港股半导体板块市场表现 - 港股半导体概念股出现集体上涨行情 [1] - 华虹半导体股价涨幅接近10% [1] - 芯智控股股价涨幅接近5% [1] - 中芯国际股价涨幅超过4% [1] - 中电华大科技与ASMPT股价涨幅均超过3% [1] 领涨个股 - 华虹半导体在板块中涨幅领先，达到近10% [1] - 芯智控股涨幅居前，达到近5% [1] - 中芯国际作为行业龙头，涨幅超4% [1]

市场板块表现 - 2025年度科创50指数上涨35.92%，涨幅在各板块50指数中位列第三，领先于上证50和深证50指数 [1] - 2025年末科创板总市值达11.12万亿元，较2024年末的6.72万亿元增加4.4万亿元，增幅为65.38%，高于其他板块市值增长 [3] - 2025年度科创板总成交额累计37.79万亿元，单只个股平均成交额为629.82亿元，低于同期沪深主板和创业板，主要受交易门槛限制 [5][6] - 2025年度科创板日均换手率为3.37%，高于上证主板，但低于深证主板和创业板 [7] - 2025年末科创板市净率为5.61倍，高于创业板和沪深主板 [11] - 2025年末科创板融资余额达2703.3亿元，较年初的1453.01亿元增长1250.29亿元 [13] - 2025年末科创板融券余额为9.25亿元，较年初的4.59亿元增长4.66亿元 [15] 市场个股表现 - 2025年末，中芯国际市值超过6000亿元，寒武纪-U（5716.15亿元）与海光信息（5216.05亿元）紧随其后，摩尔线程-U（2763.3亿元）、百济神州-U（2634.57亿元）及沐曦股份-U（2320.98亿元）市值突破2000亿元 [17] - 剔除新股首日波动后，2025年度上纬新材以大涨1820.29%居涨幅首位，仕佳光子（442.55%）、品茗科技（428.78%）和东芯股份（427.51%）涨幅居前 [21] - 2025年末，寒武纪-U融资余额达151.21亿元位居首位，其次为中芯国际（136.91亿元）、海光信息（72.21亿元）和澜起科技（61.97亿元） [23] - 2025年末，海光信息融券余额以3423.42万元居首，寒武纪-U（3161.28万元）与中芯国际（2841.14万元）位居其后，国盾量子和拓荆科技融券卖出超过2000万元 [25] 发行情况 - 2025年末共有600家科创板公司上市交易，以网上打新日期统计，2025年科创板共成功发行18只个股，较2024年的15只同比增长20% [28] - 2025年度科创板发行的公司分布在4个Wind科创主题行业中，新一代信息技术产业以10家位居首位，生物产业5家紧随其后，新材料产业、高端装备制造产业各1家 [30] - 2025年度科创板发行的公司中，有10家以标准一上市，即最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币0.5亿元或最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元，预计市值不低于人民币10亿元 [33] - 2025年度发行的科创板公司所在地中，北京以5家领先，江苏3家次之，华北地区（北京）和华东地区（江苏、浙江、福建、上海）合计占比超过七成 [36] - 2025年度科创板公司IPO合计融资378.44亿元，同比增长187.83%，其中13家IPO融资超过10亿元，4家融资在5~10亿元之间，1家融资在5亿元以内 [39] - 2025年度IPO融资中，摩尔线程-U以80亿元领先，西安奕材-U（46.36亿元）和沐曦股份-U（41.97亿元）融资紧随其后，强一股份、禾元生物-U、屹唐股份和昂瑞微-UW4家融资超20亿元 [43]

