可转债市场整体估值水平 - 截至文章发布日收盘，可转债市场平均价格为159.6元，中位数价格为137.44元，均为自2018年集思录等权指数编制以来的历史最高价 [1] - 可转债市场平均价格的历史最低点为94.74元，中位数价格历史最低点为93.13元，均出现在2018年10月18日 [1] 可转债强赎及不赎回动态 - 路维转债公告不强赎，最后交易日为2026年1月9日 [3][4] - 凯盛转债、瑞达转债、金钟转债、博23转债、英特转债等多只转债已触发强赎条款，并公布了明确的最后交易日和最后转股日，时间集中在2026年1月 [6] - 环旭转债、福蓉转债、再22转债、沪工转债等转债价格已远高于强赎触发价，但强赎公告尚待发布 [6] - 柳药转债的赎回价为税前107.902元，最后交易日为2026年1月12日，最后转股日为2026年1月15日 [8] 相关上市公司公告 - 佳力图公司股东计划减持不超过公司总股份的3% [2] - 昌红科技控股子公司鼎龙蔚柏的12英寸FOUP、HWS及配套辅材等半导体耗材产品，获得了国内某主流晶圆厂客户2026年度超过50%的采购份额 [2] - 此次订单是鼎龙蔚柏在2024年底产品通过验证并开始批量供货后，首次获得客户超半数的年度采购份额，标志着公司获得了终端客户的充分信任，并具备了稳定量产与持续供货能力 [2] - 该订单预计将推动昌红科技半导体耗材业务的市场拓展，并有助于公司在2026年实现规模化生产，提升其在12英寸晶圆载具领域的竞争优势和品牌影响力 [2]

2025年收益构成分析 - 期权投资是全年收益的核心来源，占总收益的**50%**，其成功基于对牛市行情的判断，该判断由**40%**的历史数据回测、**40%**的市场嗅觉及**20%**的运气共同支撑[1] - 具体操作上，年初市场大跌时建仓了**3月、6月、9月**到期的中证1000指数看涨期权，并坚持“到期交割”的持仓原则，期间在**4月**因贸易问题引发的下跌中逆势加仓，并在**6-9月**指数快速上涨阶段调整对冲仓位，最终获得了超预期的收益[1] - 低频量化策略组合贡献了总收益的**35%**，该策略以自动化、低干预为特点，通过定期复盘、择强汰弱的方式进行动态优化，是投资组合中稳健的底仓部分[2] - 抄作业组合贡献了总收益的**15%**，但该策略面临主理人可能随时关闭组合、长期不调仓动机不明以及跟踪人数过多导致调仓滑点侵蚀收益等限制，其规模在2025年持续缩减[3] - 尽管存在限制，该策略仍被保留以平滑整体收益曲线，未来计划将因组合关闭而腾出的资金转移至其他优质作业组合，以优化配置[3] 核心收获与赋能工具 - 2025年被视作AI爆发元年，其带来的主要机遇并非直接通过投资AI股票获利，而是利用AI工具提升了个人投资能力[4] - AI技术帮助完成了原本需要团队协作才能实现的任务，例如将简陋的自动跟踪策略程序升级，并将零散的投资想法转化为可量化的模型进行多维验证，从而显著降低了试错成本[5] - 最重要的是，AI的运用为未来的投资提供了坚实的底气与信仰，增强了投资决策的信心[5] 2026年投资策略展望 - 投资逻辑将发生重大转变，从“无畏拓荒”转向追求“稳健”[6] - 新一年的重心将聚焦于提升投资组合的稳定性与抗风险能力，主动让财富增长速度放缓[6] - 在投资端将持续做减法，舍弃耗费精力但收益微薄的品种，不再执着于捕捉短期波动与蝇头小利[6] - 计划将节省下来的时间与精力，更多投入到身体健康养护与心灵世界的丰盈上，旨在实现长期可持续的投资参与[6]

