纪要涉及的公司 远大医药 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2024年全年收入116.4亿港币，同比增长12.8%；毛利24.7亿港币，同比增长34%；每股基本盈利增长3.5% [2][3] - 荷耀板块全年收入5.9亿港币，同比增长176.6%，前年收入8.2亿港币，同比增长近150%，反映收入5.9亿港币，同比上涨146.6% [2][4] - 传统优势板块收入占比接近63%，前年涨幅同比上涨近10%；呼吸和微重症板块涨幅增长12.9%；五官板块27亿港币，同比增长19.3%；中国科技全年收入35亿港币，同比上涨接近6% [4] 2. **产品研发与商业化** - 2024年33款产品获批上市，其中创新产品2款，创新的在研管线有21个重大里程碑 [3] - 新增商业化产品涉及荷尔纳、心脑血管器械、呼吸微重症、五官和双眼眼药、心血管急救等板块 [3] 3. **核药业务** - 布局：始于2018年，与国际著名德亚企业合作，搭建国际化德亚化创始者品牌，完善荷尔玛产业链及全球化生态圈 [6] - 研发：拥有完整研发能力，研发平台有24种创新核药环节，注册性研发阶段12款，新研发阶段12款，矿泉核料网线里自然产品数量达50% [8] - 生产：建立高度自动化量化生产线，具备产品开发和双向化生产能力，是国内唯一符合CDE全程使用管理标准的生物达芬德REC品牌企业 [8][9] - 销售：通过荷耀销售公司布局国内核药市场，打通国内外供应网络，全球收入网络覆盖50多个国家地区 [9] - 产品：190是全球唯一一款用J4i刚转移的选择性内放鸟的产品，2024年学术推广团队成员同比增长90%，接受培训医生数量增加114%，获得独立手术操作资格领导人数增加80%，产品进入45个会员榜，2024年会员榜覆盖率同比增加25% [9][10] 4. **其他业务板块** - 心脑血管介入诊疗板块：搭建高端医疗器械产品集群，有27款产品，2024年自主研发的部分产品上市，2025年跟进其他产品注册工作并寻找合作 [16] - 五官科：深耕多年，产品涵盖多个科室和类别，核心产品处于领先地位，创新研究平台储备五款创新产品 [17][20] - 呼吸板块：虚无人机平台上市两款治疗哮喘产品，新增多个产品，加强产业一体化建设，推进研发项目 [21] - 危重症领域：XJ3141预计上半年有收入结果 [22] - 心脑血管急救板块：兼顾急抢救和慢病管理，拥有多种应用产品，储备众多产品 [22] 5. **未来展望** - 2025 - 2030年推出23款高潜力创新产品，覆盖多个核心赛道，38款重磅产品为公司注入增长动力 [25] - 预计每年有四款新产品商业化，形成产品匹配效应 [26] 6. **应对集采措施** - 向创新转型，推进产品商业化和市场准入工作 [32] - 发挥原料质性计划优势，具备多层次产品走入能力和专业化推广能力 [32] - 积极利用惠民保等商业保险降低患者用药负担 [33] 7. **核药项目进展** - 591CDX：前列腺癌诊断产品，已达成370庄预期入组样本量，将结束三期临床入组进入随访阶段 [38] - 250CDS：肾癌诊断产品，完成一期临床入组，进入三期临床患者入组工作 [39] - IPM11：治疗神经内分泌瘤产品，在国内进入三期临床阶段 [39] - 591：前列腺癌治疗产品，计划今年与Telix同步沟通启动370床相关工作 [40] 8. **自研核药出海计划** - 计划今年以自研针对泛肿瘤诊断的核药向FDA申请临床，后续每年至少有一个产品递交申请，2028 - 2029年首个产品完成临床试验并提交上市申请 [50] - 目前不考虑对外授权，希望靠自身努力推动创新型核药海外注册开发和商业化 [51] 9. **其他产品情况** - 3141：预计6月有数据结果，根据结果确定货币路径、三期流放方案，若数据优异将启动海外授权 [55] - mRNA平台：HV16阳性实体由治疗性疫苗处于临床研究阶段，IIT有一定数据且效果较好，在探索剂量和标准 [58][59] - 肝炎症产品oc01：在美国人群广、价格可观，由大型医药企业推广；在国内已获批，上半年或第三季度有望面世，大湾区积累500多例患者数据，能解决内液缺乏型肝炎症患者临床需求 [63][64][65] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 澳洲中药战略部发展良好，二月底市值最高逾破一百亿美金，合作产品591 CDX518在美国表现亮眼 [7] 2. 成都温江的甲基合作研发社今年正式落成投入使用，为核药项目全球性发展建立坚实基础 [11] 3. 公司在原料领域与超30家企业有关联，形成优势 [30] 4. 2024年有十几款仿制药获批，2025 - 2026年数量会增加，保障基本民生 [32] 5. 公司关注AV基因治疗、干细胞治疗、脑筋接口等前沿赛道，寻找合适机会布局 [46] 6. 呼吸领域关注COPD方面产品，心脑血管关注国内外品牌药及创新突破产品 [47] 7. 190在中国肝癌患者市场渗透率不高，国内能开展手术的医院共220 - 250家，已完成近70家合作转让，约50家可开展手术，医院渗透率20% - 25% [57] 8. 