文章核心观点 - 2025年半导体行业热度极高，全球头部企业合计销售额突破4000亿美元创历史新高，2026年记录或再刷新 [4][5] - 2026年半导体产业三大关键词为存储、AI与国产化，一场关于成本、技术与供应链的全局博弈即将开场 [5] 存储 - 2025年存储暴涨引发关注，行业龙头报价接连上涨，供需存在巨大缺口，预计短缺将持续到2026年 [6] - TrendForce预计DRAM资本开支将从537亿美元增长至613亿美元同比增长14%，NAND资本开支将从211亿美元增长至222亿美元同比增长5%，但对2026年产能助力有限 [6] - 中银证券预计存储价格上涨趋势或将贯穿2026年全年 [6] - 中国国产存储厂商正积极开发4F2+CBA技术架构以应对全球龙头厂商的技术竞争，该架构变化有望为供应链带来增量 [6] - 存储涨价导致全球终端产品面临成本考验，PC与手机供应商计划通过涨价、缩减配置等措施平衡成本 [7] - 联想已通知客户将对服务器和电脑进行涨价调整，戴尔考虑对服务器和PC产品涨价幅度预计在15~20%，惠普CEO表示2026年下半年可能尤其艰难并可能上调产品价格 [7] - 中国DRAM厂商长鑫科技科创板IPO获受理，拟募资295亿元，其2025年第四季度利润超预期 [7] - 东吴证券指出长鑫重点在研的CBA技术有望释放后续扩产动能，缩小与三星和海力士的代际差，其产业链公司将充分受益，设备环节部分优质公司还将享受渗透率快速提升 [8] AI - AI热潮持续带动全球算力产业链高增长，TrendForce预计2026年全球八大云厂商合计资本支出将增长40%达到6000亿美元，全球AI服务器出货量将增长20.9% [9] - 产业重点由训练向推理转移，大模型在多模态理解、推理及AI应用层面持续进阶，带动ASIC热度上升 [9] - 国海证券预计2026年数据中心ASIC芯片出货量有望超800万颗，2027年有望突破1000万颗，未来或将与同期GPU出货量相近 [9] - 芯原股份公告2025年10月1日至12月25日期间新签订单金额达24.94亿元，较2024年Q4全期大增129.94%，较2025年Q3全期增长56.54%，其中绝大部分为一站式芯片定制业务订单 [9] - 东吴证券预计2026年国产算力芯片龙头有望进入业绩兑现期，看好国产GPU受益于先进制程扩产带来的产能释放，并看好AI ASIC服务商在供应链中的关键角色 [10] - 券商认为2026年是AI终端创新元年，Meta、苹果、谷歌、OpenAI均将有新终端新品推出，AI终端形态以眼镜为代表，同时有AI pin、摄像头耳机等新形态，下一代爆款终端或在大厂创新周期中应运而生 [11] 国产化 - 多家券商认为从晶圆代工到半导体设备，产业链多环节都有望在2026年进一步打开国产化机遇 [12] - 中国芯片设计企业数量由2017年的1380家增长至2025年的3901家，年均复合增速为14%，其中销售额过亿的企业数量由2017年的191家增长至2025年的831家，年均复合增速20% [12] - 中国芯片设计销售额由2017年的1946亿元增长至2024年的6460亿元，年均复合增速19%，高于全球半导体销售额同期6%的增速 [12] - 2022年行业周期下行时，中芯国际和华虹半导体产能利用率较早触底回升，券商认为这主要得益于大陆芯片设计企业的崛起和制造本土化趋势 [12] - 东吴证券预计先进逻辑扩产量级有望翻倍，晶圆代工景气维持，国内先进制程尤其是7nm及以下供给严重不足，2026年开始出于保供意图的先进扩产将十分丰厚，中芯国际和华力集团有望持续扩产先进制程，更多主体将扩产14nm [15] - 中信建投指出在行业扩产整体放缓大背景下，国产化驱动下的渗透率提升依然是设备板块后续增长的重要来源，预计头部整机设备企业2025年订单有望实现20%-30%以上增长，零部件国产化进程有望加快 [15] - 头部客户的国产替代诉求仍较强，不在清单的客户也在加速导入国产，预计后续国产化率提升斜率更陡峭，设备厂对供应链的国产化推进也非常迅速 [15]