公司股东与财务动态 - 华康洁净股东阳光人寿计划减持不超过公司总股份的3% [1] - 百川畅银控股股东上海百川畅银实业有限公司拟向公司提供总额不超过4800万元人民币的无偿借款，用于补充流动资金，该借款不收取利息且无需任何形式的担保 [1] 可转债重要日期与条款变动 - 柳药转债的最后交易日为2026年1月12日，最后转股日为2026年1月15日 [2][7] - 环旭转债公告将执行强制赎回 [3][9] - 蓝帆转债公告提议下修转股价 [3][9] - 鼎龙转债公告不强赎 [3][9] - 汇通转债公告不下修转股价 [3][9] - 联瑞转债开放申购 [9] 临近到期/强赎可转债数据概览 - 凯盛转债现价140.400元，强赎触发价100.100元，最后交易日2026-01-09，剩余规模0.951亿元 [5] - 瑞达转债现价132.800元，强赎触发价101.118元，最后交易日2026-01-13，剩余规模2.544亿元 [5] - 金钟转债现价156.610元，强赎触发价100.200元，最后交易日2026-01-14，剩余规模0.779亿元 [5] - 英特转债现价137.330元，强赎触发价100.100元，最后交易日2026-01-19，剩余规模1.651亿元 [5] - 博23转债现价151.121元，剩余规模6.769亿元 [5] - 福蓉转债现价138.443元，剩余规模3.687亿元 [5] - 再22转债现价308.984元，剩余规模1.950亿元 [5] - 沪工转债现价140.293元，剩余规模1.781亿元 [5] 特定可转债详情 - 柳药转债现价107.906元，最后交易日2026-01-12，税前赎回价108.000元，转股价值86.87元，剩余规模8.016亿元，占正股流通市值比例为10.97% [7]

投资业绩回顾 - 2025年个人投资年度收益率为18.39%，是其职业投资第十年的业绩 [1][2] - 自2014年至2025年，个人投资累计净值从1.1850增长至9.6517，期间平均年化收益率为20.79% [2] - 2025年个人月度收益均为正，累计收益从1月的1.84%稳步增长至12月的18.39%，期间最大单月收益为2.10% [2] - 2025年个人收益跑输同期沪深300指数（17.09%）和中证800指数（19.95%） [2] 投资策略反思与困境 - 2025年收益结构不佳的主要原因是实质性权益仓位始终不高，导致进攻性不足 [3][4] - 投资组合分为相对收益的权益部分和绝对收益的低风险策略，其中权益部分风格保守 [4] - 可转债是权益部分的主力，但主要持有防守型品种，且因过早卖出而收益有限 [3] - 低风险套利策略面临失效、海外征税、基金新规及竞争加剧等挑战，未来前景堪忧 [3][4] 未来投资方向与框架 - 权益投资将专注于非线性品种，放弃线性权益投资（如股票、期货、普通基金） [5] - 可转债因其非线性、低波动的特性，且向下有“价值锚”，符合对安全性和确定性的要求，是未来高仓位运行的重点 [5] - 低风险投资策略的核心公式为：收益 = 期望收益 * 周转率 * 杠杆率 [6] - 投资是风险识别和选择的过程，提高收益需放大风险敞口，关键在于“什么时候冒什么风险” [6][7] - 倾向于在固守现有能力圈的前提下，选择机会主动承担风险，在“真懂”的基础上抓住难得的“挥杆机会” [7] 可转债投资的具体思路 - 下修策略因信息传递导致定价有效性提升，超额收益获取变难，对策是增加等待时间，提前埋伏 [8] - 提供两种投资思路：一是基本面选券，选择行业好、溢价率低于40%的转债（价格通常在125或130以上），属于相对收益策略 [8]；二是将转债与黄金等负相关的强势资产组合，以控制整体波动性 [9] - 固收投资经理投资转债的羊群效应，可能产生阶段性的交易性机会 [9] 其他投资者案例与理念 - 一位投资者在经历十年亏损后，于2024年“924行情”中一举收复全部亏损及十年来的合理本金利息 [11] - 该投资者在2025年通过系统学习，建立了以“短期低相关、长期正增长、标的指数化、组合简单化”为原则的投资组合，当年取得25%的收益 [12] - 其当前投资领域集中在股票、债券和商品ETF，计划在投资金额突破500万后再拓展至可转债、期指、期权等领域 [12]

