投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][7] 核心观点 - 2025年第三季度业绩超预期，主业保持高速增长，执行器业务是核心驱动力 [3][4][5] - 公司以传感器技术为基础，正积极向人形机器人、数据中心液冷等新领域扩张，有望步入成长快车道 [5][6][7] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度实现营业收入2.9亿元，同比增长42.1% [3][4] - 2025年第三季度实现归母净利润4505万元，同比增长32.4%；扣非归母净利润4445万元，同比增长40.6% [3][4] - 2025年第三季度毛利率为33.0%，同比微降0.9个百分点，但环比提升1.5个百分点，盈利能力环比改善显著 [4] - 2025年第三季度期间费用率为12.3%，同比略增0.2个百分点，环比下降0.6个百分点；其中研发费用率为5.1%，同比提升0.8个百分点，主要因技术人员增加及实施股权激励 [4] 业务板块分析 - 执行器业务高速增长：2025年上半年执行器收入达2.3亿元，同比增长77.4%，增速显著高于传感器（增长19.7%）和控制器（增长32.5%）业务 [5] - 执行器增长动力源于智能电动车时代应用场景增加（如隐藏式门把手、充电口盖等）和单车用量提升 [5] - 传感器技术积累深厚，拥有NTC温度传感器完整工艺流程，并在光传感器、扭矩传感器等多领域有布局 [5][6] - 新领域拓展：2025年7月成立合资公司，研发机器人领域的EMB力传感器、编码器等产品，已与上海图灵智造机器人有限公司达成合作并完成送样 [6] - 基于汽车液冷场景经验，与广州豪特节能环保科技股份有限公司合作开发数据中心液冷传感器产品，项目已完成立项 [6] 盈利预测 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为11.7亿元、14.8亿元、18.7亿元 [7][9] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.0亿元、2.5亿元、3.2亿元 [7][9] - 预测2025年摊薄每股收益为1.09元，对应市盈率为34.59倍 [9][10]

上市与股本 - 公司于2023年9月11日经证监会同意注册发行股份，9月28日在北交所上市[4] - 公司注册资本为180,028,468元[5] - 已发行股份数为180,028,468股，每股面值1元[13] 股权结构 - 发起人郑海法认购1685.6496万股，持股比例44.3592%；郑冰心认购280.8504万股，持股比例7.3908%等[12] - 公司设立时各发起人认购股份合计3800万股，持股比例100%[13] 股份相关规定 - 公司为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助（员工持股计划除外），累计总额不得超过已发行股本总额的10%[14] - 公司公开发行股份前已发行的股份，自上市交易之日起1年内不得转让[20] - 董事、高级管理人员任职及任期届满后6个月内每年转让股份不得超过所持本公司同一类别股份总数的25%[21] 股东权益与诉讼 - 股东对股东会、董事会决议内容违法违规，有权请求法院认定无效或撤销[26] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东，有权就董事等给公司造成损失的行为起诉[27] 会议相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[38] - 董事人数不足规定人数或章程所定人数的2/3时，公司应在2个月内召开临时股东会[38] 交易与担保审议 - 股东会审议公司一年内购买、出售重大资产超过公司最近一期经审计总资产30%的事项[35] - 董事会审议担保事项需经出席会议的三分之二以上董事同意[36] 决议通过规则 - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[57] - 关联交易事项表决，关联股东回避，普通决议需出席非关联股东所持表决权过半数通过[61] 董事相关 - 董事任期三年，任期届满可连选连任[70] - 董事会由8名董事组成，设董事长1人，副董事长1名，独立董事3名，职工代表董事1人[76] 委员会相关 - 审计委员会成员为3名，其中独立董事2名[95] - 战略委员会负责公司长期发展战略和重大投资决策研究并提建议[97] 财务与分红 - 公司在会计年度结束之日起4个月内披露年报，上半年结束之日起2个月内披露中期报告[105] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金[106] 高级管理人员 - 公司设总经理1名，每届任期三年，连聘可连任[99,102] - 财务总监需具备会计师以上专业技术职务资格，或有会计专业知识背景并从事会计工作3年以上[99] 其他 - 公司董事会建立投资者关系管理制度，保障投资者权益[137] - 控股股东指持股超50%或表决权足以影响股东会决议的股东[144]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会于11月17日在武汉经开区召开，采用现场和网络投票结合方式[2] - 出席和授权出席股东会股东10人，持股60,632,256股，占比33.6793%[2] - 通过网络投票股东7人，持股59,254,256股，占比32.9138%[2] 议案表决 - 《关于公司2025年第三季度权益分派预案的议案》同意股数60,632,256股，占比100%[4] - 《关于拟变更注册资本并修订<公司章程>的议案》同意股数60,632,256股，占比100%[4] - 涉及中小股东利益的分派预案议案，中小股东同意票数2,422,567股，占比100%[5] 其他 - 见证律师事务所为北京市金杜（深圳）律师事务所，律师为叶凯、高舜子[6] - 律师认为股东会召集等均合法有效[7] - 备查文件有股东会决议和律师法律意见书[8]

