小米集团联合创始人林斌减持计划 - 公司于12月28日晚间突发公告，联合创始人、执行董事、副董事长林斌计划自2026年12月开始，每12个月出售金额不超过5亿美元的公司B类普通股，累计出售总金额不超过20亿美元 [2] - 林斌表示对集团业务前景充满信心并将长期服务于集团，减持计划所得款项主要用于成立投资基金公司 [2] 林斌个人背景与持股情况 - 林斌于2010年和雷军共同创办公司，现任小米集团联合创始人、执行董事、副董事长、小米香港基金会理事长 [4][6] - 根据小米2025年中期报告披露，林斌通过其控股实体合计持有小米约18.35亿股B类股份，占公司已发行股本约8.56% [6] - 按照最新市值计算，林斌持有的股份价值超过100亿美元 [6] - 加入小米集团前，林斌曾在谷歌公司担任工程总监，并在微软公司、ADP公司担任多项技术职务 [6]

公司股价异动与澄清公告 - 锋龙股份股价连续三日涨停后，于12月28日披露股票交易异常波动公告，再次强调优必选三年内不会借壳上市 [2] - 近三个交易日内，锋龙股份累计涨幅达33.15% [4] - 截至2025年12月26日，锋龙股份收盘价为23.82元/股，静态市盈率为1133.22，市净率为5.48 [4] 优必选收购与公司控制权变更 - 12月24日晚，优必选公告拟斥资16.65亿元收购锋龙股份9395万股股份（占总股本的43%），取得其控制权 [7] - 交易完成后，锋龙股份控股股东将由诚锋投资变更为优必选，实际控制人由董剑刚变更为优必选创始人、董事会主席周剑 [7] - 优必选表示此次战略收购是完善产业链布局、强化核心竞争力的重要举措，将使锋龙股份成为其首家在A股上市的附属公司 [7] 未来业务规划与风险提示 - 锋龙股份强调，未来36个月内，优必选不存在通过上市公司重组上市的计划或安排；未来12个月内，优必选不存在资产重组计划 [6] - 优必选暂无在未来12个月内改变上市公司主营业务或做出重大调整的明确计划，也无重大资产出售、合并、合资或购买置换的明确重组计划 [6] - 交易完成后，公司仍以原有业务为主，基本面不会发生重大变化；优必选将努力优化管理及资源配置，但公司转型升级及未来业务合作存在不确定性 [6] 优必选业务进展与订单情况 - 12月28日，优必选公布新中标惠州市惠阳区人形机器人大湾区数据采集中心项目和呼和浩特市具身智能科技中心设备采购项目，中标金额分别为5962万元、7780万元，总金额超1.3亿元 [7] - 截至目前，优必选人形机器人2025年订单总金额已近14亿元 [9] - 12月26日，优必选第1000台Walker S2在柳州机器人超级智慧工厂下线，全年已实现千台产能，预计2026年人形机器人年产能将达万台规模 [9] 行业对比与估值 - 根据中上协行业分类，截至2025年12月26日，锋龙股份所属专用设备制造业静态市盈率为39.53，市净率为3.68 [4] - 锋龙股份的静态市盈率（1133.22）和市净率（5.48）均显著高于其所属行业平均水平 [4]

中国基金报记者 李智 又有上市公司买理财"踩雷"。圣元环保子公司 投入 6000万元买私募基金产品，9个月巨亏超 80%。 12月27日，因子公司认购的私募基金出现重大损失，公司知悉后未及时予以披露，圣元环保 及多位高管 收到了中国证券监督管理委员会厦门监管局出具的警示函，深圳证券交易所也对 其下发监管函。 此外，圣元环保控股股东、实际控制人朱煜煊与朱恒冰承诺对投资本金损失进行先行补偿， 最大限度保障公司及股东利益。 圣元环保 及三位高管被出具警示函 12月27日晚间，圣元环保发布公告称，公司收到中国证券监督管理委员会厦门监管局出具的 《厦门证监局关于对圣元环保股份有限公司、朱煜煊、朱恒冰、陈文钰采取出具警示函措施 的决定》。 【导读】子公司认购私募产品出现重大损失，未及时披露，圣元环保及多位高管被出具警示 函 6000万元买私募，巨亏超80% 经查，圣元环保子公司厦门金陵基建筑工程有限公司认购的私募产品出现重大损失，公司知 悉后未及时予以披露，迟至12月26日晚间披露，违反了相关规定。 朱煜煊作为公司董事长，朱恒冰作为公司总经理，陈文钰作为公司董事会秘书，未按照《上 市公司信息披露管理办法》第四条和第五十二 ...

