电池产能扩张 - 绍兴弗迪电池年产15GWh锂电池项目获批 总投资60亿元 选址浙江绍兴嵊州市 母公司为比亚迪[2] - 松下堪萨斯州30GWh动力电池工厂开业 生产21700电池 效率比内华达工厂高20% 计划未来电池容量提升5%[4][5] - 安徽世豪新能源年产2GWh锂离子电池项目进入环评审批阶段 拟建1亿只电池产能[9] - 江西比沃新能源4GWh锂电池项目获批 包含动力电池及消费电子电池产能[10][11] 产业链合作 - 国轩高科与奇瑞合作供应混动电池系统 奇瑞风云A9L车型上市24小时订单超5万辆[3] - 天赐材料与楚能新能源签订55万吨电解液供应协议 合作期至2030年底[6][7] - SK On与韩国L&F签署磷酸铁锂正极材料供应备忘录 瞄准北美储能市场[24][25][26] - 宁德时代与新加坡Vanda RE签订2.2GWh储能电池供应协议[13][14] 技术研发进展 - 瑞能股份交付固态电池专用化成分容产线设备 包括化成/分容/OCV系统等[28] - 华自科技研发全固态电池高压夹具样机 预计Q4完成[29] - 海目星布局氧化物与硫化物固态电池技术路线 收购瑞士Leister激光焊接业务[30][31] - 江铜硅瀛启动年产1000吨硅碳负极材料项目 一期500吨产能[21] - 浙江苍海禾能投资2亿元建设木质素基硅碳负极材料项目[22][23] 政策与市场动态 - 中国新增限制出口5项锂提炼技术及电池正极材料制备技术[17] - 美国对中国石墨产品征收160%关税 93.5%反倾销税叠加原有税率[19][20] - 重庆发布动力电池回收利用产业方案 目标2027年建成西部领先回收基地[33] - 安徽六安5万吨退役锂电池循环利用项目获批[34] - 黑龙江鹤岗6000吨/年废旧锂电池处理项目进入环评阶段[35] 企业动态 - 杉杉股份2025H1净利润预增810%-1265% 达1.6-2.4亿元[18] - 珠海冠宇在ATL专利诉讼中终审胜诉[15] - 万润新能终止武汉50亿元锂电材料研发基地项目[12] - 吉利汽车171.99亿元全资收购极氪 创年内新能源领域最大并购案[41] - 宝马在南京设立全球第六大IT研发中心 亚洲最大基地[37][38] 产品与市场 - 蔚来换电突破8000万次 日均9.7万次 为用户节省209亿元补能费用[39] - 特斯拉六座Model Y L车型通过工信部公告 轴距3040mm 双电机功率340kW[40] - 宁德时代与T3出行合作开发Robotaxi 基于磐石滑板底盘技术[42][43] - 日产计划2027年前关闭追滨工厂 产能转移至九州工厂[44]

核心观点 - 2025年7月第2周乘用车销量37.0万辆，同比+4.0%，环比-8.7%；新能源乘用车销量20.7万辆，同比+11.7%，环比-4.0%；新能源渗透率55.8%，环比+2.7pct [1] - 汽车板块本周上涨3.41%，表现强于沪深300（+1.29%），细分板块中商用载货车、汽车服务、汽车零部件、乘用车分别上涨8.02%、4.95%、4.27%、2.09% [2] - 特斯拉业绩会和世界人工智能大会将召开，60余款智能机器人集中亮相，有望成为板块强催化 [4][7] - 工信部倡导汽车行业反内卷，提出账期缩短、价格管控、质量强化，有助于优化产能结构和竞争格局 [5][9] - 乘用车新车密集上市，包括理想i8、小鹏G7、吉利银河A7等，预计车市基本面将陆续向好 [5][10] 行业数据 销量数据 - 2025年7月第2周乘用车销量37.0万辆，同比+4.0%，环比-8.7% [1][37] - 新能源乘用车销量20.7万辆，同比+11.7%，环比-4.0% [1][37] - 新能源渗透率55.8%，环比+2.7pct [1][37] - 2025年6月250cc以上摩托车销量10.2万辆，同比+14.3%，环比+1.7%；1-6月累计销量50.1万辆，同比+41.3% [18] - 