会议时间 - 2025年11月17日召开2025年第二次临时股东会[3] - 网络投票时间为2025年11月16日15:00 - 2025年11月17日15:00[9] 参会股东情况 - 现场出席股东3人，代表有表决权股份1,378,000股，占比0.7654%[10] - 参与网络投票股东7名，代表有表决权股份59,254,256股，占比32.9138%[10] - 出席股东会股东共10人，代表有表决权股份60,632,256股，占比33.6793%[11] 议案审议情况 - 2025年第三季度权益分派预案议案同意60,632,256股，占比100.0000%[16] - 拟变更注册资本并修订《公司章程》议案同意60,632,256股，占比100.0000%[17]

公司业务合作进展 - 公司与上海图灵智造机器人股份有限公司达成合作并完成产品送样，但尚未形成收入 [1] - 公司其他客户的送样对接工作正在推进中 [1] - 公司于2025年7月与西安旭彤电子科技股份有限公司共同成立合资公司，重点研发机器人领域的电子机械制动EMB力传感器、编码器及六维力传感器等产品，并已取得阶段性进展 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1996年，是一家从事研发、生产和销售汽车电子电器系统产品的集团公司，产品包括传感器类、控制器类和执行器类 [1] - 公司是国家级专精特新"小巨人"企业 [1] - 公司客户包括上汽集团、广汽集团、长城汽车等传统汽车整车厂，以及威马、小鹏、高合等新能源汽车造车新势力，同时也是比亚迪的供应商 [1] 公司市场表现 - 截至2025年11月11日收盘，公司每股股价为38.25元，当日上涨0.05% [2] - 公司当前总市值约为68.86亿元 [2]

业绩数据 - 截至2025年9月30日，存货账面价值22,265.20万元，较期初增幅1.96%[5] - 海外营收占总销售额10%左右[11] 项目进展 - 募投项目完成主体建设，处于装修阶段[6] - 云梦电子二期扩能项目已完成装修，产能使用率达30%[6][9] 市场合作 - 与广州豪特签署战略协议，合作开发数据中心产业链客户市场[7] - 与西安旭彤成立合资公司，机器人产品研发有进展并完成送样[12] 产品情况 - 电芯连接系统（CCS）产品对接多家客户，2025年部分订单落地[13]

投资评级 - 报告对开特股份的投资评级为“买入”（上调）[3][6] 核心观点 - 报告核心观点为开特股份业绩保持高增长，并基于此上调评级至“买入”[3][6] 主要财务数据 - 截至2025年11月6日，公司收盘价为41.00元，总市值为73.81亿元，ROE(TTM)为23.07%[1] - 2025年前三季度营业收入为7.96亿元，同比增长43.84%；归母净利润为1.3亿元，同比增长37.24%[3][6] - 2025年第三季度单季营业收入为2.93亿元，同比增长42.13%，环比增长11.41%；归母净利润为0.45亿元，同比增长32.37%[6] - 2025年前三季度毛利率为32.43%，较上年同期微降0.05个百分点[6] 费用与研发投入 - 2025年前三季度期间费用率为7.59%，同比下降0.50个百分点[6] - 研发费用为0.38亿元，同比增长49.60%；研发费率为7.59%，同比上升0.18个百分点[6] 业务与客户 - 公司传感器类、控制器类和执行器类新产品销量持续增加，驱动收入增长[6] - 公司客户覆盖大众、奥迪、宝马、丰田等传统整车厂，以及蔚来、理想、小鹏等造车新势力，和众多国内外知名汽车热系统厂商[6] - 在具身智能领域，子公司已完成六维力传感器、电子机械制动力传感器的样品开发，正与潜在客户接洽送样[6] 盈利预测 - 预测公司2025年、2026年每股收益分别为1.02元和1.37元[6][7] - 对应2025年、2026年市盈率分别为40倍和30倍[6][7] - 预测2025年、2026年营业收入分别为10.99亿元和14.51亿元，归母净利润分别为1.84亿元和2.46亿元[7]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收7.96亿元，同比增长43.84%，归母净利润1.30亿元，同比增长37.24%，扣非归母净利润1.28亿元，同比增长50.98% [1] - 2025年第三季度单季实现营收2.93亿元，同比增长42.13%，归母净利润0.45亿元，同比增长32.37%，扣非归母净利润0.44亿元，同比增长40.59% [1] - 公司盈利预测显示，2025至2027年归母净利润预计分别为1.86亿元、2.43亿元、3.16亿元，同比增速分别为34.96%、30.6%、30.09% [4] 业务驱动因素 - 公司业绩高增长得益于下游汽车行业高景气度，2025年前三季度中国汽车产销量分别为2433万辆和2436万辆，同比分别增长13.3%和12.9%，新能源汽车产销量分别为1124万辆和1122万辆，同比分别增长35.2%和34.9%，渗透率达46.1% [2] - 执行器类产品加速放量，2025年上半年该业务营收同比增长77.41%，销售占比从上年同期的36.67%提升至44.91% [2] - 公司订单充裕，产能处于饱和状态，截至第三季度末固定资产较年初增长51.66%，为未来业绩放量提供保障 [2] 新业务布局与拓展 - 公司积极布局具身智能新赛道，2025年7月联合成立合资公司，已完成六维力传感器、电子机械制动（EMB）力传感器的样品开发并与潜在客户接洽送样 [3] - 公司拓展液冷赛道，现有管路温度传感器等产品已应用于新能源汽车液冷场景，并正推动产品向计算中心、储能系统等场景拓展 [3] - 2025年10月，公司与豪特节能签署战略合作，共同构建储能与数据中心产业链，标志着公司进入储能算力中心热管理赛道 [3]