来源：中国海事局网站 据中国海事局网站消息，江门海事局发布航行警告，12月28日至29日，每日8时至16时，南海 部分海域进行军事活动，禁止驶入。 此外，大连海事局消息：辽航警584/25，渤海海峡黄海北部，自2025年12月28日1600时至 2026年1月4日1600时在38-51.7N121-38.2E、38-34.2N121-38.2E、38-33.9N121-07.9E、38- 48.2N121-14.1E诸点连线范围内执行军事任务。禁止驶入。 les & FR 点击下载中国基金报客户端 ■ 中国基金报内容矩阵 ■ 巅峰对话 投资热点说 ETF风向标 IPO情报站 fe o 1 ■ a a - 444 and 4 4 CHINAFUND CHINAFUND CHINAFUND CHINAFUND 开盘速递 港股日报 全球早班车 数说人物 √ � [ 8 a 4 a g a d 4 4 4 CHINAFUND CHINAFUND CHINAFUND CHINAFUND ●微信搜一搜( 〔 〔 中国基金报 〕即刻获取财经资讯 ...

行业整体趋势：投行“去产能”与人才迁徙 - 截至12月27日，全行业保荐代表人总计8493名，相比年初的8800名减少了307人，行业人员处于“出清”状态 [2] - 行业“去产能”进程仍处于初级阶段，未来数年或仍将持续，大量人员仍在观望 [2][4] - 2025年以来，近百名来自证券公司的投行人员跳槽至上市公司，流动速度较2024年进一步加快 [5] - 资深从业者离开券商体系投身产业怀抱的趋势显著，离职原因包括项目萎缩、职业价值重估、薪酬性价比下降及风险压力增加 [3][4] 人才流动与结构变化 - 产业资本对并购整合、海外上市等需求激增，上市公司、大型产业集团对具备投行背景的资本运作人才求贤若渴 [2] - 投行人才从项目执行者转型为企业战略的参与者，角色从“交易服务者”转向“价值共建者” [2][5] - 行业出现结构性失衡，一边减员一边大举招聘，市场对能够深刻理解客户需求的全面型高端人才仍然稀缺 [2] - 截至发稿，保荐代表人分类名单C（处罚处分类）有278人，年内被罚75人；分类名单D（暂停业务类）有15人，年内7人被暂停执业，监管趋严增加从业压力 [4] 券商业务调整与招聘策略 - 券商展开自我重塑，传统IPO业务面临挑战，但并购重组、港股、再融资等业务依然活跃 [7] - 国联民生证券在12月宣布大规模招聘，聚焦航空航天、人形机器人等热门赛道，构建“股权+债权+国际”协同布局，由总裁直接面试 [7][8] - 部分券商选择区域与行业垂直深耕，如兴业证券在福建专场招聘旨在服务本土企业转型升级 [8] - 港股成为投行“第二战场”，2025年全年约19项A+H股上市项目的融资金额将占港股新股融资总额的一半，中型券商计划在香港招聘团队以拓展国际业务 [8] 行业收入与竞争格局 - 2025年前三季度，上市券商投行净收入达到252亿元，同比增长23.46%；A股、H股IPO规模分别同比增长61%、237% [10] - 投行业务收入规模前五的公司市场份额升至52%，较2024年全年大幅提升8个百分点，头部集中度加剧 [10] - 行业呈现“头部集中+区域特色”两条线发展格局，头部券商提供全链条服务，中小券商需走特色转型之路，深耕区域或细分赛道 [10][11] - 部分中小券商通过差异化发展取得增长，如西部证券在城投债承销规模大幅增长，国元证券依托本地资源在农业产业化、新能源电池材料等领域转化收入 [11] 未来发展方向与工具应用 - 投行未来需要综合能力强、能理解企业价值、熟练应用资本运作工具并能使用AI助力工作的人才 [9] - 政策对新兴产业融资持续倾斜，北交所改革及新质生产力企业加速上市，为具备特色行业团队与区域性资源的中小券商创造“弯道超车”空间 [11] - 数字化工具应用正在改变投行工作方式，仅做“工具人”将被淘汰 [9]