中芯南方增资扩股 - 中芯南方注册资本由65亿美元增加至100.773亿美元，五个增资方现金出资合计77.780亿美元，其中35.773亿美元计入注册资本，42.007亿美元计入资本公积 [1] - 增资后，中芯控股持股比例由38.515%提升至41.561%，国家集成电路基金三期、上海集成电路基金二期、泰新鼎吉及先导集成电路基金为新进入股东 [1][2] - 截至2025年第三季度，中芯南方净资产为574.62亿元人民币，本次新增现金出资77.78亿美元，预计将使净资产增厚约一倍 [2] - 中芯南方2023年及2024年净利润分别为36.66亿元人民币和39.32亿元人民币，是中芯国际重要的盈利贡献子公司 [2] 中芯国际收购中芯北方少数股权 - 中芯国际拟通过发行股份购买资产方式，收购中芯北方49%股权，交易对价为406.01亿元人民币，交易完成后中芯北方将成为其全资子公司 [3] - 中芯北方所有者权益账面值为418.08亿元人民币，评估值为828.59亿元人民币，增值410.51亿元人民币，增值率98.19%，交易对应约1.98倍市净率 [3] - 中芯国际拟以每股74.20元人民币的价格发行547,182,073股A股用于收购，占发行后总股本的6.40% [3] - 中芯北方2023年、2024年及2025年前8个月营收分别为115.76亿、129.79亿、90.12亿元人民币，净利润分别为5.85亿、16.82亿、15.44亿元人民币，净利润率分别为5.1%、13.0%、17.1% [4] 资本运作对公司的财务影响 - 收购中芯北方49%股权后，中芯国际归母净利润、归母净资产及每股收益将提升 [4] - 备考数据显示，2025年1-8月，交易完成后中芯国际归母净利润将从38.99亿元人民币提升至46.56亿元人民币，增厚19.4%，基本每股收益从0.49元提升至0.55元 [4] - 截至2025年8月底，交易完成后中芯国际归母净资产将从1509.59亿元人民币提升至1714.45亿元人民币，增厚13.6% [4] - 中芯南方增资扩股及国家大基金三期注资，增强了公司资本实力，传递出国家层面对芯片制造战略的积极支持信号，有望支持公司持续扩产 [2][5] 行业前景与公司盈利预测 - 2026年国产AI芯片厂商有望规模出货，字节跳动计划增加资本支出建设AI基础设施，国产AI芯片厂商正积极布局韩国市场 [5][6] - 维持中芯国际港股(0981.HK)2025至2027年归母净利润预测为7.4亿、11.0亿、13.2亿美元，对应同比增长49%、50%、20% [6] - 维持中芯国际A股(688981.SH)2025至2027年归母净利润预测为49.3亿、76.0亿、91.0亿元人民币 [6] - 股价对应2025至2026年港股市净率分别为3.1倍和3.0倍，A股市净率分别为6.4倍和6.1倍 [6]

港股通最新持股比例排行 - 中国电信位居港股通持股比例榜首，持股数量为99.79亿股，持股比例达71.90% [1][2] - 绿色动力环保持股比例为69.96%，持股数量为2.83亿股，位列第二 [1][2] - 大眾公用持股比例为68.75%，持股数量为3.67亿股，位列第三 [1][2] - 凯盛新能持股比例为68.23%，天津创业环保股份持股比例为67.16%，中国神华持股比例为66.39%，位列第四至第六名 [2] - 持股比例前20名的公司中，持股比例均高于57.81%，涵盖电信、环保、能源、金融、交通、医药等多个行业 [2] 港股通最近5个交易日增持情况 - 中芯国际在最近5个交易日内获最大额增持，持股额增加10.92亿元，持股数增加1528.03万股 [1][2] - 招商银行持股额增加10.52亿元，持股数增加1992.38万股，增持额位列第二 [1][2] - 香港交易所持股额增加7.90亿元，持股数增加193.91万股，增持额位列第三 [1][2] - 小米集团持股额增加6.32亿元，三花智控持股额增加6.30亿元，阿里巴巴持股额增加5.23亿元，位列增持榜第四至第六名 [2] - 增持榜前十名还包括长江基建集团、农业银行、越疆及匯丰控股，增持额在4.19亿元至5.09亿元之间 [2][3] 港股通最近5个交易日减持情况 - 中国移动在最近5个交易日内遭最大额减持，持股额减少32.16亿元，持股数减少3936.01万股 [1][3] - 腾讯控股持股额减少11.07亿元，持股数减少184.89万股，减持额位列第二 [1][3] - 盈富基金持股额减少4.65亿元，持股数减少1801.40万股，减持额位列第三 [1][3] - 中国联通持股额减少4.39亿元，信达生物持股额减少4.16亿元，南方恆生科技持股额减少3.29亿元，位列减持榜第四至第六名 [3] - 减持榜前十名还包括中国石油股份、协鑫科技、中国宏桥及中信银行，减持额在2.28亿元至3.04亿元之间 [3]

