报告行业投资评级 - 报告对汽车行业维持“推荐”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 人形机器人应用拐点可能在未来一两年到来，明年初机器人板块有望迎来贝塔行情，建议关注海内外头部机器人厂商产业链标的 [4] - 汽车月度产销数据创历史新高，行业政策正引导竞争从“拼价格”转向“拼价值”，建议关注通过技术创新、品牌向上和全球化布局建立优势的龙头企业 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 1. 人形机器人板块市场表现 - **市场指数表现**：本周华鑫人形机器人指数下跌0.94%，但今年以来累计收益率达到94.3% [16] - **板块拥挤度**：本周人形机器人板块成交量占中证2000指数成交量的19.5%，位于今年以来49.0%的分位 [16] - **细分板块表现**：本周传感器板块上涨1.1%，表现较好；总成、灵巧手、丝杠、减速器、电机板块分别下跌2.1%、0.3%、0.6%、1.7%、1.0% [19] - **个股表现**：在重点跟踪的机器人相关标的中，中坚科技、中鼎股份、中大力德本周涨幅居前，分别为15.3%、12.0%、12.0% [24] - **行业动态**： - 宇树发布人形机器人“App Store”平台，包含真实机器人采集的数据，用户可上传或下载模型及数据集 [3] - 智元推出“灵创”平台，实现从真人表演视频到机器人动作的端到端转化 [3] - 智元机器人第5000台通用具身机器人量产下线，并交付黄晓明工作室用于文娱场景探索 [29] - 优必选科技与北京人形机器人创新中心成立合资公司“天优机器人”，计划在未来1-3年内快速部署多类人形机器人 [29] - 优必选科技获得国内AI大模型公司超过0.5亿元人民币的人形机器人订单，产品以Walker S2为主 [30] - 国内首个全自主无人化人形机器人导览解决方案在北京人形机器人创新中心落地 [30] 2. 汽车板块市场表现及估值水平 - **市场指数表现**：本周中信汽车指数上涨0.1%，跑赢大盘（沪深300指数下跌0.1%）0.2个百分点，在30个中信行业中排名第9位 [32] - **细分板块表现**：本周摩托车及其他板块上涨1.6%，表现较好；乘用车、商用车分别上涨0.2%，汽车零部件下跌0.1%，汽车销售及服务下跌3.5% [35] - **概念板块表现**：近一年以来（截至2025年12月12日），汽车、新能源车、智能汽车指数涨跌幅分别为16.3%、39.9%、13.1%，相对沪深300指数（上涨14.8%）的收益率分别为+1.4个百分点、+25.1个百分点、-1.7个百分点 [35] - **个股表现**：在重点跟踪的公司中，华懋科技、跃岭股份、华培动力本周涨幅居前，分别为28.5%、21.9%、17.6% [40] - **海外车企表现**：本周跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为1.0%，其中通用汽车、丰田汽车、福特汽车表现居前，涨幅分别为6.4%、5.9%、5.6% [45] - **板块估值**：截至2025年12月12日，汽车行业PE（TTM）为31.8，位于近4年以来36.4%分位；PB为3.0，位于近4年以来96.3%分位 [48] - **行业动态**： - 特斯拉上海超级工厂迎来第400万辆整车下线里程碑，该工厂贡献了特斯拉全球近一半的电动车交付量 [51] - 鸿蒙智行公布2026年产品规划，涉及问界、智界、享界、尊界、尚界等多个品牌的新车型 [51] - 岚图追光L上市，售价27.99-30.99万元，采用插电混动和800V架构 [52] - 全新深蓝S07华为乾崑630长续航版上市，限时售价15.39-16.39万元 [52] - 中国长安达成第3000万辆中国品牌汽车下线的历史性成就 [52] 3. 行业数据跟踪 - **零售数据**：12月1-7日，全国乘用车市场零售29.7万辆，同比去年12月同期下降32%，较上月同期下降8%；今年以来累计零售2,178.1万辆，同比增长5% [54] - **批发数据**：12月1-7日，全国乘用车厂商批发29.8万辆，同比去年12月同期下降40%，较上月同期下降18%；今年以来累计批发2,706.3万辆，同比增长10% [58] - **原材料价格**： - 本周（12月8日-12月12日）钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价周度环比分别为+2.0%、-2.8%、0.0%、-0.2%、+0.6% [62] - 12月1日-12月12日，上述原材料价格月度环比分别为+1.1%、+5.6%、+1.9%、+1.3%、-1.6% [62] - **产销数据**：11月我国汽车月度产量首次突破350万辆，创历史新高；1-11月汽车产销总量均超3100万辆，同比增长超10% [5] - **新能源汽车表现**：1-11月新能源汽车产销量均接近1500万辆，同比增长超30%，占总销量比重持续攀升；新能源汽车出口达231.5万辆，同比实现翻倍增长 [5] 4. 公司公告 - **新泉股份**：完成了在常州投资设立全资子公司“常州新泉智能机器人有限公司”的工商注册登记，注册资本1亿元人民币 [71] - **北特科技**：2025年度以简易程序向特定对象发行A股股票申请获得上海证券交易所审核通过 [72] - **江淮汽车**：发布2024年度向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿），拟募集资金总额不超过35亿元人民币 [73] - **赛力斯**：发布关于部分募投项目结项、调整内部投资结构及延期的公告，涉及2022年非公开发行募集资金净额约70.59亿元人民币 [74] - **华懋科技**：公司董事、高级管理人员及其一致行动人提前终止减持计划，并承诺未来12个月内不减持公司股份 [75][76]