来源：长安街知事、 中国足球协会网站 12月28日， 中国足球协会网站发布消息， 中国足球协会设立纪律与道德委员会，徐家力担任委员 会主任。 中国足球协会原纪律委员会、原道德与公平竞赛委员会现已终止，不再行使职权。 公开资料显示， 徐家力，中国政法大学法学博士，自2009年起参与中国足协纪律委员会改革， 2023年 当选为中国足球协会第十二届执行委员会委员。 徐家力 资料图 经中国足球协会执委会审议通过， 中国足球协会设立纪律与道德委员会 ，行使中国足球协会原纪 律委员会、原道德与公平竞赛委员会的相关职权。 徐家力担任本届纪律与道德委员会主任。 纪律与道德委员会依据《中国足球协会章程》以及国际足联、亚足联、中国足协有关规定开展工 作。 ...

2026年财政政策总基调 - 2026年将继续实施更加积极的财政政策 体现在资金规模扩大和资金使用效益提高上 [3] - 扩大财政支出盘子 确保必要支出力度 [3] - 优化政府债券工具组合 更好发挥债券效益 [3] 财政支持扩大内需与消费 - 大力提振消费 深入实施提振消费专项行动 [5][13] - 继续安排资金支持消费品以旧换新 调整优化补贴范围和标准 [5] - 积极扩大有效投资 加大对新质生产力、人的全面发展等重点领域投入 [13] 财政支持科技创新与产业升级 - 进一步增加财政科技投入 完善财政科技经费管理 强化企业科技创新主体地位 [13] - 实施制造业重点产业链高质量发展行动 开展新一批制造业新型技术改造城市试点 [13] - 大幅增加基础研究投入 组织开展新型技术改造城市试点、中小企业数字化转型试点 [11] 财政保障民生与就业 - 促进居民就业增收 统筹就业补助资金、失业保险基金等 引导支持企业稳岗扩岗、重点群体就业创业 [6] - 支持办好人民满意的教育 进一步加大财政教育投入 研究建立适应学龄人口变化的教育经费分配新机制 [8] - 完善社会保障体系 逐步推进免费学前教育 提高国家奖学金、助学金标准 建立育儿补贴制度 [11] 财政推动城乡区域协调发展 - 完善财政转移支付分配机制 推动相关公共服务随人走、可携带 重点解决农业转移人口子女教育、社会保险等问题 [7] - 扎实推进乡村全面振兴 积极支持以人为本的新型城镇化 促进区域协调发展 [13] 财政管理体制改革与风险防控 - 加强财政金融协同 放大政策效能 [12] - 坚持化解风险与建立长效机制相结合 加强政府债务管理不放松 [14] - 在地方全面推开零基预算改革 完善增值税留抵退税等政策 完善政府采购制度 [11]

文章核心观点 - 近期国际金银市场迎来史诗级上涨行情，黄金和白银价格创下历史新高，年内涨幅分别超70%和近150% [2] - 本轮贵金属牛市是短期催化与长期逻辑共振的结果，短期驱动包括美联储降息周期和避险情绪，长期支撑则来自美元信用弱化、央行购金及白银的工业需求增长 [15] - 黄金的定价逻辑重心发生迁移，其货币和避险属性暂时超过了金融属性，导致金价与实际利率等传统指标出现脱钩 [24][25] - 尽管中长期看好贵金属配置价值，但短期快速上涨后市场波动可能加剧，投资者需警惕回调风险，并建议通过定投或分批买入方式参与，避免追高 [15][27][29] 金银市场行情表现 - 截至12月24日，伦敦现货黄金价格首次突破4500美元/盎司关口，最高触及4531美元/盎司 [2] - 现货白银价格强势冲高至75.5美元/盎司 [2] - 黄金年内涨幅超70%，白银年内涨幅近150%，大幅跑赢全球多数资产类别 [2] - 2025年伦敦金价累计涨幅已创下1990年以来的最佳年度表现 [2] 黄金价格上涨的核心驱动因素 - **美联储政策转向**：美联储政策由紧转松预期成为市场共识，降低了非收益资产的持有成本 [17]；美联储于9月、10月、12月接连降息，累计降幅达75个基点 [18] - **央行持续购金**：中央银行持续购买黄金作为重要的储备资产来分散外汇风险，带来了不同于往年的新增需求 [17]；我国央行连续13个月增持黄金 [22] - **避险需求升温**：全球地缘政治风险持续发酵，强化了黄金作为“终极避险资产”的避险属性 [17][18] - **全球流动性宽松**：美联储换帅在即，市场对2026年美联储政策宽松形成共识，全球流动性宽松周期大概率延续，实际利率下行提升了黄金的配置吸引力 [18] - **资金流入印证**：世界黄金协会数据显示，全球实物黄金ETF总持仓已攀升至历史最高水平 [18]；美洲和欧洲市场的黄金ETF在11月~12月增持现货黄金量显著高于亚洲市场 [17] 白银价格强势上涨的主要逻辑 - **对利率更敏感**：白银是“影子黄金”，对利率预期更为敏感 [19] - **金银比修复**：今年4月黄金价格率先上涨，金银比升至长期历史高位，白银相对低估，随着市场情绪回暖，资金流向白银推动金银比向历史中枢回归，出现“逼空”行情 [19] - **工业与战略属性强化**：白银“贵金属属性”与“工业属性+战略储备”的叙事得到市场认可 [15][19]；近期美国将白银列为“关键矿物”，战略价值提升 [19] - **供需基本面趋紧**：全球能源转型加速，光伏、新能源汽车、AI数据中心等新兴领域需求快速增长 [19]；白银多作为铜铅锌伴生矿，供给弹性较低，供应短缺推高价格 [19] 短期因素与长期逻辑的共振 - **短期驱动因素**：包括美联储降息周期的持续推进、全球避险情绪的升温、地缘政治事件（如关税动荡）以及短期投资需求激增 [21][22] - **长期支撑逻辑**：归结为两大核心维度 [21] - 全球主要经济体普遍采取“财政扩张+货币宽松”的政策组合，引发对全球债务膨胀和信用货币体系稳定性的担忧，凸显黄金作为天然硬通货的战略价值 [21] - 美元长期信用根基松动，叠加各国央行推进外汇储备多元化，引发了持续性的大规模购金潮，为金价构建起稳固的“底部支撑” [21][22] - **共振效应**：短期事件放大了长期趋势，例如降息降低机会成本，强化了避险需求 [22] - **可持续性判断**：长期因素如央行购买和工业需求（如白银的结构性短缺）预计将延续数年，更具可持续性；短期因素如地缘政治风险可能波动较大 [22] 黄金定价逻辑的结构性变化 - **与传统指标脱钩**：近年来在黄金上涨过程中，金价一度与美元指数、美债实际利率等传统定价指标出现背离 [25]；自2022年起，金价与实际利率的传统联动关系已出现显著脱钩 [26] - **定价重心迁移**：市场对黄金的定价逻辑重心发生迁移，在“去美元化”背景下，黄金货币属性的重要性提升 [25]；货币属性和避险属性的影响力暂时超过了金融属性 [24][25] - **深层原因**：全球秩序重构导致地缘博弈与经济格局不确定性显著抬升，改变了黄金的供需与定价框架 [26]；从供给端看，黄金矿产具备供给刚性；从需求端看，央行持续增持及市场认可度提升催生大规模增量需求，供需格局显著失衡成为核心动力 [26]；央行持续购金行为为金价提供了持续支撑，使金价对实际利率等传统因素的敏感度下降 [25] 后市前景与市场判断 - **整体行情乐观**：宽松氛围有利于贵金属整体乐观行情 [28] - **短期波动风险**：短期快速上涨后，市场交易情绪较为亢奋，价格对短期利空消息反应钝化，市场波动可能加剧，需要警惕回调风险 [15][27][28] - **中长期配置价值**：中长期来看，黄金仍受到美元信用弱化、央行购金等逻辑的支撑，或仍具有较好的配置价值 [15][28]；白银走势与黄金相关性较强，金银比还有一定修复空间，但白银波动可能更大 [15][28] - **关注风险点**：需关注后续美国经济数据超预期强劲可能影响降息路径并导致美元指数反弹，从而使黄金阶段性受压 [31]；需密切关注地缘政治局势变化、美联储降息预期转变、央行购金节奏等关键信号 [31] 对普通投资者的配置建议 - **配置工具**：黄金ETF及其联接基金是一种高效的配置工具 [30] - **配置比例**：建议控制仓位占比，从资产配置角度测算，10%—20%的配置比例即可有效发挥优化组合的作用 [30]；定量研究显示，股债组合中加入黄金，占比约12%时组合风险收益比（夏普比）较优；占比为8%时，最大回撤控制或更优；建议以10%作为黄金ETF配置中枢比例 [31] - **投资策略**：摒弃短期博弈思维，回归黄金的资产配置本质，将其作为对冲通胀与系统性风险的中长期工具 [30]；建议采取定投或逢低分批买入策略，避免在二级市场非理性追高 [29][30][31] - **风险提示**：考虑到黄金属于非生息资产，且短期急涨后获利盘止盈压力增大，后续持续大幅冲高的概率已明显降低 [30]

行业数字化转型现状与趋势 - 证券行业数字化与AI转型已成共识，金融科技深度渗透业务全链条，成为驱动行业创新发展的核心引擎 [2] - 2023年44家券商信息技术投入总额达281.1亿元，其中14家投入超10亿元，合计198.06亿元，占总投入的70.46%，34家券商投入同比增长，占比为77.27% [4] - 2024年30家券商增加信息技术投入，但投入重点从“量的扩张”转向“质的提升”，投入效率与产出比成为核心考量指标 [4] - 2025年初国产大模型DeepSeek引发行业热潮，金融行业本地化部署进程加快，券商纷纷将AI提升至公司战略高度，在智能投顾、投研、风控、客服等多场景探索应用 [4] - 首席信息官（CIO）角色愈发关键，2025年以来中信证券、招商证券等10余家券商迎来新任CIO，新任者多具备技术与业务双重背景，体现券商推进数字化转型的决心 [5] 监管环境与合规挑战 - 监管层对券商IT领域的合规要求不断升级，形成从交易系统安全到人员行为规范的全方位严监管格局 [2] - 年内出现首例券商App因个人信息保护问题被强制下架，多家券商App因违法违规收集使用个人信息被监管点名 [2] - 2025年1月，东北证券因交易系统管理存在应急预案执行不到位、发生网络安全事件后未及时报告等问题被上交所出具警示函 [8] - IT人员“老鼠仓”成为监管重点打击领域，2025年5月，华泰证券、中信证券的两名资深IT人员因利用系统权限获取未公开信息进行趋同交易获利受到处罚 [8] - 监管对券商IT领域关注重点明确：坚守系统安全与稳定底线，对交易系统、App宕机等故障“零容忍”；严打IT“老鼠仓”，处罚力度持续加大，呈现“没一罚一”甚至“没一罚三”的态势；压实机构与个人双重责任，系统故障不仅处罚公司，还会追责到CIO等负责人 [8] - 2025年4月末，中证协就从业人员投资行为管理指引征求意见，提出对提供业务信息系统开发、运维等支持服务的人员，结合其系统权限等情况进行核查，防范利用未公开信息交易 [11] - 