交易概述 - 西部水泥公告四项资产出售交易 交易A涉及出售目标公司全部股权 代价为人民币3 98亿元 交易B涉及出售资产B 代价为人民币1 615亿元 交易C涉及出售资产C 代价为人民币9 205亿元 交易D涉及出售资产D 代价为人民币1 7亿元 [1] - 各目标公司均为卖方A的直接全资附属公司 主要从事水泥及水泥产品的制造及销售 石灰石及建筑材料的销售以及提供废物处理服务 [2] - 买方拟在新疆于田县 墨玉县 和田县分别设立合营企业作为投资实体 买方A及买方B将分别持有各投资实体90%及10%股权 [2][3] 战略调整 - 出售事项完成后 公司将不再拥有目标公司的任何股权 目标公司将不再为附属公司 [4] - 出售事项主要目的是重新调配财务及管理资源 集中发展海外市场 包括撒哈拉以南非洲地区及中亚 [4] - 出售所得款项净额将用于强化财务状况 包括偿还部分海外债务 释放经营现金流以支持海外扩张计划 [4] 产能分布 - 截至2024年12月31日 公司在中国总水泥产能为2700万吨 设有16条生产线 其中陕西省产能为2170万吨 新疆为350万吨 贵州省为180万吨 [4] - 公司境外总水泥产能为1230万吨 设有5条生产线 其中埃塞俄比亚产能为630万吨 乌兹别克斯坦为250万吨 莫桑比克为200万吨 刚果民主共和国为150万吨 卢旺达水泥研磨产能为100万吨 [5] - 完成刚果CILA水泥厂收购后 境外总水泥产能增至1350万吨 [5] 海外市场表现 - 2024财政年度 非洲及乌兹别克斯坦的水泥及熟料销量为403万吨 占总销量约20% 但收益占总收益约38% 贡献约67%的毛利 [6] - 非洲及乌兹别克斯坦的每吨平均毛利分别为人民币323元及人民币64元 中国为人民币42元 [6] - 非洲人口预计由2024年15亿增至2025年近25亿 部分地区GDP增速全球最快 人均水泥消耗极低 生产设施落后 供应不足且行业高度分散 [6] 海外发展潜力 - 埃塞俄比亚厂房受惠于城市化 机场 公路及铁路基建发展 [7] - 莫桑比克产能受惠于国内需求及向马达加斯加 南非及辛巴威的出口 北部1 5百万吨新厂房预计2026年投产 [7] - 刚果大湖厂房向该国东部供货并出口至卢旺达 布隆迪及坦尚尼亚 [7] - 乌干达东北部新厂房预计2024年底投产 当地水泥价格超过每吨人民币1 200元 [7]

业绩数据 - 三明海中环保2024年度营收1574万元，净利润127万元[8] - 2024年末总资产6133万元，总负债1231万元，净资产4902万元[8] 担保情况 - 安徽海中环保为三明海中环保提供1000万元担保[3] - 公司及附属担保总额不超185965万元，已担保83800万元[7][12] - 无逾期及为控股股东等担保情形[12]

业绩数据 - 三明海中环保2024年末总资产6133万元、净资产4902万元[13] - 三明海中环保2024年度营收1574万元、净利润127万元[13] 担保情况 - 安徽海中环保为三明海中环保提供1000万元担保[8] - 公司及附属为20家附属公司提供担保额度不超185965万元[12] - 截至披露日，公司对外担保83800万元，占比0.45%[17]