6月重卡销售9.2万辆，环比+4%，同比+29%；1-6月累计销量53.3万辆，同比+6% [22] 市场表现 - 汽车板块本周上涨3.41%，表现强于沪深300（+1.29%） [2][26] - 细分板块中商用载货车、汽车服务、汽车零部件、乘用车分别上涨8.02%、4.95%、4.27%、2.09% [2][26] - 涨幅前十公司包括上海物贸（+40.1%）、福赛科技（+31.2%）、浙江荣泰（+28.0%）等 [30] 折扣率 - 2025年6月整体折扣率16.7%，环比+0.22pct [40] - 燃油车折扣率19.0%，环比+0.35pct；新能源车折扣率12.6%，环比+0.11pct [42] - 合资折扣率22.3%，环比+0.32pct；自主折扣率11.3%，环比+0.21pct [43] 开工率 - 2025年7月19日当周国内PCR开工率75.99%，周度环比+3.07pct [46] - 国内TBR开工率65.10%，周度环比+0.54pct [46] 投资机会 乘用车 - 看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企，推荐吉利汽车、比亚迪、理想汽车、小米集团、小鹏汽车、赛力斯 [6][12] - 以旧换新政策延续，补贴范围扩大至国四排放标准燃油乘用车，单车补贴金额维持（新能源车2万元、燃油车1.5万元） [11][33] 零部件 - 智能化：推荐智能驾驶-伯特利、地平线机器人、科博达，智能座舱-继峰股份 [6][14] - 新势力产业链：推荐H链-星宇股份、瑞鹄模具、沪光股份，T链-拓普集团、新泉股份、双环传动 [6][14] 机器人 - 特斯拉Optimus机器人年底前将有数千个在工厂工作，5年内达百万台量级 [15] - 关注灵巧手传动方案、类RV对髋关节谐波的替代、轻量化材料选型等硬件环节 [15] - 推荐拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份 [6][15] 摩托车 - 推荐中大排量龙头车企春风动力，建议关注隆鑫通用 [6][20] - 250cc以上摩托车6月出口5.7万辆，同比+59.9%，环比+13.7% [18] 重卡 - 以旧换新补贴范围扩大至国四及以下排放标准营运货车，单车补贴最高8万元 [22][32] - 推荐中国重汽，建议关注潍柴动力 [6][23] 轮胎 - 推荐龙头赛轮轮胎及高成长森麒麟 [6][25] - 2025年7月PCR加权平均成本同比-15.1%，TBR加权平均成本同比-11.2% [56] - 欧线海运费同比-51.3%，海运费占货值比重7.3%，同比-1.9pct [59] 行业动态 电动化 - 吉利汽车与极氪科技签署合并协议，吉利汽车将收购极氪全部股份 [61] - 吉利银河A7开启预售，预售价10.38-13.38万元，搭载雷神AI电混2.0系统 [61] - 特斯拉Model Y L登录工信部公告，为六座车型 [62] - 理想i8开启预订，预售价35-40万元，7月29日上市 [62] - 问界M8纯电版将于8月上市，搭载华为192线激光雷达 [63] - 比亚迪第七艘滚装船"郑州号"交付，可装载7000辆汽车 [66] 机器人 - 智元机器人获正大机器人战略投资，加速多场景业务布局 [67] - 特斯拉年底或迎"史诗级"发布，可能涉及第三代Optimus机器人 [69] - 宇树科技已开启上市辅导，王兴兴控制公司约35%股权 [70] 智能化 - 小马智行第七代自动驾驶Robotaxi在深圳启动路测 [70] - 华为9月将首发面向L3技术架构车型的高速商用解决方案 [71] - 理想汽车新建算力资源部，支撑大模型、智能驾驶研发 [71]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 