北交所策略专题报告 2025 年 12 月 14 日 GPT5.2 发布、千问破 3000 万月活，聚焦 AI 产业映射下北证核心资产 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 北 交 所 研 究 北 交 所 策 略 专 题 报 告 GPT5.2 发布、千问破 3000 万月活，应用提速下关注北证 AI 产业优质标的 OpenAI 在 2025 年 12 月 11 日发布 GPT-5.2。12 月 10 日阿里巴巴宣布千问公测 23 天月活突破 3000 万。北京智谱华章 2025 年 4 月 14 日办理辅导备案。北交所 内目前在 AI 方面相关标的共有 26 家，截至 2025 年 12 月 12 日总市值达到 949.33 亿元。包含华岭股份、凯华材料、曙光数创、开特股份、万源通、利通科技、荣 亿精密、凯添燃气、海达尔、威贸电子、并行科技、雷神科技、泓禧科技、艾融 软件、青矩技术、国源科技、天润科技、美登科技、科达自控、汉鑫科技、视声 智能、许昌智能、数字人、派诺科技、同辉信息、欧普泰。重点关注并行科技、 开特 ...

| 最高:46.80 | 今开:37.27 | 成交量: 10.81万手 | 换手:10.11% | | --- | --- | --- | --- | | 最低：34.96 | 昨收:36.00 | 成交额：4.34亿 | 振幅:32.89% | | 52周最高: 46.80 | 市盈率(TTM): -- | 股息(TTM): 0.30 | 市净率: -- | | 52周最低: 20.37 | 市盈率(静): 64.60 | 股息率(TTM): 0.71% | 每股净资产:- | | 总股本：1.09亿 | 总市值: 50.99亿 | 做市商数:3 | 货币单位:CNY | | 流通股：1.07亿 | 流通值: 50.02亿 | | | 12 月 11 日，北证 50 指数午后突然暴力拉升，最高达 1482.59 点，涨幅一度达 6.68% 。 | ( W | 北证50(899050) | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 12-11 13:29:11 | | | | | 1479.69 | 昨收 | 1389.80 | 成交额 | 186.08亿 | | ...

产业动态与政策 - 灵心巧手完成数亿元人民币A+轮融资，其高自由度灵巧手占全球市场80%以上份额[7] - 蓝点触控完成C轮超亿元人民币融资，其六维力传感器精度达0.1%FS[8] - 国家相关部门正系统谋划，将建立健全具身智能行业准入和退出机制[11] - 六维力传感器是人形机器人实现实时精准力控的关键部件[31] - 高工机器人产业研究所预计，到2030年中国人形机器人六维传感器出货量超46万台，市场规模超18亿元[36] 北交所市场表现 - 截至2025年12月5日当周，北交所153家科技成长产业企业涨跌幅中值为-0.22%，其中44%（67家）公司上涨[43] - 同期，北证50指数上涨1.49%，表现优于科创50指数（-0.08%）但弱于创业板指（+1.86%）[43] - 北交所汽车产业市盈率TTM中值由29.1X升至29.5X，增幅1.34%[63] - 北交所电子设备产业市盈率TTM中值由55.4X降至54.5X，总市值由1334.6亿元升至1346.0亿元[48] - 北交所新能源产业市盈率TTM中值由33.9X降至33.3X，总市值由551.1亿元降至535.0亿元[71] 公司业务与投资 - 北交所涵盖13家人形机器人产业链企业，包括开特股份、鼎智科技、丰光精密等[37] - 荣亿精密拟以自有资金1亿元投资服务器液冷快速接头精密零部件项目[75]

