香港交易所推出科技100指数及授权易方达基金发行ETF - 香港交易所于12月9日宣布推出其首只港股指数——香港交易所科技100指数，旨在拓展指数业务并推动资本市场生态圈发展 [1] - 该指数为宽基股票指数，追踪在香港交易所上市的市值最大的100家科技公司，涵盖人工智能、生物科技及制药、电动汽车及智能驾驶、信息科技、互联网和机器人六大创新主题 [1] - 指数成分股均为港股通合资格股票，以满足国际和中国内地投资者的需求，并设有快速纳入机制，允许符合条件的新上市公司在进入港股通后快速加入指数 [1] 指数业务合作与产品发展 - 香港交易所与易方达基金管理有限公司签订协议，授权其在中国内地市场推出追踪港交所科技100指数的交易所买卖基金 [1] - 易方达基金计划在中国内地推出相关ETF产品，具体安排将取决于监管批准及发行人的进一步公告 [2] - 香港交易所表示，与易方达的合作旨在满足内地投资者对港股科技投资机遇的需求，并期待与业界伙伴合作开发更多创新指数和产品 [2] 市场定位与战略意义 - 香港交易所集团行政总裁表示，该指数是集团指数及数据业务发展的重要里程碑，涵盖了重塑港股市场格局的多个创新行业 [1] - 该指数突显了香港市场在推动新兴产业发展方面的关键角色，为投资者提供了把握科技和新兴领域投资机遇的有效工具 [1] - 易方达基金董事长认为，该指数是表征香港上市科技企业的重要宽基指数，汇聚了100家创新企业，相关ETF产品将让投资者分享投资机遇并助力新兴产业发展 [2]

指数产品发布 - 香港交易所于12月9日宣布推出其首只港股指数——香港交易所科技100指数（港交所科技100）[1] - 该指数为宽基股票指数，追踪100家在香港交易所上市的市值最大的科技公司表现[1] - 指数涵盖六大创新主题行业：人工智能、生物科技及制药、电动汽车及智能驾驶、信息科技、互联网和机器人[1] 指数设计与机制 - 指数的成分股皆为港股通合资格股票，以满足国际和中国内地投资者的投资需求[1] - 指数设有快速纳入机制，符合特定条件的新上市公司在获纳入港股通交易后，可于常规审核周期外快速加入指数[1] 业务发展与合作 - 推出该指数旨在进一步拓展香港交易所的指数业务，并继续推动区内资本市场生态圈的发展[1] - 香港交易所已与中国内地资产管理公司易方达基金管理有限公司签订协议，授权其在中国内地推出追踪港交所科技100的交易所买卖基金[1] - 易方达基金计划在中国内地推出追踪该指数的ETF，具体安排将取决于监管批准及发行人的进一步公告[2] 战略意义与市场观点 - 香港交易所集团行政总裁陈翊庭表示，该指数是集团指数及数据业务发展的一个重要里程碑，涵盖了多个重塑港股市场格局的创新行业[1] - 该指数突显了香港市场在推动新兴产业发展方面的关键角色，为投资者提供了一个有效且全面的投资工具，帮助把握科技和新兴领域的投资机遇[1] - 与易方达基金的授权安排旨在推动港股相关产品在中国内地市场的发展，满足内地投资者捕捉港股市场科技投资机遇的需求[2] - 易方达基金董事长刘晓艳表示，该指数是表征香港上市科技企业的重要宽基指数，汇聚了100家香港交易所上市的创新企业[2] - 展望未来，香港交易所将继续拓展指数业务，并加强与业界伙伴合作，共同推出更多指数相关的产品[2]

香港交易所科技100指数推出 - 香港交易所于12月9日宣布推出其首只港股指数——香港交易所科技100指数（港交所科技100）[1] - 该指数旨在进一步拓展集团的指数业务，并继续推动区内资本市场生态圈的发展[1] - 港交所科技100是一个宽基股票指数，追踪100家在香港交易所上市的市值最大的科技公司的表现[1] - 指数成分股公司的行业涵盖六大创新主题，分别为：人工智能、生物科技及制药、电动汽车及智能驾驶、资讯科技、互联网和机器人[1]

恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR于12月8日美东时间16:00收报25776.89点，较前一交易日上涨11.53点，涨幅0.04% [1] - 当日交易区间为25712.91点至25920.31点，振幅0.81% [1] - 当日成交量为3630.78万 [1] 主要蓝筹股表现 - 汇丰控股ADR表现强劲，收报110.515港元，较香港市场收市价上涨1.415港元，涨幅达1.30% [2][3] - 腾讯控股ADR收报605.092港元，较香港市场收市价微涨0.092港元，涨幅0.02% [2][3] - 中国平安港股收报61.750港元，上涨1.300港元，涨幅2.15%，但其ADR价格较港股折价0.65% [3] - 百度集团-SW港股收报125.800港元，上涨4.200港元，涨幅3.45%，其ADR价格较港股溢价0.55% [3] 金融板块个股表现 - 建设银行港股收报7.660港元，下跌0.320港元，跌幅4.01%，其ADR价格较港股折价0.56% [3] - 工商银行港股收报6.110港元，下跌0.220港元，跌幅3.48%，其ADR价格较港股折价0.55% [3] - 中国银行港股收报4.430港元，下跌0.120港元，跌幅2.64%，其ADR价格较港股折价0.73% [3] - 香港交易所港股收报404.600港元，下跌2.800港元，跌幅0.69%，其ADR价格较港股折价0.23% [3] 科技及互联网板块个股表现 - 阿里巴巴-W港股收报153.400港元，下跌1.600港元，跌幅1.03%，但其ADR价格较港股溢价0.26% [3] - 美团-W港股收报99.500港元，上涨0.450港元，涨幅0.45%，但其ADR价格较港股折价0.34% [3] - 网易-S港股收报216.800港元，下跌1.200港元，跌幅0.55%，其ADR价格较港股折价1.77% [3] - 京东集团-SW港股收报116.200港元，下跌0.800港元，跌幅0.68%，但其ADR价格较港股溢价0.17% [3] - 快手-W港股收报68.250港元，下跌0.950港元，跌幅1.37%，其ADR价格较港股折价2.24% [3] 其他重点公司表现 - 小米集团-W港股收报42.580港元，下跌0.200港元，跌幅0.47%，其ADR价格较港股折价0.23% [3] - 友邦保险港股收报77.900港元，下跌0.400港元，跌幅0.51%，但其ADR价格较港股溢价0.15% [3] - 携程集团-S港股收报544.500港元，下跌10.000港元，跌幅1.80%，但其ADR价格较港股溢价0.24% [3] - 中国宏桥港股收报32.600港元，下跌1.140港元，跌幅3.38%，但其ADR价格较港股大幅溢价7.40% [3] - 比亚迪股份港股收报99.300港元，上涨0.150港元，涨幅0.15%，但其ADR价格较港股折价0.33% [3]

