公司股价与资金表现 - 2025年12月29日盘中，中国海油股价上涨2.01%，报28.88元/股，总市值达13726.65亿元 [1] - 当日成交额为5.78亿元，换手率为0.68% [1] - 当日主力资金净流入9065.45万元，其中特大单买入1.01亿元（占比17.56%），卖出4319.59万元（占比7.48%） [1] - 公司股价今年以来上涨2.27%，近5个交易日上涨4.45%，近20日上涨1.40%，近60日上涨11.79% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为原油和天然气的勘探、生产及销售，业务遍及中国、加拿大、美国、英国、尼日利亚及巴西等地 [2] - 主营业务收入构成为：油气销售82.73%，贸易14.96%，其他(补充)2.31% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入3125.03亿元，同比减少4.15%；归母净利润1019.71亿元，同比减少12.59% [2] - 公司A股上市后累计派现2559.95亿元，近三年累计派现1790.51亿元 [3] 公司股东与行业属性 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为21.65万，较上期减少7.02%；人均流通股13922股，较上期增加7.62% [2] - 截至同期，香港中央结算有限公司已退出公司十大流通股东之列 [3] - 公司所属申万行业为石油石化-油气开采Ⅱ-油气开采Ⅲ，所属概念板块包括天然气、油气勘探、低市盈率、中特估、H股等 [2]

油气ETF汇添富（159309）市场表现 - 该ETF于12月29日开盘报1.139元，上涨0.09% [1] - 其十大重仓股开盘表现分化，其中洲际油气涨幅最大，为2.95%，杰瑞股份跌幅最大，为2.00% [1] - 中国海油下跌0.39%，中国石油下跌0.10%，中国石化股价持平，广汇能源上涨0.20% [1] - 招商轮船上涨0.11%，招商南油上涨0.33%，中远海能股价持平，海油工程下跌0.36% [1] 油气ETF汇添富（159309）产品概况 - 该ETF的业绩比较基准为中证油气资源指数收益率 [1] - 基金管理人为汇添富基金管理股份有限公司，基金经理为晏阳 [1] - 该ETF成立于2024年5月31日，成立以来回报率为13.88% [1] - 该ETF近一个月回报率为5.61% [1]

文章核心观点 - 中央企业在“十四五”期间及今年以来，规模实力显著增强，产业升级与科技创新成果丰硕，战略功能更加突出，企业治理与国资监管持续优化，为服务国家大局和高质量发展贡献重要力量 [1][2][3][4][5] 规模实力与科技创新 - 中央企业资产总额连跨70万亿元、80万亿元、90万亿元大台阶，当前资产总额超过90万亿元 [2] - “十四五”期间研发经费累计超过5万亿元，科技人才数量增加近50% [2] - 新兴产业领域投资年均增速超过20% [2] - 中央企业强化自主创新，134个中试验证平台面向全社会开放291项专业化服务，97个原创技术策源地取得121项标志性成果 [2] - 具体创新成果包括：全球首台商用超临界二氧化碳发电机组商运、全球最大绿色氢氨醇一体化项目投产、新一代可控核聚变实现离子电子“双亿度”、全球首例超1000公里量子密信通话、发布国内首个自主可控CAD软件底层平台等 [2] 产业升级与新质生产力培育 - 未来产业438项技术攻关取得积极进展 [3] - 中央企业实施“人工智能+”专项行动，累计布局应用场景超过800个，数字化转型行动打造1854个智能工厂 [3] - 115家启航企业加快打造创新型企业 [3] - 关键产业自主可控能力提升，例如“深海一号”二期项目投产、“国和一号”示范工程1号机组投运 [3] - 绿色化发展取得成效，“十四五”时期中央企业万元产值能耗下降12.8%，万元产值二氧化碳排放量下降13.9% [3] - 具体绿色项目包括：海上二氧化碳捕集利用与封存项目投用、中节能太阳能公司厂房屋顶光伏年发电1254万千瓦时满足公司1/3用电需求 [3] 战略重组与布局优化 - “十四五”以来，国务院国资委推动6组10家企业实现战略性重组，新组建设立9家中央企业 [4] - 中央企业更加聚焦实业主业，布局结构持续优化 [4] - 以中国资环集团为例，自2024年成立后通过市场化重组整合迅速布局产业，已建立手机安全回收处置体系并开展退役光伏组件回收利用 [4] 企业治理与国资监管 - 中央企业管理层级全部控制在4级以内，采购规模化、数字化水平和透明度提高 [5] - 国务院国资委全面实施“一企一策”分类考核，建成全国国资系统产权信息库，加快构建智能化穿透式监管体系 [5]

