高净值人群信息获取渠道偏好 - 61%的受访高净值人群经常使用小红书获取信息，比抖音高出13个百分点[2] - 32%的高净值人群经常看微信视频号，24%经常看哔哩哔哩[2] - 超过70%的25岁及以下高净值人群将小红书和抖音作为最常用的信息获取平台[2] - 36至40岁及45岁以上高净值人群更青睐使用视频号[2] 高净值人群财经与专业信息平台使用情况 - 东方财富网、知乎的高净值人群热情度均超过20%[2] - 同花顺和万得Wind获得14%的高净值人群热情度[2] - 东方财富网、万得Wind、同花顺等专业投资软件的受众以31至35岁、36至40岁年龄段居多[2] - 任泽平位列高净值人群最常关注的财经博主前三，关注度为17%，在专业财经领域领先[2] 高净值人群AI助理使用偏好 - 受访高净值人群最常用的AI助理是DeepSeek和豆包[3] - 25岁及以下高净值人群最常使用的是ChatGPT[3] - 26至30岁、31至35岁、36至40岁、41至45岁年龄段的高净值人群均最常使用DeepSeek[3] - 45岁以上受访高净值人群则最常使用豆包[3]

文章核心观点 - 作者认为自2024年9月24日以来，中国A股市场启动了一轮“十年一遇”的史诗级“信心牛”大牛市，其核心驱动力是政策大幅超预期放松、新一轮科技革命以及流动性充裕，这轮牛市承担着发展新质生产力、助力大国博弈和修复居民资产负债表三大历史使命 [2][3][10] 一、此轮牛市将是十年一遇，堪称史诗级别 - 中国股市自2000年以来经历了三轮量级较大的牛市，分别是2004-2007年的“周期牛”、2014-2015年的“改革牛”以及2024年9月24日以来的“信心牛”，其节奏与约10年的“朱格拉周期”经济中周期一致 [3][5] - 此轮牛市的主力龙头板块是以人工智能、芯片半导体、机器人、创新药、军工、大宗商品等新质生产力为代表的新经济，与过去两轮牛市不同 [5] - 从持续时间看，此轮牛市自2024年9月启动已超过一年，与2014-2015年牛市时长持平，预计有望超过上一轮 [5] - 从涨幅看，上证指数从2024年最低点到2025年1月21日涨幅高达56.2%，创业板指数同期涨幅高达122.2%，量级为十年一遇 [6] - 从交易量看，市场从2024年9月24日前的几千亿萎缩状态，发展到近期曾突破3万亿元 [9] - 从股市市值看，A股市值从2024年最低谷的70万亿元上涨到2025年年末的123万亿元，创造了超过50万亿元的财富效应 [9] 二、三大驱动力造就十年一遇的“信心牛” - 此轮牛市是政策牛、科技牛与水牛叠加的“信心牛”，驱动力主要来自分母端的风险偏好提升和无风险利率下降，而非分子端的企业盈利 [10][11] - **政策牛**：2024年9月24日是宏观政策放松的历史性拐点，货币政策持续降息降准，楼市放松限购，财政推动10万亿元化债，保护民营经济，推出万亿水电站基建投资及发展新质生产力措施等，政策大幅超预期提升了风险偏好并降低了无风险利率 [11] - **科技牛**：以人工智能、机器人、芯片半导体、创新药等为代表的全球新一轮科技革命如火如荼，中国在硬科技领域取得进展，推动高风险偏好的成长股领涨 [12] - **水牛**：在政策放松背景下，无风险利率下降，房地产市场销售不振导致居民出现“资产荒”，流动性淤积在银行体系，在股市赚钱效应下出现存款搬家，2026年1月上交所A股新增开户491.6万户，较2025年12月增加231.9万户，同比高达213.1% [12] - 作者在2024年9月提出“东升西落”观点，认为若中国推出大规模刺激计划并加强民营经济保护，将迎来中国经济复苏和资产受追捧（东升），而美国经济可能从过热走向衰退（西落） [13] 三、此轮牛市承担三大历史使命 - **支持新质生产力大发展**：股市繁荣有利于为高科技、轻资产的新经济硬科技企业提供资本市场融资支持，自2024年9月24日以来已有一批此类企业上市 [14][15] - **助力大国博弈**：在中美博弈背景下，发展以人工智能、芯片半导体为代表的“卡脖子”技术至关重要，资本市场繁荣是支持新质生产力发展的关键力量 [15] - **修复居民资产负债表**：2021年以来房地产市场长周期拐点出现，以顶峰时期450万亿元市值计算，5年间居民财富缩水约100万亿元，股市繁荣有助于修复资产负债表并带动财富效应，2025年A股市值增长超过50万亿元，有望对冲房地产贬值缺口并带动消费复苏 [16] 四、两大前景与展望：长牛慢牛还是暴涨暴跌 - 实现长牛慢牛对发展硬科技、经济复苏、信心提振和居民财富效应具有重要意义 [17] - 牛市持续需要宏观政策保持在放松周期，包括货币政策继续降息降准、财政政策加大化债和投资新基建、楼市政策巩固止跌回稳、以及加强对民营经济的保护 [19] - 鉴于A股散户为主、历史上有牛短熊长和暴涨暴跌的特征（例如平均牛市持续12.1个月，涨幅217.2%；熊市持续27.8个月，跌幅56.4%），需要监管好杠杆资金，并通过深层次改革完善资本市场基础制度，才能实现长牛慢牛 [19][20] 五、复盘：A股三次大牛市的七大发现 - A股大牛市启动需要三大条件：政策转向、资金流入、估值低位，最初充满争议 [21] - A股牛市一般经历三个阶段：政策驱动、资金驱动、基本面驱动，启动初期与经济基本面关联较小 [21] - A股因政策市和散户为主的特征导致牛短熊长、大起大落，三轮大牛市平均持续17.35个月，熊市平均持续27.12个月，而美国20次牛市平均持续43.68个月 [21] - 牛市上半场主要靠政策、情绪、资金驱动，平均时长6.3个月，平均涨幅59.41%，领涨板块为国防、金融、周期，普涨为主 [22] - 牛市过程中会经历调整，原因包括资金流入难以持续、杠杆工具调整、政策变化等，调整越充分下半场涨幅可能越大 [22] - 牛市下半场主要靠基本面和企业盈利驱动，伴随戴维斯双击，平均时长12.5个月，平均涨幅130.25%，领涨板块为计算机、消费等成长属性板块 [22] - 牛市的终结一般源于估值过高、政策转向、无增量资金流入、经济复苏证伪等因素 [22] 六、重启中国经济复苏，关键在于“债务大挪移” - 借鉴日本“失去的三十年”教训和美国应对危机的经验，房地产大泡沫破裂后，若由居民和企业独自化解债务将导致债务通缩循环和资产负债表衰退，出路在于通过财政扩张和债务货币化实现“债务大挪移”，即扩张政府和央行资产负债表来减轻居民和企业债务压力 [23][24][26] - 重启中国经济复苏的三大具体抓手包括： 1. **全力拼经济**：货币政策持续降息降准，财政政策推动大规模地方政府化债并投资新老基建以扩大内需，保护民营经济，重视资本市场繁荣 [24] 2. **住房收储保障银行**：组建5万亿元以上的大型住房收储保障银行，收购开发商土地和商品房库存用于租赁保障房，以缓解房企资金压力、解决地方财政和“烂尾楼”问题 [25] 3. **新基建**：大力发展人工智能、新能源、5G、数字经济、机器人等新基建，短期稳增长稳就业，长期打造中国经济新增长点 [25] - 只要实施“债务大挪移”战略，修复居民和企业资产负债表，全力发展新质生产力，中国经济复苏和“信心牛”可期 [26]

文章核心观点 - 泽平宏观商学是一家为企业家提供前沿科技企业实战研学服务的机构，其核心模式是将课堂搬到全球顶尖科技企业，通过深度探访、与创始人及科学家面对面交流以及举办闭门投研会等方式，帮助学员把握科技趋势、链接产业资源并驱动实战创新 [11][12] - 机构致力于围绕人工智能、机器人、自动驾驶、新能源、生物医药、Web3等前沿科技与新兴产业，组织学员深入中国及全球的科技上市公司、AI独角兽及专精特新企业进行研学，以探寻产业升级规律和投资机遇 [7][8][9][12][24] - 机构强调“读万卷书，行万里路”和“正心正念，坚持做长期正确的事”的理念，旨在通过持续的高质量研学活动，助力企业家学员提升认知、拓宽商业洞察并构建高价值资源网络 [4][12][42][46] 2026年研学日程安排 - **1月至6月行程**：计划于2月在北京探访国内头部智驾科技企业及人形机器人公司；3月在苏州探访追觅科技、魔法原子、灵猴机器人并举办AI主题闭门投研会，在上海举办长三角校友会；4月参加香港Web3嘉年华并访问复星财富、HashKey、港交所；5月在深圳探访华为、新凯来、江波龙、莫界科技并举办第二场AI闭门投研会；6月在茅台、遵义等地进行文化与企业参访 [5][6][7][8] - **7月至12月行程**：计划于7月在成都探访新易盛、川润股份、布法罗机器人等公司；8月组织暑期校友家庭游；9月在上海探访智元机器人、开普勒机器人、燧原科技等AI与机器人公司；10月在美国东部访问纽交所、纳斯达克、黑石集团、摩根斯坦利及BrainCo脑机接口实验室，同期在合肥探访阳光电源、国轩高科、长鑫存储等新能源与半导体企业；11月在武汉探访黑芝麻智能、聚芯微电子、小马智行等；12月在广州探访芯粤能、芯聚能等半导体企业，并在东南亚访问Tokopedia、Surya cipta工业园等 [9][10] 研学内容与特色 - **深度探访**：带领学员深入科技上市公司、AI独角兽、专精特新标杆企业的工厂、尖端实验室和创新孵化基地，见证前沿技术从实验室到产业化的全链条发展 [12] - **顶级对话**：与所访企业的创始人、高管及首席科学家进行面对面交流，解密企业战略、技术攻坚路径与行业颠覆逻辑，获取一线商业洞察 [12] - **实战赋能**：聚焦“前沿技术趋势×新兴产业生态×商业思路探索”三大维度，通过标杆案例拆解与场景化深度研讨，助力学员精准捕捉投研机遇、驱动实战创新、链接高价值资源 [12] - **闭门投研会**：定期举办高端闭门投研会，如“AI的中国力量”系列、稳定币研讨会、机器人产业投研闭门会等，打造探索未来科技与链接资源的尊享思想盛宴 [8][24] 过往研学历程与标杆企业 - **2023年**：探访了华为、字节跳动、东方甄选、蔚来汽车、科大讯飞、新希望、名创优品等企业，并与刘永好、余承东、俞敏洪、叶国富、李斌等企业家进行了交流 [23] - **2024年**：探访了比亚迪、腾讯、京东、美团、娃哈哈、小米、美的、大疆、强脑科技等企业，围绕人工智能、新能源、生物医药等热点产业链开展主题调研 [23] - **2025年**：探访了绿的谐波、汇川技术、科沃斯、优必选、元戎启行、华力创科学、亿航智能、小鹏汽车、汇天飞行汽车等领军企业，深入机器人、自动驾驶、低空出行等领域；同时链接阿里生态、浙大科创，并访学胖东来、禾赛科技、哔哩哔哩、小红书等企业 [24][61] 学员反馈与价值认可 - 学员认为该研学是在传统商学院基础上的再思考与再创新，通过“把课堂搬进企业”的实战模式，聚焦热点赛道，有效探寻产学研新机遇 [42] - 学员反馈通过研学拓宽了认知边界，加深了商业洞察，学习了顶尖企业的狼性文化、前沿管理模式与创新经营理念，并坚定了“正心正念，做长期正确的事”的信念 [45][46][47] - 学员高度评价研学带来的价值，包括宏观视角的产业落地、与顶尖者的认知升级对话、跨界资源链接以及投资能力的提升，认为这是更新认知、校准方向的“必修课” [46][47][50] - 学员称赞该机构为游学界的“特种部队”，只探本质，不走过场，是一个有热度、有温度、有价值的组织 [47][48]

活动核心信息 - 活动为“泽平宏观商学”组织的企业实战研学，主题为“AI的中国力量”，旨在通过年度演讲、投研闭门会及企业参访，探索智能科技赋能产业升级的未来机遇 [8][9][14] - 活动日程包括任泽平博士年度演讲、投研闭门会，以及对追觅科技、魔法原子、灵猴机器人三家企业的参访与高管交流 [10][11][12][22] 宏观趋势与投资主题 - 2026年是中国“十五五”开局之年，宏观趋势是全力拼经济，求新求质 [8][14] - AI正从虚拟世界走向物理现实，开启万亿级市场机遇，是核心投资赛道 [9][17] - 年度演讲将聚焦AI智能驾驶、机器人等前沿科技赛道，并关注企业出海、房地产寻底、股市博弈“信心牛”等趋势 [8][14] 参访企业：追觅科技 - 公司成立于2017年，是以高速数字马达、智能算法、运动控制技术为核心的全球高端科技品牌 [4][19] - 