特斯拉业绩会、世界人工智能大会将召开，机器人催化可期，关注特斯拉量产进度和硬件环节潜在机会 [2][9] - 乘用车新车催化密集，反内卷政策利好基本面，伴随新车上市交付，车市基本面将向好 [3][10] - 看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企及相关零部件、机器人标的 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 周观点 - 本月建议关注核心组合【吉利汽车、比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】 [1][8] 本周行情 - 本周（7 月 14 日 - 7 月 18 日）A股汽车板块上涨 3.41%，在申万子行业中排名第 3 位，强于沪深 300（+1.29%） [1][25] - 细分板块中，商用载货车、汽车服务、汽车零部件、乘用车上涨 8.02%、4.95%、4.27%、2.09%，商用载客车、摩托车及其他下跌 0.91%、1.03% [1][25] 本周数据 - 2025 年 7 月第 2 周（7.7 - 7.13）乘用车销量 37.0 万辆，同比 +4.0%，环比 -8.7%；新能源乘用车销量 20.7 万辆，同比 +11.7%，环比 -4.0%；新能源渗透率 55.8%，环比 +2.7pct [1][40] - 2025 年 6 月整体折扣相较于 2025 年 5 月放大，燃油车折扣力度减小，新能源车折扣力度加大，合资折扣力度大于自主 [42] - 2025 年 7 月 19 日当周国内 PCR 开工率 75.99%，周度环比 +3.07pct，处于近 10 年开工率高位；国内 TBR 开工率 65.10%，周度环比 +0.54pct，处于近 10 年来中等水平 [48] 本周要闻 - 吉利汽车与极氪科技正式签署合并协议，吉利银河 A7 开启预售，特斯拉 Model Y L 等登录工信部公告，多款新车有新动态 [61][62][63] - 智元机器人获正大机器人战略投资，乌军首度实现纯机器人作战致俄军投降，深圳“北极燕鸥”机器人实现自主搭乘地铁配送货物，特斯拉年底或迎“史诗级”发布 [67][68][69] - 小马智行第七代自动驾驶 Robotaxi 在深圳启动路测，一汽丰田筹备 AI 座舱研发，华为 9 月将首发面向 L3 技术架构车型的高速商用解决方案 [70][71] 本周新车 - 本周有多款新能源和燃油车型上市，如东风日产启辰 VX6、沃尔沃亚太沃尔沃 EX30 Cross、吉利汽车吉利 ICON 等 [73] 本周公告 - 多家公司有重要公告，如精锻科技定增转债转股致股东权益变动，模塑科技获外饰件产品项目定点等 [74] 重点公司 - 给出重点公司估值列表，涉及吉利汽车、比亚迪、小米集团等多家公司 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国车市处于第三和第四消费时代之间，家庭和悦己并存，中高端市场供给驱动销量攀升，中大型SUV和个性化产品扩容，优秀供给可激发消费潜力，部分产品有望带动市场，燃油车边际竞争力和估值有修复可能 [3] - 短期7月26日世界人工智能大会、7月29日理想i8发布或带来催化，建议关注中高端市场、强α企业及对应供应链企业，以及央国企改革中上汽尚界 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周事件 - **工信部第397批新车申报**：7月16日，特斯拉Model Y L、智己LS9等车型申报，申报新能源汽车产品共207户企业676个型号，含多种动力类型 [4] - **超豪华汽车消费税政策调整**：7月20日起，征收门槛降至90万（不含增值税），覆盖所有动力类型，新能源车型纳入，二手超豪华车交易不征消费税，界定零售销售额范围更严格 [7] 本周行情回顾 - **本周板块涨跌幅情况**：本周汽车行业指数收7145.99点，上升3.28%，沪深300指数收4058.55点，上升1.09%，汽车行业指数涨幅高于沪深300指数，周涨幅在申万宏源一级行业中位列第3位，较上周上升26位 [10] - **本周个股涨跌幅情况**：本周行业个股上涨213个，下跌73个，涨幅最大的是潍柴重机、上海物贸、福赛科技，跌幅最大的是云内动力、兴民智通、长春一东 [17] - **市场重点指标**：下周科力装备、晋拓股份两家公司存在解禁，部分汽车重点标的前十大股东股权质押风险较低，部分企业存在一定比例股权质押 [20][21] 本周重要信息回顾 - **行业新闻**：涉及特斯拉、问界、Lanzante等多个品牌的新车发布、上市计划、合作动态及政策调整等信息 [25][26][28] - **销量、库存、价格信息**：7月1 - 13日，全国乘用车市场零售57.1万辆，同比增长7%，较上月同期下降5%，今年以来累计零售1147.3万辆，同比增长11%；7月1 - 13日，全国乘用车厂商批发55.5万辆，同比增长34%，较上月同期下降7%，今年以来累计批发1383.5万辆，同比增长13%；6月中国汽车经销商库存预警指数为56.6%，同比下降5.7个百分点，环比上升3.9个百分点 [53][54][57] - **原材料成本、海运价格、汇率跟踪**：最近一周传统原材料价格指数和新能源原材料价格指数均上升，海运成本本周涨幅较大，汇率方面本周美元升值、欧元贬值，月度来看美元贬值、欧元升值 [63][66][70] 公司信息 - **公司公告回顾**：涉及东利机械、德尔股份等多家公司的增资、收购、发行股票、投资、减持等公告 [72][74][75]

中国汽车市场格局演变 - 未来两三年中国汽车市场加速从增量驱动转向存量竞争 新能源汽车重构市场格局 竞争阶段由初期无序分散向高质量全方位演进 [1] - 企业生存发展更依赖前瞻战略布局 精细成本管控及持续技术创新 [1] 吉利汽车与极氪合并 - 吉利汽车全资控股极氪 解决资源重复投入问题 优化运营效率 合并后形成"一个吉利"战略 [2][3] - 极氪聚焦豪华智能纯电市场 领克深耕年轻运动化细分 银河定位高价值新能源主流品牌 中国星系列专注节能智能化燃油车 [2] - 合并强化智能新能源赛道竞争力 极氪豪华基因与吉利主流市场积淀互补 技术研发与供应链协同效应显著 [3] 美团外卖卫星店扩张 - 美团计划2025年底前开设超10000家外卖卫星店 目前已有800多个头部餐饮品牌合作 建成5500家 [4] - 卫星店运营成本下降50%-70% 人效坪效提升70% 成本回收周期压缩至8-10个月 将标配"明厨亮灶"后厨直播 [4] 腾讯元宝接入QQ音乐 - 腾讯元宝AI助手接入QQ音乐 支持歌词/MV片段搜索歌曲 可辅助视频剪辑选背景音乐 需升级至2.30版本以上 [5][6] - 依托QQ音乐5亿月活用户及版权库 构建音乐交互场景差异化竞争力 强化用户黏性 [6] 隆基绿能海外项目 - 为加勒比最大发电企业EGE Haina供应60MW Hi-MO 9组件 采用HPBC 2.0技术 与西班牙Elecnor联合建设多米尼加光伏电站 [7] 小米与比亚迪高层会面 - 雷军带王传福参观小米汽车工厂 引发社交平台热议 或探索智能汽车供应链协同及新赛道合作 [8] 宁德时代与必和必拓合作 - 签署采矿设备电动化 快充基建 储能与电池回收领域合作备忘录 推动矿山运营电气化转型 [9] 萝卜快跑与Uber合作 - 计划将数千辆无人车接入Uber全球出行网络 年底前在亚洲和中东部署第六代无人车 累计提供超1100万次出行服务 [10] 阿里云与凯德集团合作 - 围绕AI 大数据 ESG深化合作 通义大模型将提升凯德在华购物中心 酒店等智慧商业运营效率与客户体验 [11][12]

