卫宁转债公告 - 卫宁转债公告不下修转股价 代码123104 [1] 临近强赎可转债 - Z彤程转债现价125 708元 强赎价101 440元 最后交易日2025年11月10日 最后转股日2025年11月13日 转股价值126 17元 剩余规模0 166亿元 占正股流通市值0 07% [3] - Z升24转债现价113 184元 强赎价100 168元 最后交易日2025年11月10日 最后转股日2025年11月13日 转股价值113 67元 剩余规模0 568亿元 占正股流通市值0 35% [3] - 洛凯转债现价126 615元 强赎价100 038元 最后交易日2025年11月17日 最后转股日2025年11月20日 转股价值125 05元 剩余规模1 121亿元 占正股流通市值3 27% [3] - 晨丰转债现价161 169元 强赎价100 616元 最后交易日2025年11月17日 最后转股日2025年11月20日 转股价值161 39元 剩余规模0 740亿元 占正股流通市值1 84% [3] - 中金转债现价126 333元 强赎价100 700元 最后交易日2025年11月20日 最后转股日2025年11月25日 转股价值126 81元 剩余规模8 989亿元 占正股流通市值3 90% [3] - 恒邦转债现价122 680元 强赎价100 280元 最后交易日2025年11月24日 最后转股日2025年11月27日 转股价值122 79元 剩余规模8 732亿元 占正股流通市值5 70% [3] - 旗滨转债现价125 607元 强赎价待公告 转股价值126 15元 剩余规模9 293亿元 占正股流通市值4 89% [3] 即将到期可转债 - 烽火转债现价110 722元 税前赎回价106 000元 最后交易日2025年11月26日 最后转股日2025年12月1日 转股价值111 15元 剩余规模23 521亿元 占正股流通市值8 15% [5] - 鹰19转债现价116 589元 税前赎回价111 000元 最后交易日2025年12月12日 最后转股日2025年12月12日 转股价值103 41元 剩余规模6 074亿元 占正股流通市值5 57% [1][5] - 鸿达退债现价12 556元 税前赎回价118 000元 最后交易日2025年12月15日 最后转股日2025年12月15日 转股价值3 07元 剩余规模3 318亿元 占正股流通市值89 19% [5] 新股与REITs申购 - 南特科技为北交所新股 处于申购阶段 [1] - 华夏安博仓储REIT 代码180306 处于认购阶段 [1]

期权交易的核心观点 - 在任何情况下都不应做期权卖方，因为规则对卖方不利，买方拥有亏损有限、收益无限且无爆仓风险的规则优势 [1][2] - 期权买方策略的关键是等待价格落入“好球带”，即当期权的市场价格显著低于其感知的合理价值时才出手，而99%的时间应保持观望 [3] - 反对仅基于BS期权定价公式来判断期权价值，认为该模型依赖历史波动率，存在局限性，可能导致错过真正被低估的期权机会 [3][4] - 从人性角度看，期权卖方容易陷入追求微小高频收益的陷阱，而买方则多为赌徒，长期看卖方队伍会壮大导致卖出价格越来越低 [5] - 理想的交易是寻找“赔率标错的赌局”并控制好仓位，而非赌博或算牌 [6] 期权买方的规则与策略优势 - 期权买方拥有规则优势：亏损有限、收益无限，且在到期前无爆仓强平风险，即使标的资产先跌99%再涨1万倍，只要方向正确就能盈利 [2] - 虚值期权并非废纸，当其价格显著低于合理价值时（例如合理价50元但市场价20元），买入具有高赔率价值，尽管胜率可能很低 [3] - 买方策略需要耐心，仅在期权价格被严重低估、落入“好球带”时介入，绝大多数时间应保持观望 [3] 期权定价模型的局限性 - BS期权定价公式普遍被使用，但其基于过去一段时间（如60天）的历史波动率，存在类似用60次抛硬币（40正20反）来推断未来概率的局限性 [3] - 仅依赖BS公式的理论价可能无法发现市场上偶尔出现的、真正被严重低估的期权机会 [4] 市场参与者行为与人性分析 - 人类基因倾向于为短期利益放弃长期利益，这解释了为何人们明知是骗局或高风险仍前赴后继地参与 [5] - 期权卖方易被微小高频收益吸引，如同“圣诞节前的火鸡”，忽视巨大风险；期权买方则多为杠杆赌徒，容易快速输光本金 [5] - 长期来看，卖方队伍壮大可能导致卖出价格竞争性走低 [5] 期权的其他应用与市场观点 - 期权最大作用是对冲，其时间因子使得投资组合能从二维世界进入带时间和过程判断的立体世界，可构建多种收益曲线，是衍生品皇冠上的明珠 [8] - 期权作为辅助工具用于资产配置和风险对冲成本低、效果好，若仅用作“赌大小”工具则是买椟还珠 [10] - 有市场观点认为卖方策略（如卖出跨式组合）在波动较小的标的上更容易长期稳定盈利，买方策略虽可能单次大赚但最终亏光者占多数 [11]