公司坚信“核心技术是一切的根本”，截至2025年12月，全球累计申请专利超8000件，累计获得授权专利超3000件 [4][19] - 产品覆盖清洁、个护、厨电等多元场景，已成为智能清洁领域的全球领导品牌 [4][19] - 参访将探究其专利背后的故事，并体验全球首创的自动换拖布、AI机械臂等科技成果 [14] 参访企业：魔法原子 - 公司成立于2024年，是国内少数具备通用人形机器人全栈自研能力的创新企业 [5][20] - 公司硬件自研率超过90%，坚持以商业化落地为导向 [6][20] - 公司发起“千景共创计划”，在工厂、商业等真实场景中锤炼机器人，以解决“有用、好用、有人用”的问题，加速技术转化为新质生产力 [6][20] 参访企业：灵猴机器人 - 公司成立于2015年，是智能制造领域的核心零部件供应商 [7][21] - 公司自主研发机器视觉、直驱电机、工业机器人等核心产品，并拓展具身智能赛道，推出视觉模组、轮式机器人模组、关节模组、域控制器等核心零部件 [7][21] - 依托全流程管理体系及柔性生产能力，公司可向全球客户提供具身智能一站式整机ODM规模交付服务 [7][21] - 未来将加大投入，构建“核心零部件-整机ODM-场景化测试”的具身智能产业生态圈 [7][21] 投研闭门会核心议题 - **服务机器人**：探讨AI大模型驱动下的服务机器人如何实现“感知-决策-执行”闭环，在家庭、商业、特种领域落地生根 [18] - **核心零部件**：聚焦人形机器人量产瓶颈，深度剖析减速器、电机、灵巧手等关键部件的技术突破与供应链成熟度 [18] - **产业投资逻辑**：重点聚焦具备“卡位优势”的核心标的，从底层硬件到上层应用，全方位解构机器人产业的投资逻辑与春季机遇 [18]

文章核心观点 - 后房地产时代，房产保值增值成为少数核心资产的特性，全国36个重点城市中，仅深圳、上海、成都、北京、杭州等少数城市过去十年房地产保值率超过80%，而部分三四线城市保值率已跌破60% [2] - 房产保值增值的核心规律在于选择核心城市群的核心地段，并关注房产的地铁、学区及改善属性，这基于对全球多国房地产百年历史的总结 [12] - 房地产投资已进入分化时代，需基于对城市基本面（如人口、产业、资源）的专业分析进行决策，而非盲目购买 [13] 城市房地产保值率排名及核心优势分析 - **深圳**：保值率排名第一，核心优势为“创新红利+年轻人口流入” 作为粤港澳大湾区龙头，拥有华为、腾讯、比亚迪、大疆等世界级高科技企业，贡献万亿级产值和百万级高薪岗位 在《中国城市95后人才吸引力排名》中连续两年位居榜首，14-35岁青年人口超800万，占全市人口46% [3] - **上海**：保值率排名前二，核心优势为“全球金融中心+城市供地稀缺” 作为长三角龙头和全球金融中心，金融人才富集，吸引周边省份高净值人群购房需求 过去五年上海土地供应规划面积下降60%，核心区域出现豪宅秒光和地王频出现象 [4] - **成都**：保值率排名前三，核心优势为“新增长极+商业集聚” 作为川渝新增长极的代表，是中西部地区世界五百强企业最多的城市 人口高达2150万人，每年有十多万人流入，商业发达，是西南部消费中心 [6] - **北京**：保值率在北方城市中最靠前，核心优势为“首都禀赋+稀缺资源” 拥有全国最多的985、211高校及最好的医疗（如协和医院）、教育资源（如海淀名校） 全国70%的央企总部位于北京，每年流入人口中本科以上学历占比高达43% [8] - **杭州**：保值率排名前五，核心优势为“数字经济+营商环境” 民营经济活跃，有38家民企入围中国500强，并孕育出“杭州六小龙”等新经济企业 以优良的营商环境和自然环境吸引人才与产业集聚 [10] 房地产保值核心规律总结 - **区域规律**：应聚焦于长三角、珠三角、成渝三大城市群，其平均保值率超过80%，人口流入和产业活力强 需避开东北、西北等低能级、人口外流、库存高的区域，其保值率普遍低于75% [12] - **城市规律**：应选择一线及强二线城市的中心城区或高科技园区，如上海内环、北京金融街、杭州滨江，这些区域土地稀缺或产业富集，需求旺盛 [12] - **产品规律**：应选择具备“地铁+学区+改善”属性的房产，即地铁沿线、带学区、新房或次新房，这类房产流动性强、抗跌 需远离老破小和远郊区房产 [12] 实用操作建议 - **购房建议**：应选择“核心城市+核心地段”的房产，并优先考虑地铁沿线、带学区的改善型住房，以实现长期保值 [13] - **售房建议**：若房产位于人口流出的小城市尤其是远郊区，应坚决处理 若房产位于一线或强二线城市核心区，则无需急于割肉，这些核心资产短期抗跌，长期保值且可能再创新高 [13]

文章核心观点 - 文章是一篇关于“泽平宏观商学”组织的2026年3月底企业家研学活动的宣传文案 活动聚焦人工智能与机器人产业 旨在通过年度演讲、投研闭门会及企业参访等形式 帮助参与者把握前沿科技趋势与投资机会 [8][9][14][18] 企业参访与案例研究 - **追觅科技**：成立于2017年 是以高速数字马达、智能算法、运动控制技术为核心的全球高端科技品牌 截至2025年12月 全球累计申请专利超8000件 累计获得授权专利超3000件 产品覆盖清洁、个护、厨电等多元场景 已成为智能清洁领域的全球领导品牌 [4][14][19] - **魔法原子**：成立于2024年 是国内少数具备通用人形机器人全栈自研能力的公司 硬件自研率超过90% 公司坚持商业化落地导向 发起“千景共创计划” 在工厂、商业等真实场景中锤炼机器人 [5][6][14][20] - **灵猴机器人**：成立于2015年 是智能制造领域的核心零部件供应商 自主研发机器视觉、直驱电机、工业机器人等核心产品 提供视觉模组、轮式机器人模组、关节模组、域控制器等零部件 并可提供具身智能一站式整机ODM规模交付服务 致力于构建“核心零部件-整机ODM-场景化测试”的产业生态圈 [7][15][21] 活动议程与核心议题 - **任泽平博士年度演讲**：定于3月26日晚上 主题为“点燃希望：2026十大趋势 AI改变世界” 将聚焦AI智能驾驶、机器人等前沿科技赛道 并探讨企业出海、房地产寻底、股市博弈“信心牛”等宏观议题 [8][10][14] - **投研闭门会**：主题为“AI的中国力量” 于3月27日上午举行 核心观点是AI正从虚拟世界走向物理现实 开启万亿级市场机遇 会议将汇聚产学研投嘉宾进行春季投研预测 [9][10][17] - **闭门会核心议题**： - 探讨AI大模型驱动下的服务机器人如何在家庭、商业、特种领域实现“感知-决策-执行”闭环并落地 [18] - 聚焦人形机器人量产瓶颈 深度剖析减速器、电机、灵巧手等关键部件的技术突破与供应链成熟度 [18] - 解析机器人产业投资逻辑 重点聚焦具备“卡位优势”的核心标的 从底层硬件到上层应用全方位解构 [18] 活动目标与产业视角 - 活动旨在深入智能科技产业链关键环节 从终端生态、整机创新到底层技术 全面把握人工智能与机器人融合发展的最新动态 [14][18] - 活动聚焦“智能生活生态”、“具身智能机器人”与“核心零部件自主化”三大关键领域 探索智能科技赋能产业升级的未来机遇 [14] - 活动目标包括探寻新质生产力培育与科技自主创新的现实路径与未来蓝图 [18]

文章核心观点 - 泽平宏观商学是一家专注于前沿科技企业实战研学的机构，通过组织企业家学员深入探访科技上市公司、AI独角兽、专精特新标杆及新经济引擎企业，实现“读万卷书，行万里路”的理念 [3][4][12] - 该机构旨在通过深度探访、与创始人及科学家顶级对话、以及实战赋能研讨，助力企业家精准捕捉投研机遇、驱动实战创新并链接高价值资源 [12] - 机构计划在2026年组织覆盖全球多地的密集研学行程，重点聚焦人工智能、机器人、自动驾驶、新能源、半导体、生物科技等前沿科技领域 [7][8][9][10] 2026年研学日程安排 - **1-6月日程**：行程密集，覆盖北京、苏州、上海、香港、深圳、贵州等地，探访企业包括国内头部智驾科技企业、人形机器人公司、追觅科技、魔法原子、灵猴机器人、华为、新凯来、江波龙、莫界科技等，并计划参加美国CES展会及访问英伟达、特斯拉、谷歌等公司 [5][6][7][8] - **7-12月日程**：行程延伸至成都、美国东部、东南亚等地，计划探访新易盛、川润股份、布法罗机器人、智元机器人、开普勒机器人、纽交所、纳斯达克、黑石集团、阳光电源、国轩高科、长江存储、黑芝麻智能、小马智行等众多科技与金融标杆企业 [9][10] 研学内容与特色 - **深度探访**：带领学员零距离探访科技工厂、尖端实验室和创新孵化基地，见证前沿技术从实验室到产业化的全链条发展 [12] - **顶级对话**：与创始人、高管、首席科学家面对面交流，解密企业战略抉择、技术攻坚路径与行业颠覆逻辑 [12] - **实战赋能**：聚焦“前沿技术趋势×新兴产业生态×商业思路探索”三大维度，通过案例拆解与深度研讨，助力学员捕捉投研机遇与驱动创新 [12] 历史研学成果 - **2023年**：探访了华为、字节跳动、东方甄选、蔚来汽车、科大讯飞等企业，并与刘永好、余承东、俞敏洪等企业家交流 [23] - **2024年**：踏足比亚迪、腾讯、京东、美团、娃哈哈、小米、美的、大疆、强脑科技等企业，围绕人工智能、新能源、生物医药等热点主题展开调研 [23] - **2025年**：深度探索机器人、自动驾驶、低空出行等领域，探访了绿的谐波、汇川技术、科沃斯、优必选、元戎启行、亿航智能、小鹏汽车、汇天飞行汽车等领军企业，并举办了稳定币研讨会、机器人产业投研闭门会等高端闭门会 [24] 学员反馈与评价 - 学员普遍认为研学活动超越了传统商学院培训，是认知升级和商业洞察提升的直接路径 [42][46][47] - 活动价值被总结为：宏观视角的落地、与顶尖者的对话以及跨界资源的链接 [47] - 多位学员（如陈艳芳、刘剡、罗景伟等）反馈通过研学拓宽了认知边界，加深了对前沿科技、企业文化和投资机遇的理解，并表达了对2026年继续同行的期待 [46][47][48][50]

文章核心观点 - 泽平宏观商学是一家专注于前沿科技企业实战研学的机构，通过组织企业家学员深入探访科技公司、参与闭门投研会以及与创始人高管对话，旨在帮助学员提升商业洞察、捕捉投资机遇并链接高价值资源 [4][12] - 机构强调“读万卷书，行万里路”的理念，将课堂搬到企业现场，聚焦人工智能、机器人、自动驾驶、新能源、生物医药等前沿科技与新兴产业赛道 [4][12] - 2026年的研学计划覆盖全球多个科技中心，包括中国主要科创城市及美国东西海岸，行程紧密围绕硬科技、人工智能、Web3、低空出行等主题展开 [7][8][9][10] 2026年研学日程安排 - **1-6月日程**：活动从2月北京开始，涉及国内头部智驾科技企业及人形机器人主题；3月在苏州和上海，探访追觅科技、魔法原子、灵猴机器人等，并举行“2026 AI的中国力量”闭门投研会；4月在香港参与Web3嘉年华并访问相关机构；5月在深圳探访华为、新凯来等企业并举行AI主题闭门投研会；6月在茅台、遵义等地进行文化与智能工厂结合的活动 [5][6][7][8] - **7-12月日程**：7月在成都探访新易盛、通威集团等；8月举办暑期校友家庭游；9月在上海聚焦机器人及脑机接口公司如智元机器人、燧原科技等；10月在美国东部访问纽交所、黑石集团、摩根斯坦利及BrainCo脑机接口实验室，同期在合肥探访阳光电源、长鑫存储等企业；11月在武汉访问华工科技、长江存储、黑芝麻智能等；12月在广州及东南亚探访芯片、物流及当地工业园区企业 [9][10] 研学内容与特色 - **深度探访**：带领学员深入科技上市公司、AI独角兽、专精特新企业的工厂、实验室及创新基地，见证技术从实验室到产业化的全过程 [12] - **顶级对话**：与创始人、高管及首席科学家面对面交流，解密企业战略、技术路径与行业逻辑，获取一线商业洞察 [12] - **实战赋能**：聚焦前沿技术趋势、新兴产业生态及商业思路探索三大维度，通过案例拆解与深度研讨，助力学员捕捉投研机遇、驱动创新并链接资源 [12] 过往研学历程与成果 - **2023年**：探访了华为、字节跳动、东方甄选、蔚来汽车、科大讯飞等企业，并与刘永好、余承东、俞敏洪等企业家交流 [23] - **2024年**：踏足比亚迪、腾讯、京东、美团、娃哈哈、小米等企业，围绕人工智能、新能源、生物医药等热点主题展开调研 [23] - **2025年**：深度探索机器人、自动驾驶、低空出行等领域，访问了绿的谐波、汇川技术、科沃斯、优必选、小鹏汽车、亿航智能等领军企业，并举办了稳定币研讨会、机器人产业投研闭门会等高端闭门会 [24] 学员反馈与评价 - 学员认为该研学是在传统商学院基础上的再创新，通过深入企业实战学习，拓宽了认知边界并加深了商业洞察 [42][46] - 有学员反馈通过研学认清了宏观形势，解决了实际问题，并将“正心正念，坚持做长期正确的事”作为共同理念 [46][47] - 学员称赞该机构为“游学界的特种部队”，强调其聚焦本质、链接跨界资源的价值，并认为与顶尖者的对话是认知升级的直接路径 [47][48][50]

文章核心观点 - 文章是一篇关于“泽平宏观商学”组织的前沿科技企业实战研学活动的宣传文案，活动聚焦于人工智能和机器人产业，旨在通过企业参访、高管对话及闭门研讨会，深入产业链关键环节，把握AI与机器人融合发展的趋势与投资机会 [8][9][18] 根据相关目录分别进行总结 活动背景与宏观趋势 - 2026年是中国“十五五”规划的开局之年，宏观背景是全力拼经济、求新求质 [8][14] - 任泽平博士年度演讲主题为“点燃希望：2026十大趋势，AI改变世界”，将聚焦AI智能驾驶、机器人等前沿科技赛道，并提及企业出海、房地产寻底、股市博弈“信心牛”等宏观议题 [8][14] 参访企业核心信息 追觅科技 - 公司成立于2017年，是以高速数字马达、智能算法、运动控制技术为核心的全球高端科技品牌 [4][19] - 公司坚信“核心技术是一切的根本”，截至2025年12月，全球累计申请专利超8000件，累计获得授权专利超3000件 [4][19] - 产品覆盖清洁、个护、厨电等多元场景，已成为智能清洁领域的全球领导品牌，拥有自动换拖布、AI机械臂等全球首创科技成果 [4][14][19] 魔法原子 - 公司成立于2024年，是国内少数具备通用人形机器人全栈自研能力的创新企业，硬件自研率超过90% [5][14][20] - 发展坚持以商业化落地为导向，发起“千景共创计划”，在工厂、商业等真实场景中锤炼机器人，以解决“有用、好用、有人用”的问题，加速技术转化为新质生产力 [6][14][20] 灵猴机器人 - 公司成立于2015年，是智能制造领域的核心零部件供应商，专注于视觉感知和运动控制技术 [7][15][21] - 自主研发机器视觉、直驱电机、工业机器人等核心产品，并推出视觉模组、轮式机器人模组、关节模组、域控制器等具身智能核心零部件 [7][21] - 依托全流程管理及柔性生产能力，可向全球客户提供具身智能一站式整机ODM规模交付服务，未来计划构建“核心零部件-整机ODM-场景化测试”的产业生态圈 [7][21] 投研闭门会核心议题 - 会议主题为“AI的中国力量”，认为AI正从虚拟世界走向物理现实，开启万亿级市场机遇 [9][17] - **议题一：服务机器人**：探讨AI大模型驱动下，服务机器人在家庭、商业、特种领域如何实现“感知-决策-执行”闭环并落地生根 [18] - **议题二：核心零部件**：聚焦人形机器人量产瓶颈，深度剖析减速器、电机、灵巧手等关键部件的技术突破与供应链成熟度 [18] - **议题三：产业投资逻辑**：重点聚焦具备“卡位优势”的核心标的，从底层硬件到上层应用，全方位解构机器人产业的投资逻辑与春季机遇 [18] 活动行程与目标 - 活动为期三天（3月26日至28日），内容包括任泽平博士年度演讲、投研闭门会、对三家企业的参访与高管对话、以及私董晚宴 [10][11][12][22] - 行程聚焦“智能生活生态”、“具身智能机器人”与“核心零部件自主化”三大关键领域，旨在从终端生态、整机创新到底层技术，全面把握人工智能与机器人融合发展的最新动态，探寻新质生产力培育与科技自主创新的路径 [14][18]