公司股东减持与停牌事件 - 福立旺控股股东计划减持不超过公司总股份的3% [1] - 银邦股份股东计划减持不超过公司总股份的3% [1] - 天能重工股东计划减持不超过公司总股份的1.86% [7] - 嘉美包装公司股票因核查事项停牌 [7] 可转债条款变动公告 - 垒知转债公告其转股价格在2026年1月7日前不下修 [2][7] - 阳谷转债公告在2026年1月7日前不强赎 [2][7] 可转债强赎执行进度 - 英搏转债最后交易日为2025年12月30日，最后转股日为2026年1月6日，强赎触发价为100.100元，现价143.002元，转股价值143.25元，剩余规模0.022亿元 [4] - 凯盛转债最后交易日为2026年1月9日，最后转股日为2026年1月14日，强赎触发价为100.100元，现价141.488元，转股价值141.43元，剩余规模1.082亿元 [4] - 瑞达转债最后交易日为2026年1月13日，最后转股日为2026年1月16日，强赎触发价为101.118元，现价135.600元，转股价值135.93元，剩余规模2.620亿元 [4] - 金钟转债最后交易日为2026年1月14日，最后转股日为2026年1月19日，强赎触发价为100.200元，现价158.589元，转股价值158.78元，剩余规模0.856亿元 [4] - 英特转债最后交易日为2026年1月19日，最后转股日为2026年1月22日，强赎触发价为100.100元，现价138.670元，转股价值138.93元，剩余规模1.808亿元 [4] 可转债待公告强赎状态 - 博23转债现价151.559元，转股价值151.57元，剩余规模6.801亿元，强赎相关日期待公告 [4] - 福蓉转债现价139.523元，转股价值136.97元，剩余规模3.687亿元，强赎相关日期待公告 [4] - 再22转债现价314.432元，转股价值320.62元，剩余规模1.972亿元，强赎相关日期待公告 [4] - 沪工转债现价143.845元，转股价值142.34元，剩余规模1.781亿元，强赎相关日期待公告 [4] 可转债到期赎回 - 柳药转债最后交易日为2026年1月12日，最后转股日为2026年1月15日，到期赎回价为税前108.000元，现价107.896元，转股价值86.40元，剩余规模8.017亿元 [6]

投资者收益率观察与自我评估 - 论坛中部分投资者报告了较高的年度投资收益率，范围在30%左右，甚至有人声称收益接近100% [1] - 也有投资者报告了可观的绝对收益，例如一位投资者自2009年以来持续盈利，并在某一年度赚取了97.4万元 [2] - 部分投资者感受到社区存在收益攀比压力，认为个位数收益率或低于30%的收益率“不好意思”分享 [3][5] - 一位投资者提到其23%的收益率因社区普遍较高的收益报告而不敢发布，同时披露其平均仓位低于60%，最大回撤为-3.8% [9] - 另有投资者报告了12%的年度收益，并称其自2019年以来年化收益率稳定在10%~15%之间，即使在行情较差的2022年也保持了约10%的收益 [12] 收益率比较的局限性与评估基准 - 投资者指出，单纯比较收益率意义有限，因为计算基础（全资产 vs. 