人工智能资本支出论坛 - 美银证券近期举办了人工智能资本支出论坛 与数据中心专家、铜行业专家、紫金矿业和安徽海螺水泥进行了交流 [1] 人工智能数据中心市场 - 2025年中国人工智能资本支出将超过5000亿元 [2] - 互联网数据中心(IDC)和人工智能数据中心(AIDC)的机房建设成本分别占资本支出的30%和18% [2] - 柴油发电机、IT设备和冷却系统分别占资本支出的15-18%、45%和20% [2] - 受AIDC推动 中国数据中心市场规模同比增长20% 主要增长区域为华东、内蒙古和华北地区 [2] - IDC增长可能放缓 [2] 铜行业供需分析 - 2025年中国铜需求预计同比增长3.5-4% [3] - 第三季度需求可能大幅减弱 因太阳能领域需求快速下降、电动汽车增长放缓及家电需求提前释放 [3] - 第四季度电网和电力设备增长可能带动需求反弹 [3] - 数据中心推动全球1%的铜需求 约30万吨 [3] - 供应增长率为0-1%(此前下调2%) 供应仍然紧张 [3] - 美国232条款若落地 美国以外铜库存可能增加 铜价可能下跌 [3] - 历史低位的TC/RC可能导致精炼供应减少 从而支撑铜价 [3] 紫金矿业运营情况 - 卡库拉矿西区已逐步投产 东区仍在排水 [4] - 2025年铜产量将受4.4万至9.3万吨影响 管理层认为这是暂时影响 [4] - 对实现2028年目标仍有信心 [4] - 海外金矿分拆后贡献40吨黄金产量(不包括阿基姆金矿) 占公司黄金产量50-60% [4] - 海外金矿AISC为1400美元/盎司 公司平均成本为1200美元/盎司 [4] - 锂项目按计划推进 拉果错3月开始运营 一期2万吨产能成本5万元/吨 [4] - 盐湖项目第三季度试运营 成本1万美元/吨 今年贡献0.8-1万吨 [4] - 湘源项目2025年下半年投产 [4] 海螺水泥经营状况 - 4-5月产量75万吨/日 同比下降8% 6月预计70万吨/日 [5] - 2025年中国水泥需求预计同比下降5-7% 因房地产市场疲软和基础设施项目延迟 [5] - 6月ASP降至255-260元/吨 [5] - 煤炭实际价格下降150元/吨 使每吨GP增加15元 [5] - 4月、5月、6月每吨GP分别为84元、72元、60元 [5] - 价格协调效果可能不如从前 [5] - 与华为合作推出人工智能模型 有助于降低成本 [5] - 工业机器人贡献利润 [5] 公司评级与目标价 - 紫金矿业(601899 CH) 买入 目标价19元人民币 [6] - 安徽海螺水泥(600585 CH) 买入 目标价31元人民币 [6] - 安徽海螺水泥(914 HK) 买入 目标价27港元 [6]

利润分配方案 - 公司2024年度利润分配方案经2024年年度股东大会审议通过，向全体股东每股派发现金红利0.71元（含税），不送红股，不以资本公积转增股本 [1][2] - 分配基数以权益分派股权登记日的总股本5,299,302,579股扣除回购专用账户股份22,242,535股后的5,277,060,044股为基数，共计派发现金红利3,746,712,631.24元（含税） [2] - 差异化分红送转实施，回购专用证券账户中的股份不参与利润分配 [1][2] 除权（息）安排 - A股除权（息）参考价格计算公式为（前收盘价格-0.71）元/股，流通股份变动比例为0 [2][3] - 股权登记日为2025年6月26日，除权（息）日和现金红利发放日为2025年6月27日 [1][3] 分配实施办法 - A股股东红利委托中国结算上海分公司通过资金清算系统派发，已办理指定交易的投资者可在发放日领取，未办理指定交易的由中登公司暂管 [3][5] - 控股股东安徽海螺集团有限责任公司的现金红利由公司直接派发 [5] 税收政策 - 个人股东及证券投资基金持股期限≤1个月按20%税率，1个月至1年按10%税率，>1年暂免征收个人所得税 [5][6] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后每股派发0.639元，可申请税收协定退税 [6] - 沪股通香港投资者按10%税率代扣所得税，税后每股派发0.639元，符合税收协定条件者可申请退税 [7] - 居民企业股东自行缴纳所得税，税前每股派发0.71元 [7]

回购股份 - 2023年11月3日通过回购A股股份方案[4] - 2024年2月6日累计回购A股股份22,242,535股，占总股本0.42%[4] 利润分配 - 2025年通过2024年度利润分配方案[6] - 拟向全体股东派发末期股息每股0.71元（含税）[6] 股价及除权除息 - 2025年5月30日收盘价格为23.23元/股[8] - 实际和虚拟分派除权除息参考价均为22.52元/股，影响为0[8] 其他 - 承诺申请至权益分派实施完毕期间不实施股本变动行为[10] - 律师认为差异化权益分派处理符合规定[11]