文章核心观点 - 针对拥有1200万本金并希望退休的个人，讨论其财务可行性及资产配置策略 [1] - 核心争议在于是否应进行投资，存在“保守储蓄”与“积极投资”两种主要观点 [3][5][6] - 部分观点认为仅靠无风险或低风险收益即可覆盖每年25-30万的家庭支出 [9][3] 退休财务可行性分析 - 家庭年支出25-30万，相当于1200万本金的2.5%收益率，该收益率被认为容易实现甚至可做到无风险 [9] - 有观点指出，若自认为普通人并按此方式生活，仅购买国债即可保障不错的生活水平 [5] - 相反观点认为，1200万本金对于自认精英者而言尚无退休资格，需继续工作 [5] 资产配置策略建议 - AI建议的配置方案为：防御层40%（货币基金6%、大额存单20%、债券基金14%），核心层35%（沪深300指数13%、红利指数10%、标普500指数12%），卫星层25%（中证500指数8%、纳指100指数9%、黄金8%）[1][4] - 用户提出的配置方案为：50%红利指数（中证红利、港股红利、智选高股息）、20%标普500指数、20%卫星（科技、消费、医药）、10%债券，依靠红利股息生活并进行年度再平衡 [10] - 提出一种利用股指期货贴水的策略：以80万本金对应1手中证1000股指期货（IM）的标准操作，1200万可开15手，预估每月贴水收益可达15万用于家庭开销，剩余资金进行活期理财 [8] 投资心态与风险考量 - 强调投资需经验积累，是从用钱买经验到用经验赚钱的过程 [7] - 建议若无投资经验则应避免投资，包括股票和实体店，坐吃山空反而是最明智选择 [3] - 指出全职投资易因市值波动导致心态失衡，从而引发错误操作，因此保持工作有助于稳定心态 [6] 市场环境与建仓时机 - 用户关切当前美股、A股和黄金均处于高位，询问建仓是否合适及如何建仓 [1] - 有实践者采用股债均配模型，当前仅配置全市场宽基指数和中债，等待美股美债黄金等资产价格合适时再转向全天候配置结构 [6]