单个账户）不同，横向比较没有意义，应与个人基准比较 [6] - 强调绝对收益比收益率更重要，举例说明10万元本金实现100%收益仅赚10万元，而100万元本金只需10%收益即可达到同等金额，不同资金规模的投资方法截然不同 [8] - 投资者认为收益率评估需结合资金量级，资金量在9位数（亿级）以上可得高分（80+），8位数（千万级）得分中等（60+），7位数（百万级）以下则得分较低（60分以下） [10] - 有观点认为，在特定市场行情下，6.5%的收益率可能被视为不及格，跑赢指数是基本要求，翻倍则表现优秀 [11] - 投资者分享了其投资目标：在熊市跑赢国债，在牛市跑赢沪深300指数 [20] 保守型投资策略与市场表现 - 部分投资者采用保守策略，通过低仓位股票、北交所打新和逆回购等操作，获得了相对温和的收益 [7] - 有投资者表示，若一直以红利股为主或保持低仓位，获得个位数收益率是正常现象 [17] - 投资者报告了专注于红利股的投资收益，一位收益为8.4%，另一位重仓红利股但指出当年红利指数下跌了-5.5% [14] - 一位空仓的投资者表示，其账户显示跑赢了70%以上的投资者 [13] - 有投资者对15%的收益率表示非常满意，并对来年设定了10%的收益率期望 [15] 收益报告的差异与账户选择 - 投资者指出，不同账户间收益率差异巨大，例如有的账户收益为个位数，有的为30%，有的高达80%，因此选择公布哪个账户的收益成为一个问题 [19] - 重申不谈收益额，仅讨论收益率意义不大 [19] - 另有投资者报告其当年收益率为-18%，并称这是近几年唯一的亏损年份 [19]

浙矿股份收购事项 - 公司拟通过控股子公司海南长兴以现金收购哈萨克斯坦Alaigyr公司100%股权及股东借款，总对价折合人民币约4.06亿元[1] - 股权收购部分对价为35,000万坚戈，折合人民币约488.53万元[1] - 承接的股东借款债务金额不低于2,876,945.42万坚戈，折合人民币约40,156.41万元[1] - Alaigyr公司核心资产为位于哈萨克斯坦卡拉干达州的铅银矿[1] 山东章鼓业绩预告 - 公司预计2025年度净利润为7200万元至8000万元[2] - 预计净利润同比增长0.65%至11.83%[2] 可转债相关公告 - 声迅转债公告不下修转股价[2] - 芳源转债公告提议下修转股价[2] - 博瑞转债公告不强赎[2] 即将到期或强赎的可转债列表 - 英搏转债最后交易日为2025-12-30，最后转股日为2026-01-06，现价143.002元，剩余规模0.098亿元[4] - 凯盛转债最后交易日为2026-01-09，最后转股日为2026-01-14，现价142.361元，剩余规模1.438亿元[4] - 瑞达转债最后交易日为2026-01-13，最后转股日为2026-01-16，现价134.317元，剩余规模2.625亿元[4] - 金钟转债最后交易日为2026-01-14，最后转股日为2026-01-19，现价164.341元，剩余规模0.913亿元[4] - 英特转债最后交易日为2026-01-19，最后转股日为2026-01-22，现价137.808元，剩余规模2.306亿元[4] - 博23转债现价148.427元，剩余规模6.802亿元[4] - 福蓉转债现价137.094元，剩余规模3.687亿元[4] - 再22转债现价302.304元，剩余规模2.170亿元[4] - 沪工转债现价141.559元，剩余规模1.781亿元[4] - 柳药转债最后交易日为2026-01-12，最后转股日为2026-01-15，现价108.000元，剩余规模8.017亿元[6] 其他公司公告 - 恒逸石化控股股东上调增持股份计划价格上限至15元[8] - 科马材料为北交所新股，进入申购阶段[8]