利润分配 - 2024年度A股每股现金红利0.71元[3] - 以5,277,060,044股为基数，派发现金红利3,746,712,631.24元[5] - 实际参与分配的A股股本总数为3,977,460,044股[6] 时间安排 - 股权登记日为2025/6/26，除权（息）日和现金红利发放日为2025/6/27[3][7] 税收情况 - 个人股东及基金持股期限不同税负不同[10][11] - QFII股东和“沪股通”投资者按10%税率代扣税[11][12] 其他 - 控股股东现金红利由公司直接派发[9] - A股除权（息）参考价格=（前收盘价格 - 0.71）元/股[6]

业绩相关 - 以5,277,060,044股为基数派发现金红利，共计3,746,712,631.24元（含税）[10] - A股每股现金红利0.71元[8] 时间安排 - 2024年年度股东大会2025年5月29日审议通过利润分配方案[8] - 权益分派股权登记日为2025/6/26，除权（息）日和现金红利发放日为2025/6/27[8][12] 其他要点 - 实际参与分配的A股股本总数为3,977,460,044股[11] - A股除权（息）参考价格=（前收盘价格 - 0.71）元/股[11] - 控股股东现金红利由公司直接派发[14] - 不同股东税负不同，如QFII、“沪股通”投资者按10%税率代扣[15][16][17]

公司战略与业绩 - 公司锚定全年目标任务，推动"一基五业"高质量发展（水泥制造为基础，新能源、新材料、环保产业、数字经济、国际贸易五大产业）[1] - 水泥板块坚持跑赢大市策略，分区施策加强市场建设，夯实基本盘[2] - 新材板块1-5月C端市场销售同比增长82%，门窗销量达52万平方米（+18%）[4] - 科创板块水泥外加剂等工业制剂销量实现两位数增长，加速国际布局[6] 新能源与环保产业 - 新能源板块新增并网200MW（同比+3倍），18个项目并网，包括平凉100MW风电全容量并网[6] - 环保板块1-5月中标浙江飞灰处置项目5万余吨，累计转运3250吨，扩省"白名单"优势显著[8] 新材料与数字经济 - 建材产业链快速布局，宁波15万吨瓷砖胶项目投产，全国干混砂浆/瓷砖胶年产能超300万吨[9] - 中南机器人外部订单+46%，化工行业自动装车及电气智能产线业务占比达71%[8] 国际化拓展 - 柬埔寨金边海螺投产当月盈利，乌兹别克斯坦区域公司5月经营利润创月度新高[12] - 新材板块启动印尼/乌兹别克斯坦门窗项目，海外销量+18%，RCEP市场加速拓展[12] - 材料科技获美国专利授权，跨境电商收入+22%，完成阿尔及利亚汽车出口首单[12]

行业现状与挑战 - 2024年全国水泥需求出现接近两位数降幅，规模以上企业累计水泥产量18.25亿吨，同比下降9.5%，创十五年最低值 [2] - A股18家水泥上市公司中10家净利润同比下滑，行业因需求下滑、供需矛盾加剧导致价格跌至成本线附近，效益大幅下降 [3] - 企业通过低价恶性竞争抢占市场份额，进一步加剧行业困境 [3] 企业应对策略 - 多家企业加强成本管控，如上峰水泥2024年建材主业营业成本同比下降9.50%，综合毛利率26.16%，熟料煤耗和电耗持续下降 [5] - 部分企业拓展产业链，如塔牌集团固废处置业务营收净利双增长，上峰水泥通过半导体股权投资实现稳定利润贡献 [5] - 技术创新与绿色发展成为关键方向，塔牌集团加大低碳技术研发，上峰水泥规划光伏替代传统电力，天山股份建立"双碳"管理体系 [6] 2025年行业新态势 - 一季度行业呈现"量减、价增、利润改善"趋势，18家上市公司中6家减亏、8家净利润同比正增长 [7][8] - 一季度长三角地区多轮提价，3月全国散装P.042.5水泥均价环比涨11元/吨，同比涨32元/吨，金隅集团吨毛利同比提升40元/吨，冀东水泥价格同比涨20元/吨以上 [8] - 政策面推动常态化错峰生产和产能置换，有望改善供给侧并维持合理利润率 [8] 行业展望 - 头部企业认为行业短期面临产能过剩挑战，但政策支持、整合及技术创新将释放增长潜力 [9] - 预计下半年基建项目启动将收窄需求降幅，若政策支持力度加大，需求端弹性可能增强 [9][10] - 头部企业转向聚焦盈利水平叠加成本管控能力提升，行业盈利改善预期显著 [10]