，凭借财务把控与应对能力跻身董事会核心圈层 [6] - 1999年，郁亮被王石聘任为常务副总经理兼财务负责人，并于2001年正式接任总经理，全面主持经营，当年公司销售额为30亿元 [7] 正式接棒 - 2015年“宝万之争”爆发，郁亮在台前稳住公司日常运营并对接战略投资者，危机于2017年以深铁入主、宝能败走告终 [9] - 2017年，王石正式卸任董事会主席，郁亮全票接任，万科进入郁亮时代，公司销售额在2017-2020年间接连突破5000亿元、6000亿元大关，并于2020年达到7041亿元的业绩顶峰 [9] - 郁亮在2014年提出“白银时代”论断，并推动公司从单一住宅开发向“城市配套服务商”转型，布局物流、商业、长租公寓等多条赛道 [8] 行业预警与业绩转折 - 2018年秋，郁亮在行业火热时喊出“活下去”的口号，但公司在2019-2021年间的拿地策略依然激进，高杠杆扩张未止步 [10] - 财务数据自2019年起显现压力：2019年公司现金及现金等价物净额同比下降超240%；2020年净利润增速降至个位数；2021年营收同比增长8%，但净利润同比下降45.75% [10] - 2022年，郁亮提出“黑铁时代”论断，公司内部倡导节衣缩食，此前布局的多元业务如泊寓、万村计划、养猪等成为现金流黑洞或负担 [10][11] 危机深化与时代落幕 - 2023年，公司打破31年惯例取消分红，推出“瘦身健体”方案，计划两年内削减付息债务1000亿元以上，五年内付息负债总规模降一半以上 [11] - 公司销售额从2021年开始逐年下挫，2024年销售额已跌至2460亿元 [11] - 2024年底，公司爆发流动性危机：一年内到期的有息负债1582.8亿元，货币资金仅882亿元，归母净利润亏损近500亿元，同比下降506.8%，为1991年上市以来首次年度亏损 [12] - 2025年1月，董事会改组，深铁董事长辛杰接任董事会主席，深圳国资高管入驻，郁亮辞任主席，公司进入国资主导新阶段 [13] - 2026年1月8日，60岁的郁亮因到龄退休，辞去所有职务，其35年万科生涯结束 [4]

公司CEO的宏伟目标 - 追觅科技创始人兼CEO俞浩宣称，追觅生态将成为人类历史上第一个百万亿美元的公司生态 [2] - 该目标远超当前人类市值最高的公司英伟达（4.5万亿美元），甚至高于美股总市值（约69.65万亿美元） [2] - 按此目标，追觅生态需达到当前美股总市值的1.4倍，或相当于约67个特斯拉、22个英伟达或26个苹果公司的市值 [3] - CEO俞浩表示此判断非常理性，并非酒后之言，具体逻辑未来将著书说明 [4] - CEO俞浩对员工许下承诺，追觅应该人人财务自由，其朋友们也应该人人财务自由 [7] 公司的业务扩张与生态构建 - 近期，公司在多个领域大幅扩张，官宣入局充电宝、牙刷、显示器、汽车、洗衣机、冰箱、手机、空调、剃须刀、智能电视、音箱、智能戒指、路由器、智能眼镜、运动相机等市场 [8] - 公司还被曝出将入局无人机、小行星探索/采矿等领域，开始布局“人—车—家—宇宙”生态 [8] - 公司起初为小米代工吸尘器、扫地机器人等产品，于2019年开始建立自有品牌 [9] - 在清洁电器行业，追觅与科沃斯、石头、云鲸并称行业“四小龙” [9] - 2025年8月，公司宣布进军新能源汽车赛道，计划2027年推出首款对标布加迪威龙的超豪华纯电产品 [9] - 2025年9月，追觅汽车完成首轮融资，团队赴德国为工厂选址，新工厂面积预计是特斯拉柏林工厂的1.2倍 [9] - 2025年9月，公司宣布成立天文业务BU，聚焦智能天文光学系统 [9] - 同月，公司宣布将推出首款智能手机Dreame Space，并称已在海外市场获得超过亿元人民币的预售订单 [9] - 据官方介绍，追觅产品已覆盖100多个国家和地区，入驻6000多家全球线下实体门店，累计服务家庭超过3000万 [9] 公司的资本市场动作 - 2025年9月，追觅科技宣布启动IPO [10] - 此后，CEO俞浩通过其控制的苏州逐越鸿智科技发展合伙企业，拟收购嘉美包装约54.90%的股份，成为上市公司新实控人 [10] - 市场曾猜测此举可能为“追觅借壳上市”，但嘉美包装明确表示未来12个月内无改变主营业务或重大调整的计划，未来36个月内无借壳上市的计划或安排 [10] - 据媒体报道，俞浩曾透露，从2026年年底起，追觅生态旗下多个业务板块将在全球主要交易所密集启动IPO，上演“下饺子”式上市潮 [10] 市场表现与行业地位 - 2025年前三季度，追觅科技扫地机器人全球市场份额为12.4%，在22个国家和地区拿下市占率第一，跻身全球扫地机器人市场前三 [12] - 在CES 2026上，公司展示了多款具身智能创新产品以及50余项全球首创技术，系统呈现其全屋智能生态的最新进展 [12] - 现场观众体验后表示，其全屋智能生态产品在智能化、技术体验方面领先，并注重真实家庭场景下的实际需求 [12] - 公司在展会期间举办了新品发布会、行业合作签约、投资人交流会等活动，以推动品牌在全球市场的影响力和认知度 [12] 市场与公众反应 - 对于CEO俞浩的百万亿美元生态目标，有人提出质疑，询问实现的依据，也有人对公司的激进风格表示震惊 [11] - 也有支持方认为，外界的质疑源于自身的局限性 [12]