文章核心观点 - 2024年9月下旬以来，由宏观政策放松和AI科技浪潮驱动的“信心牛”行情已经启动，A股达到4100点后市场出现震荡[2] - 通过复盘A股历史上三次大牛市，总结出牛市运行的七大规律和终结的四大关键信号，并以此框架分析当前市场[2][3][6] - 当前牛市起步于经济低迷、政策转向和估值低位，其持续需要宏观政策继续放松并最终实现经济复苏与企业盈利改善，同时需警惕估值过高风险[14] 牛市启动的三大条件 - A股大牛市启动需要三大条件：政策转向、资金流入、估值低位[3] - 牛市总是在绝望中重生，争议中上涨，狂欢中崩盘[3] 牛市发展的三个阶段 - A股牛市一般经历三个阶段：政策驱动、资金驱动、基本面驱动[3] - 牛市启动初期与经济基本面关联较小，但持续上涨需要基本面和企业盈利支撑，否则会回吐涨幅[3] A股市场的结构性特征 - A股政策市和散户为主的特征导致牛短熊长，大起大落[3] - 三轮大牛市平均持续时长为17个月，熊市平均持续时长为27个月，相比之下美国20次牛市平均持续时长为44个月[3] 牛市上半场特征 - 牛市上半场主要靠政策驱动、情绪驱动、资金驱动[5] - 上半场平均时长6.3个月，平均涨幅59%[5] - 领涨板块为科技、金融、周期、国防板块，普涨为主，快速上行[5] 牛市过程中的调整 - 牛市过程中会经历调整，原因在于市场资金难以保持长期大流量流入，以及杠杆工具调整、政策变化、市场风格切换等[5] - 市场调整也是对下半场的积淀，调整越充分，资金储备越足，下半场涨幅越大[5] 牛市下半场特征 - 牛市下半场主要靠经济基本面和企业盈利驱动[5] - 随着经济复苏和上市公司利润反转，市场迎来估值提升和盈利增长同时发生的戴维斯双击[5] - 下半场平均时长12.5个月，平均涨幅130%[5] - 领涨板块为科技、消费、大宗商品等当时热点概念炒作、政策利好明晰的成长属性板块[5] 牛市终结的四大关键信号 - 牛市的终结一般源于估值过高、政策转向、没有增量资金流入、经济复苏证伪，往往在最疯狂时熄火[5][6][14] - **信号一：估值过高**。当市场估值高得离谱、公司盈利无法消化泡沫时游戏结束[7]。例如1999-2001年519行情期间上证涨57%，但上市公司利润增速从26%暴跌到-3%[7]；2007年大牛市顶峰上证PE达71倍；2015年创业板PE炒到150倍[7] - **信号二：政策转向**。A股具有明显“政策市”特点，过去三轮大牛市的终结都有政策转向原因[10]。例如2001年国有股减持政策终结519行情；2007年底宏观政策收紧，多次提高存款准备金率和存贷款利率，上调印花税；2015年严查场外配资、去杠杆引发资金出逃[10] - **信号三：没有增量资金流入**。股市上涨需要真金白银，增量资金流入停止可能导致崩盘[12]。例如2005-2007年牛市靠基金热和居民存款搬家，2008年国际金融危机导致资金出逃；2014-2015年牛市靠各类杠杆资金涌入，当配资、融资被查时资金踩踏出逃[12] - **信号四：经济复苏证伪**。当经济基本面和上市公司利润持续下行，牛市故事难以为继[12]。例如2008年国际金融危机爆发，GDP、生产、出口各项数据全面大幅下滑，经济硬着陆风险终结牛市[12] 对本轮“信心牛”的评估与展望 - 本轮“信心牛”行情起步于经济低迷、政策转向、估值低位之时，驱动力主要是2024年9月24日以来宏观政策放松带来的信心提升[14] - 未来牛市持续需要：宏观政策继续放松，货币政策继续降息降准，财政政策继续加大化债和投资新基建，楼市政策需要更大力度的放松促进止跌回升[14] - 更重要的是加强对民营经济的保护，促进民间投资复苏，最终实现经济复苏和企业盈利改善，从而消化估值[14] - 如果同时出现盈利改善和利率下降，则有望实现戴维斯双击[14] - 考虑到A股散户为主、暴涨暴跌的特点，此轮牛市需要监管好杠杆资金，实现健康发展和慢牛长牛[14] - 4100点的A股风险比2024年预测时更大，有些股票估值已经很高，需理性看待市场，寻找有真实业绩支撑的标的[14]