北交所融资融券整体情况 - 截至12月4日，北交所融资融券余额合计75.16亿元，较前一交易日减少900.86万元 [1] - 其中融资余额为75.15亿元，较前一交易日减少894.86万元，为连续3个交易日减少 [1] - 融券余额为63.41万元，较前一交易日减少6.00万元 [1] 融资余额居前个股及占比 - 融资余额最高的三只股票为锦波生物、曙光数创、贝特瑞，最新融资余额分别为4.08亿元、3.43亿元、3.13亿元 [1] - 北交所股票最新融资余额占流通市值比例的算术平均值为1.40% [1] - 融资余额占流通市值比例最高的三只股票为晨光电缆、奥迪威、海达尔，占比分别为5.06%、4.59%、4.10% [1] 融资净买入与净卖出情况 - 12月4日共有143只北交所股票获融资净买入，净买入金额在百万元以上的有24只 [1] - 融资净买入额居首的是创远信科，当日净买入790.72万元，其次是三协电机和开特股份，分别净买入480.19万元和439.03万元 [1] - 融资净卖出金额居前的股票为利通科技、绿亨科技、星图测控，净卖出金额分别为809.47万元、579.51万元、558.50万元 [1] 融资净买入超百万元个股的行业分布 - 获融资净买入超百万元的个股中，计算机、电子、电力设备行业最为集中，分别有4只、3只、3只个股上榜 [2] 融资净买入超百万元个股的市场表现 - 12月4日获融资净买入超百万元个股平均下跌0.96% [2] - 涨幅居前的有三协电机、创远信科、富士达，分别上涨17.59%、6.84%、1.82% [2] - 下跌的有15只，跌幅居前的有朱老六、盖世食品、豪声电子 [2] 融资净买入超百万元个股的活跃度 - 获融资净买入超百万元个股12月4日加权平均换手率为3.72%，高于北交所股票日均换手率2.27% [2] - 换手率居前的有三协电机、盖世食品、创远信科，日换手率分别为39.13%、14.54%、14.41% [2] 融资余额增加居前的个股详情 - 创远信科融资余额增加790.72万元，最新融资余额5489.51万元，占流通市值1.99%，当日股价上涨6.84% [2] - 三协电机融资余额增加480.19万元，最新融资余额2573.57万元，占流通市值2.21%，当日股价上涨17.59% [2] - 开特股份融资余额增加439.03万元，最新融资余额7369.76万元，占流通市值2.15%，当日股价上涨1.73% [2] - 铁拓机械融资余额增加405.06万元，最新融资余额2544.60万元，占流通市值2.28%，当日股价上涨0.57% [2] - 贝特瑞融资余额增加346.82万元，最新融资余额31332.38万元，占流通市值0.89%，当日股价上涨0.60% [2] - 富士达融资余额增加295.29万元，最新融资余额7876.54万元，占流通市值1.32%，当日股价上涨1.82% [2] - 戈碧迦融资余额增加263.39万元，最新融资余额9916.28万元，占流通市值1.82%，当日股价上涨0.59% [2] - 奥迪威融资余额增加257.77万元，最新融资余额14560.22万元，占流通市值4.59%，当日股价下跌0.36% [2] - 一致魔芋融资余额增加230.17万元，最新融资余额2997.87万元，占流通市值1.38%，当日股价下跌5.59% [2] - 流金科技融资余额增加178.51万元，最新融资余额4926.88万元，占流通市值3.33%，当日股价下跌1.85% [2] - 新赣江融资余额增加171.71万元，最新融资余额1381.12万元，占流通市值1.57%，当日股价下跌3.03% [3] - 曙光数创融资余额增加159.82万元，最新融资余额34268.39万元，占流通市值2.25%，当日股价上涨1.10% [3] - 安达科技融资余额增加152.44万元，最新融资余额4053.93万元，占流通市值1.22%，当日股价下跌5.22% [3] - 恒拓开源融资余额增加140.94万元，最新融资余额2783.55万元，占流通市值1.93%，当日股价下跌4.37% [3] - 路桥信息融资余额增加138.70万元，最新融资余额854.37万元，占流通市值0.26%，当日股价下跌0.84% [3] - 迪尔化工融资余额增加133.88万元，最新融资余额1604.20万元，占流通市值1.56%，当日股价下跌3.41% [3] - 舜宇精工融资余额增加125.34万元，最新融资余额956.43万元，占流通市值1.10%，当日股价下跌0.34% [3] - 科达自控融资余额增加119.20万元，最新融资余额3611.25万元，占流通市值2.10%，当日股价持平 [3] - 柏星龙融资余额增加110.96万元，最新融资余额1297.97万元，占流通市值1.43%，当日股价下跌3.37% [3] - 惠同新材融资余额增加110.86万元，最新融资余额1862.94万元，占流通市值1.20%，当日股价下跌1.21% [3] - 朱老六融资余额增加106.88万元，最新融资余额2101.26万元，占流通市值1.85%，当日股价下跌8.37% [3] - 润农节水融资余额增加103.60万元，最新融资余额2512.66万元，占流通市值2.86%，当日股价下跌3.63% [3] - 盖世食品融资余额增加103.50万元，最新融资余额2900.76万元，占流通市值3.48%，当日股价下跌6.44% [3] - 豪声电子融资余额增加103.12万元，最新融资余额2214.23万元，占流通市值1.11%，当日股价下跌5.94% [3]