公司公告与事件 - 山东章鼓因涉嫌定期报告财务信息披露违法违规被立案调查 [1] - 立讯精密计划以10亿至20亿元人民币回购公司股份 [1] - 阳谷华泰终止发行股份购买波米科技99.64%股权的事项 [1] 可转债不下修公告 - 柳药转债（代码113563）公告不下修转股价 日期为2026-01-01 [1][2] - 天能转债（代码123071）公告不下修转股价 日期为2025-12-31 [1][2] 可转债强赎信息 - 英搏转债（代码123249）现价143.002元 强赎价100.100元 最后交易日2025-12-30 最后转股日2026-01-06 转股价值143.25元 剩余规模0.212亿元 占正股流通市值0.37% [4] - 凯盛转债（代码123233）现价138.600元 强赎价100.100元 最后交易日2026-01-09 最后转股日2026-01-14 转股价值139.28元 剩余规模1.737亿元 占正股流通市值1.49% [4] - 瑞达转债（代码128116）现价132.529元 强赎价101.118元 最后交易日2026-01-13 最后转股日2026-01-16 转股价值133.22元 剩余规模2.649亿元 占正股流通市值2.11% [4] - 金钟转债（代码123230）现价156.505元 强赎价100.200元 最后交易日2026-01-14 最后转股日2026-01-19 转股价值157.59元 剩余规模0.934亿元 占正股流通市值2.27% [4] - 英特转债（代码127028）现价136.200元 强赎价100.100元 最后交易日2026-01-19 最后转股日2026-01-22 转股价值137.10元 剩余规模2.626亿元 占正股流通市值6.06% [4] - 博23转债（代码113069）现价145.205元 转股价值145.57元 剩余规模6.834亿元 占正股流通市值3.68% 强赎最后交易日待公告 [4] - 福蓉转债（代码113672）现价134.831元 转股价值132.93元 剩余规模3.688亿元 占正股流通市值3.39% 强赎最后交易日待公告 [4] - 再22转债（代码113657）现价295.641元 转股价值295.50元 剩余规模2.298亿元 占正股流通市值1.69% 强赎最后交易日待公告 [4] - 沪工转债（代码113593）现价145.431元 转股价值143.43元 剩余规模1.781亿元 占正股流通市值1.79% 强赎最后交易日待公告 [4] - 柳药转债（代码113563）现价107.893元 赎回价108.000元（税前） 最后交易日2026-01-12 最后转股日2026-01-15 转股价值84.14元 剩余规模8.017亿元 占正股流通市值11.33% [6]

投资业绩与杠杆运用历程 - 自2013年至2025年，投资组合净值从0.92增长至13.58，本金从11万增长至340万，期间年化收益率波动剧烈，最高达40%（2017年），最低为-43%（2023年）[2] - 2017年满仓满融实现收益近百万，但2018年遭遇腰斩，净值从5.30降至2.65，收益从130万降至65.5万[2][3] - 2021年净值达到高点11.63（对应本金289万），但2022年与2023年连续亏损，净值跌至4.71（对应本金117万），2024年初更因高杠杆操作导致本金归零并出现负资产（-7万）[2][4] - 2024年至2025年市场反弹，净值从4.71回升至13.58，本金从117万恢复并增长至340万，创下新高[2][4][5] 投资策略与仓位管理演变 - 2016年开始使用融资杠杆，此后仓位长期不低于100%，并在2019年至2021年牛市中常态使用两三倍仓位，推动资产从65万增长至289万[3][4] - 在下跌过程中学习并运用股指期货、期权等工具，杠杆倍数逐步提高至三倍、五倍甚至八倍，导致风险急剧放大[4] - 经历2024年谷底后，投资策略转向谨慎，于2024年9月清掉杠杆，将仓位降至满仓（100%）状态，并因“下跌恐惧症”而改变以往激进风格[5] - 