2025年公司会考虑基于业绩做分红 [58]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][4][27] 报告的核心观点 - 2024年远大医药收入同比增长10.6%，归母净利润同比增长31.3%，在外部环境压力下保持业绩良好增长 [2][10] - 五官科和呼吸类产品表现亮眼，核药抗肿瘤板块持续高速放量 [3][12] - 钇[90Y]微球注射液加速落地普及，治疗效果显著，2024年实现近5亿港币销售收入，同比增速超140% [13] - 毛利率受集采拖累下滑，新品推广力度加大提升销售费用率 [4][20] - 公司积极推进战略布局，扩面深耕业务版图，多个业务板块有新进展 [23] - 考虑并购贡献和集采影响，略下调2025 - 26年盈利预测，新增2027年盈利预测，期待钇[90Y]微球注射液持续销售放量 [4][27] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年实现收入116.45亿港币，同比增长10.6%，扣除汇率变动影响同比增长约12.8%；归母溢利24.68亿港币，同比增长31.3%；正常化归母溢利约17.61亿港币，同比增长约2.5%，扣除汇率变动影响后同比增长约4.6% [2][10] - 预计2025 - 27年归母净利润22.18/24.65/27.97亿港币，同比增长 - 10.1%/11.1%/13.4%，当前股价对应PE为9.4/8.5/7.5X [4][27] 各业务板块情况 - 制药科技板块：2024年收入73.18亿港币，同比增长9.6%；呼吸及危重症业务收入17.09亿港币，同比增长约26.9%；五官科业务收入27.04亿港币，同比增长19.3%；心脑血管急救业务收入21.76亿港币，同比下降9.3% [3][12] - 核药抗肿瘤诊疗及心脑血管精准介入诊疗科技板块：2024年收入8.16亿港币，同比增长148.3%，核药抗肿瘤收入5.89亿港币，同比增长176.6% [3][12] - 生物科技板块：2024年收入35.11亿港币，同比增长5.9%，氨基酸板块（含牛磺酸）收入27.62亿港币，同比增长2.2% [3][12] 产品情况 - 钇[90Y]微球注射液：近70家医院完成核素转让手续，手术在22个省市50余家医院展开，建立7个中心，培训超1100名医生，超170名医师获登记；40余名患者肿瘤降期转化并切除，10余名患者桥接治疗后肝移植；客观缓解率65.6%，疾病控制率87.4%；2024年累计治疗近2000例患者，实现近5亿港币销售收入，同比增速超140% [13] 费用情况 - 2024年销售毛利率57.9%（ - 4.1pp），销售费用率28.0%（ + 3.7pp），管理费用率11.7%（ + 0.1pp），财务费用率1.5%（ - 0.3pp），净利率为21.2%（ + 3.3pp） [4][20] 战略布局 - 三款RDC处于三期临床阶段，早期研发阶段产品储备达12款，成都温江基地2025年投入运营 [23] - 2024年完成百济制药100%股权变更登记、多普泰科技90%股权收购、天津田边100%股权变更登记 [23] - 心脑血管精准介入诊疗板块新增5款商业化产品 [23] 传统业务板块综述 - 五官科：瑞珠滴眼液、和血明目系列、金嗓系列等产品有不同特点和竞争优势 [25] - 呼吸及重症抗感染：恩卓润、恩明润、布地奈德鼻喷雾剂等产品各有优势 [25] - 心脑血管急救：利舒安、诺福康、脉血康系列等产品有相应功效和市场地位 [25] - 原料药：围绕四大领域布局支持制剂生产 [27] - 生物科技：包括氨基酸、生物农药等，以合成生物学为核心建八大技术平台 [27] 可比公司估值 - 与石药集团、中国生物制药、石四药集团对比，展示了各公司股价、总市值、EPS、PE、ROE、PEG等指标 [28] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027E年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及关键财务与估值指标 [29]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而 產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Grand Pharmaceutical Group Limited 遠大醫藥集團有限公司* ( 於百慕達註冊成立之有限公司 ) (股份代號：00512) 於二零二五年四月十日舉行之股東週年大會之 投票表決結果 茲提述遠大醫藥集團有限公司 (「本公司」) 於二零二五年三月十九日發出之通函 (「通函」) 及所有於股東週年大會通告 (「通告」) 中提呈之決議案。於本公佈內所用 之釋義，除文義另有所指外，將與該通函所定之意義相同。 表決結果 董事會宣佈，於二零二五年四月十日舉行之股東週年大會中，所有提呈之決議案均以投 票方式獲正式通過。 - 主席兼執行董事唐緯坤博士及行政總裁兼執行董事周超先生親身出席； - 執行董事楊光先生及林芷伊女士，非執行董事蘇彩雲女士，邢麗娜博士及胡野碧先 生均透過電話形式出席；及 - 非執行董事裴更博士因其他公務而缺席股東週年大會。 於股東週年大會當日，本公司之已發行股份數目為 3,5 ...