2025年10月27日，证监会发布意见提到“加强证券期货经纪业务监管”，督促证券公司加强对交易单元的统一管理，严禁为个别投资者提供特殊便利 [11] 行业应对与发展策略 - 业内人士指出，单纯追求技术投入规模已无法适应行业发展需求，优化投入结构、强化合规治理、实现“技术建设”与“合规运营”的双重平衡，才是数字时代券商的生存之道 [2] - 随着IT条线从运维属性向业务属性转型，需以业务管理和业务支持部门的视角开展日常管理与合规管理，这对券商合规部门提出了更高要求 [9] - 券商亟需配置懂IT、熟业务的复合型合规管理人才，以穿透识别信息技术可能带来的利益输送、廉洁从业等风险 [9] - 券商内部IT部门角色发生根本转变，从过去的成本中心和运维保障角色，转变为深度嵌入每一项业务、驱动产品创新、客户服务和风险管控的核心引擎，具备强烈业务属性 [11] - 券商需主动适配监管要求，全面提升合规与风险管控能力，具体措施包括：提升信息技术治理能力，完善制度体系；加强信息技术服务连续性体系建设；关注信息安全事件风险，提升主动防御能力；健全IT人员廉洁从业与行为规范体系，筑牢数据防火墙 [12]

文章核心观点 - 2025年G20峰会于非洲举办，标志着中非在绿色矿产与工业化领域的新型伙伴关系诞生，中国矿企在非洲的实践表明，矿业合作可从零和博弈转变为培育本土工业能力、共建绿色未来的共赢模式[2] - 中国矿企在非洲的角色正发生根本转变，从资源的“获取者”转变为工业化能力的“赋能者”、绿色转型的“同行者”与命运共同体的“构建者”，其出海战略实现了从“规模扩张”到“质量跃升”的转变[5] - 矿业合作的最终目的不仅是开采资源，更是与当地社区共同创造可持续、有尊严的发展，构建起超越商业的情感联结与命运交织，这是一条从“资源时代”通向“共生时代”的道路[10] 从“资源出口”到“产业扎根” - 非洲拥有全球30%的矿产储量，但面临“资源诅咒”挑战，关键在于将资源转化为持续的产业能力与发展动力[4] - 中国矿企的实践路径不再局限于开采与出口初级产品，而是沿着产业链向下游延伸，将“资源红利”转化为“产业能力”，例如鹏欣资源在南非修复本地选矿厂加工金块，以及刚果（金）的矿企规划建设本地化冶炼产能[4] - 通过技术转移、管理培训和产业链配套建设，中国矿企帮助非洲培育本土的产业工人和技术管理队伍，这是比单一矿藏更宝贵的财富[5] - 中国矿企出海布局的品种从以建筑端的黑色品种为主，转为以制造端的有色品种为主，区域选择也从发达国家过渡到“一带一路”沿线国家，体现了从“规模扩张”到“质量跃升”的转变[5] 在“共生”中“共赢” - 在非洲，中国矿企正在探索超越零和博弈的“竞合”新生态，进入新市场前向同行请教已成为不可或缺的一环[7] - 合作生态延伸至与西方矿业巨头之间，在勘探、环保技术、社区标准等领域积极学习交流，例如洛阳钼业KFM项目的ESG实践参照全球最高标准[7] - 《绿色矿产国际经贸合作倡议》倡导的“深化多边机制合作”为合作提供了高层级平台，未来中资矿企与国际机构、其他国别企业开展三方合作开发大型绿色矿产项目将成为新常态[7] - 出海企业需要架构全球运营体系，与当地经济文化环境良好融合，将本土竞争优势转换为全球维度的竞争优势[8] 跨越山海展新篇 - 中非矿业合作的新图景体现在矿道深处的并肩作业、社区共建以及为项目绿色标准的共同推敲[10] - 共生的时代衡量的是赋能、共享与可持续，真正的全球化是深度扎根，最稳固的供应链是互助与共赢，最宝贵的发展是培育能力的长远投资[10] - 中国矿企的实践表明，矿脉的尽头连接着发展的机遇、绿色的未来与相通的民心，这是中国与非洲携手推进现代化、共同应对全球挑战的生动写照[10]