核心观点 - 2025年前三季度北交所机构参与度显著提升，公募基金配置家数和规模环比高增，主题基金平均回报率达52.12%[1] - 机构配置风格呈现多元化趋势，从传统偏好转向新质生产力相关新兴产业，如智能网联新能源汽车、商业航天等[1] - 随着北证50指数基金规模增长至128.93亿元及定开产品开放申购，北交所投资者结构多元化和机构参与度有望进一步提升[1][19] - 当前北交所市场情绪趋稳，估值较科创板具备折价优势，建议关注北证50成分股中绩优股及科技成长次新股[2][60] 2025年前三季度北交所基金配置情况 - 公募机构配置家数稳步增长，2024年末为29家（同比增31.82%），2025年Q1-Q3末分别为34家、39家、41家[1][11] - 公募机构重仓配置金额环比高增，2025年Q1-Q3末分别为67.43亿元、98.92亿元、103.07亿元，重仓占比达0.11%、0.17%、0.14%[1][12] - 北证50指数基金规模达128.93亿元，跟踪产品数量为68只，较2022年显著增长[1][13] - 2025年至今11家北交所主题基金平均收益率52.12%，全部实现正收益[1][19][20] 基金持仓偏好与行业配置 - 2025Q3基金持仓中，59.17%的企业市值位于20-50亿之间，49.17%的企业2024年归母净利润小于5000万[1][27] - 基金在北交所前五大配置行业为机械（18.33%）、硬件设备（11.67%）、电气设备（10.00%）、汽车与零配件（9.17%）、软件服务（8.33%）[1][31][32] - 机械和汽车与零配件配置占比高于双创板块，凸显北交所在新质生产力产业链的稀缺性[1][31] - 2025Q3末基金持股市值前三大企业为锦波生物（26.48亿元）、纳科诺尔（15.34亿元）、贝特瑞（14.28亿元）[22] 北交所市场表现与估值分析 - 本周（2025.11.24-11.28）北证50指数报1,387.70点，周涨幅0.75%，PE TTM为65.62X；北证专精特新指数报2,317.70点，周涨幅0.79%，PE TTM为74.47X[2][43] - 北交所整体PE TTM为44.06X，较科创板（71.61X）折价27.55X，与创业板（41.96X）估值差缩至2.10X[33][36] - 市场情绪趋稳，涨停家数和创历史新高家数回落至低位，本周日均成交额139.24亿元（环比降24.58%），日均换手率3.27%（降1.04个百分点）[39][41][47] - 五大行业PE TTM（剔负）：信息技术84.54X、消费服务51.13X、化工新材42.21X、高端装备38.37X、医药生物34.94X[2][54][55] 新股上市与IPO审核动态 - 2024年1月1日至2025年11月28日，北交所新增46家上市企业，发行市盈率均值13.80X，首日涨跌幅均值286.71%[64][69] - 2025年上市23家企业，本周新股南特科技首日涨幅183.03%；2025年上市新股首日涨幅均值355.73%[64][72] - 本周IPO审核动态：江天科技、科马材料状态更新至"已注册"；海菲曼、美德乐更新至"已过会"；族兴新材等3家企业待上会[3][87][90] - 截至2025年11月28日，北交所已过会未申购企业20家，已注册企业3家，提交注册企业5家[87][93] 新三板市场概况 - 新三板挂牌企业总数6055家（截至2025年10月底），总市值23,918.50亿元，市盈率16.91倍[75][77] - 市场流动性待改善，2025年前十月月成交额均值55.78亿元，定增募资总额39.70亿元（截至11月14日）[79][80][83] - 挂牌企业行业分布以软件服务（16%）、机械（11%）、硬件设备（8%）、化工（8%）、企业服务（8%）为主[85][86] 投资建议与关注标的 - 建议关注北证50成分股中绩优股及科技成长次新股，聚焦新质生产力稀缺性标的[2][60] - 推荐股票池涵盖信息技术（万源通）、化工新材料（贝特瑞、安达科技等）、高端装备（同力股份、开特股份等）、医药生物（锦波生物、诺思兰德等）产业链[2][62][63]