公司评级与核心观点 - 国信证券给予中国海油"优于大市"评级 [1] 项目投产与产量 - 涠洲11-4油田调整及围区开发项目投产，高峰产量达16900桶/天 [1] - 西江油田群24区开发项目投产，高峰产量达18000桶/天 [1] 资源勘探与发现 - 公司在渤海海域新近系浅层获得秦皇岛29-6亿吨级油田发现，为增储上产夯实资源基础 [1] 产量目标与战略意义 - 渤海油田2025年年产油气当量目标突破4000万吨，坚实保障国家能源安全 [1]

投资评级 - 对中国海油（600938.SH）的投资评级为“优于大市”，并予以维持 [2][7][11] 核心观点 - 报告核心观点认为，中国海油近期在南海和渤海海域有多个重要油气项目投产及重大油田发现，这些进展为公司未来产量增长和资源基础夯实提供了有力支撑，渤海油田年产油气当量突破4000万吨，成为保障国家能源安全的重要力量，基于此维持对公司积极的投资评级 [3][4][5][6][11] 项目进展与产量预测 - 涠洲11-4油田调整及围区开发项目已于2025年12月投产，项目位于南海北部湾盆地，平均水深约43米，依托现有设施开发，新建1座无人井口平台和1座中心处理平台，计划投产开发井35口，预计2026年实现高峰产量约16900桶油当量/天，中国海油拥有100%权益 [4][8] - 西江油田群24区开发项目已于2025年12月投产，项目位于珠江口盆地浅水区，依托现有设施开发，新建一座无人井口平台，计划投产生产井10口，预计2026年实现高峰产量约18000桶油当量/天，其新建的西江24-7平台是中国海上首个油气水混合物高温冷却外输无人平台，中国海油拥有100%权益 [4][9] 重大资源发现 - 2025年12月24日，中国海油在渤海海域获得秦皇岛29-6亿吨级油田发现，该油田发现井钻遇油层66.7米，完钻井深1688米，经测试日产原油2560桶，探明地质储量超1亿吨油当量，是石臼坨凸起勘探老区发现的第2个亿吨级岩性油田，为公司增储上产夯实了资源基础 [3][5][10] 区域产量与战略意义 - 渤海油田2025年年产油气当量突破4000万吨，该油田始建于1965年，是我国海上产量最高、规模最大的主力油田，累计生产原油超6亿吨，“十四五”期间原油总增量占全国增量近40%，已成为支撑国内油气增储上产的重要力量，坚实保障国家能源安全 [6][11] 财务预测与估值 - 报告维持对中国海油2025-2027年的归母净利润预测，分别为1263亿元、1297亿元和1350亿元 [6][11] - 对应的每股收益（EPS）预测分别为2.66元、2.73元和2.84元 [6][11] - 对应的市盈率（PE）估值分别为10.6倍、10.3倍和9.9倍 [6][11] - 根据估值表，截至2025年12月25日，中国海油收盘价为28.11元，2025年预测市净率（PB）为1.8倍 [12]

项目概况与战略意义 - 中国海油海南分公司所属乐东22-1气田综合调整项目于12月24日开工建设 [2] - 该项目标志着我国首个海上边际气田群——乐东气田群正式启动二次开发 [2] - 项目对保障海南自贸港能源供给、推动海南海洋能源现代化产业发展具有重要意义 [2] 气田群背景与历史 - 乐东气田群位于海南莺歌海盆地，是东方气田群的重要组成部分，主要生产设施距离三亚市约130千米 [2] - 气田群包含乐东22-1、乐东15-1、乐东10-1等气田和一套水下生产系统 [2] - 气田群首批气井于2009年投产，截至当前已累计生产天然气超过255亿立方米，主要供给海南岛本岛工业和民生用户 [2] - 海上边际气田开发面临储量规模小、长期稳产难、经济性差等主要难题 [2] 开发策略与技术应用 - 公司决定采用“新老结合”的思路对乐东气田群进行二次开发 [3] - 开发过程借鉴了崖城13-1气田、东方1-1气田的降压开发经验，旨在提高老气田产量，维持东方气田群整体的天然气保供能力 [3] - 在连续十多年的开采过程中，公司采用多项精益管理举措提高气井产出，使气田的整体采收率大幅提升 [2] 项目建设内容与进展 - 乐东22-1气田综合调整项目计划新建一座无人井口平台和一座生产辅助平台 [3] - 项目将分别铺设1条长约5.7公里的混输海管和海底电缆，并对现有海上生产设施进行改造 [3] - 项目主体设施和配套设备建造工作目前正按计划有序推进 [3] 项目预期影响 - 项目投产后，所产天然气将通过海底管线登陆海南 [3] - 项目将为海南自贸港建设不断攀升的能源需求提供稳定的清洁能源补给 [3]