香港交易所产品生态圈发展动态 - 公司新股活动活跃，2025年有望成为全球新股集资额最多的市场 [3] - 公司正实施多项举措以迎合全球投资者需求，包括开发新产品如恒生生物科技指数期货 [3] - 衍生产品成交量增长强劲，恒生科技指数期权及部分杠杆反向产品今年录得增长 [3] 生物科技板块与新产品机遇 - 香港上市生物科技及医疗保健公司已超过260家，总市值超过4.8万亿港元，较2018年底上升4倍 [4] - 新推出的恒生生物科技指数期货追踪港股通30大香港上市的生物科技、药品及医疗设备股，满足对冲需求 [4] - 生物科技是今年表现最出色的行业之一，吸引了大量全球投资者关注 [4] 新产品表现与市场吸引力 - 每周股票期权推出后首年成交合约张数超过2,200万张，带动了整体衍生产品市场成交量增加 [5] - 公司同步推出宁德时代的每周及每月股票期权，并吸引发行人推出权证和牛熊证等结构性产品 [5] - 推出泡泡玛特股票期权等产品，以迎合不同类型的投资偏好 [6] 吸引散户投资者的策略 - 全球散户投资者数量增加推动资本市场流动性提升，推出合适产品至关重要 [7] - 每周股票期权、认股权证、牛熊证、备兑认购期权ETF、杠杆及反向ETF均成功吸引大量散户投资者关注 [7] 市场创新与互联互通扩展 - 公司正优化上市制度、考虑每手买卖单位改革，并为科技、生物科技等主题制定新的市场基准 [7] - 互联互通计划持续推动资本双向流动，已推出人民币双柜台及将ETF纳入沪深港通 [7] - 日均成交额自去年以来增加超过100%，公司寻求与东南亚或中东等地区交易所合作，以建立更大的流动性枢纽 [7] 市场基础设施与未来展望 - 公司正进行大量分析工作，以简化复杂的每手买卖单位框架，相关咨询方案快将公布 [8] - 公司期待运用营运数据开发新的基准指数，为投资者提供新工具 [9]

市场整体表现 - 香港恒生指数下跌319.72点，跌幅1.23%，收于25765.36点 [1] - 国企指数下跌114.77点，跌幅1.25%，收于9083.53点 [1] - 恒生科技指数微涨0.09点，基本持平，收于5662.55点 [1] - 全日主板成交额为2062.3亿港元 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股下跌0.82%，收于605港元 [1] - 香港交易所下跌0.69%，收于404.6港元 [1] - 中国移动下跌1.15%，收于86.15港元 [1] - 汇丰控股下跌1.71%，收于109.1港元 [1] 香港本地地产股表现 - 长实集团下跌2.16%，收于39.92港元 [1] - 新鸿基地产下跌1.52%，收于97.1港元 [1] - 恒基地产下跌1.71%，收于28.8港元 [1] 中资金融股表现 - 中国银行下跌2.64%，收于4.43港元 [1] - 建设银行下跌4.01%，收于7.66港元 [1] - 工商银行下跌3.48%，收于6.11港元 [1] - 中国平安逆势上涨2.15%，收于61.75港元 [1] - 中国人寿下跌0.57%，收于28.06港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油化工股份下跌0.22%，收于4.52港元 [1] - 中国石油股份下跌1.7%，收于8.68港元 [1] - 中国海洋石油下跌2.26%，收于21.58港元 [1]

核心观点 - 香港交易所宣布将于2026年1月2日起优化其场外结算公司的履约抵押品安排 具体涉及对现金保证金结余的利息计算与收费结构进行调整 相关手续费将逐年递减 [1] 优化措施内容 - 优化措施将于2026年1月2日起实施 旨在修订场外结算公司向结算会员就现金保证金结余所支付及收取的利息安排 [1] - 相关利息将每日计算 并以相应货币的参考利率为基准 同时会扣除相应的手续费 [1] 手续费调整计划 - 手续费将由2026年1月2日起定为每年0.8% [1] - 手续费其后每年递减10个基点 直至2029年1月2日起降至每年0.5% [1] 相关配套安排 - 此次优化是配合香港交易所辖下其他股票及衍生产品结算所将于2025年10月2日实施的优化措施 [1]

香港交易所优化抵押品安排 - 香港交易所宣布将优化其场外结算公司的履约抵押品安排 [1] - 该项优化措施的具体生效日期为2026年1月2日 [1]