业绩总结 - 2025年前三季度营收7.96亿元，同比增43.84%[4] - 2025年前三季度扣非归母净利润1.28亿元，同比增50.98%[4] 市场扩张和并购 - 2025年7月与西安旭彤电子合资设公司，聚焦机器人研发[5] - 2025年获意大利电装、韩国翰昂等国际订单[7] 新产品和新技术研发 - 储能业务电芯连接系统CCS已批量生产，客户有亿纬锂能[5] 其他新策略 - 与广州豪特合作项目立项，产品处对比测试阶段[5] - 云梦基地新厂房投用，温度传感器产能充足[7] - 充分调研后逐步开展海外建厂工作[7]

股价与交易表现 - 截至2025年11月24日收盘，公司股价报收于34.51元，较前一交易日下跌3.98% [1] - 当日开盘价为35.8元，最高价为36.49元，最低价为34.5元 [1] - 当日成交额为1.11亿元，换手率为3.13% [1] - 公司最新总市值为62.13亿元 [1] 2025年第三季度权益分派 - 公司以总股本180,028,468股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.70元人民币（含税） [1] - 本次权益分派共计派发现金红利30,604,839.56元 [1] - 权益登记日为2025年12月1日，除权除息日为2025年12月2日 [1] - 现金红利将由中国结算北京分公司代派至股东资金账户 [1] - 个人股东及投资基金按持股期限适用差别化个税政策，合格境外投资者按10%税率代扣代缴所得税 [1]

公司战略合作 - 开特股份与广州豪特签署增资入股协议 投资1000万元正式切入数据中心热管理赛道 开启汽车与算力中心双场景热管理布局 [1] - 合作基于开特股份在热管理核心部件研发和精密制造领域的积累 是向高增长数据中心赛道延伸的关键布局 [1] - 双方以千万级投资为纽带实现资源深度协同 开特股份输出核心部件研发能力与供应链优势 广州豪特提供市场通道与技术储备 共同开发高效绿色热管理方案 [2] 公司技术实力 - 开特股份为国家级专精特新小巨人企业 构建传感器控制器执行器三器联动技术闭环 拥有348项自主专利 [1] - 公司是国内率先实现车用温度传感器国产替代的企业 并凭借六维力传感器等技术切入人形机器人领域 [1] - 广州豪特专注数据中心全生命周期服务 液冷技术行业领先 其绿色节能型大数据中心项目通过冷热通道封闭技术实现制冷效率提升15%以上 PUE值低于1.35 机柜密度最高提升100% [1] 行业发展趋势 - AI算力与大数据产业对数据中心冷却效率要求持续升级 液冷技术成为解决高功率密度机柜散热难题的核心方向 [2] - 广州豪特是中国第五大中立运营商数据中心能源管理解决方案提供商 覆盖AI算力数据中心和边缘数据中心等核心场景 [1] - 双方技术协同有望推动数据中心热管理领域国产化升级 为行业提供更具性价比的节能解决方案 [2]

权益分派 - 2025年第三季度派发现金红利30,604,839.56元[1] - 以180,028,468股为基数，每10股派1.70元现金（含税）[2] - 权益登记日为2025年12月1日，除权除息日为2025年12月2日[3] 利润情况 - 权益分派基准日合并报表未分配利润366,931,810.95元，母公司159,887,623.90元[1] 税收与派发 - 不同持股时间个人股东、投资基金补缴税款不同[2] - 合格境外投资者股东每10股实际派发1.53元[2] - 委托代派现金红利2025年12月2日划入股东账户[4] 其他事项 - 对尚未行权的股票期权行权价格进行调整[5] - 公告于2025年11月24日发布[7]