EF001 免責聲明 EF001 發行人所發行上市權證/可轉換債券的相關信息 發行人所發行上市權證/可轉換債券 不適用 其他信息 其他信息 不適用 發行人董事 董事會由四名執行董事唐緯坤博士、周超先生、楊光先生及林芷伊女士；及四名獨立非執行董事蘇彩雲女士、邢麗娜博士、胡野碧 先生及裴更博士組成。 第 2 頁 共 2 頁 v 1.1.1 | 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因 | | | --- | --- | | 公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | | | 股票發行人現金股息公告 | | | 發行人名稱 | 遠大醫藥集團有限公司 | | 股份代號 | 00512 | | 多櫃檯股份代號及貨幣 | 不適用 | | 相關股份代號及名稱 | 不適用 | | 公告標題 | 截至二零二四年十二月三十一日止年度之末期股息 | | 公告日期 | 2025年3月12日 | | 公告狀態 | 更新公告 | | 更新/撤回理由 | 更改派發日 | | 股息信息 | | | 股息類型 | 末期 ...

文章核心观点 - 远大医药2024年纯利超预期增长 核药板块发展良好 中金上调目标价并维持评级 [1] 公司业绩 - 2024年纯利同比增长31.3%至24.7亿港元 超出预期 [1] - 增长得益于核药销售超预期和Telix股权投资收益 [1] 业务板块 - 核药板块高速增长 RDC管线预计2025年开始贡献收益 [1] - 传统板块保持稳健 [1] 研发进展 - STC3141脓毒症临床结果预计2025年上半年公布 [1] 评级与预测 - 中金上调远大医药目标价33.3%至7.2港元 [1] - 维持“跑赢行业”评级 [1] - 维持2025年每股盈利预测0.6港元 [1] - 预计2026年每股盈利0.63港元 [1]

新产品和新技术研发 - 创新放射性核素偶联产品ITM - 11国际多中心III期临床试验完成首例患者入组给药[3] - 2024年12月获药监局批准开展ITM - 11的COMPETE桥接试验[6] - 2024年3月获药监局批准参与COMPOSE试验[7] - 核药抗瘤诊疗板块储备12款创新产品，涵盖5种放射性核素、7个癌种[9] - 核药抗瘤诊疗板块四款RDC创新药获批临床研究，三款进入III期[9] - 核药早期研发阶段产品储备达12款[10] 其他 - 公司核药抗瘤诊疗平台有约800名员工[10] - 董事会由四名执行董事和四名独立非执行董事组成[12]