港股市场北水资金流向 - 12月31日，北水资金成交净买入34.49亿港元，其中港股通(沪)净买入30.97亿港元，港股通(深)净买入3.51亿港元 [2] - 北水资金全年净买入港股规模达1.41万亿港元，创历史新高，较2024年的约8079亿港元显著增长 [2] - 北水净买入最多的个股是招商银行、工商银行、建设银行，净卖出最多的个股是紫金矿业、腾讯 [2] 内银股获资金抢筹 - 招商银行、工商银行、建设银行分别获北水净买入7.24亿、5.88亿、5.61亿港元 [6] - 中信证券研报认为，人民币汇率升值利好人民币权益资产，央行政策工具使用将更灵活，重视内需目标 [6] - 展望2026年，预计银行息差见底，实体部门风险缓释，收入与盈利修复，板块将继续演绎估值提升方向 [6] 半导体芯片股获加仓 - 中芯国际、华虹半导体分别获北水净买入3.91亿、6994万港元 [6] - 近期中芯国际等已向下游客户发布涨价通知，主要针对8英寸BCD工艺平台，涨价幅度在10%左右 [6] - 银河证券指出，12月半导体在产业链涨价潮、AI需求持续及国产替代逻辑强化驱动下走出一轮结构性行情 [6] 消费电子与AIoT相关 - 小米集团获北水净买入2.37亿港元 [7] - 2026年中央继续安排超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，大摩认为15%的补贴利好小米明年的AIoT业务 [7] - 优必选获净买入8686万港元，公司拟斥资约16.65亿元取得A股上市公司锋龙股份约43%的控制权，以寻求业务协同 [8] 铜业股出现分化 - 江西铜业股份获北水净买入1.58亿港元，而紫金矿业遭净卖出6.82亿港元 [7] - 国家发改委发文提及强化铜冶炼产业管理及优化布局，鼓励大型骨干企业实施兼并重组 [7] - 大摩认为，更低的铜精矿加工费及可能的生产削减，结合稳固需求，将支撑铜价高位波动，有利于相关公司 [7] 其他活跃个股交易 - 三花智控、阿里巴巴-W分别获北水净买入2.08亿、1亿港元 [8] - 腾讯遭北水净卖出6.46亿港元 [8] - 根据成交数据，阿里巴巴-W、腾讯控股、三花智控、中芯国际等为当日成交活跃股 [3][5]

南下资金当日流向 - 2023年12月31日，南下资金净买入港股34.49亿港元 [1] - 净买入金额最高的公司为招商银行，获净买入7.24亿港元 [1] - 净买入金额次高的公司为工商银行，获净买入5.89亿港元 [1] - 净买入金额第三高的公司为建设银行，获净买入5.62亿港元 [1] - 中芯国际获净买入3.91亿港元 [1] - 小米集团-W获净买入2.37亿港元 [1] - 三花智控获净买入2.08亿港元 [1] - 江西铜业股份获净买入1.58亿港元 [1] - 阿里巴巴-W获净买入1亿港元 [1] - 净卖出金额最高的公司为紫金矿业，遭净卖出6.82亿港元 [1] - 净卖出金额次高的公司为腾讯控股，遭净卖出6.46亿港元 [1] - 中国平安遭净卖出2.98亿港元 [1] - 美团-W遭净卖出1.32亿港元 [1] 南下资金近期持续动向 - 南下资金已连续5个交易日净卖出腾讯控股 [2] - 连续5日净卖出腾讯控股的累计金额达39.4334亿港元 [2]