银信科技股东减持 - 公司实际控制人的一致行动人计划减持不超过公司总股本1%的股份 [1] 可转债条款变动 - 蓝帆转债公告将转股价下调0.5元 [1][2] - 春23转债触发强制赎回条款 [1][2] - 太平转债、鸿路转债、芯海转债公告本次不下修转股价 [1][2] 临近强赎可转债数据 - 彤程转债现价125.413元，强赎价101.44元，最后交易日2025-11-10，转股价值126.39，剩余规模1.134亿元 [4] - 升24转债现价116.244元，强赎价100.168元，最后交易日2025-11-10，转股价值116.79，剩余规模3.436亿元 [4] - 洛凯转债现价138.542元，强赎价100.038元，最后交易日2025-11-17，转股价值138.94，剩余规模1.125亿元 [4] - 晨丰转债现价160.103元，强赎价100.616元，最后交易日2025-11-17，转股价值160.14，剩余规模0.818亿元 [4] - 中金转债现价125.68元，强赎价100.7元，最后交易日2025-11-20，转股价值125.87，剩余规模9.603亿元 [4] - 恒邦转债现价120.492元，强赎价100.28元，最后交易日2025-11-24，转股价值120.64，剩余规模9.487亿元 [4] - 旗滨转债现价126.115元，强赎价待公告，转股价值126.34，剩余规模10.034亿元 [4] 即将到期可转债数据 - 烽火转债现价111.951元，到期赎回价106元（税前），最后交易日2025-11-26，转股价值112.07，剩余规模24.426亿元 [6] - 鹰19转债现价116.592元，到期赎回价111元，最后交易日2025-12-12，转股价值101.71，剩余规模6.298亿元 [6] 新发REITs申购 - 华夏安博仓储REIT开放申购 [1]

投资策略演变 - 从专注于稳赚套利的保守策略起步 例如在50ETF期权上市初期采用备兑策略或直接卖出认沽期权以获取权利金[1] - 投资策略因市场重大波动而发生转变 2020年春节后因疫情导致股市暴跌 单日亏损超过10% 但市场企稳后亏损得以恢复[2] - 经历市场考验后投资心态趋于成熟 2024年初可转债市场出现史上最大暴跌时 能够平静应对并低位补仓 而非恐慌[2] - 当前采取高比例权益仓位策略 并认为这并非冒进 而是基于对市场波动本质的理解和承受能力的提升[3] 核心投资理念与资产分析 - 投资理念的核心在于接受市场波动性 认识到没有绝对安全的交易 能够承受多大的跌幅才能守住多大的收益[3] - 将50ETF视为投资组合的“底气之锚” 认为其成分股多为业绩扎实的龙头公司 短期下跌后长期仍会回升[3] - 将可转债视为投资组合的“信心之锚” 尽管2024年初出现暴跌 但认为其背后主体破产风险极低 个别风险不影响全局[3] - 对于50ETF和可转债这类资产 主张从大方向考虑 属于模糊的正确 下跌时应加仓甚至使用杠杆 坚持持有最终能获利[7] 市场环境与投资者行为 - 市场存在周期性波动 有观点提醒需对暴跌保持冷静 只要杠杆不致命就应坚持[4] - 有投资者经历剧烈市场波动后风险承受能力显著增强 例如在经历24年先腰斩后翻倍的行情后对后续波动变得麻木[5] - 成功的市场参与可能需要具备闲置资金、偏好大波动以及拥有真实投资能力等条件[6] - 有投资者欣赏小市值低溢价可转债轮动策略 认为其能从游资处获利 想法很厉害[7]

投资社区内容主题 - 社区探讨全职投资人从事自媒体的可能性 [1] - 分享投资华夏合肥高新REIT导致亏损超过20%的个人经历 该产品曾被期望作为稳定收益来源 [1] - 回顾LOF折价套利的历史 提及"跑柜台的年轻人"这一群体 [1] - 讨论炒股后对亲戚投资行为风险偏好的新认知 [1] 投资社区业务定位 - 社区定位为以数据为本的投资理财社区 专注于新股、可转债、债券、封闭基金等数据服务 [1] - 社区投资理念强调在保证本金安全的前提下 使资产获得稳健增长 [1] - 提供微信公众号"jisilu8"作为快捷查询和关注渠道 [2]