文章核心观点 - 中金维持远大医药“跑赢行业”评级，上调目标价至7.2港元 [1] 公司情况 - 公司核药创新转型顺利，去年纯利同比升31.3%至24.7亿港元，超预期 [1] - 核药放量逾预期及Telix股权投资收益影响公司去年盈利 [1] - 核药板块高速增长，RDC管线有望2025年开始收成，传统板块稳健 [1] - 关注STC3141脓毒症临床结果，料今年上半年取得初步临床结果 [1] 盈利预测 - 保持今年每股盈利预测0.6港元，并引入2026年每股盈利预测0.63港元 [1] 目标价调整 - 目标价上调33.3%至7.2港元 [1]

此乃要件 請即處理 閣下如對本通函之任何內容或應採取之行動有任何疑問，應諮詢 閣下之股票經紀或其 他註冊證券交易商、銀行經理、律師、專業會計師或其他專業顧問。 閣下如已售出或轉讓名下所有遠大醫藥集團有限公司股份，應立即將本通函及隨附之代 表委任表格送交買主或承讓人，或經手買賣或轉讓之銀行、股票經紀或其他代理商，以 便轉交買主或承讓人。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通函之內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就本通函全部或任何部分內容而 產生或因依賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 GRAND PHARMACEUTICAL GROUP LIMITED 遠 大 醫 藥 集 團 有 限 公 司* （ 於 百 慕 達 註 冊 成 立 之 有 限 公 司 ） （股份代號：00512） (1) 購回股份及發行新股份之一般授權； (2) 重選退任董事； 及 (3) 股東週年大會通告 遠大醫藥集團有限公司謹訂於二零二五年四月十日（星期四）上午十一時正假座香港皇后 大道中99號中環中心3302室舉行股東週年大會或其任何續會，股東週年大會通告載於本 通函第13至17頁。 ...

股东周年大会 - 公司将于2025年4月10日举行股东周年大会[3] - 4月7日至10日暂停股份过户以确定出席股东大会投票权利[7] - 代表委任表格等文件须不迟于大会指定举行时间48小时前送达公司香港股份过户登记分处[9] 股息派发 - 宣派2024年末期股息每股港币0.26元[3] - 4月16日暂停股份过户以确定获派末期股息权利[7] - 末期股息将于2025年4月30日或前后派发[7] 股份相关 - 董事配发及发行股份总数不得超已发行股份总数20%[4] - 公司购回股份总数不得超已发行股份总数10%[6] - 扩大授权配发股份数额不得超已发行股份总数10%[7] 人事变动 - 杨光等三人将在大会上退任董事并愿膺选连任[9] 其他 - 第6项决议案详情说明函件将随2024年年报寄发股东[9]

业绩数据 - 2024年分红约9.1亿港币，研发投入22.7亿港币，营业收入116.4亿港币，同比增长12.8%[42] - 2024年获批上市许可数量34项，新增专利申请98项，新增专利授权90项[42][150] - 2024年公益活动投入约2143万元，环保投入1425.3万元[42] 用户数据 - 2024年新入职员工2654人，校园招聘引进958人，管培生引进94人[42] - 2024年受训员工占比100%，人均培训时长22.35小时，总参与人次267920[42] 未来展望 - 成都放射性药物研发及生产基地2025年投入运营[164] - 全球创新放射性核素偶联药物ITM - 11海外III期临床2025年1月达主要临床终点[171] 新产品与新技术研发 - 2024年2款创新药上市申请获受理，获创新药临床批件6项[129] - 聚焦糖组学、mRNA等技术领域开展研发[125] - 多个产品获批临床或上市，如鸬鹚支架、ARC01疫苗等[134][140] 市场扩张和并购 - 完成天津田边和百济制药100％股权变更登记[143] - 取得眼用制剂TP - 03在大中华区独家权益[144] 其他新策略 - 建立三層ESG治理架構，将可持续发展绩效与管理层薪酬挂钩[59] - 开展气候变化风险与机遇评估，制定能源管理及减排目标[25] - 建立利益相关方沟通机制，融入ESG管理理念[67] - 构建全面风险管理体系，成立风险控制委员会[100] - 制定多项合规管理制度，开展商业道德巡察审计[91] - 将合规等关键绩效指标纳入员工绩效评定[111]