为恢复平和心态并珍惜“第三条命”，当前持仓已转换为大盘股，整体仓位为75%[6][7] 当前持仓组合明细 - 持有贵州茅台400股，占仓位38.20%，持仓成本1,463.26元，现价1,377.18元，浮动亏损5.88%[8] - 持有五粮液4000股，占仓位29.39%，持仓成本122.56元，现价105.94元，浮动亏损13.56%[8] - 持有顺丰控股8000股，占仓位21.26%，持仓成本38.64元，现价38.32元，浮动亏损0.83%[8] - 持有格力电器4000股，占仓位11.16%，持仓成本43.29元，现价40.22元，浮动亏损7.09%[8] - 持有豆粕期货（m2605合约）40手，开仓均价2784.0，盈亏价差-35.0，浮动亏损10.54%[8] 风险认知与心态变化 - 认识到市场充满意外，过去两次接近“输光”的经历（2018年、2024年）存在幸存者偏差，在另一平行世界可能无法扛过[5][9][13] - 高杠杆投资被类比为“跟吸D差不多”，具有成瘾性和巨大风险，当前策略已转向偏谨慎和稳健，但可能影响未来收益率[20] - 投资心态从“一切尽在掌握”的平静，转变为因害怕失去所有而患上的“下跌恐惧症”，核心恐惧是本金归零后需重返旧业[5][14] - 对家人隐瞒投资实情与巨大波动，仅报告资产每年固定上涨5万元，以维持家庭情绪稳定，避免承受额外心理压力[13][14] 市场观点与经验总结 - 认为2024年初的暴跌是恐慌情绪导致的快速修复，并判断大盘底部在2900点附近，但市场跌破此位置后持续下行，直至“穿云箭”式反弹收回[9] - 总结出使用杠杆需明确目的，并强调在市场底部加杠杆相对安全，上涨后应逐步去杠杆，同时需控制担保比例（建议不低于3.0）以防爆仓[15][16] - 经验教训表明，过于自信既是陷入困境的原因（高杠杆），也是能在极端下跌中拿住筹码、没有割在地板上的原因[4][15] - 有评论指出，以当前340万本金计算，若采取保守策略追求长期年化10%以上的收益，每年可获利超30万，足以满足普通家庭生活支出[11][12][13]

文章核心观点 - 文章通过多位投资者的自述 探讨了在当年贵金属等市场行情向好的背景下 投资者如何处理投资盈利与个人消费及生活规划之间的关系 展现了从积极消费到继续投资等多元化的资金使用倾向 [1][2][3][6][7][9][10][11][12][13][14][15][16] 投资者资金使用倾向 - 部分投资者将盈利或资金用于家庭消费与享乐 包括安排家人旅游、购买车辆、赠送红包及奢侈品等 [7][12][15] - 有投资者计划为家人购买电动汽车 并在海狮06纯电智驾版、特斯拉Model Y或问界等车型间纠结 同时关注固态电池技术进展 [7] - 部分投资者选择将盈利继续投入资本市场 计入本金以追求资产的复利增长 [9][10] - 有投资者在消费上较为克制 设定明确的账户余额门槛 例如账户余额不足100万元则不进行大额消费 [14] 投资者生活状态与价值观 - 有投资者在投资之余 培养如户外徒步、博物学学习等个人兴趣 追求精神满足与身体健康 [2][3] - 部分投资者表现出简朴的生活态度 满足于使用老房子、二手车和旧手机 并强调家庭稳定（如伴侣关系）的重要性 [9] - 有投资者将资金用于支持业余爱好 例如赞助一支球队以获得运动陪伴 [11] - 个别投资者提及证券投资市场本身带来的刺激感 认为其反馈及时且合法 构成了独特的吸引力 [13] 特定消费与投资决策 - 有投资者考虑为配偶购买金镯子 但顾虑当前黄金价格处于高位可能不划算 [7] - 有投资者表达了改善居住环境的愿望 如购买别墅以规避噪音 但认为四环内房产价格仍然较高 [16] - 有投资者将资金用于提前偿还房贷 其贷款总额220万元中剩余47万元 [16]