新股申购市场动态 - 新股申购规则导致高净值投资者需在早上9点15分前通过券商抢购份额 竞争形势严峻[1] 公司重大事项 - 新希望公司计划联合两大国家级基金共同设立新六创益乡村发展公司[3] 可转债市场公告 - 锋工转债公告不强赎[3][4] - 中诚咨询作为北交所新股上市[3] - 卓镁转债开启申购[3] - 南网数字和恒坤新材作为沪深新股开启申购[3] 临近强赎可转债数据 - 春秋转债现价143.235元 强赎价101.701元 最后交易日2025-11-03 最后转股日2025-11-06 转股价值143.62元 剩余规模0.003亿元 占正股流通市值比0.00%[6] - 升24转债现价118.618元 强赎价100.168元 最后交易日2025-11-10 最后转股日2025-11-13 转股价值119.03元 剩余规模4.798亿元 占正股流通市值比2.91%[6] - 彤程转债现价127.392元 强赎价101.440元 最后交易日2025-11-10 最后转股日2025-11-13 转股价值127.45元 剩余规模1.830亿元 占正股流通市值比0.76%[6] - 洛凯转债现价140.959元 强赎价100.038元 最后交易日2025-11-17 最后转股日2025-11-20 转股价值141.75元 剩余规模1.183亿元 占正股流通市值比3.10%[6] - 晨丰转债现价159.527元 强赎价100.616元 最后交易日2025-11-17 最后转股日2025-11-20 转股价值160.14元 剩余规模0.886亿元 占正股流通市值比2.23%[6] - 中金转债现价125.318元 强赎价100.700元 最后交易日2025-11-20 最后转股日2025-11-25 转股价值126.11元 剩余规模10.562亿元 占正股流通市值比4.65%[6] - 恒邦转债现价119.010元 强赎价100.280元 最后交易日2025-11-24 最后转股日2025-11-27 转股价值119.21元 剩余规模10.305亿元 占正股流通市值比7.02%[6] - 旗滨转债现价125.264元 强赎价待公告 转股价值128.55元 剩余规模11.236亿元 占正股流通市值比5.93%[6] - 烽火转债现价111.489元 税前赎回价106.000元 最后交易日2025-11-26 最后转股日2025-12-01 转股价值111.70元 剩余规模24.902亿元 占正股流通市值比8.62%[8]

文章核心观点 - REITs的本质是地方政府及国资方一次性变现未来现金流的工具，而非稳定的收租工具，散户投资者实质上是风险承接者[2] - REITs是带杠杆、有期限、会空置、对政策敏感的权益类资产，其波动性不低，并非低风险投资[2][3][8] - 已上市REITs的底层资产绝大部分由地方政府、央企及地方国企控制，民营企业参与度低[2] - REITs市场目前由机构主导，散户占比较小但交易频繁，容易受损[2] 华夏合肥高新REIT（180102）案例分析 - 该基金净值从买入至今已亏损15%-20%，近期出现跌停，二级市场以2元左右价格交易，折价约20%[1] - 基金底层资产为产业园，汇聚了国盾量子等科技企业，但实际出租情况与预期不符，科大讯飞从未入驻，国仪量子已搬离[1][7] - 三季报显示基本面恶化：出租率同比下降16%至71%，出租面积减少近五分之一；租金收缴率下降6%至65%；加权平均租期偏短（0.93-1.16年），不符合产业园长期租赁特征[4] - 附近4公里有新产业园投用，管理方暗示四季度将降租金，加剧竞争压力[4] - 投资逻辑存在误区：将“科技主线”与产业园REIT投资直接挂钩的逻辑链不成立；产业园类REITs可能坑多，普通投资者应谨慎[4] REITs行业特性与风险 - REITs市场结构：86%-92%的底层资产所有权/经营权掌握在地方政府、央企及地方国企手中；民营企业仅占10%-14%，且集中在仓储物流和清洁能源领域[2] - 市场参与者：40%为原始权益人锁仓，券商、保险、私募包揽交易，散户仅占5%份额但贡献35%成交；预计到2025-2026年，机构占比有望突破97%[2] - 主要风险点：利率上行、租户退租、政策限价、扩募稀释均可能导致本金亏损，而非稳定分红[3] - 与股票相关性：REITs多数时间波动性不亚于股票，与债券相比相关性更高，不应被定义为低风险资产[8] - 资产结构风险：部分REITs底层资产可能只是产业园的一部分，原资产方在出租率不足时会优先保障自身利益，导致REITs受损[8] 投资策略启示 - 投资REITs需满足“期限长、利率低、资产优”三重条件，并采取小比例、长期、不交易的配置策略，否则易成为接盘方[2] - 普通投资者应避免介入不熟悉的资产类型（如产业园、工业厂房），投资逻辑需审慎[4]