报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 建议持续关注非银金融板块的向上弹性 [1][4] - 券商方面，市场交投维持高位，预计2025年全年业绩维持高增长趋势，建议关注板块后续配置价值 [2][4] - 保险方面，本周金监局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，主要调整了投资相关股票及出口信用保险业务的风险因子 [4][6] - 保险行业中长期来看，三季报印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期ROE改善确定性提升，估值有望加速修复，板块正处于重估阶段 [2][4] - 从盈利和分红的稳定性维度，推荐江苏金租、中国平安、中国财险 [4] - 综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股 [4] 指数与板块表现 - 截至12月5日当周，沪深300指数上涨1.3%，中小板指上涨0.8%，创业板指上涨1.9% [17] - 非银板块整体回暖，其中证券板块上涨1.2%，保险板块上涨5.1%，多元金融板块上涨0.7% [17] - 本周非银金融指数上涨2.3%，相对沪深300的超额收益为1.0%，行业排名靠前（5/31） [5] - 年初至今非银金融指数上涨5.9%，相对沪深300的超额收益为-10.6%，行业排名靠后（24/31） [5] 保险周度数据跟踪 **行业概况** - 2025年10月，保险行业累计实现原保险保费收入54,833亿元，同比增长7.99% [21] - 其中，产险业务收入14,908亿元，同比增长4.02%；人身险收入39,924亿元，同比增长9.56% [21] - 寿险业务收入32,748亿元，同比增长12.01%；健康险收入6,850亿元，同比增长0.06%；意外险收入326亿元，同比下降9.25% [22] - 截至2025年9月末，保险行业资金运用规模37.46万亿元，其中银行存款、债券、股票和基金、其他类资产占比分别为7.64%、48.52%、14.93%、28.91% [22] - 与2024年末相比，存款占比下降1.11个百分点，债券占比上升0.64个百分点，股票和基金占比上升2.58个百分点，其他类资产占比下降2.11个百分点 [22] - 2025年10月末，保险公司总资产40.59万亿元，环比增长0.46% [25] - 其中，寿险公司总资产35.68万亿元，环比增长0.68%，占比87.92%；产险公司总资产3.15万亿元，环比下降1.15%，占比7.77% [25][26] **上市险企保费** - 2024年12月，主要上市险企单月保费增速有所分化 [26] - 中国人寿单月保费同比增长1.86%（前值+4.19%），新华保险同比增长19.13%（前值+10.54%），中国太保同比增长5.91%（前值+0.95%），中国平安同比下降0.92%（前值+4.19%），中国人保同比下降5.99%（前值+8.34%） [26] **债券市场** - 截至12月5日，5年期债券收益率上涨幅度在1.39BP到4.47BP之间，其中企业债上涨幅度最大，为4.47BP [30][31] - 5年期信用利差上涨幅度在0.84BP到3.08BP之间，其中企业债上涨幅度最大，为3.08BP [30][32] - 5年期期限利差变动幅度在-0.80BP到+3.08BP之间，其中国开债上涨幅度最大，为3.08BP [30][32][34] 券商周度数据跟踪 **经纪业务** - 截至12月5日当周，两市日均成交额16,961.78亿元，环比下降2.35%；日均换手率1.76%，环比下降5.36个基点 [5][39] - 2024年两市周度日均成交额和换手率均值分别为10,846.61亿元和1.53%，本周数据均高于2024年中枢 [39] **投资业务** - 截至12月5日当周，权益市场整体回暖，沪深300指数上涨1.28%，创业板指数上涨1.86%；中债企业债总全价指数环比下跌0.09% [38][44] - 券商投资资产中，权益类投资资产占比大约在10%-30%，债券类投资资产占比大约在70%-90% [44] **信用业务** - 截至12月4日，两融余额2.48万亿元，环比增长0.48% [5][48] - 2024年日均两融余额1.56万亿元，本周两融余额高于2024年日均水平 [48] - 截至12月5日，股票质押股数2,938亿股，质押市值2.92万亿元 [48] **投行业务** - 2025年11月，股权融资规模506.49亿元，环比增长1.0%，其中IPO融资规模101.88亿元 [51] - 2025年11月，债券融资规模7.06万亿元，环比增长7.6% [51] - 2024年月度股权、债券承销平均规模分别为200.34亿元和6.66万亿元，11月数据均高于2024年均值 [51] **资管业务** - 2025年11月，券商集合资管发行份额39.27亿份，环比下降6.8% [54] - 2024年月均集合资管新发规模为28.58亿份，11月发行高于2024年均值 [54] - 2025年11月，新发基金规模742.00亿份，环比下降21.4% [54] - 其中，股票型、混合型、债券型新发规模分别为196.30亿份、154.78亿份、201.43亿份 [54] - 2024年月均公募基金新发规模为992.35亿份，11月发行低于2024年均值 [54] **衍生品业务** - 2025年11月，期货市场成交金额57.28万亿元，环比增长9.49% [58] - 其中，商品期货成交44.23万亿元，环比增长9.01%，占比77.22%；金融期货成交13.05万亿元，环比增长11.16%，占比22.78% [58] - 三大股指期货成交金额7.69万亿元，环比下降2.84% [58] - 2024年月度股指期货成交额均值为5.97万亿元，11月成交额高于2024年均值 [58] - 2025年11月，场内期权成交4,721万张，环比下降7.6% [58] - 2024年场内期权月度成交量均值为5,811万张，11月成交量低于2024年均值 [58] 行业及公司重点关注 **行业要闻** - 深交所将于2025年12月15日正式实施对深证成指、创业板指、深证100等指数的样本定期调整 [6][60] - 金监局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，调整了保险公司投资相关股票的风险因子，以及出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的风险因子 [4][6][61][64] - 金监局发布《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》，共设8章68条，聚焦金融租赁公司融资租赁业务的特色功能，规范业务管理流程，强化风险防控 [6][65] **公司公告** - 中泰证券向特定对象发行A股股票9.97亿股，募集资金总额约60亿元 [6][67] - 新华人寿2025年半年度权益分派方案为每股派发现金红利0.67元，共计派发20.9亿元 [6][69][71] - 华泰证券2025年半年度权益分派方案为每股派发现金红利0.15元，共计派发13.54亿元 [6][71] - 江苏金租2025年半年度权益分派方案为每股派发现金红利0.13元，共计派发7.53亿元 [6][73] - 中国人保2025年半年度权益分派方案为每股派发现金红利0.075元，共计派发33.17亿元 [6][75] - 浙商证券2025年半年度权益分派方案为每股派发现金红利0.07元，共计派发3.17亿元 [6][77] - 中金公司、东兴证券与信达证券正在筹划由中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券的重大资产重组事项，相关A股股票已自2025年11月20日起停牌 [72]