业绩说明会信息 - 公司拟召开2025年三季度报告业绩说明会[2] - 召开时间为2025年11月10日15:00 - 16:00[3] - 采用网络方式召开，可登录“价值在线”参与[3] 参会人员 - 董事长兼总经理郑海法、财务总监余雄兵等参加[4] 投资者参与方式 - 可于11月10日前会前提问，当天参与互动[5] 联系方式 - 联系人李元志，电话027 - 50752908[6] - 地址为武汉市汉南区兴城大道499号[6] - 邮箱liyuanzhi@kait.com.cn[6] 公告时间 - 公告发布于2025年11月3日[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年第三季度公募基金对北交所市场配置呈现“总量攀升、广度拓展、结构优化”特征，主动配置风格从高度集中走向多元扩散，主题基金规模与收益双升，被动产品贡献稳定增量 [3] 根据相关目录分别进行总结 基金三季报汇总 - 2025年第3季度71家北交所公司进入各类基金前十大重仓名单，公募重仓北交所市值达103.1亿元，10家公司被30只以上基金重仓，纳科诺尔和锦波生物并列第一 [6] - 各类基金增持49家公司、减持19家公司，新增30家公司进入前十大名单，开特股份等新增基金数较多，部分因北证50指数基金被动配置，部分标的获主动型基金加仓 [6] - 2025Q3共有142只基金前十大持仓包含北交所公司，非北交所主题基金占比达72.5%，显示全市场基金关注北交所趋势凸显 [8] - 2023Q3 - 2025Q3北交所公募基金重仓股总市值爬升，2025Q3持仓突破100亿元，持仓更分散，重仓股数量创新高，部分明星标的配置下降 [11] - 2025Q3公募对北交所重仓股持仓在公募重仓总市值占比0.26%，环比小幅下降，或因北证走势风格及公募整体权益重仓股市值增长快所致，为短期下滑 [14] - 重仓北交所基金数量从2023Q3的49只增至2025Q3的142只，增量由非北证主动权益基金和指数基金贡献，2025Q3非北证主动权益基金数量升但重仓市值降，指数基金规模突破50亿元 [18] 主动权益 主动权益整体 - 2025年三季度主动权益基金配置更趋多元化，CR5从61%降至54%，锦波生物、同力股份配置比例下降，纳科诺尔、开特股份等获增配 [20] - 2025Q3主动权益基金对北交所个股持仓风格变化，开特股份、纳科诺尔持股占流通盘比例上升，部分头部标的分化，广信科技等新进入榜单，前9名占比超5% [25] - 主动权益机构调仓分化，广信科技等获增持，同力股份等遭减持，高端制造、新材料稀缺性标的跻身增持前列 [27] - 行业配置调整，电力设备成第一大重仓行业，电子、计算机、汽车等行业增配，美容护理、机械设备等行业减配，资金向高成长板块集中 [28] 北证主动主题基金 - 2025Q3 11只北交所主动主题基金总规模达57.94亿元，较Q2增长，5只产品净值超2元，华夏北交所创新中小企业精选两年定开规模超10亿元 [30] - 2025Q3北交所主动主题基金收益较好，平均涨幅9.7%，跑赢北证50指数5.6%的涨幅 [30] 结构变化 - 2025Q3北证主题基金前十大市值持仓名单变动大，纳科诺尔升至榜首，开特股份升至第2名，民士达第3名不变，万通液压等新进入前十，同力股份降至第8名 [33] - 10家公司新进入北交所主动主题基金前十大持仓，如戈碧迦、广信科技等 [34] 各家变化 - 2025年三季度北交所市场震荡调整，风格分化，科技成长主线受关注，部分基金增加新兴领域布局，多数基金保持高仓位或适度加仓，少数选择分红或控制仓位 [37] - 多数机构认为北交所估值回归合理，中长期投资价值凸显，短期内或震荡，深度调整是布局机会，整体判断偏乐观 [38] - 11只北交所主动主题基金持仓偏好估值合理、成长性突出、产业趋势显著的公司，主要增持戈碧迦、纳科诺尔等公司 [38] 北证被动主题基金 - 截至2025Q3，28只北证50指数基金规模达120.8亿元，环比增加9.6亿元 [63]