极氪汽车销售争议事件 核心观点 - 极氪汽车被指控通过直营门店体系将已投保过户的库存车辆伪装成新车销售 涉嫌欺诈消费者并虚增销量 [1] - 操作手法涉及"0公里二手车"概念 与2024年12月深圳和厦门公司户销量异常现象相关联 [1] - 全国多地消费者投诉提车时发现车辆已购买交强险或完成过户登记 维权遭遇推诿或拒赔 [1] 销售操作细节 - 公司利用"限时优惠"等营销话术向消费者兜售已登记为二手车的库存车辆 [1] - 涉事车辆集中在2024年5月后销售 覆盖贵州 重庆 广州等多个地区 [1] - 消费者通常在支付定金后提车阶段才发现车辆存在投保或过户记录 [1] 行业影响 - 事件暴露出新能源汽车行业在销量冲刺压力下可能存在的违规操作风险 [1] - "0公里二手车"手法被用作虚增销量的工具 可能扭曲行业真实销售数据 [1] - 作为吉利控股旗下品牌 极氪事件或对母公司声誉及行业监管加强产生影响 [1]

吉利汽车与极氪合并 - 吉利汽车将收购其尚未持有的全部极氪股份，这是吉利控股集团推动旗下业务回归"一个吉利"战略的重要一步 [1] - 此前吉利控股集团已将极氪和领克两个品牌整合为极氪科技集团 [1] - 合并将对双方未来发展产生多方面积极影响，包括整合资源与降低成本、技术与产品协同提升、优化品牌架构、增强市场竞争力和推进国际化战略 [1] 中国汽车行业现状 - 今年上半年中国汽车产销分别完成1562 1万辆和1565 3万辆，同比分别增长12 5%和11 4%，首次双超1500万辆 [1] - 扣除出口量后国内汽车产销量与去年同期基本持平，表明行业已进入存量市场竞争阶段 [1] - 国内汽车市场经营主体过多，2024年具有整车生产资质的企业超过200家，企业质量良莠不齐 [3] 存量市场竞争特点 - 增量市场竞争阶段比拼速度，存量市场竞争阶段比拼效率 [2] - 企业不能简单以品牌和车型数量制胜，应通过技术创新与结构性改革优化资源配置 [2] - 规模大不等于实力强，品牌多不等于销量高，兼并重组是产业迈向成熟期的必然现象 [2] 行业整合趋势 - 部分大汽车集团已优先进行内部整合，如吉利汽车与极氪合并、东风汽车集团整合乘用车业务、广汽集团强化自主品牌一体化运营等 [2] - 企业间兼并重组将与弱势企业退市同步展开，重塑产业竞争格局 [3] - 国际经验表明兼并重组是提升企业竞争力的有效手段，如美国形成三大巨头，日本三大车企着手合并 [3] 政策导向 - 国务院常务会议指出要推动新能源汽车产业高质量发展，规范产业竞争秩序 [4] - 兼并重组是治理内卷的重要手段，头部汽车集团已占据近90%份额 [4] - 加快企业整合可进一步提升优势汽车集团全球竞争力 [4]

2025年7月新车上市概览 - 11家车企共推出12款新车型，覆盖AO/A/B/C级SUV及MPV市场 [2][4][93] - 吉利汽车和东风汽车各推出2款新车，其他厂商均为单款车型 [2][4] - 价格区间跨度大，从7.88万元（吉利缤越）至39.18万元（英菲尼迪QX50） [55][63] 车型工程更改类型分析 - 小改款（MCE1）占比最高（7款），涉及传祺M6、北京X7等车型 [8][32][64] - 中改款（MCE2-1）仅岚图FREE+ 1款，涉及前脸造型改变 [24] - 全新产品（NP）包括沃尔沃EX30 Cross Country [88] 动力系统配置特征 - 传统燃油车占比58%（7款），搭载1.5T/2.0T+DCT主流组合 [31][39][71] - 新能源车型占比42%（5款），包含插混（宝骏云海）、增程（岚图FREE+）和纯电（启辰VX6） [47][79][87] - 纯电续航最高达600km（宝骏云海），电池容量最大66kWh（沃尔沃EX30） [80][88] 重点车型参数对比 - 尺寸最大：岚图FREE+（长5018mm/轴距3000mm）[24] - 性能最强：沃尔沃EX30（功率315kW/扭矩543N·m）[88] - 价格最低：吉利缤越（7.88万元）[55] - 配置最丰富：宝骏云海提供5种版本，覆盖插混/纯电双路线 [79] 细分市场竞争格局 - A级SUV最密集（6款），包括哈弗大狗、长安CS75 PLUS等 [72][96] - B级SUV出现纯电转型（启辰VX6）与传统豪华（英菲尼迪QX50）对决 [48][64] - MPV市场仅传祺M6 1款，主打13万元家用市场 [8]