文章核心观点 - 贵州茅台通过“i茅台”平台以1499元官方指导价直销飞天茅台，是公司应对增长放缓、渠道价格倒挂和行业下行压力，推动系统性市场化改革的关键举措，旨在重塑价格体系、优化渠道结构并触达真实消费者 [4][5][6][11][17] 行业背景与公司业绩走势 - 白酒行业整体收缩，产量从2016年1358万千升降至2024年414.5万千升，缩水超69%，规模以上酒企数量从1578家缩减至989家，行业集中度提升但头部酒企增长面临天花板 [8] - 贵州茅台过去十年（2016-2023年）营收从388.62亿元增至1476.94亿元，复合增速21.01%，净利润从167.18亿元增至747.34亿元，复合增速23.85% [6] - 2023年公司业绩增长依托三大支柱：飞天茅台出厂价从969元提至1169元、系列酒收入突破200亿元同比增长29.43%、直销渠道营收达672.33亿元同比增长36.16% [7] - 2024年公司营收1709亿元、净利润862亿元创历史新高，但增速放缓，营收与净利润同比增幅分别回落至15.71%和15.38% [9] - 2024年公司直销渠道营收748.43亿元，占比回落至43.88%，增速骤降至11.32%，“i茅台”收入首次负增长，同比下降10.51%至200.24亿元 [9] - 2025年第三季度，公司系列酒收入41.2亿元同比下滑34%，“i茅台”单季收入19.3亿元同比暴跌57.2%，直销渠道整体收入155.5亿元同比下降14.9% [11] - 2025年第三季度公司营收增速仅0.56%，创2016年以来新低，净利润增速0.48%，刷新2015年以来单季最低纪录 [11] 市场价格变化与压力 - 飞天茅台批发价持续下跌，从2024年初原箱约3000元/瓶、散瓶约2700元/瓶，跌至2024年末原箱2330元/瓶、散瓶2220元/瓶 [9] - 2025年飞天茅台批价从年初约2200元/瓶，一路跌至6月跌破2000元，8月失守1800元，11月末触及1590元阶段性低点 [10] - “双11”期间，在电商平台补贴下，散瓶实际到手价一度低至1399元，跌破1499元官方指导价 [10] - 其他主力产品批价也大幅下降，精品茅台从2025年初2750元/瓶降至年底2250元/瓶，蛇年生肖茅台从3800元/瓶下探至1800元/瓶，茅台1935从高位1800元跌至年底600元左右，远低于1188元官方指导价 [10] - 价格倒挂压缩经销商利润，部分中小经销商陷入微利或亏损，被迫低价抛货回笼现金 [10] “i茅台”直销飞天茅台举措详情与市场反应 - 2026年1月1日起，53度500ml飞天茅台以1499元官方指导价在“i茅台”上线，每日上午9点开售，每人单日限购12瓶（春节前限6瓶） [6] - 开售首日产品瞬间售罄，上线三天超10万名用户购买 [6] - 上线第9日，平台新增用户超270万，成交用户突破40万 [17] - 此举被公司董事长陈华阐释为“解决触达和效率，摸清真实消费边界”，触达的用户大部分是原有渠道难以覆盖的真实消费者 [16][17] 直销模式的影响与各方观点 - 对消费者：满足“买真酒、公平买酒”的核心诉求，解决长期存在的“一瓶难求”和假货问题 [14] - 对公司：直接增厚利润，以1499元直销相比1169元出厂价，每瓶增加330元直接销售收入 [14] - 瑞银证券测算，若飞天茅台在直销渠道销量占比提升至10%，公司整体营收有望增长约6% [14] - 对经销商：市场观点分歧，一种观点认为会分流需求、挤压溢价，甚至抽干经销商的“资金蓄水池”功能，可能引发渠道系统性风险 [13][15] - 另一种观点及公司立场认为，“i茅台”意在通过数字化识别并激活被传统渠道忽略的真实需求，并引导至线下体系服务，构建线上线下协同的渠道生态，并非替代经销商 [15][16] - 公司强调不会让经销商亏钱，并提出取消分销制度、推动经销商向服务型转型等举措来平衡利益 [20] 公司系统性市场化改革战略 - 改革核心是“以消费者为中心、推进市场化转型” [17] - 价格层面：推行价格市场化，让产品价格“随行就市”，通过“i茅台”以1499元直供锚定官方指导价，压缩中间溢价，防止价格炒作 [17][18] - 国金证券分析指出，“i茅台”未来更多将承担“价格指引”功能，待渠道情绪平稳后，飞天茅台价格将由真实供需决定 [18] - 产品层面：回归“金字塔型”产品体系，以经典产品为塔基，精品和生肖为塔腰，陈年和文化系列为塔尖 [18] - 普飞上架“i茅台”被视作增加核心主品出货渠道，有利于做大塔基，为高端产品培育潜在客群 [18] - 渠道层面：建立“自售+经销+代售+寄售”的销售模式，从传统批发零售向多渠道协同布局转变 [19] - “i茅台”是线上渠道关键一环，调整后平台影响力有望大幅提升，成为重要品宣推广平台 [19][20] - 公司认为传统经销商不会被淘汰，但缺乏客户服务、仅靠甩单的旧经营模式将被市场抛弃 [20]