卫宁健康：公司实控人被判有期徒刑一年六个月 闻泰科技：股东无锡国联拟减持不超3%公司股份 嘉元科技：公司与宁德时代签订《合作框架协议》 航天宏图：被暂停军队采购资格3年 航天宏图信息技术股份有限公司在参加便携式无人机系列项目采购活动中，涉嫌存在违规行为。根据军队供应商管理相关规定，禁止 3 年内 （自 2024 年7 月6 日起至2027年 7 月 6 日止）参加全军物资工程服务采购活动的处理。 艾迪转债：提议下修 旗滨转债：强赎 嘉益转债，博22转债，华海转债：不下修 锦浪转02：【上市】 | 转债代码 | 转债名称 | 类型 | 日期 | 公告 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 113047 | 旗滨转债 | 强赎 | 2025-11-06 | 公告 | | 110076 | 华海转债 | 不下修 | 2025-11-06 | 公告 | | 113644 | 艾迪转债 | 提议下修 | 2025-11-06 | 公告 | | 113650 | 博22转债 | 不下修 | 2025-11-06 | 公告 | | 123250 | 嘉益转债 | 不下修 | 2025-11 ...

护城河类型与公司案例 - 商业模式垄断：腾讯微信具有强网络效应，分众传媒在收购新潮后垄断梯媒市场[5] - 行政资源垄断：中国移动拥有免费频谱和巨大规模优势，中国神华和陕西煤业拥有偏东部优质低成本煤矿，中海油独占中国海上石油开采且桶油成本低于30美元，中国石油垄断陆上油气开采和天然气进口，长江电力拥有靠近东部的巨型水电站[6] - 行政管制垄断：三代制冷剂实行产能配额制管理，电解铝行业同样实行产能配额制，拥有低电力成本的企业具备优势[7] - 显著品牌优势：贵州茅台在高端白酒中影响力遥遥领先，泡泡玛特是潮玩行业第一品牌[8] - 资源稀缺性与规模优势：华能水电独占澜沧江开发权，长江电力的资源具有稀缺性，福耀玻璃在传统制造业中具备规模带来的成本优势[18][19] - 独特地理位置与特许经营权：粤高速、机场、港口等资产位置具有独特性，中烟香港、香港交易所具备独家垄断地位[2][3][14] 护城河的动态性与投资考量 - 护城河并非永久稳固，需要持续评估[4] - 矿产类公司的护城河有时限性，因资源会枯竭且可能面临新技术或新矿藏的竞争[18] - 科技与创新药行业护城河相对脆弱，易被技术颠覆或战略失误影响[19] - 企业家个人能力可构成有时效性的深厚护城河，例如华为、腾讯、美团、拼多多的领导者[19] - 制造业的极致护城河体现为成本优势，使竞争对手即使无利润定价也难以企及[10] 护城河的普遍性与估值 - 几乎所有上市公司都具备某种程度的护城河，只是深度和广度不同，可能从"长江"到"小水洼"[12][17] - 投资关键不仅在于识别护城河，更在于以便宜的价格买入，股价需充分反映护城河的规模[12][14][15] - 具有宽阔护城河的公司估值通常不便宜，往往需要市场出现股灾才能获得理想买入价格[15]