沪港通及深港通南向资金成交概况 - 2025年12月31日，沪港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W，成交额17.83亿元、腾讯控股，成交额14.60亿元、三花智控，成交额12.59亿元 [1] - 同日，深港通（南向）成交额前三位的公司为腾讯控股，成交额12.18亿元、阿里巴巴-W，成交额12.01亿元、中芯国际，成交额7.67亿元 [1] 沪港通（南向）十大活跃成交公司资金流向 - 阿里巴巴-W成交额最高，达17.83亿元，但呈现净卖出状态，净卖出额为7918.21万元 [2] - 腾讯控股成交额14.60亿元，同样为净卖出，净卖出额达1.39亿元 [2] - 三花智控成交额12.59亿元，获得净买入1.15亿元 [2] - 中芯国际成交额12.02亿元，获得净买入1.42亿元 [2] - 紫金矿业成交额11.46亿元，但遭遇大幅净卖出，净卖出额达5.90亿元 [2] - 工商银行成交额7.93亿元，获得显著净买入5.89亿元 [2] - 建设银行成交额7.84亿元，获得显著净买入5.62亿元 [2] - 招商银行成交额7.59亿元，获得显著净买入7.24亿元 [2] - 优必选成交额6.49亿元，获得净买入8686.59万元 [2] - 小米集团-W成交额6.29亿元，获得净买入2.37亿元 [2] 深港通（南向）十大活跃成交公司资金流向 - 腾讯控股成交额12.18亿元，但遭遇大幅净卖出，净卖出额达5.08亿元 [2] - 阿里巴巴-W成交额12.01亿元，获得净买入1.79亿元 [2] - 中芯国际成交额7.67亿元，获得净买入2.49亿元 [2] - 三花智控成交额5.34亿元，获得净买入9390.85万元 [2] - 华虹半导体成交额4.75亿元，获得净买入6994.29万元 [2] - 美团-W成交额4.52亿元，呈现净卖出状态，净卖出额为1.32亿元 [2] - 中国平安成交额4.41亿元，呈现净卖出状态，净卖出额为2.99亿元 [2] - 紫金矿业成交额4.09亿元，呈现净卖出状态，净卖出额为9270.54万元 [2] - 泡泡玛特成交额3.80亿元，呈现净卖出状态，净卖出额为9984.16万元 [2] - 江西铜业股份成交额3.74亿元，获得净买入1.59亿元 [2]

北水资金整体流向 - 2025年12月31日，北水资金成交净买入34.49亿港元，其中港股通(沪)净买入30.97亿港元，港股通(深)净买入3.51亿港元 [1] - 2025年全年，北水资金净买入港股规模达1.41万亿港元，创历史新高，较2024年的约8079亿港元显著增长 [1] 个股资金流向（净买入） - **内银股获集中买入**：招商银行、工商银行、建设银行是北水净买入最多的个股 [1]，分别获净买入7.24亿、5.88亿、5.61亿港元 [4] - **芯片股获加仓**：中芯国际、华虹半导体分别获净买入3.91亿、6994万港元 [5] - **其他获净买入个股**：三花智控获净买入2.08亿港元 [7]，小米集团-W获净买入2.37亿港元 [5]，优必选获净买入8686万港元 [6]，江西铜业股份获净买入1.58亿港元 [6]，阿里巴巴-W获净买入1亿港元 [7] 个股资金流向（净卖出） - **北水净卖出最多个股**：紫金矿业、腾讯控股是北水净卖出最多的个股 [1] - **具体净卖出金额**：腾讯控股遭净卖出6.46亿港元 [7]，紫金矿业遭净卖出6.82亿港元 [6] 行业与公司动态 - **银行业**：中信证券研报指出，人民币汇率升值利好人民币权益资产，预计2026年银行息差见底，实体部门风险缓释，行业将演绎估值提升方向 [4] - **半导体行业**：中芯国际等晶圆厂已向下游客户发布涨价通知，主要针对8英寸BCD工艺平台，涨价幅度约10% [5]，银河证券指出，12月半导体在产业链涨价潮、AI需求持续及国产替代逻辑强化下走出一轮结构性行情 [5] - **消费电子与以旧换新**：2026年中央继续安排超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，大摩认为15%的补贴政策利好小米明年的AIoT业务 [5] - **铜冶炼行业**：国家发改委发文提及强化铜冶炼产业管理及优化布局，鼓励大型骨干企业兼并重组 [6]，大摩认为更低的铜精矿加工费及可能的生产削减，结合稳固需求，将支撑铜价高位波动 [6] - **优必选收购**：优必选拟斥资约16.65亿元取得A股上市公司锋龙股份约43%的控制权，双方业务具备协同互补基础 [6]

公司与中芯国际的业务关系 - 南方泵业与中芯国际存在业务往来 [1] - 业务内容主要为向中芯国际提供泵产品 [1] - 该业务往来金额不大 [1]