昨天霸王茶姬在纳斯达克上市，发行价 28 美金，开盘最高涨了近 50%，收盘涨 15%。目前市值 59.54 亿美金 。 心血来潮和群友讨论了下这家公司，几位专业看消费的群友给了不少很好的 point，感觉可以分享一下，看看能否在投资视角引发好的讨论。 不是公司专题研究那种啊，不会太长。 1）霸王茶姬的成长速度确实是令人吃惊的快 。 在众多茶饮品牌中，成立算晚的（古茗10 年，喜茶12 年，茶颜13 年），22 年中还是 600家，24 年就翻了 10 倍达到 6000 家。（97% 以上是 加盟店）。 轻乳茶的好处是原料和制作流程简单，规模效应上去之后可以使供应链效率极高，出杯也快。 坏处也是太简单了，竞品随便出，味道都差不多，这两年瑞幸古茗蜜雪都有出轻乳茶产品，古茗的云岭茉莉白价格，瑞幸的轻轻茉莉甚至券后 只要 9.9元。 霸王在 "蜜雪，瑞幸，古茗" 三巨头中，客单价算中上，不算低的。 茶饮行业的用户很难称得上有多高忠诚度，有也很有限，没有人和自己兜里的钱过不去…… （比如最近京东推高价外卖券，我就也买 5 块钱的库迪 ） 3）关于加盟店。 2024 年营收 124 亿 rmb，同时还有行业内最高的利润 ...

金融行业现状与转型 - 金融行业近年面临降薪潮和强监管，一级和二级市场均受冲击，行业整体环境恶化 [1] - 风险投资在创业者心中的形象发生变化，被部分人视为"高利贷"同义词，但仍有从业者保持初心 [2] - 从业者离开大平台后经历"戒断"，在精神自由和时间支配方面进入新阶段 [3] 一级与二级市场对比 - 一级市场注重创新创业精神，与优秀创始人合作实现共同成长 [2] - 二级市场卖方研究员面临体系缺失和行情依赖的成长陷阱 [4] - 买方与卖方的核心差异在于对结果负责还是对市场负责 [4] 消费行业分析 - 消费升级幻灭，中产缩水导致平替逻辑崛起 [4] - 彩妆、医美和轻奢品牌在中国面临品牌故事失效的挑战 [4] - 拼多多的低价策略成功重塑消费心智 [4] - 线下生意呈现滴灌通、加盟模式与现金流博弈的终局特征 [4] 行业研究现状 - 消费股研究强调夯实基础，科技股研究则更关注波动性 [4] - 研报信息含量下降，主要受合规要求限制 [4] - 卖方分析师日常包括路演、调研，承受较大生存压力 [4] 职业发展路径 - 从二级市场转向一级市场存在"围城"现象，多数人难以适应 [5] - 金融人创业面临管理半径魔咒的制约 [5] - 自媒体和内容创业成为金融人转型的新选择 [5] - 研究员需平衡薪酬、头衔与自我价值的关系 [5] 长期发展策略 - 建议像投资股票一样经营职业生涯，采取长期主义策略 [5] - 在行业寒冬中，需要建立自身的"贝塔"（抗风险能力） [5]

大家好，我是佩妮。 前言： 关税加到104%了，跨境行业怎么样了？ 昨天的标题明显已经过时了，现在是 125% 了，真是打字赶不上川普发癫的速度…… 一顿操作猛如虎，涨跌全看特朗普 ，这句话的含金量还在上升。 你以为他在治国，其实他在炒股。 我们还在就怎么加这 84% 的税公布执行细则，太实诚了。对方根本不在意执行，只是嘴炮，并向你扔来了一坨翔。 昨晚川普的操作真是令我瞠目结舌，他首先是在自己的社交平台 truthsocial 上呼吁大家买入。 然后在不到 4 小时后，宣布了两件事： 对中国的惩罚性关税加到 125%，其他没有报复的国家暂停加关税 90 天。 这个操作仿佛一场滑稽的小学鸡互啄游戏：他不听话，我只打他，你乖就给你糖吃，大家都不要跟他玩。 就这？看来川普枪里确实没啥子弹了。 你要 call，给你 call。 这个暂停 90 天的消息，在 4 月 7 号就有泄露出来，说明这个本来就是准备好的牌。 纳指和标普在公布前几分钟，都有较平时 10 倍以上的巨量的看涨期权交易激增。你要说这没有内幕消息抢跑，我都不信。 这是 真金白银的宠粉发福利 啊！比抖音直播间的"家人们，123上链接"实诚 10000 倍。 ...