全球汽车制造商市值变化 - 大众汽车市值5177.2亿美元 单日涨幅2.73% 年涨幅105.39% [3] - 通用汽车市值5115.8亿美元 单日涨幅0.31% 年涨幅53.21% [3] - 玛鲁蒂铃木市值4561.6亿美元 单日跌幅3.22% 年涨幅145.09% [3] - 理想汽车市值3114.5亿美元 单日涨幅19.47% 年涨幅31.36% [3] - 塔塔汽车市值2960.9亿美元 单日涨幅1.18% 年涨幅7.93% [3] - 赛力斯市值2955.4亿美元 单日跌幅1.04% 年涨幅18.09% [3] - 斯特兰蒂斯市值2718.3亿美元 单日跌幅0.3% 年涨幅9.41% [3] 新兴汽车品牌表现 - 小鹏汽车市值1705.3亿美元 单日涨幅2.72% 年涨幅18.22% [4] - Rivian市值1545.3亿美元 单日涨幅6.11% 年涨幅12.9% [4] - 蔚来汽车市值929.9亿美元 单日涨幅6.13% 年涨幅4.4% [4] - 路西德汽车市值951.7亿美元 单日涨幅25.32% 年涨幅3.12% [4] - VinFast Auto市值835亿美元 单日涨幅0.7% 年涨幅3.57% [4] 传统车企市值变动 - 本田汽车市值4140亿美元 单日跌幅2.58% 年涨幅30.36% [3] - 现代汽车市值3836.4亿美元 单日涨幅1.68% 年涨幅57.5% [3] - 起亚汽车市值2828亿美元 单日跌幅0.85% 年涨幅71.83% [3] - 雷诺市值1360亿美元 单日跌幅0.93% 年涨幅38.85% [4] - 斯巴鲁市值1233.8亿美元 单日跌幅1.31% 年涨幅16.88% [4] 中国车企市值情况 - 上汽集团市值2880.3亿美元 单日跌幅0.81% 年涨幅2.49% [3] - 吉利汽车市值2415.6亿美元 单日跌幅2.83% 年涨幅2.4% [3] - 长城汽车市值2253.8亿美元 单日跌幅0.84% 年涨幅3.03% [3] - 长安汽车市值1567.3亿美元 单日跌幅0.25% 年涨幅1.79% [4] - 广汽集团市值893.5亿美元 年涨幅1.06% [4]

极氪估值变动 - 极氪当前私有化估值约68.8亿美元，相比2023年2月A轮融资的130亿美元估值缩水近一半[1][2] - 按照私有化价格26.87美元/ADS计算，市值较7月17日收盘价29.76美元折让约9.7%[2] - 2023年2月A轮融资7.5亿美元，投后估值130亿美元，投资者包括宁德时代、越秀产业基金等五家机构[2][3] 极氪财务与上市情况 - 2024年极氪实现总收入759.13亿元，同比增长46.9%，但净利润亏损64.24亿元[4] - 2024年5月10日极氪在纽交所上市，发行价21美元/ADS，募集资金4.41亿美元[4] - A轮融资资金计划用于产品技术研发、全球化发展和用户体验提升[3] 私有化原因分析 - 吉利汽车称私有化旨在创建统一上市平台，简化运营流程，增强新能源车市场竞争力[6] - 全资控股可消除少数股东复杂性，提升决策效率和资源配置能力[6][7] - 行业竞争加剧导致新能源车估值普遍承压，私有化有利于资源整合和战略布局[4][8] 行业竞争环境 - 新能源汽车行业估值普遍受到压力，市场份额争夺激烈导致单一品牌估值下滑[4] - 电动车行业经营环境不理想，竞争压力加大导致部分公司估值下滑[4] - 企业需要迅速整合资源避免重复投入，私有化有利于优化决策流程[8]