反腐败与公司治理专题会商 - 中央纪委国家监委驻中国海油纪检监察组与中国海油党组近日开展了专题会商 旨在落实全面从严治党责任并深化以案促改促治促建 [2] - 会商围绕如何做深做实以案促改促治进行部署安排 双方统一思想并共同研究落实政治责任的工作措施 [3] 案件查处与问题剖析 - 驻中国海油纪检监察组近年来严肃查处了一批有影响力的案件 共有34名监察对象被依法留置 其中包括13名党组直管干部 [2] - 今年以来多家基层单位纪检机构实现查办职务犯罪案件重要突破 揭开了多领域深层次问题并有力斩断了一些常年固化的利益链条 [2] - 专题调研显示系列腐败案件呈现出“一把手”腐败与系统性腐败交织、用权腐败与用人腐败交织等特点 [3] 整改措施与工作部署 - 中国海油党组印发了深化系列腐败案件以案促改促治工作方案 部署了17项工作任务 明确责任主体并细化整改举措 将对落实情况进行季度跟踪 [4] - 党组成员研讨了下一步整改措施 包括加大采购供应链体制机制改革力度以提升监管能力、严肃党内政治生活整顿基层党组织、在选人用人上树立正确导向并加强关键岗位人选的政治素质考察 [3] - 驻中国海油纪检监察组向党组提出了针对性对策建议 涉及强化党的政治建设统领作用、健全全面从严治党责任体系、规范权力运行监督制约机制等方面 [3] - 驻中国海油纪检监察组持续对各党组成员进行约谈 将专题会商通报的重点问题纳入其中 逐一讲明责任提示风险 并对落实工作建议进行跟进监督 [4]

公司勘探成果 - 中国海油宣布在渤海海域新近系浅层再获亿吨级大发现——秦皇岛29-6油田 [1] - 该油田是渤海油田自2019年来连续发现的第7个亿吨级油田 [1] - 秦皇岛29-6油田位于渤海中部海域，是继秦皇岛27-3油田之后的又一个亿吨级岩性油田 [1] - 经测试，该油田单井日产原油约370吨，展现出较好勘探前景 [1] 行业与技术意义 - 此次发现进一步夯实了我国海上油气资源储量 [1] - 该发现对保障国家能源安全具有重要意义 [1] - 公司在勘探中突破了斜坡带油气“过路而不留”、难以规模富集的传统认识 [1] - 此次发现展示了对凸起围斜区的勘探潜力 [1]

核心发现 - 中国海油在渤海海域新近系浅层再获亿吨级油田发现，命名为秦皇岛29-6油田，这是渤海油田自2019年以来连续发现的第7个亿吨级油田 [1] 发现详情与数据 - 秦皇岛29-6油田位于渤海中部海域，西距京唐港约44公里 [3] - 发现井钻遇油层厚度达66.7米，完钻井深1688米 [3] - 经测试，该油田单井日产原油约370吨 [3] 地质背景与勘探突破 - 油田位于石臼坨凸起边部的斜坡带，传统勘探思路认为该区域因缺少大断层封堵，油气“过而不留”，难以形成规模富集区 [3] - 自上世纪70年代起，对该区域的多轮次勘探效果不理想 [3] - 2024年秦皇岛27-3亿吨级岩性油田的发现为区域勘探提供了经验，科研人员通过研究发现油气运移通道中存在众多微观层面的“隐形”岩性圈闭，证明该斜坡带具备储油能力 [4] - 此次发现突破了斜坡带油气难以规模富集的传统认识，展示了伸展—走滑断裂强烈活动背景下凸起围斜区的巨大勘探潜力 [4] 战略与行业意义 - 该发现进一步夯实了我国海上油气资源储量，对保障国家能源安全具有重要意义 [1] - 秦皇岛29-6油田是石臼坨凸起勘探老区发现的第2个亿吨级岩性油田，彰显了精细勘探的价值 [4] - 该发现为国内增储上产夯实资源基础，对端稳端牢能源饭碗、助力京津冀协同发展有重要意义 [4]

公司勘探成果 - 中国海油在渤海海域新近系浅层获得秦皇岛29-6亿吨级油田发现 [1] - 该油田是渤海油田自2019年以来连续发现的第七个亿吨级油田 [1] - 通过持续勘探，实现秦皇岛29-6油田探明石油地质储量超1亿吨油当量 [1] 油田地质与测试数据 - 秦皇岛29-6油田位于渤海中部海域，主力含油层系为新近系明化镇组下段 [1] - 油田埋藏浅，油品性质为中-重质原油 [1] - 发现井钻遇油层66.7米，完钻井深1688米 [1] - 经测试，该井日产原油2560桶 [1]