股市表现 - 特斯拉(TSLA)股价下跌37.78%,礼来(LLY)下跌3.96%,沃尔玛(WMT)下跌4.67%,博通(AVGO)下跌39.37% [5] - 苹果(AAPL)股价下跌21.87%,亚马逊(AMZN)下跌20.58%,摩根大通(JPM)下跌12.12%,埃克森美孚(XOM)下跌1.69% [5] - 微软(MSFT)股价下跌13.56%,谷歌(GOOGL)下跌22.29%,英伟达(NVDA)下跌30.45%,Meta下跌13.77% [5] - 万亿美元美债被抛售,通胀上升和资本市场下跌对经济构成压力 [5] 中美贸易战影响 - 美国加征关税幅度从20%到104%,对跨境行业造成巨大冲击 [16] - 美国作为全球最大单一消费市场,政策变动可能影响跨国公司1/3-1/4的业务量 [18] - 小包直发空运模式变动对Shein、Temu等平台影响显著,海运时效性不足 [19] - 广告平台代理商跑路,欠款达上亿美元 [18] 行业应对策略 - 囤积热销和常销款商品,但需考虑现金流压力 [20] - 限制备货和上新,应对不确定性 [20] - 降低广告投放,营销费用下降导致服务公司收入减少 [20] - 逐步涨价将关税转嫁给消费者 [20] - 供应链向东南亚或北美转移,开发本地卖家规避关税 [20] - 加快全球布局,拓展其他市场渠道 [20] - 裁员成为部分企业的应对措施 [20] 市场情绪 - 中国A股市场表现强劲,投资者情绪高涨 [6] - 大米成为避险产品,替代黄金地位 [6] - 跨境从业者面临行业洗牌,生存成为首要目标 [18] - 政策变动频繁,观望态度普遍 [19]

大家好，我是佩妮。 好消息，好消息！（一本正经地大喇叭） 是这样的，之前关注我的朋友知道我推荐过一个好用的投研工具 Alpha Engine ，我自己和很多群友日常也在使用。 最近他们又来找我推广了，因为继上次把海量投研数据接入 Deepseek 能力后，又上线了一个神功能。 叫做 "个人会议"。 名字是真听不出来啥，我来解释一下。 投资行业从业者是信息密度很高的知识类工种。日常三件套： 见人，开会，写报告。 疫情之后，线上会议也逐渐成为首次交流的普遍高效率首选，有很多的路演会也转为线上。除此之外，还有各种各样的 闭门会议，行业信息， 职场交流，线上课程 等等，非常多。 去年过年，除夕夜 2000 +人 在线参加华泰的Deepseek线上分享，当时就震撼到我了，二级都这么卷了吗…… 据说往年都是大年初五开始，而且大部分是提前准备好的投资框架和案例分析。 现在热点轮动超级快，对于投研的实时性要求就更高了，今年除夕就开始有人卷， 初三 大家就全面复工了。 分享的人卷且累，买方也是不在开会，就在开会的路上，恨不得变成孙悟空拔一把毛变出 10 个自己。 个人会议 功能，就可以使用 AI 分身同时参加各种线上会议，自动 ...

大家周五好！我是佩妮。 又是一期临时起意，没办法，实在忍不住…… 行业网红体质的朱啸虎今天有一篇投中新访谈，称自己正在 批量退出人形机器人公司 。 引发了行业的激烈讨论。 （其实这篇文件更多篇幅是讲 AI，所以小编是会取标题的……） 某人民币基金合伙人朋友圈： 本来这是一个投资领域典型的互道 SB 的场景，股东嘛有进有出，很正常。 但是，里面有更深的东西值得讨论……（看后面） 具身智能/人形机器人 可以说是这两年投资行业的当红炸子鸡，不仅是一级市场，二级市场更是狂欢，机器人产业链是今年 A 股的最强概念赛 道。 年初的民营经济座谈会宇树王兴兴的座次，更是把这个赛道的高度提升到了国家战略级别。听说最近浙大机器人基地的门槛都快被踩平了。 咱们先简单梳理一下朱总的观点： 有一些是之前说过的，比如一早就不看好 AI大模型，美元 LP 都感谢我没在上面浪费一分钱 balabala。 他自己更愿意投资在非共识，商业化路径明确的行业，比如 消费和 AI 应用。 后面这块还聊了很多，又举了当年的滴滴，饿了么，共享单车和充电宝早期介绍给别人也无人问津的情况，证明自己投资非共识很有先见之 明。 他认为具身智能 目前有高度共识，但 ...

大家好，我是佩妮。 前几天忙没顾上，今天我来给大家分析一下最近创投圈大家关注的 同创伟业和明讯科技 的瓜。 其实这个事没有多复杂，说清楚了挺简单的。但是不管对机构还是创业公司我觉得都有一定借鉴意义，所以值得写一下。 首先梳理一下，本次事件是从明讯科技创始人吴凌峰的朋友圈开始的，如图： 瞧这话说的……"用三天的时间"，"索取高额贿赂"，"一步步陷被投企业于水火之中"，真的是 写大字报 小能手啊！ 后面吴总又接受了媒体专访，里面也提到了一些细节。后面再说。 舆论发酵后同创伟业发了声明（如下），大致意思就是三点： 1）项目不是我们投的，是我们战略合作伙伴霍普投资投的。 同创伟业成立于 2000 年，是国内第一批专业投资机构，能屹立这么多年的机构，基本的价值观素养是在的。 但是既然代为管理，也不能完全撇清责任，这里面同创是有一些管理问题的。 根据两边的说法，2020 年宁波霍普投资了明讯科技 3000 万 RMB，约定 2022 年 12 月 31 日前完成上市，否则按照 10% 单利回购。 因为项目本身不是同创的，这个过程就没有纳入机构的风控体系里，而是交给了投资前台和创业者及 LP 三方对接。 从这里开始，就出现 ...