全球宏观经济与政策 - 美国9月核心PCE价格指数同比上升2.8%，符合预期，巩固了市场对美联储本周降息25个基点的预期[1][7][11][16] - 美联储预计将在12月9-10日会议上降息，经济学家预测2026年3月起可能还有两次25个基点的降息[7][11][16] - 中日紧张局势升温，日本防卫省指责中国战斗机首次用火控雷达锁定日方军机[1][7][11] 主要金融市场表现 - A股主要指数收涨：上证指数涨0.7%报3902.81点，深证成指涨1.08%，创业板指涨1.36%[1] - 港股走强：恒生指数涨0.58%报26085.08点，恒生科技指数涨0.84%，大市成交额2104.726亿港元[1][4] - 美股小幅收涨：道指涨0.22%，标普500指数涨0.19%报6870.4点，纳指涨0.31%[1][4][29] 香港IPO与资本市场动态 - 港交所首11个月首次公开招股集资金额达2594亿港元，按年上升约2.3倍；总集资金额5750亿港元，上升2.4倍[9] - 可再生能源产品提供商果下科技启动招股，计划最高集资约6.8亿港元，引入无锡惠山国资委等基石投资者[8][9] - 多家公司推进赴港上市，包括自动驾驶公司北京初速度科技、南华期货及面食连锁品牌遇见小面[9] 重点公司动态与行业新闻 - 中国央行连续第13个月增持黄金储备，11月增加3万盎司，总储备达约7412万盎司[11] - 万科寻求推迟兑付12月28日到期的37亿元人民币境内债券，显示其流动性压力上升[11] - 保诚旗下印度ICICI资产管理公司提交印度IPO申请，计划出售至多9.91%股权[13]